托马斯·约瑟夫·威尔逊（董事会主席、总裁兼首席执行官）
罗伯特·考克斯
好的，嗯，我想我们时间快到了。非常高兴好事达首席执行官汤姆·威尔逊能加入我们的舞台。我想汤姆会先简要介绍一下公司情况，然后我们再进行讨论。所以感谢你加入我们，汤姆。谢谢。大家早上好。感谢大家抽出时间关注好事达。让我先从你们熟悉的“外科医生一般的警告”开始。你们知道我们会使用前瞻性陈述，我们会使用非GAAP指标。所以在听这些发言时，请结合我们所做的各种信息来理解。我们会提供10-K报告、10-Q报告，还有各种风险因素。所以在我们谈话时，请确保你们脑子里有这些背景。我想我会涵盖四个主题，为我们的讨论设定背景。罗布，首先，财产责任险的利润率会保持吸引力吗？第二，好事达增长财产责任险业务的战略是什么？第三，好事达如何应对人工智能？以及我们将如何创造额外的股东价值？所以我会简要概述一下这些内容。
我们可以在之后深入探讨任何一个话题。让我们先回顾一下好事达的战略和近期表现。我们的战略分为两部分，如左侧所示，提高个人财产责任险的市场份额，并向客户扩展保障产品。过去12个月我们的业绩非常强劲。正如你们在右侧看到的，财产责任险保费增长了56.8亿美元，比过去12个月增长了8.2%。净投资收益为34亿美元，增长了18%。净收入为83亿美元，比前12个月增长了100%以上。
调整后净收入为76亿美元，比前12个月增长72.8%。股本回报率为34.7%。股东总回报率略高于15%。然而好事达的市盈率为7.4，远低于整体市场或类似风险的投资替代品。当然，很难确定原因。你可以花很多钱去研究市盈率为何处于这个水平，但这可能是对汽车和家庭保险业务的回报或增长的担忧，这也是我要解决这两个问题的原因。所以让我们看看历史业绩，以评估财产责任险业务吸引力回报的可持续性。
个人财产责任险业务，包括汽车、家庭和其他一些财产相关业务，保费超过5000亿美元，有大量竞争对手。所以可以把它看作一个巨大的市场，有很多参与者。行业盈利能力表明，对于有规模的公司来说，汽车保险能提供有吸引力的回报。但对大多数公司来说，房主保险更具挑战性。好事达从这两种产品中都获得了可观的业绩。上图显示了截至2024年的过去10年汽车保险回报率。所以这不包括今年的数据。绿线大致表示获得15%资本回报率所需的综合比率。
正如你们所见，如果我们和Progressive以及Geico的综合比率低于这条线。虽然过去十年行业利润率较低，但这些数据中不包括好事达今年前九个月86.4的综合比率。因此，低市盈率可能反映了市场对今年34.7%股本回报率能否持续的看法。这在历史上可能是事实。然而，值得思考的是，好事达已经证明了无论情况如何，都有能力从汽车保险中产生有吸引力的回报。这包括疫情期间，我们经历了从盈利到亏损的过程，但表现优于行业，并且在房主保险方面与最佳表现者持平。
如幻灯片底部所示，好事达在竞争对手挣扎的情况下仍获得了可观的回报。图表的设置方式相同，好事达92.3的综合比率产生了有吸引力的回报，远好于即使是大型复杂的客户或公司。让我们通过讨论我们的转型增长计划来谈谈增长，该计划旨在提高财产责任险的市场份额。我们于2019年启动了该计划。当时，如左侧所示，好事达在汽车保险市场的份额为9.3%，现已增至10.2%。Progressive和State Farm的份额也有所增加，而Geico和小型保险公司的份额有所下降。
好事达的房主保险份额为8%，在保持上一张幻灯片中看到的可观回报的同时也有所增长。这些增长反映了转型增长计划的初步成果。因此，转型增长是一项全面的五部分计划，旨在提高市场份额。我们的产品客户对价格非常敏感，因此提供更具竞争力的价格将促进增长。因此，我们降低了成本，以便在保持可观回报的同时降低价格。自2019年以来，分销渠道也得到了扩展。那一年，我们的大部分业务都是通过好事达代理获得的。我们推出了价格实惠、简单且互联的新产品，以差异化客户价值。
