Adam Hanan（投资者关系经理）
Julie Felss Masino（总裁兼首席执行官）
Craig Pommells（高级副总裁兼首席财务官）
Todd Brooks（Benchmark公司）
Jeff Farmer（Gordon Haskett）
Jake Bartlett（Truist Securities）
Brian Mullen（Piper Sandler）
Isaiah Austin（美国银行）
Jon Tower（花旗集团）
萨。萨。您好，欢迎参加Cracker Barrel 2026财年第一季度电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。如需帮助，请按星号键加零键联系会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在Touchstone电话上按星号键加一。如需撤回问题，请按星号键加二。请注意，本次活动正在录制中。现在，我想将会议转交给投资者关系总监Adam Hanan。请讲。
谢谢。下午好，欢迎参加Cracker Barrel 2026财年第一季度电话会议及网络直播。今天下午，我们发布了一份新闻稿，公布了第一季度业绩。在本新闻稿和本次电话会议中，我们将提及非GAAP财务指标，如截至2025年10月31日的第一季度调整后EBITDA。有关这些指标的更多详情，请参阅我们新闻稿中的脚注。公司认为这些指标有助于投资者更好地了解公司的财务表现。本信息并非旨在孤立考虑，也不能替代按照GAAP编制的净收入或每股收益信息。
新闻稿的最后几页包含了非GAAP信息与GAAP财务数据的调节表。在电话会议上，Cracker Barrel总裁兼首席执行官Julie Masino以及高级副总裁兼首席财务官Craig Pumelz将出席。Julie和Craig将回顾业务财务状况和前景。之后，我们将开放提问环节。在本次电话会议中，管理层可能会就公司未来经营业绩或预期未来事件发表其信念和预期。这些被称为前瞻性陈述，涉及许多超出管理层控制范围的风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。
我们提醒听众和读者在考虑前瞻性陈述和信息时保持谨慎。许多可能影响结果的因素在新闻稿末尾的风险和不确定性成本分担描述中进行了总结，并在我们提交给SEC的报告中详细说明。最后，本次电话会议上分享的信息截至今天有效，公司不承担更新义务，除非适用法律要求。现在，我将电话交给Cracker Barrel总裁兼首席执行官Julie Masino。
Julie下午好，感谢大家参加我们的会议。如大家所知，过去几个月对Cracker Barrel以及我们在全国各地的7万名团队成员来说都很艰难。虽然许多顾客喜欢我们改进后的食品和顾客体验，但我们显然还有更多工作要做，以重新赢得那些回归较慢的顾客的信任和信心。这需要时间，但我们正在执行一项计划，并相信我们将回到25财年看到的发展轨迹。谈到我们第一季度的表现，第一季度的特殊情况因艰难的说宏观和行业背景而加剧，导致客流量波动不定。
销售额与2025财年第一季度相比下降5.7%，调整后EBITDA为720万美元。我们的EBITDA显然受到了营收表现的影响，但我还想提醒大家，其中包括与广告、营销和总经理会议相关的增量成本，总计约1400万美元。8月上半月客流量下降1%，季度剩余时间下降约9%。我们正在采取果断行动，使业绩回到积极轨道，这些行动可分为三个方面。前两个方面围绕我们对食品和顾客体验的关注，包括改进运营以及通过菜单、营销和价值主张与顾客建立联系。
第三个方面是寻求成本节约以提高盈利能力。从运营开始，我们有三个主要的关注和活动领域：优化后厨计划、进行广泛培训以及进行关键领导岗位变动。如大家所知，我们的后厨计划是一个多阶段项目，旨在提高食品质量和一致性，同时简化运营并促进成本节约。第四季度是第一阶段全面推出的第一个完整季度。尽管第一阶段带来了显著的节约，但在本季度中，很明显，大规模的新流程使我们的运营商难以保持一致执行，并影响了食品的一致性。鉴于食品和体验的重要性以及对我们品牌的高度关注，我们决定改变方向，恢复了之前的流程。
