珍妮·霍兰德（投资者关系）
拉吉·苏布拉马尼亚姆（首席执行官）
布里·卡雷里（首席客户官）
约翰·迪特里希（首席财务官）
布兰登·奥格伦斯基（Barflex Polyfilms Limited）
乔纳森·查普尔（Evercore isi）
瑞莎·哈南（德意志银行）
瑞莎·哈南（德意志银行）
克里斯·韦瑟比（富国银行）
布莱恩·奥森巴赫（摩根大通）
斯科特·格鲁普（沃尔夫研究公司）
汤姆·瓦多维茨（瑞银集团）
乔丹·奥利格（高盛集团）
巴斯科姆·梅杰斯（萨斯奎汉纳）
肯·赫克斯特（美国银行）
里德（史蒂文斯）
布鲁斯·陈（Stifel）
斯蒂芬妮·摩尔（杰富瑞）
阿里·罗莎（花旗集团）
康纳·坎宁安（米利厄斯研究公司）
大卫·弗农（伯恩斯坦）
杰夫·考夫曼（垂直研究伙伴公司）
您好，欢迎参加联邦快递2026财年第二季度财报电话会议。所有参会者目前处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，请在您的按键电话上按星号键后再按1键。如需撤回问题，请按星号键后再按2键。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给联邦快递投资者关系副总裁珍妮·霍兰德。
下午好，欢迎参加联邦快递集团第二季度财报电话会议。第二季度 earnings 发布表格10Q和统计手册已在我们的网站investors.fedex.com上发布，本次电话会议及随附幻灯片正在我们的网站上直播。在问答环节中，为了让所有希望参与的人都有机会提问，每位来电者将被限制提问一个问题。本次电话会议中的某些陈述可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。此类前瞻性陈述受风险、不确定性和其他因素影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。
有关这些因素的更多信息，请参阅我们的新闻稿和提交给美国证券交易委员会的文件。今天的演示还包括某些非GAAP财务指标。有关本次电话会议中讨论的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节，请参阅investors.fedex.com。今天参加电话会议的有拉吉·苏布拉马尼亚姆（总裁兼首席执行官）、布里·卡雷里（执行副总裁兼首席客户官）和约翰·迪特里希（执行副总裁兼首席财务官）。现在，我将会议转交给拉吉。
谢谢珍妮。旺季还剩一周时间，我想向我们的一线员工、飞行员和所有联邦快递团队成员表示诚挚的感谢。当我们接近终点线时，这些人正在努力工作，为客户提供成功的旺季服务，并让每一次联邦快递体验都出色非凡。在我谈到我们的第二季度业绩之前，我还想说明，我们的心与联合包裹服务公司（UPS）的相关人员以及受近期悲剧影响的家庭和社区同在。我们正与波音公司和美国联邦航空管理局（FAA）密切合作，确保我们自己的MD11机队的安全，我们将在电话会议后期讨论这一点。
现在让我们回顾一下本季度的业绩。在第二季度，我们为客户提供了卓越的服务，在高价值垂直领域赢得了新业务，并取得了强劲的业绩：高个位数的收入增长、利润率扩张和高 teens 的调整后每股收益增长。值得注意的是，我们在应对多重外部不利因素的同时取得了这些成绩，包括MD11机队意外停飞、全国性空中交通限制、工业经济疲软，当然还有全球贸易政策变化的影响。我们对第二季度的表现感到非常满意，尤其是在面临这些挑战的情况下。这直接体现了过去几年我们在文化中植入的严谨态度，以及由此产生的Network 2.0、三色计划和结构性成本削减带来的转型成果，所有这些都由数据和技术推动。
我们正在展示我们在网络中建立的韧性和灵活性，我们持续降低结构性成本的努力正带来盈利能力的显著提升。我们仍按计划于2026年6月1日将联邦快递货运（FedEx Freight）分拆为独立上市的公众公司，使其成为行业内价值主张最佳的公司。我们最近任命马歇尔·威特为联邦快递货运的首席财务官。马歇尔拥有丰富的外部上市公司经验，在过去12年中担任TD Synax的首席财务官。他之前在联邦快递货运工作了15年，主要在财务部门，因此拥有深厚的行业和公司专业知识。
联邦快递货运的整个执行领导团队现已到位，团队正迅速采取行动为分拆做准备。我们对此次分拆将释放的潜在价值的信心比以往任何时候都更加坚定。转向我们的合并第二季度业绩，收入同比增长7%，这得益于我们美国国内包裹服务的收益率和 volume 增长。我们实现了目标转型相关 savings，并将调整后营业收入增长了17%。联邦快递公司（FEC）在FEC收入同比增长8%的基础上，再次实现了强劲的经营杠杆。
我们将调整后营业收入增长了24%，调整后营业利润率扩大了100个基点。我们近一半的收入增长来自B2B服务，这是提高盈利能力的重要推动力，这标志着FEC连续第五个季度实现调整后营业利润率同比扩张。与持续的零担（LTL）行业趋势一致，货运业绩仍然面临压力，主要受 volume 下降的推动，但部分被每批货物的重量和收入增加所抵消。这是我们持续专注于保持强劲收入质量的结果。鉴于我们第二季度业绩的强劲表现以及我们对下半年的最新假设，我们将调整后每股收益预期上调至17.80美元至19美元。
