Aubrey Reynolds（董事兼投资者关系负责人）
Wendy Barnes（总裁兼首席执行官）
Christopher McGinnis（首席财务官兼财务主管）
Michael Cherny（Leerink Partners LLC）
Daniel Grosslight（花旗集团）
Lisa Gill（摩根大通公司）
Jailendra Singh（Truist Securities, Inc）
John Ransom（Raymond James & Associates, Inc）
Steven Valiquette（瑞穗证券美国有限责任公司）
Stanislav Berenshteyn（富国银行证券有限责任公司）
Craig Hettenbach（摩根士丹利）
Brian Tanquilut（杰富瑞有限责任公司）
Kevin Caliendo（瑞银集团）
女士们、先生们，感谢大家的等候，欢迎参加GoodRx 2025年第三季度业绩电话会议。提醒一下，今天的电话会议正在录制中。现在，我想向大家介绍今天电话会议的主持人，投资者关系董事Aubrey Reynolds女士。Reynolds女士，您可以开始了。
谢谢操作员。早上好，各位，欢迎参加ZotRx 2025年第三季度业绩电话会议。今天和我一起参加会议的有我们的首席执行官Wendy Barnes和首席财务官Chris McGinnis。在开始之前，我想提醒大家，本次电话会议将包含前瞻性陈述。本次电话会议上所有与历史事实无关的陈述都应被视为前瞻性陈述，包括但不限于有关管理层计划、战略、目标和目的、我们的市场机会、预期财务业绩、业务和行业潜在趋势（包括药房生态系统的持续变化）、我们的价值主张、长期增长前景、直接和混合签约方法、与第三方的合作和伙伴关系（包括我们的销售点现金计划和综合储蓄计划）、电子商务战略以及资本配置优先事项的陈述。
这些陈述既非承诺也非保证，而是涉及已知和未知的风险、不确定性和其他重要因素。这些因素，包括我们截至2024年12月31日的年度Form 10-K报告中“风险因素”部分讨论的因素以及向美国证券交易委员会提交的其他文件中提及的因素，可能导致实际结果、业绩或成就与本次电话会议上的前瞻性陈述所表达或暗示的内容存在重大差异。任何此类前瞻性陈述均代表管理层在本次电话会议日期的估计，我们不承担更新这些陈述的义务，即使后续事件导致我们的观点发生变化。
此外，我们今天的发言中将引用某些非GAAP指标。我们已在公司的收益新闻稿中将每个非GAAP指标与最接近的GAAP指标进行了调节，该新闻稿可在我们投资者关系网站（investors.goodrx.com）的概览页面上找到。我还想提醒大家，本次电话会议的重播不久后也将在该网站上提供。说完这些，我将把发言权交给Lyndy。
谢谢Aubrey。也感谢各位今天参加我们的会议。第三季度是我们在每个关键战略优先事项上专注执行并取得显著进展的强劲季度。自上次 earnings 电话会议以来，我们与领先的制药制造商扩大了我们的获取和可负担性计划，包括与诺和诺德合作直接向消费者提供Ozempic和Wegovy的现金价格，以及与安进合作提供Repatha等。我们加强了与美国最大的杂货零售商之一的合作，在全国范围内的克罗格药房推出了我们的RX SmartSaver柜台解决方案。我们继续投资于GoodRx品牌的实力，推出了新的“Savings Wrangler”活动，以强化GoodRx作为处方药获取和可负担性领域最值得信赖和最知名的品牌。
这些举措展示了我们平台的实力，并表明我们如何以速度、规模和目标执行我们的战略，为消费者、药房和制造商提供切实的价值，同时为GoodRx的可持续长期增长奠定基础。我为我们的团队在本季度取得的进展以及我们为未来持续发展势头奠定的坚实基础感到无比自豪。在深入了解业务更新之前，我想谈谈更广泛的美国医疗环境，以及处方药定价正在经历的深刻变革。随着“Trump RX”的即将推出以及对“最惠国”（Most Favored Nation，简称MSN）定价的重新关注，市场正朝着更高透明度和直接面向消费者的方向决定性地转变。
我们将这种演变视为机遇，也是对我们使命的明确验证。我们积极与政府和卫生与公众服务部（HHS）合作，帮助为扩大所有美国人获取和负担能力的政策努力提供信息。GoodRx平台旨在实现推动这些举措的许多相同目标，大规模提供透明的消费者直接药品定价。我们使消费者能够在全国几乎所有药房配药，因此他们可以继续与值得信赖的药剂师合作管理所有处方药，或通过家庭配送合作伙伴配送处方药。
