Akiko Okuma（首席行政官兼投资者关系负责人）
Brendan Hoffman（首席执行官）
Yuji Okumura（首席财务官）
Eric Beder（SCC研究公司）
Michael Kapinski（Noble资本市场公司）
各位早上好。各位下午好，欢迎参加Vince 2025年第三季度业绩电话会议。我叫Adam，今天担任你们的操作员。如果您想在今天电话会议的问答环节提问，可以通过按电话键盘上的星号键加1来实现。现在我将发言权交给Akiko Okuma，请您准备好后开始发言。
谢谢大家，各位下午好。欢迎参加Vince控股公司2025财年第三季度业绩电话会议。今天主持会议的是首席执行官Brendan Hoffman和首席财务官Yuji Okumura。在我们开始之前，请允许我提醒您，本次电话会议中发表的某些声明可能构成前瞻性声明，这些声明受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与公司预期存在差异。这些风险和不确定性在今天的新闻稿和公司提交给SEC的文件中有所描述，可在公司网站上查阅。投资者不应假设电话会议中发表的声明在日后仍然有效，公司没有义务更新电话会议中讨论的任何信息。
此外，在今天的讨论中，公司将以符合公认会计原则（GAAP）的方式以及经调整的基础列报其财务业绩。公司今天列报的经调整业绩是非GAAP计量指标。有关这些非GAAP计量指标的讨论以及它们与最具可比性的GAAP计量指标的调节信息，已包含在今天的新闻稿和相关附表中，可在公司网站的投资者部分查阅，网址为investors.vince.com。现在我将电话会议交给Brendan。
谢谢Akiko，各位早上好。我们对第三季度的业绩感到非常自豪，因为我们实现了所有渠道的健康销售增长，并超出了我们对营收和利润的预期。我们的产品系列在女装和男装业务中都受到了欢迎。但最令人鼓舞的是，客户对本季度实施的战略性提价的接受程度，以及我们DTC（直接面向消费者）部门的发展势头，这得益于我们对客户体验的改善。
在我们的女装产品系列中（受关税影响最大），价格涨幅超过了我们整体约6%的平均涨幅，但销量与去年几乎持平，这验证了我们产品在市场中的质量和价值。除了定价行动外，我们的团队在继续应对不断变化的关税环境方面做得非常出色。尽管采购方面发生了重大变化，但我们的货物运输依然顺畅，重要的是，在这一过渡过程中我们保持了质量标准。
关于客户体验，继今年早些时候的门店翻新之后，我们在第三季度对电子商务网站进行了战略性刷新、增加了营销支持并推出了代发货服务。我们的电子商务网站刷新通过更现代的创意元素和增强的网站商品展示提升了客户体验。我们现在使用AI生成的视频内容来丰富产品详情页，并引入更多服务元素，如我们的羊绒护理指南。对数字平台的这项投资对我们的强劲表现做出了重要贡献，我们看到转化率和平均订单价值都从中受益。
我们的电子商务网站本季度还从我们在漏斗中期营销方面的投资中显著受益。通过这项工作，我们在季度末实现了三位数的网站流量增长，并支持了全价新客户获取以及。在季度末，我们推出了新的代发货战略，我们相信这将是我们未来的一个重要增长机会。自推出以来的第一个月，我们看到了交易量的显著增长。我们最初的推出仅聚焦于鞋类，但我们计划扩展到其他类别。利用我们与正宗品牌的合作关系以及由此带来的类别扩展机会，代发货战略不仅使我们能够提供更多我们通常可能不太放心直接采购的时尚前沿产品，还能让我们向客户展示更多样化的产品系列，从而了解客户偏好，并可能将这些学习成果纳入我们的门店渠道。