布里和约翰将很快详细说明基本假设。我们正在展示在任何环境中良好执行的能力，这反映了我们网络、组织和数字化转型努力的进展。本季度真正展示了网络整合和优化的重要性，以及弹性工业网络的力量。不断变化的全球贸易模式和MD11机队的意外停飞都需要对我们的网络进行重大调整，我们迅速且成功地实施了这些调整。为此，让我快速更新一下本季度我们如何灵活调整网络——从全球贸易角度来看，我们将紫尾跨太平洋亚洲 outbound 运力同比减少了约25%。
我们还将第三方（或白尾）运力减少了近35%。我们继续将部分运力转向亚洲至欧洲航线，重要的是，这些航班通常具有超过75%的有吸引力的B2B组合，且负载率高。当我们停飞MD11机队时，我们的重点一如既往是安全。最重要的是，确保我们的飞机经过检查并尽可能安全。我们还专注于帮助客户并向监管机构提供技术支持。在我们拥有的34架MD11中，停飞时共有25架在运营。
我们的网络规划团队立即实施了应急措施，优先保护客户承诺并稳定网络。我们迅速修订了11月的时间表，将规划过程压缩到三天内，我们采取的行动包括：由于我们的18架MD11航班是美国国内航班，因此在美国境内通过卡车运输更多货物而不是空运；将 volume 转移到联邦快递自有机队中的其他类型飞机；通过第三方运力增加容量；在遵守监管准则的同时，调整剩余机队的维护时间。因此，我们能够减轻MD11停飞的运营和财务影响，这最终在旺季的最后一周给我们第二季度调整后营业收入带来了约2500万美元的压力。
我们已制定了额外的应急措施。在我们最繁忙的季节，在采取缓解措施之前，我们损失了约4%的全球货运能力。因此，我们的跨职能团队正在夜以继日地工作，以最大限度地减少任何服务中断，并展望旺季之后的情况。我们非常专注于保持高水平的服务。有更多时间进行规划的好处——我们会及时向您通报MD11恢复服务的预期时间。网络转型仍然是我们的关键优先事项。为支持这一持续转型，我们在10月任命Kawalpreet为规划、工程和转型执行副总裁。
Kowal以创造高绩效文化而闻名，拥有近30年的机构和行业专业知识。她深厚的运营和工程知识将支持我们朝着全球整合网络的目标取得进一步进展。在过去五年中，她担任我们的亚太地区总裁。Kowal在不断释放效率和推动改善底线业绩方面有着良好的记录，我相信她将在新岗位上取得成功。这一全球集中式规划和工程职能标志着我们在部署资产以减少低效和提高盈利能力方面的重要转变。此外，它加强了对我们正在进行的Drive TriColor和Network 2.0工作的监督。
目前，我们约24%的合格日均 volume 通过355个Network 2.0优化设施流动。此外，我们已经关闭了150多个设施。我们还继续优先改善我们在欧洲的运营和业绩，团队正在取得良好进展，未来还有重大机遇。我们仍然专注于推动国际和B2B领域的增长，这有助于抵消全球贸易政策变化带来的不利影响。我们的欧洲运营团队通过改善地面、枢纽站点和道路生产力，在净服务水平持续改善的支持下，出色地吸收了增长。
数据和技术在我们的转型中发挥着基础性作用，我们正在全公司向所有50多万员工扩展人工智能的应用。现实情况是，人工智能正成为从后台到一线所有业务职能的组成部分，我们希望确保每位员工都有能力在这个新时代茁壮成长。我们最近启动了一项全球人工智能计划，帮助我们的团队更快地创新、更好地为客户服务，并比以往更有效地解决挑战。重要的是，我们正在根据每个团队成员的具体角色、经验水平和现有的人工智能熟练程度定制课程。
我们还继续探索利用我们现实世界运营数据平台的新方法。我们正在积极寻求将数字解决方案推向市场的机会，从物流智能洞察开始。我们最近宣布与ServiceNow建立战略合作伙伴关系，这标志着一个重要的里程碑，旨在让那些管理复杂采购和采购运营的人生活更轻松。通过这一合作，我们为企业提供了一个单一系统，能够在他们遇到供应链中断之前进行预测、调整和采取行动。通过集成到ServiceNow的采购和供应链解决方案中，我们开始将只有联邦快递才能提供的专有洞察货币化。
企业需要访问现实世界的物流智能来为其人工智能系统和工作流程提供动力，这种合作伙伴关系证明了市场对我们所构建产品的需求。最后，我要感谢我们的团队在应对非常困难的运营环境的同时，又一个季度取得了强劲的业绩。尽管面临多重不利因素，我们仍能实现调整后每股收益同比增长19%，这体现了我们转型的好处和工业网络的实力。我期待在2月的投资者日分享更多关于我们战略举措和中期财务展望的信息。希望届时能见到你们中的许多人。
现在交给你，布里。
谢谢拉吉。首先，我要赞扬我们的商业和运营团队在旺季期间为支持客户所做的出色工作。在网络星期一成功收取2500万个包裹需要广泛的协作和敏捷性。我们第二季度的业绩是过去一年来积累的势头的体现，通过管理关键绩效指标来确保专注于高质量的收入增长。团队在第二季度的辛勤工作和强劲执行力导致整个企业收入同比增长7%，FEC的BZ BZ BZ收入增长8%，这得益于美国国内包裹收入12%的增长，所有服务都表现强劲。
