迈克尔·赫尔斯顿（总裁兼首席执行官）
肯·里兹维（高级副总裁兼首席财务官）
托马斯·奥马利（巴克莱银行）
好的。欢迎回来。我是汤姆·奥马利，巴克莱银行的半导体和半导设备分析师。非常高兴今天邀请到新思科技的劳尔和肯。感谢你们的参与，各位。
感谢邀请。
早上好。
好的，我想从更宏观的主题开始，因为我认为今天我们听到的大部分内容都与人工智能有关。或许可以从我们看到的情况开始，目前已宣布的支出超过3万亿美元。这是一个巨大的市场。人们正以不同方式涉足这一领域。有些人称这是泡沫。或许你对我们当前所处的支出轨迹有何看法。你在各种形式的人工智能领域已经深耕多年，但我们现在处于支出轨迹的哪个阶段？你认为这可能是加速增长的开端吗？作为一家公司，你如何应对这一情况？
首先，非常感谢你们的邀请。
是的，感谢你们能来。
最重要的是，我认为这3万亿美元的支出全部由数据中心驱动。没错。而我们专注于边缘侧。因此，评论这3万亿美元是否属于炒作、是否存在循环论证等问题并非我的职责。所以我们会避开这个话题。对我们而言，机遇在边缘侧。即便是与数据中心公司或超大规模企业交流，他们也认为人工智能的未来将需要混合计算。而这一部署之旅基本上即将开始。我们看到，通过一些个人解决方案，如Meta上周发布的可穿戴设备、谷歌的产品以及中国的一些其他产品，混合计算的首批应用已经出现。
这种趋势正在形成，并且我认为随着时间的推移，物联网系统将逐步发展为具有智能体能力的人工智能物联网系统，最终实现数据中心与边缘侧的某种混合计算。这背后有充分的理由。我们的个人界面解决方案和个人解决方案领域也将向智能体人工智能方向发展。这也是混合计算的另一个应用场景。这主要基于以下几个原因。第一，人工智能体验的延迟问题。如果人工智能将成为下一代具备人类感知、认知感知的界面解决方案的关键要素，那么人工智能就是其中的核心。
因此，为了实现这一点，你必须在边缘侧具备这种能力。第一，你必须确保延迟在可接受范围内。如果所有计算都在数据中心进行，并依赖无线网络，有时可能会面临挑战。因此，将所有计算都放在数据中心会对用户体验造成阻碍。第三大因素是隐私，即数据隐私和数据管理方式。因此，综合考虑所有这些因素，未来计算模式将从仅依赖数据中心计算转向数据中心与边缘计算相结合。而这正是新思科技的机遇所在。
考虑到我们在产品周期中所处的位置、我们能够为客户提供的产品以及我们与市场同行相比的优势，再加上我们Astra系列产品中无线连接与处理架构的结合，以及通过人机界面、产品尺寸、触摸、语音和视觉提供物理人工智能界面的能力，我认为这就是我们的机遇所在。就在今天早些时候，我还举过这样一个例子：边缘人工智能的列车已经到站，很快就会朝着正确的方向行驶。我认为我们正是其中一列列车。
到目前为止，我们看到的投资资金，正如你所提到的，都集中在数据中心。我们看到每年数千亿美元的资本支出用于构建大型系统。同时，我们也看到了向边缘侧的推进。我们看到了智能眼镜的推出，尤其是智能手表，这是我们看到的两个最主要的垂直领域。但其中存在一个限制因素。我们尚未看到真正推动所有人转向这些设备的关键应用。
一般来说，人们仍然主要使用智能手机，对吧？每个人都有智能手机，而且我们越来越多地看到更多应用程序推动更多人工智能用例。那么，你们的策略是针对智能手机市场，还是更专注于其他一些边缘设备？你们的成功是否需要从智能手机市场转向其他领域？
