Jennifer Belodeau（投资者关系）
David H. Watson（总裁兼首席执行官）
Joshua Baugher（首席财务官）
Chris Moore（CJS Securities）
Rob Brown（Lake Street Capital Markets）
Michael Fairbanks（摩根大通公司）
Adi Modak（高盛）
Austin Lang（JLG Research）
女士们，先生们，晚上好，欢迎参加Oregon公司2026财年第三季度 earnings 发布电话会议，该季度截至2025年10月31日。本次电话会议正在录制中。在管理层发言后，所有参会者均处于仅收听模式。会议将开放提问环节。今天的发言配有幻灯片演示，目前可通过网络直播访问。我很荣幸将发言权交给今天的主持人，IMS投资者关系部的Jennifer Belladow。请讲，女士。
谢谢。晚上好，欢迎参加我们讨论Oregan截至2025年10月31日的第三季度业绩的电话会议。今天参加会议的有首席执行官David Watson和首席财务官Josh Bakker。我将花一点时间宣读安全港声明。本次电话会议和演示文稿中所作的非基于历史事实的陈述均为前瞻性陈述。此类陈述包括但不限于有关公司收入和利润的未来目标和预测。这些陈述受已知和未知因素及风险的影响。
公司的实际结果、业绩或成就可能与此类前瞻性陈述所表达或暗示的内容存在重大差异，部分可能导致或促成此类重大差异的因素已在今天下午的新闻稿以及Argan向美国证券交易委员会提交的文件中进行了描述。这些陈述基于据信截至今天准确的信息和理解，我们没有义务更新此类前瞻性陈述。今天下午早些时候，公司发布了新闻稿，宣布其2026财年第三季度财务业绩，并向美国证券交易委员会提交了相应的Form 10Q报告。
好的，说完这些，我将把会议交给Argan的首席执行官David Watson。请讲，David。
感谢大家今天参加我们的会议。我将首先回顾我们的一些运营和活动亮点，我们的首席财务官Josh Bakker将介绍截至2025年10月31日的第三季度和九个月的财务业绩。然后我们将开放简短的问答环节。我们交付了坚实的第三季度，突出表现为约30亿的创纪录积压订单。第三季度我们新增了几个项目到积压订单中，包括1.4吉瓦的CPV Basin Ranch项目以及另一个同样位于德克萨斯州的860兆瓦项目。我们目前的积压订单代表超过6吉瓦的新建热力和可再生能源发电厂。
随着行业解决对新电力资源的迫切需求以支持电网，因为万物电气化、人工智能和数据中心的增长以及制造业的本土化压力，对我们能力的需求一直在稳步增长。正如我们所提到的，现有设施的当前容量，当前需求环境的紧迫性因许多天然气和燃煤电厂的老化和退役而加剧。我们所看到的针对我们专业知识和能力的机会渠道的强度为未来几年提供了良好的可见性。展望明年及进入2027日历年，我们预计将继续增加少量项目。
我们对项目节奏持乐观态度，并预计在可预见的未来达到约10至12个工作岗位的产能。也就是说，如您所知，我们的收入和积压订单表现可能有时会因项目时间安排而季度环比变化。虽然我们尽最大努力安排项目顺序，但最终项目开始日期由开发商决定，一个项目结束和另一个项目开始的时间有时可能比我们希望的更错开。您将在我们的第三季度收入表现中看到这种动态，虽然2.51亿美元的收入表现强劲，但与2025财年第三季度2.57亿美元的收入相比略有下降。下降主要与我们在路易斯安那州的液化天然气项目完工以及Trumbull能源中心接近完工有关，这两个项目在上一财年期间产生了可观的收入，而本季度我们几个最近获得的项目收入有限。
正如你们许多人所知，任何项目的初期通常产生有限的收入，随着我们在现场有更多活动和更多人员，收入开始增加。从顺序上看，我们很高兴看到收入从2026财年第二季度的2.38亿美元增长了6%。除了实现可观的收入数字外，我们还实现了更高的毛利率和强劲的盈利能力。Josh稍后将详细介绍本季度和前九个月的情况，但总而言之，我们的毛利率从2025财年第三季度的17.2%提高到18.7%。净收入为3100万美元，每股摊薄收益2.17美元，EBITDA为4000万美元，EBITDA利润率为16%，积压订单约30亿，创历史新高，其中包括我刚才提到的两个新项目，与CPV合作的约1.4吉瓦Basin Ranch项目以及860兆瓦设施。
