Trevor Martin（投资者关系高级副总裁）
Howard Friedman（首席执行官兼董事）
William J. Kelley Jr（执行副总裁、首席财务官兼首席会计官）
Andrew Lazar（巴克莱资本）
Michael Lavery（派珀·桑德勒公司）
Peter Galbo（美国银行证券）
Scott Marks（杰富瑞有限责任公司）
Robert Moskow（TD Cowen）
John Baumgartner（瑞穗证券）
James Salera（Stephens公司）
Rupesh Parikh（奥本海默公司）
Peter Grom（瑞银投资银行）
女士们、先生们，感谢您的等候。我叫科尔比，今天将担任你们的会议操作员。现在，欢迎参加UTZ Brands公司2025年第三季度业绩电话会议的问答环节。所有线路均已静音，以防止背景噪音干扰，会议将包含问答环节。如果您想在此时提问，请按电话键盘上的星号1。如果您想随时撤回问题，请再次按星号1。现在我将把电话转交给投资者关系高级副总裁Trevor Martin。
谢谢操作员，大家早上好。感谢大家今天参加我们的实时问答环节，讨论我们2025年第三季度的业绩。今天与我一同参加电话会议的有首席执行官Howard Friedman和首席财务官BK Kelly。我希望大家已经有机会阅读我们的准备发言并查看我们的演示文稿，所有这些都可在我们的投资者关系网站上获取。在开始问答环节之前，我需要说明一些行政事项。请注意，我们今天的一些评论将包含基于我们当前业务观点的前瞻性陈述，实际未来结果可能存在重大差异。请参阅我们最近的SEC文件，其中指出了可能影响我们每项业务的主要风险和不确定性。今天我们将讨论某些调整后或非GAAP财务指标，这些指标在今天上午的收益材料中有更详细的描述。非GAAP财务指标的调节以及其他相关披露包含在我们的收益材料中，并已发布在我们的网站上。操作员，我们已准备好开放提问线路。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请再次按电话键盘上的星号和数字1以举手进入队列。如果您想随时撤回问题，请再次按星号1。第一个问题来自巴克莱的Andrew Lazar。您的线路已接通。
非常感谢。早上好，Howard和Bill。
嘿，Andrew，你好吗？
早上好。
很好，谢谢。很好。或许首先，几年前在你们的投资者日，我知道你们制定了一个三年财务计划，显然自那以后销售和消费者环境发生了巨大变化，但你们显然仍在显著超越该品类。公司维持了对2026年EBITDA利润率约16%的预期，即每年约100个基点的扩张。在准备发言中，你们过去两年已经实现了这一目标。我需要就2026年可能的一些增量投资发表一些评论，特别是为了支持今天宣布的加州扩张收购，这很令人兴奋。
我只是好奇，在考虑明年的预期时，EBITDA利润率扩张是否可能不太显著，只是为了维持过去几个季度你们能够实现的强劲 topline增长势头。
是的，Andrew，我先开始，然后交给BK继续。你知道，回想投资者日，我们当时列出了几件事。其中之一显然是，我们有一个有意义的 topline、bottom line和毛利率提升机会，我们希望逐步解决，并且我们相信我们可以推动加速的 topline增长，超过品类水平，因为我们能够守住核心地区并扩张，最终实现东西海岸全覆盖，并通过生产力计划为此提供资金，该计划将带来显著的毛利率扩张，并显然传导至EBITDA。
我认为，回顾过去几年，我们对所有这些目标的进展感到相当满意。我认为我们故事中重要的一点是，我们有能力推动市场扩张、topline增长并进入新地区，我们现在有一个相当可靠且经过验证的策略。比如佛罗里达，我们几年前进入该市场，你实际上可以看到进展，我们进行增量投资来建立业务并开始加速topline增长。
我们将佛罗里达视为我们在加州可能采取的策略的一个好例子，尽管加州的规模显然要大得多。因此，当你查看2025年到2026年的构建模块时，我们对目前的topline势头以及随着2026年更深入进入加州而进一步加速增长的机会感到非常满意。我们曾表示，增长将比品类高出200-300个基点，显然通过进入加州并在那里进行一些增量投资，我们相信我们应该能达到该范围的上限。
