Edings Thibault（投资者关系部）
Tim Gokey（首席执行官）
Ashima Ghei（首席财务官）
Michael Infante（摩根士丹利）
Kyle Peterson（Needham & Company）
Scott Wurtzel（Wolfe Research）
Puneet（摩根大通）
Patrick O'Shaughnessy（Raymond James）
您好，欢迎参加Broadridge 2026财年第一季度业绩电话会议。所有参会者目前处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，请在按键电话上按星号然后按一。如需撤回问题，请按星号然后按二。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系部负责人Eddings Tebow先生。请开始。
谢谢，Alan。各位早上好，欢迎参加Broadridge 2026财年第一季度业绩电话会议。我们的收益报告和本次电话会议的配套幻灯片可在broadridge.com的投资者关系部分找到。今天上午参加电话会议的有我们的首席执行官Tim Goeke和首席财务官Ashma Gheg。在我将会议交给Tim之前，有几点标准提醒。第一，我们将在今天的电话会议上就Broadridge发表前瞻性陈述，其中涉及风险。这些风险的摘要可在幻灯片的第二页找到，更完整的描述在我们的Form 10-K年度报告中。
第二，我们还将提及几项非GAAP指标，我们认为这些指标能让投资者更全面地了解Broadridge的基本经营业绩。这些非GAAP指标的解释以及与可比GAAP指标的调节表可在收益报告和演示文稿中找到。现在我将会议交给Tim GOP Tim。
谢谢Adams，早上好。我很高兴能在这里讨论我们在积极经济背景下取得的强劲第一季度业绩。股票市场保持强劲，固定收益市场稳定。资本市场健康，我们的金融服务客户正从中受益。最后，我们正处于有利于创新的监管环境中。因此，Broadridge 2026财年开局非常良好也就不足为奇了。我们实现了强劲的第一季度业绩，并将经常性收入展望上调至5%至7%增长区间的高端。
随着客户寻求如何加速其业务变革，我们的业务 pipeline 正在增长。我们还在投资新的治理解决方案、扩展我们的代币化能力以及进行增值收购。在这样的背景下，让我们深入了解业绩，从要点开始。首先，Broadridge实现了强劲的第一季度业绩，包括8%的经常性收入增长（按固定汇率计算）和51%的调整后每股收益增长。其次，我们继续执行我们的战略，即民主化和数字化投资、简化和创新交易以及现代化财富管理。这种执行正以强劲增长、持续产品创新和不断扩大的业务 pipeline 的形式推动我们的业绩。
第三，我们正在利用我们的投资级资产负债表和强劲的自由现金流来加强我们的业务。在过去一年中，我们进行了几次小型收购，以加强我们的ICS业务。当然，去年我们收购了SIS，以加速我们在加拿大的平台推出，并且在过去两个季度中，我们回购了2.5亿美元的股票。最后，我们预计2026财年将取得强劲业绩。鉴于今年的良好开局，我们现在预计经常性收入增长将处于5%至7%区间的高端，并且我们重申调整后每股收益增长8%至12%以及2.9亿至3.3亿美元已完成销售额的指引。
这一展望也使我们有望再次实现我们的三年收入和利润增长目标。让我们转到幻灯片4，看看我们强劲开局的驱动因素。我先从我们的治理业务说起，我们继续推动民主化和数字化，并提供创新。治理收入增长5%，主要受销售产生的收入和持续健康的持仓增长推动。股票和基金的投资者参与趋势依然健康，基金持仓增长2%受到本季度通信时间和组合的影响。抛开这些干扰因素，我们继续看到基金持仓以中个位数增长，与2025财年一致。股票总持仓增长12%，主要受管理账户持续增长的推动。
对于今年上半年，我们预计总体持仓增长将达到中两位数，收入股票持仓增长将达到高个位数。五年前，我们开始谈论直接指数化，现在我们看到它正在推动管理账户持仓的增长。今天，我们开始看到对代币化股票的兴趣，这可能为美国新股持仓创造未来的需求来源。虽然采用速度尚不确定，但美国证券交易委员会（SEC）已经明确表示，代币化证券仍然是证券。这意味着它们需要包含普通股票所具有的所有复杂的公司治理和公司行动特征，而Broadridge致力于实现所有这些功能。