随着我们继续产生可观的现金流，我们的资产负债表保持强劲。截至2025年10月31日，我们拥有7.27亿美元的现金和投资，净流动性为3.77亿美元，无债务。最后，我们仍然致力于向股东返还资本，我们很高兴将季度股息提高到0.50美元，即年化运行率为2.00美元，这是我们过去三年中连续第三次增加股息。现在进入运营回顾。幻灯片4和5展示了我们的三个可报告业务部门，在电力行业服务部门，我们有能力建设多种类型的电力设施，包括高效燃气发电厂、太阳能场、生物质设施和电池储能系统。在美国、英国和爱尔兰，电力行业服务收入在第三季度下降8%至1.96亿美元，而2025财年第三季度为2.12亿美元。本季度收入下降主要与时间安排有关，因为某些项目接近完成，而其他新项目处于现场活动的早期阶段。
如前所述，该部门占第三季度收入的78%，报告税前账面收入约3700万美元。我们的工业建筑服务部门收入增长到4900万美元，与2025年第三季度的4100万美元收入相比增长19%。工业建筑服务贡献了20%的合并收入，2026年第三季度税前账面收入约500万美元。该部门主要为工业建设项目提供解决方案，专注于农业、石化、纸浆和造纸、水数据中心和电力领域，其能力需求强劲，本季度积压订单为1.59亿美元。最后，我们的电信基础设施服务部门在2026财年第三季度的收入增长76%至630万美元，而2025财年第三季度为360万美元。
电信基础设施服务是我们最小的部门，占第三季度收入的2%。电信部门为公用事业和电信行业提供外部建设服务，以及主要为联邦政府地点和军事设施（需要高级安全许可）以及数据中心提供的室内布线服务。我们对该部门的增长感到兴奋。预计将推动持续的同比增长。随着万物电气化继续扩大，几乎每个经济部门的能源需求都在增加，这方面有大量的行业和新闻报道。
我们正处于一个独特且令人担忧的环境中，该国大部分天然气基础设施正达到其使用寿命的尽头，与此同时，能源使用数十年来首次增加。人工智能数据中心、复杂的制造 operations 和电动汽车充电能够不间断运行，取决于24/7供应可靠、高质量的能源，这些能源主要来自传统燃气和可再生基础设施的组合。Argan与行业中的其他少数公司一起，有能力建设为电力经济提供动力所需的大型复杂联合循环设施。
当前的需求环境让我们充满活力，我们相信我们的能源无关能力、长期的客户和供应商关系、经过验证的成功记录以及在我们面前的市场机会中采取的纪律严明的方法，使我们处于持续长期增长和盈利的有利位置。幻灯片7说明了我们项目积压订单的实力，其中约79%为天然气项目，16%为可再生能源项目。正如我刚才提到的，我们相信未来的电网可靠性将受益于天然气和可再生能源资源的结合。从积压订单的这部分可以看出，对新天然气设施的需求是巨大且不断增长的。我们将继续保持在可再生能源领域的存在，但我们预计燃气和其他热力发电设施在近期和中期将占我们积压订单的很大一部分。正如我刚才提到的，Argan是少数几家有能力成功执行目前市场上出现的大型复杂联合循环设施的公司之一。
我们通过采取纪律严明的方法追求和赢得与合适合作伙伴在合适地区的合适项目，为客户建立了卓越运营的声誉和经过验证的成功记录。我们对市场前景以及对我们专业知识和服务的需求感到兴奋。转向幻灯片8，截至2025年10月31日，我们的合并项目积压订单达到创纪录的约30亿美元，反映了我们所有3个运营部门产品的实力。我们当前的积压订单包括电力行业服务和工业建筑服务部门以及电信部门的完全承诺项目。我们对所有部门的需求感到满意。幻灯片9重点介绍了目前正在进行或最近获得的部分主要项目。我们在俄亥俄州的Trumbull项目，一个950兆瓦的天然气发电厂，接近完成，设施的两个机组均在夏末实现首次点火。该项目目前处于调试活动的后期阶段。德克萨斯州1.2吉瓦超高效联合循环天然气发电厂（SLC）的建设已于本季度开始，我们在德克萨斯州新增了两个燃气项目，CPV Basin Ranch（约1.4吉瓦项目）以及一个860兆瓦项目。第三季度，我们继续在美国一个约700兆瓦的联合循环天然气发电厂取得进展，并利用合作的夏季和秋季天气，显著推进了几个可再生能源项目。