这是一个显著的差异化优势。许多其他可负担性计划或新定价举措仅限于特定的家庭配送药房，这可能会限制获取并减缓采用。凭借十多年的经验、与药房生态系统的深厚关系以及成熟的运营能力，我相信GoodRx在引领直接面向消费者的医疗保健演变方面处于独特地位，同时也支持本届政府的目标。虽然现在还处于早期阶段，且形势仍在不断变化，但我们相信这些政策发展最终将成为GoodRx的长期推动力。随着市场向更高的价格透明度和消费者直接模式转变，我们将能够为我们的平台带来更多的D2C现金定价，为数百万美国人扩大选择、获取和储蓄。
我还想指出，美国医疗保险覆盖范围的未来存在越来越大的不确定性。《平价医疗法案》、市场补贴和医疗补助支持的变化可能导致更多美国人没有保险或面临更高的自付费用。显然，在这个时刻，可负担性仍然是数百万人面临的紧迫问题，GoodRx对消费者和负责支持患者的医疗服务提供者来说变得更加重要和相关。无论患者是有保险、保险不足还是没有保险，我们都致力于帮助他们获取和负担所需的全部处方药。
谈谈第三季度的业绩，在严谨的执行下，我们取得了稳健的财务业绩。虽然我们对整体势头感到满意，但我们继续应对行业逆风，这些逆风对我们的业绩产生了一定影响。持续且现已完成的Rite Aid门店关闭导致某些地区的处方量减少。我们正在积极努力重新吸引流失的用户，包括通过可用的直接沟通方式以及与收购药房零售商的合作。但正如我们在上次电话会议中提到的，这需要一些时间。一如既往，我们专注于业务的长期健康和增长，并为消费者、合作伙伴和股东创造持久价值。
现在，让我们深入了解关键业务更新，首先是制药制造商解决方案（我们将其简称为“制造商解决方案”）。我们在第三季度取得了强劲的业绩，收入同比增长54%。我们继续销售新品牌并扩大与现有合作伙伴的关系，巩固了我们作为制造商寻求改善患者获取和负担能力的首选合作伙伴的地位。我们的价值主张很明确：我们通过帮助制造商触达合适的患者、提高依从性并消除治疗障碍，提供可衡量的结果，证明强大的投资回报率。这就是为什么更多品牌选择与GoodRx合作，以及为什么我们现有的合作伙伴继续加深对我们的投资。
正如我在电话会议早些时候提到的，我们认为政策环境可能为制造商解决方案带来强劲的推动力。诸如“Trump RX”和潜在的“最惠国”授权等举措正导致制药行业格局发生重大变化，因为制造商面临着将直接面向消费者（D2C）的可负担性计划推向市场的越来越大的动力和压力。价格透明度、品牌获取和患者可负担性已成为整个行业的首要优先事项，而GoodRx继续处于独特地位，成为将这些D2C战略付诸实施的解决方案。我们已经建立了基础设施、合作伙伴关系和信任，帮助制造商将可负担性承诺转化为现实。
一个明显的例子是我们在第三季度宣布与诺和诺德（Novo Nordisk）合作，以每月499美元的价格提供Ozempic和Wegovy。GLP-1类药物是我们看到在保险覆盖方面继续增长且与保险公司存在分歧的一类药物。由于大多数美国人的减肥药物保险仍未覆盖这些药物，GoodRx有巨大的机会提供帮助。通过利用值得信赖的GoodRx平台无与伦比的覆盖范围和规模，我们可以更有效地满足对GLP-1类药物不断增长的需求，并直接为需要它们的患者提供 savings。我们对这一合作伙伴关系感到无比兴奋，并期待在本月晚些时候通过我们的订阅服务扩大这些 savings 的获取。
10月，我们还宣布与安进（Amgen）建立新的合作伙伴关系，提供Repatha，价格比零售药房标价低近60%。这样的 savings 帮助患者克服传统的保险障碍，例如限制性处方集和高额免赔额，这些障碍常常延迟或阻止治疗。这进一步表明GoodRx如何开创直接面向消费者的解决方案，为品牌提供一个值得信赖、可扩展的渠道，直接为患者提供真正的 savings。迄今为止，我们的平台上有超过200个品牌可负担性计划，其中近80个是现金价格计划。展望未来，我们正在进一步投资于制造商解决方案能力，扩展我们为制药行业提供真正端到端电子商务模式的能力。
今天，我们通过各种渠道提供可负担性和获取服务，我们将继续加强我们的能力，不仅将制造商与患者联系起来，还与在处方药物方面发挥越来越重要作用的医疗保健专业人员（HCP）联系起来。我们预计这些投资将在2026年及以后继续推动增长。现在谈谈处方市场，我们继续作为零售药房值得信赖的盟友，帮助它们提高盈利能力、减少处方放弃率并推动处方体验创新。正如我在过去的电话会议中分享的那样，我们专注于通过药房柜台集成、电子商务体验和直接签约能力来实现这一目标。
我为我们在2025年在这一战略优先事项上取得的进展感到自豪。我们推出了多项举措，帮助药房简化工作流程、改善消费者参与度、降低配药成本并扩大其数字影响力。例如，我们为零售药房提供的电子商务体验允许消费者在取药前在线检查库存、验证处方和付款，为他们提供更大的便利性，同时帮助药房降低配药成本并消除行政障碍，从而有更多时间与患者互动。我们还推出了“Community Link”，这是我们专门为独立药房设计的新产品，提供成本加成定价模式，为零售商提供可预测的定价和更好的经济效益。