我将把剩下的问题交给BK。
是的，谢谢Andrew。也谢谢Howard。大家早上好。首先我想说的是，从许多方面来看，实现16%的EBITDA利润率没有结构性障碍。我认为Howard提到的构建模块支撑着我们的财务表现，强劲的生产力、良好的收入增长管理工具，这些都非常强大。2026年，正如我在发言稿中所说，我们将继续有一流的生产力活动。随着我们供应链转型（这是一项需要大量资本支出的艰巨任务）逐步减少，
所以当我开始谈论自由现金流时，这是有意为之，并且预计将成为我们故事的增量和附加部分。在这个时候，我们正在做你期望我们做的事情，已经摆脱了PCAP X关键转型成本要素。因此，现在的重点不仅是扩大利润率和增长topline，还包括推动自由现金流。
太好了，谢谢。然后我想更深入了解一下加州路线收购，这很令人兴奋。Howard，或许你可以更详细地说明，之前在其他地区的类似交易如何让我们能够在加州实现市场渗透率的阶跃变化，或者换句话说，如何让你们能够在进入这些扩张市场后的第二年、第三年及以后继续在这些市场推动份额增长。
是的，我理解这个问题。显然，我们能给你的最简单例子可能是佛罗里达，那是一个我们进入后随时间推移购买路线的地区。显然，我们去年通过全国性收购购买了该地区的一个路线系统。但如果你回到2020年的佛罗里达，我们当时的市场份额约为2.5%，最初几年主要是更专注地进入市场并开始成熟。
然后在2022年，我们实际上看到了第一次有意义的阶跃变化，相对于2020年的水平提升了约70个基点。从那以后，我们能够继续增加市场份额。从2.5%到3.2%，最近52周在佛罗里达我们达到了约4.2%。我认为重要的是要认识到，正如你所说，随着我们进入市场、展开执行并确保我们的策略按预期运作，份额确实会随着时间逐渐增长。
但我们所到之处，我们都会坚守，并且我们有高度信心这是继续加速topline增长的下一步。
非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自派珀·桑德勒的Michael Lavery。您的线路已接通。
谢谢。早上好。是的，很好，谢谢。我想更深入了解一下加州的情况。你能告诉我们收购的网络是否覆盖整个州吗？这些路线现在运送什么产品？卡车上是否有空间容纳你们的产品？是否会进行产品替换，以及你提到这已纳入指引，我假设这意味着成本，除了收购价格外，还有哪些相关成本？
好的。让我开始说，显然整合工作还处于早期阶段。我认为这个路线网络允许我们利用现有的网络、基础设施和客户关系，查看产品组合，并在2026年初开始将我们的产品引入这些路线。因此，需要做一些工作来确保我们有合适的产品组合，并与我们的IO合作伙伴和零售商合作，确保我们获得预期的分销。
所以现在谈论具体细节还为时过早。但是的，我们有信心将我们的产品引入这些系统，并开始推动我们预期的增长。作为背景，记住我们在加州的市场份额仅约1.9%，而加州占美国咸味零食品类的约10%，所以市场规模有很大的机会。显然这是一次进入，其规模与我们之前收购的全国性路线系统大致相同。
作为这项交易的一部分，我们还获得了中西部上部的一些路线，我们已经在那里运送部分产品，但我们将继续投资，通过混合分销模式随着时间的推移使该市场完全成熟。
好的，谢谢。关于量价组合拆分，非常强劲的销量增长，显然价格略有下降。这似乎可能至少部分由扩张市场推动，我认为你们倾向于更多促销以推动试用。你能详细说明一下价格的合理水平吗？这主要是试用相关的吗？显然你们有强劲的销量势头。你预计未来价格会转正还是与本季度的拆分相似？
当然。让我来回答这个问题。谢谢你的提问。关于定价部分，本季度你看到的是约1%的拖累。我们之前提到过1%的拖累，并且情况正如我们预期的那样发展。如你所说，我们是价格跟随者，但我们也有很好的收入管理能力，以及为消费者和品类利益竞争的能力。因此，我们有多种定价方式。我们认为我们总是会选择最合理的方式，我们的定价方法是精准的，但我们也通过交易、促销来管理，以及如你所说的管理扩张市场。
