Amir Adnani（总裁、首席执行官、董事）
Brent Berg（高级副总裁，美国运营）
Scott Melbye（执行副总裁）
Brian Lee（高盛）
Heiko Ihle（H.C Wainwright & Co）
Katie Lachapelle（Canaccord Genuity Group Inc.）
Joseph Reagor（ROTH Capital Partners）
Justin Chan（Sprott Capital Partners）
Mohamed Sidibe（National Bank）
各位好，欢迎参加铀能源公司2026财年第一季度业绩电话会议。今天的会议将由总裁兼首席执行官Amir Adnani主持。参加今天问答环节的还有首席财务官Josephine Mann、执行副总裁Scott Melby以及美国运营高级副总裁Brent Berg。所有参会者均处于听-only模式。如果您需要帮助，请按星号键然后按零呼叫会议专员。今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，您可以按电话键盘上的星号然后按一。
要撤回您的问题，请按星号然后按二。请注意本次活动正在录制。今天的通话将持续约15分钟。对于准备好的发言和随后的问答环节，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题，以便我们能够回答尽可能多的问题。现在，我想将会议交给总裁兼首席执行官Amir Adnani。请讲。
谢谢操作员，各位早上好。请注意，随本次电话会议的演示文稿可在我们网站的演示文稿页面上获取。今天电话会议中的一些评论将包含前瞻性陈述，我想请大家查看演示文稿的第2张幻灯片，其中包含重要的警示说明。
好的，让我们开始。本季度对UEC来说是激动人心的转折点，我们启动了重大的生产扩张计划并引入了战略性新业务线。美国铀精炼与转化公司（United States Uranium Refining and Conversion Corp.）的成立，使公司成为唯一一家同时具备铀和UF6生产能力的美国供应商。与此同时，我们保持了低成本的地浸法（in situ recovery）生产，并推进了怀俄明州和南得克萨斯州的增长项目，以支持2026财年剩余时间的更高产量。这些发展加强了我们作为美国最大的综合核燃料供应商的平台，与美国政策保持一致。我们继续受益于日益有利的宏观经济和政策变化的推动，因此在第232条款决定之前继续增加铀库存。
一年前的这个时候，我们刚刚在Christianson Ranch恢复运营。在短短12个月内，我们在第一个矿山实现了低成本生产，为第二个矿山Berkalo的近期生产做好了准备，并且很高兴已开始第三个矿山Ludament的开发。在第一季度，我们保持了低成本生产，基于在Iriguari中央处理厂生产的68,612磅沉淀铀和干燥桶装U3O8，每磅现金成本达到29.90美元。我们完成了升级，以支持24/7全天候运营，包括对黄饼增稠器和煅烧炉的全面翻新。
季度结束后，干燥和包装 operations于2025年11月13日恢复，生产了约49,000磅干燥桶装U3O8。自恢复生产以来，在Christiansen Ranch，重点一直是通过在新的11号和12号井场以及10号井场延伸区建设六个额外的集液站来扩大地浸法生产能力。此外，我们已开始在Ludeman地浸法项目进行开发，这是我们在 Powder River Basin的第二个卫星项目，依托我们在Burk Hollow的arigarry中心辐射式运营。我们已接近运营状态。离子交换厂和井场等主要建设里程碑已基本完成，为南得克萨斯州最新的地浸法生产设施Burke Hollow成为美国下一个铀生产矿山奠定了基础。
这些进展使公司能够在本财年剩余时间内提高生产速度。转向我们在Sweetwater的开发资产，该项目正在根据FAST41许可 designation推进工作。Roughrider项目的初始 delineation钻探规划和工厂翻新计划评估正在推进。2025年10月启动了34,000米的岩心钻探计划，目标是将推断资源量转换为控制和探明铀资源量，以支持宣布的加拿大萨斯喀彻温省世界级高品位Roughrider项目以及多产的Athabasca盆地的预可行性研究，最后是美国铀精炼与转化公司的成立。