自7月1日上线以来，我们看到了积极的势头，对迄今为止直接与我们签约的独立药房数量感到鼓舞。除了这些零售举措外，我们还宣布了由GoodRx支持的新柜台解决方案RX SmartSaver。RX SmartSaver是一个即插即用的解决方案，将药品可负担性直接带到药房柜台，改善患者体验，同时为零售合作伙伴带来更强的经济效益。该解决方案已被多家零售商使用，包括克罗格，该公司在全国所有药房推出了RX SmartSaver。该计划为客户在取药时提供即时访问GoodRx savings的机会，包括共付卡和近80种独特的品牌药物现金价格，这些药物通常不在保险范围内或保险覆盖不佳。
患者只需使用智能手机扫描药房柜台上的代码，进入RX SmartSaver门户，然后在结账时向药剂师出示 savings 信息，即可在基本治疗上节省费用。每配一张处方都加强了 savings 飞轮。制药制造商为其可负担性计划获得更大的可见度，并能够扩展其直接面向消费者的渠道努力。药房通过降低自付费用提高盈利能力并深化患者关系，消费者获得更负担得起的所需药物。我们期待在第四季度与更多零售商推出柜台 savings 计划。
我们在扩大订阅服务方面也取得了进展。推出了针对脱发的GoodRx订阅服务，我们正在利用我们的电子商务能力创建一个集成的端到端数字体验，优先考虑可负担性、便利性和值得信赖的护理。该服务为男性提供经过临床验证的治疗方法，通过一个无缝的平台帮助减缓脱发并促进再生。我们预计在未来几周内推出第三个减肥订阅服务，将我们的GLP-1 savings计划与值得信赖的GoodRx品牌相结合，提供便捷、低成本的解决方案。随着我们继续扩大品牌在整个行业的影响力和影响范围，我们也知道让消费者时刻记住我们至关重要。
我们的新品牌活动“Savings Wrangler”标志着GoodRx品牌发展的关键时刻，将我们的使命转化为一个大胆、具有文化共鸣的活动。在我们强大的信任和信誉基础上，“Savings Wrangler”利用了一个熟悉的事实，即导航处方药价格感觉就像“狂野西部”。这个活动是一个可扩展的创意平台和长期品牌资产，我们相信它将帮助推动进一步增长，加深消费者联系，并强化GoodRx作为处方药 savings 领域最值得信赖的品牌。自推出以来，我们看到关键营销指标（如无提示知名度和GoodRx搜索量）全面上升。
总体而言，本季度我们取得了重大进展，加强了与制造商和药房的合作伙伴关系，扩大了消费者的获取和可负担性，并继续打造我们值得信赖的品牌。我们以严谨和坚定的态度执行，并准备好满足医疗保健领域对透明度、可负担性和获取的日益增长的需求。我们还致力于有意义地参与塑造药品定价和患者获取未来的政策讨论，确保GoodRx继续成为推进全国可负担性解决方案的值得信赖的声音和战略合作伙伴。我为我们的团队取得的成就感到无比自豪，并对我们在今年剩余时间里保持的势头充满信心。
现在，我将把发言权交给Chris，由他讨论第三季度的业绩。
谢谢Wendy，各位早上好。第三季度，总收入为1.96亿美元，与去年同期相比增长约100万美元，符合我们的预期。处方交易收入与去年同期相比下降9%，主要受Rite Aid门店关闭（现已完成）的影响，以及与我们的一个PBM合作伙伴的综合储蓄计划交易量下降的影响。这些因素也导致了月度活跃消费者的下降，这是我们在上次 earnings 电话会议上预期并讨论过的结果。随着我们业务的不断发展，我们正在重新评估这一指标作为主要业绩指标，以确保它与我们衡量增长和盈利能力的方式保持一致。
谈谈制造商解决方案，本季度收入为4340万美元，与去年同期相比增长54%，反映了新品牌和现有品牌合作伙伴的强劲执行和扩张。正如我们之前讨论的，制造商解决方案由于预期交易时间的性质而存在季度波动性，第三季度我们完成了几项最初预计在第四季度完成的交易。因此，我们认为今年前九个月的趋势（同比增长约35%）更准确地反映了潜在势头和我们对全年的预期。
第三季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6630万美元，与去年同期相比增长2%，调整后EBITDA利润率为33.8%。与去年同期相比提高了50个基点，反映了我们通过严格的成本控制和运营效率扩大利润率的承诺。我们的资产负债表仍然强劲，第三季度末现金余额为2.735亿美元，循环信贷额度下约有8000万美元的未使用额度。本季度，我们以每股4.61美元的平均价格回购了约1340万股股票，总计6160万美元。
