布里特·维塔隆（执行副总裁兼首席财务官）
伊丽莎白·安德森（Evercore公司）
太棒了。感谢大家今天上午参加我们的会议。很高兴在这里和线上见到大家。我是伊丽莎白·安德森。我是Evercore的医疗服务分析师。非常高兴布里特·维塔隆能加入我们，他几乎不需要介绍。麦克森的执行副总裁兼首席财务官。你有什么想先说的吗？如果没有，我们就直接进入提问环节。
首先，感谢你们邀请我们来到这里。你知道，也许我想先从这里开始，我们对今年到目前为止的表现感到非常满意。我们已经过了半年。我们的第二季度业绩表现强劲。我们一直保持强劲。本季度我们实现了10%的收入增长。我们的调整后营业利润增长了26%，调整后每股收益增长了39%。基于这样的表现以及我们对今年剩余时间的信心，我们上调了全年的业绩指引。
再次，我们继续产生非常强劲的现金流。我认为我们的业务处于非常有利的位置。因此，我们很高兴能够继续保持我们多年来展现的这种表现，持续的业绩和专注的重点。很乐意谈论任何你们想了解的话题。
好的，听起来不错。也许正如有人昨天所说，今年是“G”的一年，比如GLP-1，还有GPT之类的。我们就从这里开始吧。显然，它们一直是你们的主要收入驱动力，但正如你们所指出的，不一定是利润驱动力。当我们考虑供需正常化和渠道稳定时，我们该如何看待这一业务的盈利能力？特别是当这些药物在2026年开始进入口服固体制剂阶段时。
所以，我们当然看到GLP-1类药物持续强劲增长。麦克森的定位有些独特，因为除了我们提供的核心分销服务（我认为我们在这方面做得非常出色，效率很高），我们还有RX技术解决方案业务，通过所有主要GLP-1品牌的 prior authorization（事先授权）服务提供可负担性和可及性。我们与这些品牌有着非常牢固的关系，为它们提供这些服务。我们根据这些品牌的要求和需要，不断扩展这些服务。包括事先授权的发起、提交、报告、拒绝处理、转换和驳回管理。
所以我认为，就像我们对大多数准入计划所做的那样，随着产品的不断发展和成熟，我们一直在与制造商一起改进这些服务。因此，你知道，如果这种增长持续下去，当它可能进入口服固体制剂阶段时，我们相信我们处于非常有利的位置。无论是通过分销还是我们的技术解决方案，我们都能为这些药物提供良好的服务。
这很有道理。也许稍微转换一下话题，你们将2026财年Prism和佛罗里达癌症中心的AOI贡献从之前的220至270上调到了280至320。那么，我们该如何看待推动这一更高前景的因素，以及随着你们完成整合和协同效应捕获过程，从多年期角度该如何看待这一点？
所以也许我首先要说的是，我们非常高兴能够继续扩展我们的肿瘤学和多专科领域，不仅通过发展我们的肿瘤学平台（我们认为该平台非常强大且多元化），还通过Prism进入视网膜和眼科的视力领域。我们没有改变对这两项收购的全年指引或第一年增值。这两项收购都发生在今年第一季度。我们相信。仍然认为，从Prism Vision来看，第一年的增值将是20至30美分，并且在未来两年及以后将增长到第三年65至75美分的贡献。这仍然是我们为Prism提供的指引。现在Prism开局非常强劲。我们对Prism的表现感到非常满意。我们对整合这项业务的方式感到满意。我们最近完成了对斯波坎眼科诊所的收购，并增加了27名医疗服务提供者。所以开局非常好。我们认为我们的表现略好于收购时的预期。
但同样，20至30美分的贡献是我们对第一年的指引。
好的，这很有道理。从运营角度来看，当你考虑将这些新资产添加到你的平台上时，你知道，你可以想象。你知道，我认为从分析师丽莎的角度来看，我们会想，好吧，你可以很容易地将药物收购和分销整合到你的主要网络中，然后实现这一点。但是，当我们考虑多年期前景和多年期协同效应时，接下来会是什么？比如其他一些长期运营改进的驱动因素是什么？