联邦快递货运收入下降2%，受到日均货量下降的压力，我们的日均国内 volume 增长了6%。我们最近赢得的B2B医疗保健业务支持了美国优先和递延快递服务的强劲增长。正如预期的那样，我们新的亚马逊业务（专注于大型和重量级货物）的上线进展顺利。国际出口量下降，再次受到中美航线 volume 下降的推动。拉吉提到我们如何将部分运力转向亚欧航线，加上亚洲内部航线的强劲增长，这提供了部分抵消。此外，我们继续增长美国国际 outbound 收入，这进一步提供了另一个抵消，当然，它具有高流通性。在联邦快递货运方面，工业经济疲软再次影响了我们的日均货量，下降了4%。这种动态与更广泛的零担行业趋势一致。重要的是，我们不断壮大的联邦快递货运团队为最终的复苏做好了充分准备。我们现在已有超过85%的计划零担销售人员到位，预计到6月将全部到位。当然，这是400名销售人员。我们对联邦快递货运第二季度的服务质量指标也感到非常鼓舞，索赔和损坏表现达到公司历史上最好水平之一，准时服务达到21财年第三季度以来的最高水平。
本季度我们强劲的收益率表现证明了我们优先考虑高价值货物的努力、我们价值主张的优势以及定价环境的持续改善。在FEC，美国国内包裹收益率增长超过5%，所有服务都表现强劲。国际出口包裹收益率增长3%，这得益于收入质量行动、与最低起征点变化相关的每票货物重量增加以及有利的汇率。在联邦快递货运方面，每票货物收入增长2%，这得益于每票货物重量和每百磅收入的增加，表明我们持续致力于保持行业领先的收益率。现在让我分享一些我们商业优先事项的亮点。
作为我们B2B重点的一部分，我们制定了垂直战略，在我们的目标增长领域中，每个战略都有专门的领导和资源。本季度B2B贡献了我们近一半的收入增长，这表明该战略正在发挥作用。它帮助我们在医疗保健和汽车等优先领域维持和赢得新业务。例如，本季度我们从宝马公司赢得了额外的B2B业务。这一胜利归功于我们的全球可靠性和规模、我们为时间关键型售后市场和生产交付提供的强大服务，以及我们的协作运输工具。此外，未来几年，科技公司将在全球数据中心基础设施上投入大量资本支出。
因此，我们正式开展了创建数据中心和基础设施垂直团队的工作。这将更好地支持现有客户，并帮助我们获得新的高科技客户。我相信我们专门的销售和解决方案团队将使联邦快递在这个具有重大增长前景的高价值市场中处于领先地位。我们对我们的数字工具如何支持收入增长，同时为我们的客户及其客户创造更好的结果感到非常满意。Wayfair是我们如何使用这些工具帮助客户改善其货运相关沟通并支持其客户服务团队的一个很好的例子。
通过使用我们的高级集成可见性工具，Wayfair提高了其净推荐值，减少了“我的订单在哪里”（WSMO）电话，并减少了停机时间。利用他们的跟踪数据。转向26财年的收入展望，我们现在预计本财年合并收入增长5%至6%，这得益于美国国内持续的收益率和 volume 增长。我们预计下半年国际出口ADV将因全球贸易环境而继续承压，但FEC的收益率将提供部分抵消。我们预期范围的中点现在意味着同比收入增长7%，这得益于旺季趋势和我们的收入质量行动。旺季ADV的趋势与我们预期的同比温和增长一致。FEC的旺季相关需求附加费收取情况良好，我们预计这部分附加费收入将同比增长。
鉴于最近MD11停飞，我们已进行有针对性的调整，以保护网络完整性和服务可靠性。12月1日，我们实施了燃油附加费调整，以部分抵消为客户维持高质量服务所需的额外成本，我们预计下个月生效的5.9%的一般费率增长将被顺利收取。由于货量持续面临压力，联邦快递货运现在预计26财年收入同比基本持平或略有下降。收益率增长将抵消货量低个位数百分比的下降。
最后，我们拥有出色的战略，通过我们无与伦比的工业网络捕捉高价值增长，我们第二季度的业绩证明了这一战略绝对有效。我们的团队在这个旺季表现出色。感谢团队在假日季节以及全年履行紫色承诺。现在，我将会议转交给约翰。
谢谢布里。首先，我要为团队在第二季度执行我们的战略以推动利润率扩张和营业收入增长所做的工作感到自豪，尽管面临多重不利因素，我们仍取得了这些成果。像拉吉和布里一样，我也非常感谢团队成员每天履行紫色承诺，尤其是在这个旺季。转向我们的财务业绩，在合并基础上，第二季度我们实现了4.82美元的调整后每股收益，同比增长19%。合并收入增长7%，支持了60个基点的调整后利润率扩张和17%的调整后营业收入增长。
正如布里所提到的，我们的收益率管理和强大的商业执行导致美国国内包裹服务收入增长更高，这是我们调整后营业收入同比改善的主要驱动力。尽管面临全球贸易政策变化、可变激励薪酬应计增加、零担业绩弱于预期、邮政服务合同到期带来的3000万美元不利影响以及MD11机队停飞带来的2500万美元影响等不利因素，我们仍将调整后营业收入增长了2.31亿美元。在FEC，我们将调整后营业收入增长了3.06亿美元，增幅24%，调整后营业利润率扩大了100个基点。