截至第三季度末，我们4.5亿美元股票回购计划下约有8140万美元的额度剩余。现在谈谈我们对今年剩余时间的展望，我们维持收入指引不变，因为我们继续预计全年收入高于去年或至少7.92亿美元。第四季度收入现在预计将环比下降，反映了制造商解决方案交易的加速完成，这些交易比最初预期的更早完成。我们全年调整后EBITDA预测也保持不变，与2024年相比增长约2%至6%，调整后EBITDA利润率与我们今年迄今的趋势大致一致。
总体而言，我们本季度取得了稳健的财务业绩，突出了我们制造解决方案产品的实力，正如我之前所说，我们现在预计2025年该业务收入增长约35%。我们的领导团队继续致力于执行战略优先事项并提高运营效率，预计调整后EBITDA同比增长就证明了这一点。我们相信，我们对这些举措的持续投资将推动可持续的盈利增长，同时为药房生态系统中的消费者创造持久价值。说完这些，我将把发言权交回给Wendy。
谢谢Chris。在我担任GoodRx首席执行官一周年之际，我为我们取得的进展感到无比自豪，也对我们未来的发展方向更加兴奋。第三季度是一个稳健的季度，展示了我们战略的实际力量，加深了与药房的合作伙伴关系，扩大了与制造商的可负担性解决方案，并加强了GoodRx在全国消费者中的品牌。这也为我们打开了与联邦政府作为“Trump RX”发展关键合作伙伴的新机会，进一步强化了我们在推进全国可负担性举措中的作用。总之，这些努力正在构建一个更加互联和可持续的医疗生态系统，在这个生态系统中，消费者可以获得负担得起的药物，药房可以蓬勃发展，制造商可以直接为患者提供真正的 savings。
我们凭借值得信赖的品牌、差异化的平台和为这个时刻打造的商业模式，从优势地位执行。全国对可负担性和直接面向消费者获取的关注直接发挥了我们的能力，随着市场的不断发展，我们已准备好引领潮流。展望今年剩余时间和2026年，我们的优先事项很明确：继续扩大零售和制药领域的合作伙伴关系，加速数字和电子商务创新以简化消费者体验，并投资于我们的品牌和技术以大规模提供更大的价值。
随着消费者面临更高的自付费用和不断缩水的保险福利，我们预计现金支付处方将重新转向。我们认为这些动态因素，加上制药公司对直接面向消费者参与的日益增长的投资，支持了我们的长期增长机会。我们建立了一个强大的、值得信赖的平台，我们正以新的、有意义的方式继续利用它，这最终将推动可持续增长和长期利益相关者价值。我们的使命从未像现在这样重要，我为我们的团队感到深深的自豪，他们专注创新，帮助数百万美国人节省处方药的时间和金钱。
现在，我将把发言权交给操作员进行提问。
谢谢。现在我们开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1键举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1键。如果您被邀请提问且通过设备上的扬声器收听，请拿起耳机，确保提问时电话没有静音。我们要求今天的会议中，每位提问者请限制一个问题和一个后续问题。我们的第一个问题来自摩根大通的Lisa Gill。请发言。
操作员。这是公司方面。我们听不到Lisa是否在说话。我们这边听不到。对不起Lisa，您的线路现在已打开。我们应该继续下一个吗？
当然。如果可以，我们稍后再回到Lisa的问题。如果我们无法让她的音频正常工作。
我们的下一个问题来自Leerink Partners的Michael Cherny。请发言。
早上好。能听到我吗？
我们能听到。谢谢Michael。
好的，太好了。恭喜，特别是制造商解决方案的出色表现。或许我们可以从PTR开始。Wendy，感谢您关于市场以及市场如何适应GoodRx模式的所有评论。无论您是否改变了指标。您如何看待PTR环境的稳定应该是什么样子？我不是在询问2026年的指引，而是更多关于持续向更高定价透明度转变的一些动态。这在功能上如何转化为GoodRx的获胜能力？
嘿Michael，或许我先开始，然后让Wendy在后面补充。我的意思是，在某些方面，25年对我们的现金市场来说有点像一场完美风暴。特别是对我们而言。你知道，有Rite Aid和ISP，我们已经讨论过了。但宏观环境实际上围绕着几件事。一是零售业报销模式的变化。我的意思是，它不幸地影响了消费者的价格上涨。当你把这与我们从付款人那里看到的情况结合起来，即高利用率，今年良好的福利状况。
我的意思是，我们已经明确表示，我们相信我们是保险的补充，美国的每个人，无论是否有保险，都应该来我们这里，将现金价格与其他付款人选项进行比较。我们认为人们在25年回到福利覆盖。所以当我们考虑未来的趋势时，从宏观角度来看，26年的趋势似乎有很多人可能由于各种因素而没有保险。所有数据都表明，26年的福利状况不会像今年那么好。
我的意思是，我们看到D部分的CMS保费上涨了33%，取决于你对补贴的看法以及政府停摆的谈判情况，自付费用估计在25%到100%之间上涨，对于那些有保险的人来说。所以随着我们进入26年，有很多因素，我们认为，实际上会扭转25年到26年的趋势，给我们带来顺风，围绕现金市场的处方数量。所以。而且我们认为随着市场的扩大，我们有能力赢得更多的市场份额。