美国铀精炼与转化公司的成立使UEC能够提供端到端的能力，成为安全的地缘政治可靠的六氟化铀来源，支持美国的浓缩活动。转到幻灯片5上的财务亮点，我们的资产负债表依然强劲，现金、库存和权益按市价计算为6.98亿美元，且无债务。我们完成了2.34亿美元的公开募股，以加速新业务线的增长，同时加强我们的资产负债表。截至2025年10月31日，我们的铀库存为1,356,000磅U3O8，这不包括自我们恢复生产以来在Irigiri中央处理厂生产的额外199,000磅沉淀铀和干燥桶装铀浓缩物。
我们还预计本月底前通过购买合同以低于市场的37.05美元/磅的价格额外购买300,000磅，此外，除了通过运营增加库存外，我们保持100%未对冲。在美国政府第232条款调查结果公布之前，我们保持充分敞口，同时在全球市场趋紧且存在结构性供应短缺的情况下，UEC有望从预期的更高铀价中受益。我们的财务实力，加上低成本地浸法运营的效率，使我们能够随着市场基本面和政策方向的变化而响应式地提高产量。当前的铀价背景，在全球核需求增长和美国政策支持的支撑下，为价值创造提供了令人信服的环境。
重要的是，URNC的成立使UEC成为唯一一家垂直整合的美国铀生产商。我们正在迅速行动。在本季度，我们委托FLOOR进行详细的可行性研究，并已开始招聘关键的技术和项目人员。联邦利益相关者的讨论正在进行中，并且已开始与潜在的东道州和地方政府进行广泛的选址流程。这一举措建立在UEC现有的铀平台基础上，推进完全美国化的供应链，与美国能源政策和国防需求保持一致。
提醒一下，我们专注于生产增长的四个关键支柱：以怀俄明州Irigari中央处理厂为核心的Powder River Basin中心辐射式运营；以南得克萨斯州HOPS和cpp为核心的中心辐射式运营；以怀俄明州Sweetwater工厂为核心的Sweetwater中心辐射式运营；最后是加拿大的Roughrider项目。我们正在积极推进每个增长支柱，并在季度新闻稿中提供了详细更新。我现在将重点介绍我们在Powder River Basin和南得克萨斯州的运营活动。
转到下一张幻灯片，我们将从Powder River Basin中心辐射式运营开始。自恢复运营以来，截至2025年10月31日，Christiansen Ranch在我们的Erigarry中央处理厂累计生产了约199,000磅沉淀铀和干燥桶装U3O8。作为持续生产 ramp-up的一部分，UEC继续在Christensen Ranch开发新的生产区域（此处原文Christiansen与Christensen可能为同一名称的拼写差异，按原文翻译）。矿山开发取得进展，在11号和12号井场进行了积极的井安装、试点、套管和扩孔，并在8号和10号井场延伸区进行了 delineation钻探。此外，在11号、12号、12号和10号井场延伸区的六个新集液站的建设继续进行。这些新生产区域将构成UEC在Christensen Ranch未来生产计划的基础。
同时，2026财年第一季度，我们继续对Arigiri中央处理厂进行工艺升级，包括对两个黄饼增稠器中的一个进行全面重建，更换了耙子、齿轮箱和电机，以及多个煅烧炉部件的维修和更换，同时在今年早些时候完成了Christensen Ranch的翻新。这些及时的投资有望支持更高的生产速度，同时提高运营效率和性能。
我们很高兴地宣布，Ludeman卫星项目的开发计划已经启动。这是一个完全获得许可的项目，将建设为卫星离子交换厂，将载铀树脂运送到10英里外的怀俄明州Glen Rock东北部的IRIGIRI中央处理厂进行树脂洗脱、沉淀、干燥和包装。Ludeman的SK1300合规资源量为970万磅控制和探明铀资源量以及130万磅推断铀资源量。
第一个生产区域已安装41口监测井，计划在2026财年第四季度对这些井进行基线水质采样。卫星厂的工程正在利用内部技术专长进行，外部工程计划于2026年1月开始。工厂离子交换容器的设计和采购也在进行中，提醒一下，在Powder River Basin，Arigiri中央处理厂的许可产能为每年400万磅，周围有17个卫星项目，其中四个已完全获得许可，包括Christensen Ranch和Ludima（此处Ludima可能为Ludeman的笔误，按原文翻译）。