此外，我们正在为SSE Thermal推进Tarbort下一代发电站（一个300兆瓦的生物燃料工厂）以及一个170兆瓦的热力设施，两者均位于爱尔兰。我想花一点时间指出，这两个爱尔兰项目都被归类为可再生能源，因为它们是生物燃料，但建设节奏和概况更符合天然气建设而非可再生能源建设。最后，我们将看到由我们的工业建筑服务部门执行的两个单独的水处理厂项目，以及我们在阿拉巴马州建造的一个新的回收和水处理厂。
随着我们进入2026财年的最后一个季度，我们仍然专注于执行项目积压订单中重要且多样化的项目。现在，我将把会议交给Josh Bakker，由他带我们了解第三季度的财务情况。请讲，Josh。
谢谢David，大家晚上好。在幻灯片10上，我们展示了截至2025年10月31日的第三季度和九个月的合并收益表。第三季度收入下降2%至2.512亿美元，主要由于电力行业服务部门某些项目的时间安排。与去年第三季度相比，收入下降与Trumbull能源中心（接近完成）、路易斯安那州液化天然气设施（今年早些时候完成）以及中西部太阳能和电池项目的活动减少有关。此外，某些最近获得的项目正处于早期建设阶段。
虽然去年第三季度包括几个大型项目的高峰期执行活动，但与2026财年第二季度相比，合并收入环比增长6%。在我们刚刚结束的第三季度，Argan报告的合并毛利润约为4690万美元，毛利率为18.7%。上一财年同期的合并毛利润为4430万美元，毛利率为17.2%。最近结束的季度毛利润增加和毛利率提高主要由于电力行业服务部门和工业建筑服务部门的毛利率提高。2026财年第三季度，我们的电力行业服务、工业建筑服务和电信基础设施服务部门的毛利率分别为19.8%、13.9%和21.2%，而2025财年第三季度分别为18.3%、11.1%和26.1%。2027财年第三季度的销售、一般和管理费用为1430万美元，与上一年同期的1400万美元相比略有增加。截至2025年10月31日的三个月，其他收入净额为710万美元，主要反映了该期间获得的投资收入。在截至2025年10月31日的季度，公司对3970万美元的税前账面收入记录了900万美元的所得税拨备，有效税率为22.6%（去年同期）。
我们的Gann对3700万美元的税前账面收入记录了900万美元的所得税拨备，有效税率为24.3%。2026财年第三季度的净收入为3070万美元，每股摊薄收益2.17美元，而去年同期为2800万美元，每股摊薄收益2.00美元。截至2025年10月31日的季度，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）增至4030万美元，而去年同期为3750万美元。本财年第三季度EBITDA占收入的百分比增至16%，而去年第三季度为14.6%。查看我们的年度至今表现，2026财年前九个月的收入增长6%至6.826亿美元，而去年同期为6.417亿美元。2026财年前九个月的合并毛利率为18.8%，高于2025财年前九个月的14.6%，主要由于本季度所述的相同原因。2026财年前九个月的SGA费用增至4100万美元，而2025财年前九个月为3780万美元，但占收入的百分比保持一致。本财年前九个月的净收入为8860万美元，每股摊薄收益6.27美元，而去年前九个月为5410万美元，每股摊薄收益3.91美元。2026财年前九个月的EBITDA为1.068亿美元，而2025财年前九个月为7420万美元。现在，我将会议转回给David。
谢谢，Josh。凭借强劲的现金流，我们在第三季度进一步加强了资产负债表。截至2025年10月31日，我们拥有约7.27亿美元的现金、现金等价物和投资，产生了可观的投资收益。我们的净流动性为3.77亿美元，且无债务。资产负债表的实力是一项竞争优势，因为它支持我们不断增长的运营、扩大 bonding 能力，并为客户提供可靠且可融资的EPC合作伙伴。截至2025年10月31日，股东权益为4.2亿美元。流动性桥梁表明，我们的业务模式通常需要低水平的资本支出。截至2025年10月31日，我们3.77亿美元的净流动性与2025年1月31日3.01亿美元的净流动性相比增加了7600万美元。
