Lisa Fortuna（投资者关系）
Shawn O'Connor（首席执行官）
Will Frederick（执行副总裁兼首席财务官）
Jeff Garro（Stephens Inc）
Matthew Hewitt（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Scott Schoenhaus（KeyBanc Capital Markets Inc）
Christine Rains（William Blair & Company L.L.C）
David Larsen（BTIG, LLC）
Constantine Davides（Citizens JMP Securities, LLC）
Brendan Smith（TD Cowen）
欢迎参加Simulations+2025财年第四季度及全年财务业绩电话会议。所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。会议期间如需操作员协助，请按电话键盘上的星号0。提醒您，本次电话会议正在录制。现在，我很荣幸向大家介绍来自Financial Profiles的Lisa Fortuna。Fortuna女士，请开始。
大家下午好。欢迎参加Simulations Plus 2025财年第四季度财务业绩电话会议。今天与我一同出席的有Simulations Plus的首席执行官Shawna O'Connor和首席财务官Will Frederick。请注意，我们已更新季度收益演示文稿，该文稿将作为今天准备好的发言的补充。管理层评论结束后，您可以在我们的投资者关系网站@simulations-plus.com上查看演示文稿，我们将开放电话会议进行提问。提醒一下，今天讨论的信息可能包括涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。诸如“相信”、“期望”和“预期”等词语指的是我们在本次电话会议上的最佳估计，实际未来结果可能与这些陈述存在重大差异。
有关公司风险因素的更多信息，请参见公司提交给美国证券交易委员会的季度和年度报告。在发言或回答问题时，管理层可能会提到一些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在公司网站上最新的收益报告中找到。请参考随附材料中的调节表以获取更多信息。接下来，我将把电话交给Sean O'Connor。请开始。
谢谢Lisa，欢迎大家。我们以业务各方面的强劲执行结束了2025财年，实现了我们在6月设定的全年指引。收入增长13%，调整后EBITDA增长8%，调整后每股收益增长8%，在市场大幅波动的一年中展现出韧性和运营纪律。重要的是，2025年也是Simulations Plus的战略重置年。我们完成了向统一运营模式的转型，将产品与技术、科学研发、战略咨询服务和业务发展整合为一个以客户为中心、以职能为导向的单一组织结构。这一转变已经在改善我们为客户确定优先级、开发和交付的方式，并使我们能够更快地抓住未来的机遇。
全年外部环境依然充满挑战。客户预算受到更广泛制药行业逆风的压力，包括关税威胁和最惠国定价的实施，这些从年中开始造成了真正的中断。随着我们迈向2026日历年，我们看到了初步企稳迹象。大型制药公司显然对定价框架有了更清晰的认识。生物技术资金略有改善，我们的客户进入预算周期时信心更足。提案活动和会议参与度均有所加强。也就是说，我们认为短期内整体环境的不确定性将持续存在。尽管面临这些挑战，生物模拟背后的势头继续加速。
我们的生物制药和监管合作伙伴正在扩展其内部模型知情开发能力，投资于数据整理和数字基础设施，并越来越多地将人工智能整合到建模工作流程中。云计算、人工智能和模型知情药物开发的融合正在重塑我们生物制药客户内部的研发团队的运作方式，而我们经过验证的科学使我们处于这一转变的中心。我们在今年早些时候发布Gastroplus 10.2时就开始为这一未来奠定基础，并将在2026财年继续进行全产品组合更新。随着客户扩展其内部生物模拟能力，他们正在转向能够提供科学严谨性、集成工作流程和人工智能辅助效率的合作伙伴，所有这些都基于监管级和科学验证的模型。
