Richard Ramsden（研究部门）
William Demchak（董事长兼首席执行官）
我是Sam。Sa。我们要开始了。好的。那么各位下午好。很高兴介绍我们的下一位 panelist。他无需介绍。Bill Demchak，PNC董事长兼首席执行官。我想这是你第11次来到这里。顺便说一下，这是第二次计数。我认为这实际上是一项记录。所以非常感谢你的支持。很高兴你能回来。有很多事情要谈。但让我们先从你对宏观经济背景的看法开始。那么有几件事。首先，从支出角度来看，你在第四季度看到了什么？有什么变化吗？然后考虑到明年美联储将有一位新主席，你如何看待明年的经济轨迹，无论是从增长还是利率角度。
是的。所以今天的经济感觉仍然强劲。消费者在消费。实际上，我们所有客户群体的平均消费者余额继续增加，这很有趣。信贷状况良好。就业市场感觉强劲，尽管我们得到的各种数据有所不同。你知道，我们追踪过去10年的静态客户群体中哪些客户领取失业救济金。过去一年，这一比例并没有增加。你知道，增加了几个基点。我们预计明年的GDP，和今年差不多，你知道，接近2%。不会有太大的波动。我们预计今年年底会有几次降息。然后我们认为，他们可能会保持不变。你知道，我想说，这与下一任美联储主席无关。
所以我们现在处于一个相当不错的位置。不是非常担心任何事情。好的。然后是整个K型经济的说法，我的意思是，你如何看待它在明年的发展趋势？你认为它会继续分化还是在某种程度上开始收窄？
K型是指企业赢家还是消费者方面的K型。更多是在消费者方面。是的，我们实际上在消费者方面没有看到这种情况，主要是因为我们的客户群体。所以正如我所说，即使在我们的低收入群体中，比如我们银行中直接存款金额较低的账户，余额实际上也在增加。支出上升了。支出的变化。所以资金的支出类别发生了变化。但我们没有看到那里有困境。
好的，在我们讨论你的一些战略重点之前，也许你可以给我们更新一下第四季度的情况。目前情况如何？自从你上次发言以来，净利息收入、费用或支出有什么变化吗？
是的，没有，你应该假设指引仍然有效。费用将比我们预期的更好。并且你会看到费用相对于指引有相应的增加。你知道，市场回升了，回想一下第一季度。资本市场有点清淡。我们曾谈到费用指引可能会下降。本季度我们已经恢复了势头，并且明年的渠道看起来非常强劲。
好的，那么费用的变化完全是资本市场方面的，还是其他方面的？
实际上是全面的，但主要是由增长推动的。我的意思是，不出所料，对吧。贷款银团、Harris Williams，我们在外汇方面的一些业务。这确实是资本市场的强劲季度。
好的，好的。那么让我们谈谈战略重点。看看它们在这一年中是如何变化的。我的意思是，与一年前相比，感觉发生了很多变化。但从你的角度来看，战略重点是否有变化？以及你今年的时间分配方式是如何演变的？
所以我不知道我们的战略重点在10年内有什么变化。从某种意义上说，我们认为我们今天的规模已经达到，最终我们需要在我们选择运营的市场中实现规模。重要的是零售规模，以允许我们特许经营的其他部分继续增长。我是一个老派的信仰者，你应该用零售资金来支持你的企业和投资业务增长，而不是依赖批发资金。我们多年来一直致力于这一使命，为了实现这一使命，我们明年投入了大量资金，你已经在我们的公告中看到了这一点。所以我们刚刚谈到明年我们将致力于什么。
是的。我们宣布增加分支机构建设。我们将建设300家分支机构，就像我们一直以来的速度一样。我们正在对数据中心进行全面更新，以提高弹性和容量。所以我们永远不会出现停机的情况。我们正在继续将公司内部的所有代码分解为微服务。我们已经通过网上银行做到了这一点。我们正在推出移动版本。我们将拥有它。我们将重新设计所有的ATM系统，虽然它已经是最先进的，但要将其分解为微服务。