然后，如果你做到了这一点，你必须让人们知道，而且必须以复杂的方式让他们知道。因此，我们增加了对复杂营销的投资，这利用了上述三个方面的优势。这还需要一个新的技术生态系统。因此，在改善好事达的市场进入模式方面取得了重大进展。通过消除外包、数字化工作、减少房地产使用以及使分销费用与客户愿意支付的金额保持一致，我们降低了成本。因此，自2018年以来，我们的费用率降低了6.7个百分点。好事达品牌产品的销售成本低于通过代理商销售的产品。
同样的品牌，同样的产品，只是价格不同。这反映了直接分销的低成本。通过收购National General，我们扩大了在独立代理市场的影响力。我们增加了使用好事达品牌的直接销售，而不是宣传Assurance品牌。同时，好事达代理的生产力也得到了提高。新产品也促进了增长。National General帮助我们扩大了针对高风险司机的非标准汽车保险业务。新的好事达品牌汽车和家庭保险产品现在分别在42个州和24个州推出。
正如National General帮助好事达扩大了在非标准高风险司机领域的业务一样，好事达的能力正被用于向独立代理人扩展标准汽车和房主保险产品。因此，我们推出了新的Custom360汽车和房主保险产品，目前已在34个州推出。营销的复杂性和投资也有所增加，过去12个月达到22亿美元，而2019年为9亿美元。正如底部的饼图所示，好事达现在拥有一个非常广泛的分销平台。个人保险业务几乎平均分布在好事达代理、独立代理以及通过呼叫中心或网络直接销售之间。
在右下角的饼图中，你可以看到汽车保险新业务从2019年的360万件增加到过去12个月的850万件，增长了2.4倍。
因此，这种增强的模式开始在不同的州带来有吸引力回报的增长。左侧的地图显示了2025年第三季度好事达汽车和家庭保险有效保单增长的38个州。右侧幻灯片显示了2024年第三季度与去年相比的汽车和房主保险有效保单增长情况。在前15个增长州中，汽车保险保单增长8.8%，家庭保险保单增长11.3%，汽车和家庭保险保单合计增长9.5%。在前21个增长州中，汽车保险保单增长7.5%，家庭保险保单增长8.8%。
这些州占全国有效保单的31%。遗憾的是，这不是100%，因为全国范围内的增长较为温和，汽车保险增长1.3%，房主保险增长2.1%。差异在于，加利福尼亚州、纽约州和新泽西州的有效保单增长受到负面影响，我们在这些州采取了改善盈利能力的行动。这些州现在正在产生承保收入，并为我们在这些州的增长提供了机会。此外，关闭Esurance和Encompass品牌（这是为了降低成本、集中营销资金）对续保率产生了负面影响。
不过，其中一些可能被更高的新业务所抵消。让我们转向人工智能。因此，我们为转型增长建立的技术架构实际上成为了构建好事达大型语言智能生态系统（我们称之为Ally）的基础。但人工智能实际上有几种形式。一种是生成式人工智能，它简化了我们的账单解释、编写软件、改进电子邮件通信，并完成精算和财务工作。我们在这方面已经取得了很大进展。下一个前沿领域实际上是智能体人工智能（agentic AI），这将使我们能够重新构想客户价值。
这里的“代理”指的是计算机智能体之间的对话，不是好事达的代理人。我们正在设计一个八部分系统，以降低成本、改善客户服务、扩大关系、增强分析能力并改进我们的理赔业务。因此，Ally将使我们能够继续增加财产责任险的市场份额，并使我们能够扩展为客户提供的保障。总而言之，好事达通过多种方式增加股东价值。产生有吸引力的回报、有机市场份额增长、扩大我们的保障服务、应用我们的投资专业知识和战略性资本利用。因此，我们有能力继续为股东推动可持续增长和有吸引力的回报。
有了这些，罗布，我们可以开始讨论你想谈的任何话题了。
太好了。我不知道我刚才是不是把这个留在上面了？我想我可能会。
好的，汤姆，感谢你的概述。是的，我们直接深入讨论吧？正如你提到的，转型增长已经进行了六年，在所有三个渠道的保单增长相当均衡，而且处于强劲水平。你认为2026年会巩固这种市场份额的上升趋势，还是你讨论的竞争会使这变得更加困难？
会稍微困难一些吗？
首先，我认为由于各种原因，我们2026年的保单增长应该会比2025年有所上升，我们可以深入探讨，但是的，增长会上升。竞争。