我们的目标是更有效、更快地使这些战略市场达到正常水平。
是的，Mike，我补充一点，我们在第二季度曾表示，预计第三季度和第四季度会有1个百分点的拖累。因此，今年的情况基本符合我们的预期。我认为，进入明年，我们会根据实际情况调整，但正如BK所说，我们对收入管理方面的工作感到非常满意。本季度的情况总体上符合我们开始时的预期。
好的，非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自美国银行证券的Peter Galbo。您的线路已接通。
嘿，伙计们。早上好，Howard。我想问一些关于加州扩张的技术性问题。我想距离你们上次收购已经有两年半了，那是Kings Mountain，再往前是路线收购。但我是说，我们应该预期这些是独立运营商还是公司拥有的？我们是否需要再次经历IO转换周期？我们是否应该像RW Garcia那样考虑产品组合的精简？我只是想了解交易完成后需要考虑的一些技术层面的因素。
是的，这是个合理的问题。有几点需要说明。首先，我们去年在佛罗里达的纳什维尔收购了一个类似规模的业务或路线网络。我想说，我们之前讨论的IO转换问题并不是由我们收购的路线驱动的，因为你可以这样想，在某些情况下我们已经支付佣金，或者我们没有关系，这是新业务。因此，一般来说，当我们回购分销权时，实际上减少了向主分销商支付的佣金，转而向独立运营商支付佣金，这是有利的。
几年前的IO转换不同，因为我们实际上是从拥有整个收入线的关系转变为突然支付佣金。因此，我们预计明年不会有这方面的话题。我感觉你提到了我第一年谈论的自有品牌SKU合理化的要点。我们也不预计这将是故事的重要部分。如果你看看我们合作伙伴品牌随时间的变化，这条路线上的所有产品都将计入利润表中的合作伙伴品牌项目。
我们预计，随着我们继续扩大业务，合作伙伴品牌将继续适度下降，或者说下降速度会减慢，但在一段时间内仍将继续下降。因此，我不认为你应该预期很多历史上的机制会重新成为故事的一部分。
好的，很酷。很有帮助。然后，我不知道这个问题该问Howard还是Bill。但我认为今天的股价反应部分是对2026年利润率评论的回应，似乎对16%的目标有所退缩，而且本季度EBITDA利润率还可以，但毛利率略低。有讨论提到土豆收成不佳可能产生了影响。我知道你们从东海岸采购，但今年美国大部分地区土豆收成创纪录。
所以想了解发生了什么，以及你们能多快扭转局面。应该会有很多便宜的土豆。那么毛利率恢复能有多快？非常感谢。
我先谈谈土豆的问题，然后Howard可以补充。说一些事实。我们原材料成本的约四分之一是土豆。我们采购的是所谓的薯片土豆，主要来自中西部和东海岸。这与用于制造薯条的土豆完全不同。我们的采购地区非常靠近我们的主要工厂。本季度我们看到的是一些与天气相关的作物问题。显然，东部春季非常寒冷潮湿，随后是非常干燥的夏季。
结果是土豆不符合质量标准，需要更多的土豆才能达到相同的产量。这与去年非常不同。好消息是这个问题在本季度已经结束，不会继续。我们看到作物已经恢复，情况良好。因此，我们认为这里没有系统性问题。我们认为这是本季度发生的一次性事件。它确实对毛利率造成了压力，但基本上已经过去且是孤立的。
是的，我补充一点，显然，当你考虑整体毛利率时，虽然一些投入成本明显略高，但你也看到我们通过生产力和分销线路解决了这个问题。你看到分销成本同比下降，这在我们的毛利率中没有体现。因此，我认为如果你看总成本篮子以及我们作为运营商如何平衡这些因素，利润表中的路径可能有所不同，但我们确实通过成本来应对成本压力。
好的，非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的Scott Marks。您的线路已接通。
嘿，早上好。非常感谢回答问题。首先，你们在准备发言中提到了On the Border品牌的疲软，并谈到已经找出问题并正在积极解决。想知道你能否分享更多关于该品牌现状的细节，以及你们计划如何采取措施纠正该品牌。