转向南得克萨斯州，Burkhollo离子交换设施和第一个生产区域的建设在本季度按计划推进，在井场开发和加工基础设施方面取得了关键进展。离子交换设施的所有大直径储罐已安装完毕，处置井的测试在州监管机构在场的情况下完成。公用事业提供商完成了向项目现场的三相电力安装，所有设施均已通电。井完井和机械完整性测试报告正在进行中。施工完成后，公司在南得克萨斯州的员工已增至86人，为Berkolo项目的启动做准备。
在2025日历年结束之际，铀的宏观背景从未如此令人鼓舞。在两党对安全、清洁、可靠的核能的强烈支持下，我们看到美国政府的大力支持，包括最近将铀指定为关键矿物。大型科技公司是新需求的关键组成部分，最大的超大规模企业继续在能源领域大量投资，以确保其大型数据中心投资所需的电力。最重要的是，预计到2045年，全球铀市场将出现累计超过17亿亿磅的结构性供应 deficit（此处原文"1.7 billion billion pounds"可能存在笔误，但按原文翻译）。
正如我之前所说，我们从未见过我们行业有如此积极的政策环境。总之，本季度UEC已接近一个激动人心的转折点，从单一资产生产商发展为多元化铀生产商，同时成为美国本土供应链。从矿山到转化，UEC独特地定位于满足对安全国内铀供应不断增长的需求。我们对未来的机遇感到兴奋，并期待为股东创造更多价值。在我把话筒交回操作员之前，有几点说明。首先，今天的电话会议计划在东部时间中午左右结束。
如果我们没有回答您的问题，请随时联系我们的投资者关系团队，我们很乐意直接跟进。其次，请注意今天与我一起参加会议的有首席财务官Josephine Mann、执行副总裁Scott Melby以及美国运营高级副总裁Brent Berg。我们四人背后是UEC团队，在铀行业拥有超过900年的综合经验。这种深厚的经验是我们日常在运营、财务和战略方面执行的动力。有鉴于此，我们现在开放提问环节。
操作员，请讲。
我们现在开始问答环节。要提问，请按电话键盘上的星号然后按一。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号然后按二。提醒一下，请将问题限制为一个主要问题和一个后续问题。此时，我们将暂停片刻以整理提问名单。第一个问题来自高盛的Brian Lee。请讲。
大家好，感谢回答我的问题。我想首先从URNC项目开始。Amir，我知道你们在这方面取得了进展，但我想更好地了解一下。也许是URNC发展的下一系列里程碑，以及你们对2026年上半年的时间安排预期，然后到明年年底你们希望在这个项目上达到什么程度。我还有一些关于生产的问题。
好的。谢谢Brian。关于UNC（可能指URNC），我们正在尽快推进，并围绕选址研究启动了各种举措，目前进展非常顺利。我们与利益相关者和州政府进行了州级讨论和会议。Brian，我们希望并将提供更多关于这方面的信息，但我们已经开始与Florida（可能指FLOOR，按上下文应为咨询公司）和其他参与的顾问开展可行性研究。
我们确实希望能在2026日历年年底前完成，并希望能在年中左右。但同样，当我们接近UEC的2026财年第二季度时，我们将能够更有信心地谈论这个日期。与此同时，我们对团队建设的进展感到非常满意，在这个新举措周围建立我们的技术团队和技术实力。因此，总体而言，多个并行轨道都在推进，我们将在2026财年第二季度业绩报告中分享更多信息。
好的，期待听到更多消息（此处原文"looking forward to it"直译为"期待它"，结合语境调整为"期待听到更多消息"）。然后第二个问题关于生产，这里有很多动态。你们在Irigari进行了升级，开始推进Lutiment（可能为Ludeman）。也许从更宏观的角度，你能给我们介绍一下2026财年第二季度以及今年剩余时间的生产节奏会是什么样的？特别是关于Iragari（可能为Irigari），在不到三周的时间里生产了49,000磅。