基于这些经验教训，我们正在改进后厨计划的第二阶段以及我们的门店测试方法，以更好地确保我们引入的任何变更都能在整个系统中轻松执行，并帮助我们的运营商提供顾客期望的一致质量。为了实现这一目标，如果我们必须牺牲一些计划的成本节约，我们会这样做，并且我们有信心我们将在其他地方收回这些节约。为了确保我们的后厨团队在10月份能够最好地提供始终出色的食品和体验，我们成功地对所有经理、厨房生产人员和烧烤厨师进行了核心经典Cracker Barrel食谱以及新节日产品的再培训。最后，在本季度，我们还进行了关键的运营领导岗位变动，减少了管理层级，更贴近顾客，并持续关注食品和 hospitality。Doug Heisel，此前的现场运营副总裁，被提升为高级副总裁、门店运营。Doug已在Cracker Barrel工作超过18年，担任过各种责任日益增加的运营角色。他对Cracker Barrel的人员、流程和标准有着深刻的理解。各级现场团队都对他的领导做出了积极回应。自从Doug担任新职务以来，他强调完美的食品运营精度以及领导人和团队成员之间的共同责任，因此，近几个月来，我们看到顾客指标出现了令人鼓舞的趋势。我们的谷歌星级评分（与客流量密切相关）一直处于2020年初以来的最高水平。此外，我们在食品口味、服务价值和体验方面都看到了改善，10月份与去年同期相比，所有这些指标都提高了3%至4%，11月份甚至更高。这些指标是重要的领先指标，我们预计它们将随着时间的推移转化为客流量的改善。
现在谈谈我们的顾客，我们继续实施多方面计划，确保通过菜单、营销和价值主张与他们建立联系。这是我之前提到的第二个关注领域。关于我们的菜单，我们正在将顾客告诉我们他们喜欢和想念的菜肴重新纳入菜单，就像我们对Campfire Meals、Uncle Herschel's早餐以及鸡肉和米饭所做的那样。今年我们在节日菜单中带回了两道顾客喜爱的菜肴：乡村炸火鸡和肉桂漩涡法式吐司，以及备受欢迎的火鸡香肠。
我们还推出了一款新的早餐汉堡。这款美味的汉堡上面放有我们标志性的土豆泥砂锅，是乡村烹饪和晚餐早餐的完美结合。顾客对这些新旧喜爱的菜品反馈积极。展望未来，我们将继续利用顾客反馈，并计划在未来几个月对标志性菜品进行质量改进测试。我们正在努力确保我们的核心菜单保持吸引力，并包括顾客想念的喜爱菜品。我已经提到了我们带回的一些菜品，下个月，我们的顾客将看到更多喜爱的菜品回归菜单，例如汉堡、牛排和鸡蛋篮子。
为了监督这项工作，我很高兴地报告Thomas Yun已重新加入Cracker Barrel，领导我们的烹饪团队。Thomas曾在2022年至2024年担任这一职务，是我们几项最成功菜单推出的推动力，包括炖肉和土豆泥砂锅、牧羊人派。他还带回了深受喜爱的传统经典菜品，如鸡肉和米饭的回归。他加强菜单核心的努力将帮助我们提供顾客期望从Cracker Barrel获得的熟悉度、质量和舒适感。关于我们的营销信息，我们的营销团队遵循一个清晰的框架，植根于食品、价值、传统和共同价值观，同时强化传统。我们正在向顾客保证，他们喜爱的Cracker Barrel从未离开，同时以符合品牌形象并保持我们对日常价值承诺的方式推动短期客流量。我们还很高兴我们通过Cracker Barrel Rewards忠诚度计划寻求和接收顾客反馈的能力得到了提高，该计划继续以令人印象深刻的速度增长。我们正在深化我们的故事讲述，通过出现在对顾客最重要的地方和热情所在之处。
从纳斯卡赛车、大学橄榄球到乡村音乐，我们正在融入反映我们是谁以及我们服务对象的文化触点。我们还通过扩大门店营销努力加强在当地的存在，旨在直接与社区中的新老顾客建立联系，将我们的传统食品、 hospitality和故事讲述带到他们生活、聚集和庆祝的地方。我们最近在社交媒体上推出了“我们的乡村朋友”系列，展示我们对精心制作的现做食品的承诺。Cracker Barrel的供应商包括许多与公司合作数十年的企业，我们很自豪地突出这些美国企业及其背后的人们。我们重点介绍的一些供应商包括我们的酸面团面包制造商Baze Bread，总部位于田纳西州的黎巴嫩，以及我们的咖啡和茶制造商Royal Cup，总部位于阿拉巴马州的伯明翰。最后，我们强调并扩大了对军事社区的长期承诺。我们的军事零售产品组合已成为Cracker Barrel的一部分数十年，顾客对这些产品组合的反应一直很好，因为它反映了Cracker Barrel核心的自豪感和爱国主义。我们的顾客，其中许多是退伍军人、现役军人和军属，要求我们做得更多，我们已经做出了回应。在去年退伍军人节成功的基础上，我们为军人提供了免费的日出煎饼特餐，并在11月支持了30个有价值的退伍军人组织。