是的，这是个很好的问题。所以我想说的是，首先，我们的战略是在有药物投资、药物创新和药物支出增加的领域寻找并建立平台。在这些领域，我们不仅可以管理提供者，不仅可以进行药物分销，还可以建立一个平台，包括药物分销、为这些提供者提供GPO服务以降低提供者和患者的成本，以及添加数据能力。如果你想想我们的肿瘤学业务，我们有一个Ontada资产，它为提供者提供临床目的的数据，也为制造商提供上游数据，因为他们正在开发自己的产品线。
还有临床试验和临床试验研究站点管理。同样，在我们的肿瘤学平台内，我们与Sarah Cannon Research有一个非常强大的合资企业。所以这是在构建一个完整的平台。我们不会进入一个治疗类别或治疗领域，仅仅管理提供者或仅仅进行药物分销。事实上，我们为许多专科提供药物分销和GPO服务。泌尿科、视网膜病学、神经病学，所有专科我们都提供药物分销和GPO服务。但在我们构建平台的地方，是我们可以通过平台和一系列能力实现差异化的地方，包括临床和商业能力。
明白了。不，这很有道理。然后，如果你考虑你在肿瘤学和视网膜等不同领域拥有的这些不同平台，它们之间有多少互通性，或者我们应该将它们视为独立的平台，还是在某些方面，比如在Ontada或某些临床试验中，你可以更广泛地利用资源，在这方面存在交叉？
这是个很棒的问题。我们的视力平台还处于早期阶段。当然，从药物分销的角度来看存在协同效应。从GPO能力方面肯定也会有一些协同效应。但除此之外，我们认为这些平台将具有独特的特点，视力护理领域会有研究机会，就像肿瘤学领域有研究机会一样。但是临床试验的管理、试验站点的管理、研究，它们可能需要不同的临床能力，可能有不同的商业能力。我认为我们在美国肿瘤学方面的经验将有助于我们构建视力护理平台。
但我认为协同效应总体上是存在的，但每个治疗领域都将有一些特定的独特特征。
好的，这非常有道理。所以，我认为人们在投资者日之后的一个问题是，关于2026财年EPS指引，尽管有80美分的上调，但你们还是将其上调了30美分。我认为这显然与投资者日的时间安排有关，很明显这是一次令人印象深刻的上调，然后这次又跟进上调。所以，对于那些仍然对这一点感到困惑的人，你会如何看待本季度的业绩超出预期与指引之间的关系，以及你在投资者日所传达的信息？
是的，这是个很好的问题。再次，如果你回顾一下我们最初给出的全年指引，我们第一季度表现强劲，当时上调了指引。然后我们进行了业务重组，并举办了投资者日。在那个时候，我们当然知道业绩表现强劲。我们对看到的销量、业绩表现以及我们拥有的运营杠杆感到满意。因此，在投资者日我们上调了80美分的指引，我们认为这样做是合适的。
本季度结束了，而且表现强劲，因此我们当然应该向你们提供我们对今年剩余时间的正确看法。所以我认为这真的只是我们提供投资者日更新的时间问题，我们当然很高兴能够在此基础上再提供一些上调。因此，你知道，我们从第一季度的初始指引和第二季度末的投资者日上调了指引。我们对实现全年上调后的指引充满信心。
我们当然对整个业务的表现感到满意。
太好了。不，很高兴听到这个消息。然后也许回到肿瘤学和多专科领域。我们是否应该将其主要视为与MSO相关的收入和利润？你如何看待药物贡献与你正在添加的基础平台和其他服务的日益重要性之间的混合？
是的，再次，如果你回顾我们的投资者日，我们向你展示的肿瘤学多专科领域的市场机会约为1150亿美元。我们认为其中分销和GPO服务的机会约为800亿美元。因此，在数据、商业能力以及临床能力方面仍然有相当大的增长机会。我们看到临床试验和站点管理方面的良好增长。你知道，我们看到的临床试验入组率同比增长约25%。所以这向我们重申，我们在肿瘤学领域发展这些临床能力的道路是正确的，我们相信这些能力也将存在于我们的视力护理平台中。
