琼·希尔森（首席财务与运营官）
罗伯特·巴卢（投资者关系与资本市场高级副总裁）
J.K. 西蒙西克（首席执行官）
保罗·莱朱兹（花旗集团）
洛林·哈钦森（美银美林）
兰迪·科尼克（杰富瑞金融集团）
达纳·特尔西（特尔西咨询集团）
艾克·博罗乔（富国银行）
吉姆·桑德森（北海岸研究公司）
毛里西奥·塞尔纳（瑞银集团）
杰夫·利克（斯蒂芬斯公司）
早上好，欢迎参加Signet Jewelers 2026财年第三季度业绩电话会议。请注意，本次活动正在录制。今天参加我们电话会议的有投资者关系与资本市场高级副总裁罗布·巴卢、首席执行官J.K.西蒙西克、首席运营与财务官琼·希尔森。现在，我想将会议交给罗布。请讲。
早上好。欢迎参加Signet Jewelers 2026财年第三季度业绩电话会议。在今天的讨论中，我们将发表某些前瞻性陈述。任何非历史事实的陈述都受到许多风险和不确定性的影响。实际结果可能会有重大差异。我们敦促您阅读10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告中的风险因素、警示性语言和其他披露信息。除非法律要求，我们没有义务根据新信息或未来事件修改或公开更新前瞻性陈述。
在电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标，有关非GAAP财务指标的进一步讨论以及非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的调节，投资者应查看我们在网站@ir.signetjewelers.com上发布的新闻稿。接下来，我将把电话交给JK。
谢谢罗布，大家早上好。今天早上，我想首先感谢我们的团队。你们迄今为止的努力在“提升品牌热爱度”战略的第一年取得了重大进展，同时推动了我们近期的业绩增长。
感谢你们的辛勤工作和对客户的承诺，因为我们即将进入关键的假日季。今天我想给大家带来三个关键要点。首先，我们实现了连续第三个季度的同店销售额正增长，调整后营业收入较去年第三季度实现了两位数增长。其次，我们扩大商品利润率的努力正在取得有意义且可持续的成果，这些成果有助于推动营业利润率扩张，并抵消关税和大宗商品定价带来的压力。第三，我们相信我们已为假日季做好充分准备，我们的产品组合聚焦于关键品类和价格点，并辅以现代化的营销策略。
转向本季度，我们的同店销售额较去年同期增长3%。我们的三大品牌Kay、Zales和Jared的合并同店销售额较去年增长6%，这反映了我们对核心业务的专注， bridal（婚庆）和时尚品类均实现增长。本季度我们取得的业绩也反映了我们的品牌资产、产品组合策略以及精细化的定价和促销方法。此外，在“提升品牌热爱度”战略下的重组，赋予了品牌领导者快速做出提升品牌资产决策的权力，而强化的卓越中心则利用了我们的规模优势。
在此基础上，我想重点介绍第三季度业绩中的几个重要因素。在商品方面，我们在所有品类（婚庆、时尚和手表）都实现了增长。这一表现突显了我们的产品组合架构以及响应不断变化的消费者偏好的能力。在婚庆品类，对差异化产品和战略定价的持续关注在中端消费者中引起了强烈共鸣，Kay、Zales和Peoples均实现了高个位数或更高的销售增长。这一强劲增长由Neil Lane、Vera Wang和Monique Lhuillier等长期品牌系列引领。在时尚品类，Jared实现了10%的同店销售增长，反映了钻石、黄金和男士珠宝的强劲表现，近期推出的Italia d'Oro等系列也助力了这一增长。与此同时，我们继续看到时尚品类中的“Runway”系列表现良好，特别是实验室培育钻石（LGDs），本季度其在时尚销售额中的渗透率扩大至15%，约为去年同期的两倍。在营销方面，本季度我们在现代化营销手册方面取得了进展。这包括更强大的全漏斗媒体策略、扩大的社交媒体和以数字为先的内容，以及像Antonia Gentry和Chloe Feynman这样的品牌大使来推动引人关注的活动。通过这种更新的方法，在支出仅增长中低个位数的情况下，我们的曝光量继续实现两位数增长。
