Vincent Pilette（首席执行官兼总裁）
Natalie Durse（首席财务官）
Sacat Kalia（巴克莱银行）
一切都好。嗯，嘿，大家早上好。欢迎来到巴克莱科技大会的第一天。我叫Sacat Kalia。我在这里负责软件板块报道，很荣幸邀请到Gen Digital的团队。当然，我们有请首席执行官Vincent Pilette，以及首席财务官Natalie Durse。还有Jason Starr在后面的投资者关系区域。我以为他在这里。他刚刚还在这儿。Jason Starr。那么，简单介绍一下今天的安排，我们大约有30分钟的时间。首先用20到25分钟进行炉边谈话。Jason来了。嘿，兄弟。我们有大约。让我们先用20到25分钟与Vincent和Natalie进行炉边谈话，我知道这会很有趣。然后我们希望进行互动环节。所以如果大家有任何问题，请举手。我们会递上麦克风，确保大家能提问。那么，Vincent、Natalie，非常感谢你们今天出席。
感谢邀请，早上好。感谢大家关注Gen Digital。
没有你们，巴克莱科技大会就不完整了。我是认真的。那么。
或许一个好的开始是，对于在场可能不太熟悉Gen Digital的人——因为这家公司多年来变化很大。Vincent，能否简要介绍一下公司业务以及一些我们可能没听过的品牌？Natalie，对你来说，或许可以介绍一下上一季度最令你们自豪的一些主要财务亮点。肯定有很多值得骄傲的地方，对吧。所以我相信这会很有趣，但也许Vincent你可以先开始。
好的，当然。再次感谢大家到来。我常说，Gen Digital可能是标准普尔500指数中最不为人知的科技公司，但我们是专注于个人或消费者网络安全的领导者。我们帮助人们在网上保持安全，保护他们免受快速演变的动态威胁环境的侵害，尤其是现在人工智能的使用和威胁个性化的趋势下。我们拥有约7700万付费客户，2亿网络安全平台活跃用户，5亿终端设备。我们通过四个主要品牌的产品获得这些客户。
Norton、Avast、LifeLock作为网络安全品牌，以及现在的MoneyLion作为金融健康品牌。在我们获得消费者网络安全领域的领导地位后，我们决定进入战略的下一阶段，即解决客户的下一个痛点。我们的大多数客户选择网络安全服务，是因为他们希望保护自己的财务状况、财务健康，或者希望改善财务状况。战略的第二部分就与此相关。即改善他们的财务健康，帮助他们管理和增长财务状况。
我们意识到，美国约三分之二的人靠薪水度日，市场上向消费者销售的金融产品中，约有一半是在消费者的主要银行之外完成的。当他们购物时，他们会在值得信赖的平台上，在其财务旅程中需要的时刻进行购买。正是这种信任和关键时刻，是他们在购买金融产品时所寻求的。因此，我们认为进入这个新类别——我称之为嵌入式金融健康，我们称之为安全金融健康——实际上是将这种安全性、这种信任与你们的下一个痛点（即管理财务健康）相结合。
我们大约在六个季度前，抱歉，两个季度前，大约六个月前收购了MoneyLion，以加速我们的转型并将所有业务整合在一起。然后Natalie会告诉你们过去六个月我们所取得的所有值得骄傲的成就。
有趣的题外话。抱歉，我得打断一下。我记得MoneyLion是在今天这个日子宣布的。
非常好。
是的，没错，没错。非常抱歉打断你。Natalie，请讲。
哦，没问题。第二季度对我们来说是非常强劲的一个季度，总结来说，这是非常强劲的增长，并且是以非常高的盈利方式实现的，同时还有强劲的自由现金流。具体细节是，在本季度，无论是预订量还是收入，我们都增长了25%至27%。从盈利能力来看，我们实现了非常强劲的利润率。这是我们连续第八个季度实现两位数的每股收益增长，同时核心业务的关键绩效指标也表现强劲。无论是客户数量，还是核心业务的关键指标。而且，在MoneyLion加入我们大家庭的情况下，我们顺利结束了第二季度，可以说，MoneyLion在我们大家庭的前两个季度，即上半年，增长了近50%。
核心业务继续保持稳定增长，与我们几年前在上次分析师日设定的预期一致。不包括MoneyLion，核心业务已经连续四个季度实现4%至5%的增长，所以我们对此非常自豪。每股收益增长快于收入增长，这符合我们的预期，也表明我们致力于将所有自由现金流返还给股东。
