Charles (Chuck) Divita（首席执行官）
Jessica Tassan（Piper Sandler）
大家好。感谢大家的参与。我叫Jess Tassen。我在Piper负责管理式医疗和医疗信息技术领域的研究。我非常高兴能与Teladoc的首席执行官Chuck DeVita一起参加此次会议。Teladoc是全球数字或虚拟医疗领域的领导者，拥有全面的身体和心理健康解决方案平台。整合医疗部门约占公司收入的60%，但却贡献了近90%的收益。因此，今天我们将主要讨论这个领域。非常感谢你能来参加，Chuck。欢迎你。
谢谢你，Jess。感谢你的邀请。
所以我想从你的角度开始。我们应该如何看待整合医疗部门的长期增长和盈利能力？
是的，正如你所提到的，我们有两个部门，整合医疗和BetterHelp。我相信我们稍后会稍微谈到BetterHelp。关于增长方面的评论，我们将于2月份举行第四季度收益电话会议，并届时发布2026年的指引。因此，在这方面我不想说得太超前。目前还有很多不确定因素，比如销售季的情况如何，医疗保健领域存在的诸多宏观经济不确定性以及其他各种因素。所以我需要先观察情况。但我认为，也许，如果我们考虑低个位数增长，你知道，这可能是我们2026年的潜在结果范围。
但我想做的可能是谈谈一些我认为整合医疗部门面临的阻力和推动力。我想提供一些背景信息，你知道，从推动力的角度来看，对于那些关注公司并可能听过我们所谈论内容的人来说。在过去一段时间里，我们的虚拟就诊收入实现了良好增长，我们预计这种增长将继续。因此，这应该是业务的一个推动力。我们，你知道，有四个战略重点，其中之一是运营卓越。
如果你愿意的话，这听起来可能不那么吸引人，但我们如何执行这项业务，我们所从事的复杂业务，无论是对客户的业绩还是对收入的产生都很重要。这在今年对我们产生了影响。预计这种情况将继续。我们有一些新产品和服务正在推出，所以我们对2026年感到兴奋。而且我们的国际业务增长良好，这对我们来说是一个不错的贡献因素。因此，在这些领域我们有一些良好的潜在发展势头，而从阻力的角度来看。关注医疗保健的各位都知道，医疗保健领域正在发生很多事情。
雇主面临着显著的医疗成本趋势。医疗计划在不同的业务线中面临着许多他们正在解决的挑战。因此，这种不确定性是真实存在的，并且对我们产生影响。现在我认为，从长期来看，这可能会为像我们这样的业务提供一些推动力，但目前确实存在一些挑战。因此，整合医疗领域存在许多诸如此类的因素。但是，你知道，我认为这正是我们在进入2026年时倾向于产品创新、执行并真正控制我们所能控制的事情的原因。
所以，如果我们认为该部门的驱动因素是用户数量、就诊次数以及价格或人均每月费用（PMPMs）或每次就诊价格，这会很有帮助。当我们构建你刚才提到的低个位数增长时，我们应该如何看待这些核心组成部分中的每一个？
是的，再次强调，我不是在谈论增长率，只是为了让听众了解，业务有许多驱动因素，你提到了其中一些。其中之一是会员数量，我们称之为会员数。从历史上看，我们的会员数量实现了良好增长，但由于虚拟医疗的广泛采用，我认为会员的原始数量在增长方面的相关性不如以前那么大了。真正重要的是服务的使用情况。你知道，我们的业务已经从订阅模式更多地转变为基于就诊的模式，变得更像美国其他医疗保健系统。
因此，服务的利用率和使用情况是一个重要的驱动因素。所以这在价格方面是一个因素。显然，价格在任何情况下都是一个因素，它实际上反映了竞争环境以及你所带来的价值。随着时间的推移，我们已经能够在基于就诊的收入中推动价格上涨，并且我认为随着我们推出一些额外的增强功能，我们还会继续这样做。整合医疗业务中的另一个重要贡献部分是慢性病管理。我们在这方面有广泛的产品和服务。