最重要的是，11月12日，我们推出了持续的10%军事折扣，每天在餐厅和零售区均可使用，以表达我们对服役人员的持续感谢。新折扣可通过我们的奖励计划获得，确保所有现役军人和退伍军人每次访问都能轻松获得此优惠。正如你所想象的，这些都是长期努力，但我们也在追求旨在以真正Cracker Barrel的方式推动客流量的短期举措。我们预计在今年剩余时间里会更加强调这些举措。在第一季度，我们推出了一系列高度促销的短期优惠，如买一送一日出煎饼特餐、买一送一Old Timers早餐、儿童免费、无限量供应、国家煎饼日和煎饼Blocktober。这些促销活动在运行的短时间内推动了显著的客流量增长。本周继续这些努力，我们将利用我们作为受欢迎的 holiday目的地的地位，推出购买儿童餐赠送免费玩具的限时促销活动。这项优惠整合了餐厅和零售业务，不仅价值丰厚（孩子们可以选择价值高达5美元的免费玩具或获得5美元的高价玩具折扣），还利用了顾客与我们品牌紧密相关的怀旧和传统情感。我们非常小心地部署这些短期举措，以保持我们对日常价值的长期承诺，通过丰富的份量和公平的价格以及强大的忠诚度计划。
我们知道这些对顾客来说仍然非常重要，也是我们业务模式的关键。最近的顾客研究表明，我们的价值主张仍然强劲。考虑到宏观经济背景和行业内加剧的促销活动，这一点尤其令人鼓舞。Cracker Barrel Rewards是向顾客传递价值并与他们保持联系的另一个关键工具。自从我们上次交流以来，我们又增加了100万会员，现在该计划已有超过1000万会员。会员现在占跟踪销售额的40%。该计划仍然是直接与顾客沟通的强大工具，无论是推动客流量还是接收他们的输入。9月，我们推出了“前门廊反馈”计划，让忠诚度会员有机会直接向我们的团队就其访问的各个方面发表评论。除了本季度进行的广泛顾客研究外，这些反馈对指导我们改善食品和体验以及强化顾客对我们强大价值主张的认知的行动计划起到了重要作用。
最后，我们正在利用和扩大我们差异化的零售平台，为顾客提供价值。我们正在迎接假期，我们精心策划了一系列季节性礼品，许多商品仅在Cracker Barrel有售，价格区间丰富，性价比高。当我们通过关注食品和体验努力重新加速客流量增长时，继续寻求成本节约和调整支出至关重要。我们正在双管齐下，但我们只会以保护食品质量、顾客体验和门店运营的方式进行。作为我们成本节约努力的一部分。
我们之前曾表示，我们的目标是让GNA占销售额的百分比更接近历史水平。我们在第一季度开始了企业重组，我们将在第二季度剩余时间加速和扩大这一举措，进一步重组企业支持中心。虽然这对我们的一些企业团队成员来说无疑是困难的，但这对于成功应对当前的不利因素、精简企业职能的重点、保护我们的资产负债表以及确保我们能够投资于食品和顾客体验是必要的。总而言之，我们面临一系列独特的挑战，这需要采取长期方法来提高业绩并恢复2025年日历年初的势头。指导所有这一切的首要任务是提供美味的食物和顾客喜爱的体验。我们已经做出了关键的运营变革，我们正在通过菜单信息和对价值的持续承诺与顾客建立和重新建立联系，并且我们正在采取重大步骤来提高盈利能力。这些是我们需要做的事情，以将公司带回强势地位并恢复我们一直在产生的势头。
现在，我将请Craig回顾我们的业绩并讨论我们的前景。
谢谢Julie，大家下午好。第一季度，我们报告的总收入为7.972亿美元，较上年同期下降5.7%。餐厅收入下降4.8%至6.506亿美元。可比门店餐厅销售额下降4.7%，其中客流量下降7.3%。定价为4.1%，菜单组合为-1.2%。负面菜单组合是由本季度为支持客流量而推出的价值促销活动以及晚餐客流量下降推动的。店外销售占餐厅销售额的18.1%。零售总收入下降9.4%至1.466亿美元，可比门店零售销售额下降8.5%。
这一下降主要是由客流量下降以及零售附加率降低和不利的零售组合推动的。转向我们的季度支出，本季度总销货成本占总收入的31.2%，而去年同期为30.6%。餐厅销货成本占餐厅销售额的26.6%，而去年同期为26.1%。这50个基点的增长是由与产品和流程变更相关的更高浪费、折扣增加以及大宗商品通胀推动的，部分被菜单定价抵消。大宗商品通胀约为2.1%，主要由猪肉、牛肉和鸡蛋价格上涨推动，部分被家禽和农产品价格下降抵消。
零售销货成本占零售销售额的51.4%，而去年同期为49.7%。这170个基点的增长主要由关税和更高的折扣推动，部分被定价抵消。季度末库存为2.091亿美元，而去年同期为2.019亿美元。劳动力及相关费用占收入的37.8%，而去年同期为36.4%。这140个基点的增长主要由销售杠杆率下降和生产率降低推动，部分原因是支持顾客体验的行动。工资通胀约为1.5%。其他运营费用占收入的28.7%，而去年同期为25%。这370个基点的增长主要包括以下内容：首先，由于计划增加营销和销售杠杆率下降，广告费用增加约110个基点；其次，与我们总经理会议相关的计划费用约80个基点，该会议通常每两年举行一次；第三，约200个基点与门店占用成本相关，由销售杠杆率下降和维护费用增加推动。维护费用的增加是由于与新工具实施相关的更新应计流程（一次性性质）以及支出增加。
