Sam Davis（总裁兼首席执行官）
Eric Gerratt（首席财务官）
John Franzreb（Sidoti & Company, LLC）
大家下午好。我们将留出几秒钟时间让参会者进入会议室。我叫John Franzrub，是Sedonia and Company的分析师。今天我们接下来的演讲是关于布里杰航空航天公司，股票代码BAER。对于那些不熟悉该公司的人来说，布里杰是一家空中消防和航空航天服务公司。我们很荣幸今天邀请到了首席执行官Sam Davis和首席财务官Eric Garotte。演讲结束后，将有问答环节。请使用问答图标提交问题，我会向管理层提出这些问题。话虽如此，先生们，感谢你们今天的参与。现在请你们发言。
谢谢John。感谢你。很高兴和大家在一起。我是Sam Davis，布里杰航空航天公司的首席执行官。我们是一家总部位于蒙大拿州博兹曼的空中消防公司。我们位于野火地区的中心地带，而对于美国其他地区，我们注意到野火的强度和持续时间逐年增长，并且在全球范围内都是如此。如果我们可以看一下时间线。布里杰成立于2014年，时间相当近，由一位前海军海豹突击队队员创立，他对航空充满热情，在海外服役后回到蒙大拿州，将他对航空的热情与技术相结合。
在早期，我们在飞机上安装传感器，但很快转向了美国对灭火飞机的巨大未满足需求。根据2009年兰德公司的报告，我们注意到灭火飞机市场存在严重的服务不足，特别是被称为“超级水上飞机”（Super Scooper）的水上打捞飞机。当时，超级水上飞机的型号证书已经失效。在美国，只有四架这种飞机归一家加拿大公司所有。因此，布里杰主动承担起重新启动型号证书的责任，并将六架已经达到使用寿命的超级水上飞机恢复到零时间机身状态，引入美国。
我们在2020年收到了其中的前两架，随后每年收到两架，直到2022年，我们的六架水上飞机首次实现了全年运营，现在我们在美国拥有这些飞机。就高效机身的利用率和需求以及国际机会而言，这一趋势仍在继续。我们正在管理一项合资企业，将另外四架前西班牙军用飞机恢复使用，目前正在完成其中两架适航飞机的购买，并管理其余飞机的恢复使用工作。因此，我们的目标是随着时间的推移将机队扩大到8架，潜在达到10架。对我们来说，这是需求极高的资产，在它们所执行的任务中非常有效，能够在开放水域连续打捞和投放水，并且几乎可以在美国任何地方使用。
我们还看到，随着我们重新进入传感器领域并将传感器安装到用于空中攻击或空中监视的飞机上，需求有所增加。就像我们的水上飞机一样，它们效率极高，专为其任务而设计。野火监视方面随着行业现在使用技术进行早期检测和对火灾的主动指挥控制而取得了突飞猛进的发展。布里杰通过在飞机上安装传感器并为联邦和州客户提供交钥匙解决方案，在该领域处于领先地位，因为他们已经采用了军事领域多年存在的技术，并将其更多地应用于积极的野火管理中。
这对国家来说非常重要，因为正如我所提到的，野火的趋势在强度、持续时间和全年活动方面继续增长。我们看到了野火，比如今年1月初的帕利塞兹大火，不幸烧毁了22,000英亩土地和许多备受瞩目的房屋，我认为大约有7,000所房屋，造成了无法挽回的破坏，不幸的是，如果不迅速采取行动，就没有太多办法阻止它。布里杰凭借我们的资产处于独特的地位来应对这一日益增长的威胁。超级水上飞机的初始攻击在火灾规模较小时效果最佳，我们可以迅速采取行动并向它们投放水，以及在我们的监视方面，我们可以检测并。
在火灾上方提供主动实时监视，以便我们能够有效地对抗它。我们看到的野火继续增长，原因既有气候变化的影响，以及它每年在烧毁的英亩数、火灾数量、大型火灾数量方面造成的影响，也有人类迁入野火易发地区（称为荒野城市交界处）的影响，在这些地区，不仅迁入这些地区的人们引发了更多野火，他们也更多地受到野火的影响。因此必须进行干预。最后，正在发生的特大火灾释放了更多的碳到大气中，加剧了野火的影响。但布里杰拥有正确的解决方案和我们拥有的资产。