我们有超过100万人注册了这些服务，而在可招募的人数方面则是这个数字的数倍。因此，当你展望未来业务的基本驱动因素时，它包括会员数、利用率、定价能力以及显然是服务在整个产品组合中的渗透率。
明白了。这很有帮助。那么，在1. 575亿美元的整合医疗收入中，你知道，显然它在2025年增长了3%，利润率约为15%，你知道，我们想到三个基本业务。慢性病管理、核心虚拟远程医疗，然后还有一个面向医院的业务。你能否评论一下每个业务的相对规模，以及你可能想分享的关于其经济性的任何信息。
嗯，你知道，我认为在整合医疗部门内部有很多事情在进行。所以让我试着稍微展开谈谈这个话题。我们有一个庞大的美国业务，这主要是人们可能会想到的Teladoc公司的历史业务。在美国业务中，我们提供最广泛的服务，拥有12,000多个客户等等。我们还有一个规模较小但正在增长的国际业务，为B2B市场以及公共卫生系统提供服务。它比美国业务小。
然后我们还有第三个服务市场，那就是我们的医疗系统。我们有医疗系统用于推进其虚拟医疗战略的设备和软件。如果你访问我们的网站，你可能会看到一些关于该技术的图片。但到目前为止，美国业务是最大的，其中包括虚拟医疗、慢性病管理、心理健康等，其次是国际业务，然后是规模较小的医疗系统业务部门。正如你所指出的，我们已经能够产生稳健的利润率，大约15%左右。不同产品在服务的市场和财务状况方面存在很大差异。
但我认为总体而言，我们为该部门创造了非常不错的利润率。
好的，明白了，这很有帮助。那么，只是大致而言，慢性病管理和医院业务是否占整合医疗的一半左右呢？
我们没有对外披露这些统计数据。我想说的是，医院业务在整体中所占的比例要小得多，而美国的虚拟医疗、慢性病管理和心理健康等整合医疗业务确实是主要驱动力。
好的，明白了。那么在你的会员中，有多少人今天能够获得慢性病管理解决方案？你期望在接下来的时间里这个数字会如何演变。
是的，我认为我们没有给出总数，但这是数百万我们称之为可招募人群，这些人通常是从我们所说的1亿多用户的更广泛会员基础中交叉销售而来的。因此，在该业务中，我们已经向慢性病管理项目交叉销售了相当大比例的业务。然后我们需要激活这些可招募人群，如果与他们相关，确保他们想要参与这项服务。所以这就是我对这个问题的看法。我们的整合医疗部门的心理健康服务也有很好的渗透率。
超过6000万人可以使用我们整合医疗部门的心理健康服务。因此，我认为我们在交叉销售和渗透方面做得很好，其价值主张确实围绕整合，真正从整体上管理人群的这些需求。这确实是我们的战略。
明白了。那么你能否描述一下目前慢性病管理的参与率是多少，或者你对近期参与率的期望是什么？
是的，我们的参与率非常高。再次，你知道，从百分比的角度来看，我们不一定披露了这一点，但我们相对于可招募人群的渗透率相当不错。再次强调，更多的是关于激活。有两个因素在起作用。一个是我们拥有的品牌知名度以及接触这些消费者、这些患者的能力，让他们了解我们提供的服务。这是其一，其二，让他们对我们认为对他们有益的项目产生兴趣并注册，然后当然是让他们在一段时间内持续参与该项目。
所有这些都有助于注册、渗透以及由此产生的收入，最重要的是，有助于我们为这些患者带来治疗效果。
明白了。那么，对于今天能够获得慢性病管理解决方案的会员，是否还有更多的参与空间，或者我们是否已经在现有会员中达到了一定程度？
不，在我们的现有客户群中，我们还没有挖掘完潜力。我们的可招募人数是注册人数的许多倍，这有多种原因。有些人不感兴趣。是的。他们可能符合条件，但这只是他们不感兴趣的事情。但我认为，如果我们继续向他们提供正确的价值主张，注册渗透率还有上升空间。