我们的产品愿景与这些直接一致，将先进科学、云规模计算和人工智能驱动的服务连接到一个统一的生态系统中，支持团队从发现到临床开发再到商业化的全过程。综上所述，这些趋势强化了对我们解决方案的长期需求以及我们在该领域的领导地位。我们从客户那里不断听到的是，生物模拟不再是一套点解决方案工具，它正成为研发组织运作的支柱。团队需要更快的周期时间、更强的互操作性以及人工智能辅助的工作流程，以减少手动工作同时保持科学严谨性。他们需要能够帮助他们组织数据、标准化建模方法并为监管提交提供可重复结果的系统。
这正是我们战略的发展方向。在过去的一年中，我们一直在构建一个集成产品生态系统，该生态系统结合了Simulations Plus的三项优势：经过验证的科学、云规模性能以及基于监管级建模的人工智能。在2026财年，这一战略将在Gastroplus、Monolix套件、ADMET Predictor、我们的QSP平台和Proficiency中得到体现。我们正在实现先进科学——持续投资于受到全球监管机构和领先研发团队信任的科学引擎；一个互联的生态系统——通过Simulations+云实现产品间的互操作性，支持从发现到临床开发的端到端建模工作流程；人工智能驱动的服务工具——增强数据整理、加速模拟解释并简化符合监管要求的报告；人工智能与人类协作—— copilots和可重用模块，提高科学家和顾问的效率、一致性和交付时间。
这些增强功能并非抽象概念。它们直接与客户的痛点以及行业发展方向相关联。重要的是，它们使我们能够以比历史上任何时候都更快的速度和凝聚力将新功能推向市场。我们期待在1月份的虚拟投资者日分享更多关于这一集成产品战略的细节，包括将我们的科学引擎、云基础设施和人工智能能力统一到一个现代化、可互操作的生物模拟生态系统中的路线图。接下来，我将把电话交给Will。
谢谢Sean。回顾我们第四季度的业绩，总收入下降6%至1750万美元，软件收入下降9%，占总收入的52%，服务收入下降3%，占总收入的48%。财年总收入增长13%至7920万美元，软件收入增长12%，占总收入的58%，服务收入增长15%，占总收入的42%。转向本季度我们产品的软件收入贡献，发现产品（主要是ADMET Predictor）占18%，开发产品（主要是Gastroplus和Monolix套件）占77%，临床运营产品（主要是Proficiency）占5%。财年中，发现产品占17%，开发产品占75%，临床运营产品占8%。
我们本季度和财年末有311个商业客户，本季度平均每个客户收入为94,000美元，续约率为83%。财年中，我们实现了每个客户143,000美元的平均收入，本季度续约率为88%。软件收入和续约率继续受到市场状况和客户整合的影响。具体而言，ADMET Predictor本季度与去年相比下降10%，财年增长5%。Gastroplus本季度与去年相比下降3%，财年增长1%。
Monolix套件本季度与去年相比增长3%，财年增长14%。我们的QSP/QST解决方案本季度与去年相比增长22%，财年增长26%。Proficiency本季度下降63%，财年增长206%，去年反映的是2024年6月收购后的第四季度收入。转向本季度按解决方案划分的服务收入贡献，开发（包括我们的生物模拟解决方案）占服务收入的77%，商业化（包括我们的医疗通信服务）占23%。财年的收入贡献分别为76%和24%。
本季度处理的服务项目总数为191个，期末积压订单从去年的1410万美元增长28%至1800万美元。总体而言，我们有健康的服务项目 pipeline，我们继续预计至少90%的积压订单将在未来12个月内转化为收入。正如预期的那样，本季度服务收入与去年相比有所下降，全年增长15%，主要是由于添加了MEDCOM业务。具体而言，PBPK服务本季度与去年相比下降10%，财年下降14%。
QSP服务本季度与去年相比下降50%，财年下降26%。PK/PD服务本季度与去年相比增长18%，财年增长5%。医疗通信服务本季度增长70%，财年增长622%，去年仅反映收购后第四季度的收入。2024年6月收购后，财年总毛利率为58%，软件毛利率为79%，服务毛利率为30%。相比之下，去年总毛利率为62%，软件毛利率为84%，服务毛利率为30%。