我稍微谈到了野火年的延长。布里杰现在已经改变了其早期的理念，从早期的按需呼叫或待命状态转变为认识到火灾全年每个月都可能发生，并将我们的整个维护计划围绕我们如何管理机身来构建，确保我们拥有飞机，包括监视和灭火飞机全年准备就绪，以及我们的培训、飞行员、维护人员和地勤人员随时准备出发，至少在48小时内可以周转，以适应野火在全国范围内的移动，并能够部署到任何火灾爆发的地方。仅今年一年，我们就从卡罗来纳州飞到加利福尼亚州，从德克萨斯州飞到阿拉斯加州，并且。实际上，有些飞机在1月份出发，直到今年11月才返回基地。
不幸的是，随着我们在国家层面看到的事件和随之而来的公众意识，我们必须采取行动。因此，在野火管理方式以及联邦层面正在采取的行动方面，这是一个好的方面。因此，仅今年一年，我们就看到签署了一项行政命令，重点关注野火管理的正确方式，即快速响应时间、覆盖标准、适当的航空资产组合以及野火管理的结构。因此，随着威胁在全国范围内移动，存在合同工具以确保航空资产处于待命状态，并在火灾失控前的关键时刻准备好迅速采取行动。
所有这一切的基础是各机构的重组。最多有五个机构参与或处理野火，但幕后也在进行集中化，将所有事务整合到内政部之下，内政部是在早期管理野火方面最积极、最进步的机构。为什么这一切都很重要，是因为这是行业所需的所有因素的融合，也是美国人有效管理野火所需的最积极方式。而这对布里杰来说很重要，因为我们拥有所有独特的正确解决方案。
凭借水上飞机，我们拥有初始攻击、直接攻击资产，我们认为这是最好的工具，可以在短时间内投放大量的水进行灭火。同样，在野火失控之前，它们是很好的扩展攻击工具。风火变得很大，但在初始攻击阶段最有效。然后我们还有监视飞机，随着管理转向早期检测和实时态势感知以积极主动地管理野火，监视飞机变得非常重要。因此，我们处于独特的地位来利用所有机会。
我们继续看到对野火的需求增加，无论是在准备工作还是野火灭火方面。这是我们今年看到的一个方面，尽管政府正在进行所有预算削减，但我们看到这一领域有适度增长，这对于野火管理来说是一大步，尤其是在当今的环境下。我们还在野火方面以及我们之前展示的所有立法中看到非常强烈且坚定不移的两党支持，因为当我们看到野火影响到我们所有人时，这是所有美国人都能支持的一件事。因此，这些都是正确的变化，并且在某些预算支出或关于合同方式的决策有时不受政治层面影响的情况下，这是一个独特的机会。
下一张幻灯片。我们稍微谈到了这些全年火灾如何延长我们的飞行小时数。布里杰在我们的战略方面非常有效，包括我们如何维护、运营并确保为全年部署做好准备，以及我们如何针对合同和定价策略以及与联邦和州合同的谈判，以确保我们最大限度地提高部署天数。重要的是，在一年开始之前，如果我们手中有多年期的独家使用任务订单，我们知道我们有保证的大部分收入，这是围绕手中的每日可用性费率构建的。
无论一年中发生什么。尽管野火需求的趋势是上升的，但拥有这种安全性和关于我们部署天数的确定性是很好的。我们意识到的另一个积极因素，尤其是今年，我们外出的天数也决定或影响飞行小时数。一旦我们的飞机由事件经理掌控，他们就会使用最好的工具，也就是布里杰的工具来积极灭火。因此，我们倾向于看到更多的小时数与我们在野外部署的天数相关。
我们资产的预先部署对于有效使用至关重要。因此，例如，今年我们能够将四架水上飞机转移到120天的任务订单中，我们看到包括水上飞机在内的整个机队的飞行小时数创下纪录。尽管今年是过去五年趋势中略低于平均水平的火灾年。
我们的地理足迹继续扩大。我认为这是一张非常新的地图，显示了我们已部署和活跃的州的数量。布里杰的独特之处在于我们整个机队具有极强的机动性。正如我所提到的，水上飞机可以从开放水源打捞和投放水。我们有卡车、拖车和机组人员跟随我们的飞机在全国各地移动，可以在24小时通知内从一个州部署到另一个州。我们在联邦和州层面都有合同，我们确保我们的飞机在尽可能多的合同中列出，包括按需呼叫和独家使用，因此拥有独家使用合同的人是其他机构必须联系的对象。