增长部分被更高的验证供应商信用抵消。调整后一般和行政费用占收入的5.1%，不包括与代理权争夺相关的140万美元费用以及620万美元的企业重组费用，其中包括与业务模式改进相关的专业费用、与组织和领导结构变更相关的工作和遣散费。与去年相比，调整后一般和行政费用改善了120个基点，主要由激励薪酬降低推动。我们的GAAP财务结果包括与本季度关闭的Maple街门店相关的约310万美元租赁终止费用。净利息支出为370万美元，而去年同期净利息支出为580万美元。
这一下降主要是由于循环贷款余额降低和可转换债务余额增加。我们的GAAP所得税为1190万美元的抵免。调整后所得税为940万美元的抵免。GAAP稀释后每股收益为负1.10美元，调整后稀释后每股收益为负0.74美元。调整后EBITDA为720万美元，占总收入的0.9%，而去年同期为4580万美元，占总收入的5.4%。现在谈谈资本配置和资产负债表，我们继续拥有强劲的资产负债表和充足的流动性，这使我们有信心能够成功应对当前的不利因素。
我们在季度末的债务为5.503亿美元，而去年同期为5.27亿美元。季度末，我们的总可用流动性为4.85亿美元，合并总债务与调整后EBITDA的杠杆率为2.8倍。第一季度，我们的资本支出为3420万美元。此外，正如今天的新闻稿所宣布的，董事会宣布季度股息为每股0.25美元，将于2026年2月11日支付给2026年1月16日登记在册的股东。在提供前景之前，我想谈谈我们最近的趋势。本季度至今，客流量下降约11%。客流量似乎已经稳定，因为第二季度的每周客流量相对一致，包括感恩周。尽管感恩周客流量同比与当月其他时间一致，但我们仍然很高兴数百万顾客选择在那一周与我们一起用餐，我们在实现近1.1亿美元销售额的同时，顾客体验指标也有显著改善。转向我们26财年的前景，我们的前景反映了我们截至今天的最佳估计。客流量恢复的速度和水平以及所需的投资水平仍然是我们26财年EBITDA表现的关键驱动因素。正如我们在新闻稿中所概述的，我们预计2026财年的总收入为32亿至33亿美元。这反映了比我们之前预期的更缓慢的复苏，以及比我们之前展望更具挑战性的宏观和行业背景。定价为3.5%至4.5%，而我们之前的指导为4%至5%。此外，我们预计由于更高的折扣和更低的晚餐客流量，菜单组合将更低。大宗商品通胀为2.5%至3.5%，小时工资通胀为3%至4%，均与我们之前的指导一致。我们正在实施一系列成本节约行动，其中一些是之前计划的，一些是新的。
这些行动将增强我们的财务表现，并在客流量改善时提高我们的运营杠杆，重点是非顾客接触领域。它们包括以下内容：首先，正如Julie所说，我们在第一季度对企业支持中心进行了重组，第二季度将进一步重组企业支持中心。我们预计这些综合行动将带来约2000万至2500万美元的年化G&A节约。其次，我们正在减少今年剩余时间的计划广告支出，预计第二季度至第四季度的总广告支出将比去年同期减少约1200万至1600万美元。
此外，我们继续执行正在进行的成本节约计划。然而，我们预计该计划的收益将重新投资于业务，特别是菜单，同时被客流量杠杆率下降抵消。但我们预计我提到的G&A和广告节约将反映在底线。考虑到上述所有因素，我们现在预计全年调整后EBITDA约为7000万至1.1亿美元。该范围的低端反映了与近期表现更一致的更低客流量、更高的折扣和更低的零售附加率。该范围的高端反映了财年下半年客流量的逐步改善以及更低的折扣水平和零售附加率。
最后，我们现在计划将资本支出降低至1.1亿至1.25亿美元。这一减少是我们管理现金流综合努力的一部分，与转型前几年的基准资本支出一致。最大的类别是维护资本支出，虽然我们减少了这一领域的支出，但考虑到我们继续努力弥补递延维护，我们正在谨慎地保持适当的支出水平。此外，这一金额包括重要的战略举措，如更换我们的销售点系统，该系统将在大约一年内不再受支持。
有鉴于此，我现在将电话交回Julie进行闭幕发言。
谢谢Craig。在进入问答环节之前，我要感谢全国各地的所有团队成员的持续奉献，以及他们为确保我们的顾客度过一个美好的感恩节所做的努力。我可以代表他们说，我们有动力为顾客提供服务，并在现在和未来取得成果。顾客来我们这里是为了美味、舒适的菜肴和热情、真诚的 hospitality，我们正通过进一步提升食品质量、一致执行以及加倍致力于让人们感到被关心的乡村 hospitality和服务来集中精力。
现在，Cracker Barrel比以往任何时候都更是一个特殊且差异化的美国品牌，我们专注于与顾客建立这种独特的联系。Cracker Barrel不仅仅是一家餐厅或零售店，它是美国的前门廊，顾客感受到的深厚情感联系是我们最大的优势。展望未来，我们有信心能够随着时间的推移恢复增长，并为所有利益相关者创造长期价值。