因此，机会当然很大。其中分销部分占最大份额。但其中在临床和商业能力方面仍有很大的空白机会。
好的，这也有道理，因为我认为有时人们会认为，哦，你知道，现在市场已经饱和了，每个人都已经收购了大多数大公司，没有太多机会了。但你所说的是，不要从提供者的角度考虑，是的，也许所有提供者都与某人有合作关系，但这是其中的空间。以及你可以为他们提供哪些额外的增值服务等。
绝对是这样。现在，在肿瘤学方面，稍微回顾一下，我们的肿瘤学平台目前拥有超过3300名肿瘤学家。自2017年以来，我们看到的增长约为119%。因此，从提供者的角度来看，我们当然看到了巨大的增长，视网膜和视力护理领域的机会更大。我们现在才开始构建那个平台。它不像肿瘤学领域那么大，但我们当然相信在提供者增长方面也有良好的增长空间。但随着你继续提供GPO服务以及更多的商业和临床服务，对我们来说，目前的空白机会当然很大。
而且利润率更高。
是的，不，这非常有道理。而且你知道，肿瘤学和视网膜实践中使用的药物占比显然与核心分销业务有很好的重叠。还有其他的吗？你对其他“ology”（学科）有什么看法？
所以我们今天从药物分销的角度为许多其他专科提供服务。而且你知道，我们认为从分销的角度来看，这是肿瘤学多专科领域的重要组成部分。然而，当我们投资构建平台时，我们寻求的更多。当然，首先是药品分销，因为这是我们真正擅长的。然后是为这些提供者构建GPO服务，以为提供者和患者提供更好的成本。然后我们正在寻找更广泛的商业和临床机会来完善平台。
我们不想仅仅管理提供者。我们认为拥有广泛的多元化能力基础很重要。
这有道理。而且，你知道，今年的政策环境一直很不稳定，我认为这么说很公平。但你们在各种政策环境中都成功运营过。当我们考虑本周可能出现的一些事情时。第一，关于WAC定价或总净价可能发生的任何变化。我知道我们之前讨论过这个问题，但对于那些可能不熟悉这个故事或不深入了解的人，你能谈谈这个问题吗？为什么？你可能，我猜，不一定太担心这个问题。
是的，这是一个重要的问题，我当然很感激。看，当我们代表生物制药公司分销产品时，我们一直在与合作伙伴合作，了解他们需要这些产品提供哪些服务。可能是核心分销服务。可能是特殊处理，可能是冷链，可能是其他各种服务。因此，我们不断与制造商进行这些对话，以确保他们为我们提供的服务支付的费用公平地反映我们为他们提供的服务。
无论药物的WAC价格是1000美元还是100美元，如果我们提供的服务相同，我们期望为这些服务获得公平的报酬，无论药物的价格如何。
好的，这有道理。也许另一个相对较新的政策公告。CMMI正在运行一些新的示范项目，比如Globe等。你如何看待这些？你知道，我认为这些政策仍在制定中，所以现在问这个问题可能有点不公平。所以答案显然是待定的。但是，你知道，根据我们目前对其中一些项目的理解，你认为哪些是积极的，或者可能是未来的阻力？
是的，我认为正如你所说，现在还处于早期阶段。我真的很难对此进行推测。有一些示范项目和试点，我们将从中学习。老实说，我对此没有感到消极或积极。我认为无论这些试点结果如何，我们都处于有利地位，无论这些试点结果如何，我们都将处于非常好的位置。我们将从中学习。
好的，这很公平。在投资者日。你强调了向云和人工智能驱动的物流的迁移。这些数字创新预计会带来哪些具体的利润率或利润水平改善？显然是在你整体算法的背景下。但你如何看待这种情况的发展？
是的，所以我认为这是一个非常好的问题，也是我们公司花了很多时间思考的问题，真正弄清楚我们如何继续现代化我们的运营。这以多种不同的形式出现。它以自动化后台办公室的形式出现，为你的分销和分销网络提供自动化。它为你的客户提供更好的工具和服务。它可能是呼叫中心内的自动化工具。因此，我们一直非常专注于自动化和现代化整个运营。以分销中心网络为例，我们正在投入更多的自动化，这将推动。
