Tommy Oliver（副总裁，监管与对外事务）
Timothy Mulvaney（副总裁，首席财务官兼财务主管）
Paul Nester（总裁兼首席执行官）
身份不明的参会者
早上好，感谢大家参加我们讨论RGC资源公司2025年第四季度及年终业绩的会议。我是Tommy Oliver，RGC资源公司的高级副总裁，监管与对外事务负责人。今天上午，RGC资源公司总裁兼首席执行官Paul Nestor以及我们的副总裁、财务主管兼首席财务官Tim Mulvaney将与我一同出席。但在我们开始之前，我想说明一些行政事项。1. 我们已将所有线路静音，并请所有参会者保持静音。2. 今天演示文稿的链接可在我们网站的投资者与财务信息页面获取，网址为www.rgcresources.com。最后，在演示文稿和发言结束后，我们将接受提问。现在让我们转到幻灯片1。本演示文稿包含估计和预测。幻灯片1提供了有关风险和不确定性的信息，包括应结合我们公开披露内容理解的前瞻性陈述。幻灯片2包含我们的议程。我们将讨论第四季度和2025财年的运营和财务亮点。然后，我们将提供2026财年的展望，并在最后留出提问时间。
现在让我们从幻灯片3开始。我们在主管道扩展方面度过了非常强劲的一年。此外，2025财年的续约活动保持稳定。罗阿诺克谷的住宅增长并未减弱。我们安装了近5英里的主管道，比2024财年安装的主管道总里程高出50%。我们还连接了700多个新服务。相比之下，2024财年新增客户约630个，2023财年新增约550个。那些深入研究我们同比客户数量的人会注意到，我们的平均客户数量增长速度慢于上述实际新增数量。
这是由我们的业务性质决定的。我们通常有一些客户仅使用天然气取暖，他们会断开服务，或者不支付账单，一旦春季天气到来，就会通过催收流程被断供。今年春天，我们有超过1500名客户断开了服务，其中许多人随着寒冷天气的到来现在正重新接入系统。事实上，自10月以来，我们已经重新连接了500多名客户。到第二季度末，我们预计客户数量将约为65,000名。聚焦幻灯片右侧，我们系统的安全性和可靠性始终是重中之重。
通过我们的SAVE计划，在2025财年期间，我们更新了4.2英里的主管道和近350项服务。过渡到幻灯片4，我们在2025财年交付了创纪录的天然气量。不过，我稍后会回到这一点。如幻灯片4所示，本季度的总交付天然气量与2024年第四季度相比增长了8%。一家具有燃料转换能力的工业客户今年继续保持较高的天然气消耗量。正如我们在之前的季度中讨论的那样，住宅和商业用量与去年同期相比略有上升。
幻灯片5显示，同一家工业客户以及其他几位客户的用量，再加上更寒冷的天气（正如之前电话会议中讨论的那样），使我们实现了新的天然气交付记录。随着取暖度日数达到18%，总用量与去年相比增长了14%。这一创纪录的天然气交付量超过了我们在2021年创下的先前年度吞吐量记录。幻灯片6显示，本年度资本支出总额为2070万美元，与2024财年相比下降了6%。然而，请记住，2024年我们花费了约320万美元完成MVP互连项目，这使我们能够在富兰克林县扩展系统。
2025财年我们没有此类一次性支出，但继续投资于扩展和更新我们的系统。如上所述。在本演示文稿后面讨论2026财年时，我们将提供资本支出展望。现在我将演示文稿交给我们的首席财务官Tim Mulvaney，由他回顾我们的财务业绩并评论我们在第三季度末告知的融资完成情况。Tim？
谢谢Tommy。现在转到幻灯片7，本季度我们出现了轻微亏损。第四季度对我们来说传统上是季节性较弱的时期。而且我们的支出比去年同期更高，因为通货膨胀虽然有所下降，但仍然存在。这导致净亏损20.4万美元，即每股亏损0.02美元，而去年同期的净收入为14.1万美元，即每股收益0.01美元。我们将在展望部分谈到我们应对更高支出的计划。两个时期都存在的一个项目是每年约每股0.06美元的收益，这与当地住房管理局的捐赠有关，因为我们将总表安排转换为系统资产，以提高客户的可靠性和安全性。
这在2026年不会再发生。幻灯片7还显示了年初至今的业绩。我们本年度的表现非常出色。2025财年的净收入为1330万美元，即每股收益1.29美元，与2024财年的1180万美元（每股收益1.16美元）相比增长了15%。这一强劲增长反映了Tommy讨论的创纪录天然气交付量，并得益于更高的运营利润率，但部分被通货膨胀成本增加以及公司在Mountain Valley Pipeline（MVP）投资的权益收益下降所抵消。2024财年前三季度MVP的权益收益包含大量的AFUDC（在建工程融资成本资本化）。转到幻灯片8，我们以强劲的资产负债表结束了这一年。在第四季度，我们对支持MVP投资的债务进行了长期再融资。我们已在9月份的投资者沟通以及昨天提交的10-K表格的附注7中披露了详细信息。所有这些文件都可以在我们的网站上找到，因此我不会在这里重复所有细节。我们很高兴将支持MVP投资的所有债务期限延长至2032年，并在其间年份进行合理摊销。我们预计MVP的Southgate和Boost项目将增强现金流。我们也已经解决了这些项目的资金份额问题。随着这些项目产生现金流，我们的投资将更具价值。