是的。首先，感谢你的问题。我想说的是，我们不认为On the Border存在任何结构性问题。我认为这对我们来说是一个很棒的品牌。这是一项我们一直在增长的业务，我们有很大的信心，我们遇到的问题本质上是短期的。有几件事。一是，我们在一些地区看到消费者更倾向于寻求价值，无论是向上还是向下调整价格梯度。
因此，出现了一些区域性品牌，我们正在短期内解决这些问题。其次，我们在第三季度初发现了一个短期问题，我不想过多深入，但我们需要解决这个问题。我们正在积极解决这个孤立的问题，你应该会在第四季度开始看到改善，并持续到明年。但总体而言，我们对玉米片业务感到非常好。只是一些短期噪音。
明白了。谢谢。我的下一个问题是关于Boulder Canyon。听起来又是一个强劲的季度，而且你们提到2026年获得了一些货架空间。想了解这是在扩张市场、核心市场的增量产品还是品类？想更好地了解这些增长是如何实现的。
是的。感谢你的问题。我们对Boulder Canyon的势头感到非常满意，显然它将继续为我们带来大量增长，这主要是因为消费者在寻找更健康的产品认证和美味的产品。在过去一段时间，今年到目前为止，它是国际渠道中排名第一的薯片品牌，并且在13周、26周和52周的所有时间段内，它都是该渠道中排名第一的SKU。
因此，这项业务增长非常好，主要由销量和分销增长驱动。天然渠道的销量增长约35%，传统渠道增长近200%。你可以看到，我们目前的ACV（全渠道覆盖率）约为50-52%，而像我们这样的品牌约为80%多一点。因此，展望明年，我们预计将继续在所有渠道和地区获得更广泛的分销增长。
我们对这些机会有很大的信心和可见性。这主要是通过广泛地优化产品组合，将薯片推向这些市场，以及创新——我们将在2月份分享更多关于创新的内容。我们的天然和传统渠道合作伙伴都支持这个品牌，我们能够在两边都维持增长势头，这显然有点不寻常，但我们非常重视这一点。确保我们在增长方面进行投资。
感谢。我没问题了。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自TD Cowen的Robert Moskow。您的线路已接通。
嗨。谢谢回答问题。我想问Howard，你如何看待主要竞争对手明年的新产品阵容。他们将添加一个新的天然色素子品牌，添加蛋白质薯片系列和包装重新设计。你认为这会对明年的品类产生影响吗？这是积极的吗，以及在货架空间争夺中，这会影响你们获得的空间吗？
是的。有几点看法。首先，总体而言，任何时候品类领导者积极尝试增长品类，对我们所有人都是净利好。
我认为，回顾这个品类的历史，正是创新和传播推动了消费者的兴趣和吸引力。因此，无论竞争对手是谁，如果他们能够吸引更多购物者到零食区，这对我们都是净利好。我认为，这对我们意味着什么？我们倾向于采取增量策略。我们通过混合模式（GSD或dtw）提供投资和支持。第三，我们现在都能看到我们的产品在他们商店中的销售数据。因此，我不担心我们无法获得预期的分销增长。我们当然没有从任何零售商那里听到这是一个问题，因为我们的核心产品和合作伙伴关系继续增长和成熟。
我认为这应该会继续带来我们预期的增长。这使我们能够比品类增长快200-300个基点。因此，总体而言，我认为这是一个净利好。显然，传播和创新总是存在不确定性，我们将看到明年消费者对所有品类参与者的产品如何反应。好的。我知道上个季度有人问过这个问题，但蛋白质薯片，显然对这类产品有显著的需求。
我想知道你对这个子品类的看法是否有任何变化，或者只是讨论一下。是的，我的意思是，如果你看看现在的消费趋势，蛋白质、非种子油、份量控制、实质性零食都是我们继续了解消费者正在寻找并试图解决的领域。我认为到2月份，当我们谈论创新阵容时，我们可以向你展示我们如何考虑解决所有这些子品类。
但当然，作为一名消费者营销人员，我想向消费者销售他们最感兴趣的产品，并能够引领趋势，就像你现在在Boulder的非种子油产品中看到的那样。关于创新还有更多内容要分享，但这确实是我们关注的领域。
太好了。好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自瑞穗证券的John Baumgartner。您的线路已接通。