除了这些举措外，我们本季度在纳什维尔和萨克拉门托新开了两家门店。继今年早些时候在伦敦马里波恩成功开设门店（该门店的表现继续超出我们的预期）之后，转向我们的批发业务，与去年相比实现了稳健增长，部分原因是我们之前讨论的第二季度发货延迟的时间性影响，以及主要合作伙伴的持续表现。我们很高兴最近与诺德斯特龙（Nordstrom）一起庆祝我们的2025年假日系列以及我们持续的合作关系。在洛杉矶为诺德斯特龙的顶级客户举办了一场沉浸式体验活动，诺德斯特龙的副总裁兼时尚总监以及我们的创意总监Caroline Bellheimer共同参与。
这是一个很好的活动，拉开了假日季的序幕，并突出了我们的假日营销活动，该活动庆祝我们的品牌精神，并通过故事和礼品赠送展示联系，采用360度全渠道战略。到目前为止，我们看到假日季开局非常强劲，包括黑色星期五和网络星期一周末期间我们直接面向消费者业务的创纪录销售额。鉴于第三季度的强劲表现和我们持续推动的势头，我比以往任何时候都更加相信Vince控股公司的未来发展轨迹，以及我们进一步利用平台推动增长的前景。
我们在应对关税挑战的同时，继续保持我们众所周知的质量和品牌 integrity。我们开始重新投资于业务，特别是在今年早些时候缩减的营销举措上，并且我们看到这些投资带来了积极回报。我们业务的基本基本面依然强劲。我们在保持纪律性执行的同时，为增长做好了准备。基于这一坚实基础和我们正在建立的势头，我现在将发言权交给Yuji，由他更详细地讨论我们的财务业绩并提供我们更新的展望。
谢谢Brendan，各位早上好。正如Brendan所回顾的，我们对第三季度的业绩非常满意，因为我们看到业务各个领域都在持续发展，这使我们能够开始在业务的关键领域进行再投资。公司第三季度总净销售额增长6.2%，达到8510万美元，而2024财年第三季度为8020万美元。就渠道表现而言，我们的批发渠道增长6.7%，直接面向消费者部门增长5.5%。正如Brendan所提到的，批发业务的部分增长反映了我们之前讨论的第二季度发货延迟的时间性影响，以及主要合作伙伴的持续表现。
鉴于今年早些时候关税中断导致的延迟，我们的团队在继续管理供应链方面做得非常出色，我们的货物运输顺畅，预计到春季将恢复正常的时间安排。第三季度的毛利润为4190万美元，占净销售额的49.2%。相比之下，去年第三季度的毛利润为4010万美元，占净销售额的50%。毛利率下降主要是由于较高关税的不利影响导致约260个基点的下降，以及运费增加导致约100个基点的下降，但部分被较低产品成本和较高定价带来的约140个基点的有利影响以及较低折扣带来的约110个基点的有利影响所抵消。
正如Brendan所提到的，我们对客户对我们战略性价格调整的反应以及我们团队持续的关税缓解努力感到非常鼓舞。考虑到销售的时间和组合，本季度我们受到的关税不利影响比最初预期的要小，但预计这些成本将在第四季度增加。本季度的销售、一般和管理费用（SGA）为3650万美元，占净销售额的42.8%，而去年第三季度为3430万美元，占净销售额的42.8%。
SGA美元金额的增加主要是由于约110万美元的薪酬和福利相关费用，以及76万美元的营销和广告费用增加，因为我们重新投资于漏斗中期营销活动。第三季度的营业收入为540万美元，而去年同期的营业收入为580万美元。本季度的净利息费用降至100万美元，而去年同期为170万美元。下降主要是由于定期贷款信贷安排下的债务水平降低。
截至2025财年第三季度末，我们的长期债务余额为3610万美元，与去年同期的5060万美元相比减少了1450万美元。本季度的所得税费用为200万美元，而去年同期的所得税拨备为零。增加的原因是将我们估计的年度有效税率应用于年初至今的普通税前收入。在去年的比较期间，我们在中期有年初至今的普通税前亏损，因此在去年同期没有记录任何所得税费用。提醒一下，在今年早些时候控制权变更后，我们对净营业亏损（NOL）的使用受到了限制，而去年没有这种限制。
