Ciaran Long（首席执行官）
Ashley Owens
大家好，早上好。我是Ashley Owens，在KeyBank负责软线商品和互联网零售领域的研究。今天很高兴为大家介绍Aka Brands。对于不熟悉该公司的人，Aka拥有并运营多个消费者时尚品牌组合，包括Princess Polly、Paddle and Pup、Culture Kings和Minimal。在过去几年中，Aka一直专注于在动态的消费者环境中应对挑战，同时继续专注于品牌建设、严谨执行以及为长期价值创造定位业务。今天与我一同出席的是首席执行官Kiran Long（注：原文为Ciaran Long，此处按原文音译）。我们稍后将开始会议，但如果有人在我们的演示过程中有问题，请随时在聊天框中提出，我们会解答。
那么现在，欢迎Karen（注：原文为Ciaran，可能为口误或笔误，按原文音译），很高兴您能参加。
谢谢Ashley。很高兴来到这里。
那么让我们先从基本面谈起，从您最大的品牌Princess Polly开始。尽管您在第三季度面临库存限制（我们稍后会详细讨论这一点），但流量仍然上升，消费者参与度保持强劲。无论是产品营销还是其他方面，Polly的定位有何特别之处，即使在新品较少的时期也能保持需求？
是的，我认为，Princess Polly对我们来说是一个很棒的品牌。到目前为止，它已经存在了10多年。从销售角度来看，它约占我们品牌组合的一半，我想说它确实非常出色地执行了其品牌承诺。对他们而言，这意味着以可接受的价格为消费者带来时尚潮流产品，并以可持续的方式做到这一点，而且他们的业务有几个关键的差异化原则。首先是从商品角度的测试与重复。
每周推出新产品，他们的市场策略实际上就是将产品展示在客户所在的任何地方。我想说，他们开始更多地从全渠道角度这样做，但在营销方面也做了大量工作。他们可能同时活跃在20个不同的营销渠道，确保出现在客户所在的任何地方。然后，我想说，从技术运营角度来看，在Princess Polly以及整个集团，我们非常采用轻资产模式。
因此，我们可以将资本真正部署在打造品牌和获取新客户上。
很好。您在本季度还提到，两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
很好。您还在本季度提到，两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
很好。您还在本季度提到，两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
很好。您还提到本季度两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
很好。您还提到本季度两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
很棒。您还提到本季度两位数的牛仔产品表现强劲，返校季和返校节期间表现良好，TikTok和社交电商加速增长。从长期来看，TikTok作为Princess Polly的获客和转化驱动因素，其重要性如何？
是的，我认为首先如我所述，我们所有的品牌都专注于将产品展示在客户所在的任何地方。我认为，这些消费者都在使用手机和应用程序，这是他们花费时间和消费媒体的方式。过去几年，TikTok的重要性无疑在上升，并且变得越来越重要。我认为，我们通过几种方式来把握这一机会。
一方面，我们在TikTok商店上架产品，让客户可以直接在TikTok上从我们的品牌购买。我们现在也在进行大量的TikTok直播，对我们来说，这是让我们的员工出现在镜头前，谈论产品的不同特点、它们的优势所在、如何与众不同，并帮助消费者了解和参与产品。我认为我们已经看到了很多成功，从品牌认知度和流量驱动的角度来看效果非常好。
我想说，目前通过TikTok直播直接产生的交易在现阶段意义不大，但增长态势良好。但我们确实看到，如果我们在TikTok直播中谈论特定产品，我们自己的网站上该产品的销售额会在当时及之后不久有所上升。因此，我们继续认为该平台对我们很重要，我们在其中投入了越来越多的时间，并真正与客户互动。