我们将为代币化股票提供披露和治理解决方案，以确保广泛采用不会遇到任何障碍。现在说代币化股票会有多受欢迎还为时过早，但就像直接指数化一样，我们将其视为民主化的另一支柱，将继续推动持仓随时间增长。除了持仓增长，我们还受益于资产管理公司和上市公司在股东参与和代理投票方式上的一个不显眼但重要的转变。上个季度，我们讨论了悲情投资的增长如何迫使最大的资产管理公司重新思考他们的投票方式，越来越多的基金（截至2025财年末接近400只，代表近2万亿美元资产）使用Broadridge的投票选择解决方案，使他们的股东能够通过表达投票偏好参与进来。
现在，我们正与大型资产和财富管理公司合作，创建一种客观、数据驱动的投票方法。需要明确的是，我们是一家技术公司，不是代理顾问。我们的解决方案将在本代理季与部分客户一起上线，通过使客户能够制定和实施独立政策来补充ISS和Glass Lewis，满足重要的市场需求。此外，我们还与上市公司合作，通过提高投票的便利性来更好地吸引散户股东。在过去一个季度，我们与埃克森美孚启动了一项试点计划，使散户股东能够为年度会议提供常设投票指示。
选择加入的股东将继续收到他们今天收到的所有材料，并且可以随时更改他们的投票。这种方法使投票更加方便，并有可能提高散户投票率。这是股东参与的一个新的、令人兴奋的领域，我们看到其他上市公司也表现出浓厚的兴趣。综上所述，通过利用Broadridge技术，被动基金、主动机构基金和上市公司的这些创新正在推动股东参与的悄然革命，让普通投资者在他们所拥有的公司中拥有更大的话语权。这对我们的市场来说是好事。
我们在第一季度完成了两次小型收购，以加强我们的治理业务。Signal专注于数字客户通信。它使我们的客户通信业务在欧洲站稳了脚跟，并加强了我们与主要金融服务公司的全球关系。I join是一家退休计划技术提供商，将加强我们的工作场所和退休解决方案业务。这两个都是小型战略并购如何加速我们的产品开发和深化我们的产品组合的很好例子。接下来让我们转向资本市场，我们正在简化和创新交易。资本市场收入增长6%，主要受新销售和更高交易量的推动，同时也受到代币化的推动，我稍后会对此发表评论。
新销售的增长受到前台和后台解决方案的均衡组合推动。在前台，我们看到对我们连接解决方案的强劲需求，在后台，我们看到对帮助客户简化其全球交易业务的解决方案的需求增加。我们还在参与客户应对2026日历年度即将到来的一些市场结构变化，即2026年下半年股票交易转向23x5以及2026年底国债集中清算。好消息是，转向23x5交易对Broadridge客户来说将是无缝的，这凸显了互助平台的优势，因为我们迈向国债清算，这正在加速对我们的DLR分布式账本回购解决方案的需求。
9月份，我们每天处理超过3000亿美元的代币化交易，抱歉，是代币化交易，高于六个月前的每天1000亿美元，我们显然是领先的规模化平台。接下来，我们将推出实时回购，这将使回购成为一种交易和融资工具，进一步扩大交易量。虽然我们从回购开始，但该平台是完全多资产的，我们将在未来12个月内扩展到其他资产类别。我们还将把稳定币作为实时交易的现金通道。更广泛地说，我们将代币化视为未来10年的大趋势。
它非常适合流动性较低、难以结算的资产类别，并且在固定收益、抵押品、私人信贷和另类资产的其他领域可能有真正的好处。代币化活动增长的途径之一是在Canton Network上，这是一个专门为金融服务设计的公共许可数字资产网络。由于我们对数字资产持有量的投资以及我们在DLR方面的工作，自2025财年初以来，我们一直是Canton Network的超级验证者，并因此获得了Canton代币。在第一季度，我们从超级验证者角色中确认了400万美元的经常性收入。
此外，我们之前获得的代币持有量的价值也大幅增长。正如Ashima稍后将分享的那样，我们认为Canton Network有潜力成为代币化机构市场（包括DLR）的操作系统。为了支持这一愿景，由DRW牵头的一个投资集团昨天宣布成立一个专注于Canton的数字资产库（DAT），该库打算投资Canton Coin并为该网络创建应用程序。我们将贡献部分Canton Coin持有量，以获得该DAT 8%的备考股份，该DAT将在纳斯达克上市。