软件毛利率下降主要是由于收购Proficiency带来的已开发技术摊销增加，以及与2024年5月发布的Gastroplus相关的资本化软件开发成本摊销费用增加。转向我们财年的合并损益表，研发费用占收入的9%，而去年为8%，反映了我们对产品创新的持续投资。销售和营销费用占收入的15%，而去年为13%，有意支持推动我们扩展产品组合增长和提高市场知名度的举措。不包括非经常性项目的一般和管理费用占收入的25%，低于去年的28%。
包括7720万美元非现金减值费用在内的总运营费用占收入的148%，而去年为53%。财年其他收入为140万美元，而去年为630万美元，主要是由于利息收入减少和Immunetrix earnout负债公允价值下降。财年所得税收益为470万美元，而去年所得税费用为250万美元，我们的有效税率为7%，而去年为20%。我们预计2026财年的有效税率将在12%至14%之间。
包括7720万美元非现金减值费用在内的财年净亏损和稀释每股亏损分别为6470万美元和3.22美元，而去年净收入为1000万美元，稀释每股收益为49美分。本财年调整后稀释每股收益为1.03美元，而去年为95美分。财年调整后EBITDA为2200万美元，去年为2030万美元，分别占收入的28%和29%。转向我们的资产负债表，我们年末拥有3240万美元的现金和短期投资。我们仍然资本充足，没有债务，并有强劲的自由现金流继续执行我们的增长和创新战略。
我们对2026财年的指引与我们在10月份提供的指引相同：总收入在7900万至8200万美元之间，同比收入增长在0%至4%之间，软件占比在57%至62%之间，调整后EBITDA利润率在26%至30%之间，调整后稀释每股收益在1.03美元至1.10美元之间。我们还预计第一季度收入将比去年同期低约3%至5%。我们的财年和第一季度指引假设运营环境稳定，2026财年的市场状况预计与2025财年末相似。如果市场状况改善，我们的客户在2026财年增加支出，我们将做好应对准备。
现在我将电话转回给Shawn。
谢谢Will。展望2026财年，这是我们公司成立30周年，我们对眼前的机遇感到振奋。Simulations Plus正从一套开创性的建模工具演变为支持发现、开发、临床运营和商业化的统一生态系统。我们的收购、对科学的投资以及我们的集成运营模式扩大了我们的覆盖面和影响力。不变的是我们的核心宗旨：通过科学驱动的创新，帮助我们的合作伙伴为患者带来更安全、更有效的疗法。正在改变和加速的是我们实现这一使命的方式。
凭借经过验证的科学引擎、不断扩展的云能力、人工智能辅助的工作流程以及协调的路线图，我们能够以前所未有的速度、一致性和互操作性为客户提供支持。我们期待在1月21日的虚拟投资者日分享更多关于这一战略、产品路线图以及我们下一阶段发展的信息。我们很高兴能让您更深入地了解我们的生态系统如何整合在一起，以及它将如何为全球客户、投资者和患者创造价值。感谢大家今天的参与。接下来，我们将开放电话会议进行提问。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。如果您想将您的问题从队列中移除，请按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。我们的第一个问题来自Stevens Incorporated 的Jeff Garo。您可以开始提问。
下午好。或许首先问问需求环境。我希望您能给我们更新一下近期趋势以及一些可以转化为预订和收入的潜在因素，比如RFP数量、pipeline发展和SLP的中标率。谢谢。
Jeff。感谢您的问题。我可以提供一些经常被引用的全球指标。生物技术 funding 的上升当然是积极的。今天看到另一项 funding 宣布，比过去六到十二个月有所温和上升。该领域的持续 funding 将支持我们业务的这一要素，生物技术领域约占我们客户群或收入驱动的25%。在大型制药方面，喜忧参半，大多积极，但零星出现。您知道，一些大型制药公司在项目成功或失败时遇到的挑战，但肯定有所上升。