在实体零售方面，您本季度开设了第11家和第12家门店。今年晚些时候将在澳大利亚开设首批门店，您还计划在2026年再开设8到10家。从财务和消费者体验角度来看，门店网络对品牌发展轨迹有何影响？此外，门店如何帮助提升客户生命周期价值？
是的，我们几年前开始为Princess Polly开设门店，对我们来说，这个品牌确实完全是在线上建立起来的，大约几年前，我们开始为所有品牌制定战略：将产品展示在客户所在的任何地方。Princess Polly在开设实体店方面无疑走在了前列。我想说，其他品牌可能更多地从批发或其他机会入手。我们看到客户对门店的反应非常好，约30%的门店客户是新客户。
我们还看到门店对在线业务的光环效应。我们在门店5英里和10英里半径范围内对此进行了衡量。从这个角度来看非常好。但是，我们建设这些门店也是为了实现盈利。对吧？我们关注销售额，也非常关注EBITDA，到目前为止，门店的业绩非常好。总的来说，超出计划，执行良好。因此，我们当然看到了更多的机会。
澳大利亚的门店实际上上周刚刚开业，客户反应非常好。我认为对我们来说，在Princess Polly品牌有影响力、知名度高的地方开设门店，开业当天就能获得良好的销售盈利能力，我必须说，当门店刚刚开业时，坐在店外看到客户的兴奋之情，他们现在可以进去亲自触摸、感受、试穿产品，这对他们来说是一个真正的社交场合。
因此，我认为我们未来在这方面有很多机会。
而且我想说，每次我路过纽约的门店，总是排着长队绕着街区。所以显然这很有效。
确实非常令人惊讶。我认为Soho的那个街区非常棒。但是，这个品牌以及了解和喜爱它的客户，他们不断在门店推出的新品确实获得了极大的参与度。
很好。您还提到该品牌在批发方面也有布局，现在已进入Nordstrom门店以及英国的ASOS。展望未来，批发渠道的扩张（无论是国内还是国际市场）对Princess Polly的下一波增长有多重要？
首先，回顾一下我们的发展历程，我们的三个品牌起源于澳大利亚，然后进入美国市场并扩大规模，我认为我们正处于扩张阶段的早期，有巨大的机会在美国和国际市场发展。正如您所说，我们现在在批发方面做了更多工作，我想说这首先是从Petal and Pop品牌开始的。我们在Nordstrom.com上测试了一些产品，他们要求我们进行门店测试，现在Princess Polly和Petal and Pup已进入所有Nordstrom门店，再次看到客户的反应非常好。
我认为，这对我们来说是一种新的能力。批发、实体零售与在线业务有所不同。但我认为，很明显，这正在为品牌带来新客户，并向我们展示了长期的巨大潜力。
我认为这是一个很好的过渡，可以转到您另一个专注于女性的品牌Petal and Pop。您提到第三季度该品牌在活动和场合着装方面表现强劲，在Nordstrom秋季促销期间需求实现三位数增长。是什么推动了消费者对该品牌的持续共鸣？
是的，Petal and Pop专注于25至40岁的消费者，比Princess Polly的消费者年龄稍大，处于人生的不同阶段，真正专注于为各种场合着装。我想说它主要处于增长阶段初期，而Princess Polly通过开设自己的门店大力发展实体零售，Petal and Pop则更多地专注于批发机会，我想说他们首先大力发展的是Nordstrom，并且取得了巨大成功，在12个月内从仅在线销售到测试再到进入所有门店，我认为这非常成功。
我们当然认为，他们有非常好的产品与客户对话。高质量但价格亲民。我认为在百货商店中，他们凭借优质产品和亲民价格填补了一些空白，有很大的增长机会。我们将继续与Nordstrom合作，同时也在寻找美国和国际市场的其他批发机会。
我认为国际市场也是一个很好的切入点，因为您已经通过印度的Nika（注：可能为Nykaa，印度电商平台）以及澳大利亚的David Jones进行了扩张。您如何看待品牌多渠道战略的演变，以及未来一年最大的突破点在哪里？
是的，我对这个品牌的增长以及面前的机会感到非常高兴。我认为，品牌正在进入扩张和执行机会的节奏。我认为，它在Nordstrom取得的成功，其他零售商也看到了，它出现在他们的搜索结果中，客户在要求它。因此，我想说Petal and Pop目前有很多品牌的内在需求。