随着代币化活动的增长，这笔交易只是我们的DLR和更广泛的代币化能力创造价值潜力的又一个指标。转向财富管理领域，我们正在实现财富投资管理的现代化。本季度收入增长22%，主要得益于稳健的有机增长和对SIS的收购。2025财年是我们财富业务强劲的销售年，有三项重要的平台销售，因此我很高兴地注意到，我们在新客户的上线方面取得了良好进展，并有望在2026财年末开始确认收入。11月1日是SIS收购一周年纪念日，我对它为我们的业务和客户带来的价值感到满意。
在过去一年中，我们扩展了与加拿大主要客户的关系，并在将SIS整合到我们的财富平台方面取得了强劲进展。更广泛地说，我们的财富业务 pipeline 继续强劲，在2025财年强劲收官后，第一季度我们完成了3300万美元的销售额。更重要的是，我们的 pipeline 继续加强，我们有望实现全年2.9亿至3.3亿美元已完成销售额的指引。所有这些都意味着Broadridge的定位比以往任何时候都要好。代币化只是我们推动的众多创新之一，这些创新正在改变我们的行业，并为长期增长奠定基础。
让我以一些最终想法结束。首先，Broadridge实现了强劲的第一季度业绩。其次，我们的第一季度表现使Broadridge有望再迎来强劲的一年，包括经常性收入处于5%至7%区间的高端，以及8%至12%的调整后每股收益增长。我们也在部署资本以推动价值。第三，我们的业绩是由我们长期增长战略的执行推动的。我们通过提供新的投票解决方案，将普通投资者置于核心位置，从而推动治理的民主化和数字化。我们正在简化和创新资本市场的前台和后台业务，我们正在通过为美国和加拿大的客户提供平台能力来现代化财富管理。
第四，我们有能力从数字资产的增长和代币化趋势中受益。有利于创新的监管环境和加速的技术变革相结合，使数字资产和代币化成为金融服务领域的新趋势，为Broadridge的各项业务创造了重大机遇。Broadridge处于有利地位，代币化是推动股票持仓增长的下一波民主化浪潮，我们的早期起步使我们成为支持代币化资产和交易背后技术的领导者。最后，Broadridge有望实现其三年财务目标及更多目标。
这将是我们连续第五个三年期实现目标，未来的机遇更大。在我将其交给Ashima之前，我要感谢我们全球的员工。他们专注于为客户服务和推动变革，这是我们每天为客户和行业创造价值的方式，并正在对数百万民众的财务生活产生真正的影响。Asha。
谢谢Tim。早上好。很高兴今天能在这里分享我们的第一季度业绩。在开始我的回顾之前，我想强调五个关键点。首先，Broadridge 2026财年开局强劲，经常性收入和调整后每股收益均实现增长。第二，事件驱动型收入：我们在第一季度报告了1.14亿美元的事件驱动型收入，远高于长期平均水平，部分原因是一家大型共同基金公司的代理选举。第三，我们正在部署资本以推动股东回报。在第一季度，我们完成了两笔小型并购交易，总金额为5600万美元，并回购了1.5亿美元的股票。
第四，我们仍然预计2026财年将取得强劲业绩。我们现在将经常性收入增长展望上调至5%至7%指引区间的高端。我们还重申了8%至12%的调整后每股收益增长以及2.9亿至3.3亿美元已完成销售额的指引。最后一点，数字资产收入和按市值计价收益。正如Tim所提到的，Broadridge确认了400万美元的数字资产收入，与我们作为Canton Network超级验证者的工作相关。虽然我们在过去一年中一直为此服务赚取代币，但它们的价值微不足道。
现在，随着这些代币价值的增加，它们不仅为收入做出贡献，其价值也在我们的资产负债表上得到确认。因此，我们在本季度记录了4600万美元的未实现收益，该收益被排除在我们的调整后每股收益计算之外。有了这些，让我们看一下幻灯片6上的数字。经常性收入按固定汇率计算增长8%，其中包括5%的有机增长。调整后营业利润率扩大280个基点至15.8%。调整后每股收益增长51%至1.51美元，主要受强劲的事件收入推动，已完成销售额为3300万美元。