以我们已经建立的新DC为例，现在DC中90%的工作是自动化的。
哇。
所以这带来了显著的杠杆作用和效率。我们还在一些呼叫中心引入自动化。我们正在使用人工智能辅助代理，帮助提高呼叫中心的效率。我们正在肿瘤学平台内推出产品，通过为提供者提供诸如环境记录功能或帮助他们记录笔记并将其放入大型语言模型中，为他们提供更多时间和能力，从而提高效率。你知道，我们在后台做了一些事情，让键盘操作更自动化。所以我认为我们真的专注于这一点。
这已经是我们迄今为止看到的一些运营杠杆的一部分。我们在投资者日谈到过。我谈到了在过去五到六年中，我们看到了大约1200个基点的运营杠杆。运营杠杆以营业费用占毛利的百分比来衡量。在我们的第二季度业绩中，我们谈到了同比超过500个基点的运营杠杆。因此，我们相信继续自动化和现代化业务，进行投资，将带来更高的效率，同时也将提高以客户为中心的程度，特别是在我们围绕肿瘤学和视网膜构建的平台中。
这有道理。也许转向医疗业务。显然你已经谈到了分拆时间表，并且主要是免税的。你能带领我们了解一下里程碑以及你在资本结构、分拆审计和目标完成日期方面的进展吗？
是的。首先，我们决定分拆医疗业务，因为我们认为这是一项伟大的业务。这个伟大的 franchise（特许经营业务）多年来表现非常出色，在所有替代站点渠道中都处于有利地位。我们相信分拆将使其能够凭借自己的资本结构追求自己的战略，并且这将为医疗外科业务创造更多价值，同时也增加麦克森母公司的关注度。所以我们现在真正关注的是一些机制，比如建立TSA（过渡服务协议），帮助业务更加独立。
我们已经完成了分拆审计。这些显然是耗时但必要的方面。所以这是今天工作的重点。我们在这方面处于有利地位。我认为我们跨职能团队做得非常好。我认为我们正按预期推进。所以我们对此感到满意。业务非常专注。我们已经谈到了进行免税分拆，目标是在2027财年第二季度或下半年进行IPO，具体取决于市场情况。
在那个时候，显然现在确定它会是什么样子还为时过早。但我们以前做过。我认为这是另一个需要指出的重要事情。我们真的专注于管理我们的投资组合。我们有非常专注的战略。我们希望我们的业务符合该战略。我们以前分拆过业务。同样，我们认为这些业务对自身有利，为麦克森母公司增加了更高回报和更专注的资本。我们对Change Healthcare、欧洲资产以及去年加拿大业务中的Rexall都这样做过。
同样，这些都是很好的业务，我们认为将资本重新分配到核心战略会更有效。随着时间的推移，我们看到麦克森继续增长。我们看到现金流持续增长，投资资本回报率不断提高。因此，我们将继续使用这种方式来将我们的投资组合集中在我们有明显差异化的领域。所以这就是我们在这个过程中的位置。我当然对所看到的工作感到满意。我们所做的TSA工作，当然还有分拆审计，以及为成为一家独立公司做准备。
这有道理。也许暂时把它看作一个独立的业务。你知道，考虑到自有品牌的渗透率，你看到关税或进口成本通胀有什么影响吗？我知道你在与自有品牌合作伙伴合作方面有非常灵活的策略。所以你不介意告诉我们更多关于这方面的进展。
是的。医疗外科业务的自有品牌方面，麦克森品牌，对业务非常有利，但对我们的客户也非常有利。我们与多个国家的众多供应商合作，我们继续专注于供应保障和供应多样性。我们认为这对我们非常有效。我认为我们很好地管理了关税。关税本身对业务没有影响。因此，继续扩展麦克森品牌并在为客户带来最大价值的领域继续扩展我们的自有品牌，再次，这是我们过去几年常规做的事情。
这将是未来战略的重要组成部分。
好的，有道理。我认为人们非常关注生物类似药的机会，也许会考虑核心仿制药组合。你们在Claris One和一些战略客户入职方面拥有出色的领导地位和成本领先优势。随着本十年末仿制药浪潮再次兴起，我们该如何将其视为未来的利润杠杆？
