Robert P. Capps（总裁兼首席执行官）
Mark Cox（副总裁兼首席财务官）
Zach Vaughan（投资者关系）
Tyson Bauer（Casey Capital）
Mike Mitchum（NCR Corporation）
Ross Taylor（ARS Investment Partners）
欢迎参加思维科技2026财年第三季度 earnings 电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。提醒一下，本次会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍主持人Zach Vaughn。谢谢。您可以开始了。
谢谢操作员。早上好，欢迎参加思维科技2026财年第三季度 earnings 电话会议。感谢大家今天的参与。和我一起出席的有总裁兼首席执行官Rob Capps，以及副总裁兼首席财务官Mark Cox。在我将会议交给Rob之前，我有几件事需要说明。如果您想收听今天电话会议的重播，可在90天内通过网络直播访问公司网站的投资者关系部分@mind-technology.com，或通过录制的即时重播收听至12月17日。
有关如何访问重播的信息已在昨天的收益报告中提供。本次电话会议上报告的信息仅代表今天，即2025年12月10日星期三的情况，因此请注意，时效性信息在重播收听或阅读文字记录时可能不再准确。在我们开始之前，让我提醒您，管理层在本次电话会议中发表的某些声明可能构成1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性声明。这些前瞻性声明基于管理层当前的预期，包括已知和未知的风险、不确定性和其他因素，其中许多公司无法预测或控制，可能导致公司未来的实际结果或业绩与这些声明明示或暗示的任何未来结果或业绩存在重大差异。
这些风险和不确定性包括公司不时在向SEC提交的文件中披露的风险因素，包括截至2025年1月31日的年度Form 10K报告中披露的内容。此外，在我们开始本次电话会议时，还请参考昨天发布的新闻稿中有关前瞻性声明的说明。请注意，今天上午电话会议的内容均受这些声明的约束。现在，我想将会议交给Rob Capps。
好的，谢谢Zach，也感谢大家今天参加我们的会议。今天我将讨论本季度的一些亮点。然后Mark将提供更详细的财务更新，之后我会回来总结一些关于我们前景的看法。第三季度的业绩符合他们的预期。尽管CEMAP收入较强劲的第二季度略有放缓，但我们相信我们有望为2026财年画上积极的句号。我们也很高兴再次实现盈利季度。我们认为这表明了我们一贯的执行力以及成本结构优化和生产效率提升带来的好处。
我们的业务在不确定的市场中继续取得稳健的业绩，并且我们正在寻找方法利用局部需求。这对本财年剩余时间来说是个好兆头。售后市场活动的贡献不断增加，也提供了稳定且经常性的收入流，支持我们的整体业绩。现在，这部分业务已变得越来越重要。我稍后会更详细地谈到这一点。总体而言，思维科技仍有望在未来实现增长、良好的财务业绩和盈利能力。截至2025年10月31日，我们的确定订单积压约为720万美元，相比之下，截至2025年7月31日为1280万美元，截至2024年10月31日约为2620万美元。然而，在本季度结束后，我们收到了一些期待已久的订单，总额约为950万美元。我们预计这些新订单将对第四季度业绩产生积极影响。虽然全年订单活动出现暂停并不罕见，但我们发现，许多客户，无论其行业或最终用途如何，都对大型系统订单采取观望态度。