是的，绝对。这绝对是一个很棒的每股收益复合增长故事。Vincent，或许再谈谈MoneyLion，自从我们宣布这笔交易以来大约一年了，如果我没记错的话，该业务约三分之二与消费者相关，对吧？客户购买个人财务管理工具（PFM工具），而约三分之一是企业市场业务。后者的关键在于金融产品的匹配引擎。那么Vincent，能否深入谈谈这两个细分领域？最重要的是，为什么这与Gen的消费者网络安全业务具有战略契合性？
让我从最后一个问题开始，然后回顾一下我们如何进入金融健康领域。从历史上看，我们从基于设备安全的环境发展而来，当时的威胁主要是恶意软件攻击设备，而现在已真正转向以用户为中心，保护你的数字足迹免受各种攻击。这是一个不断演变的框架。我们从保护数字框架转向保护数字身份，保护你的整个数字足迹。在这个过程中，越来越多的客户开始说，仅仅保护我的密码、我的网络身份是不够的，你能否保护我的财务？因此，我们推出了LifeLock应用，让客户可以关联他们的银行账户，我们监控所有异常交易、潜在的金融欺诈，并与我们的反诈骗功能以及所有存在的诈骗威胁相结合。
随着越来越多的客户转向这一方向，他们开始询问更多的财务洞察。嘿，我能做些什么？有哪些会员订阅我可以取消？如何合理化我的信用卡？我该怎么做？各种问题。当我们开始提供这些洞察时，我们感觉自己的能力有限，所以我们说，我们要扩展到下一组产品功能或产品集，即个人财务管理应用或功能集，自然地，我们可以进入这个领域。这是第一个锚点，来自非常以消费者为中心的产品集，扩展到个人财务管理工具集。
这包括从可见性管理、现金流管理、储蓄管理，到投资管理的方方面面。然后你仍然会听到关于洞察的需求。我提到过一半的金融产品是在主要银行之外的可信平台上消费的。因此，我们也在考虑将其中一些优惠和机会带入消费者的体验中。因此，当我们自然地构建这些功能时，我们首先在LifeLock中添加功能，然后推出相关产品，同时寻找最佳的架构。就在那时，我们首先与MoneyLion团队会面，寻求合作。他们是大约12到15年前成立的金融科技或金融健康领域的第一批团队，从一开始就秉持平台理念。
如今，每个人都说自己专注于特定功能。可能是很棒的储蓄锚点或其他功能，然后扩展到平台。而MoneyLion从一开始就拥有全套功能。尽管他们可能专注于处于财务旅程早期、需要现金流管理的客户群体。他们确实拥有全套功能，然后收购并开发了一个名为Engine的小型资产，这是一个嵌入式市场。所以它是技术驱动的。这不仅仅是流量网络营销，而是技术导向的，可以嵌入到许多不同的体验中，为消费者提供购物选择，以改善他们的财务健康状况。
我们非常喜欢这一点。合作讨论最终促成了收购，因为我们认为将这两项资产结合起来对我们来说是最好的。从那以后，我们有机会将所有优质消费者——我提到过超过7000万付费客户，2亿免费用户——带入这个生态系统，通过越来越多的金融机构加入，为消费者提供更多服务机会。因此，自从收购以来，我们在该类别中实现了非常强劲的有机增长。市场本身，即Engine，连续三个季度增长超过50%。
我们看到了巨大的机会。不仅将金融健康服务带给我们所有7700万付费客户，还扩展到2亿活跃用户，而我们在这方面才刚刚触及表面。
这非常有帮助。我想我理解了将网络安全与金融健康结合的战略。或许对于那些不熟悉MoneyLion竞争领域的投资者来说。Vincent，后续问题是，为什么这是该领域的领先资产？对吧。想必有其他选择。Engine似乎非常差异化。对吧。但或许在个人财务管理方面，为什么这是领先资产？当然，就我个人而言，我可能使用我的银行应用。我想很多人都是这样。
为什么这是你认为的最佳资产？
是的。
首先，我想从你的初始评论开始，这很有趣。人们可能不完全理解。当我们收购MoneyLion时，人们感到惊讶。网络安全与金融健康如何契合？对于那些长期关注我们公司的人，我想带你们回到2018年。当时的Norton部门在安全方面仍非常以设备为中心，收购了最初专注于信用监控的LifeLock。每个投资者都说，哦，我不理解这次收购。这是为了什么？你还记得，当时有很多反对意见。