是的。仿制药当然是全系列批发商为客户提供的重要组成部分。因此，这是我们客户需求的重要组成部分。这是我们业务的重要组成部分。拥有像Claris One这样专注的采购引擎确实为我们的客户解决了这一挑战。我们相信我们在Claris One拥有非常规模化的采购引擎。我们相信我们的采购能力与市场上的任何人一样好。我们专注于供应保障、高服务水平以及为客户提供低成本。从麦克森的角度来看，我们专注于产生价差，再次强调高服务水平、高供应可用性、为客户提供低成本，并为麦克森产生价差。
我们在Claris One与沃尔玛合作已经将近10年了，结果非常好。再次，仿制药将继续是业务的重要组成部分。当然，专科药的增长、肿瘤学的增长、免疫学的增长比其他任何类别都要高。因此，这已成为麦克森为客户提供的产品组合中越来越重要的部分。但仿制药将始终是麦克森提供良好服务和低成本的重要产品能力。
是的，不，这有道理。你也能谈谈吗，我认为在2010年代初仿制药定价出现一些波动之后，你们改变了仿制药的模式以及对仿制药定价的敏感性。你能谈谈这个吗？人们是否应该更多地关注整体。按照你的观点，它作为增长驱动力比专科药低，但可以将其视为更多是这些转换和增长带来的整体经济效益的函数，而不一定是仿制药篮子内的价格变化。
这么说公平吗？
你提到了“波动”。在十年中期，我们确实经历了一段不太稳定的时期。我们看到市场已经有了很好的稳定性。竞争激烈，但市场肯定稳定。你知道，我们关注的是，我们专注于为我们代表制造商和客户提供服务的每个产品类别赚取适当的经济价值。我们在向客户收取的价格中反映了这种价值。因此，我认为重要的是，我们在客户群和制造商群中非常注重多样性，并在价格中反映我们服务的适当公平价值。
现在，当你考虑管理仿制药时。有很多讨论是在综合层面上的。所以有很多关注。有更多的通缩，更少的通缩，更多的通胀。这不是我们管理业务的方式。在客户可能从我们这里购买的仿制药篮子中，有数千种仿制药。我们管理每一种。每一种都有不同的特点。一种仿制药可能有两个供应商，可能有八个供应商。该分子的配方中的API不同，所有这些都会产生不同的成本水平，不同的通胀或通缩水平。
我们管理每一种，我们管理每一种以确保高供应以及为客户提供低成本并创造价差。因此，我们并不关注综合仿制药篮子。我们关注每个单独的分子，因为这是我们的客户从我们这里购买它们的方式。通过这样做，我认为我们非常高效、有效地为客户创造了低成本，并为麦克森创造了良好的价差。
是的。好的，这是一个有帮助的区别。谢谢。也许转向RXTS，你知道，这显然也是业务非常成功的增长驱动力。如果我们现在看AOI指引，从最初的9-13%上调到13-17%。我们该如何看待这种超出预期的驱动因素和贡献者？
这是一项多年来表现非常出色的业务。如果你考虑我们对这项业务的长期目标，我们预计未来几年将继续增长。当你考虑这项业务时，我想可以将其分为三个关键部分。首先，我们有一套3PL（第三方物流）能力和服务，约占该部门收入的50%。这些是类似分销利润率的利润率，约占该部门利润的不到5%。所以这些很重要。
我们当然看到3PL服务有很多创新和增长机会。但与业务的另一半不同，另一半更多是技术驱动的，专注于提供准入和可负担性解决方案。因此，它们确实占该部门收入的另一半。如果你考虑我们的准入解决方案，其中的旗舰是事先授权服务。当然，GLP-1s是其中的一部分。但我们继续发展关系和新的产品胜利，无论是在可负担性还是准入解决方案方面。
然后有一套可负担性计划。想想电子优惠券或折扣卡或那些类型的能力。所以这是一项我们看到良好增长的业务。当然，GLP-1s是其中的一部分。但我们继续在可负担性和准入解决方案方面发展关系和新的产品胜利。