按这个速度，一个季度可能达到25万磅。这是否是Iragari现在将达到的运行速度？这对今年剩余时间和未来几个季度各个站点的总体生产节奏意味着什么？谢谢。
谢谢Brian。再次从宏观角度回顾，正如我在准备好的发言中提到的，12个月前，我们刚刚开始在Christianson Ranch ramp-up生产。现在我们有两个季度的业绩证明了我们在Christensen Ranch和Araguieri（可能为Arigari）实现的低成本，这在美国是最低的之一。我们很快将Burke Hollow投入生产。Christensen Ranch有六个额外的集液站。现在Ludeman也进入了开发建设阶段。所以你说得对，有很多动态。
Brian，你还记得，报告的大部分产量来自今年4月以来的10-7号和10-8号集液站。现在有六个新集液站即将上线，希望能在2026财年第二季度内。然后Burly（可能为Burke Hollow）上线后，大部分产量将贡献给2026财年第三季度。因此，回答你的节奏问题，我们预计在2026财年第三季度和第四季度会看到生产节奏的更大变化，因为Burkolo（可能为Burke Hollow）和Christensen Ranch目前在建的六个集液站中的大部分将贡献更多产量。
好的，感谢你的介绍。我会重新排队。谢谢。
谢谢Brian。
下一个问题来自HC Wainwright的Heiko Avery（可能为Heiko Ihle）。请讲。
你好，Josephine、Amir和Scott。关于Irigaray（可能为Irigari）的工厂升级，有几个后续问题。显然你们现在已经完成了，我假设答案是否定的，但这真的没有 ramp-up期，对吗？换句话说，这几乎是一键切换从关闭到满负荷运转，对吗？
是的。正确，Heiko。正如我们在新闻稿中提到的，大部分工作是自11月13日上线以来完成的。所以再回顾一下，黄饼增稠器和煅烧炉的翻新是顺序进行的。因此，在本季度的大部分时间里，设备处于离线状态，同时进行关键部件的维修和更换。11月13日上线后，我们进入了稳定状态运营，干燥和包装吞吐量几乎达到每年100万磅的速度。
我也请我们的运营高级副总裁Brent Berg补充这一点。Brent，请讲。
谢谢Amir。我想补充的是，类似于2025财年在Christiansen Ranch对离子交换厂进行的翻新，我们认为这是对Iragari中央处理厂进行类似升级的合适时机。因此，煅烧炉的翻新主要是为了提高干燥黄饼的吞吐量。我们所做的所有更新都包括制造商推荐的组件，以提高运营效率。这些工作确实实现了24/7全天候连续运营，并能够以设计产能运行工厂。
很公平。然后关于铀精炼与转化（urc，即URNC），有几个后续问题。我的意思是，你认为市场上的主要误解是什么？我们收到了很多关于可扩展性和盈利时间的问题。像我这样的分析师应该如何展示这一项目如何释放股东价值？在你看来，是否有任何被市场低估的催化剂？
谢谢Heiko。在战略层面和定位层面，显然这是一个机会，一个高度差异化UEC的新业务线。美国没有其他公司拥有从铀资源到采矿再到加工的端到端能力。现在我们计划中的精炼和转化更是如此。因此，从战略上讲，UEC作为真正的供应链提供商具有高度差异化的定位。关于财务分析方面，
最好的结果是当我们的可行性研究完成并报告时。正如我 earlier提到的，我们的目标是希望在2026日历年中期左右。但同样，我们将在2026财年第二季度业绩报告中确认这一点。但我们正在快速推进。我们有足够的资金快速推进。当然，如你所知，这项工作是建立在过去几年我们完成的早期工作基础上的，这些工作使我们能够在9月初宣布URMC（可能为URNC）计划。
我们在9月初才正式宣布，在短短60到90天内，我们取得了令人难以置信的快速进展。看，这是核燃料整体价值链和供应链中非常重要的一环。没有另一个正在运营的转化设施，这确实是连接采矿和浓缩之间的瓶颈。所以这是非常重要的，我们对此感到非常兴奋。我想在未来几个季度，你将有更多信息来评估其对股价的影响。
太好了。我会重新排队。非常感谢。
谢谢。
下一个问题来自Canaccord Genuity的Katie LaChapelle。请讲。