早上好。谢谢回答问题。
嘿，John，早上好。
我想问一下下一代生产力。随着节省占销货成本的百分比降至更正常水平，美元节省金额可能会放缓。但你如何看待其他生产力举措的投资回报率？无论是在销售增长、销量、店内执行方面。我猜新技术的好处不仅仅是纯粹的美元节省。所以想了解你的看法以及对topline的影响。
是的。我可以先开始，然后让BK补充。如你所说，我们在生产力方面所做的很多工作都是围绕供应链整合和现代化投资完成的。我认为我们在工作方式上仍有机会，并为独立运营商合作伙伴提供更好的信息，以执行销售并使我们的产品组合和展示活动更具影响力。我认为从长远来看，这应该是topline的推动力，我预计这将成为我们继续超越市场的部分原因，因为我们继续比品类增长快200-300个基点。
我认为短期内，我们有很多工作正在完成，你会看到生产力下降到世界级水平，仍保持在3-4%左右，其余的我们会在了解后再沟通。BK有什么补充吗。
是的，谢谢John。谢谢你的问题。谢谢Howard。这对我们来说是个很好的观点，我将在Howard的基础上补充。这就是我们所谓的第二波价值捕获。如果你考虑供应链内部和公司其他部门。在供应链方面，我们仍有增长空间。显然，我们在间接采购方面有机会，我们已经进行了间接采购。我们在营运资本和库存管理方面有机会。如果你考虑我们拥有的DSD网络并继续优化运输物流，这对我们有帮助。
在制造工厂内部，团队将在设备综合效率（OEE）改进、预测性维护等方面迈出下一步。然后，当你扩展到供应链之外，我们其他人负责的业务部分，你可以考虑自动化和数据利用，无论是RPA、分析和机器人技术，先进的需求工具，自助分析，数字孪生建模，我可以继续列举，但我们有很多机会继续推动高水平的生产力。
谢谢。谢谢Howard。
谢谢。
下一个问题来自Stephens的Jim Salera。线路已接通。
嘿Howard。早上好BK。感谢回答我们的问题。我想深入了解一些市场份额动态，因为我对扩张市场的持续增长印象深刻，但更令人印象深刻的是在核心市场，你们有更多的可见度和知名度。你能详细说明在核心市场哪里看到增量市场份额增长吗？以及，考虑到零售商确实在微调货架上的产品以确保利用任何增长口袋，是否有机会在核心市场继续看到持续的份额增长？
是的。有几点。我认为，如你所知，我们的战略一直是守住核心市场，然后通过扩张市场增长。显然你看到我们在核心市场也在获取份额。不足为奇的是，当你看我们的原始战略时，我们曾说我们的核心市场主要是美国市场，机会是继续将我们的Power4品牌组合扩展到核心地区。
今年，显然Boulder Canyon是核心市场的重要贡献者，此外，Utz椒盐卷饼和奶酪产品也继续是表现更好的领域。因此，你看到的是我们在核心市场的产品组合略有转变。产品组合的广度优势正在市场份额表现中体现出来。另一个帮助我们的因素是便利店渠道继续改善。我们还没有达到需要的水平，但随着该渠道负面影响减少，它实际上也继续帮助我们的整体市场份额。
长期来看，这是我们与品类联系最紧密的一个地区。这实际上是唯一一个。因此，我认为你会期望看到我们通过创新、传播和产品组合来推动份额增长。但我认为，从长远来看，如果我们能够守住核心市场并让扩张市场增长更快，你将继续看到我们目前的表现。
好的。作为后续，你们提到佛罗里达、伊利诺伊、科罗拉多和密苏里是扩张市场中份额超过4%的州。我们已经讨论了佛罗里达，但你能否强调一下，在这些州是否有任何特殊的品牌或消费者消费模式推动份额比平均扩张市场份额高出100个基点？
实际上没有。一般来说，这四个市场显然是我们增长最快的市场之一。它们的平均增长率约为6%，6.4%。我们想强调的是，在一些较早进入的扩张市场，我们在获得分销增长后继续显示出持续的增长。我认为在这些市场，真实情况是我们与全国性零售商和IOs有非常牢固的关系。因此，我们继续看到非常好的执行。
我认为我们与这些零售商的关系本质实际上继续帮助我们。他们继续给予我们空间，我们继续投资并确保参与他们的品类增长。这对每个人都有效。
太好了，谢谢。抱歉，我会回到队列中。
谢谢。
下一个问题来自奥本海默的Rupesh Parikh。您的线路已接通。