Michael，我是Wendy。我想补充的是，除了Chris提到的那些趋势，我们认为这些趋势应该是顺风。我们还专注于您在电话会议中多次听到我们谈论的战略优先事项，即真正拥有药房柜台和消费者旅程。我们与更多零售商在这方面合作，那么当消费者实际站在柜台前时，我们就能捕获更多业务。
因此，您将2026年现金处方的扩张与我们在柜台的更大存在结合起来。我们确实相信这有助于扭转我们在25年看到的这种趋势。但我还必须指出，我们确实相信，总体而言，对于我们公司来说，制造商解决方案将占我们收入的更大比例。我认为这是一个合理的观察，也是我们作为公司关注的方向。但我不会说这会以牺牲我们的核心增长为代价。它只是将成为我们整体收入结构中更大的组成部分。
这很有帮助，也许继续谈谈制造商解决方案。您有很多竞争对手。显然，不同的公司对制造商解决方案有不同的定义。当您考虑您的战略定位时，您觉得从现在开始，在哪些方面最有机会战胜各种不同的同行？
天哪，这是个好问题。我会说，正如您所指出的，竞争对手与制造商合作的方式有很多种。我想首先从广泛的可负担性计划定义开始，即当制造商考虑在销售点传达现金价格时。我们拥有数字处方药定价的第一大市场。因此，他们知道，通过我们，在我们的网站上，以他们确定的任何方式嵌入，与我们合作，他们会自动连接到最大的受众群体，美国人来这里查看他们的定价。
所以对我来说，这是竞争优势的第一点。我认为第二点是，在我们的制造商解决方案业务中，我们已经多年证明我们为这些制造商提供了巨大的投资回报率。因此，他们看到了新的处方，续方，他们看到了与开处方的医疗保健专业人员的联系。再次，我们也知道我们也是开处方者使用最多的药品市场。您将这两点结合起来，我相信这正是我们坦率地比竞争对手具有明显优势的地方。
我们的下一个问题来自花旗集团的Daniel Grosslight。请发言。
嗨，各位。谢谢回答我的问题。关于PBM从传统回扣模式转向在销售点提供更低价格的讨论很多，考虑到Cigna最近的公告，这似乎确实有了一些进展。Wendy，Chris，你们都在PBM有丰富的经验。我很想听听你们对PBM模式演变的看法，雇主对回扣转向销售点折扣的接受程度，以及这对你们未来战略的影响。谢谢。
是的，感谢您的问题。我的意思是，我认为这在某种程度上是顺应时代。显然，付款人面临着监管压力，要求他们考虑销售点的清晰模式。坦率地说，他们有机会传达这种定价已经有一段时间了。当然，我们通过我们的综合储蓄计划与顶级PBM集成了很长时间，让他们能够比较现金价格和资助价格。尽管如此，将回扣推向销售点折扣的想法。
坦率地说，这并不是什么新鲜事。我们实际上对此表示赞赏。我的意思是，如果这将强调美国人在柜台的可负担性，我们全力支持。鉴于我们已经与顶级付款人合作，特别是您在问题中提到的那家公司，我们在很大程度上是他们提供比较定价的现金引擎。所以。所以我们觉得随着更多付款人接受我所说的更开放的现有模式，我们已经做好了充分准备。无论他们这样做是基于监管压力还是客户压力，我们都有些漠不关心，因为我们认为能够在销售点始终提供现金价格是正确的答案。
Chris，你有什么要补充的吗？
是的，我首先要回应的是。我为他们这样做而鼓掌。这对他们来说是一个具有挑战性的事情。一个大胆的举动。但我认为最终，这是正确的举动，这表明他们不仅在倾听政府，而且在倾听生态系统中的其他人。当我看到新闻稿时，我想到的是ISP以及该计划背后的最初战略意图，即坐在PBM内部，该PBM可以访问福利档案，并可以自动执行我认为消费者应该做的事情，即查看福利价格与非福利价格。
现在，我不认为该计划的实施方式符合我们的预期，但当我阅读像Cigna这样的公司的新闻稿时，这是我们本可以写的新闻稿。对吧。他们谈论降低消费者价格和价格透明度。这是Goodrx十多年来的使命。这不会立即给我们带来好处，但我认为因为他们的计划要到2027年才开始，并且会逐步实施，但从长远来看，这与我们的核心使命一致。
我对此再高兴不过了。而且我认为这激活了我们已经在市场上推出的一些产品。
是的，是的。有道理。然后我想了解更多关于您打算如何与TrumpRx合作的细节。会像链接到GoodRx网站吗？您会直接与潜在的TrumpRx网站集成吗？有很多关于其他人的讨论，比如Mark Cuban的成本加成模式与TrumpRx进行类似的集成。所以我很想听听您对这将如何实际运作的看法，以及GoodRx和其他更低现金支付公司如何与TrumpRx合作。还有你们。