嗨Marantine（可能为Amir的误称），谢谢回答我的问题。在你准备好的发言中，你提到你已对Ludeman项目做出了积极的开发决定。你能提供关于该井场的潜在生产时间表或运营率的任何指导吗？此外，你现在如何考虑怀俄明州各个地浸法井场的开发顺序？
谢谢Katie。我先讲，然后Brent Berg也会补充。再次提供背景，UEC在怀俄明州的Powder River Basin拥有强大的地位。怀俄明州和Powder River Basin有几十年的铀矿生产历史。通过多年的并购和整合，我们建立了一个平台，包括我们的中心枢纽——Ariguiri中央处理厂和17个卫星项目，其中四个已完全获得许可，我们现在谈论的两个——Christiansen Ranch（已运营）和Ludeman（我们接下来要上线）。
所以Katie，这一切都与我们计划的生产 ramp-up有关，我们拥有的实力以及我们控制的大量物业，包括完全获得许可的项目。因此，你可以看到Christensen显然将继续增长。Ludemann我们已开始开发工作，最有可能的是，根据市场情况和第232条款的结果，我们甚至可能并行开发Reno Creek等更多项目。同样，我们从市场获取线索，当你已经运营、已经获得许可时，你有能力做出这些决定并相应地响应。
Ludeman项目地理位置优越，位于之前长期生产的Smith Ranch矿以南。我让Brent谈谈一些可及性问题和目前在Ludeman正在进行的开发计划。Brent，请讲。
当然。谢谢Amir。Katie，我想补充的是，在Christiansen Ranch，107号和108号集液站占2025年矿山产量的很大比例。这确实凸显了这些新采矿区域的重要性。随着我们继续 ramp-up生产。由于Christensen Ranch的矿山开发现在已常规化，我们继续在11号、12号井场和10号井场延伸区进行开发，我们有六个集液站正在建设中，套管井安装接近完成，地面建设按计划进行，将于明年启动额外的新生产。
Ludeman当然是一个有吸引力的项目，因为它完全获得许可，并且离我们的Irigari中央处理厂很近。因此，我们将像开发Christensen Ranch的新井场一样开发该项目。我们将把载铀树脂运到Irigarry进行加工，与Christensen Ranch没有区别。但这是UEC开发的下一个令人兴奋的阶段。
太好了。然后还有一个简短的后续问题。你刚才提到美国战略铀储备可能是第232条款调查的潜在结果。想知道你能否对该储备释放的预期时间表提供任何评论，以及你预计第232条款调查的其他结果。
Katie，我想让我们的执行副总裁Scott Melby评论一下，为听众说明一下，Scott也是华盛顿特区铀生产商协会（Uranium Producers of America）的主席。请讲Scott。
太好了。谢谢Mayor（可能为Amir的误称）。Katie，我们对战略铀储备有可能在前一届政府的基础上进一步扩大持乐观态度。232条款报告已提交给总统。他有法定的时间来回复。我们为什么如此乐观？因为这些细节都没有公开。但我们知道前一次232条款调查有先例。特朗普总统第一次选择实施这一补救措施。我认为进口渗透的调查结果与当时的情况相比没有变化。
事实上，地缘政治使世界变得更加复杂。因此，我们认为结论是相同的，我们认为总统可能会采取这一补救措施。其次，我们也听到了Wright部长和Burgum部长关于扩大铀储备需求的非常支持性的评论，这是他们在过去几周和几个月发表的公开言论。第三，我认为可以说，这在前一届政府中在很小程度上是一项成功的政策举措。代表UEC和我认为更广泛的美国国内行业发言，
重建战略储备将促进美国铀运营的先进开发活动。第四，不要低估美国本土未支配铀用于海军推进计划等国防需求的重要性。如果按照特朗普总统的意愿建造更多的航空母舰和潜艇，我们需要更多的美国本土铀。我想请大家注意目前国会正在审议的《国防授权法案》中的语言，该法案指示
战争部和国家核安全管理局（NNSA）报告我们美国本土铀库存的状况，以及这些库存是否足以支持海军推进计划的进一步增长。因此，我们很乐观，像其他人一样，我们将看到结果。但我认为法定的时间线确实在年底左右。所以我们希望在12月听到消息，如果不是，1月初，我们应该会听到总统的建议。