让我们转到幻灯片7讨论我们的部门经常性收入。从我们的ICS或治理部门开始。ICS经常性收入增长5%至5.18亿美元，其中包括1个百分点的收购收益和1个百分点的低利率不利影响。提醒一下，低利率对收益的影响在功能上被浮动利率债务的利息支出降低所对冲。第一季度监管收入增长4%，主要受股票收入持仓7%的增长和基金持仓2%的增长推动。监管收入部分受到基金通信从9月转移到10月的影响，这使第一季度监管增长降低了2个百分点。
数据驱动型基金解决方案收入增长2%，低利率带来的3个百分点不利影响部分抵消了我们退休和工作场所解决方案收入的强劲增长。我们还在9月中旬完成了对iJoin的收购，这对本季度的增长影响不大。我们预计下半年数据驱动型基金收入增长将加速。发行者收入增长6%，主要受我们的披露解决方案和股东参与解决方案的强劲增长推动。客户通信收入增长8%，主要受数字和印刷收入的有机增长以及Signal的加入推动。
全年来看，我们预计ICS经常性收入处于我们5%至7%总经常性收入指引的高端，包括iJoin和Signal收购带来的适度收益以及低利率的持续拖累。转向GTO收入，第一季度增长12%，其中包括6%。有机资本市场收入增长6%，主要受我们全球交易后解决方案增长的推动，该解决方案受益于高交易量，以及数字资产收入的确认，这些共同抵消了我们上个季度讨论的业务退出相关的1个百分点损失。数字资产收入在第一季度为我们的资本市场业务增长贡献了400万美元，即1个百分点。
随着近期代币价值的上涨，我们预计这些数字资产收入将在2026财年为资本市场增长贡献约1个百分点。加上我们从分布式账本回购平台获得的不断增长的收入，看到我们的代币化努力开始为我们的资本市场业务带来少量但真实的收入贡献，这是令人兴奋的。财富和投资管理。收入增长22%，主要受5%的有机增长和SIS收购的影响。提醒一下，我们在24年11月1日完成了SIS交易，该收入将在我们第二季度的最后两个月和下半年作为有机收入报告。
全年来看，我们继续预计GTO经常性收入增长在我们5%至7%的指引范围内，财富业务增长更高。现在让我们转到幻灯片8查看我们的关键交易量指标。我们继续看到股票和基金投资者参与的健康增长。股票持仓增长12%，包括7%的收入持仓增长。展望未来，我们的测试显示第二季度总持仓增长为中两位数，全年测试显示为低两位数增长，这意味着收入持仓增长将在中高个位数范围内。第一季度基金持仓增长2%，受本季度基金通信时间安排的影响。
我们的测试继续显示上半年和全年GTO基金持仓增长为中个位数。本季度交易量增长17%，主要受股票和固定收益交易量两位数增长的推动。我将在幻灯片9上总结经常性收入增长。第一季度经常性收入按固定汇率计算增长8%，主要由5个百分点的有机增长推动。来自已完成销售的收入仍然是我们有机增长的最大驱动力，为5个百分点，因为我们从2025财年末4.3亿美元的积压订单中确认收入。本季度的留存率为98%。
内部增长贡献2个百分点，主要受更高交易量和数字资产收入的推动。收购（主要是SIS）贡献3个百分点的增长，最后，外汇变化贡献1个百分点。让我们在幻灯片10上结束收入讨论。总收入增长12%至16亿美元，其中5个百分点来自经常性收入增长。更高的事件驱动型收入推动了4个百分点的增长。2026年第一季度收入为1.14亿美元，是我们有史以来第二高的季度。本季度事件驱动型收入的最大驱动因素是一家大型共同基金公司的董事会选举。这家基金公司上一次代理事件发生在2019财年第一季度。
自该事件以来的七年中，持仓数量增长了约30%，突显了推动事件驱动型收入的长期增长动力。展望未来，我们预计事件驱动型收入在2026财年剩余时间内将恢复到每季度5000万至6000万美元的历史平均水平。低至零利润率的分销收入增长8%，主要受邮资上涨推动，为总收入增长贡献3个百分点。现在转到幻灯片11上的利润率，调整后营业利润率为15.8%，较2025年第一季度增加280个基点。这一增长主要受更高的事件驱动型收入和我们规模业务的经营杠杆推动，部分被我们的持续再投资所抵消。