他们在印度的Nika上推出，这是一个很大的机会。澳大利亚的David Jones也是如此。我认为我们会选择这些地区或特定国家的一线零售商，并专注于这些机会。因此，2026年及以后会有很多发展。
让我们转向Culture Kings和Minimal。您过去几年一直在致力于这项业务，实施测试与重复模式，加强一些第一方品牌，并通过合作建立热度。毛利率和盈利能力也在持续改善。这次转型的主要因素是什么？
是的，Culture Kings是我们的街头服饰品牌，真正专注于体验式零售，融合了时尚、体育和音乐，试图通过实体零售和产品销售将三者结合起来。该品牌混合了我们自己开发的第一方自有品牌（大约有六到八个重要品牌）以及第三方品牌，如New Era、Nike、Asics等。我认为这个品牌花了一些时间才让我们将其纳入我们认为在女性品牌中非常强大的测试与重复模式。这是一种每周推出新品的模式，但数量较少，因此不会承担巨大的库存风险，然后当看到成功时，迅速跟进畅销产品并不断重复。我认为这是一个非常好的模式。
当你跟进畅销产品时，可能会损失一些销售额，但确实有助于降低下行风险。我们花了一些时间让这些品牌采用测试与重复模式，但现在确实看到了成功。我认为，在过去12个月中，Loiter品牌在Culture Kings业务中表现尤为突出。他们还进行了很多很酷的营销活动，与WWE合作，最近在ComplexCon上亮相，与《游戏王》（Yu Gi Oh）进行了超级合作。
因此，我认为这个品牌开始让测试与重复模式在业务中真正发挥作用，未来会有很多成功。
您提到了WWE和ComplexCon。其中一些活动与品牌的文化展示有着独特的联系。您最近还与F1合作。从品牌热度和销售转化来看，这样的时刻有多大影响？
我认为首先，这是他们业务的核心。我认为，虽然我们的女性品牌会与网红进行大量营销合作，但在男性品牌方面，与客户建立联系的方式略有不同，非常专注于音乐、体育和时尚以及相关的文化活动。F1在拉斯维加斯就是一个很好的例子，我们在拉斯维加斯有一家门店，我们利用它进行营销活动。
对于F1，我们与迈凯伦（McLaren）合作了几年，我们会与迈凯伦和Mitchell & Ness合作开发特定产品，在我们的门店销售。过去几年，我们在门店里展示了他们的一辆赛车、赛车模拟器，过去三年，他们的一位车手每年都会来到门店，我们在店内举办营销活动，让他们与客户互动。这对我们来说非常好，我们能够将门店的活动通过自己的营销渠道在线上放大。
迈凯伦也会在他们的渠道上谈论它，Mitchell & Ness也会谈论它。我认为这是一个很好的例子，说明如何利用对客户来说非常重要的文化时刻，从零售角度产生销售和利润，同时用于营销，而且我们可以在相当长的一段时间内继续使用这些内容。
而且他们现在赢得了冠军。
所以能与冠军合作真是太好了。
是的，是的。
是的。
我想我们有很多Lando Norris在门店里闲逛的照片，所以这非常棒。这对品牌来说是一个巨大的亮点，对Culture Kings和我们的客户来说，知道他们与这样的团队有关联，感觉非常好。
是的，你们显然也处于全球扩张的早期阶段。展望2026年，您认为该品牌的成功是什么样的？
我认为我们必须回到测试与重复模式的持续执行，每周都能看到一批畅销产品，我们可以跟进并重复。我认为这是我们内部获得成功的第一个信号。此外，在美国重新为该品牌开设门店，以及执行我们的战略：将产品展示在客户所在的任何地方。
因此，我认为你会看到Culture Kings开设更多门店，其中的独立品牌如Loiter、Carri St. Morta等，我们需要在2026年开始执行批发机会。因此，我认为该品牌有很多机会，非常期待2026年的发展。
很好。最后，关于品牌和基本面，我相信您在本季度花了一些时间讨论整个平台的AI采用，包括图像编辑、产品描述、客户体验工作流程以及ChatGPT上的即时结账等举措。您如何看待AI作为创意加速器和长期利润率提升因素？