好的，这有道理。也许深入探讨你所说的一些事情，似乎在过去几年中3PL领域出现了一些市场变化和份额变化。如果你现在看这个领域，麦克森的增量机会在哪里？
是的，所以这是一项我们认为我们运营效率很高的业务。如果你考虑3PL服务，可能有三个方面可以看，有成熟的制药公司，它们正在寻找可能需要更专业或先进能力和先进物流的服务。当然有更多的新兴企业，新兴生物制药公司，它们正在寻找更高水平的能力。可能是物流，可能是先进的处理和服务。然后我认为现在还有细胞和基因治疗，当然在细胞和基因治疗领域有更多的新兴机会，更多的产品进入市场。
我们有一个名为Inspiral Gene的业务，旨在处理细胞和基因治疗的这些类型的服务。我们刚刚在我们的3PL业务中为细胞和基因治疗能力建立并启动了一个新的配送中心。所以我们对此感到兴奋。3PL领域在细胞和基因治疗方面有更多的创新、更多的增长和机会，这将为麦克森带来更多的机会。
好的，这有道理。如果我们考虑GLP-1s的现金支付处方的增加，这些显然在传统渠道之外，并且根据定义是现金支付，因此不一定通过事先授权，这是否会让投资者担心这对RXTS业务和事先授权业务的GLP-1贡献可能是一个阻力？为什么会或为什么不会？
你知道，首先，你知道，我认为现金支付现在规模很小。随着时间的推移，它当然可能增长。你知道，我认为我们已经为现金支付提供了很多服务。我们已经为一些这些直接计划提供了一些服务。所以你知道，我认为这正好符合RXTS的能力。所以我认为我们将看看如果它变得更加重要，鉴于RXTS作为赋能者的独特能力，这可能会为我们带来更多机会。所以我不担心。
我认为这是我们将继续监测和关注的事情。但再次，鉴于我们拥有的能力和服务，它可能代表我们的一个机会。我们已经在为一些这些直接模式提供一些赋能服务。
好的，是的，这将是我的下一个问题。看看我们看到的一些直接模式，你们为他们提供核心分销服务，并且是更普遍的增长浪潮的一部分。你知道，我们应该将这些视为小型但高增长的常规分销合作伙伴、渠道合作伙伴，还是考虑到你刚才提到的可能有额外的服务方式，我们应该将它们视为其他东西？
所以首先，如果你考虑这些直接面向消费者的模式。背后有核心分销。
是的。
因此，有需要像麦克森这样的分销商提供一些核心分销服务的提供者。除此之外，我想指出三点。我们已经拥有CoverMyMeds业务中的“按服务付费”分销能力，可以将药物直接配送到患者家中或他们指定的药房。我们有Biologics by McKesson的专科药房能力，可以为肿瘤学和罕见病专科药房药物提供服务，同样可以直接配送到患者家中，并提供药物支持。第三，我想说的是，在CoverMyMeds中，我们有一些药房服务，今天我们正在与一些这些品牌门户网站合作，帮助提供处方的 intake（接收）、履行和配药的无缝集成。所以我们在一般分销、一些中央分销以及Biologics的专科药房能力方面都有独特的资产。
然后正如我提到的，一些这些药房配药能力。
明白了。不，这有道理。也许，你知道，业务显然如你之前所说，在专科药和肿瘤学方面看到了巨大的增长，如果我们从现金流角度考虑，因为它通常有很强的自由现金流价值，负营运资本。那部分。你能谈谈专科药和肿瘤学提供者与我们认为的一些传统药房分销的现金流周期差异吗？
有一个非常相似的方面，那就是业务的很大一部分是药品分销。
是的。
因此，它利用了我们拥有的规模化网络，我们在营运资本方面的效率。所以，我认为有不同的方面，分销和分销网络的效率。有更直接的付款人和提供者管理，这肯定会有不同的现金转换指标。然后在技术业务中，也是一个非常高效的现金流驱动业务。从历史上看，这项业务的现金流转化率很高。一直非常一致，我们预计这种情况将继续下去。