好的，这非常有帮助。因此，Teladoc显然正在核心虚拟远程医疗领域进行转型，从过去主要是人均每月访问费用（PMPM）模式转变为就诊费用或基于利用率的模式。你能否描述一下这种转型的时间线的动力是什么，以及其经济性如何？
是的，我想我可以这样表述，你知道，在我看来，虚拟医疗领域大致有三个主要时期，在疫情前的时间段，你知道，Teladoc在虚拟医疗的采用和扩展方面确实是开拓者。当时主要围绕便利性、可及性以及为客户节省成本。在我加入担任首席执行官之前，我是一名客户。所以很多都是关于获取、便利性。因此，客户和Teladoc双方都希望这种模式具有可预测性。
因此，采用了订阅式方法，这样你就可以，你知道，从客户的角度来看，在我支付的费用以及它提供的访问权限方面具有可预测性，而对于像Teladoc这样的公司来说，在收入和现金流方面也具有可预测性。是的，因为这里有一种模式。然后疫情爆发，显然虚拟医疗得到了广泛采用。而自疫情以来，虚拟医疗的普及率显著提高，我的意思是，在座的每个人肯定都可以通过他们的提供商或像Teladoc这样的公司获得某种虚拟医疗服务。
因此，它正越来越多地向美国其他医疗保健系统靠拢，也就是当你提供服务时才会获得报酬。因此，这是一种基于利用率的方法。因此，转向基于数量或就诊的方法并非我们独有。这更多地反映了虚拟医疗的成熟。因此，这种转变一直在发生，因为市场和现实情况如此。我们将更像美国其他医疗保健系统那样运作。
核心虚拟远程医疗业务中有多少已经过渡到就诊费用模式？当这种过渡发生时，从损益表的角度来看是中性的吗？新合同价格与之前的PMPM费率是否中性？
合同的定价是为了实现我们想要的利润率。从订阅模式过渡的意义上来说，它并非中性的，因为当你从订阅模式过渡时，存在不同的经济结构。是的，我可以谈谈这一点。因此，为了回答你问题的第一部分，如果你排除慢性病管理国际业务和医疗系统业务，我们在美国虚拟医疗收入中，现在超过50%来自基于就诊的安排，而不是基于订阅的安排。因此，在过去几年中发生了相当大的转变。我们预计在进入2026年及以后，这种情况还会继续一些。
但你知道，我确实认为，由于它在数量上占比更大，我们可能会看到整体影响有所缓和。所以我认为这就是，你知道，在经济结构方面正在发生的事情。订阅模式具有可预测性，因此从现金流和收入的角度来看，它围绕会员和注册人数。是的。然后服务的使用情况会波动你的毛利率，因为服务使用越多，你需要支付的服务费用就越多，或者服务使用越少，毛利率可能就越高。
因此，当我们转向更多基于就诊的模式时，我们正在为自己实现适当水平的利润率，但它将更具季节性，并且在数量驱动的结果方面会有更多变化。
你指的是毛利率百分比还是毛利美元金额？
实际上是毛利率百分比。现在它会波动。所以你知道，我给你举个例子。在订阅模式中，如果你遇到一个严重的流感季节，我想说现在我们正处于季节中期。如果我们遇到一个严重的流感季节，就诊次数会增加，但收入不会增加。因此，毛利率百分比会面临压力。反之亦然。如果利用率不高，毛利率会更高。因此，在就诊模式中，这方面存在一些脱节。
显然，它们相对应，因此从这个角度来看，毛利率百分比更具可预测性。
是的，这是有道理的。好的，这非常有帮助。那么在12月2日的今天，我想我知道这个问题的答案，但你想给我们留下关于2026年整合医疗销售季的任何评论吗？关于保留率、扩张、决策时间、RFP规模或数量的任何定性信息，我。
我想我只会重申我在10月份甚至前几个季度所谈到的内容。再次强调，对这里的听众来说并不新鲜，但我们在雇主市场渠道有很多活动和兴趣。因此，我们在那里取得了良好的结果，并继续看到这种情况，因为雇主在医疗成本等方面面临很多挑战。医疗计划渠道再次面临压力。如果回顾我在医疗保健行业的职业生涯，我不确定我能记得有哪个时期同时发生这么多变化。