低利率和更高分销收入的净影响使AOI利润率降低30个基点。让我们转到幻灯片12上的收益。第一季度调整后每股收益增长51%至1.51美元，主要受更高的事件驱动型收入推动。本季度利息支出为2400万美元，较2025年第一季度减少800万美元，主要受余额减少和利率降低的综合影响。正如我在要点中提到的，Broadridge记录了4600万美元的未实现收益，这是由本季度我们数字资产持有量价值的增加推动的。这笔非现金收益在其他非经营性收入中报告，并被排除在我们的调整后每股收益计算之外。
鉴于数字资产价值的波动性，我们预计每个季度对这些数字资产进行市值调整时，将继续记录收益和/或损失。现在转到幻灯片13上的销售。Broadridge报告已完成销售额为3300万美元，主要受我们治理解决方案销售的推动。展望未来，我们的 pipeline 仍然强劲，我们重申全年已完成销售额2.9亿至3.3亿美元的指引。转到幻灯片14上的现金流，Broadridge在第一季度产生了1300万美元的自由现金流。我们强劲的现金表现受到更高收益和营运资金管理的推动，我们仍然有望在2026财年实现超过100%的自由现金流转化率。
接下来转到幻灯片15上的资本配置，我们继续采取平衡的资本配置方法。在第一季度，我们在资本支出和软件支出上投资了3000万美元，另外700万美元用于客户上线我们的解决方案。本季度，我们部署了5600万美元用于两笔小型收购，以加强我们的治理业务。此外，我们仍然预计我们先前宣布的对Accolin的收购将在日历年末完成，等待德国监管机构的批准。在本季度，我们还回购了1.5亿美元的Broadridge股票，并通过季度股息向股东额外返还了1.03亿美元。
昨天，我们达成协议，使用约3.4亿美元的Canton代币持有量作为Tharamune Inc.的PIPE发行的一部分。Tharamune Inc.是一家在纳斯达克上市的公司，股票代码为TAR，打算对Canton代币执行数字资产库策略。当交易在本周晚些时候完成时，我们预计将持有这家公开交易工具8%的认股权证。让我们开始在幻灯片16上回顾我们的2026财年指引。正如我在要点中所说，Broadridge有望实现强劲的2026财年业绩。鉴于我们今年的强劲开局以及Signal和iJoin收购带来的增量收入，我们现在预计2026财年经常性收入按固定汇率计算的增长将处于5%至7%指引区间的高端。
我们继续预计调整后营业利润率在20%至21%之间，调整后每股收益增长8%至12%，已完成销售额2.9亿至3.3亿美元。此外，我要强调的是，与去年创纪录的1.25亿美元相比，我们预计2026年第二季度事件驱动型收入将恢复正常水平。因此，我们预计第二季度调整后每股收益约为全年预期的13%至15%。我将总结我的要点。Broadridge今年开局强劲，强劲的业绩和近期的收购使我们对经常性收入增长更加有信心。
我们正在部署资本以促进增长和股东回报。最后，我们仍然有望在2026财年实现又一个强劲的经常性收入和调整后每股收益增长年，并再次实现我们的收入和利润三年目标。有了这些，让我们进入问答环节。
我们现在开始问答环节。如需提问，请在您的按键电话上按星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回，请按星号然后按二。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自摩根士丹利的James Fawcett。请提问。
嗨，大家好，我是James的代表Michael Infante。感谢回答我们的问题。我只想问一下经常性收入展望朝着区间高端发展，而每股收益指引没有相应上调。我知道我们将看到本季度事件驱动型收入的一些回落，但您能否详细说明为什么每股收益不会同样朝着区间高端发展，考虑到事件驱动型收入的高增量利润率？谢谢。
当然。谢谢Michael。我来回答这个问题。你说得对。我们今年开局强劲，因此我们将经常性收入指引上调至5%至7%区间的高端。收入上行的最大驱动因素是我们今年早些时候宣布的iJoin和Signal收购带来的贡献，这些贡献超过了我们今年看到的额外降息的影响。我要说的是，除此之外，我们看到基础业务收入持续强劲，来自转换4.3亿美元积压订单的销售继续带来稳定的结果，并推动我们的增长。