早上好，感谢回答我的问题。那么我想回到咸味零食品类。我知道目前显然仍有挑战，但当你们展望未来时，在未来几个季度是否有任何积极迹象或让你乐观的事情？
是的。我一直相信咸味零食品类，我认为它是食品中最好的品类之一。我继续关注家庭渗透率。我首先要看的是，今年消费者参与这个品类的程度是否比前一年更高。我认为答案仍然是肯定的。它不能免疫市场和消费者环境的动态。但平均而言，当消费者选择如何将钱投入负担得起的享受时，他们继续比前一年更多地选择咸味零食。
因此，在这方面，我对品类的发展保持非常乐观。其次，我们曾说过，我们认为品类将在今年过程中变得更好，变得不那么负面。显然，我们原以为会更接近持平，但你确实看到品类在今年过程中一直在改善，我也认为这是一个净利好。最后，如果你看品类参与者，这一直是一个由创新和传播品牌主导的品类，现在仍然如此。
定价环境保持理性。你没有看到不合理的情况。我认为你看到一些一直驱动这个品类的因素重新回到前沿。因此，总体而言，我对品类的发展方向感到相当好。显然，过去几年品类表现不均衡。但我继续对这个产品组合、这个品类和这个产品组合的未来非常乐观。
太好了。然后可能再问一个后续问题。你们还谈到了一些营销努力，并指出计划增加对零售媒体的投资。所以好奇你们在零售媒体方面看到的效果和投资回报如何。
是的。有几点。显然，我们在投资者日承诺营销投资逐年增长40%。去年我们实现了68%的增长。今年到目前为止，我们约为30%，这主要是由消费者压力驱动的。我们的战略一直是一夜之间建立业务，长期建立品牌，并且我们会灵活地决定在任何季度进行哪些投资。因此，当我们看本季度和我们的分销增长机会时，零售媒体投资是我们优先考虑的领域。
我们绝不缺乏高投资回报率的投资机会，但我们会始终选择优先事项。本季度，当消费者在店内做选择时，投资于零售媒体压力对我们非常有意义。因此，你将继续看到我们在消费者媒体上的投资，并将继续看到40%的增长，并延续到2026年。
太好了。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的Peter Grom。您的线路已接通。
太好了。谢谢。大家早上好。我想问两个相关的品类问题，一个更多关于创新视角，另一个关于未来趋势。延续Rob的问题，我认为这是个好问题。你在准备发言中提到了减少成分、去除人工色素，以及你之前提到的蛋白质动态。我的问题是，你认为这种创新实际上能推动品类增长改善吗，展望2026年？相关的，你提到了 sequential improvement，尽管可能比预期慢。你对2026年初的品类或行业有任何初步看法吗？
谢谢。是的。我先从创新问题开始。简短的回答是，是的，我确实认为创新可以帮助推动品类增长。我的意思是，当你看创新时，你真正想做的是推动消费者对品类的参与。消费者可能会购买新产品，然后拿起他们通常购买的普通包装产品。如果他们有一段时间没去零食区，我认为这总是有助于消费者兴趣，保持产品组合新鲜，让新闻不断出现。
因此，我认为创新可以帮助推动品类。显然，品类很大，有很多传统产品组合。这些产品也需要保持健康和增长。部分原因是你所说的成分简化、人工香料和色素。坦率地说，对我而言，这不仅是解决消费者兴趣，还确保这个品类整体，显然还有我们的产品，保持趋势，并允许消费者以略微不同的方式参与。
提醒一下，我们80%的产品组合已经没有人工香料或色素。因此，我们将继续强调这些特点。我认为，当你看我们未来的创新路径时，有机会吸引新的消费者进入产品组合，他们以前可能没有。当我们进入新地区时，创新是故事的一部分。但我们的核心产品组合及其试用和重复购买率非常强劲。因此，让这些产品出现在消费者面前对我们的topline增长也至关重要。
所以是的，我认为创新有帮助。为了品类显著增长，整个产品组合故事必须继续。我感觉我们都在采取措施做到这一点。
太好了。非常感谢。我就问到这里。
再次提醒，如果您想提问，请按电话键盘上的星号和数字1。我们稍等片刻。由于没有更多问题，本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。