这也影响了与往年相比的现金所得税费用。第三季度的净收入为270万美元，每股收益为0.21美元，而去年第三季度的净收入为430万美元，每股收益为0.34美元。净收入同比下降是由于所得税费用增加。第三季度的调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为650万美元，而去年同期为740万美元。转向资产负债表，第三季度末的净库存为7590万美元，而去年第三季度末为6380万美元。
同比增长主要是由于关税导致库存账面价值增加约420万美元。关于我们的展望，正如Brendan所讨论的，我们看到第四季度开局非常强劲，我们的DTC部门在假日周末实现了创纪录的销售业绩。我们对本季度的展望假设这种势头将持续，DTC部门的增长预计将超过我们本季度总净销售额的增长，总净销售额预计将增长约3%至7%。本指引还考虑了由于年底季节性因素导致的批发发货时间可能发生的变化。
此外，我们预计本季度调整后营业收入占净销售额的百分比将基本持平至2%，调整后EBITDA占净销售额的百分比将约为2%至4%，而去年同期为6.7%。我们对本季度的指引考虑了我们继续预计的约400万至500万美元的增量关税成本，我们将通过先前的缓解策略部分抵消这些成本。鉴于我们年初至今的表现和对第四季度的展望，我们预计全年净销售额增长约2%至3%，调整后营业收入占净销售额的百分比约为2%至3%，调整后EBITDA占净销售额的百分比约为4%至5%，而去年同期为4.8%。
尽管与去年相比产生了约800万至900万美元的增量关税成本。以上是我们的发言，现在我将发言权交给操作员，开启问答环节。
谢谢。提醒一下，如果您想在今天的电话会议上提问，请按星号键加1。现在请在电话键盘上操作进入队列。准备提问时，请确保您已在本地取消静音。我们的第一个问题来自SCC研究公司的Eric Beder。Eric，您的线路已接通。请发言。
早上好。祝贺第三季度取得优异成绩。
谢谢，Eric。
我想谈谈一些潜在的驱动因素。我们在门店考察中看到你们刚刚开始推出一些授权产品，比如手袋和西装。我很好奇，您在评论中也提到了这一点。您认为这一业务的发展方向是什么？我知道关税在一定程度上减缓了推出速度，但对于2026年及以后的潜力，我们应该如何看待？
嗯，你知道，基于我对代发货的评论，在过去一个月之后，我现在更加乐观了。所以在过去四到五周，我们通过代发货与Caleres合作推出鞋类产品的表现确实非常出色。因此，明年春季在电子商务上推出这些其他类别的产品，然后想办法在门店中更好地利用这一策略，除了展示产品之外，我认为这对我们的业务可能产生的影响比我在代发货推出之前预期的要大得多。
另外，我知道你们也一直在考虑将一些Coh牛仔布引入部分门店。我们应该如何看待与其他主要时尚品牌合作的潜在机会，以帮助双方发展？
是的，这是我们将继续探索和优先考虑的事情。我们对与Citizens of Humanity的合作非常满意。你知道，这也凸显了我们在牛仔布领域的机会。所以，无论是我们内部开发（尽管这需要很长时间），还是继续与Citizens在牛仔布领域合作，并寻找ABG目前未授权的其他类别，我们都可以引入这些类别来完善我们的产品系列。所以这对Vince来说是另一个很好的胜利。
很好。你们在新市场开设了两家新店。我知道时间很短。您能给我们分享一下背后的思考过程吗？我们应该如何看待？我知道今年由于一些情况，我们在门店扩张方面有所放缓，但鉴于目前的业绩，明年及以后的门店机会是否会全面恢复？
谢谢。
是的，谢谢。我的意思是，我们对纳什维尔和萨克拉门托门店在社区中的反响感到满意。你知道，现在还处于初期阶段。此外，我们将关注这对我们电子商务业务的影响。你知道，我们现在在折扣店和全价店之间共有60家门店，我预计这个数字不会有太大变化。可能会再开几家，也可能会关闭几家，这取决于机会。我们对伦敦马里波恩门店的表现仍然非常满意。因此，我们将看看在欧洲其他地区是否有机会，既能像在马里波恩那样实现盈利，又能在我们有批发业务的地区提高知名度，门店也能加强这一点。所以，你知道，我们将继续以电子商务为主导，关注直接面向消费者的机会。但是，你知道，正如我一直所说的，直接面向消费者业务和批发业务不是非此即彼的选择，而是两者兼顾。我认为它们相互促进。我们在第三季度看到了这一点，并将在第四季度继续看到这一点。