现在让我将演示文稿交给我们的总裁兼首席执行官Paul Nestor，由他介绍我们2026年的展望。Paul？
谢谢Tim，大家早上好。在深入展望之前，我想花一点时间感谢我们的客户和员工，感谢他们为出色的2025财年所做的贡献，正如Tim和Tommy刚刚回顾的那样，当然还要感谢我们所有员工每天致力于为客户提供安全可靠的服务。这转化为了令人难以置信的、真正创纪录的收益和每股收益结果。所以谢谢大家。如幻灯片9所示，我们2026年展望的议程很短，现在让我们转到幻灯片10。
在大罗阿诺克谷，我们的新住房市场继续保持增长势头。Tommy提到了过去三年的客户新增情况。如果取平均值，每年新增客户超过660个，几乎正好是1%的客户增长率。回顾公司历史，过去20年我们一直处于1%上下的范围内，这种趋势仍在继续。在这方面，我们对2026年非常乐观。我们看到罗阿诺克谷的医疗和医疗领域持续扩张。
这在科学和经济方面都是亮点之一。但我们看到那里有更多的房地产和更大的占地面积，这有望转化为更多的天然气使用量。Tim提到了MVP的Southgate和Boost项目。我们很高兴能继续作为这些项目的合作伙伴，并且对这些项目的成功及其对该地区的意义非常乐观。如幻灯片所示，我们这里有谷歌的标志，我们过去曾讨论过谷歌，在我们第三财季宣布了他们在罗阿诺克谷的选址。该项目正在按计划推进，我认为2026财年将会有更多相关消息。正如Tommy提到的，我们仍在富兰克林县开展工作，在你们的一些商业园区。他们正与该县密切合作，希望刺激园区的经济发展。我们也仍在努力。在该县其他地区扩展天然气服务。我们最近与最西端的蒙哥马利县进行了一些讨论，你们可能还记得，该地区实际上是该地区大部分MVP的所在地，事实上，Boost项目有望在不久的将来在那里进行一些建设，讨论了一些扩张机会。转到幻灯片11，我想把发言权交回给Tommy，让他给我们更多关于最近提交的费率案的细节。Tommy？
好的。谢谢Paul。正如Paul所指出的，我们于12月2日提交了一份加急费率案，寻求年度收入增加约430万美元。这是基于我们目前9.9%的授权净资产收益率。根据通知和提交文件的时间，我们认为这些新费率将于2026年1月1日生效。这些费率在委员会对案件进行全面裁决后可能需要退还。我们预计这一过程需要约12至18个月。为抵消这一增长，我们最近就某些税收抵免达成了协议，并预计在未来12个月内开始将这些抵免返还给客户，这些抵免已计入我们资产负债表的监管负债中。
现在我们把发言权交回给Paul。
好的，谢谢Tommy。在上一个案件刚刚解决后就提交这个案件确实不容易。Tim和Kelsey以及他们的团队在这项税收抵免计划上做得非常好，我们相信这将极大地帮助和惠及我们的客户。因此，我们很高兴能够将其纳入费率申请中。转到幻灯片12。这张幻灯片年复一年看起来都非常相似，但这正是我们客户增长和SAVE计划可预测性的一部分。我们现在每年投资20、21、22或23百万美元的能力已得到证实。再次，对于2026年，我们的资本预算为2200万美元，主要用于继续更新1973年前的Adelaide塑料管道以及其他几个项目。通过我们的SAVE计划，我们有合理的客户增长预期和正常数量的系统增强。我想回到前两张幻灯片中关于扩张机会和增长机会的内容，当这些机会出现时，我们有能力增加资本或调整资本配置。这是我们历史上一直在做的事情，而且我认为做得非常灵活。我们准备在2026年再次这样做，事实上，当增长机会出现时，我们也愿意这样做。让我们花一点时间谈谈2026年的一些驱动因素。但这需要我们回顾一下2025年。Tim和Tommy已经谈到了前两个要点，即住房管理局的转让。简要回顾一下，这些是我们与当地住房管理局合作的项目，始于四年前，我们用现代化的管道、仪表和设备改造了五个建筑群，现在我们公司拥有并运营这些设施。我们对此感到兴奋，因为这些项目提供了安全性和可靠性。我们将在下一张每股收益幻灯片中看到。