我当时也不完全理解。2019年，我们合并了这两项资产，推出了网络安全平台，即“嘿，我将保护你的数字足迹。作为用户，忘记你的设备，是的，你的设备受到保护，但远不止于此。”然后我们将信用监控作为你身份的一个维度，并提供身份和隐私服务及解决方案会员。当我们推出Norton 360，即我们的全系列产品组合时，在几个月或几个季度内，采用率达到了60%，非常强劲。
然后，竞争对手纷纷效仿。如今，如果你看看专注于消费者网络安全的资产，没有人只考虑设备安全。他们都在考虑广义的网络安全，包括身份、信用监控。我认为甚至微软也在其应用中加入了信用监控，尽管我认为这并不真正适合他们，但他们明白这是消费者现在的需求。我预测，在未来五年内，金融健康将与网络安全共生。这将是关于保护你的数字足迹，并为消费者提供利用隐私和保护获得更好服务或价值的能力。
因此，今天对于一些投资者，甚至我们的一些客户来说，他们可能还不完全理解两者如何结合。随着我们继续整合平台，继续传达价值，你将看到非常快的采用率。我告诉你，在未来几年，也许五年内，所有关注网络安全的公司都会将金融健康元素纳入其产品中。现在，为什么MoneyLion是一项伟大的资产？我们喜欢很多方面，但最重要的是，正如我提到的，他们是一家真正秉持平台理念的科技公司。
如你所知，在Gen，我们有一个白标模块化架构战略，在收购Avast时我们重新编写了该战略，以便能够服务所有客户，品牌主要围绕用户体验和用户旅程，而不是完全标准化的技术栈。然后我们有数据平台支持。MoneyLion也有类似的方法。从技术角度来看不是最好的。我们喜欢这个市场。许多金融科技资产更多是单一产品视角的个人财务管理，而不是扩展到平台，但没有像我们这样丰富的市场。
因此，我们认为拥有平台理念和市场的科技公司是正确的选择，而且我们以非常好的价格收购了它。
是的，绝对。这很好地提醒了我们，LifeLock是一项非常具有前瞻性的收购。我可以肯定地说。是的，当然。Natalie，我也想和你继续讨论MoneyLion，因为我记得上一季度我们提到，今年该业务的增长率将达到30%，我认为这是对该业务 guidance 的再次上调。老实说，我收到的一个问题是，Sacat，我不太了解MoneyLion在个人财务管理或Engine领域的市场竞争情况。30%的增长是否可持续？那么Natalie，你的问题可能是，你如何看待市场增长？MoneyLion的市场份额获取能力，以及最终的正常化增长率，这有意义吗？是的。
所以，在我们收购之前，MoneyLion的平均增长率为30%左右，尽管如你所知，MoneyLion是一项出色的独角兽业务，原因正如Vincent刚才所述。但总结来说，他们不仅拥有出色的第一方产品，还拥有市场、Engine、出色的应用体验，客户参与度非常高，非常新颖。因此，我们相信他们将超越市场增长。但他们有很多方法可以实现这一点。
是的，过去几个季度我们的增长率在45%到50%之间，这并非偶然。他们推出了新产品，实施了项目，确实推动了增长。但当我们审视整体市场、竞争格局的变化速度，以及我们整合业务并真正提出如何利用Gen的7700万付费客户的用例时，30%的年终增长率正是由此而来。当然有机会更快、更强地增长。
但就市场而言，大约在30%左右。
哇。这真的令人印象深刻。
如果我可以补充的话，我认为投资者没有完全理解金融健康与MoneyLion的结合带来了哪些机会。我们从10年前非常以产品为中心的模式发展而来——我有一个杀毒软件，我下载到一台机器上。从那以后，当然转向了会员制。我有一个非常强大的平台来保护你所有的数字平台。我们现在正在扩展到保护和赋能你的数字生活。我们不仅获得了最好的个人财务管理金融健康产品，还获得了这个市场。
如今，这个市场为消费者提供了他们在金融健康方面可以做的所有事情的最佳可见性。最佳信用卡、最佳贷款、最佳保险等等。通过人工智能驱动的匹配视图在应用内定向提供。所以就像我们市场中的match.com，利用你已经想要保护的数据，你想要保护你的家，你有这个，你有抵押贷款，我们可以说，是时候更新你的保险了，你有最好的保险选择。所有这些都是应用内的体验，包括卡片和退出，无需离开应用。