我们现在开始问答环节，您可以在Touchstone电话上按星号键加一来提问。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并希望撤回问题，请按星号键加二。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自Benchmark公司的Todd Brooks。请讲。
嘿，感谢回答几个问题。首先，我想问Julie关于今年广告支出削减的问题。广告支出的减少是否更多地反映了第二季度这个假日高峰期的支出？是否反映出需要先稳定下来，然后再更积极地投入广告费用来吸引顾客回到品牌？
嘿，Todd，感谢这个问题。让我换个角度来回答。第二季度的营销支出是。抱歉，第一季度的营销支出占销售额的4.2%，有点高。我们原计划配合品牌重塑增加支出，但显然事情没有按计划进行。但那已经是承诺的支出，所以我们无能为力。我们已经查看了下半年（第二季度至第四季度）的广告支出，以使其更符合我们当前的客流量水平以及减少非顾客接触成本的必要性。所以这就是你所看到的。总体而言，第二季度至第四季度的支出将比去年同期减少约1200万至1600万美元。
Todd，我想补充一点，这是Craig。我们还有忠诚度计划，现在有超过40%的销售额通过该计划产生，这使我们能够以更具成本效益的方式直接与这些顾客沟通。所以我们有这个机会，而且一如既往，我们总是关注支出的有效性，如果它表现非常好，我们可以做得更多。但考虑到今天的客流量情况，我们认为在忠诚度计划的支持下会更加保守。
好的，很好。然后我的第二个问题，我会重新排队。如果你看一下。趋势，你谈到了客流量的一致趋势，甚至贯穿感恩周。Julie。这个11月、12月的窗口显然是你一年中最重要的季节性时期。你有没有尝试做更多的增量工作？我的意思是你谈到了5美元玩具的LTO。12月窗口还有其他增量计划吗？或者。假日的表现是否已成定局，然后我们会看看未来的发展。从这个角度来看，我只是想知道我们是否期待在第二财季后半段看到任何拐点，或者我们是否预计在今年下半年看到拐点。
是的。Todd，让我试着再回答一次，也许有点不同。我想。看，这个团队绝对致力于回到积极的轨道，重新获得我们曾经拥有的客流量势头，并重新站稳脚跟。所以我们每天醒来都在思考如何推动客流量。我们真正关注的是通过店内的优质体验、美味的食物、优质的 hospitality和周到的服务，一次一位顾客地做到这一点。这才是真正的核心重点。除此之外，我们还在努力重建信任。
确实。我们现在有一点品牌机会。我们需要进行一些品牌重建和信任重建，还有销售机会。所以我们正在做这两件事。当你真正看看营销团队在品牌信息方面所做的工作时，我们正在利用我们的传统和遗产，真正传递那些情感联系，提醒人们我们是他们多年来所熟知和喜爱的品牌。但这并没有改变。这就是为什么我们的假日信息围绕假日展开，推动人们参与他们熟悉和认可的LTO，如乡村炸火鸡和肉桂漩涡法式吐司。
但我们也在真正研究如何激活客流量，让人们能够进来看到我们是他们所知道和喜爱的品牌，并且我们有很大的价值。所以玩具促销，我们实际上非常兴奋。这是独一无二的Cracker Barrel。它激活了我们业务的两个方面。与一些规定性很强的LTO不同，我个人喜欢这个促销活动的一点是你可以选择，去购物。你想要5美元以下的玩具，太好了，免费。你想要15美元的玩具，我们给你减5美元。
你想要50美元的玩具，我们给你减5美元。所以这真的让消费者在这个对他们来说价值非常重要的时期成为主导者，再次以一种我们可以在餐厅和零售商店中真正创造一些情感共鸣的方式。
Todd，我想补充一点，关于销售额，我们的指导范围内。该范围的高端确实假设情况会好转，而低端则更符合我们现在的情况。显然，我们计划了一些行动来改变势头。有一些长期行动，主要与我们在食品和顾客体验方面所做的所有工作有关。我们对那里看到的进展感到满意。但这些是长期的。然后我们也在执行一些短期的事情。
其中一些，它们还没有完全被证明。换句话说，我们在往年没有做过，所以我们不完全确定它们会如何发展。但这些行动应该有助于支持客流量的改善。但我们的指导范围假设该范围的低端更稳定，而高端则是这些事情的有效性正在获得牵引力并帮助我们改善。
好的，太好了。谢谢你们俩。
下一个问题来自Gordon Haskett的Jeff Farmer。请讲。
谢谢。我将把最后一个问题作为一个过渡。所以我想我们上次听到你的时候，2026年客流量指导是下降7%到下降4%。如果我错了，请纠正我，但问题是，你对今年客流量的更新指导范围有什么看法？嗨，Jeff，我是Craig。是的，没错。负4到负7是我们之前提供的指导范围。嵌入在32亿至33亿美元销售额中的客流量约为负8%至负10%。除此之外，该范围的低端包括更高水平的折扣和负面菜单组合以及更低的零售附加率。所有这些都进入了该范围的低端。所以客流量负8到负10。该范围的高端假设下半年客流量有所恢复，折扣减少，零售附加率有所缓和。好的，这很有帮助。还有另外两个快速问题。