基于与客户的讨论和行业评论，我们认为地震勘探行业的长期前景相当乐观。我们认为近期订单活动的停滞是对地缘政治和经济不确定性的暂时反应。我想大多数行业观察家都会同意，海洋勘探的长期前景非常积极，活动增加是不可避免的。现在，我还想提醒您，要将订单纳入我们的积压，我们必须手中有采购订单或已签署的合同。我们的潜在订单渠道仍然稳固，虽然一些客户将承诺推迟到他们对地缘政治和经济因素有更清晰的了解，但我们相信我们将继续把这些机会转化为确定订单。
我们的积压订单、潜在订单渠道主要包括我们的三大产品线：inlink震源控制器、LUI link定位系统和seedling拖缆系统。然而，我们的积压订单中也包含一些售后订单。这些共同构成了我们整体业务的基础。我们的水泥业务（可能为CEMAP业务，原文为“cement business”，此处按原文直译）继续享有强劲的市场地位，在某些情况下甚至是主导地位。我们努力在海洋技术行业中开辟了一个利基市场，并与客户建立了牢固的关系。我们还为能够找到创新方法捕捉需求而自豪。正如我 earlier 提到的，我们的售后业务继续对我们的业绩做出重要贡献。这些售后活动包括备件、维修、服务和其他支持活动。虽然这种活动在一定程度上受到行业总体活动水平的影响，但它比新系统订单更具经常性。此外，售后活动支出通常是运营成本，而非资本支出。因此，它们来自客户不同的预算类别。正如我所指出的，客户可能会推迟新订单和系统的购买决策。然而，他们现有的设备需要维护。
目前已部署的产品需要维修和服务才能继续运行，而思维科技已确立了自己作为一家能够快速、高效且可靠地完成这项工作的公司。基于产品组合和大型系统交付的时间安排，这项活动占收入的百分比每个季度都会有所波动。然而，本财年的前几个月，售后收入约占我们总收入的64%，这项业务的利润率也往往高于可能会有折扣的大型系统销售。随着我们水泥产品（CEMAP产品）安装基数的不断扩大。
随之而来的是售后活动增加的前景。此外，我们继续扩大新扩建的Hezfield工厂的活动。该工厂额外的占地面积使我们能够高效地承接更大规模的制造和产品维修项目。这一增加的产能将用于进一步支持我们现有的CMAP产品、新开发的产品以及为第三方提供的服务。现在谈谈我们的业绩。2026财年第三季度海洋技术产品收入为970万美元，尽管收入环比略有下降，但我们继续保持盈利，并有望实现2026财年的目标。我稍后会谈谈我们的前景，但我对我们在市场不确定性中驾驭并取得稳健业绩的能力感到满意。我们将继续抓住出现的机会，以刺激订单流并在未来实现可持续的业绩。我仍然相信，我们拥有差异化的方法和一流的产品组合，这将为我们带来竞争优势。
为了保持这一优势，我们将继续加大投资，进一步开发和推进下一代海洋技术产品，以满足客户不断变化的需求。现在，我将请Mark更详细地介绍我们第三季度的财务业绩。
谢谢Rob，大家早上好。本季度海洋技术产品销售收入总计970万美元。我们现有的积压订单、售后业务的贡献以及当前的可见性使我们有信心第四季度业绩将有所改善。尽管如Rob earlier 提到的，客户决策速度有所放缓，但总体兴趣和参与度仍然积极。第三季度毛利润为450万美元。这意味着本季度毛利率为47%，而去年同期为45%。毛利率同比提高主要归因于产品组合，其中包括更大比例的备件和其他售后活动。我们还继续受益于成本结构优化，包括更高的生产效率，我们预计这些努力将有助于在未来季度保持良好的毛利润和毛利率。