通常，你可能会看到医疗计划在医疗保险、医疗补助或商业保险方面面临压力，你知道，现在所有业务线都受到某种影响。因此，该渠道，你知道，随着这些公司制定他们的战略，确定2026年的注册人数相对于增强补贴的减少会是什么样子，这类事情。一些运营商正在完全退出医疗保险优势计划。因此，这在该渠道造成了一些不确定性。我们已经看到了这种情况的发生。我在过去几个季度一直在谈论这一点，但我们已经看到了这种情况。
现在情况非常相似。我们在医疗计划渠道取得了一些胜利，也有一些扩张，但总体而言，这一直是一个阻力。因此，我认为当我们结束这一年时，我们有很多机会在追逐，但我认为这与我在10月份所说的非常相似。
这些阻力是否反映在2025年的会员数量中，还是即将显现？
不，我们的会员数量将与那个时期相关。因此，当我们看到2026年的会员数量和注册人数时，那时才会反映出来。当然，如果在此之前有任何变化，也会反映出来。但我在这里谈论的医疗计划方面的大多数情况实际上是一种从现在开始及以后的动态。
这很有帮助。好的，那么你能。你 earlier 提到过。60%的整合医疗会员可以使用Teladoc的行为健康解决方案。整合医疗中的行为健康产品是什么，它的定价方式是什么，什么网络支持这项服务？
是的，自从我担任这个职位以来，我一直试图更多地谈论这个问题，因为我认为这是整合医疗部门内部一个未被提及但非常好的故事。你知道，美国存在大量未满足的心理健康需求，你可以从各种方面看到这一点。疫情后，虚拟医疗中一个更广泛采用的模式是心理健康领域，因为你不一定需要亲自就诊，而且具有便利性和一定的匿名性。因此，这个虚拟心理健康领域一直是我们的增长引擎。
现在，整合医疗对我们美国客户群的价值主张是提供一系列服务，以便你的会员或患者能够通过一次体验满足多种需求。这就是为什么能够在其中交叉销售心理健康服务的原因。但这不仅仅是心理健康本身。我们已将其嵌入到我们的慢性病管理计划中。我们有能力让任何护理点都知道并了解该会员可能有资格获得哪些其他服务。因此，整合医疗中的心理健康业务就是这样，它更像是整合医疗的一部分。
正如我所提到的，我们有超过6000万人。经济模式与Teladoc历史上的虚拟医疗领域非常相似。因此，有一部分是订阅制。实际上，在心理健康领域，我们的大部分收入一直来自基于就诊的安排，我认为它的运作方式非常相似。从网络角度来看，我们有一个广泛的网络。在心理健康领域，有经过Teladoc认证的治疗师和精神病学家等认证提供者。我们还为会员提供支持工具，包括数字工具和内容，以及许多可以帮助他们心理健康的东西。
明白了。这很有帮助。所以这听起来相当全面。这6000万会员基本上从心理健康的角度得到了覆盖吗？为什么他们需要获得BetterHelp可能提供的额外服务或额外网络？我们会谈到这一点。
是的，是的。我认为目前整合医疗中的情况相当纯粹。现在，整合医疗网络中有一些提供者确实为BetterHelp提供一些服务，但这不一定是有意为之。好的。他们可能在这两个领域都做一些工作。因此，我认为人们选择整合医疗的原因是，就像Teladoc的其他服务一样，它是一个便捷的接入点。他们有需求，他们的医疗计划或雇主提供了这种服务，而且你知道，很难获得治疗。仍然有很多需求和很多能力限制。
所以他们喜欢便利性，喜欢可及性，而且他们已经通过他们的服务获得了这种服务。如你所知，BetterHelp正在向保险领域发展。它更像是一个纯粹的心理健康服务，而整合医疗方面。客户群更倾向于在身体和心理健康方面拓宽服务。
明白了。因此，目前在整合医疗中能够获得心理健康服务的6000万会员实际上已经被覆盖，并不代表BetterHelp转型的机会。或者他们是吗？