你指出了更具挑战性的宏观和行业背景。显然，你的一些同行也提到了这一点。但关于你在宏观背景中看到的情况，有什么具体的说法吗？
我想我们可能都看到了同样的情况，即相对于9月，消费者信心有所减弱。劳动力数据不像以前那么强劲了。再次强调，没有什么令人担忧的，但确实比以前疲软。在过去几个月里，我们看到整个行业的客流量相对于夏季有所下降。就我们的消费者而言，一个令人鼓舞的事情是，我们6万美元以下的群体表现略差，但与6万美元以上或8万美元以上的群体相对接近。所以我们没有看到这些收入群体之间的巨大差异。
我们在年龄群体之间也没有看到巨大差异。我们看到55岁以上和65岁以上的人群表现略好于55岁以下的人群，但差距相当小。
好的，这非常有帮助，最后一个问题，谢谢你的耐心。但你提到，当你推出运营计划的第一阶段时遇到了一些挑战，听起来你已经从中转变了方向。但问题是，你在刚刚报告的季度中面临的这些挑战是否对中央销售或客流量产生了重大影响？
是的。Jeff，感谢这个问题。我是Julie。我先开始。第四季度确实是我们推出第一阶段的第一个完整季度。我们在几次电话会议上谈到过，我们在第三季度推出了它，但当时还没有完全部署。我们真正看到的是团队在大规模实施时难以应对其复杂性。这只是。我们从推出中学到的是，一切都必须完美。在我们的世界里，这真的很难控制。考虑到品牌受到的关注，以及我们收到的一些关于食品的反馈，尽管当执行得当时，它非常有效，但容错率很低，我们觉得现在暂停该计划是正确的做法。我们决定回到以前的流程。我们对团队进行了所有这些方面的再培训。我最乐观的是，我们可以继续改进业务模式。我们继续寻找提高效率的方法。我们从推出中学到了很多。我们正在重新评估第二阶段。它仍在几个地区进行测试，并继续与之合作。我们改变了店内测试方法，从这个阶段吸取了所有教训，因为我们比以往任何时候都必须致力于美味的食物、优质的 hospitality和顾客体验。
因此，任何开始损害这一点的事情，我们都不能允许。这就是我们回滚的原因。
好的，谢谢。
下一个问题来自Truist Securities的Jake Bartlett。请讲。
太好了。感谢回答这个问题。我的问题结合了之前被问到的一些问题。但我想知道你是否可以尝试分解销售额的宏观压力与品牌重塑后的影响。第二季度至今的客流量从负9%减速至负11%。你是否将其全部归因于增量宏观压力？或者是否有可能宏观压力比这更严重，或者是更大的阻力，但你在品牌重塑后的 sentiment方面看到了一些复苏。试图理解品牌重塑的影响，并试图分解这两个因素，以便我们了解你未来的发展方向。
嗨，Jake，我是Craig。我先开始。让我们谈谈Cracker Barrel在第二季度与第一季度的变化。现在。在过去几个月的第二季度，我们的客流量一直稳定在负10%到负11%之间。在第一季度，我们看到的一些情况，一些。结果略好的原因之一，似乎它们可能有所减速，是因为客流量的下降不是瞬间发生的。
它是在几周内逐渐发生的。这是一个原因。此外，我们执行的一些举措，例如买一送一，特别是无限量煎饼，它们的期限非常短，但在那些短时间内确实有显著的改善。它们不一定是可持续的促销活动。我不确定我们是否可以将行业与我们分开，但你看到了所有行业结果，很明显，现在相对于夏季，行业已经下降。
明白了。好的。当我们考虑前进的道路以及如何重建销售时，你谈到了大幅减少广告支出。这通常会让你朝着相反的方向前进。我认为忠诚度计划有一个抵消作用，更多的本地营销，更多的忠诚度计划。但我只是想更好地了解你正在做的积极事情来改变这里的轨迹。也许在这其中，菜单上会有什么？过去一年的一个重要部分是一些相当积极的菜单创新和良好的反应。
你对未来六到九个月的菜单创新管道有多大信心？还有什么你认为你正在做的事情可以真正改变这里的轨迹。
是的。谢谢，Jake。我先开始，然后Craig可以加入。我们正在做。我想让你知道，这个组织的重点是食品和顾客体验。我们非常专注于确保每个进店的人都有很好的体验。他们的食物是按照他们记忆中的方式制作的，味道符合他们的期望，并且有热情的服务员提供优质的 hospitality。这是组织的真正重点。在执行方面，我们也非常注重吸引人们进店体验。所以当你真正看看整个机器是如何协同工作的，营销工作就有点像。