我认为。我们都已经习惯并爱上了智能手机，或者在某些情况下，并不那么喜欢。但长话短说，我认为用户将要求体验具备更强的认知能力。为了实现这一点，如今我们每次查看智能手机屏幕时都需要人工智能。我真的认为，如果我们不必这样做，将会受益匪浅。如果我们不必打开应用程序，不必在应用程序中进行一系列操作来了解周围发生的事情。这就是具备人类情境感知能力的认知维度。所有这些方面都将在新一代设备中得到解决。对我们而言，加速这一维度发展的优势在于我们相信开发者社区。
开发者社区是在市场所需的速度下取得进展的关键。在我们的处理平台上。我认为我们是边缘侧唯一一家采用开源且对开发者友好的公司。人工智能模型的发展速度非常快，如果你在软件层面采用封闭生态系统的方法，就无法跟上这一速度。因此，我认为从这个角度来看，我们为开发者社区提供了一个优势，使他们能够轻松、快速地与我们的平台互动，构建最终产品和体验，并在应用层面推向市场。这就是我认为我们需要前进的方向，并且我相信我们具备实现这一目标的能力。与此同时，我们拥有合适的产品。我们已经向市场提供了首款高度集成的人工智能多功能应用处理器，这是一种核心单片集成产品，我们称之为Estra系列产品，即SL2600系列。它配备了视觉处理器、音频处理器。
图形处理器，我们自己的神经网络处理器，我们还集成了谷歌的神经网络处理器，以帮助集成Transformer模型，最终促进来自谷歌生态系统的各种应用程序和人工智能算法的轻松集成。我们还配备了通用中央处理器。因此，我认为这是一个位于边缘侧最远端的平台，能够有效实现我刚才所说的功能。我们还将构建产品阵容。我们即将推出一款联网型Astra产品，这将是一款微控制器级产品，它将具备同类最佳的无线连接、Wi-Fi功能、同类最佳的蓝牙功能、一个小型神经网络处理器，具备约50、70 GOPs的算力，以及一个低功耗微控制器。此外，未来几个月，我们还将为超大规模企业推出一款半定制微控制器。因此，软件战略与处理器方面的布局相结合，正是我认为推动物联网系统向智能体人工智能物联网系统演进所必需的。
因此，从产品组合来看，你们有微控制器、处理器、这款联网处理器以及半定制芯片。你能谈谈目前在客户中哪些产品获得了最多的关注吗？你们推出低端产品是因为觉得需要从低端市场逐步过渡到高端市场，还是因为目前低端市场有大量的销量而继续维持这一市场？
是的，这是个很好的问题。我认为SL2600系列产品能够进入广泛的市场，从消费类到工业类应用。没错，因为它是一款以性能为中心的产品。微控制器类产品将面向对电池非常敏感的应用，对吧？它可以用于门锁、可穿戴设备、智能家电。这些应用不需要大量的处理能力，但足以提供语音界面、人机界面，而不是传统的按键操作。因此，我认为这就是我们所看到的产品规模。也就是以功耗为中心的产品。此外，还有一类微控制器产品将用于可穿戴设备，在这些设备中，电池续航和人工智能体验都非常重要。因此，不仅要具备显示能力、捕捉能力，还要能在特定的外形尺寸和电池续航范围内对所见内容进行后处理，这对用户体验来说至关重要。这也是我们的发展方向。
那么，让我们更深入地探讨你们与大型超大规模企业的关系。众所周知，这家企业是谷歌。这种关系是如何起源的？在整个合作过程中，合作情况如何？你提到你们的解决方案中包含一些谷歌的知识产权。这对你们的市场推广有何帮助？你们是否能够将这些知识产权带给其他客户？随着你们转向更半定制化的解决方案，你们认为这种关系在长期将如何发展？
是的，这是个很好的问题。我认为我们与谷歌有着悠久的合作历史。我们的处理器团队与谷歌的合作已经有很长时间了。我认为这可以追溯到谷歌开发Chromecast电视棒的时候。因此，首批产品是基于同一处理器团队的产品交付的。今年年初，我们宣布与谷歌深化合作，谷歌研究院和新思科技研发团队携手，围绕软件生态系统、编译器、多级接口代表性编译器构建整体战略，通过一个接口实现多个编译器，从而使操作变得非常用户友好，并在我们的产品上构建架构，集成谷歌Coral神经网络处理器——这是一款基于RISC-V的神经网络处理器——以及我们自己的神经网络处理器，将我之前提到的多处理器引擎整合在一起，重点不在于TOPS数量，而在于在合理的功耗范围内处理语音、视觉、图形处理器等管道中的多种任务。