在某些地方有所增加。
特别是在汽车保险领域。在房主保险领域，竞争波动更大，而在专业保险领域，比如摩托车、船只保险，情况则完全不同。我认为我们在那个领域也有机会更快地增长。好的。
在竞争方面，我认为有很多讨论认为汽车保险市场份额的争夺非常激烈。你能让我们了解一下，从竞争角度来看，这个时期与其他时期相比如何？以及好事达在这个市场中的定位与过去有何不同？
比如。
我想说，至少在过去十年里，汽车保险一直竞争激烈，所以，如果你看看盈利能力。我非常有信心我们可以在这个竞争环境中继续赚钱并增长。现在的市场与大流行前相比有何不同？这是我更容易理解的地方。
有些公司进一步发展了他们的模式，现在更积极地推动汽车保险业务增长，主要是Progressive和State Farm。如你所见，Geico的市场份额下降了。我认为Geico发生的情况是。当然，我不在那里，所以不能肯定，但我认为他们在大流行前承保了很多不良业务。大流行期间，他们说，哦，这不是一个好计划。所以他们放弃了很多业务。他们正试图重新启动。
但是。
我们将看看他们的承保计划有多好、多复杂才能实现目标。所以他们一直在尝试各种不同的事情，试图进入独立代理渠道有一段时间了。他们尝试了自己的代理人。所以很明显，仅通过一个渠道，他们感受到了增长的限制。我认为我们现在与过去的不同之处，正如我们所讨论的一部分，是我们拥有你想要的任何渠道，我们都可以增长。因此，独立代理人渠道，我认为我们在那里有很大的增长机会，特别是在标准汽车和房主保险方面。这是一个很好的房主保险市场。他们大约有一半的房主保险业务。
因此，随着我们推出Custom360产品，凭借我们在汽车保险方面的规模和在家庭保险方面的专业知识，我们应该能够在该渠道与独立代理竞争对手竞争。在直销领域。
我们有两个主要竞争对手，Progressive和Geico。现在我们的能力比大流行前要好得多，无论是从营销到潜在客户再到转化的紧密程度。所以我对继续增长感到乐观。好事达代理人，我们自大流行前以来重新定位了他们，我们曾经有10,000名代理人，现在有6,000名。我们正在销售更多业务，这是一件好事，因为成本更低。我们有更积极、更有动力的代理人。所以我对这一点感到乐观。我认为好事达代理人渠道还有更多工作要做，因为即使有生成式人工智能，我们也可以提高他们的效率并降低成本。
所以我们在那里还有一些工作要做。我们的竞争对手似乎没有在那个领域发力。我的意思是，Nationwide 有点退出了专属代理领域。State Farm是最大的竞争对手。所以在分销渠道方面，从营销角度来看，我感觉我们的定位非常好。
放弃Esurance品牌，开始在好事达品牌下销售所有产品，但不要纠结于所谓的“渠道冲突”。我从来都不喜欢“渠道冲突”这个词。我的意思是，你需要管理它。就像，我不知道，这就是冲突。人们不想要代理人，他们不必为代理人付费。这就是好事达的运作方式。对价格敏感的人来说，你想直接购买好事达产品，比通过好事达代理人购买便宜7%。这使我们能够增长。所以我觉得在营销客户价值方面，我们做得很好。
罗布，我确定你心里想的一个问题是关于增长的，那就是续保率，这发生了很大变化。
是的，我也想深入讨论续保率。我的意思是，随着所有三个渠道的新业务都在强劲增长，续保率似乎成为增长的关键。你如何看待续保率未来的趋势？更具体地说，在像今天这样的高购物环境中，你认为专属代理人的保单基础是否更具防御性？
第二个问题的答案是肯定的。
但也许让我们先详细谈谈续保率。过去五年续保率一直在下降。续保率当然是指你留住的客户比例，你希望这个比例更高，因为你花了很多钱获得客户，而现在续保率下降了，很难准确归因于什么原因。但当然，其中一个原因是，当你在相对较短的时间内将汽车保险价格提高35%到40%时，人们会想，嘿，这太贵了。
我应该四处看看其他人的价格。人们会更多地比较，然后公司会更多地做广告，包括我们。正如我所说，我们的广告支出超过20亿美元。所以这是一种自我强化的循环。价格越高，比较越多。人们习惯了比较，他们看到更多广告。所以我们看到的是，当价格增长放缓或停止时，续保率会有所回升。续保率下降了。当你提高价格时，续保率会下降，如果你有一段时间不提高价格，续保率就会开始回升。但不会回到以前的水平，但现在正在回升。