在2026财年的前九个月，我们向股东返还了3200万美元的资本。我们有一个纪律严明的资本配置策略，重点关注我们的核心承诺。首先，我们投资于我们的员工，以确保我们做好适当准备来配备人员和执行我们的项目。其次，公司支付季度股息，我们在2025年9月将其增加33%至每股普通股0.50美元，年化股息运行率为每股2美元。值得注意的是，这一增长是在我们于2024年9月将股息提高到每股37.5美分仅一年后实现的，代表我们连续第三年提高季度股息，反映了我们业务的实力以及我们对返还股东价值的承诺。
自2021年11月我们开始股票回购计划以来，我们已向股东返还总计约1.096亿美元。此外，在2025年4月，我们的董事会将股票回购计划的授权增加到1.5亿美元。最后，我们将继续评估和考虑可能增加或补充我们当前能力或增强我们地理足迹的并购机会。我们公司致力于为股东创造长期价值。我们的积压订单和渠道比以往任何时候都更强劲，自2008年以来，我们已将有形账面价值和每股累计股息提高到创纪录水平。正如我在电话会议开始时提到的，电力消耗的前所未有的增长，加上已达到或接近使用寿命的天然气设施的更换周期，正在推动对Oregon建设能力和专业知识的巨大需求。我们是少数几家在建设复杂的联合循环天然气设施和可再生能源资源方面都有 proven success rate 的公司之一，我们的按时按预算完成记录在竞争对手中无与伦比。大型燃气电厂的建设对于电力 grid 的24/7可靠性的持续是必要的，Oregon 独特地定位为扩大我们在能源基础设施建设中的市场领导者角色。最后，我们仍然专注于我们的长期增长战略，利用我们的核心竞争力来利用现有和新兴的市场机会，保持纪律严明的风险管理，目标是提高我们的项目管理效率并最大限度地减少代价高昂的项目超支，加强我们作为为电力经济提供动力的发电设施建设的首选合作伙伴的地位，并保持更高的可靠性，最后但并非最不重要的是，推动有机增长，同时通过深思熟虑的资本配置，对符合我们业务的收购机会保持警惕。
强劲的机会渠道以及对我们专业知识和能力的需求让我们充满活力。电力行业对大型联合循环天然气电厂有巨大需求，以支持已经紧张的电网，因为能源需求增加，而我们GAN是少数有能力建设这些设施的提供商之一。随着我们进入2026财年末并进入2027财年，我们仍然致力于以纪律严明的方法利用我们所看到的对我们服务的强劲需求。专注于在合适的地区与合适的合作伙伴追求合适的项目。
我们对未来几年在这种高需求环境中增加项目到积压订单的增长机会和前景保持乐观。我要感谢我们的整个团队为卓越运营所做的辛勤工作和奉献。他们是我们公司成长和成功的引擎。同样，我感谢股东的持续支持，操作员。让我们开始提问。
当然，现在我们将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自CGS Securities的Chris Moore。Chris，您的线路已接通。
嘿，下午好，伙计们。恭喜取得坚实的季度业绩。看起来你们为明年和2028财年做好了特别充分的准备。也许只是想更好地了解未来的利润率情况。显然，毛利率又是一个不错的季度。根据项目组合和某些项目的进展情况会有所波动。我想也许我们先从大型天然气项目开始。这些项目的定价。现在与两三年前相比有很大不同吗？
嘿，Chris。晚上好。是的，你知道，我们没有披露我们天然气项目的定价，但我们的定价模型一如既往，考虑了当今市场的通货膨胀、劳动力和其他各种风险。如你所知，在定价方面真的没有一刀切的方法。范围复杂性、是联合循环还是简单循环、承担的风险以及其他因素在不同合同之间可能有很大差异。所以我们对30亿的积压订单感到非常兴奋，我们对我们的天然气业务所取得的成就也非常满意。
显然，过去三个季度我们的利润率情况一直很好，我们希望继续保持这种势头。
明白了。感谢您的回答。也许我换个方式问，关于未来可持续的毛利率。18%左右的范围，对于2027和2028财年来说是合理的目标吗？或者对此有什么想法？
是的，你知道，我们在利润率的方向性指导上仍然有意保持保守。我想今年早些时候我们给出了16%以上的基准。显然，年度至今我们达到了18.8%，所以我们已经超过了这个数字，我们为能够执行这一点感到自豪。因此，考虑到所有这些最近的奖项以及项目、合同类型的整体组合变化，坦率地说，我们每个业务部门的相对百分比，我认为。现在判断2027财年的毛利率将走向何方还为时过早。但我的意思是，我们对面前的机会仍然感到兴奋，并希望继续给人留下深刻印象。