2026财年第三季度的一般和 administrative 费用约为300万美元，环比有所下降，但同比略有上升，同比增长主要是由于更高的基于股票的薪酬。第三季度研发费用为50.6万美元，与去年同期相比略有下降。与前几个季度一致，这些成本主要用于拖缆系统和震源控制器产品的开发和增强。第三季度营业收入约为77.4万美元，而去年同期营业收入为190万美元。第三季度调整后EBITDA约为130万美元，相比之下，2025财年第三季度调整后EBITDA为200万美元。第三季度净收入为6.2万美元，而去年同期净收入为130万美元。第三季度的有效税率环比和同比均显著上升，原因是一系列离散的税务费用项目，主要是新加坡实体记录的从应计税款到实际申报的调整，以及在我们记录税务费用的司法管辖区（主要是新加坡）产生的净收入组合，以及在我们因递延税资产估值 allowance而不确认税收优惠的司法管辖区产生的净亏损（主要是美国和英国）。
当我们的税前收入较低时，离散税务项目和未获收益的净亏损对我们有效税率的影响更大。截至2025年10月31日，我们拥有约3580万美元的显著营运资金，其中包括1940万美元的现金。本季度末，我们约1100万美元的现金来自本季度通过ATM计划发行的股票。公司继续保持干净、无债务的资产负债表和简化的资本结构。我们仍然相信，我们坚实的基础和灵活性将帮助我们在未来提高股东价值。现在我将把会议交回给Rob作总结发言。
谢谢Mark。思维科技仍处于非常有利的地位，有望在未来取得成功。展望今天，我们的前景充满机遇。长期的机会渠道仍然非常积极。话虽如此，我们近期的可见性比最近几个季度略有受限。正如我们所讨论的，当前市场存在一些不确定性，导致客户推迟购买决策和资本承诺。然而，我们认为这些都是暂时的停顿。许多涉及海洋勘探业务的公司的评论都呼应了这一观点。总体而言，到目前为止，对我们业务的影响很小，对积压订单的影响也相对滞后于其他公司。
我个人认为，地缘政治风险是当前普遍不确定性的主要原因。全球经济环境在不断演变。关税和冲突正在造成不安。但我们的业务仍有许多积极的推动力。我们预计订单活动的这种停顿是暂时的，并将在未来几个月内得到解决。我预计在我们下次电话会议上，将对2027财年的情况有一个清晰的了解。要知道，像这样的不确定时期正好提醒我们，相对于以前的周期，我们的定位是多么良好。凭借精简的业务布局、强劲的资产负债表和简化的资本结构，我们的运营精简而高效，只需一点点推动就能朝着积极的方向发展。当一两个大订单出现时，我们的前景就会大不相同。我们的海洋技术产品继续渗透到各种行业和终端市场，我们未来的机会渠道仍然强劲。此外，我们的技术创新使我们能够扩展能力并开拓新的机会。
我们一直在评估独特的方法，将现有技术重新用于新的应用。我们也在寻找扩展产品系列的方法。基于我们目前的可见性，我们预计2026财年将以积极的态势结束。我们有望在年底前交付一些订单。在没有意外情况的前提下，我们预计财务业绩将有所改善，这将延续我们的盈利趋势。当然，时间问题或客户交付延迟有可能影响未来业绩。然而，我仍然相信，2026年的业绩将与2025财年相似，我们预计2026财年整体将实现盈利。展望未来，作为资本配置战略的一部分，我们有几个手段可以利用来扩大规模、扩展产品系列并为股东提升价值。
这些手段包括并购、对有机增长机会的投资（如扩展现有产品线）以及与行业合作伙伴的战略联盟。我们打算在资本配置方面采取非常谨慎的方法，权衡预期回报与资本成本。现在，让我花点时间谈谈Mark提到的通过ATM计划进行的近期股票销售。由于我们的积极主动和战略规划，我们已经建立了框架，可以快速有效地加强资产负债表并增强流动性。第三季度，我们的股价出现了积极波动。我们有机会在我们认为合适的水平上筹集资金，而不会对现有股东产生负面影响。总的来说，我们在季度结束前筹集了约1100万美元。这种额外的流动性为我们提供了巨大的灵活性和机会。因此，在收购业务或产品线以帮助发展现有业务方面，我们的机会范围扩大了。