所有这些都意味着即插即用、更改、适应和快速将新产品推向市场的能力更快。你知道，你可能已经看到了一个例子，我们在7月或8月谈到我们将向财富客户推出加密货币服务。我们将与Coinbase合作。本周我们已经上线了。这只用了四五个月的时间，因为我们可以即插即用，这就是拥有这种能力的重要性。我们在信用卡平台上有大量投资，不仅仅是人员方面。
我们已经完成了。我们重新设计了承销和在线规模确定的模型，以及前端营销，我们正在零售领域推出奖励计划。所以从执行角度来看，明年将是忙碌的一年。当然，第一银行（First Bank）即将上线。你知道，整合过程相当容易。但随着我们进入他们的市场，特别是在商业领域的增量机会，明年将会大力拓展。好的，所以有很多事情要做，有很多动力。
好的，那么让我们谈谈一些增长动力，也许我们可以从贷款增长和你对其的预期开始。第三季度你的企业和投资贷款（CNI）增长非常好。也许你可以谈谈是什么推动了这一增长。谈谈第四季度的贷款增长动态。然后我认为你谈到的另一件事是明年商业房地产贷款增长将出现积极变化。你知道，这仍然是你的预期吗？当我们考虑PNC整体的贷款增长情况时，这可能会带来多大的推动力。
所以我们对本季度的指引是平均增长1%左右。我们会达到这个目标。是的。实际上，我们的企业和投资贷款一直在增长。我认为过去几年大约增长了4%。如果你剔除房地产，房地产下降了14%。然后在我们的总贷款账簿中，我们一直在有目的地并且将继续减少住宅抵押贷款。你知道，我们本来就没有很多，但最终，即使是少量的抵押贷款对银行资产负债表来说也是糟糕的持有资产。
随着我们进入明年，房地产贷款将会出现积极变化，这应该会使整个机会集有所增加。我认为第一季度的利用率有所上升，并且大致保持在那里，没有太大变化。我们有很多业务量。所以企业和投资贷款中的DHE有所上升。另一件我们最近才看到的事情，这只是本季度的一点变化，我们开始看到战略性中端市场买家在并购活动中的活跃度增加，由于关税问题，他们全年都处于观望状态。你知道，私募股权一直在进行大型交易。我们没有看到很多银行对中端市场并购的融资，而本季度这种情况有所增加，这对明年来说是个好兆头。
我想问的另一件事是，OCC刚刚改变了他们对杠杆贷款的指引。这有多重要，你需要美联储也采取行动吗？
我的猜测是联邦。老兄，我，你知道，完全披露，我花了很多时间试图改变这一点。原因不是我们想做杠杆贷款。原因是我们想做符合他们当前定义的明智贷款。很多。所以你知道，现在关于私人市场、私人贷款的大辩论，私人贷款与杠杆贷款不同，可以是相同的，但也可以只是，你知道，投资级私人贷款。
很多我们本来想做的业务，我们的最高回报业务，例如资产支持业务，都属于杠杆贷款指引的范畴，导致我们无法开展我们本来想做的业务。所以我认为你不会看到我们进入任何新的领域。但你会看到我们扩大一些我们因为他们的定义而持有的市场，这很令人兴奋。
所以在边际上，你认为这会使银行业相对于一些非银行机构更具竞争力。
是的，我们终于可以做明智的业务了。我的意思是，事情的很大一部分原因是。
你能举一个现在你可以做的例子吗？
我们在资产基础业务中做了大量的优先贷款业务，我们受私募股权公司聘请作为贷款的安排人、审计人和管理高级担保贷款与定期贷款B之间的债权人间协议，我们是完全有担保的。我们在我们10%的份额上有150%、200%、300%的抵押品。但根据OCC的定义，它是一笔受批评的贷款，因为它必须在三年内至少摊销50%。所以我有一个无风险的10%份额，支付我3%的利率和SOFR加5个基点，我不能做，因为根据旧指引，它是一笔受批评的贷款。我真的不在乎那个东西是否能够摊销。我非常乐意清算公司，因为我会拿回我的钱。这是最好的例子。我的意思是，这导致了愚蠢的结果，并导致银行做一些符合某些愚蠢定义的风险更高的事情。好的。
然后在资产负债表的另一边，存款增长。我认为第三季度你看到了商业存款的增长。本季度到目前为止情况如何？最近降息后，存款beta系数如何变化？更广泛地说，你是否看到竞争环境有任何变化？