太好了。谢谢Scott。我的问题就这些。我会重新排队，各位。
下一个问题来自Ross Capital Partners的Joseph Rieger（可能为Joseph Reagor）。请讲。
嘿，Amir和团队，谢谢回答问题。在这一点上，我的大部分问题都是其他人问题的后续。首先，作为对第232条款的后续，我们是否可以假设，在第232条款结果公布之前，除非现货价格上涨，否则你们可能会暂停现货销售？
是的，Joe，Scott，请讲。
Scott。是的，我们非常乐意建立战略库存。当然，拥有美国本土铀可供出售给战略储备是一个目标。但第二，我们认为当前市场存在结构性 deficit，而且这种差距似乎没有缩小。事实上，随着核发电量翻倍，而生产滞后，我们非常乐意将这些新生产的铀和我们的库存出售给未来更强劲的市场。
好的，很公平。然后关于ear Gary（可能为Irigari）。有一个问题我认为还没有被问到，你们是否有一个大致的估计，由于2026财年第一季度的升级，有多少磅的生产被推迟了？
嘿Joe。没有生产被推迟，因为我们继续保持物料在生产流程中。所以运营一直在进行，真正没有发生的只是铀包装的最后一步，而这最后一步的成本非常低。所以现在你看到从11月中旬到11月底，所有这些升级后恢复生产，正在完成最后一步。但工厂的其他一切都在运行，支持来自Christiansen的进料。Brent，你想补充吗？
当然。谢谢Amir。我想补充的是，升级是顺序进行的。所以我们首先处理了沉淀回路中的增稠器，这是两个储存沉淀黄饼的容器之一，然后再进行干燥和包装。所以我们完全更换了耙子、齿轮箱和耙子驱动电机。然后对于煅烧炉，我们进行了多项升级，包括所有易损部件，如轴承、砂封。我们用绝缘部件和新齿更换了耙臂，以增加在干燥机中的停留时间。此外，驱动器、电机、齿轮箱、锥齿轮都被更换了。
但结果是，干燥和包装现在以24/7两班制运行，正如它应该的那样。
好的，如果可以的话，最后一件事。你们有Ludman的资本预算吗？如果没有，我们什么时候可能会得到？
是的，嘿Joe，我们希望在下一个季度或我们当前的2026财年季度提供更多关于这方面的反馈。但同时，你可以预期那里的开发成本与我们在Christensen Ranch看到的非常相似，我们基本上使用了许多与Christian Sin（可能为Christiansen）相同的钻井公司或钻井平台。因此，我们开发成本的关键组成部分之一是 delineation钻井和井安装的成本。到目前为止，这一成本与我们所看到的相当一致。
此外，Ludeman是一个更容易进入的项目，离附近的城镇更近。因此，我们认为在开发成本方面可能会有一些优势。但同样，你在Christiansen Ranch看到的与Ludemann有一些很好的相似之处。
好的，谢谢提供的信息。我把话筒交回。
谢谢。
下一个问题来自SCP Resource Finance的Justin Chan。请讲。
我是你的Scott（可能为问候语，按原文翻译）。Brent，感谢主持电话会议。我想作为对Christiansen Ranch和Ludman问题的后续。你们有六个集液站正在建设中。你计划在本财年剩余时间内建造更多，还是Christiansen Ranch的六个就是你们的计划？新的集液站在Ludman。是的。你能给我们更新一下吗？对于得克萨斯州，你能说明一下下个季度和下下个季度的里程碑是什么，以便我们判断进展吗？
当然。Brent，你先讲讲Ludman和Christiansen Ranch。
当然。Justin，谢谢你的问题。在Christiansen Ranch，当你在现场时，我们参观了井开发、井场开发，当时我们非常关注11号矿段或11号井场。此后，我们开始在12号井场以及10号井场延伸区进行开发。但我们将继续在Christensen Ranch进行进一步开发和增加集液站。所以10号井场延伸区以及8号井场延伸区都相当大，并且有许多相关的集液站。因此，随着我们的进展，你将继续看到这种速度。
至于Burke Hollow。建设已基本完成。所以团队目前非常专注于设备的运行前测试和调试、关键人员培训以及最终确定竣工图、机械完整性测试和井完井报告。