我不会说这不代表机会。我想说，我们首次在部门之间进行交叉，如果你愿意的话，是我们即将推出的一款名为Wellbound的产品，将于2026年1月推出。这是一款员工援助产品，我们认为，你知道，这将是我们一款不错的新产品。它融合了整合医疗的优势，即我提到的能够提供多种服务的能力，并可以访问BetterHelp的治疗网络，因为BetterHelp有很棒的消费者体验，能够满足各种需求。
例如，我们90%以上的时间可以在不到48小时内为某人匹配治疗师。我们有一个庞大的网络，可以满足该个人的各种特定需求。因此，这是我们首次尝试寻找两者之间的协同效应。我认为未来可能会有更多，但我想说这是以后的事情。
好的，这很有帮助。那么你能否描述一下BetterHelp正在进行的转型？如果一切按计划进行，这个9.5亿美元的直接面向消费者（DTC）心理健康业务在三年后会是什么样子？
嗯，我希望一切都按计划进行。这总是计划，你知道。BetterHelp。让我快速评论一下。对于那些可能不熟悉它的人来说，它是世界上最大的直接面向消费者的虚拟治疗业务。它比任何接近它的业务都要大好几倍。然而，它主要是面向消费者的模式，这意味着它是现金支付、消费者支付模式。好的。它的净推荐值为70，拥有非常庞大的治疗师网络。我提到了一些其他统计数据。因此，它有很高的品牌认知度和大量的使用量。
然而，问题在于，我们每年有大约400万人在BetterHelp开始注册和登记流程。其中超过80%的人放弃了，因为我们最终要求人们付费。现在他们放弃可能还有其他原因，但最大的原因是这是一个财务决策，一个现金支付决策。因此，我们向保险领域的转型是为了向那些有需求的消费者说，他们已经对BetterHelp感兴趣，我们现在有机会让你使用你的福利覆盖。因此，我们相信，随着我们能够为BetterHelp提供保险，我们将看到转化率、留存率的提高，就诊次数的增加，从而提高客户终身价值。现在，未来一年的情况如何。
我们已经谈到的是，我们现在进入了9个州以及哥伦比亚特区，因此推广仍在继续。我们相信在年底之前还会进入一些其他州，然后我们将在2026年期间进行推广。然后市场将决定这种组合的位置。是的。消费者有选择的权利，可能有些人想使用不在网络内的BetterHelp。可能有些人不想使用他们的保险，因为匿名性或其他原因。
有各种各样的原因导致它仍然会有大量的消费者用户，然后我认为我们将在26年和27年看到这种情况的发展，平衡点在哪里。但我们采用的战略是从根本上稳定这项业务，使其恢复增长态势，并从该资产中实现更多战略价值。
明白了。这很有帮助。当我们考虑BetterHelp就诊的网络内费率时，是否可以参考LifeStance等公司进行比较，并假设就诊价格相当，或者BetterHelp的合同有一些细微差别。
网络中，BetterHelp的合同？你知道，我们在4月底进行了一项名为Uplift的收购，这确实加速了我们在这里的进展。就像任何合同费率一样，它们主要是商业领域的协商费率。因此，我不想谈论费率是多少或进行比较。但在费率方面，你知道，存在一个供需市场。但我们确实相信，从收入以及提供治疗的成本结构来看，费率结构将能够实现我们的利润率目标。
好的，这很有帮助。那么，随着这种转型的发生，我们应该如何看待BetterHelp在向保险支付转型过程中的整体增长和盈利能力？然后或许，我们应该期望BetterHelp的利润率在何处触底？
是的，再次强调，我不想过多谈论前景，但我想说我们在BetterHelp有三个主要驱动因素。首先是向福利覆盖的转型。你知道，当我第一次参加我的第一次收益电话会议时，我说，你知道，我收到了很多关于BetterHelp的问题，现在仍然有，实际上在那个电话会议上，我记得你也问了关于BetterHelp的问题，我说，看，如果我们想，你知道，我们的目标是稳定并使这项业务恢复增长，我们需要将这项业务转变为能够接入保险。