在Jared，我们使用故事导向的营销来推动业绩。本季度，Jared与戴比尔斯合作推出了“传奇钻石系列”。该系列使用区块链技术追踪钻石从博茨瓦纳原产地到最终在Jared系列中镶嵌的全过程。与此同时，我们首映了由奥斯卡获奖导演Loupe Jacquet执导的纪录片《钻石的诞生》。这部纪录片详细讲述了钻石的旅程以及它所改善的生命。我们期待看到这一活动在假日季的影响，因为初步结果已带来了客流量增长。
今天我的第二个关键要点与我们扩大商品利润率的努力有关。今年迄今为止，我们实现了50个基点的商品利润率扩张，第三季度为80个基点。尽管受到关税和黄金成本上涨带来的重大影响，我们仍在谨慎地推出精细化的定价和促销策略。虽然这包括选择性的价格上涨，但这是一个更全面的策略。我们正在谨慎调整品牌的促销天数、符合条件的商品以及折扣深度，特别是在消费者对价值没有预先期望的时期。
购物促销可以有效拉动客流量，但过度依赖促销会影响品牌资产，并最终导致利润损失。品牌资产也有助于推动利润率扩张。Jared在品牌定位以及整体定价和促销策略方面进展最为领先，与去年第三季度相比，折扣减少了25%。最后，我们的高利润率服务业务增长速度也快于商品业务，有助于扩大利润率。尽管面临关税压力和黄金成本显著上涨，但这些努力的综合作用推动了今年迄今为止的业绩。关于当前的关税形势，特别是印度的关税，我们相信通过战略采购和我刚才详细介绍的商品利润率举措，我们已经缓解了大部分较高税率的影响，并且在展望来年时，我们将继续使用这些手段。
转向假日季，基于客户洞察和偏好以及去年假日季的经验教训，我们在关键礼品商品的目标价格点上采取了果断的库存策略。这一策略包括热门品类，如实验室培育钻石时尚饰品、男士时尚饰品、黄金珠宝和彩色宝石。例如，与去年假日季相比，我们在价格低于1000美元的实验室培育钻石时尚饰品上进行了大量投资。我们在今年假日季的营销支出方面也具有战略性眼光。超过70%的成年人现在将流媒体作为主要的视频观看方式，因此我们继续重新平衡我们的支出渠道，以提高触达效率。
在美国消费者信心较低的时期，这项工作将更加重要。我们已采取行动，通过均衡的产品组合和促销节奏来满足本季消费者更明显的价值期望。实现假日季目标是我们近期的首要任务，而我们的“提升品牌热爱度”战略继续为可持续的长期增长奠定基础。总结我今天的关键要点，首先，我们实现了连续第三个季度的同店销售额正增长，调整后营业收入较去年第三季度实现了两位数增长。其次，我们扩大商品利润率的努力正在取得有意义且可持续的成果，这些成果有助于推动营业利润率扩张，并抵消关税和大宗商品定价带来压力。
第三，我们相信我们已为假日季做好充分准备，我们的产品组合聚焦于关键品类和价格点，并辅以现代化的营销策略。接下来，我想将话筒交给琼。
谢谢JK，大家早上好。本季度收入约为14亿美元，同比增长3%。这反映了平均客单价（AUR）增长7%，单位业绩环比改善，但仍低于去年，这得益于Banter的更好表现和销售额增长。时尚品类AUR增长8%，主要得益于实验室培育钻石时尚饰品的产品组合占比提升（其AUR更高）以及黄金价格上涨。婚庆品类AUR本季度增长6%，反映了实验室培育钻石婚庆和周年纪念戒指的占比不断增长，其AUR也高于其他戒指品类。重要的是，服务业务本季度实现了高个位数增长，连续近五年实现正增长。