因为我们不一定决定我们的部署地点。我们希望确保我们有足够的竞争优势，以确保无论在全国哪个地方需要我们，我们都会被要求提供服务。事实上，在水上飞机方面，我们在市场上占据独特的角落，作为世界上最大的水上飞机所有者和运营商。存在稀缺性问题，这确实增加了对这些飞机的需求，因为我们持有这些飞机并看到它们创造了自己的受欢迎程度。而且在监视方面，我们在联邦层面拥有领先的前沿技术和配置，这在州层面也创造了大量需求，因为他们看到了使用技术管理火灾的可能性，而这在五年前在该领域甚至不存在。
我们是全方位的空中消防公司。我们提供从早期检测、实时指挥控制到灭火方面的一切服务。再次，我将谈谈为什么这很重要，因为随着转变，从过去在失控时拦截火灾和通过窗户观察烟雾或检测烟雾，现在正在转向快速响应并在火灾甚至变成火焰之前检测它们。我们与竞争对手的区别比较很容易解释，因为我们在工具箱中有独特的工具，与其他运营商不同。
最接近的比较是我们的竞争对手Aeroflight，它在美国拥有四架水上飞机，归一家加拿大公司所有。但即使在这个领域，美国有10架水上飞机，我们有6架。有足够的容量，我们知道每年都有未满足的需求或未完成的任务订单，我们相信我们可以继续将水上飞机引入美国，并使它们获得与我们现有飞机相同的经济效益。与其他资产的比较。 tanker飞机投放阻燃剂，这是一种间接攻击。工具箱中的不同工具。我们与直升机甚至单引擎水上飞机（改装的农业飞机）进行比较。
不一定与超级水上飞机在同一领域。任何事件指挥官都会使用混合资产来管理火灾，就像你刚刚在屏幕上看到的那样，其中超级水上飞机是首要的。是什么让水上飞机与众不同？我已经暗示了一些。我们可以在一箱燃料（大约四小时）上连续打捞和投放水。在这四小时内，我们可以打捞大约1412加仑。每次打捞大约12秒。因此，在一天中，根据距水源的距离，我们可以投放数十万加仑的水。
使用水上飞机。通常它们成对飞行。因此，在野外有许多成功案例，我们拦截了一场火灾。面积不到几百英亩，并阻止了下一场帕利塞兹或烟屋溪大火的发生。因为再次，使用像这样的初始间接攻击资产，重要的是在条件恶化之前尽早拦截这些火灾，高温、大风可以将小火焰变成一百万英亩，并摧毁房屋和生命。布里杰有令人难以置信的成功案例。再次，从现场来看，许多事件指挥官都点名要求这些资产，因为他们看到了可能的结果。
是的，快速说一下，这张幻灯片让你了解我们水上飞机的经济情况快照，显示平均购买价格约为3200万美元，平均年度未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）贡献为800万美元，这意味着投资回收期相当快。它们是非常高的创收资产，更重要的是产生利润的资产。为了节省时间，我认为如果我们可以跳到第23张幻灯片，你会看到我们增长轨迹的快速快照。正如Sam所提到的，我们在2020年引入了前两架水上飞机，2021年引入了接下来的两架，2022年底、2023年初引入了最后两架。
因此，你可以看到随着这些非常重要的资产的增加而带来的增长。除了我们的监视计划的增强和增加以及我们所有资产的更好利用之外，转化为显著的收入增长，以及非常显著的EBITDA和收益增长，最终在今年，我们预计收入将超过1.2亿美元，EBITDA在我们4200万至4800万美元的范围内的高端，预计到2026年及以后将继续保持增长轨迹。
我还要快速提到的另一件事是，我们在10月底完成了几乎所有债务的再融资，形成了一个五年期的融资安排，包括2.1亿美元的定期贷款、2150万美元的循环贷款安排，最重要的是1亿美元的递延提款安排，这使我们能够并有资金继续增加飞机到我们的机队，并将它们签订合同，从2026年及以后开始推动增长。