这得益于收益率提高、持续的成本削减努力和美国国内包裹 volume 增加。这些驱动因素部分被更高的工资和采购运输费率以及我之前提到的不利因素所抵消。在联邦快递货运方面，我们继续面临充满挑战的市场环境。与整个零担行业趋势一致，联邦快递货运调整后营业收入下降7000万美元，调整后营业利润率收缩3个百分点。第二季度比我们最初预期的要弱，主要受日均货量下降的推动。此外，由于我们的销售人员招聘和其他分拆费用在第二季度加速，我们的调整后营业收入面临2500万美元的不利影响。
尽管如此，我对本季度收益率出现积极变化感到鼓舞，这证明了联邦快递货运的纪律性战略。我们仍然相信，当需求恢复时，联邦快递货运将处于有利地位，实现强劲的增量利润率。我们致力于审慎的资本配置和最大化股东回报。在本季度，我们 opportunistically 购买了近3亿美元的股票，加上我们增加的股息支付，表明我们致力于向股东返还现金。在2024年股票回购授权下，我们还有13亿美元剩余，在业务和市场条件允许的情况下，将在26财年剩余时间继续评估回购更多股票。
本年度迄今为止的资本支出为14亿美元，主要用于继续投资维护我们的飞机和车辆机队、Network 2.0相关设施改进和枢纽现代化。我们继续将26财年的年度资本支出目标定为45亿美元。鉴于我们养老金计划的健康状况，我们进一步降低了预期的养老金现金贡献。我们现在预计2026财年向美国合格计划自愿缴纳2.75亿美元养老金，而我们之前的预测高达4亿美元。转向我们26财年调整后每股收益展望，我想指出，我们的展望基于我们今天已知的信息和本财年上半年的业务趋势。
尽管全球运营环境仍然不稳定，但我们本年度迄今为止的业绩证明了我们的运营杠杆和成功推动优质收入增长的能力。因此，我们现在预计调整后每股收益为17.80美元至19美元。相比之下，我们之前的预期范围为17.20美元至19美元，这反映了下半年的一系列潜在情景。在我们预期范围的中点，我们现在预计FEC收入增长7%，调整后营业利润率略有上升。同样在中点，我们预计联邦快递货运收入略有下降，利润率同比下降，我们预计26财年有效税率约为25%。
我还想花点时间说明我们下半年展望的含义。在调整后每股收益中点18.40美元的情况下，我们预计2026财年下半年FEC收入同比保持增长势头。我们还预计将受益于强劲的运营执行和持续的效率举措。同时，由于几个离散项目导致同比可比性面临挑战，我们预计下半年的流通性将比上半年有所限制。首先是可变激励薪酬应计——作为背景，在25财年，我们支付的可变激励薪酬远低于目标水平。鉴于本年度迄今为止的强劲表现，我们在修订后的展望中嵌入了更高的绩效薪酬应计。
这是我们的员工在充满挑战的环境中出色执行所应得的重要薪酬。其次，鉴于零担行业趋势持续疲软，我们降低了联邦快递货运下半年的预期；第三，我们预计下半年MD11停飞将带来重大不利影响，主要在第三季度。综合来看，这些项目在下半年给调整后营业收入带来约6亿美元的同比不利影响。全年来看，这些不利影响近9亿美元。我们修订后的26财年调整后营业收入桥梁显示了在一个中点情景下，我们全年展望中嵌入的同比要素，导致调整后营业收入为62亿美元，比我们之前的展望增加2亿美元。
当然，这只是一种情景，当中点假设随着环境变化可能会有所不同。在FEC volume 相关收入扣除可变成本的情景中，我们现在预计有5亿美元的顺风。与我们9月份分享的相比改善了1亿美元。这主要由美国国内包裹服务推动，但被国际出口需求减少带来的重大不利影响所抵消。关于FEC收益率，我们现在预计有30亿美元的顺风。与我们9月份分享的相比改善了7亿美元，这证明了我们对收入质量和定价 traction 的承诺。
我们的桥梁包括对这些顺风的部分抵消。除联邦快递货运的不利影响外，大多数与我们9月份分享的保持不变。我们现在预计联邦快递货运调整后营业收入将下降3亿美元，而我们9月份分享的预期为1亿美元。此外，我们添加了一个项目来反映我之前提到的可变激励薪酬不利影响。正如我上个季度提到的，我们的假设中包含全球贸易环境给调整后营业利润带来的10亿美元不利影响，以及10亿美元的转型相关 savings 作为抵消。我们对本年度迄今为止的成本削减进展感到满意，并有望实现10亿美元的 savings 目标。
关于第三季度调整后每股收益，我们现在预计调整后每股收益将环比低于第二季度。进一步说明，我们预计第三季度收入与第二季度基本持平，运营费用由于旺季需求增加和MD11停飞导致成本上升而环比略有增加。提醒一下，我们正在对比一个季节性异常强劲的第三季度。我们预计第四季度将是本财年调整后每股收益最强劲的季度。这些方向性趋势与我们通常经历的模式一致。在进入问答环节之前，我想提供关于联邦快递货运分拆的最新情况，该分拆计划于2026年6月1日进行。
如前所述，我们已向美国证券交易委员会提交了保密的Form 10，并向美国国税局提交了关于交易税务处理的私人信函裁定请求。这些是我们迈向税务高效分拆的重要里程碑。我们预计Form 10（将提供更多关于我们未来战略和财务的细节）将于1月向公众公开。作为进一步的更新，在联邦快递货运分拆后，联邦快递集团打算保留高达19.9%的联邦快递货运流通股。为保持分拆的免税性质，我们预计将在国税局允许的时间范围内将这些股份货币化。