所以请记住，第三季度我们的商业存款有所增长。其中大部分是我们的客户意识到我们的资产负债表利率比我们的清算利率更好。我们没有改变它。只是货币市场利率与我们可以支付的利率相比竞争力下降。所以我们有了平衡，这导致净息差增长出现了一个基点的波动，但为我们带来了很多收入。本季度企业存款再次上升，但速度不同。
零售存款表现良好。实际上，我们没有看到每个人都在谈论的存款压力。如果有的话，本季度我们试图回避企业存款，只是因为上一季度我们受到了批评。在消费者方面，我们没有推动任何事情。你知道，我们的beta系数符合我们的预期。我想我们说过我们会达到41左右，Rob。所以，你知道，人们在谈论它。我不知道我们是否看到了。
好的，那么让我们结合这些因素来谈谈明年的净利息收入展望。我想你之前谈到净利息收入增长10亿美元。你谈到在26年某个时候达到3%的净息差。这仍然成立吗？然后我想如果我们明年看到更好的贷款增长，你之前提到的10亿美元数字是否有上行空间。
是的，有几件事。首先，是的，这仍然成立。我想Rob说是10亿美元。我想我说的是轻松超过10亿美元。这不包括第一银行，我想在某个时候谈谈这个。是的，你知道，超出我们原本假设的1%或2%的贷款增长将会有所帮助。
所以也许现在是谈论第一银行的好时机，关于我们应该如何看待它。
所以。我们显然会在第四季度收益中提供合并指引，假设第一银行在我们发布第一季度收益之前完成交易。第一银行本身对明年的每股收益影响是中性的，包括费用在内可能会有几美分的影响。所以我们谈论的一切都只是PNC本身的业务。是的。我们应该实现净利息收入增长超过10亿美元。我们将增加费用，我们将增加支出。信贷状况良好。你现在可以开始做一些数学计算了。第一银行进入画面后，我们将在今年早些时候承担整合成本，然后我们的退出运行率会提高整整1美元。
是的。我们说过，在第一次费用之后，我们从这个事情中多赚了1美元，所以第一年没有任何成本。然后在我刚刚给你的指引之上，我们的运行率提高了1美元，显示净利息收入增长10亿美元，支出可控，费用也在增长，顺便说一下，资本可能会通过更积极的回购而下降。
好的，这是一个相当不错的前景。所以也许我们可以谈谈效率改进作为该前景的一部分。我认为在过去几年中，你在持续改进计划和减少运营岗位方面做得非常好。你能谈谈公司在流程优化方面取得了哪些进展，你认为最大的机会在哪里吗？另一件我非常感兴趣的是，监管和监督环境显然在一定程度上发生了变化。当你考虑从这里推动效率改进的能力时，这是否是一个顺风因素？
是的，所以回顾一下。我认为我们。你知道，在过去几年中，零售银行的中后台可能减少了2000多名运营人员。你知道，简单的说法。我们总部的人数与10年前相同，当时我们的规模是现在的三分之一，这都是通过自动化、分支机构优化等过程实现的。这种情况应该会继续。你知道，现在的热门话题是人工智能将推动这一进程。但我们多年来一直在自动化的道路上，人工智能很可能是一种加速器。
它肯定会加速我们的技术人员数量，因为我们已经在使用代理来替代程序员角色。你知道，当我们每年制定计划时，我们正在制定五年战略计划。我们今天的运行率低于60%。随着时间的推移，这在计划中会显著改善。我想告诉你的是。我不知道你是否可以经营一家投资未来的银行。你知道，远低于50年代中期。你知道，我们计划中的数据可能显示我们会做得更好。但实际上，我们会投资于增长。
我的意思是，有几件事。首先，你能谈谈人工智能的一些更大的用例吗？这些用例是如何变化的？其次，我们应该如何看待这些效率改进？因为如果你回顾银行业的长期历史，很多这些效率改进都会以更好的定价形式传递给客户。你认为未来会有所不同吗？当我们考虑它如何改变行业的回报状况时。
所以我们处于，没有银行愿意这么说，但在零售领域，我们处于大宗商品业务，处于一个整合的行业。谁会在这个领域获胜？你必须是低成本提供商，提供非常好的产品，具有无处不在的存在。要成为低成本提供商，你需要在技术和自动化方面处于领先地位，并减少人工标签来源。是的。这种情况将继续。我认为这最终是在一个整合的零售环境中取得成功的必要因素，主要是基于大宗商品。