太好了。谢谢Eric。我将谈谈我们的增长路线图。其中一些内容已经在我之前的谈话中涉及，但我们继续保持我们如何逐年利用当前核心机队的趋势。我们在运营上如何管理部署以满足全年未满足的需求方面变得越来越好，我们的正常运行时间和维护活动等，以及在我们的合同和定价策略方面。我们在专注于我们有保证工作的天数方面取得了巨大成功，同时瞄准州和联邦合同，确保我们有竞争压力，并保证我们将核心收入水平推向更高。
我们正在继续扩大我们的地理范围，正如我们在显示我们覆盖的所有州的幻灯片中所示。我们一直在管理我提到的西班牙飞机的恢复使用，这些飞机以前来自西班牙军方，我们希望购买这四架中的前两架，并最有可能在今年或明年在欧洲投入运营，然后在随后的几年中，可能将它们引入美国。
我也提到了这一点，但我们继续增加我们认为与我们已经执行的任务相邻的下一代机身。我们拥有一支优秀的团队。飞行员、机械师和工程师可以在客户需要的任何地方、预算所在的任何地方集成交钥匙解决方案。到目前为止，我们已经能够做到这一点，并且在未来也能做到，真正将尖端技术解决方案引入一个甚至落后于可能实现的水平数十年的行业。我们正在继续整合该技术。我们有一个软件平台，即使在今年，我们也能够将大峡谷上空的Dragon Bravo大火的视频实时传输回华盛顿特区的burgum部长，我们现在正在使用我们的软件平台成为一个真正的交互式火灾数据通用操作平台，在该领域还不存在我们正在开发的这种方式。
然后我提到了这一点，但我们的西班牙水上飞机将在25年、26年投入使用。下一张幻灯片。我认为。这是，这是幻灯片的结尾吗。
提问环节？
是的。所以，John，我不知道我们是否想开放提问。
当然。如果有人有问题，请使用问答图标，我会向管理层提出。话虽如此，你能否谈谈你们购买超级水上飞机的可用性，也许带我们了解一下，听起来你们都在对它们进行改装。如果是这样，为什么他们停止生产新的？
很好的问题。对布里杰来说，这是一个独特的机会。所以世界上总共只生产了大约250架水上飞机。我们认为目前有150-160架仍在运营，在这个子集中，我想说不到120架是像我们这样的涡轮版本在运营。我们布里杰去找了当时的Viking公司。现在是德哈维兰公司，重新启动已经失效并搁置了一段时间的型号证书，将六架屏幕上显示的水上飞机（但它们在卡尔加里，无法运营，已经达到使用寿命）恢复到零时间状态。这是我们2020年至2022年的购买协议，我们收到了这六架。由于这些飞机的稀缺性，即使存在，像西班牙水上飞机这样的机会也从未出现过。当它出现时，我们就在那里。
显然，我们获得了西班牙四架飞机的线索，并因为这些资产的高价值、高需求和稀缺性而采取了完全相同的方法。德哈维兰正在生产515版本。我认为他们宣传的交付时间线是2029年。但挑战在于，布里杰的机会在于他们在该生产线上有大约20多个订单，都是特定国家和省份的。从历史上看，他们从未与私人所有者运营商交谈过，随着布里杰成为最大的所有者运营商，这种情况可能正在改变。
因此，可能正在进行讨论。但即便如此，这些飞机实际达到有意义容量的交付时间线在我看来。要到21世纪20年代末，所以再次为我们创造了良好的竞争优势，因为我们最大限度地利用我们拥有的飞机，然后继续，原谅我的双关语，在这些额外的飞机进入市场时抓住机会，并寻找下一代飞机，这也在我们的雷达上。
这是否意味着你们可能愿意开放其他航空平台来扩展你们的业务概况。我的意思是，比如直升机或其他你认为的平台。
是的，正是。我将谈谈其他平台。我们与另一个平台有一份谅解备忘录，这是公开信息，它被称为ATR 72-600，这是一种客机，我们正在与一家法国公司Positive Aviation（位于ATR或空客园区）探索，对这些正在生产的飞机进行改装。我认为全球约有一千架在运营。因此，我们通过不再生产的小批量飞机解决了我们的问题，在这些飞机上安装油箱并将它们安装在浮筒上，使它们成为水上飞机，比我们现在拥有的飞机容量更大。