很公平。也许最后一个问题。显然，在2026日历年及以后，你们可以同时运行多个重要的天然气项目。你能谈谈这方面所需的人力挑战吗？是否有特别有限的特定技能集需要在不同项目之间共享？
是的，我的意思是采购、工程、调试，有许多技能集需要在任何给定时间分配到多个工作中。你知道，劳动力一直是一个挑战。多年来一直如此。过去没有变化，我们总是密切关注这一点。但我想你可能想知道我们的项目产能，Chris？上个季度我给出了10到12的范围。我们将继续保持这一指导。随着我们的团队、员工通过培训和经验成长，我们将努力在未来扩大这一产能。
如你所知，我们有意增加员工人数。我们目前的员工人数达到历史最高水平，以便能够承担这大量的工作以及可预见的未来的许多工作。
太好了。我就问到这里。谢谢你，David。
不客气，Chris。谢谢。
下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。Rob，您的线路已接通。
下午好。恭喜取得所有进展。只是关于渠道和渠道节奏的问题。在获得几个大型项目后，您预计2026年的节奏会类似吗？还是会有一点停顿？或者您对未来六到十二个月的活动节奏有什么预期？
嗯，我们正在喘口气，Rob。如你所知，我们在预测积压订单可能的增长方面历来相当保守，我们将坚持这种方法。但在过去12个月里，我们成功地为积压订单增加了4.6吉瓦或6个主要电力项目。所以我们有很多工作要做。因此，在平衡产能和新工作时，我们最终预计在未来12到24个月内增加少量工作。但很难预测我们何时能够增加这些工作，特别是因为如你所知，我们无法控制新工作的开始时间。
我们不断评估符合正确时间条件并最适合我们组织的项目。坦率地说，我们在任何时候都收到大量的服务请求。所以我不能给你一个关于新工作时间的精确指南。现实是，我们的下一个工作可能是下个季度，也可能是一年后。如你所知，积压订单表现可能季度环比变化，但归根结底，我们对30亿美元的积压订单感到兴奋，我们对未来几年增加未来工作感到兴奋。
好的。好的，很好。那么你有没有看到竞争环境的变化？我知道在你的讲稿中你谈到了少数能够做这些大型工作的公司之一。但是在所有需求下，竞争环境有什么变化？
是的，如你所知，在2015年和2018年左右的天然气热潮之后，回顾一下历史，很多竞争对手战略性地离开了这个领域，如今对于大型复杂的联合循环项目，实际上只有少数几家公司能够竞争。你知道，有更多的公司在竞争简单循环（也称为调峰电厂）。我们预计随着时间的推移会有更多的公司进入市场。但现实是，目前有足够的工作给每个人，我们专注于获得合适的工作、合适的合同和客户，以构建我们的项目组合。
太好了，谢谢。我把发言权交回。
谢谢Rob。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Michael Fairbanks。Michael，您的线路已接通。
嗨，感谢回答我们的问题。我还有一个关于劳动力的问题。David，你谈到了10到12个团队。我想知道你是否预计在2027财年达到那个水平，然后在其中，你一次可能有多少个团队从事SCCGT项目？还有，我想知道进一步扩大团队数量有多难。谢谢。
都是很好的问题。如你所知，我们从事的不是一个容易的行业。我的意思是你算一下。我们目前正在进行大约7个天然气生物燃料项目和几个可再生能源项目。所以简单看一下，再增加一个天然气或可再生能源项目有一点产能。而且Trumbull项目接近完成阶段，这可能为我们释放更多机会。所以再次，10到12的产能，我们确实有增加的能力，这是我们在未来12个多月的意图。
所以我想这回答了你的部分问题。还有很多方法可以部署我们的人才，我们能够潜在地优化某些领导者管理多个工作，而不仅仅是一个。所以我们在创造性地扩展我们的能力以承担合适的项目并满足客户需求方面非常有创意。所以围绕这一点有很多思考和战略决策。并且再次，始终专注于培养我们的团队，培养助理项目经理、助理工程师等，以便我们能够为未来的产能扩张播下种子。
很好。然后，你谈到了对新项目的选择性。我想知道，你在寻找什么样的项目和客户？在合同结构或条款或你承担的风险方面，你的对话有没有明显的转变？谢谢。