首先，感谢您的问题。您说得对，我认为关于它是什么或不是什么有很多故事流传。我首先要说的是，我们正在与HHS和实际构建这个网站的团队积极接触，也就是说，架构师对架构师，工程师对工程师，讨论我们如何从API角度进行集成，我们打算这样做。所以我们将成为参与TrumpRx的合作伙伴。但为了澄清，我认为一些错误信息继续流传的地方是，TrumpRx实际上只是作为定价的存储库。
所以可以把它看作是反映集成到其中的合作伙伴关系并显示所述定价。所以把它想象成一个计划查找工具，但实际上是药房定价。我们相信，考虑到GoodRx已经存在的广泛定价以及我们合作的60多家药房，当您考虑GoodRx在该环境中的表现与您在问题中刚刚提到的一个小得多的竞争对手和/或其他公司相比，我们觉得我们处于有利位置，可以利用它带来的任何机会。
他们的目标是在1月初推出。我不知道他们是否会，但如果他们这样做，无论何时上线，我们都做好了充分准备。我还想说，鉴于我们深厚的制药关系，他们在与政府达成交易时，在大多数情况下也与我们合作，表明相同的定价将与我们深度链接，在许多情况下，我们是该制造商定价的渠道。并非所有这些关系都会这样运作。但一般来说，如果您认为Trump RX显示定价，他们不是履行机会，他们不会作为药房运作，他们不会直接与药房签约。
它需要通过像我们这样的第三方来促进现金交易。我们相信我们处于非常有利的位置，可以利用2026年的任何机会。
非常有趣。感谢所有的信息。
不客气。
我们的下一个问题来自摩根大通的Lisa Gill。请发言。
早上好，Wendy和Chris。抱歉我这边技术出了问题。Wendy，我想回到您和Chris关于ISP以及PBM市场演变和变化的评论。最初的意图是什么。您对PBM市场演变和变化的评论。您是否看到新产品进入市场？您是否看到ISP的变化？我如何看待这个市场和市场机会？
是的，我想说最初的论点，Lisa，ISP的设计方式，仍然成立。我认为不同的是，PBM可能正在重新考虑产品本身的普遍性以及他们支持向客户开放的程度。我的意思是，最初的设计正是PBM今天所谈论的。当然，与该产品首次推出时相比，现在品牌产品更多了，当时主要关注仿制药。所以现在，对于那些未被覆盖的品牌，有更广泛的机会，我们已经有80个销售点折扣，这使得PBM可以向他们的众多客户说，嘿，即使你不能负担在福利中覆盖这个，你也可以有这个包装的计划，至少你可以获得大幅折扣的现金价格，并且在销售点基本上是无缝的。
话虽如此，我仍然认为，同时，有一个机会，主要是因为这些雇主、联盟和更广泛的团体来找我们说，嘿，我们也可能有兴趣考虑我们自己的现金清单。我们可以直接与您合作吗，Goodrx？这对我们来说很有吸引力，您已经听到我们提到我们一直在思考该战略应该是什么，您将在我们的2026年计划中更详细地听到我们概述这一点，Lisa。但简短的答案是肯定的，这将是ISP之上的附加机会。
嘿Lisa，我想补充的是，这是一个非常有趣的问题，我们可能会讨论很久，因为当您考虑PBM的性质时，您提出问题的方式，PBM正在向企业销售。对吧？他们向付款人销售，付款人必须做出决定，根据我对他们公告的理解，在未来几年，他们是否想选择加入或退出该计划，也就是说，他们是否想将回扣作为更广泛资金池的一部分来降低保费，或者他们是否想将其传递给最终患者。
对我们来说，这是付款人的商业决策。我们希望更上游地参与处方旅程。我们正在考虑战略性举措，以最终使这成为消费者的选择。对吧？这不一定是付款人的选择。PBM将始终是重要的合作伙伴，但我们始终关注消费者选择而非付款人选择。
我知道您现在不准备谈论2026年，但您知道，Chris，当我们考虑建模时，有没有什么我们需要记住的，无论是顺风还是逆风？如果我考虑Rite Aid，我预计随着我们进入2026年，您会度过这个时期。Wendy谈到了机会，无论是ACA，医疗补助，更少的参保人，就像我们开始为26年建模时应该考虑的任何事情。
是的，您强调了我们显然在25年有一些收入不会在26年重复。所以我们必须克服一些比较。会有明显的逆风。当您考虑ISP时，这不是一个微不足道的数字，当您考虑Rite Aid超过半年的时间。所以。但我的意思是，我们正在考虑和评估很多事情，我早些时候提到了2026年以及我们认为它带来的一些机会。我们的目标是克服这些逆风。所以我不想进入26年的指引。但就信息而言，我们打算克服我们面临的逆风。
好的，太好了。
Lisa，谢谢。Chris，我想快速补充一点，我们为26年制定的战略举措的机会集是有意义的。坦率地说，我们不在这里概述这些。我们仍在模拟我们认为它们的实际价值，当我们与您和其他人分享时，我们希望做到准确。因此，您将在我们的下一次电话会议中听到我们这样做。但我对26年战略机会清单的制定方式感到满意。
感谢您，Wendy。谢谢。
是的，谢谢Lisa。
我们的下一个问题来自Truist Securities的Jailendra Singh。请发言。