我们看到延长服务协议（ESAs）的增长，本季度的附加率上升了超过1.5个百分点。这反映了婚庆品类在线附加率的提高以及时尚品类店内附加率的提高。转向毛利率，我们较去年实现了130个基点的利率扩张。这主要由JK刚才详细介绍的80个基点的商品利润率扩张引领。我们还实现了30个基点的 occupancy杠杆，反映了我们运营模式在同店销售额略有增长情况下的效率提升。最后，我们通过分销效率实现了20个基点的改善，利用黄金价格上涨加速废料回收以及更好的损耗控制。
本季度的销售、一般及管理费用（SGA）率几乎持平，尽管较高的激励薪酬带来了70个基点的影响。剔除激励薪酬，SGA的改善反映了更高效的营销支出和门店劳动力规划，以及交易费用成本的有利影响。本季度调整后营业收入为3200万美元。这一结果超出了我们的指导预期，同样得益于更高的销售额以及毛利率和SGA的运营效率。我们的资本配置策略、进一步的关税缓解措施、运营模式的改进以及对三大品牌的关注相结合，导致调整后每股收益增长超过2.5倍。
转向房地产，今年的门店翻新工作已经为Kay、Jared和Zales最近翻新的门店带来了中个位数的销售增长。此外，FK门店重新定位的初步结果也显示出积极的势头，随着我们继续将高绩效门店从衰退的场所搬迁到其他强劲市场的更好位置，并朝着略超过两年的投资回收期迈进。现在转向资产负债表，本季度末库存为21亿美元，较去年下降1%，尽管黄金成本上涨近50%且关税提高。本季度末现金为2.35亿美元，总流动性约为14亿美元，其中ABL未使用。本季度自由现金流改善超过1亿美元，今年迄今为止改善超过1.5亿美元，这得益于将付款转移到第四季度的收款时间安排和库存管理。
本季度我们回购了约2800万美元的股票，约300,000股，使今年迄今为止的回购总额达到近1.8亿美元，即280万股，占稀释后流通股的6%以上。我们剩余的回购授权约为5.45亿美元。转向指导，我们正在适度更新我们的预期。这包括提高全年指导的下限，以反映我们第三季度的业绩超出预期、进一步的关税缓解措施以及对第四季度的审慎展望。这种审慎展望反映了自10月底以来的外部干扰以及消费者信心可能持续疲软。
我们认为，考虑到过去五周客流量有所减少，特别是在更多面向中低收入家庭的品牌中，采取谨慎的指导方法是明智的。我们将全年同店销售额指导下限提高至-0.2%，维持上限为+1.75%，并公布第四季度同店销售额范围为+0.5%至-5%。随着本季度还有超过70%的时间，我们处于该范围内。我们的指导假设本季度商品利润率大致持平至略有增长，为当前宏观环境提供了一定的灵活性。
我们将全年调整后营业收入下限提高2000万美元至4.65亿美元，并维持上限为5.15亿美元。这转化为调整后每股收益范围为每股稀释后8.43美元至9.59美元，包括迄今为止的股票回购。最后，我们公布第四季度调整后营业收入范围为2.77亿美元至3.27亿美元。我们还继续预计全年资本支出为1.45亿至1.6亿美元，包括提前进行房地产支出，以利用我们迄今为止看到的强劲回报。在进入问答环节之前，我想感谢团队今年的奉献、韧性和专注。
祝愿您和您的家人度过一个快乐健康的假日季。操作员，现在我们开始提问。
谢谢各位。现在我们开始问答环节。如果您有问题，请按星号键，然后按您的按键电话上的1，您将听到提示音，表示您的手已举起。如果您希望退出投票过程，请按星号键，然后按2。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起耳机。请稍等，准备第一个问题。第一个问题来自花旗集团的保罗·莱朱兹。您的线路现已接通。