此外，联邦快递货运将于4月8日在纽约市举办投资者日。约翰·史密斯和他的团队期待向您展示联邦快递货运未来的战略，以在未来几年释放显著的股东价值。正如拉吉所指出的，我们也期待在2月的孟菲斯联邦快递集团投资者日见到您。现在，让我们开始提问。
现在我们开始问答环节。如需提问，请在您的按键电话上按星号键后再按1键。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如需撤回问题，请按星号键后再按2键。请限制一次只提一个问题。我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自巴克莱银行的布兰登·奥格伦斯基。请发言。
嘿，大家晚上好，感谢回答问题。约翰，你刚刚在指导中涵盖了很多内容，我相信我们会有很多问题。但我想从长远来看，你们在美国国内业务（即包裹业务）中肯定正在夺取增量 volume 份额，并且也看到了相当大的定价上涨空间。所以我想知道你能否谈谈B2C和B2B的一些动态，以及收益率增长是否还有更多空间。谢谢。
嗨，布拉德，我是布拉姆。我很乐意回答这个问题。从 volume 和市场份额的角度来看，是的，我们对盈利的市场份额感到非常满意。再次从FEC的角度来看，我们对本季度的流通性感到非常满意。你知道，FEC 100个基点的增量利润率扩张是我们真正引以为豪的，这是由几个因素驱动的。第一，持续关注B2B。我们制定这一战略已有一年多，我们一直非常关注销售组织内的KPI和指标。我们还调整了销售补偿模型，以确保在B2B和B2C之间取得平衡。
然后，正如你所听到的，我们对我们整体的费率纪律和附加费收取情况感到非常满意。因此，我们的目标是继续推进这一点，继续获取新的B2B市场份额，我们对潜在的势头感到非常满意。
下一个问题来自Evercore ISI的乔纳森·查普尔，请发言。
谢谢。下午好，布里，我想继续这个话题。B2B在第二季度贡献了超过一半的收入增长。我想知道是否有办法分解其中有多少是全新的 volume 业务，有多少与收益率和你们正在实施的一些附加费举措有关。在你考虑下半年的指导时，我们是否应该认为这与整体增长幅度相似？
嗨，乔纳森，这是个好问题。从趋势角度来看，我想明确的是，B2B贡献了近一半的收入增长，而不是超过一半。但我们仍然对这一指标感到非常满意。关于业务获取，我想说本季度B2B有多个增长点。是的，我们确实获得了新的B2B业务。我们在钱包份额方面也做得很好，我不应该低估这一点。此外，这是我们从小企业B2B角度看到的最强劲的季度。
因此，这实际上是所有三个因素的结合，再加上我们的收入质量战略。我不认为这是其中任何一个因素单独作用的结果。
下一个问题来自德意志银行的瑞莎·哈南。请发言。
嘿。谢谢。所以我想问一下服务，更具体地说是服务成本。你知道，最近你分享了有关管理层年度现金激励的计划，你增加了服务 component，这表明你在推进Network 2.0转型过程中对服务的重视。我们认为这会带来额外成本。那么，你估计目前这些额外成本有多少，前景如何？以及我们应该如何看待这些成本的逐步减少？例如，加拿大现在的运营效率肯定比你开始整合工作时高得多。
那么，花了多长时间才实现完全高效？
好的，瑞秋，让我回答这个问题。事实上，让我回答两个部分。首先，你开始谈论年度激励薪酬。除了前面提到的几点，你知道，去年我们的AIC支付远低于目标。今年我们纳入了服务 component，并且我们预期了几个不利因素。尽管如此，团队在本季度的表现绝对令人难以置信。因此，虽然这对本年度来说是财务上的不利因素，但这绝对是正确的做法，因为我们的团队正在超越职责要求，履行紫色承诺。
这是关于IC的部分。你的问题确实是关于Network 2.0和成本。听着，首先，我们不会在服务上妥协。良好的服务就是良好的质量。良好的质量实际上意味着更少的浪费。我们对取得的进展感到非常满意。显然，我们在加拿大也取得了很好的进展。通常，在市场上，我们大约需要三到六个月的时间才能恢复效率。这一切都已纳入我们短期和长期的预测中，包括Network 2.0。
再次感谢你的问题，理查德。
下一个问题来自富国银行的克里斯·韦瑟比。请发言。是的，嗨。
想问一下零担业务，货运业务，当你考虑为分拆做准备时，是否存在一些潜在的重复成本。你认为从1亿美元到3亿美元的EBIT下降中，有多少是由此产生的。我想我们想知道是否有一些与分拆相关的临时成本会出现。或者这真的更多是整体市场情况的反映？显然，货量有点疲软。
收益率也有点压力。
是的，谢谢，克里斯。我来回答这个问题。正如我在发言中提到的，本季度我们有2500万美元。在3亿美元中，我们预计有1亿美元是分拆成本的结果。这包括销售人员招聘的加速（布里提到进展非常顺利）以及IT和其他成本，所有这些都是为了加速分拆，我们从改进的业绩中看到了一些成果。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的布莱恩·奥森巴赫。请发言。