在合理的外形尺寸内。因此，我认为芯片层面的整个架构是谷歌研发团队的兴趣与新思科技研发能力共同作用的结果。这是一种深厚的合作关系，从Chromecast时代开始，到最近为更广泛的市场参与构建合适的处理器软件平台。他们信奉开源。我们是边缘侧处理器领域为数不多——或者我认为是唯一一家信奉开源的公司。这对于两家志同道合的公司来说是完美的结合。显然，他们是行业巨头，而我们则是灵活敏捷的一方，迫切希望推动与他们目标一致的产品路线图。
你们与谷歌有合作关系，而且你们刚刚完成了对博通的一项收购，我认为这使你们获得了业界领先的Wi-Fi技术。你能谈谈未来几年你们在这项技术上的保护措施吗？其他公司何时可能进入这一领域？为什么你们认为有必要为未来一两代产品进行前瞻性布局？
是的，这是个很好的问题。我认为无线连接至关重要。如果你想提供处理器体验，这是必不可少的。无论是工业领域还是消费领域，我们的世界都将完全实现无线化。没错。如果你处于边缘侧却没有无线连接，那么你将很难及时为客户提供解决方案。你也会让客户难以构建无需大量研发投入的解决方案。
因此，作为一家公司，我们认为通过将同类最佳的无线连接与我们的处理器资产以及传感和人机界面资产相结合，为客户提供整体解决方案具有巨大价值。这就是我们决定从博通授权知识产权的原因，博通是市场上领先的Wi-Fi、蓝牙、超宽带、全球定位系统、全球导航卫星系统技术提供商之一。如果你看看我们在市场上的处理器同行，那些大型、强大的老牌企业，在人工智能方面并没有太多前瞻性布局，而且几乎没有无线连接能力。而新思科技在这方面具有完全的差异化优势。让我们充满信心的是，我们的协议有效期一直到2030年。这不仅有助于我们开发Wi-Fi 7代产品，还能助力Wi-Fi 8代产品。我们的一些从事无线连接的同行仍停留在Wi-Fi 6代，而我们已经进入Wi-Fi 7代。没错。因此，我们做出了一项战略决策，因为授权知识产权是一回事，而开发针对物联网市场的衍生产品则至关重要，因为博通的资产主要集中在接入点和移动电话领域。
因此，对我们而言，进入物联网系统专用产品领域至关重要。从这个角度来看。我们还达成协议，从博通引进了约130名无线工程师加入我们的团队。因此，我们不仅获得了知识产权，还获得了开发物联网市场所需的衍生产品和专用产品的能力。
我想澄清一点，我们拥有物联网市场的知识产权，因此我们可以在2030年之后继续开发，因为我们拥有设计、设计数据库和开发能力。
而且，我不想让我们的一些同行感到紧张，但我来自无线领域。没错。因此，我们也在考虑Wi-Fi 9。在拥挤环境中的带宽需求促使我们这样做。如果你和我一样相信，从体验角度来看，世界将完全实现无线化，那么我们就需要同类最佳的无线连接来保持正确的发展方向。随着需要通过无线网络传输大量人工智能数据，你不仅需要能够在拥挤环境中运行，还需要提供原本难以实现的带宽容量。
没错。因此，我设想的是在拥挤的无线介质中实现类有线的无线性能。我们需要不断努力实现这一目标，为此，我们需要将研发推进到2030年以后，直至Wi-Fi 9。这就是无线连接对我们如此重要的原因。
综合来看，你们的产品组合包括微控制器、处理器、联网处理器以及半定制芯片。能否谈谈你们在客户中看到的最大吸引力在哪里？你们推出低端产品是因为觉得需要通过低端市场进入高端市场，还是因为目前低端市场有大量销量而继续维持？