这可能是因为人们只是更习惯比较了，也可能是因为比较变得更容易了，但趋势是这样的。所以我们通过不进行大量价格上涨，在个别州看到了一些回升。我们的增长计划并不基于续保率戏剧性地回升到以前的水平。我们的增长计划基于将续保率保持在当前水平。我们正在围绕这一点做很多事情，因为如果部分原因是永久性的，你需要做其他事情。显然，第一件事是为客户提高价值。
今年我们提高客户价值的一个目标是面向1000万客户，为他们降低价格，降幅超过5%。因为当我们在汽车保险方面大幅提价时，在相对较短的时间内提高了35%到40%，人们会想，嘿，这太贵了。
我应该四处看看其他人的价格。人们会更多地比较，然后公司会更多地做广告，包括我们。正如我所说，我们的广告支出超过20亿美元。所以这是一种自我强化的循环。价格越高，比较越多。人们习惯了比较，他们看到更多广告。所以我们看到的是，当价格增长放缓或停止时，续保率会有所回升。我们今年不会达到1000万客户的目标。特别是在房主保险方面，这有点困难，但我们已经为数百万客户节省了费用，而且节省的金额远超过5%。这包括提高免赔额、更改限额等措施。我们可以做很多事情来展示更多价值。这显然会提高续保率，因为人们更满意了。还有很多其他事情我们可以做，无论是首次续保率。
所以，如果有人和你续保七八次，他们基本上就被锁定了。他们已经多次做出选择，表明他们有点喜欢你。所以你必须关注不同的部分。因此，提高续保率实际上是一个数学、复杂性和运营执行的游戏。我觉得，如果这些措施奏效，那将是我们增长的额外动力。
那么，一些较大的州呢？在你的演示中注意到，你提到了一些较大的州，如纽约州、新泽西州，它们的增长趋势面临压力。这些较大州的市场在增长和盈利能力方面处于什么状态？改善的时间表是什么？
是的，首先，当我们展示这些数据时，这不是我们的借口幻灯片，不是“我的狗吃了作业”那种。因为我们的工作是在所有这些州实现增长。所以让我从这一点开始。我们展示这些只是为了帮助你看到我们认为是真实的情况，即转型增长在州层面以极其积极的方式发挥作用，而这三个州是例外。加利福尼亚州，我认为从我们的角度来看，加利福尼亚州的汽车保险增长现在已经基本稳定。房主保险则不然。纽约州和新泽西州还有点落后。
我们在这些州的价格上涨更多是在24年底和今年。所以今年续保率仍然在下降。也就是说，我们需要想办法在这些州实现增长。我们已经恢复盈利。我们在这些州的最大挑战，我总觉得奇怪的是，我们想推出我们负担得起、简单且互联的产品。它有更高的转化率。这是一个更好的产品，定价更复杂。这真的是一个很好的产品。我们没有向你展示这推动了多少增长，但它确实很有效。
而我们在纽约州和新泽西州没有这些产品。出于某种原因，监管机构认为他们不希望为人们批准新产品。我想，嗯，这是一个更好的产品。这似乎是你的工作。所以我们正在解决这个问题。
有时间表吗？
没有。我的意思是，纽约州，你知道，我喜欢你们州，但他们在批准保险产品方面不是最快的。让我稍微谈谈房主保险，因为我认为汽车保险几乎成了焦点，因为你可以把我们和Progressive等公司进行比较。房主保险对我们来说也是一个巨大的增长机会。在过去几年里，我们在房主保险增长方面有所放缓，因为我们正在解决汽车保险的盈利能力问题，而且我们有足够的事情要做，我不想再承担额外的风险。
但我们非常擅长房主保险。2024年市场非常糟糕。2025年对客户来说，可用性有所改善。也就是说，仍然不是每个人都能赚到足够的钱，但我们能。因此，这是一个我们应该能够相当积极地继续扩张的领域。然后我们在有效保单增长方面没有真正谈到的是，我们在摩托车、船只等所谓专业保险领域的份额在下降。
从我们的角度来看，这一领域规模较小，我们应该能够大幅增长。所以我们不仅专注于汽车保险，还专注于家庭保险和专业保险。
汽车和家庭保险的捆绑销售在其中扮演什么角色？我认为你们在这方面已经取得了一些成功。
捆绑销售有哪些趋势？