谢谢，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于。您谈到了构建更好地服务PMS业务中HCP的能力，包括推出与市场上已有产品类似的产品。您能更新我们的进展吗？在您继续评估进一步深化与HCP关系的方法时，有什么早期经验可以分享吗？
感谢您的问题。您说得对。是的。我们已经谈论了一些我们今年在技术能力上的重大投资，以便为26年强劲的销售季节做好准备，特别是针对PhRMA如何与特定HCP合作并关注这些HCP以及相关的NPI。我会说，在早期阶段，看起来很有希望。当我们提供26年指引时，您也会听到我们谈论这一点。我想说我们已做好充分准备利用这一点。我很感激我们为准备26年销售季节所做的投资仍在按计划进行。
事实上，它提前于计划，这在很大程度上使我们的制造商解决方案团队（HCP销售部门所在的地方）能够顺利开展工作，因为这显然是26年销售季节的重要准备。我们现在正深入RFP季节，所以对我来说，概述具体结果还为时过早。我只想告诉您，我们处于有利位置，我认为我们处于计划中的位置。
好的。然后我的后续问题实际上想跟进某些制造商交易的时间。您谈到了这对第三季度与第四季度的影响。您能详细说明吗？是否有可能量化这种转变的影响？这些交易是一次性的吗？第四季度通常是PM的季节性强劲季度吗？我只是想更好地理解PMS业务第三季度与第四季度的信息。
是的，我的意思是，每年的这个时候，制药公司有时会加快步伐，所以我们有一些这样的交易，只是提前了。其中一些交易，我不想讨论规模。我只是认为，它们不是一次性收入。我的意思是，通常来说，交易是12个月的期限，每年的这个时候，它们的期限可能更短，比如季度内，可能跨季度，诸如此类。
所以我们只是根据交易结束的时间提前确认了一些收入。我们最初预计在第四季度。您知道，这将推动全年制造商解决方案的增长。我想我们说过，35%。我认为今年可能会略高于这个水平。但除此之外，Jailendra，这只是，我认为在这个时候看到一些交易进来是正常的，我们在预测时不知道确切的时间。
太好了，非常感谢。
我们的下一个问题来自Raymond James的John Ransom。请发言。
嘿，我有几个问题，关于您的ISP合作伙伴，您的关系出现了中断。我们应该假设这是永久性的状态，还是有希望和解？
是的，我的意思是，我想说这不是中断，更多的是他们采取了多网络方法。我们仍然保持良好的关系，并且继续看到交易量。我认为这是他们向该关系添加了其他合作伙伴的问题。至于是否会再次缩小，这是一个有趣的问题。总有可能发生这样的事情。但今天我没有什么要特别指出的，John。
好的。
我想说，John，为了我们的目的，我们假设现状。只是让您知道。我的意思是，我们有点把它当作现状，现在对我们来说，上行空间可能比下行空间多一点。但我不认为我们会回到像，你知道，预期上行空间的状态。
第二个问题，我的意思是这是一个非常粗略的指标，但看看您的营销支出，它仍然占销售额的40%左右，您花了大约相同的钱来获得9%的PTR下降。我们如何看待长期客户获取成本，营销支出以及您如何根据收入进行校准？谢谢。
是的，在我们看来，投资于我们的品牌非常重要。所以您谈论的指标，我们会考虑，但它们不一定驱动决策。我们想考虑在适当的地方，美元的有效性，我们在哪里花费，时机，例如当我们推出订阅产品时。我们正在重新考虑我们如何从营销角度投入资金。您知道，我们有一个新的品牌活动，无提示知名度全面上升，正如我们所衡量的。所以它正在发挥作用。但是，当我考虑我早些时候概述的宏观趋势时，今年现金市场收缩，我们增加了市场份额。
这很重要，因为这是在不断扩大的市场中获得更多份额的方式，2026年。所以，您知道，我们相信我们的平台将恢复增长。而且我认为这些营销美元，在像今年这样的一年中，当我们面临多重逆风时，我不太担心。所以，您知道，我们只是在整体上做出决定，就像我们进行多年规划一样。
好的，谢谢。
谢谢，John。
在继续下一个问题之前，为了节省时间，每个参与者请限制一个问题。谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗证券的Stephen Valiquette。请发言。
是的，谢谢。早上好，各位。感谢回答我的问题。我还想回到制造商解决方案部门，关于您谈到的提前拉动某些交易。所以我想，当我们考虑2026年该部门的季度节奏和正常季节性时，我们现在应该假设收入会在整个日历年中每个季度依次增加吗？如果明年有提前拉动，我们只关注这一点，如果发生这种情况。那么26年的正常模式是什么样的？如果您能提供任何信息，那将很有帮助。
是的，我的意思是，每年的这个时候，制药公司有时会加快步伐，所以我们有一些这样的交易，只是提前了。其中一些交易，我不想讨论规模。我只是认为，它们不是一次性收入。我的意思是，通常来说，交易是12个月的期限，每年的这个时候，它们的期限可能更短，比如季度内，可能跨季度，诸如此类。