是的，我认为。这是个很好的问题。我认为SL2600系列产品能够进入广泛的市场，从消费类到工业类应用。没错。因为它是一款以性能为中心的产品。微控制器类产品将面向对电池非常敏感的应用，对吧？它可以用于门锁、可穿戴设备、智能家电。这些应用不需要大量处理能力，但足以提供语音界面、人机界面，而不是传统的按键操作。没错。因此，我认为这就是我们所看到的产品规模。也就是以功耗为中心的产品。此外，还有一类微控制器产品将用于可穿戴设备，在这些设备中，电池续航和人工智能体验都非常重要。因此，不仅要具备显示能力、捕捉能力，还要能在特定的外形尺寸和电池续航范围内对所见内容进行后处理，这对用户体验来说至关重要。这也是我们的发展方向。
那么，竞争方面，随着你们进入高端市场。
是的，我认为，如果你看看今天的竞争格局，人们误以为我们与高通存在竞争，因为高通在边缘侧确实拥有非常好的资产。然而，他们处于处理能力的高端，而我们则处于边缘侧的最远端。高通提供的是数十TOPS级别的产品，而我们的架构则更为轻量级，更适合我们所提到的应用场景。这就是我们的看法。我相信微控制器领域和麦克风处理器领域的一些同行也会推出人工智能产品。但到目前为止，我们还没有看到太多动静。我们会拭目以待。但我个人认为，目前我们在时间上至少有18到24个月的优势。再加上我们与这家超大规模企业的合作，这让我们感到兴奋，并将继续推动我们的产品路线图。
是的，接下来我想问的是时间问题。你认为何时会出现增长曲线的拐点？你们的技术配置听起来非常出色。但当技术转化为收入时，市场才会更加关注。是半定制芯片的推出，还是Wi-Fi 7在某些消费应用中的广泛应用，比如你们何时会看到收入轨迹发生更显著的变化？
是的，我认为我们在物联网领域的基础非常小。我说的小，是指年运行率为4亿美元。在过去的六个季度，加上我们目前所处的这个季度，我们已经实现了增长，包括本季度在内，我们预计季度同比平均增长率为50%。没错。因此，我们预计未来三年物联网业务的增长率将达到25%至30%，对此我们非常有信心。我们目前的增长主要由Wi-Fi无线连接以及我们在Wi-Fi 7领域的领先地位推动。我们的边缘人工智能处理器业务正处于早期 traction阶段。我们预计2027年的增长将由具备人工智能能力的处理器业务支撑。顺便说一下，我们对2026年的增长预期非常有信心。我们刚才谈到的三款产品——目前正在 sampling的产品、即将推出的具备Wi-Fi 7和蓝牙功能的联网型Astra产品，以及第三款半定制产品——将在2017年的不同时间点实现量产规模。因此，我认为这就是我们目前的规划，暂时不考虑2027年以后的情况，但我们对25%至30%的增长率充满信心。
让我们转向业务的另一面，即企业和汽车领域。企业领域包括个人电脑业务。你们曾提到Windows 10终止支持带来的个人电脑升级周期，这是我们听到越来越多的话题。在本次会议中，我们还没有听到关于内存短缺的详细讨论。因此，人们普遍担心，由于所有资源都流向数据中心，消费类应用可能无法优先获得内存，因为数据中心通常能够支付更高的价格。你是否担心2026年个人电脑领域会出现内存问题？你对该市场的基本预期是什么？
我认为，肯，你可以补充一下，我讲得太多了。
你继续，你继续。