持仓增长对我们来说也是另一个重要因素，我们对第二季度股票预期的中两位数增长以及全年中高个位数的收入增长越来越有信心。基金持仓和收入增长也继续保持中个位数，并且我们看到数字资产收入相对于年初的起点有更多的上行空间，特别是在第一季度。正如你所指出的，我们也看到了更高事件的影响，这是我们在第一季度计划的大型共同基金代理所预期的。
总而言之，所有这些都让我们今年有了一个非常强劲的开局，这使我们能够在继续推动8%至12%调整后每股收益增长的同时投资于我们的业务。
我想在此基础上补充一点，因为现在考虑任何增量利润率对收益的影响还为时过早。我只想指出，对于我们和我们的客户来说，这是行业的巨大机遇时期。我们很高兴我们能够同时进行投资并履行我们的承诺。我想让你关注我们现在正在投资的四个关键领域：代币化、数字资产、股东参与、数字通信、人工智能和平台。
这些都是我们拥有强大竞争优势并能通过帮助客户真正推动创新而为他们带来真正价值的领域。因此，现在考虑投资和收益交付之间的平衡还为时过早，因此坚持指引是正确的做法。
这很有帮助。谢谢你们俩。然后可能只是一个关于Canton的快速事务性问题，我知道您正在使用部分资金或这些持有量参与PIPE，但在考虑该交易后，您是否打算将部分持有量转换为现金，以某种方式减轻差距波动？如果是这样，我们应该如何考虑，例如，Canton代币10%的理论变化对GAAP每股收益的影响？谢谢。
影响GAAP每股收益？谢谢。是的，我来回答这个问题。从很高的层面来说，我确实认为我们会看到一些差距波动。这就是为什么我们当然会对此进行调整。我们确实认为这将是一种相当不稳定的资产，我们可能希望您将其放在一边。我认为核心问题是我们是一家运营公司，不是投资公司。因此，您应该期望看到我们随着时间的推移清算这些持有量。由于网络的发展势头以及网络成为机构金融交易轨道的潜力，代币可能会随着时间的推移变得更加有价值，这是有原因的。
因此，我认为这将是您可能会看到我们在未来几年内逐步处理的事情。
是的。我唯一要补充的是，请记住，至少在收入方面，我指出这对我们的资本市场业务的影响约为1个百分点。因此，从更大的规模来看，我不认为其价值会对Broadridge的收入产生重大影响。
这很有道理。谢谢你们。
下一个问题来自Needham的Kyle Peterson。请提问。很好。
早上好，各位。感谢回答问题。我想谈谈销售周期以及你们所看到的情况，特别是政府停摆是否有任何影响。显然，资本市场的一些事情至少遇到了一些障碍。但我想知道你们是否看到完成交易或客户对话方面有任何影响，这些对话可能在过去一个多月有所放缓？
Kyle，谢谢，我是Tim。首先，我认为我们对2025财年的强劲收官感到非常满意，并且我们仍然坚持今年的指引。具体到你的问题，我认为我们看到的销售环境相当稳定。我们没有看到因政府停摆而导致对话放缓。我认为我们的许多对话的销售周期实际上超出了几周的时间范围，除非我们像去年春天那样接近年底。
所以我认为，除了确认我们的指引外，现在真的没有看到任何变化。而且，所有这些都表明，市场仍然强劲。我们与客户的对话非常令人兴奋，围绕数字通信和股东参与、平台等战略主题。我正在与客户进行的对话实际上更多是关于转型方面的，这证明了我们所做的投资。因此，我们对未来的信心基于这些对话和仍然健康且自年初以来有所增长的业务 pipeline。
太好了，这非常有帮助。然后可能只是一个后续问题，广泛地谈谈数字资产和代币化在Broadridge中的定位。显然，你们已经开始从中获得一些收入，并进行了投资。但我们应该如何看待数字资产的继续发展以及它在你们业务中近期和长期的作用？
是的，谢谢你的问题。我认为我们将数字资产和代币化视为未来10年的大趋势，并且对Broadridge和行业来说是一个真正的机遇。我们的战略是在我们拥有深厚专业知识且认为资产类别将受益匪浅的多个资产类别中推动代币化。这当然包括固定收益、回购、抵押品。长期来看，代币化股票可能成为推动美国股票需求的下一波民主化浪潮，并为长期持仓增长做出贡献。然后，在这其中，我们认为Canton Network有潜力——虽然还处于早期阶段——成为机构金融交易的操作系统，这使得代币化更加可能。