我们刚刚结束了与客户的密集会议期，明年的预算活动似乎有一些势头。我对此持谨慎态度。去年也有这样的势头，但新年后出现了新的意外。因此，就我们与客户的讨论而言，感觉非常积极，为明年制定提案和预算活动看起来相当不错。因此，我们进入26财年时基础良好，但仍需谨慎观察不断变化的市场，因为公告往往会导致客户活动暂停。
但总体而言，前景光明。
很好。感谢所有这些评论。然后作为后续，我不想在投资者日之前说得太远，但我很好奇Gastroplus版本的反馈，该版本融入了一些人工智能功能，这对该关键产品以及对其他产品的人工智能融合需求可能意味着什么。您谈到了宏观细节。很想听听创新计划如何在早期阶段开始影响您的客户讨论。
是的，现在还处于早期阶段。您知道，Gastroplus 的发布之后是网络研讨会和一些培训，并向客户提供了可见性。在交付之前，我们的许多客户参与了开发计划，并在活动过程中提供了投入，因此有很多可见性。而且，您知道，反响是积极的。他们正在消化它。我们看到客户的内部IT基础设施有很多发展。现在发布的许多云和人工智能功能将适合他们内部构建的这些新生态系统。因此，初步反应良好。
与我们服务领域的大多数版本一样，它们在客户中的采用和安装符合他们的时间表和流程。但我认为每个人都在寻找利用人工智能功能的方法。我们的客户非常关注其组织内部的数据管理，这些数据为我们提供给他们的分析工具提供支持。因此，他们非常兴奋地看到我们的平台在他们未来几个月和几年希望部署的功能方面保持领先地位。
听起来不错。感谢回答问题。
不客气。谢谢，Jeff。
我们的下一个问题来自Craig Hallam的Matt Hewitt。您可以开始提问。
下午好。感谢回答问题。也许首先，您已经稍微谈到了这一点，但是您遇到了最惠国定价、关税、疲软的 funding 环境。而且似乎这三个方面都在得到澄清或改善。还有什么会导致大型制药公司保持谨慎，还是只是对这三个方面的更多确认，届时您将开始看到支出增加。
是的，这里有很多因素，每个客户在其特定的药物项目和顶线专利到期方面都有各自的情况。每个实体都有自己的指导方针，他们必须围绕这些指导方针进行管理和制定战略，并会做出回应。我的意思是，一般来说，这是一个对预算周期做出反应的行业。因此，25日历年的预算已经到位，不会改变。现在他们正在关注26年，并在那里制定预算。所以有一种，你知道，那里更积极。这不一定会转化为本季度，但他们正在为明年制定预算。
您知道，我想我们都会定期查看手机，看看今天是否有推文。因此仍然存在谨慎情绪，并且对明天可能发生的事情感到担忧。但是，是的，总的来说，您知道，我认为前景是积极的。26年预算准备的势头是积极的。而且我认为，如果我们连续几个季度没有任何意外，这些意外往往会给系统带来冲击，如果我们看到几个季度没有这种情况，那么我认为信心会增强，支出会更加坚定地承诺。
明白了。那么随之而来的问题是，如果我们确实看到改善，并且您看到预订量和积压订单增加，您是否觉得现在拥有支持更高收入基础的合适人数，至少在短期内，或者您是否觉得，根据事情的发展情况，您可能会处于不得不填补某些角色的情况，考虑到过去两年的裁员。谢谢。
您知道，业务的软件方面在业务增长所产生的即时需求方面具有可杠杆性。如果业务增长，您知道，人员方面没有立即需求来应对业务增长。如果服务方面增长更快，我们计划在26财年提供指导，那么我们可能需要增加人员。而且您知道，我们对业务的这一方面感到非常满意，因为我们现在的人员配置水平，我们有能力在不增加大量额外人员的情况下处理指导范围内或略高于指导范围的业务量。
您知道，我们去年裁员时更有信心，如果我们需要加强团队，我们可以相对及时地这样做以支持业务量的增加。因此，我认为我们现在为26财年的业务做好了充分准备。如果业务加速，我们有能力满足这一需求。
明白了。谢谢。
谢谢，Matt。
我们的下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Scott Schoenhaus。您可以开始提问。