我们将继续评估未来任何ATM活动的潜在影响，主要关注点是为未来几年维护股东价值。我们致力于为思维科技的成功定位并为未来加强公司实力。我们继续评估所有合适的机会，目标是保持财务灵活性、维护资产负债表、扩大规模、扩展产品系列并发展现有产品线。所有这些都旨在实现我们的总体目标，即提升股票价值。总结今天的电话会议，我想重申我们对未来的长期乐观态度。尽管我们近期的可见性有限，但我们的长期发展轨迹仍然完好。
与各种宏观需求趋势相关的基本基本面，如发电、能源转型、国防和海上能源勘探，对范围、调查勘探和安全领域，更具体地说对思维科技的技术，都是积极的。我为我们建立的平台感到自豪，我们差异化和市场领先的产品组合继续使我们处于有利地位。我们正在当前和未来市场中寻求几个新的机会，我预计这些机会将取得成果。我期待在未来的季度中分享有关我们前景和其他战略行动的最新情况，因为我们努力提升股东价值。有了这些，操作员，我想我们可以开始提问环节了。
谢谢。如果您想提问，请按电话键盘上的Star1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想取消提问，可以按Star2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按Star键。第一个问题来自Casey Capital的Tyson Bower。请提问。
早上好，先生们。
嘿，Tyson。
在我们讨论ATM问题之前，您对第四季度的信心部分是否基于每季度约600万美元的经常性收入基础？尽管我们刚刚听到了订单公告，但这些订单是我们已经讨论了几个季度的。这是否意味着它们已经在进行中？因此，交付的周转时间会比典型的需要两三个季度才能交付的订单快得多？
Tyson，情况正是如此。我们期待这些订单已有一段时间了。
正如我们所说，我们正与客户密切合作，最终确定系统本身的配置。但我们一直在制造这些系统。事实上，我现在就在新加坡，我实际上已经看到了工作台上正在加工的系统。所以我们确实一直在做这些工作。是的，售后业务的基本水平确实对我们本季度的可见性和前景有影响。每个季度的确切金额会不时变化，但它是我们业务中不断增长的一部分。但这无疑让我们对第四季度的情况充满信心。
如果我们看看过去的季度，比如25财年第一季度，收入和产品组合与本次相似，您的毛利率提高了300个基点。所以您在这部分业务上做得很好。显然，由于基于股票的薪酬，SGA增加了10%，这在一定程度上抵消了毛利率的改善。当系统销售在这些数字中占更大比例时，大型系统的贡献 margin 似乎约为60%或更高。这是您对这些项目的报价水平，还是因为我们看到一些固定成本的吸收使得贡献 margin 如此强劲？
哦，我认为这更多的是固定 overhead 的吸收。正如你可能想象的那样，大型系统的定价有时会更激进一些。因此，大型系统的折扣可能比售后业务更大。但当然，随着我们产量的增加，我们吸收了更多的固定成本。所以这是一个重要的贡献因素，我应该说这是最大的贡献因素。
好的。您谈到了订单活动放缓的平静期。您提到了地缘政治风险。考虑到当前的全球领导层，这种风险似乎不会很快减弱。
是什么让您有信心这个时期会结束，以及您现有的订单渠道中的订单是来自现有老客户还是有新客户对您的产品线表现出兴趣？
让我先回答最后一个问题，Tyson，两者都有。我们当然有很多新的潜在客户。我们正在与过去没有销售过产品的人，或者说没有定期销售过产品的人打交道。但同时，我们也看到来自现有客户的经常性收入。所以确实是混合的。但我要说，我对看到一些新客户和过去没有的新机会感到鼓舞。所以这对我来说非常令人鼓舞。
好的，现在谈谈ATM。回顾这些数字，看起来您在季度末以每股11美元的价格出售了约100万股，扣除经纪费用。季度后的两周，股价上涨到14美元。我假设如果您参与了，您会让我们知道，并且可能通过结束ATM计划让股价上涨到14美元。您是看到了某个潜在事件作为目标，还是更多的是为了增加净营运资金的缓冲？