因此，当你审视我们的业务时，你会看到资本市场分布式账本回购的持续进展。在那里，我们肯定会扩展传统用例，包括实时新资产类别。稳定币。Canton Network方面的事情也属于资本市场范畴。代币化股票我们认为是一个长期机遇，实际上会更多地影响我们的ICS业务，通过扩展持仓增长，并真正成为推动中高个位数持仓增长到可预见未来及以后的民主化演变的下一波浪潮。
最后，在财富管理方面，对数字资产的需求正迫使财富管理者将这些资产整合到他们的传统客户服务运营中。他们过去一直回避这些资产。我认为这种情况现在正在迅速改变。但是，当你考虑财富管理者现在向客户提供数字资产时，还需要做很多其他事情，如税务、保证金报表等。因此，我们认为这是我们可以真正提供帮助的领域。我们的核心引擎将在明年初能够支持数字资产。
这将使我们的客户能够处理从成本基础、税务、保证金、SEG报表、资产服务到成为大型资本市场或财富管理者所需的所有复杂性的交易。
太好了，感谢回答问题。
我只想补充一点，因为你也问到了近期和中期对收入的影响。正如你所知，我们特别针对Canton代币，我们因作为Canton网络的超级验证者而获得这些代币。如我们所说，第一季度我们确认了400万美元的收入与此服务相关。今年剩余时间我们实际获得的收入将根据实际的铸造活动、特定代币的数量和这些代币的价格而有所不同。
我们有一个完整的铸造时间表，但底线是它对资本市场的影响约为1个百分点，第二季度较高，第三和第四季度较低。所以这是从收入角度来看的，从资产负债表角度来看。我要指出的是，在上个季度末，我们拥有17亿枚代币，价值7400万美元。正如你所说，我们已经将其中一些贡献给了DAT。但这7400万美元可能会有波动，我们将继续将其排除在调整后每股收益之外。
太好了，感谢澄清。
下一个问题来自Needham的Kyle Peterson。请提问。
嘿，早上好。谢谢回答我的问题。Ashma，关于第二季度每股收益指引约为全年每股收益的13%至15%。理解我们应该看到事件驱动型收入的正常化，但想知道是否还有其他因素需要我们关注第二季度每股收益。
不，这确实是主要驱动因素，Scott。只是因为去年第二季度的事件活动比较特殊，所以比较困难。只是想确保你们看到由此带来的增长影响。没有其他需要特别指出的重要因素。
明白了。这很合理。然后请原谅我，我刚从另一个电话会议赶来，可能错过了相关评论，但想知道你能否多谈谈本季度的持仓增长趋势以及它与预期的比较情况。
谢谢。是的，谢谢Scott。看，持仓增长保持强劲，我们看到股票持仓的基本驱动因素确实非常强劲，增长了12%，主要受管理账户的健康增长推动，但自主管理账户也有不错的增长。当我们与客户交谈时，他们继续告诉我们，直接指数化是管理账户增长的重要驱动因素，然后股票收入持仓（剔除小额账户和 fractional shares）增长7%，这与我们长期以来看到的情况一致。然后我注意到基金增长方面是2%，但这确实是由时间安排导致的异常。
我们继续看到基础持仓增长为中个位数。现在还处于年初，但我们的测试开始让我们对下半年有了一些了解，这再次显示基金和股票的持续强劲。股票持仓低两位数增长，基金全年继续中个位数增长。我知道你问的是现在的驱动因素，但既然我有机会，我认为这里的关键结论是创新仍然是长期持仓增长的关键驱动因素。
15年前，我们在谈论ETF的日益普及，10年前我们开始谈论管理账户。五年前是零佣金交易。五年前我们开始谈论直接指数化。但现在我们看到它如何开始成为增长的重要组成部分。正如我在发言中所说，现在我们开始听到对代币化股票的兴趣初现。我认为这只是突显了过去40年推动持仓增长的持续创新，总有下一个趋势，这很令人兴奋。
因此，我认为我们对长期健康状况感到满意。
太好了。谢谢各位。
下一个问题来自Wolf Research的Scott Wurtzel。请提问。
是的。嘿，感谢回答我的问题。所以我想确保我理解，超级验证者身份源于数字资产回购平台。似乎是这样。那么，你们是否通常以代币形式获得该回购平台的报酬？第二个问题是关于你们在Kanto Network的投资，你们期望如何从该投资中获得回报？