嘿，团队，谢谢回答我的问题。Shawn。我想问一下指引。您知道，指引被重申了，显然，也许分析一下指引背后是否有任何变化。我相信，您知道，服务方面存在一些谨慎，软件方面在上半年有一些逆风，主要与Proficiency增长比较相关，但下半年有所缓解。也许只需告诉我们指引背景是否有任何变化，并分析您在准备好的发言中刚刚谈到的第一季度指引。谢谢。
当然。不，我的意思是，自从我们在10月份发布指引以来的短时间内，您知道，指引背后的假设没有发生重大变化，您知道，进入26财年，您知道，在6月、7月左右我们调整后，下调了2025年下半年的指引。我们实现了25财年末的指引，这反映了软件和服务方面的收入流在一定程度上的稳定。尽管如此，在降低的水平上，我们看到进入今年上半年的绝对美元基础有所进展，对不起，今年上半年。
您知道，正常的季节性模式存在。第一季度不是我们续约最强劲的季度。大多数续约时间在第二和第三季度，或者至少在这两个季度达到峰值。在今年上半年，我们的Proficiency收入贡献有所减少，无论是软件方面的Proficiency平台还是医疗通信服务收入，25年的可比时间段是他们收购后收入贡献最高的时期，因此比较具有挑战性。因此，正如我们所指出的，第一季度收入比去年同期低3%至5%。
这符合我们全年0%至4%的增长。因此，我们提供的指引背后的预期或假设没有变化。
那么您的指引是否假设生物技术和市场复苏？另外，我知道指引中包含了一定程度的取消。听起来生物技术环境仍然谨慎乐观。要让您对全年的取消预测或谨慎态度有所看法，需要什么条件？要让您稍微缓和一下您的期望，需要什么条件？谢谢。
是的，我的意思是您的问题有两个部分。在生物技术 funding 方面。您知道，如果 funding 继续，这肯定会在软件和咨询方面带来积极贡献。您知道，今天的 funding 和明天发出的采购订单之间没有直接转换，这取决于具体情况，特定获得 funding 的生物技术公司的项目阶段，他们在发展 timeline 中的位置，决定了可以支持他们的服务类型。您知道，显然，如果 funding 继续保持积极态势，这将带回该细分市场，该细分市场在一、两、三年前 funding 环境相对强劲时，对我们的收入增长贡献了更大的百分比，而在 funding 低谷期间，该贡献的增长率远低于近期。正如我们对26年的预测，我们没有预测生物技术 funding 的显著上升会导致26年生物技术收入贡献的上升。因此，这可能是一个潜在的上行空间。您问题的第二部分是关于取消，您知道，取消当然可以是两种不同的事情。我不确定您指的是什么，但您知道，我们在软件续约方面有一些整合，收购导致1+1不等于2，因为两个客户合并了他们的续约。
您知道，这是我们每个季度都会遇到的持续情况。在25财年下半年，这种情况略高一些。当然要密切关注我们的客户群。我们不知道26年有任何重大取消即将发生，收购已宣布，生效日期在未来。目前没有明显的风险。但您知道，过去我们总是有这些情况，毫无疑问，未来也会有一些。
取消也发生在服务方面，例如项目有时只是延迟，但有时如果读数不佳且项目缩减，则会取消。您知道，我们在25年下半年有一个重大项目，这对我们产生了影响，无论是在合同规模方面，这都是相对不寻常的情况。您知道，我们的积压订单现在没有那种性质的突出风险。但毫无疑问，积压订单中的合同会有项目出现不良读数和延迟。我们将积压收入计入收入的预测过程当然包括折扣因素、风险因素，即这些延迟将会发生。我们相信，我们在指导未来的假设中对这种影响的估计持谨慎态度。同样，这种情况总会存在。我们的业务是帮助客户更快地缩减项目，如果他们的预测结果不高。因此，这是我们业务中总会发生的事情，需要善于管理，事实上我们在第四季度做得非常好。
我们取消的那个大项目在第四季度的服务计划中留下了一个很大的缺口。团队在替换或重新分配资源到当前可以开展的其他项目方面做得非常出色。我们的销售团队在本季度很好地完成了可以在本季度开始的业务。还有一线希望，那就是在本季度预订量也有很好的流动。因此，我们的积压订单没有减少。事实上，我们的积压订单同比有所增加。
因此，在取消方面，是的，取消将在26年继续发生。这是我们业务的正常部分。我们在预测中实施了折扣因素，处于下半年的水平。如果取消速度减慢，可能会有上行空间。