嗯，除了是或否的回答，我没有谈到专属代理人的问题。
当客户从你那里购买更多产品时，他们会停留更长时间，你的续保率更高。你可以将获取成本分摊到更多产品上，而且有时候人们从你那里购买更多产品是因为他们喜欢你，他们本来就会续保。但总的来说，向人们销售更多产品确实对经济效益有帮助。好事达代理人的汽车和家庭保险捆绑销售达到了历史最高水平。随着我们进入独立代理渠道，我们的计划是利用房主保险这一优势，凭借非常好的房主保险产品，而其他人没有，然后进行捆绑销售。
所以这确实对续保率有帮助。不过我要指出的是，续保率是你需要努力管理的事情，但你管理它的方式比只看总数字要细致得多。例如，如果你看我们的续保率，它下降的一个原因是我们正在销售更多高风险、非标准司机的保单，他们的续保率往往较低。我希望我们在这方面的续保率能更高。应该能够更高，但他们对价格更敏感，因为他们支付的钱更多。
所以，因为我们销售更多非标准保单而导致续保率下降，我并不感到沮丧。我想，很好，让我们继续销售更多非标准保单，因为我们正在努力提高市场份额。
转向汽车业务的利润率，我认为你大致上说过费率是充足的。你认为你可以在价格稳定增长的情况下提高市场份额，还是你认为这种竞争会导致更多的价格下降？我注意到至少有一家你讨论过的大型竞争对手现在正在采取更大幅度的降价措施。
你一定是在说State Farm。是的，我认为我们可以继续赚钱。我的意思是，我们已经这样做了10年。市场并没有那么不同。似乎有一种观点认为我们都会自相残杀，不赚钱。如果你看看Progressive，他们不在那种模式。Geico也不在。正如我所说，我认为Geico在大流行期间实际上变得更加理性了。State Farm是一家聪明的公司。
他们可能比其他人更慢地提高价格，他们的综合比率可能比我们高。但我们已经证明我们可以增长并与他们很好地竞争，而且他们并没有改变，他们一直都是这样。所以我对未来感到乐观，我的意思是，综合比率会在80多吗？不，但正如我指出的，不一定需要达到80多才能获得可观的回报。所以我们最大化股东价值的方式是继续赚钱，保持回报，然后提高增长，因为这不仅会产生更多收入，还应该会提高市盈率。
那么，关于利润率的一些输入因素，即事故频率和严重程度趋势，你看到了哪些趋势？主要的上行和下行风险是什么？
正如你所看到的。
不同产品线的情况各不相同。所以在汽车保险方面，总体而言，事故频率长期以来一直在下降，而且可能会继续下降。我们是否会根据预期的下降来定价？不，我们根据今天看到的情况来定价。所以在这方面，你有一些顺风，确保你有有吸引力的利润率。在严重程度方面，今年我们的损失严重程度有所上升。
在车辆损失方面，涨幅低于通货膨胀，人身伤害方面则略高于通货膨胀。我认为这些趋势可能会继续。部分原因是我们在改进，部分原因是成本趋于缓和。关税会发生什么？我不知道，关税可能已经反映在价格中，也可能没有。它可能会增加成本，但无论如何，我们都可以调整，不会大到我们无法调整的地步。在房主保险方面，事故频率波动很大。但我认为有时候人们看待房主保险时。
真正重要的是损失组合，而不是总体频率。所以，如果你有100份家庭保单，一年有10份发生损失，第二年有11份发生损失，这实际上可能是好事，因为如果不是火灾等重大损失，而是窗户等小损失的话。所以在房主保险中，我想说的是，我们有一个完整的业务模式，从我们设计的产品到我们的定价。我们即将在房主保险中推出一套新的定价算法，我们已经领先于行业，这将使我们进一步领先于行业。
例如，大约一半的损失来自屋顶。所以你必须有良好的屋顶评估。我们拥有美国每一个屋顶的数字图像。我们可以对它们进行风险评级，我们可以确定如何为那所房子获得正确的具体价格。我们的所有保单都还没有做到这一点。当我们所有的保单都做到这一点时，我们的利润率将更具防御性。
转向费用方面，基础费用率有了显著降低。你谈到了好事达新的技术生态系统。我们应该如何看待费用率进一步改善的潜力？这个新的技术生态系统，特别是人工智能，能带来哪些不同？
在费用方面，我们在转型增长方面的工作还没有完成。所以我们还没有达到我们为财产责任险业务设定的成本降低目标。我称之为。