人们在这方面做得更好。但我提供支票账户，你也提供支票账户。有些人可以比其他人增长得更快。所以它有很大的影响。我认为最终它不会长期提高利润率。我们还没有看到它这样做。回到。例如，我们使用抵押贷款业务，在过去几年中，我们从单笔贷款的服务成本中削减了27%。我们做到了这一点。想想看，看看我们的零售业务。我只是认为这伴随着下一个新的投资，以继续发展特许经营。
也许我错了，但我认为当你坐下来试图收获时，你就会失去一切，回到我们收购National City的时候，我们每年都在大规模投资公司的未来增长。无论是技术，将人员投入新市场，当我们开拓市场时，建立新品牌就是对人员的投资。顺便说一下，10年来，我们每年都有正的经营杠杆。如果你剔除个别收购，你知道，今年我将达到4以上，明年我们将达到更高。仍然在投资很多钱。但我认为如果你想在这个整合的领域获胜，你将随着时间的推移投入大量资金。你知道，对我们来说，好消息是我们没有任何必须做的跳跃。我们一直在这样做。
是的。所以让我们谈谈一些增长举措。你显然谈到了300家分支机构。有几个问题。首先，为什么是300家？为什么这个数字是合适的？你是如何得出这个数字的？其次，你既在建设分支机构，也在购买分支机构。我们在购买银行。实际上你买了一家银行。谈谈新分支机构与建设分支机构的经济学，然后我们可以把这一切放在一起。你谈到7%的市场份额代表临界质量。这仍然是正确的数字吗？以及在一些你显然在的市场中，你如何朝着这个目标前进。
所以7%，你知道，有些人使用8%，但我认为科学已经相当成熟，一旦你在一个市场获得7%或8%的分支机构份额，你每个分支机构的存款份额就会不成比例。所以如果我有7%的分支机构份额，在成熟市场中我会获得8%的存款或类似的份额。我们开设的数字账户，我实际上不知道我们的开户百分比，但现在非常高。我们90%以上的数字账户是在我们分支机构几英里范围内开设的。所以一些假设你可以依靠数字而没有分支机构，我们已经有点证明是错误的。
顺便说一下，当我们只开设几家新分支机构时，我们在几个市场尝试过。为什么我们从现在起10年内建造而不是购买？回到这个投资点，没有人会因为我们建造300家分支机构而对我们感到不满。我只建造300家，因为我们从未尝试过建造那么多。我们的房地产团队快要疯了。
回报相当不错。最终，你把它们放在正确的地方。通常情况下，这比实际在市场上购买存在更好，但并非总是如此。因为特定市场上的许多待售物业都是旧的FDIC失败的、投资不足的分支机构，位于错误的角落。而且我无论如何都需要建造分支机构。所以我们正在尽最大努力。这导致了我们10年来一直在谈论的相同结果，即最终在我们想要运营的前30个大都市区获得密度。你知道，我们将继续这样做。
好的，所以我们将在一分钟内结束，你确实提到了这一点，但我确实想具体问一下，正如你所说，今年的运营趋势实际上非常好。根据我们的数据，我认为你今年的每股收益增长达到了低两位数，甚至更高。除了并购方面，你认为人们在未来的PNC投资案例中错过了什么？
10年来，我认为市场过于关注谁将收购谁，而不是什么是好的特许经营。我认为对于一家实际上能够因为增长客户和业务而增长的银行，与一家抵押未来或刚刚从灾难中恢复的银行之间，绝对没有区别。我认为太多的焦点放在猜测下一个被出售的人是谁，以及猜测下一个买家是谁。你知道，我们属于。看，我们查看的每一个财务指标，今年我们基本上都处于同行组的顶部。
顺便说一下，去年也是如此。顺便说一下，明年可能也是如此。实际上，今年我们的总股东回报在同行组中处于底部。都是因为人们认为我会做一些愚蠢的事情。所以这真的很令人沮丧。我的意思是，实际上，整个世界都在打赌我会做一些愚蠢的事情导致股票下跌。而我不会。
我认为这是一个很好的结束点，但非常感谢你加入我们。期待明年再见到你。谢谢。