谢谢，非常有帮助。
我们的下一个问题来自William Blair的Max Smock。您可以开始提问。
嗨，我是Max Moc的Christine Rainzon。下午好，谢谢回答我们的问题。第一个问题，我想这在一定程度上触及了前一个问题的答案，只是关于大型制药公司的整合，但我们注意到软件的续约率仍然低于前几年，上个季度按费用计算。因此，希望您能提供按账户计算的第四季度续约率背景，以及哪些因素影响续约率，以及我们何时可以期望续约率回到90%左右。
是的，好问题。您知道，我们遇到了续约费用下降到80年代中期，这确实是由25财年下半年，即第三和第四季度的几次重大整合推动的。另一个因素是，虽然我们的客户，您知道，一般不会减少建模和模拟人员，这与他们从我们这里获得许可的软件数量有关，但在这个受限的预算环境中，他们确实会仔细查看配置。
虽然减少了他们从我们这里获得许可的平台数量或座位数量，但您知道，他们会查看与每个座位和平台相关的模块，他们是否可以在那里节省一些钱？因此，我们在25年下半年看到了更多此类审查。这也导致续约费用数字略有下降。嘿，您知道，随着整合减少，续约率将回升至90%左右。我认为，在去年对模块进行审查后，今年续约率受此影响的可能性较小。
他们已经做过一次审查，并筛选出了他们可能不需要那么多这些模块或那些模块的东西。因此，我认为这也将有助于未来的改善。另一个因素是价格上涨。在所有条件相同的情况下，续约费用百分比也受到我们年度价格上涨的影响，今年的价格上涨比去年更为激进。因此，这也应该对续约费用率产生积极影响。
明白了。这很有道理。还有一个关于利润率的问题，考虑到成本方面的诸多变动因素。希望您能介绍一下您的EBITDA利润率指引中包含的内容，总体毛利率以及软件与服务的毛利率，以及您能给我们的关于2026财年EBITDA利润率节奏的大致情况，类似于您给出的收入指引，比如第一季度是下降的。但任何信息都会有所帮助。谢谢。
是的，从整体角度来看，您知道，当我们查看季度间的费用比较时，我们的裁员贡献了我们在第四季度开始的每季度约100万美元的收益。因此，26财年指引的前三个季度预计将受益于这一收益。其次，在顶线增长为0%至4%的情况下，我们处于或处于该水平，这在您不可避免地面临员工薪酬增加和医疗福利等费用上升的环境中，不会给EBITDA带来很大的杠杆作用。
因此，我们的调整后EBITDA指引，您知道，26%至30%的调整后EBITDA显示出小幅改善。要看到比这更大的改善，我认为我们需要回到顶线增长10%或以上的水平。我们的目标仍然是35%的EBITDA，我认为我们有能力实现这一目标。这需要一些时间，需要明年顶线指引的一些上行空间。
太好了，谢谢。
我们的下一个问题来自BTIG的David Larsen。您可以开始提问。
嗨，您能谈谈Proficiency资产吗？我想您说第四季度收入大幅下降。我想知道原因是什么？是软件业务还是服务业务，是什么驱动的？我想它下降了。是同比下降63%吗？
就Proficiency平台而言，它下降了63%。在软件方面，来自Proficiency收购的医疗通信服务本季度增长了70%。因此，您知道，收购带来的两部分收入贡献，软件方面，正如我们在25财年下半年所指出的，临床试验启动和其他因素导致该业务放缓。医疗通信在一定程度上受到影响，但同比增长仍然相当不错，第四季度的贡献要高得多。去年第一季度与今年相比，他们的收入贡献。
好的，您能提醒我Proficiency收入中软件占多少百分比吗？
我没有确切的百分比。我不知道Will是否知道，但一般来说，大约是40%的软件，60%的服务。
好的，
是的，我们在投资者演示文稿中明确包含了Proficiency软件占总软件收入的百分比以及医疗通信业务占服务收入的百分比。实际上，我们正在整个生态系统中整合销售解决方案。
好的。那么对于第一季度收入指引，我认为这将持续到11月。所以您可能对这一点有很好的可见性。同比仍然下降。我的意思是，为了达到26财年的全年指引，我认为您需要看到预订量有所增加。我的意思是，您有多少可见性？这些交易是否已预订？软件或服务收入中有多少百分比已签订合同？