更细致，如果你愿意的话。正如我提到的，我认为这是Todd的问题。我们现在有一些品牌声誉问题需要解决，这需要一次一位顾客地重建信任。这需要一些时间。这就是为什么我们如此专注于运营，以便每个进店的人都有很好的体验，这将推动势头的发展。玩具促销是我们展示价值、独特性并吸引人们进店体验品牌的绝佳方式。我们为军人做了这个，你知道，可能是下一次电话会议，但退伍军人节的免费日出煎饼特餐促销，我们去年第一次做了。
今年我们再次举办了这个活动。参与人数更多。顾客非常喜欢这个促销活动，这就是我们推出持续军事折扣的原因。多年来，我们收到了很多这方面的请求。我们希望确保我们能够以可持续、可衡量的方式执行它，并且我们能够真正营销它并正确地影响它。对的。所以我们把它纳入了忠诚度计划。所以我们知道这些顾客是谁，他们买什么，什么时候来，我们知道如何实际与他们沟通，并利用这个折扣来推动未来的客流量。
这就是为什么这两个促销活动实际上是在过去一个月推出的。我们正在努力解决的另一件事是我们的双人餐计划。我们对此非常兴奋。这是一个出色的价值。它在测试中表现良好。在我们关于价值以及顾客对我们的需求和其客流量驱动能力的研究中。所以两份完整的主菜，然后你可以选择一份开胃菜或甜点，全部只需19.99美元，再次强调，对我们的顾客来说是一个非常好的价值。你仍然可以在我们的忠诚度计划中获得它，或者你的军事折扣，并将其叠加。所以我们真的在通过这些Cracker Barrel Rewards的体验推动巨大的价值，继续使用AI引擎来推动客流量，以便人们有这些美好的体验，我们再次看到这些顾客在业务的两边购物，特别是在这个重要的假日期间。
所以我们非常致力于吸引人们进来，拥有这些美好的体验，然后强化我们的传统信息。我们是你所知道和喜爱的品牌。我在准备发言中提到过，我们最近推出了一个名为“我们的乡村朋友”的平台，重点介绍了我们的许多供应商，或者为我们工作了一段时间的人，或者我们的流程，无论是我们如何设计假日商品，还是我们的装饰仓库，我们的酸面团面包供应商，我们的煎饼混合物供应商，几十年来一直为我们制作火腿的人，真正再次强化了Cracker Barrel的优良传统以及这些如何最终体现在你的餐盘上和你对品牌的体验中。
我不知道。Craig，你触发了我。抱歉，Jake，我没有回答你的菜单问题。有很多事情即将到来，我们感到兴奋和热情，但具体来说，通过前门廊反馈和我们的其他一些渠道，有很多关于顾客希望看到回归菜单的项目的反馈。我提到了鸡蛋篮子和汉堡牛排，它们将在1月份重新加入菜单。Uncle Herschel's在今年10月加入了菜单，这是一个很好的回归。我们带回了火鸡香肠，自从我入职以来，人们就一直在谈论这种火鸡香肠。
我们必须找人来为我们制作它。这就是为什么花了一点时间才把它放回菜单上。但我们将继续做我们所谓的“回归”，并真正为顾客突出这些，以便他们可以看到他们的一些喜爱的菜品回归。而且，我认为这就是我们在Campfire上做得很好的地方。那是第四季度的回归，当时我们有如此大的客流量，Craig提到了这一点。我们确实有创新即将到来。早餐汉堡的反响非常好。它很棒。这是一个带有奶酪和培根的汉堡，然后上面放有我们的土豆泥砂锅。
我的意思是，它很颓废。太神奇了。不过，以一种美妙的方式，它非常Cracker Barrel。我们在春天会有更多的创新。
我想补充一点，我认为Julie已经涵盖了很多内容。第一季度，我们没有太多地在外部谈论这些，但确实有新消息。我们推出了你提到的早餐汉堡。也有一些回归菜品。
我确实问了菜单的问题。是的。
所以这些都很好。我们确实有一些计划在早春推出的促销活动。我们现在不一定谈论那么多。也有一些新消息。所以Jake，确实有消息。考虑到我们还没有看到其中一些事情以可持续的方式真正恢复我们以前的势头，我们对此持谨慎态度。但我们确实有这些计划。除此之外，我们真正感到兴奋的一件事是我们在一些服务指标上看到的改善，这些改善在本季度加速，并持续到第二季度。
所以这让我们对中期和长期充满信心，因为这些事情需要更长的时间。
太好了。非常感谢。
下一个问题来自Piper Sandler的Brian Mullen。请讲。
谢谢。只是关于零售业务的一个问题。你能对即将到来的假日季提供一些想法吗？你对商品分类、团队的执行能力有何看法，然后也许你能提供一些关于第二财季零售毛利率的预期。只是你能指出的任何利弊。
嘿，Brian，我是Julie。我先开始，然后让Craig加入。关于利润率方面，团队继续执行零售业务的转型。我们正在查看商品分类，我们正在查看购物体验，确保人们可以通过。有时我们的商店可能有点拥挤，特别是当我们忙碌的时候。所以他们继续执行计划的这些部分。我们对今年假日季的执行能力感到满意。如果你回想一下，今年零售行业经历了很多动荡，年初的关税问题，以及随着一年的推移这种情况的反复出现。我认为团队很好地吸收了关税的影响，但也利用这一点来加强商品分类。我们特意将圣诞节商品的上架时间比去年晚了一点。