所以这就是我们在那里的旅程。这对2026年和2027年来说是重要的一项。我们的国际业务增长良好。你知道，BetterHelp超过20%的收入来自非美国市场。那里有很多未满足的需求。这不仅仅是在美国特别存在。那里有很多需求和需求。因此，这将是一个驱动因素。第三，团队继续创新产品服务。所有这些都是为了稳定业务，使其恢复增长态势，并从该资产中实现更多战略价值。
明白了。这很有帮助。当我们考虑BetterHelp就诊的网络内费率时，是否可以参考LifeStance等公司进行比较，并假设就诊价格相当，或者BetterHelp的合同有一些细微差别。
网络中，BetterHelp的合同？你知道，我们在4月底进行了一项名为Uplift的收购，这确实加速了我们在这里的进展。就像任何合同费率一样，它们主要是商业领域的协商费率。因此，我不想谈论费率是多少或进行比较。但在费率方面，你知道，存在一个供需市场。但我们确实相信，从收入以及提供治疗的成本结构来看，费率结构将能够实现我们的利润率目标。
好的，这很有帮助。那么，随着这种转型的发生，我们应该如何看待BetterHelp在向保险支付转型过程中的整体增长和盈利能力？然后或许，我们应该期望BetterHelp的利润率在何处触底？
是的，再次强调，我不想过多谈论前景，但我想说我们在BetterHelp有三个主要驱动因素。首先是向福利覆盖的转型。你知道，当我第一次参加我的第一次收益电话会议时，我说，你知道，我收到了很多关于BetterHelp的问题，现在仍然有，实际上在那个电话会议上，我记得你也问了关于BetterHelp的问题，我说，看，如果我们想，你知道，我们的目标是稳定并使这项业务恢复增长，我们需要将这项业务转变为能够接入保险。
所以这就是我们在那里的旅程。这对2026年和2027年来说是重要的一项。我们的国际业务增长良好。你知道，BetterHelp超过20%的收入来自非美国市场。那里有很多未满足的需求。这不仅仅是在美国特别存在。那里有很多需求和需求。因此，这将是一个驱动因素。第三，团队继续创新产品服务。所有这些都是为了稳定业务，使其恢复增长态势，并从该资产中实现更多战略价值。
明白了。这很有帮助。当我们考虑BetterHelp就诊的网络内费率时，是否可以参考LifeStance等公司进行比较，并假设就诊价格相当，或者BetterHelp的合同有一些细微差别。
网络中，BetterHelp的合同？你知道，我们在4月底进行了一项名为Uplift的收购，这确实加速了我们在这里的进展。就像任何合同费率一样，它们主要是商业领域的协商费率。因此，我不想谈论费率是多少或进行比较。但在费率方面，你知道，存在一个供需市场。但我们确实相信，从收入以及提供治疗的成本结构来看，费率结构将能够实现我们的利润率目标。
好的，这很有帮助。那么，随着这种转型的发生，我们应该如何看待BetterHelp在向保险支付转型过程中的整体增长和盈利能力？然后或许，我们应该期望BetterHelp的利润率在何处触底？
是的，再次强调，我不想过多谈论前景，但我想说我们在BetterHelp有三个主要驱动因素。首先是向福利覆盖的转型。你知道，当我第一次参加我的第一次收益电话会议时，我说，你知道，我收到了很多关于BetterHelp的问题，现在仍然有，实际上在那个电话会议上，我记得你也问了关于BetterHelp的问题，我说，看，如果我们想，你知道，我们的目标是稳定并使这项业务恢复增长，我们需要将这项业务转变为能够接入保险。