嘿，晚上好。感谢回答问题。也许首先，约翰，只是为了澄清，你提到的成本是否与分拆成本分开，这些成本是否包含在每股收益指导中或被排除在外？然后想多了解一点MD11的流程。让它们恢复运行似乎需要一点时间，但似乎第三财季的不利影响会逐步增加。这是否更多是因为旺季？我认为我们预计这种影响会逐渐减弱，但似乎实际上在增加。
如果能有更多这方面的想法将不胜感激。谢谢。
是的，谢谢，布莱恩。我来回答第一部分。我确定的那些是单独的成本。6亿美元的不利影响已包含在我们的可报告收益中。关于MD11。是的。我们目前的展望反映这些飞机将在第四季度恢复服务。第三季度我们会有一些增量成本，特别是在12月。正如我提到的，11月有2500万美元，但12月MD11的成本将显著增加。那是旺季，本来就是外包运力昂贵的时候，更不用说机队停飞的情况了。
因此，我想说在剩余的1.5亿美元中，很大一部分（约1.75亿美元）将在第三季度。
布莱恩，关于这一点我再补充一点。我们的首要任务始终是安全至上。这是我们建立的原则。我们正与当局密切合作，制定让这些飞机重返飞行的协议。我周二晚上刚去过MD11机库。我们有一组出色的飞机技术人员正在努力工作，我们正在等待合适的协议来获得放行。以及约翰谈到的时间安排。谢谢。
下一个问题来自沃尔夫研究公司的斯科特·格鲁普。请发言。
嘿，谢谢，约翰。只想跟进你谈到的下半年6亿美元不利影响的问题。我想你提到了三个部分。能否将这6亿美元分解到你列出的三个部分中？也许其中有多少在第三季度？然后，你说收益会在第三季度下降，但不知道幅度如何。也许可以这样想：你认为收益是持平、更高、更低，同比。如果能提供更多细节将非常有帮助。谢谢。
是的，谢谢，斯科特。在9亿美元中，我们在上半年已经承担了3亿美元。关于你的问题，下半年我们在展望中嵌入了剩余的6亿美元，其中约1.6亿美元是由于零担业务预期持续疲软，MD11停飞约1.75亿美元（其中大部分我们预计在第三季度），其余约2.65亿美元是可变薪酬增加。
关于第三季度，我不会给出具体指导，但我可以告诉你，第三季度调整后每股收益将环比低于第二季度。我们预计收入环比基本持平，运营费用环比略有增加，原因是旺季需求增加、我们谈论的一些 volume 增长以及MD11停飞导致的成本上升。我认为另一个重要提醒是，我们正在对比一个季节性异常强劲的第三季度。
我们预计第四季度将是本财年调整后每股收益最强劲的季度。这一方向性趋势与我们通常经历的模式一致。
下一个问题来自瑞银集团的汤姆·瓦多维茨。请发言。
是的，谢谢。所以我想了解一下，你知道，我认为过去我们看到，当联邦快递在几个季度的利润率改善中形成势头时，你确实倾向于遇到激励薪酬 bucket 的重新填充，这在一段时间内会成为不利因素。似乎有时这可能是一年内几亿美元，然后下一年还有更多。所以我想知道，你认为这是在未来几个季度消化这一影响，然后为27财做好准备，届时你会看到更多Network 2.0 savings 实现，还是我该如何看待这个问题？然后关于FEC利润率的进展，已经连续五个季度表现良好，似乎你可能会暂停一下，诚然有几个原因，但我该如何看待更广泛的FEC利润率改善，这是否只是激励薪酬重新填充的几个季度不利影响，还是这可能会延续到明年？
好吧，谢谢你，汤姆的问题。让我先回答。如果约翰想补充，他可以补充。当我们展望26财时，我们基本上是在追回我们应该有的水平，与去年相比。我认为这不会是我们进入27财的不利因素。所以希望这能回答那个问题。第二部分是我们对业务中的潜在势头感到非常满意。这现在正在发挥作用。我们在网络转型、组织转型、数字转型方面的转型都在发挥作用。
我们的商业团队正在高水平执行，正如你所看到的结果。因此，我们对潜在势头和流通性感到满意。有一些特殊情况正在发生，你知道，在接下来的三到六个月内有增量不利因素，但从长远来看，你知道，我们对持续的势头感到非常满意。
下一个问题来自高盛集团的乔丹·奥利格。请发言。
是的，嗨。只是一个问题，中点的桥梁非常有帮助。我只是有点好奇，高端的19美元，是否有办法说明什么因素会推动达到这个水平？这主要与 volume 表现更好、零担环境改善、B2B加速增长有关，还是我们该如何看待达到中点以上的情况？谢谢。
是的。嘿，乔丹。我的快速回答是以上所有因素。我们不会真正推测可能导致这种情况的所有因素。你知道，显然，如果收入比我们预期的更强，成本环境比我们预期的更好，你就会处于预期范围的高端。因此，有很多变量，我们对我们提出的假设感到满意，我们将努力尽可能达到预期范围的高端。谢谢。
下一个问题来自萨斯奎汉纳的巴斯科姆·梅杰斯。请发言。
感谢回答我的问题。国内包裹业务的增长率已经连续几个季度保持稳健。根据指导，你似乎期望这种情况继续下去，随着明年的推进，联合包裹服务公司可能会通过与邮政服务的关系重新获得一些竞争优势，在新的Teamsters协议三年后，一些份额转移可能已经发生。你认为到27财，这种增长是否能保持高水平，或者我们是否应该考虑这些因素可能会导致增长放缓？谢谢。