Tim也谈到了。这些项目对损益表产生了影响，由于我们已经完成了这些项目，因此不会再发生。显然，与上年相比，这给2026年的收益造成了一定缺口。另一个要点，再次感谢我们的客户，正如Tommy强调的那样，去年创纪录的天然气交付量确实如此。我们在几个领域都看到了这一点，不仅是大型燃料转换客户，还有一些最大的固定商业客户。我们认为今年不计划再次达到那样的创纪录用量是谨慎的做法。
这有可能发生。我们希望它发生。我们将尽一切努力帮助实现这一目标。但从费用管理的角度来看，我们认为降低收入作为2026年的规划工具更为谨慎。Tommy刚刚谈到了新的费率案。这显然对2026年的结果非常重要。SAVE附加费继续提供有益的收入，实际上确实覆盖了我们资本支出相关的部分折旧和财产税增长，这再次是可预测的。最后在2026年，几天前刚刚宣布，我们的董事会授权了比去年更大的增长。
年化每股增加0.04美元，增幅近5%，达到每股0.87美元。这再次是2025年强劲收益以及我们认为2026年将稳健发展的结果。在幻灯片14上，您将看到我们2026年的每股收益指导和范围。再次，我们认为存在一些不利因素。Tim和Tommy谈到了通胀压力。这些仍然非常真实。显然，费率制定有望抵消其中一些压力。因此，我们这里的范围比正常情况略宽。但基于2026年的一些不确定性，再次涉及用量、交付、天气和费率制定，我们认为这个范围是合适的。您还可以看到幻灯片突出显示了2024年和2025年住房管理局项目的影响。
我想补充一点，我们已经进入2026财年两个月了。就我们讨论的项目而言，今年已经比2025年更具挑战性。但我们正在尽最大努力应对和管理这些挑战。在过去一周半的时间里，如果您想提问，请按英镑键解除您的线路静音。如果您想提问，请按##1。
大家早上好。
早上好，Mike。你好吗？
很好，先生，你呢？
我们很好。谢谢。
让我们回到你关于天气的评论。我想知道与去年相比，天气是否对你们有利？
是的，我们一开始在10月和11月遇到了一些奇怪的天气模式，这是部分挑战。10月有很多取暖度日数，但由于这些度日数分布分散，我们实际上没有看到相应的用量。因此，10月与去年10月相比有所下降。当然，我们仍在结算11月的账目。几天后我们会知道更多。但11月先是非常温暖，然后在感恩节前的最后几天变得非常寒冷。这个冷气团一直停留在这。事实上，明天罗阿诺克预计会有雨雪混合天气。所以。如果你看看亨利港的期货价格和纽约商品交易所的天然气期货价格。感觉今年全国会有更多寒冷天气。我记得昨天当月合约收盘价约为每 Dekatherm 5美元。这是一个很高的数字。如你所知，Mike，我们已经有很长一段时间没有看到这个数字了。我记得去年没有，当然不是在今年这么早的时候。
那么EVP，他们有很多项目在进行中。2026年你们有任何资本要求吗？
是的，这个问题我可能会交给Tim。
当然，Mike。作为我们所做的再融资的一部分，我们设立了两个工具来为Boost和Southgate项目的投资提供资金。因此，我们预计这将直接通过我们借入的资金来解决。在未来几年中，我们对这些项目的投资总额可能达到400至500万美元，其中今年可能为100至150万美元。
好的。那么Paul，关于数据中心的问题，你似乎有点回避。我想知道你能否分享一些最新情况？
是的，很高兴从州层面提供一些背景，然后我们可以聚焦到这个地区。在过去三到六个月里，弗吉尼亚州各地有很多公告，其中相当一部分在里士满和弗雷德里克斯堡地区。谷歌在8月宣布在里士满南部和西南部的三个数据中心投资约90亿美元。大约一周半前，州长在卡罗琳县（位于里士满北部，里士满和弗雷德里克斯堡之间）宣布了一项非常大的投资。
因此，通过州长办公室和弗吉尼亚州经济发展合作组织，该州在这一领域继续保持活跃。如果聚焦到弗吉尼亚州西南部地区，Mike，潜在投资者之间仍有兴趣和讨论。我认为这在全国范围内都是普遍现象。事实上，这并非我们这里独有的情况。当然，谷歌在5月底宣布收购房产，这确实是他们公开宣布的全部内容。但我认为这在某种程度上提升了该地区在从事此类开发的人员视野中的地位。显然，如果谷歌愿意考虑在这里投资并实际购买房产来这样做。这是值得注意的。所以Mike，我们听到的是，预计2026年将有更多关于谷歌在该地区意图的具体公告。我不知道具体的日期或时间框架，但这是我们听到的消息。
好的。季度表现不错，先生们。祝你们今天剩下的时间愉快。
非常感谢你参加我们的会议，Mike。很高兴有你参与。还有其他问题吗？您可以按##1解除线路静音提问。我们再等一会儿。好的。目前似乎没有更多问题了。因此，我们的第四季度和2025财年业绩电话会议到此结束。我代表RGC资源公司的所有人，感谢您今天上午抽出时间参加我们的会议。祝您圣诞快乐，2026年平安顺遂。我们期待在2月份与您通话，回顾2026年第一季度的业绩。谢谢。