我认为你使用的这个词正是我想要表达的。所有因内存问题带来的阻力都将集中在消费领域。我们在个人电脑业务中的布局主要集中在企业领域，我认为这提供了一定程度的缓冲。没错。在某种程度上，如果企业市场也面临阻力，那也是有可能的。但目前我们认为，企业市场吸收价格波动的能力远高于消费市场。因此，我们的大部分份额，实际上是全部份额，都集中在企业和商业领域。因此，到目前为止，我们在企业市场尚未看到像消费市场那样因内存价格或供应问题带来的阻力。此外，我们最近还获得了市场份额。
因此，在一定程度上，吸收当前内存价格动态的能力，再加上市场份额增长带来的好处，对我们是有利的。
业务的另一部分是汽车领域。你们已经指出汽车行业趋势疲软。是否有任何拐点或改善的迹象，还是说仍处于早期阶段？
我认为汽车业务对我们来说一直表现疲软，而且我们没有在中国市场开展业务。因此，大部分乐观的评论都来自中国市场。因此，目前这种情况对我们来说可能会持续下去，这是第一点。第二，更重要的是，汽车业务在我们总收入中的占比正逐渐下降。目前约为10%。如果我们的物联网业务如我之前所说的那样继续增长——对此我们非常有信心——未来三年将以25%至30%的速度增长，那么汽车业务的占比将进一步下降至10%以下。因此，目前我对占总收入90%且发展方向正确的业务感到非常鼓舞。因此，展望未来，汽车业务在我们业务中的占比将继续下降。
最后一个问题，关于占比不到90%的移动业务，可折叠手机是否会以任何方式改变你们的业务？我想了解一下安卓生态系统的情况。我经常被问到这个问题。这是否会改变控制方面的动态？
绝对会。这又是一个很好的问题。再次强调，我为新思科技的40年历史感到自豪。其中大部分是建立在触摸技术、移动触摸技术的基础上。我之所以提到这一点，是因为这家公司——我之所以非常欣赏公司的能力——是因为它多次重塑自我，以在这一领域保持领先地位。可折叠手机是另一个新思科技在市场上继续保持领先地位的品类，随着可折叠手机在智能手机市场中的占比不断提高，我们也将获得市场份额。每一部可折叠手机都有两个触摸屏幕的机会，其收入是普通手机的两倍以上，这主要是因为更大的屏幕需要更高质量和更高价值的功能。因此，随着可折叠手机市场的增长——去年已经显示出增长态势，我们预计这一增长将持续——我们在2026年下半年（秋季开始）不仅在韩国，而且在中国的安卓生态系统中获得可折叠手机市场份额，这对我们来说是非常鼓舞人心的。肯，如果你想补充的话。
我认为你说得对。在上次财报电话会议中，我们提到了与一家韩国客户的合作，我们在高端安卓市场取得了很好的进展，因此随着我们进入2026年下半年，我们对此感到非常兴奋。
让我们转向资本配置。听起来未来几年，你们不仅对最希望增长的业务有清晰的规划，而且对盈利能力的提升也有预期。或许可以谈谈运营模式将如何变化，以及资本回报的优先事项是什么？
好的，谈到资本配置，我想说的首要任务是继续投资于业务。在这方面，过去18个月左右，我们一直在幕后将资本重新配置到这些更高增长的领域。因此，在边缘人工智能和核心物联网领域的投资，我们将继续这样做，并在现有的支出范围内进行调整。第二，在并购方面，我们已经进行了一些小型收购，比如从博通购买知识产权和部分员工，以及去年进行的一项小型蓝牙低功耗收购。
因此，我们将寻求通过这些方式增强现有产品组合，但主要专注于这些小型收购机会，以扩大规模，并且大部分将集中在核心物联网领域和边缘人工智能领域。在过去一年半左右的时间里，我们还向股东返还资本。在2025财年，我们通过股票回购向股东返还了约1.28亿美元。7月，我们宣布了另一项1.5亿美元的授权。我们在第一季度进行了部分回购，并计划在第二季度进行更多回购。这是向股东返还资本的另一种方式。
好的，时间差不多了。非常感谢你们的参与。未来几年的情况听起来非常令人兴奋，祝你们一切顺利。
谢谢。
谢谢你，汤姆。
谢谢。
谢谢大家。
谢谢大家。