好的。所以我们不应该认为有任何广泛的转变。然后当你，我们考虑到强劲的贡献。显然你在MSO平台和RXTS上投入了很多。你如何看待未来几年这种情况的继续演变。在这一点上，你最感兴趣的是什么，你显然谈到了MSO的一些平台补充。还有其他你认为与核心业务非常互补的东西吗？
我认为我们在自动化业务、现代化业务方面有机会，我们已经实施和使用的一些AI能力，这些不仅会使业务更高效，而且再次，一些这些以客户为中心的解决方案，特别是与我们的提供者相关的，我认为对我们来说将是一个巨大的机会，继续投资RXTS以扩展我们今天拥有的能力。你知道，我们谈到了下半年预期的投资水平。
增加的投资水平，这是业务中的正常投资水平。我们相信添加这些额外的服务，如报告和拒绝转换以及一些可负担性计划，将继续扩大我们已经拥有的这些差异化资产的护城河。所以我认为有两个方面。产品扩展，自动化分销网络的某些方面，以及提供一些更自动化的解决方案，更以客户为中心，以提供者为中心。
明白了。我们应该将这些视为与你合作的供应商，还是你自己的内部投资和并购的混合体？你对是否需要拥有AI解决方案或可以合作有什么看法？
我们今天与许多这些大公司合作，当然他们通过他们的工具为我们提供了一些杠杆。
好的，这有道理，如果我们考虑它。也许，也许一个稍微不相关的话题。在投资者日，你谈到了当你第一次见到布莱恩时，在过去几十年里这是一次非常成功的合作。你认为是什么？
大约20年了？
是的， exactly。你认为你们的关系或者你们两个一起工作的方式有什么能促成这种成功的合作持续这么久？
是的，你知道，我认为总的来说，我们以非常相似的方式思考业务。不完全相同，显然，但我们非常专注于战略。他本质上是一位战略家，所以多年来我从他那里学到了很多。从那个角度来看。我们非常专注或非常专注。所以战略很重要，确保我们专注于该战略。如果你考虑我们的战略，它是我们的四大支柱，这些四大支柱也一直相当一致。所以我认为我们以非常相似的方式看待业务。不完全相同。老实说，我认为这很好。
我们有非常良好的开放沟通和对话，我们一起经历了很多经历。所以你谈到了2010年代制药行业的情况。当时我们都在制药业务中。所以我认为共同的经历、共同的观点、共同的关注点，所有这些都促成了非常好的关系。
明白了。我不想以一个短期问题结束，但你的业务显然有非常好的长期稳定动态。但你想指出任何季节性因素，你认为对投资者来说很重要，因为我们即将度过这一年？
是的。所以再次，这仍然是一个非常庞大和多元化的业务。因此，你会看到季度之间的一些变化。我们试图将这些挑出来并向你指出。税率当然是其中之一。利润的构成以及它们的来源会影响税率，以及离散项目的时间安排会导致季度之间的差异。当我们考虑今年下半年时，有几件事，离散的事情我可以指出。去年我们剥离了加拿大业务。
该业务属于我们的北美制药部门。去年有大约15美分的持有待售会计收益。所以我们当然在弥补这一方面。
哪个季度，你能提醒一下吗。
那是在第三季度？
是的。
当然。我谈到了税率，当我们考虑今年下半年时，我们将全年税率上调至18%至19%，我们给出了第三季度的范围为23%至25%，再次，试图给你尽可能多的信息，再次知道业务组合和离散项目的时间安排仍然可能影响这一点。我想提醒你，正如我刚才提到的，我们在RXTS业务中的投资，我们预计今年下半年的投资将高于上半年。
然后一般来说，业务仍然会有季度之间的变化。可能会有疾病季节的季节性影响。今年上半年疾病季节疲软，弱于我们的预期，弱于过去五个疾病季节。业务总体上会有并且已经看到季度之间的变化。我们对我们提供的全年指引非常有信心。事实上，我们能够通过上半年的表现上调指引，我们对提供的指引非常有信心。
38.35美元至38.85美元，这代表比去年增长16%至18%。当你排除我们去年的合资企业收益时，营业利润增长18%至20%。
是的。