我认为我们当然看到了很多机会，这个领域正在发生很多事情，发展速度非常令人兴奋。Princess Polly在ChatGPT上的即时结账功能是首批合作品牌之一，这充分证明了该品牌的实力和我们的机会。幸运的是，从技术角度来看，我们基于Shopify生态系统，因此很容易在每个品牌测试新事物，并根据成功情况在所有品牌中推广。
我想说，目前我们在图像内容、管理创建和使用方面做了很多工作，在整个集团的运营中，在履行、运输、后台领域也有一些有趣的事情。对我们来说，各个品牌会进行测试，成功后我们会在所有品牌中推广。我认为我们首先关注的是需求，任何有助于增加销售额、吸引更多客户、获取新客户、提高复购率的事情都非常有趣，是我们的首要关注点。
但我们也看到了成本管理方面的很多机会，这显然存在，我们正在努力追求。我认为有趣的是，我们有一些自上而下的举措，但团队或个人在AI方面的一些工作也令人印象深刻，他们如何使用AI来更好地完成工作或节省时间。因此，我认为未来有很大的潜力。
我想快速回顾一下本季度。您确实在积极进行供应链转型，Princess Polly出现了暂时的新品延迟和缺货情况。但首先，能否带我们回顾一下季度期间的运营情况，以及库存水平何时开始改善，何时看到这转化为美国市场的更好表现？
是的，考虑到今年发生的所有供应链变化，实际上从去年11月开始，我们如何多元化供应链？我们以前主要依赖中国。我们专注于三个方面：一是从现有供应商那里获得价格优惠，二是将生产从中国转移，三是提价。我认为，我们确实需要同时采取这三项措施来应对关税变化。
我们在将生产转移到供应商方面取得了良好进展，但我认为我们推进的速度可能在初期看起来不错，但当我们试图扩大产量时，在第三季度末和第四季度初的一段时间内，我们遇到了问题，没有获得我们想要的新品，也没有获得我们所说的补货，即从新品中进行第一次重复采购。对我们来说，产品采购周期约为六到八周，当你突然错过几周或三四周的采购时，就会受到影响，而且在一定程度上会产生复合效应。你只是错过了新品和重复采购。
我想说，在第四季度初，我们的库存水平恢复到了我们想要的水平，进入 holiday 期间，我们对新品的库存构成和水平感到满意，因此从产品角度来看，我们回到了正轨。从供应链角度来看，仍然有很多变动因素，但我们对目前的状况感到满意。我们确实迅速做出了很多改变，在第三季度和第四季度初受到了一些影响，但现在肯定为长期成功做好了准备。
是的。相关的是，您提到第四季度至今的同店销售额为低个位数正增长。现在库存状况好转，客户对什么产品有共鸣？这如何让您对 holiday 季充满信心？
对我们来说，库存恢复到应有水平非常好。我认为，我们推出的新品确实引起了客户的共鸣，我们将继续在 holiday 季及12月剩余时间内执行这一机会。
我认为与此相关的是，您确实注意到第四季度至今的同比增长率为低个位数正数。既然库存状况好转，客户对什么产生了共鸣？这如何让您对 holiday 季充满信心？
对我们来说，库存恢复到应有水平非常好。我认为，我们推出的新品确实引起了客户的共鸣，我们将继续在 holiday 季及12月剩余时间内执行这一机会。
是的。我认为与此相关的是，您确实指出第四季度至今的同店销售额呈低个位数正增长。既然库存状况有所改善，客户现在对什么产生共鸣？这如何让您对 holiday 季充满信心？
对我们来说，库存恢复到应有水平非常好。我认为，我们推出的新品确实引起了客户的共鸣，我们将继续在 holiday 季及12月剩余时间内执行这一机会。
而且我认为与此相关的是，您确实提到第四季度至今的同店销售额呈低个位数正增长。既然库存状况好转，客户现在对什么产生共鸣？这如何让您对 holiday 季充满信心？是的，我认为。
对我们来说，库存恢复到应有水平非常好。我认为，我们推出的新品确实引起了客户的共鸣，我们将继续在 holiday 季及12月剩余时间内执行这一机会。
您还提到，尽管存在波动，毛利率仍增长了110个基点，达到五年来的最高水平。这一表现的最大贡献因素是什么，哪些驱动因素具有结构性而非暂时性？
很高兴看到毛利率的增长和进展，这很大程度上归功于团队所做的工作以及我们在多元化和加强供应链方面所做的改变，再加上我们在5月至6月期间实施的提价，在美国市场实施了中个位数的提价，这显然也提高了毛利率。