是的，与任何时期一样，显然，您知道，我们12月1日的收益发布较晚，这是由于报告状态的变化，这使我们能够在对第一季度末有良好可见性的情况下重申我们的全年指引。因此，一切都与这些数字相符。是的，我认为26财年的季度贡献动态显示出更好的同比增长百分比。但从绝对美元收入增长来看，考虑到我们的季节性，季度环比增长相当一致。
好的，非常感谢您。我会回到队列中。
我们的下一个问题来自Citizens的Constantine Davids。您可以开始提问。
谢谢。抱歉，我只想澄清一件事。我的理解是否正确，您的2026年指引考虑了近期续约趋势的延续，即80年代中期？我只是想确定我没听错。
是的，我想说，您知道，在整合方面，它确实如此。正如我 earlier 提到的，我们今年实施了更高的价格上涨。因此，在逐年一致的基础上，这对续约率和收入指引的贡献已纳入其中。
明白了。然后Sean，您谈到了资产负债表的实力以及现金流，我有两个关于这方面的问题。一是如何看待26财年的现金流？然后我知道您总是说在寻找有趣的资产，我想知道您对核心市场资产的兴趣程度，比如临床运营等较新的市场，甚至可能在这些市场之外进行交易。谢谢。
是的。现金流遵循收入的季节性模式，这由客户续约的季节性决定，并将收入分配到季度中。我们对现金流的前景与以往一样强劲，即使在困难时期也是如此。现金流非常积极。关于您问题的收购方面。是的。我们，您知道，寻找机会的范围没有变化，我们期望，正如过去一样，继续通过有机贡献和收购实现未来增长。机会存在于我们运营的两个领域，主要是生物模拟以及临床运营，并且随着我们进入26年、25年，未来有很多机会。
我想说，25年的特点是整合我们大型的Proficiency收购。26年应该给我们一个机会来考虑如何进行我们历史上的下一次收购。
我们的下一个问题来自TD Cohen的Brendan Smith。您可以开始提问。
太好了。谢谢回答我的问题，各位。也许只是快速扩展 earlier 的一些问题，但您能谈谈我们应该如何看待26财年的定价灵活性吗？我想知道在这一点上是否有任何计划，特别是随着一些人工智能功能在平台上推出。真的只是想了解26年指引中包含了多少这些定价假设，与新客户获取、现有客户许可证扩展相比，以及我们应该考虑哪些因素可能会推动收入接近持平或4%甚至更高。
谢谢。
是的。Vernon，好问题。是的，我们的定价更为激进，这与计划在26财年期间交付的升级和新平台、人工智能和云功能密不可分。该功能的货币化通过单独定价的模块以及集成到基础平台中的部分技术实现，这支持了更激进的价格上涨。今年产品的粘性一直如此，我们每年都会提高价格。当我们为平台提供重大改进时，我们试图与客户分享这些好处。
在更激进的定价方面，人工智能的大部分功能，当然是自动化组件，将为他们提供更高的效率，并使他们的组织在建模和模拟方面更具生产力。因此，价格上涨是合理的，可以与他们分享其中的好处。未来指引中包含了多少？您知道，请记住，答案是它已包含在内，但在几个不同的步骤中进行了折扣。价格上涨总会有收益率。您不会从每个客户那里获得全部价格上涨。
而且，价格上涨在全年中随着许可证续约而逐步实施。因此，它是有节奏的和折扣的。我想如果我可以使用这个术语，服务方面的价格上涨，您知道，在像这样的环境中，市场上的机会较少，意味着市场上提供的项目较少，这导致该领域的价格竞争更加激烈。因此，虽然我们的员工标准小时费率不可避免地会有一些价格上涨，但我们预计26财年市场仍然竞争激烈。
因此，我不会说我们在服务方面的定价有任何提升已纳入指引。
好的，明白了。这很有道理。谢谢提供这些信息。谢谢各位。
不客气。保重。
现在问答环节结束。我想请Sean O'Connor做总结发言。
再次感谢您参加我们的电话会议并对Simulations Plus感兴趣。12月11日，我们将参加在纽约举行的TD Cowan第三届年度“诊断明天：未来十年的工具和技术”会议。1月12日那周，我们将参加在旧金山举行的摩根大通会议，希望能在近期的日历上的任何一个会议上见到你们中的许多人。除此之外，感谢您的关注，保重。
女士们，先生们，感谢您的参与。今天的会议到此结束。请挂断电话，祝您有美好的一天。