所以我们再次对全年非常有信心。季度之间可能会有变化，但再次，这对麦克森来说是又一个强劲的年份。
这有道理。只是明确一下关于疾病季节的评论，我们应该认为这会影响核心北美分销业务。是不是大部分。虽然这在整体业务中所占比例不大，但只是在思考。
所以有两个地方会受到影响，当然是医疗业务本身。医疗业务的疾病季节已经疲软了几年。所以疾病季节的影响是一方面。医疗业务，以及它确实有一些拉动效应。你看到疾病减少，你可能去看医生的次数减少。这将导致医疗用品减少。所以这对该部门的影响更大。我们的制药业务也有疾病季节的影响。考虑到该部门的规模，影响只是较小。
好的，这很公平。非常感谢你，布里特。很荣幸。非常感谢。
谢谢。你没有问完所有问题。
什么？
你没有问完所有问题。
麦克森。你有什么想先说的吗？如果没有，我们就直接进入提问环节。
首先，感谢你们邀请我们来到这里。你知道，也许我想先从这里开始，你知道，我们对今年到目前为止的表现感到非常满意。我们已经过了半年。我们的第二季度业绩表现强劲。我们一直保持强劲。本季度我们实现了10%的收入增长。我们的调整后营业利润增长了26%，调整后每股收益增长了39%。基于这样的表现以及我们对今年剩余时间的信心，我们上调了全年的业绩指引。
再次，我们继续产生非常强劲的现金流。我认为我们的业务处于非常有利的位置。因此，我们很高兴能够继续保持我们多年来展现的这种表现，持续的业绩和专注的重点。很乐意谈论任何你们想了解的话题。
好的，听起来不错。也许正如有人昨天所说，今年是“G”的一年，比如GLP-1，还有GPT之类的。我们就从这里开始吧。显然，它们一直是你们的主要收入驱动力，但正如你们所指出的，不一定是利润驱动力。当我们考虑供需正常化和渠道稳定时，我们该如何看待这一业务的盈利能力？特别是当这些药物在2026年开始进入口服固体制剂阶段时。
所以，我们当然看到GLP-1类药物持续强劲增长。麦克森的定位有些独特，因为除了我们提供的核心分销服务（我认为我们在这方面做得非常出色，效率很高），我们还有RX技术解决方案业务，通过所有主要GLP-1品牌的事先授权服务提供可负担性和可及性。我们与这些品牌有着非常牢固的关系，为它们提供这些服务。我们根据这些品牌的要求和需要，不断扩展这些服务。包括事先授权的发起、提交、报告、拒绝处理、转换和驳回管理。
所以我认为，就像我们对大多数准入计划所做的那样，随着产品的不断发展和成熟，我们一直在与制造商一起改进这些服务。所以你知道，我们相信我们处于非常有利的位置，如果这种增长持续下去，当它可能进入口服口服固体制剂时。我们在分销和技术解决方案方面都处于有利位置，可以为这些药物提供良好的服务。
这有道理。也许稍微转换一下话题，你们将2026财年Prism和佛罗里达癌症中心的AOI贡献从之前的220至270上调到了280至320。我们该如何看待推动这一更高前景的因素，以及随着你们完成整合和协同效应捕获过程，从多年期角度该如何看待这一点？
所以也许我首先要说的是，我们非常高兴能够继续扩展我们的肿瘤学多专科领域。不仅通过发展我们的肿瘤学平台（我们认为该平台非常强大且多元化），还通过Prism进入视网膜和眼科的视力领域。我们没有改变对这两项收购的全年指引或第一年增值。这两项收购都发生在今年第一季度。我们相信。仍然认为，从Prism Vision来看，第一年的增值将是20至30美分，并且在未来两年及以后将增长到第三年65至75美分的贡献。这仍然是我们为Prism提供的指引。现在，Prism开局非常强劲。我们对Prism的表现感到非常满意。我们对整合这项业务的方式感到满意。我们最近完成了对斯波坎眼科诊所的收购，并增加了27名医疗服务提供者。所以开局非常好。我们认为我们的表现略好于收购时的预期，但同样，20%至30美分的贡献是我们所拥有的。
我们已经提供了指引。