是的，我是Tim Puneet。首先，需要明确的是，超级验证者的角色与我们在分布式账本回购方面的工作是分开的。我们构建了分布式账本回购平台，目前该平台实际上在Canton Network的私有版本上运行。稍后将公开。但这是我们的一项投资。我刚才说过，由于我们与数字资产持有量的密切关系，他们邀请我们成为超级验证者。这是我们为该活动进行的单独投资。
所以相关但分开。在获得报酬方面，人们如何获得该角色的报酬？是的，以代币形式获得报酬是非常常见的。Canton网络有一整套治理文件，就像以太坊或比特币一样，解释了人们扮演的不同角色以及经济如何运作。所以，你知道，我们得到的报酬，直到这个季度才真正有价值。我们正在确认这一点，但现在它们有了价值。这有帮助吗？然后在Canton的投资，这真的是，你知道，我们为成为超级验证者并运营它所做的投资，坦率地说相当低。
明白了，明白了。然后经常性收入增长指引上调。你能否谈谈其中的利弊，比如Ashima，你提到了较低的利率是一个不利因素。那么，是什么因素推动了指引上调1个百分点？
是的，当然。我只是重申我之前说过的话，Puneet。是的。我们收入指引上调的最大驱动因素是我们在本季度内宣布的I Join和Signal带来的贡献。这些贡献略低于50个基点。我们现在根据最新的美联储点阵图，将额外的降息纳入了我们的预期。这已纳入我们的指引。
但除此之外，指引确实反映了我们对基础增长的信心增强。Tim谈到了持仓增长继续强劲。我们的销售收入跟踪良好，数字资产收入虽然规模很小，但总体上有助于我们的增长。所有这些都让我们有信心将指引上调至5%至7%经常性收入增长区间的高端。明白了。
谢谢。
下一个问题来自Raymond James的Patrick o'Shaughnessy。请提问。
嘿，早上好。在代币化股票交易记录在区块链上的世界里，您认为这会对企业发行者与其股东之间的中介通信需求产生什么影响？
Patrick，非常感谢你的问题。我们将此视为一个机遇，并且，你知道，我们将其视为下一波民主化浪潮，这将创造新的需求来源和持仓增长。并且，你知道，正如我在发言中所说，SEC已经明确表示，代币化证券仍然是证券。两周前，在一个重要的行业活动中，Paul Atkins在主舞台上被特别问及代币化股票，他明确表示它们将受到所有相同的监管，包括Reg NMS和所有传统股票的治理规定。
我们相信绝大多数代币化股票将通过经纪交易商或交易所购买，这些中介机构将承担与今天相同的金融、相同的资产服务义务，包括代理投票，还包括公司行动、集体诉讼、保护客户的个人信息，所有这些都为Broadridge创造了真正的机遇。因此，正如我在发言中所说，我们将提供披露和治理解决方案，以管理代币化股票的复杂性，确保广泛采用不会有任何障碍。我们已经在与客户和行业参与者讨论我们如何支持他们实现这一目标。
所以，你知道，我认为。然后，正如我之前所说，你知道，这项关于代币化股票的工作只是我们在多个资产类别中推动代币化的更广泛战略的一部分，在这些资产类别中存在真正的价值，并且我们拥有深厚的专业知识。
好的，明白了。谢谢。然后总交易量增长继续成为GTO部门收入的健康推动力。您能否提醒我们该部门收入中与交易量相关的百分比，以及您认为这种增长的持久性如何？
是的。所以总体而言，Patrick，如果你考虑GTO收入，我会说大约三分之一的GTO收入与交易量相关。并非所有都是直接的一对一交易。正确。我想说其中大约一半是直接交易，一半是我们拥有的阶梯式结构。我们肯定看到更高交易量对直接交易部分的影响。通常在波动性较高的时期，交易量会更高。过去许多季度一直是两位数。
我们不指望未来交易量会保持非常高的水平，但我们预计会继续保持强劲增长。
太好了。谢谢。
问答环节到此结束。我想请管理层作总结发言。
好吧，谢谢你，操作员。我要感谢今天参加我们电话会议的所有人。再次重申，我们对今年的强劲开局感到非常满意。我们对未来的发展感到兴奋。我们对行业的创新感到兴奋，我们希望你们和我们一样对行业正在发生的一切以及我们在未来一年与客户合作变革金融服务行业的前景感到兴奋。感谢您对Broadridge的关注。我们期待在下次电话会议上与您交谈。
本次会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。Sa。是SA。