但客户反应仍然积极，参与度很高。我认为长期来看，我们肯定能保持这样的毛利率水平，随着业务的继续增长，将有更多机会提高毛利率。但我们对这个模式感到满意，它正在发挥作用，未来有很多机会。
关于第四季度毛利率指引，这意味着与第三季度的峰值相比有所回落。能否说明一下您在指引中纳入的产品组合和促销方面的因素？
是的，我认为我们总是看到第四季度毛利率相对于第三季度有所下降，这源于业务的季节性和促销环境，我们预计 holiday 季的促销环境与去年同期相似，这就是我们制定指引的依据。
第三季度的另一个亮点是，EBITDA今年迄今达到700万美元，现金流高于去年。从利润表来看，是什么让业务在转型期间保持盈利？
是的，我认为这确实是我们的模式在发挥作用，将产品展示在客户所在的任何地方的战略。第二季度和第三季度从产品角度来看也是非常强劲的时期，我们的产品真正引起了客户的共鸣。Princess Polly和Petal and Pop的春夏产品表现非常强劲。但在过去几年中，我们在成本管理方面做了大量工作。
无论是供应链和运营中的多个领域，管理配送中心，优化运输 carriers，如何包装以节省成本，管理员工数量，确保严格控制，即使在门店和批发等新领域扩张需要增加人员的情况下。我认为我们的业务有很强的成本管理纪律。
因此，我认为我们有这样的结构，随着我们继续执行增长，我们将看到强劲的EBITDA增长。
关于客单价（AOV），本季度确实有所下降，但订单量和活跃客户数有一定弹性。随着库存恢复正常，展望明年，客单价和订单量作为增长驱动力，我们应该如何看待？
是的，我认为对我们来说，我们更倾向于将订单量而非客单价视为主要驱动力。我认为在第三季度，客单价下降可能特别受到新品不足的影响。当你有新品和库存问题时，人们添加到订单中的最后一件产品确实会影响客单价，我们看到了这一点，但我认为我们会回到正轨，预计增长驱动力将来自多个渠道。
随着我们继续扩大门店和批发业务，这将是我们的主要驱动力，然后是在线订单量。
我们已经稍微谈到了库存问题，考虑到本季度的业绩。但随着库存改善，我也想知道这个模式的健康库存状况是什么样的，新的采购结构如何影响您在采购、新品和灵活性之间的平衡？
是的，我认为从理念上讲，我们希望业务的库存增长始终低于销售增长。我认为这是我们的基本原则。显然，今年我们的供应链发生了很多变化和中断，但目前我感觉非常好，随着时间的推移，我们有机会提高库存周转率，并在未来几年继续这样做，即使我们扩大这些品牌的渠道机会和增长机会。
因此，你会看到我们的库存增长低于销售增长，提高周转率，并继续改善这些业务的现金流。
最后谈谈资产负债表，您在降低杠杆方面也取得了重大进展，最近还通过延长期限对信贷额度进行了再融资。改善后的资产负债表状况如何支持您明年的战略重点？
我认为，在供应链发生所有变化的环境中，我们能够以相当有利的条件对债务进行再融资，并延长期限，这非常好。我们当然会继续降低杠杆，通过增加EBITDA和偿还债务来实现。如前所述，过去几年现金流有了非常显著的改善，这将继续是我们的重点。
从长期来看，我们希望将业务的杠杆率控制在2倍以下，我们有能力做到这一点，并且具备所有必要的条件。
我们的时间快到了，所以让我们展望未来。今天我们讨论了多品牌组合、采购、品牌差异化、AI以及国际扩张。在您看来，哪些因素让您最有信心在未来几年持续实现增长和盈利？您对2026年最期待的是什么？
我认为在2026年，我们将继续执行面前的增长机会，包括为Princess Polly开设更多门店，为Culture Kings重新开设门店，在国内外扩大每个品牌的批发机会，以及建立品牌知名度。我认为我们的品牌有很棒的产品，价格定位明确，我们只需要将其展示给更多人，然后我们的模式将随着销售增长带来良好的EBITDA表现。
对我们来说，真正希望在一致的基础上平衡增长和盈利，我们当然看到了面前的很多机会，并将继续执行。
这是一个很好的总结。感谢您的时间，Carol（注：原文为Ciaran，按原文音译），祝您 holiday 季一切顺利。
谢谢Ashley。
好的。