所以这就是我们在那里的旅程。这对2026年和2027年来说是重要的一项。我们的国际业务增长良好。你知道，BetterHelp超过20%的收入来自非美国市场。那里有很多未满足的需求。这不仅仅是在美国特别存在。那里有很多需求和需求。因此，这将是一个驱动因素。第三，团队继续创新产品服务。所有这些都是为了稳定业务，使其恢复增长态势，并从该资产中实现更多战略价值。
明白了。这很有帮助。当我们考虑BetterHelp就诊的网络内费率时，是否可以参考LifeStance等公司进行比较，并假设就诊价格相当，或者BetterHelp的合同有一些细微差别。
网络中，BetterHelp的合同？你知道，我们在4月底进行了一项名为Uplift的收购，这确实加速了我们在这里的进展。就像任何合同费率一样，它们主要是商业领域的协商费率。因此，我不想谈论费率是多少或进行比较。但在费率方面，你知道，存在一个供需市场。但我们确实相信，从收入以及提供治疗的成本结构来看，费率结构将能够实现我们的利润率目标。
好的，这很有帮助。那么，随着这种转型的发生，我们应该如何看待BetterHelp在向保险支付转型过程中的整体增长和盈利能力？然后或许，我们应该期望BetterHelp的利润率在何处触底？
是的，再次强调，我不想过多谈论前景，但我想说我们在BetterHelp有三个主要驱动因素。首先是向福利覆盖的转型。你知道，当我第一次参加我的第一次收益电话会议时，我说，你知道，我收到了很多关于BetterHelp的问题，现在仍然有，实际上在那个电话会议上，我记得你也问了关于BetterHelp的问题，我说，看，如果我们想，你知道，我们的目标是稳定并使这项业务恢复增长，我们需要将这项业务转变为能够接入保险。
所以这就是我们在那里的旅程。这对2026年和2027年来说是重要的一项。我们的国际业务增长良好。你知道，BetterHelp超过20%的收入来自非美国市场。那里有很多未满足的需求。这不仅仅是在美国特别存在。那里有很多需求和需求。因此，这将是一个驱动因素。第三，团队继续创新产品服务。所有这些都是为了稳定业务，使其恢复增长态势，并从该资产中实现更多战略价值。
好的，这很有帮助。那么在我们最后的30秒里，今年早些时候，Teladoc以现金结算了约5.5亿美元的2025年可转换债券。你的资产负债表上有7.26亿美元现金，还有约10亿美元的可转换债券将于2027年到期。首先，投资者应该如何看待Teladoc进行额外小型收购的需求和意愿。然后投资者应该如何以及何时期望Teladoc解决2027年的问题？
是的，关于收购，我们今年进行了三次小型收购，所有这些都与我谈到的战略重点高度一致。所有这些都进展顺利，达到了我们的预期。医疗保健是复杂的，是动态的。我们有很多事情要处理。因此，并购，你知道，应该并且继续是我们关注的事情。这并不是要取代我们在有机增长方面所做的工作。我提到的新产品，都是2026年的有机开发。因此，我们需要在有机开发方面做得很好，同时也要对并购持开放态度，以创造价值。
关于你提到的资产负债表，我们有超过7亿美元的现金。我们有10亿美元的可转换债券。我认为投资者应该期望像我们这样的公司，相对于我们的规模和现金流生成能力，在整体资本结构中拥有一定水平的债务。我们一直在关注这些可转换债券。我们非常清楚它们的存在。我们认为我们将有很多好的，你知道，选择来处理它们。我想说，现在，大约在2026年中期到下半年，我们可能会提供更多关于这方面的具体信息。
但我们已经在研究这个问题，以及我们如何考虑未来的资本结构。
太棒了。非常感谢你，Chuck。非常感谢。我们期待着听到你的消息。在2月份的第四季度电话会议上。
谢谢Sam。