所以我们只是根据交易结束的时间提前确认了一些收入。我们最初预计在第四季度。您知道，这将推动全年制造商解决方案的增长。我想我们说过，35%。我认为今年可能会略高于这个水平。但除此之外，Jailendra，这只是，我认为在这个时候看到一些交易进来是正常的，我们在预测时不知道确切的时间。
我们的下一个问题来自富国银行的Stanislav Berenshteyn。请发言。
嗨，早上好，感谢回答我的问题。关于制造商解决方案。您指出销售点折扣计划是这里的贡献者。我只是好奇，我们在本季度看到的增长中有多少百分比可以归因于销售点？您能给我们一些例子，说明这些柜台促销或客户互动是什么样的吗？谢谢。
是的，我的意思是，感谢您的问题，Stan。我们不会细分增长百分比，比如媒体方面和销售点方面，制药制造商内部的一些其他收入流。所以，您知道，我们有超过80笔交易推动那里的收入。所以对我们来说，这更多地反映了加速深入我们现有合作伙伴的药品组合，然后增加更多的制造商，我们继续同时做这两件事。然后，您知道，正如我们所讨论的，虽然我们真的不知道Trump RX将如何发挥作用，当我听，您知道，Oz博士在过去72小时内接受电视采访时说的正是Wendy所说的，并重申了我们从政府那里得到的信息，即，您知道，他们打算链接到最低成本。我们认为我们有能力成为，您知道，那个提供商。而且消费者几乎可以通过我们完全访问他们的药柜，所以我认为这也对我们有利。我认为TrumpRx将继续成为制造商解决方案的顺风。
如果我可以补充的话，我还想说，这为制造商提供了动力，他们可能对销售点对话有兴趣，但这给了他们更多的动力，哦，天哪，也许现在是我们这样做的时候了。而且它也提供了一些动力，加快了我们与制造商合作伙伴之间的一些交易和谈判。在战术层面，当您考虑所有制药可负担性计划的组合，其中一部分当然是品牌销售点交易。
我们的下一个问题来自瑞银的Kevin Caliendo。请发言。
嘿，各位，我是Kevin的Jack Sempton，感谢回答问题。在您的准备发言中，您提到Goodrx的搜索量全面上升。这是来自一个特定的举措还是广告活动？想知道自推出以来的过去几个月里，这些搜索量的趋势如何？如果您能讨论任何转化率之类的，那将非常有帮助。谢谢。
是的，我的意思是，Jack，我们看到新活动的无提示知名度上升，访问量上升。我想确保回答您的问题。我不确定我能给您。我可以跟进您的数据。我没有太多的营销数据在我指尖，但我很乐意给您正确的信息，根据您的问题。如果您想澄清您正在寻找的确切内容，Jack，我很乐意看看我是否能更准确地回答。
是的，没关系。我只是想知道过去几个月这些搜索趋势的趋势如何。不过，您不必太详细。谢谢。
是的，我们正在跟踪它。明确地说，这与我们新的整体品牌活动的推出相吻合。对吧。我们预先设定的关键指标正在达到并超过我们为这些活动计划的基准。这回到了 earlier 关于我们广告支出的观点。我们想确保我们花的钱是有效的，我们正在吸引正确的眼球。这对我们来说是非常重要的统计数据，当我们回到制造商并展示我们是获得药品组合眼球的正确平台时。这就是我们花费的原因。现在这些活动似乎正在发挥作用。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Craig Hettenbach。请发言。
很好。谢谢。
我们的下一个问题来自Jefferies的Brian Tanquilut。请发言。
嘿，早上好。也许从ISP问题的另一面来看，当我们考虑Rite Aid的逆风时，我的意思是，这是一个度过的问题，还是您正在推出一些举措来尝试更快地推动复苏？
是的，我们显然以夺回为目标。有时这不是一门精确的科学，对吧。当我们有实际消费者的数据并且可以联系到时，我们显然正在进行外展。这也是您看到我们提高整体品牌知名度的原因之一，因为我们想。我们业务的一个好处，不像许多其他方面的医疗生态系统，是我们的消费者实际上选择与我们开展业务。对吧？他们来我们的平台寻求药品的获取和负担能力。
是的。如果我可以补充的话，我们继续谈论的柜台计划在很大程度上是您的答案，对吧？当我们直接与零售商签约以拥有那个柜台，特别是当电子商务是其中的一部分时，这在很大程度上是我们投资的地方。在许多情况下，我们实际上通过这些相同的零售商花费营销资金，以确保我们不仅吸引注意力，而且保留那个柜台的相同消费者。这就是您抵消Rite Aid关闭实例的方式，以及您刚才概述问题的方式。这就是您战略性地做到这一点的方式，在我看来。
问答环节到此结束。今天的电话会议也到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断了。