至于下一个里程碑，Barcallo（可能为Burke Hollow）的井场将逐步上线，并增加流向卫星离子交换厂的流量。包括氧气、二氧化碳和碳酸氢盐在内的化学品将被添加到初始生产区域，以激活铀回收过程。然后，随着进入工厂的进料品位提高，树脂上负载的铀含量将随后增加。当然，一旦树脂负载，它将用新的树脂运输拖车之一运到Hobson进行加工。所以这就是我预见未来几个月的情况。
明白了。谢谢Brent。那么在Burke Hollow，假设下个季度的这个时候。你们会有溶液进入井场，大概会达到目标pH值，我们会开始获得关于品位和流量等信息。这是跟踪未来几个月进展的好方法吗？你知道我三个月后可能会问你什么问题。
是的，Justin，我认为完全正确。所以当我们开始向井场添加化学品时，我们会看到铀品位和pH值的响应，随着我们ramp-up Erkalo（可能为Burke Hollow）并将载铀树脂运到Hobson进行加工，我们将更好地了解生产概况。
下一个问题来自National Bank Financial的Mohammad Sadaid（可能为Mohamed Sidibe）。请讲。
嗨，我是Yaron Tima（可能为自我介绍，按原文翻译），感谢回答我的问题。我的大部分问题都已得到解答，但也许关于你们的NNC（可能为URNC），鉴于你们在2026财年推进的工作，在可行性研究之前，你能给我们提供一些关于推进这些举措所需支出的信息吗，特别是2026财年，因为你们推进转化设施的工作。谢谢。
抱歉，Mo，我听到了你的问题。你问的是所需的什么？带宽？
不，不，是支出。只是想了解推进可行性研究、工程工作、与东道国政府的高级谈判需要多少支出，只是想更好地了解2026财年推进转化设施工作对你们资产负债表的影响。
好的，明白了。谢谢你澄清，也谢谢你的问题。相对于我们的资产负债表规模和当前季度现金消耗率，Mo，鉴于我们目前在UNC（即URNC）的研究阶段，资本需求仍然非常适度。在未来一两个季度，我们显然能够提供更多估计，尤其是在可行性研究完成后。
但我可以说，我们有足够的资金来开展那里需要的工作，目前的支出非常适度，因为我们处于研究阶段，你会理解这一点。但最终，随着可行性研究的发布、选址工作的完成、选址的宣布和规划，工作和努力将会有另一个阶段性的变化。
所以再次强调，未来有重要的里程碑，但从现在到那时，有足够的资金继续推进工作。
太好了。谢谢你回答我的问题。
谢谢Mo。
问答环节到此结束。我想将会议交回管理层进行任何闭幕发言。
好的，谢谢。感谢所有参加今天电话会议的人。我们非常感谢。再次，正如我们在开始时所说，本季度对UEC来说是一个重要的转折点，无论是我们通过美国铀精炼与转化公司（United States Uranium Refining and Conversion Corp.）启动的战略举措。再次强调，这高度差异化UEC，使其成为唯一一家拥有从矿山到转化的美国本土供应链的公司。运营方面的工作。再次，一年前我们刚刚在Christiansen Ranch恢复运营，本季度开始时还是单一资产生产商。
在本季度，我们奠定了基础，成为多资产生产商。Borcolo（可能为Burke Hollow）即将投入生产，Ludemann现在处于开发和建设中。另一个方面，在Christiansen Ranch的运营结果方面，我们对展示该项目在Christiansen Ranch和Irigiri工厂之间回收和加工的铀所持续的低成本生产概况感到非常满意。所以总而言之，发生了很多事情，取得了很多重要进展。我们对此感到非常兴奋，但也要强调我们仍然处于极其强劲的资产负债表状况，事实上比以前更强。
我们继续无债务，拥有近7亿美元的现金、实物铀和流动资产。最后，拥有140万磅铀库存，不包括199,000磅已生产的铀，也不包括我们本月有能力购买的另外300,000磅，我们在第232条款决定之前也处于非常强劲的库存位置，希望这将成为我们行业的积极催化剂，特别是美国铀行业，UEC是该领域的领先公司，也是增长最快和最大的美国铀公司。再次感谢大家今天的时间，祝大家12月愉快，圣诞快乐，节日快乐。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。