太好了。祝贺你们，祝假日季剩余时间一切顺利。
谢谢。
下一个问题来自Noble资本市场公司的Michael Kapinski。Michael，请发言。您的线路已接通。
谢谢。我也想对你们表示祝贺。销售额显然比我们预期的要好得多。是否存在任何可能阻碍实现更好销售增长的瓶颈或限制因素？我在想，比如某些产品的库存限制。
我的意思是，你知道，从来没有万无一失的预测。所以你总是会有一些事情希望能多准备一些。但我认为总体而言，我们的库存状况良好，你知道，在今年上半年，正如我们所讨论的，我们一直在应对关税带来的干扰。所以当我进行门店考察时，门店并没有太多反馈说需要更多库存。我认为Vince自从我上任以来，在物流和运营方面做得更好了，能够及时补充门店库存。
所以我认为我们在这方面处理得很好。你知道，再次强调，我对这个代发货机会感到非常兴奋，它让我们能够充分利用Caleres的鞋类库存，我的意思是这很重要，因为我们的库存产品系列确实存在一些缺口，因为与第三方合作伙伴提前正确采购要困难一些。所以正如我所说，这为我们未来打开了一个非常大的机会。但总体而言，我认为库存状况良好，有助于推动我们看到的增长。
感谢您的回答。那么，这种强劲的收入增长有多少是由价格驱动，有多少是由产品销量驱动？我知道您在评论中提到了这一点，但我想知道您是否可以进一步展开。
是的，我的意思是，我们非常高兴在价格上涨的情况下销量保持稳定，实际上还增长了。所以你知道，考虑到价格变化，我们原本预计销量增长会略有下降。但是，你知道，到目前为止我们还没有看到这种情况，你知道，客户似乎在与我们一起升级消费。我不知道这是否是因为他们从其他奢侈品牌转向我们，而那些品牌的价格飙升，但我们的核心客户继续将我们视为价值之选。
正如我在评论中所说，女装是我们不得不进行最大幅度提价的领域，而销量保持强劲。所以你知道，这是一个双赢的局面，并且一直持续到假日季。所以我们将继续监测这一情况，继续看看是否有更多机会在我们认为客户会做出积极反应的地方进一步提高价格。但销量的强劲无疑是一个驱动因素。
那么，鉴于批发和直接面向消费者的收入增长看起来非常相似。但我想知道，在产品销售方面，这两个渠道之间是否存在差异，特别是进入第四季度之后。
不，我的意思是，你知道，电子商务，当你看所有渠道时，我们的电子商务显然是最大的赢家和驱动因素。但总体而言，在我们的批发合作伙伴那里，收银台的销售也很强劲。你知道，我们继续与Saks Global合作，以确保在他们进行转型时我们能够妥善服务他们的业务。所以这带来了一些不确定性。但是，你知道，总体而言，进入12月，产品在各个地方的收银台都很受欢迎。
明白了。我的最后一个问题是，您能否谈谈运费成本的趋势？我想知道你们是否签订年度合同，您能否谈谈你们所看到的情况。
是的，当然。所以，你知道，我们确实看到运费成本在增加。这部分也是由于我们正在改变产品的采购来源。所以这实际上更多是由于时间安排的变化，我们空运的货物更多了，或者某些产品在运输距离上需要更长时间。所以这与其说是实际的运费合同和相关定价问题，不如说是我们希望何时引进产品，我们使用何种运输方式来引进产品的问题。
明白了。好的，谢谢。我的问题就这些。
目前没有更多问题。但提醒一下，按星号键加1可以提问。我们没有更多问题了。所以我将发言权交还给管理团队进行总结发言。
好的，再次感谢大家今天的参与，我们期待在春季向大家更新我们的年终业绩。祝大家节日快乐。谢谢。
今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。现在您可以挂断电话了。