这是一种很棒的体验。我们正在将这个市场扩展到非金融产品。举个小例子，LifeLock中的很多客户拥有一定数量的资产，他们会问，嘿，遗嘱和信托怎么办？我该如何处理这些资产？是的。在过去，我们会想，我们没有这方面的专业知识，我们如何开发，是否要进行收购，我们该如何着手？如今，市场为我们提供了机会，让消费者在应用内满足下一个需求，无需我们先去构建。
这是第三方提供的。基于这种消费，我们有更多数据来了解他们的需求，并可以选择在哪些方面投资开发第一方产品，哪些方面留给第三方产品。现在，这是一个完整的生态系统，跨品牌、跨应用的基础数据支持，能够根据你的需求提供个性化、情境化的数字体验。你将在应用中获得不同的功能，Engine创建了这个第一方和第三方产品的完整生态系统，彻底改变了我们思考创新和向客户销售产品的方式。
这很好地引出了我想向你提出的关于Engine业务的后续问题，Natalie。几个月前我们在纳斯达克时，讨论过30%、60%、90%的框架。对吧。针对这项业务。能否举例说明每个部分，以及为什么现在Gen拥有更多客户的情况下这很重要？
是的，当然。最简单的是第一方产品，这是一个非常高利润的业务。我们直接面向应用内或其他渠道的客户。但这只是正常销售，可以这么说。这是最简单的。另一个是Engine，我们带来。这几乎就像市场，你将买家和卖家聚集在一起。所以我们那里有库存，我们必须向卖家支付收入分成，然后我们显然有买家交易，你只需分享该交易的利润。
然后，90%的部分是。当你考虑7700万付费客户时，他们已经在我们的生态系统中。没有客户获取成本。对吧。所以那里。所以几乎只有收入，因此你几乎没有销货成本。
是的，绝对。所以基本上你有这个 captive 客户群，通过Engine你可以在他们的金融旅程中向他们交叉销售金融产品，如果这说得通的话。
绝对。另一方面，可能我们舞台上的三个人。对吧。就你想让你的钱赚更多钱而言。对吧。所以现在我们也将进入那个生态系统和市场，提供高质量的库存。我们相信MoneyLion在第三方市场中的库存已经具有很高的价值。想象一下，现在有了LifeLock和Norton的品牌认知度，以及我们现在可以进行的对话，你将在摩根大通 Chase，你知道，Chase Sapphire 中看到。
这种高质量的库存，更针对高价值的LifeLock客户，也将出现在市场中。
明白了，明白了。
过去，你知道，简单的飞轮是，如你所知，每用户平均收入乘以客户数量等于收入，现在变成了多维飞轮。我们仍在探索所有这些维度，以真正跟随客户的旅程，但机会数量因此爆炸式增长。当然，不同的业务有不同的利润 profile，但我们真正关注的是总利润美元或每股收益美元的增长，然后在每个业务 segment 或每个飞轮中管理自己的生态系统。
绝对。我们花了很多时间讨论MoneyLion。我想稍微放大一点，把所有这些放在一起。Natalie，从收入方面来看，我肯定想谈谈盈利能力和每股收益，但我记得上次电话会议上说，本季度总收入同比增长10%，按MoneyLion的备考口径计算。也就是说，如果MoneyLion去年就在业务中，我们都可以估算明年的增长情况。对吧。但当我们考虑2027财年的收入增长时，当你度过MoneyLion的业绩重叠期，我们有一些时间因素，比如多了一周，也许还有一些其他因素，理解你还不能提供 guidance，但我们应该考虑哪些影响因素？
当然。让我们从现在的情况开始。你知道，我们上半年表现非常强劲。增加了2亿美元收入，几次超出预期并上调 guidance。所以进入下半年，我们处于有利地位。我们相信我们将继续推动并实现Vincent在这里列出的收入协同机会。如我所说，核心业务已经连续四个季度实现4%至5%的增长。我们预计这种情况将继续，因为我们的大部分团队仍专注于推动Norton、LifeLock和Avast业务的核心基本面。
各项指标都很强劲，并且朝着正确的方向发展，别忘了我们不断产生大量自由现金流，每股收益现在已经连续八个季度实现两位数增长，我们仍然致力于我们两年前提出的指导方针。我们说过长期每股收益增长12%至15%，现在我们已经连续八个季度实现了这一目标。这种情况将继续。
然后从资本配置的角度来看，无论你谈论的是杠杆还是非杠杆，我们都有大量的自由现金流生成。
所以现在我们已经完成了MoneyLion的收购和整合。进入下半年，我们有很多机会进行 opportunistic 股票回购以及加速偿还债务，我们将采取平衡的方法。