谢谢你的问题，巴斯科姆。我不认为我们的两个竞争对手之间的关系是竞争威胁。正如我们所谈到的，我们现在的重点是高价值领域、B2B、家庭配送、地面、商业。这些不是邮政服务可以提供的服务。因此，如果这种情况真的发生，我不认为这对我们的主要增长战略构成威胁。我们有更强的价值主张，我们非常专注于继续获取盈利的市场份额。
下一个问题来自美国银行的肯·赫克斯特。请发言。
嘿，下午好。关于简化货运，约翰，我想你已经提到过几次，但3亿美元的影响，如果你剔除1亿美元的持续成本，剩下的2亿美元是否是由于需求疲软？我想知道你对竞争环境的看法。然后1.52亿美元的分拆成本。你能否详细说明其中的构成？是否只是持续的成本？我只是想了解哪些是一次性的，哪些（如果有的话）是持续的。
谢谢。是的，肯，我先从数字开始，基本上说2亿美元是ADV下降和业务压力的结果。这与零担行业一致。是的。关于1.52亿美元，这些是分拆准备成本。因此，这些包含在我们的调整后数据中，并且是一次性成本。谢谢。
再补充一点，从更广泛的角度来看，显然我们目前的表现与行业一致。这本质上是周期性的。很难预测转折点何时到来。然而，我们开始看到卡车运输业务出现一定程度的行业整合。虽然这需要一段时间才能转化为零担业务，但这个过程似乎已经开始。
下一个问题来自史蒂文斯的里德·C。请发言。
嘿，各位，谢谢回答我的问题。我想快速跟进最后一个关于整合的回答。这是否意味着零担承运商的整合即将到来，你似乎认为这将是即将发生的事情，然后在你谈到的2亿美元中，肯定存在一些零担行业疲软。但我想知道是否有任何是由于在分拆前合理地减少一些不太盈利的 freight 而造成的 shipment 数字噪音。
谢谢。我先开始，然后约翰可以回答第二部分。我只是想明确我说的是卡车运输业务的运力整合，我们可以看到运力开始减少，这最终将有利于零担行业，尽管可能需要一点时间。约翰？是的。如果你能谈谈，你知道，我们实际上看到收益率出现了一些积极的变化，这是几个季度以来的首次增长。所以我们对此感到鼓舞。这也反映了我们零担业务定价环境的纪律性。
下一个问题来自Stifel的布鲁斯·陈。请发言。
嘿，晚上好，各位。所以，向你们的网络规划人员致敬。他们肯定有很多事情要做，包括可能即将到来的最高法院关于关税的裁决。想知道，如果我们看到不利于政府的决定，你是否认为这将是明年贸易活动的顺风，特别是考虑到你10亿美元不利影响的估计。我知道这是个大问题，但你们非常了解华盛顿，所以任何观点都将非常有帮助。
好吧，布鲁斯，首先，感谢你对网络团队的评价。我的意思是，这些团队做得非常出色，并且继续如此。现在回答关税方面可能或可能不会发生的事情还为时过早。你知道，任何国际 volume 增长显然都是有益的，但我们在展望中没有依赖任何此类事情。显然，我们看到贸易和供应链模式发生了重大变化，我们在世界每个地区都拥有规模化网络，这对我们有利，因为我们能够从底层获取市场信号，并且能够快速而精确地采取行动。
下一个问题来自杰富瑞的斯蒂芬妮·摩尔。请发言。
嗨，晚上好。谢谢。我想回到旺季。也许你可以提供更多关于迄今为止所见情况的细节。我知道你说符合预期，但我认为有很多高层评论提到我们看到了K型复苏，也有人质疑旺季的强度。你也提到了一些关于小企业或B2B的情况。所以任何关于旺季的额外细节都将非常好。谢谢。嗨，斯蒂芬妮，我是布里。
所以我对旺季的规划和执行情况感到非常满意。目前，我们基本上按照旺季预测运行。我们预测的是ADV同比中个位数增长。情况确实如此。我们有一个额外的运营日，因此从旺季期间的总 volume 来看，你将看到高个位数增长。从预测角度来看，正如我提到的，基本符合预期。然而，我们看到的是，特别是在旺季初期，我们的基础客户和中小企业略高于预测，而我们的大型零售商略低于预测。
从收入质量角度来看，这显然是一件好事。从旺季的趋势来看，我们发现在黑色星期五之后非常强劲。第二周有点疲软。但在最后一周，我们看到了增长势头。运输时间为两天。斯科特和约翰在网络运营方面做得非常出色。此外，如你所知，我们是大型包裹的市场份额领导者，团队出色地保持了港口城市的畅通。
他们将这些 volume 转移到美国中部，绕过一些分拣中心和枢纽，这非常重要。所以现在我们对旺季感觉非常好。我不想低估还有六天的时间。我们还有很多工作要做。正如拉吉刚才所说，团队已经做好了准备。没有MD11，团队需要在下周执行，我们非常专注于此，他们已经证明这绝对会是一个强劲的旺季，我再高兴不过了。
下一个问题来自花旗集团的阿里·罗莎。请发言。
嗨，晚上好。本季度表现不错。很高兴看到进展。我记得你在幻灯片中提到，有24%的 volume 通过Network 2.0自动化设施。我想确认一下。我只是想了解这些设施的利润率概况或每个包裹的成本结构与传统设施相比如何，以及我们应该如何看待其继续增长的时间表或速度？回到汤姆的问题，这是否意味着我们未来可能会看到结构性更高的利润率？谢谢。
是的，谢谢阿里。我们打算在即将到来的投资者日详细讨论这个问题。但我们之前也说过，关于Network 2.0的 benefits，我们预计在27财后期会看到切实的结果。所以我想说在财务上没有重大影响，但从布里 earlier 谈到的运营效率角度来看，有很大的贡献。