其影响是，我们现在货架上的商品更好，不那么陈旧，不那么破旧。因此，与我们的一些竞争对手相比，我们现在货架上有商品，我认为这对我们来说是一个很好的位置。我们经营的商品物超所值，价格点完美。团队继续很好地确保我们将这种价值推向市场，然后在我们观察商品时。
例如，我们的装饰品业务现在正在降价，因为我们在这方面的库存有点多，而且只是为了达到顾客现在真正需要的价格点。但团队的反应很好。我认为商品分类看起来真的很好。顾客对商品分类反应积极。库存比去年多一点，但部分原因也是由于年初的关税情况，我们进货的方式。
嗨，Brian。关于利润率，利润率在很大程度上受到关税的影响。我们对关税的计划一直是在第一年解决关税的美元影响。所以我们一直预计我们的百分比利润率会下降。我们的工作重点是减轻美元影响。我认为我们在这方面取得了很大成功。我们看到的情况，我认为部分相关，部分不相关，零售领域也出现了一些组合转变，顾客在某些方面降级，然后零售的整体环境。我们看到附加率略低，这自然会导致更多。
更多的降价。但即使在我们最近的变化之前，我们的预期也是今年利润率会更低，尽管我们预计利润率美元角度相对中性。
好的，谢谢。再问一个澄清问题，关于G&A，你能说明一下你现在对全年调整后G&A美元的假设吗？如果不能，也许只是一个良好的季度运行率，从第三财季开始，在你完成重组行动后考虑。
是的，我不想在这个问题上太具体。我想说的是，我们的年化范围是2000万至2500万美元，我们预计将完全执行。
嗯，几乎完全执行。几乎完全执行到第二季度末。所以仅此一项就会在第三季度和第四季度产生影响。我们确实开始了一些工作，并在第一季度获得了一些收益，第二季度还有一些。但绝大部分将在第二季度末完成。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Sarah Senator。请讲。
晚上好。感谢这个问题。Isaiah Austin代表Sarah提问。在涵盖了所有内容之后，只是一个快速问题。你们早些时候提到你们的谷歌星级评分与客流量相关。你知道你们领先多久吗？或者如何考虑，我想，这个差距？
当然。
嗨，Isaiah，我是Craig。我先开始。我们在谷歌星级评分方面做了很多工作，我们对看到的改善感到满意。我们使用的分析方法有一点长尾效应。请记住，我们的典型顾客每年来两次。所以我们看这个。大约一年。所以这不是一个电灯开关。它发生得更渐进。但请记住我们顾客的频率。
好的，非常有帮助。
是的。Isaiah，我们大约两年前推出“重要指标”时分享过，当时我们查看了与同店销售增长最相关的因素，谷歌星级评分位居榜首。考虑到目前的情况，我们最近检查了这种相关性，我可以告诉你它仍然有效。所以我们没有给出你问题中的那种尾巴以及恢复需要多长时间？知道它仍然相关，我们仍然在关注它。
这也是我们如此努力推动它的原因之一。Doug自担任新职务以来取得的进步真的很令人高兴，大约45天前。
非常有帮助，谢谢。然后作为后续问题，关于，你知道，只是削减，比如进行企业重组以应对当前情况，你是否认为这可能会引起对长期业绩的担忧？只是考虑到你在重组中具体考虑削减什么。
是的，我先从。是的，我先从那个开始。Isaiah。我们在这里所做的是推动令人难以置信的专注。我的意思是，我们的最高优先级是顾客体验。所以我们有。这一直都在。我们甚至进一步提升了这一点，还有一些其他的工作流创造价值，但从长远来看，我们现在已经有所回落。但就从我们现在的位置恢复势头而言，我们认为我们有资源做到这一点，并且我们可以在未来就G&A做出其他决定。但另一点是，我们之前也承诺回到我们的历史。
G&A运行率。在某些方面，我们现在正在做的是加速其中一些决定。
明白了。谢谢。
下一个问题来自花旗集团的John Tower。请讲。
是的，嘿，谢谢。Craig，我只有一个快速问题。我只是想知道你能否提醒我们今年晚些时候到期债务的计划是什么。
嗨，John。我们的计划是针对2026年6月到期的可转换债券。我们的计划是在到期时通过动用循环贷款来支付。几个月前我们再融资时偿还了大约一半。所以我们还有大约一半的原始可转换债券未偿还。
然后我们的循环贷款有能力覆盖这一点。
好的，太好了。是的，我就问这些。谢谢回答这个问题。
不客气。
问答环节到此结束。我想将会议转回Julie Macino进行任何闭幕发言。
非常感谢大家今天参加我们的会议。尽管我们面临不利因素，但我们相信我们正在执行的计划将推动业绩改善，我们将重新获得势头。最后。我想对我们的团队成员的辛勤工作和奉献表示诚挚的感谢。谢谢大家，节日快乐。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。