我认为更多的是后者。当然，我们现在正在关注一些事情，但我不能说有一个特定的事件需要融资。我们只是看到当时的价值主张看起来是积极的，股价朝着正确的方向发展，所以抓住机会在资产负债表上增加一些营运资金，让我们有机会在能够实现一些机会时快速行动。
这是否意味着如果股价回到那个范围，您会再次利用这个机会？或者您现在的资金状况已经相当充足了？
你知道，不一定。我不想就我们可能会或可能不会做什么发表评论。我想我只能说，如果我们认为在当前情况下价格合适，我们可能会回到市场，但也可能不会。
好的。您谈到长期前景仍然良好。是什么因素会让公司实现跨越式发展，不再是每个季度800万到1400万美元的业绩（取决于时间表和交付情况），而是达到1200万到2000万美元的订单水平？需要什么才能实现这一飞跃？是潜在的并购、合作，还是有新产品或其他因素能够推动公司实现增长？
是的,Tyson,我认为这确实是。你可以回顾一下我们今年早些时候关于尝试扩大规模的方法所说的话。
所以这就是我们需要达到那个位置所要做的。可能是，你知道，任何这些事情。我认为，最有可能的是，我们可以考虑增加新的产品，也许进入一些新的市场。所以不一定必须是通过并购来收购产品线或另一家公司之类的。在我们当前的技术范围内，有一些有机的事情我们认为可以添加，这将给我们带来机会。但底线是扩大规模，有不同的方法可以实现这一点。
好的，谢谢先生们。
不客气。
谢谢。女士们，先生们，提醒一下，如果您想加入提问队列，请按电话键盘上的Star1。我们稍等片刻，看看是否有其他问题。谢谢。下一个问题来自NCR Corporation的Mike Mitchum。请提问。
嘿，早上好，Rob。你好吗？很好，Mike。你呢？我很好，先生。您能详细说明一下与GWL的合作吗？这是 meant 作为售后维修服务，还是更多的产品线扩展？任何您能分享的信息都将非常有帮助。
当然。这实际上更多的是产品线扩展。我不想过早地详细说明这项产品，因为还处于早期阶段，而且出于竞争原因，也不宜透露太多细节，但这确实是产品线的扩展，与行业内的其他公司合作。所以这是我 earlier 在回答Tyson问题时提到的可以增加我们能力的一个很好的例子，从而帮助我们扩大规模。
好的。谢谢，Rob。非常感谢。
不客气。
谢谢。下一个问题来自ARS Investment Partners的Ross Taylor。请提问。
谢谢。首先，我想确认一下，您在本季度没有进行ATM操作，对吗？
没错。我们一直处于静默期。让我澄清一下。在上个季度末有一些交易，大约有60,000到65,000股在本季度才结算，因此这将在本季度报告，因为会计准则就是这样规定的。但不，自季度结束以来，我们一直处于静默期，没有在市场上活动。
但是当您谈到100万股和筹集的1100万美元时，您包括了最后一天所做的事情，对吗？
不，我们没有。不，我们没有。所以不是大约60,000到65,000股？不，不，会计准则不允许这样做。规定说你必须看结算日期，我不同意这一点，但规则不是我制定的。
好的，现在我们明白了。好的，有几件事。第一，您谈到能够快速周转上一季度末之后收到的这些新订单。构建这些系统的成本，听起来您已经开始构建其中一些了，甚至可能已经有一些已经构建完成了。当我们看季度报告时，这些成本会体现在哪里？
它们会在库存中。到目前为止，我们在这些订单上花费的任何费用都将计入库存。
好的，我们预计会看到多少成本，我们应该假设库存中有多少与本季度将要发出的订单相关？
哦，天哪，Ross，我不确定我能准确回答这个问题。有1000万美元的订单。
你知道，为了简化计算。成本大约是其中的一半。所以我们已经花费了其中的一部分。但我认为你不必太担心试图弄清楚这些数字。