下一个问题来自米利厄斯研究公司的康纳·坎宁安。请发言。
嗨，各位。我只是好奇你能否谈谈医疗保健和中小型企业市场，以及你从这里看到的机会，然后拉贾，你过去曾谈到过技术管道或潜在的技术机会，考虑到AI公司的资本支出。只是好奇联邦快递在其中扮演什么角色，如果有的话。谢谢。
嗨，康纳，我是布里。当然。我先开始。从医疗保健和中小企业的角度来看，正如我们几个电话会议前提到的，我们去年有了显著的增长。从医疗保健角度来看，我认为我们拥有最好的数字产品组合。从医疗保健领域来看，这意味着什么？我们可以为医疗保健客户提供定制化的可见性，他们可以为干预和监控设置自己的业务规则，这非常重要。所有客户都很重要，但患者显然需要更高水平的服务。正如我刚才谈到的一些服务表现。这意味着我们实际上可以为医疗保健客户以我认为在网络中无与伦比的精度进行干预、重新路由和调整。
因此，我们继续使用该工具为医疗保健客户提供服务。我们还推出了一项新的质量计划，这对制药领域非常重要，目前还处于早期阶段，这实际上要求我们与每个制药客户合作，与他们的质量团队一起制定定制的SOP，证明我们可以执行，以便赢得钱包份额。进展非常顺利。因此，我相信这将继续带来份额增长，然后我们也在继续扩展我们的冷链能力。目前，我们的冷链能力非常强大。
在被动方面。
我的意思是什么？我们的大多数客户都在自己包装货物，因此我们主要使用冷链来干预，如果系统出现延迟，我们会对货物进行加冰或重新冷冻。我们正在转向端到端冷链。所以这是下一波浪潮，在美国有很大的势头。我们正在将这些能力带到欧洲和亚洲。所以我认为我们有很长的增长空间。我们的基础医疗保健业务在90亿至100亿美元之间。市场规模为700亿美元。所以这是一个长期战略，但团队每个季度都在继续执行。
从中小企业角度来看，我认为在美国，我们是最容易合作的企业。我们刚刚经历了几年来中小企业份额和表现最好的一个季度。非常感谢我们的销售和营销团队。而且，你知道，我们将继续努力，我相信凭借我们的价值主张，我们将继续获得份额。最后，关于数据中心，虽然它不像医疗保健那样大的机会。医疗保健700亿美元。数据中心市场可能在70亿至80亿美元之间。
它正在快速增长。我认为全球资本支出预计将达到约5500亿美元，在一个发展如此迅速的市场中，机会巨大。这个市场需要精度。我不知道有谁比我们更擅长精度。所以是的，我们现在正在赢得业务，但我认为未来还有很长的机会之路。
下一个问题来自伯恩斯坦的大卫·弗农。请发言。
嘿，下午好，感谢回答问题。所以约翰，回到Network 2.0的问题，对吧？我想你们之前提到过，预计到26财结束时，40%的 volume 将在整合设施中运行。我试图将这与利润率只会略有上升的想法调和起来。我原以为整合完成后，生产力会提高，这会转化为利润率。但我想我听到你可能说财务影响可能没有那么大。
我只是想弄清楚这一点。
让我告诉你关于Network 2.0的最新情况。正如我们所说，旺季前我们目前的 volume 占比为24%。到下周，我们将达到约65%，这是计划，也是我们正在执行的。最终完成后，我们的目标是到27财结束时减少约30%的足迹。这些与One FedEx一起，将带来20亿美元的成本 savings。我们预计这些 savings 的大部分将在27财实现。
约翰，我不知道你是否想补充什么。
不，我只想补充一点，关于我们今年的转型成本 savings 目标，其中包含Network 2.0的要素。我想在投资者日进一步详细说明。我不是说没有 savings。这都是其中的一部分。当我们在2月见到你时，我们将详细介绍我们的战略举措，包括Network 2.0。
下一个问题来自垂直研究伙伴公司的杰夫·考夫曼。请发言。
非常感谢。我的很多问题都已经得到了回答，但让我问约翰一个问题。约翰，感谢你解释下半年增量展望的不利因素。我想问一下非GAAP调整项。你在发布中有一个很好的图表显示今年约7.2亿美元的净额。你知道，6亿美元来自分拆，3.1亿美元来自业务优化。你还有大约4.5亿美元要在两个季度内完成。你能否让我们了解一下这将如何影响？比如，本季度是否因为旺季而没有进行那么多Network 2.0整合，而你将在第三财季进行更多整合。
我们应该如何看待这些费用的流动？
是的，我认为其中绝大多数将与货运分拆有关。我们还有一小部分与我们的财年日历变更有关，最后还有一小部分与过去几年一直在进行的持续业务优化有关。所以。但货运分拆占绝大多数。
问答环节到此结束。我想请拉吉·苏布拉马尼亚姆作总结发言。
好吧，谢谢，主持人。在我们结束之前，我想感谢孟菲斯谢尔比县机场管理局今天决定将孟菲斯国际机场更名为我们的创始人弗雷德里克·W·史密斯的荣誉。这是对这位创立联邦快递的人的恰当致敬，联邦快递彻底改变了机场、孟菲斯市和世界的运作方式。我们期待很快在弗雷德里克·W·史密斯国际机场运营我们最大的枢纽。最后，非常感谢联邦快递团队在第二季度和整个旺季的出色工作。
还有一周的时间。祝大家节日快乐。谢谢。
本次会议现在结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。
结束。