当然。我们对现有客户和未来客户始终是灵活的合作伙伴。归根结底，当涉及到合同条款时，你只需要确保你因承担的风险而获得报酬。如果你能够达成一个既满足你作为EPC的需求，又满足客户需求的协议，并且客户能够获得融资以及他们必须做的任何其他事情来使项目进行。所以关于条款，它们都是可协商的，并没有标准的条款集存在。
没有一刀切的。关于我们的客户类型。显然，我们希望构建我们的项目组合。我们发现，对于回头客，他们知道我们的工作方式，我们也知道他们的工作方式。所以有一种自然的节奏，在我看来，这确实降低了该类项目的风险。但我们也对我们正在交谈的新客户或潜在客户感到非常兴奋。我们与IPP和公用事业公司都有合作。所以我想说，我们对任何类型的客户都持开放态度。
太好了。谢谢。
不客气。
谢谢。下一个问题来自高盛的Adi Modak。Addie，您的线路已接通。
嗨。晚上好，伙计们。David，我想关于你提到的进入2027日历年的少数机会，我很好奇规模范围是什么。项目平均来说是变大了吗？还是会类似？你能提供的任何信息都会有帮助。
当然。我的意思是，这很有趣。如果你算一下，我们现在的五个美国项目，每个平均超过1吉瓦。所以这是非常大的。如你所知，过去，我们曾参与过俄亥俄州近1.9吉瓦的Guernsey项目。所以我们对我们考虑的项目没有任何规模限制。我认为有比那个规模更大的机会，也有更低端的机会。再次，这是关于在我们的工作节奏中找到合适的位置，适合我们并符合我们的时间表。我认为我们倾向于做更大的项目，并且我们继续。我认为这是我们的一个甜蜜点。但这并不意味着任何其他工作对我们来说都不合适。
这很有帮助，David。然后，关于私营企业或超大规模企业对专用CCGT电厂的机会，你有看到什么吗？你对此的前景如何，以及你在这类非传统客户方面的竞争地位如何，我们开始听到有关这方面的对话。你能提供的任何想法？
嗯，我们总是被要求参与表后项目。再次，我们总是评估每个机会，看看什么对我们最有利，什么可能对那个潜在客户有效。再次，这取决于合适的工作、合适的合同、合适的价格等。我想如果你看看。我们的历史，我们曾与各种不同类型的项目所有者和开发商合作过。所以拥有这种灵活性，我们是一个精益团队，已经展示出灵活的能力，这对那些类型的机会也是有利的。
太好了，谢谢。
谢谢。
当然。
下一个问题来自JLG Research的Austin Wang。Austin，您的线路已接通。
嗨，伙计们。恭喜获得天然气授权。也许我们可以从质量上分解本季度的预订量。我知道你不能在这里透露太多，但也许能理解一些定义这批预订量的利弊因素会很棒。然后在我乐意交回之前我还有一个问题。
Austin，很好。很高兴收到你的消息。我假设你具体问的是CPV Basin Ranch机会以及860兆瓦的德克萨斯项目。再次，两个我们感到兴奋的项目。当谈到利弊因素时。这取决于情况。正如我之前所说，我们总是，你看。你承担的风险。你是否包装工作？你是否不包装工作？你购买多少设备与客户购买多少设备？所以真的很难再次在不知道合同细节和其中内容的情况下按每千瓦定价任何特定类型的工作。所以我们对我们历史上的表现以及我们历史上对项目的定价方式感到非常兴奋。我们期待产生两个额外的成功项目。
不，那很好。也许我们可以了解一下您对天然气机会的总体看法。Jen，比如从地理上看，你在哪里看到最多的机会？因为显然德克萨斯州的这批项目非常令人兴奋，但也许西弗吉尼亚州或东海岸还有更多。
当然。我的意思是，显然我们在德克萨斯州增加了一些工作，我们对在该州工作感到非常兴奋。但从历史上看，我们在各地都有工作。如你所知，Austin，我们在俄亥俄州的PJM完成了一个项目，花了相当多的时间。我们在俄亥俄州建了几个项目，在宾夕法尼亚州建了几个项目。是的，西弗吉尼亚州和整个PJM都有机会。我认为PJM目前正在进行拍卖。所以无论如何，他们在过去几次展示了一些改进的定价，因此可能鼓励进一步开发天然气电厂。那是我们非常熟悉的地区，非常高兴能继续在那里工作。
太棒了。真为你们感到兴奋。伙计，我把发言权交回。
不客气。
谢谢。今天的问答环节到此结束。现在我想请David Watson进行总结发言。
感谢大家参加今天的电话会议。我们期待在报告2026财年第四季度和年终业绩时再次与大家交谈。祝大家晚上愉快。
谢谢。今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话。感谢您的参与。