是的，绝对。在我转向利润率之前，请问观众有什么问题吗？
如果可以的话，我想补充一点。当我成为首席执行官时，他们告诉我不要参与 guidance，让Natalie发言，她做得非常出色。自从我们一起工作以来，我们从未错过一个季度，但我对我们整体环境的设想是，我们有不同的进入我们产品组合的入口。你可以来自安全需求，可以来自隐私需求，可以来自身份管理需求，或者可以来自金融健康需求。我们的每个入口都在增长，并且超过了响应市场。
无论是MoneyLion的最高增长，身份和隐私，还是安全，都在当前类别中超过了所有竞争对手，我们将继续前进，它们有不同的增长 profile，但所有客户都是好客户。然后，我们的角色是继续个性化环境，根据情境提供产品，将越来越多的客户转化为完整会员。安全客户将很快进入安全和隐私领域。我们在转向金融健康方面才刚刚触及表面。来自金融健康的客户已经在寻求我们整体产品组合中的反诈骗功能，或者LifeLock中的信用监控功能。
因此，我们很快将推出这些会员捆绑产品，收入协同效应的表面正在扩大，这处于早期阶段，我们看到的整体旅程。对我来说，这是我们拥有的最大机会。现在我不知道明年的 guidance，但在每个类别中，我们每天都在超越市场，然后我们努力为客户带来更多价值。这就是我们思考产品组合的方式。
是的，绝对。现在我想谈谈利润率。我认为我们目前的营业利润率约为51%，这甚至消化了MoneyLion带来的一点稀释，考虑到该业务的更快增长，这是合理的。Vincent，你提到了收入协同效应，也许那里有会员机会。顺便说一下，我是LifeLock和Norton的非常满意的会员，这是我的真心话。谢谢你。绝对。但是，关于MoneyLion的费用协同效应，我们处于什么阶段？理解这并不是收购的主要目的，但我们在这方面处于什么阶段？
我很好。很久以来你没问我关于成本协同效应的问题了，你知道，在MoneyLion方面，我们有很强的记录。我们收购资产，立即将其整合到我们的整体架构战略中，然后整合所有运营。我们将Avast的利润率提高到非常非常高的水平。我想我们从每项资产中产生了超过3亿美元的成本协同效应。我们是连续收购者，但五年内只进行了五次收购，很多都是小规模的。所以不是说我们一直在做收购，但我们有很强的运营节奏。
所以MoneyLion立即被整合。我们将其纳入业务，实现后端功能化，然后使金融健康入口能够运营并进入其市场。当我们收购它时，营业利润率约为14-15%。在过去两个季度，这一比例达到了20-22%，并且将继续提高。所以从成本协同效应来看，如果你愿意的话，这已经完成了，现在真正的重点是推动组合。正如Natalie提到的，交叉销售到会员。因为今天MoneyLion主要是基于交易费用的收入或潜在客户生成收入，转向会员制。
如果你来找我们监控你的信用，你可能还有需要建立信用的孩子，这是MoneyLion的功能。你想要完整的信用旅程。所以我们将有一个信用旅程会员视图。你可能想要LifeLock和金融健康之间的完全嵌入式视图。这将是另一个产品。因此，我们目前正在测试所有这些，这将继续提高我们整体收入模型的可靠性、依赖性和可预测性，并且如你所知，随着我们继续创造参与度，提高利润率。
是的，绝对。Natalie，我想回到一个技术性问题。我只是想确保我们提到了这一点。提醒我一下，本财年我们多了一周。这有点奇怪，对吧？多了一周，你能提醒我们这增加了多少收入吗？只是当我们考虑明年预测收入时需要考虑的调整因素。
是的，我认为每七年发生一次。大约是8500万美元。所以明年显然不会重复。所以是的，请在展望明年时务必考虑这一点。但明年令人兴奋的部分是，我们迫不及待地想与你讨论，我们正在研究所有伟大的想法、所有的新苗头，进入下半年，然后展望明年，当我们在5月发布 earnings 时，我们将有机会提供明年的全年 guidance。
届时，我们将能够更好地详细说明我们将如何推动Vincent列出的所有收入协同效应和增长扩张。
哇。很期待明年的 guidance。我想不出比这更好的结束方式了。Vincent、Natalie，非常感谢你们的时间。这里有很多令人兴奋的事情要讨论。
非常感谢。保重。