称之为现代模式。
所以我们仍然需要降低分销成本，还有一些其他服务相关的成本需要降低。所以我们正在推进这项工作，还需要几年时间才能完成，但我对实现这一目标感到乐观。当你看看人工智能能做什么时，生成式人工智能已经在为我们削减成本。
让计算机编写代码比雇人便宜。但我认为真正的胜利在于，当我们为转型增长构建技术时。
我们的首席技术官Zolphi建立了这个架构。当你和人们谈论人工智能时，很多人抱怨数据问题。这不是我们的问题。我们有很多数据，我们一直在使用很多数据。但问题是我们构建了所谓的编排层（orchestration layer），这使你能够在系统之间移动，这是智能体人工智能所需要的。所以我们已经构建了编排层。这使我们有机会构建智能体人工智能，计算机不仅可以决定我们为潜在客户支付多少费用以及出价多少（我们已经在亚秒级响应时间内做到了这一点）。
这只是基于机器学习，但它可以与定价位置对话，可以计算你的竞争价格位置，可以计算你可能的续保率。所以我认为这将使我们更加复杂，当你回到那张市场份额幻灯片时，你在汽车保险领域看到的情况，很快在家庭保险领域也会看到，小公司将无法竞争。不是因为他们无法购买智能体人工智能。有人会像我们一样创建智能体人工智能，我们现在正在做一个名为客户参与的智能体。
其他公司也会构建同样的东西，这并不复杂。但因为我们能够将其与我们的数据和系统链接起来，我认为我们将继续从规模较小的公司那里夺取份额。
我想我们还有时间再问一个问题。我们以资本状况结束。你在第三季度的幻灯片中强调，公司现在处于有利的资本状况。在股票回购、有机增长之间的适当平衡是什么？对并购有兴趣吗？
所以我们一直有很多资本。有一位分析师不这么认为，不知怎么的，那个观点传播开来了。我们一直有很多资本，而且我们在这方面非常专业。所以我们现在显然有更多资本。上个季度你每月赚10亿美元，资本积累得很快。那么我们如何看待这个问题呢？首先，我们需要提高增长。我的意思是提高有机增长。将资本用于有机增长，无论是汽车保险、家庭保险还是专业保险，以我展示的那种回报，这不仅会让我们赚更多钱，正如我所说，还应该会提高市盈率。
因为如果你看看我们的市盈率相对于其他人，即使是增长不快的商业保险公司，我们的市盈率也很低，而且应该会更高。所以这是你想要部署资本的第一个地方。你已经在做的事情，你擅长的事情，你知道你会获得回报的事情。除此之外，对我们来说总是一个不确定的选择。自从我在好事达以来，我们已经做了所有这些事情。我不知道，我们回购了，我不知道，可能。
很大比例的股票，因为如果我们没有资金用途，我们就回购股票。如果我们有资金用途，我们就会投入使用。我们如何使用它？我们收购了National General。我们支付了41亿美元的总价。扣除我们出售的资产后，净额降至30亿美元以下。当我们收购时，它有大约40亿美元的保费，现在有110亿美元。这是一个本垒打，绝对的本垒打。Square Trade也是如此。当我们收购它时，规模是现在的10倍，而且当时没有盈利。
我们支付了14亿美元。每个人都对我们很不满，不是所有人，但有一些人。今年它将实现超过1.4亿美元的收入，并且增长迅速。告诉我你能以10倍市盈率收购一家公司。所以，并不是我们做的所有事情都成功了。我对身份保护业务的增长不满意。所以我不是说我们是完美的，我们都做对了。所以我们会看交易。就目前而言，我认为我们不需要收购任何人。我们收购National General是因为我们在独立代理业务方面做得不好。
我们需要在独立代理业务方面做得好。现在，在财产责任险业务方面，我们做得很好。我们已经研究了保障计划业务。最近有一笔交易，但我们认为那不是一家好公司。
如果我们能成为更好的所有者，或者它能让我们变得更好，那么我们会感兴趣。如果我们不能成为更好的所有者，那么我们就不感兴趣。如果它对我们没有太大帮助，我们就不会收购。所以现在我们只会专注于增长。如果我们有多余的资本需要使用，我们会回购股票。
太好了。谢谢你的时间。
谢谢你，罗布。感谢大家。谢谢。