所以这对我们来说更像是2029年、2030年的交付时间线。但我们一直在寻找特定的水上飞机，因为在美国这里取得了巨大的成功，而且这种工具实际上从未存在过。你去欧洲和加拿大，这是消防的主要解决方案是水上飞机。所以我们在那里引领潮流，并将保持解决方案的领先地位，但除此之外，工具箱中的其他工具。在我们展示竞争对手幻灯片的地方，没有真正直接的比较，因为工具箱中有其他工具，这也为我们创造了机会，比如旋翼机，特别是1型旋翼机，非常特定的任务。
我们与它们在同一空域并排飞行。因为任何事件指挥官通常都需要带有阻燃剂的 tanker、水上飞机、直升机、地勤人员和头顶上持续的技术增强监视。因此，随着布里杰构建我们业务的垂直整合，我真正考虑的是我们在火灾上方称为“火灾堆栈”的东西。我们可以将所有这些解决方案添加到我们的平台上。我们对我们要追求的东西是有选择性的，因为我们选择了那里的独特解决方案和引领行业的东西。我们也知道立法和火灾管理的方式，所以我们会选择最适合野火发展方向的东西。我们在这方面非常成功。
这里有一些观众的问题。我想问问关于飞机维修的问题。获取零件难吗？听起来你们使用飞机的时间因为使用时间更长而变得更紧凑。这是否被证明是任何问题或难题？
这更多是一个后勤挑战。是的。我们实际上现在，我想说在我们的早期，零件游戏，为了更好的说法，拥有一个非常独特的机身，并且在野外数量有限，然后供应链真正重新启动。因此，德哈维兰重新启动这个515项目的好处之一是，它与我们今天拥有的机身大约95%兼容。因此，他们重新启动整个生产线有协同效应。所以情况有所好转。布里杰在现场建立我们需要的经验方面变得更好，了解哪些零件会失效，如何准备好这些零件，在我们所谓的MRU（维护维修单元）中供应，这些单元跟随水上飞机。
它们是我们维修站的延伸，我们的卡车和拖车储备了足够的库存，我们没有一架水上飞机回到基地，全年都在野外。因此，我们在管理最低库存水平、哪些零件失效以及我们需要准备哪些零件方面变得非常擅长。这是业务中非常关键的部分。我们的库存和物流团队在过去一年中增加了一倍，以确保我们在客户面前保持正常运行时间，无论是从客户满意度还是我们获得的收入角度来看，这都是一个挑战。
但我会说，没有多少人能留在这个领域并像我们一样有效和高效地做到这一点，特别是一旦我们建立了这种节奏和声誉。
关于最近的债务再融资购买协议的问题。他们想了解新的高级信贷额度的条款。什么时候到期，利率是多少？
是的。所以如果你现在能看到我们的幻灯片，在第二个项目符号中给出了3.31亿美元的细分，大部分是10月底我们承担的2.1亿美元定期贷款。就利率而言。它是，它是SOFR加6%作为该工具的利率，1亿美元的递延提款工具有效期为两年，我们通过一个流程来提取资金。
但正如Sam所提到的，当我们找到可以签订合同的飞机并且这些飞机立即增值时。与我们的贷款合作伙伴合作是一个相当精简的过程。所以这是一个非常好的工具。
我想再问一个问题。合同的定价环境是否因地区而异？比如加拿大与美国，美国东海岸的一个州，美国中部与西海岸。是否存在差异？
是的。我会说这更多是可用预算、可用拨款的影响，无论是加拿大还是州层面，显然联邦预算。我们将其作为我们战略的一部分。我会说，例如，对于蒙大拿州，我们有独家使用合同，我们可以有竞争力地定价，并确保我们有飞机入账。因此，联邦政府必须打电话并意识到如果他们不锁定这些资产就会出现稀缺性。但它们对我们来说离家很近。
因此，我们运营成本更低。因此，我们根据拨款情况来确定定价，但知道我们需要获得的利润率，取决于我们是在北卡罗来纳州还是我们的家乡蒙大拿州运营。我会说。我们能够接近客户并坚持对我们有利的费率结构以及内置的自动调整条款的选择能力得到了极大的改善。特别是当我们看到所有机会以超过我们满足能力的方式增长时。
好的，我们时间到了。Sam，Eric，感谢你们非常丰富的演示。我真的很感激。有什么结束语吗？
没有。感谢你们的时间，对布里杰的未来感到非常兴奋，感谢大家花时间听我们的演讲。
谢谢大家。祝大家有个美好的夜晚。
谢谢。