你知道，我们总是持有一些库存。我们总是为当前和未来的订单持有一些组件。所以我认为如果你过于深入地研究这个问题，坦率地说，不会有太多收获。
好的。我想了解的是自由现金流情况。考虑到您已经将一些成本计入库存，似乎本季度的自由现金流应该会相当强劲。
好的，我现在明白你的意思了。是的，你说得对。问题在于我们实际何时交付，以及何时收到付款。例如，我可能在1月20日交付，然后在2月才能收到付款，所以这不会计入该季度的自由现金流。所以这在两方面都有影响。但我理解你的问题。所以，是的，我们已经花费了大量成本，因此不会在本季度有现金支出。
好的，很好。现在，看起来您已经谈到了您的机会。您显然在努力寻找转变或创造美国收入的方法，因为您有税收损失结转。您能说明一下规模吗？比如，您打算投入多少费用？如果您要建立这部分业务，考虑到您的新扩建工厂，我们每年应该看到多少收入来自这里？因为听起来您似乎在努力将其转化为价值。
是的，是的，你说得对。扩大Huntsville工厂当然是该战略的一部分。从历史上看，我们的大部分收入来自新加坡。这种情况将继续下去。所以我们不会突然在美国创造一半的收入，但如果我们能每年在美国增加300万、400万、500万或1000万美元的收入，这将对税率产生重大影响。这就是我们正在努力做的。所以只是为了说明规模，再次强调，不会是我们收入的一半，但未来可能会占很大一部分。
当我们考虑Huntsville工厂之外的机会时，我们将继续评估扩展该工厂的可能性。这只是我们评估新机会时的经济考量的一部分。
好的。Tyson问到了661，关于你们正在做的维护类经常性工作，从季度来看，这是否是一个稳定的运行率，我们是否应该假设它会随着市场上系统的增长而增长？
是的，我的意思是，我不太愿意给出具体的美元数值，因为它确实会不时波动，但正如我们所展示的，它在我们业务中的占比肯定在不断增长。随着我们在市场上的设备增多，它自然会增长。我们在野外的所有设备都需要维护。
行业活动水平有影响吗？当然。如果人们不使用他们的设备，磨损就会减少。如果他们使用得更多，磨损就会更快。所以这确实有影响。但在我看来，重要的是，这不是资本支出决策。
我们的客户购买设备是为了使用，所以他们正在努力产生收入。因此，总的来说，如果他们购买了设备，他们就会使用它。因此，这对我们来说越来越成为经常性收入。所以随着我们销售更多的设备，这部分收入会随着时间的推移而增加。所以我认为这部分收入不会下降，而是会继续逐步增加。好的。
最后，我们是否应该期待您的营业利润率回升到之前几个季度的水平？本季度看起来情况良好，您有很多业务，有一些系统业务，我认为这应该能让您很好地分摊固定成本结构，上个季度的净利润率有点低。所以我想知道本季度是否会强劲回升。
嗯，毛利率方面，本季度是47%，所以毛利率正在朝着正确的方向发展。营业收入则受收入影响。所以我们有一些固定的G&A成本，如果收入不高，分摊就不够。因此，随着收入的增长，我们肯定会看到这方面的改善。但正如Mark在他的评论中所说，G&A line的增加很大一部分是基于股票的薪酬，这显然是非现金项目。所以除此之外，从绝对值来看，G&A相当平稳。
好吧，我很期待看到本季度的表现。我希望您能暂时停止使用ATM，直到您找到花钱创造回报的方法。我理解您需要美国的流动性，但同时，我认为股东们希望看到这些资本以能够为公司增加价值的方式进行部署。除此之外，我没有其他问题了。谢谢。
好的。Ross。感谢你，伙计。谢谢。
谢谢。女士们，先生们，问答环节到此结束。我将把发言权交回给Capps先生作最后的评论。
感谢大家今天早上的参与。感谢您的时间，期待在我们报告第四季度和新的一年时再次与您交流。非常感谢。
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。