嘿，谢谢大家。好奇您能否谈谈迄今为止本季度的情况，特别是感恩节周末的情况，这可能如何影响您对第四季度的同店销售指导？另外，您能否更深入地谈谈您提到的10月底以来的外部干扰。我想了解您指的是什么，是您刚才提到的客流量评论，还是其他事情。
谢谢。是的，保罗，感谢你的问题。我认为我们全年对第四季度都持谨慎态度，我们的指导预期保持了11月初的一些疲软，显然你已经从消费者信心调查到政府停摆等问题中看到了这一点。你知道，我们的消费者正在应对很多事情，我们在本季度至今看到的情况正是这种情况的体现。最值得注意的是，在我们那些在美国以外拥有更多中低收入客户的品牌中。
在那些更多面向高收入客户的品牌中，趋势保持一致。我们仍然看到支出保持稳定。因此，虽然我们观察到这种情况有所缓和，并确实相信假日季将正常进行，并且我们对前进的计划有信心，但我们也不认为对第四季度的谨慎是错误的。我们全年的指导预期一直保持一致，我认为这反映了这一点。至于周末，你知道，我从查看我们的数据中了解到的是，首先，黑色星期五到网络星期一对我们季度的影响并不大。
你知道，如果看11月份，它占我们整个季度的25%。所以对我们来说，12月要重要得多。你知道，黑色星期五的好坏实际上对我们的结果影响很小。我们的整体业绩更多地与圣诞节前的10天有关。当你看销量时，那些日子比我们刚刚结束的整个月份都重要。我认为从整个黑色星期五期间到目前为止，我们看到的结果相当一致。
所以没有大的变化，也没有悲观的理由。但我认为我们保持警惕是正确的。我确实认为我们的客户在假日期间会更加关注价值。我们的指导和行动确实专注于此。
我唯一要补充的是。
琼？抱歉。
好吧，我想补充的是，我们给出的指导以及我们在准备好的发言中所说到的是，我们相信我们完全在第四季度的营收指导范围内，这一点很重要。正如JK所说，我们还有70%的季度时间。因此，在这个位置上，我们认为采取保守立场并考虑消费者支出的可变性是审慎的做法。
明白了。那么我想跟进一下圣诞节前的10天，显然我认为您去年在那方面有所失误。那么您是否期望一旦到了那个时候，随着我们进入季度内的那个时期，您会看到加速增长？
不，我们认为我们已经为此做好了充分准备。我的意思是，我想说的是，如果你还记得去年我们的机会是，我们在500美元以下和1000美元以下的价格点上库存不足，特别是在时尚品类。
而且，我的意思是，取决于你看的是哪个类别以及哪个品牌，我们的库存是去年的5到8倍。它们在热门趋势上定位良好，同样的投资，特别是在实验室培育钻石时尚饰品上，在那些较低的价格点上全年都在推动改善。我们确实为业务做好了准备，我认为我们有正确的促销节奏来支持将引起客户共鸣的产品。所以我们当然正在为此做准备，我认为，你知道，我们有能力在那段时间为客户提供价值，这也应该代表我们有机会实现与去年不同的业绩。
明白了。谢谢。祝你好运。
是的，谢谢保罗。感谢你的问题。
下一个问题来自美国银行的洛林·哈钦森。您现在可以发言了。
谢谢。早上好。上个季度，您谈到了如果印度关税保持不变，指导预期的下限。允许您今天提高该下限的关键缓解因素是什么，影响最大的是什么？
是的，感谢你的问题，洛林，更重要的是感谢我们团队为此所做的工作。你知道，我们从未完全确定与关税相关的具体数字，部分原因是它变化很大。你知道，我认为我们的挑战之一一直是，如果我周二给你一个数字，周三可能会有所不同，这取决于那里的波动性。尽管如此，尽管我们没有看到印度关税回落，你知道，我们通过多种方式的组合，在原产国方面采取了很多举措，与我们的供应商真正合作。
当我谈论我们的团队时，我不仅仅是在谈论我们的商人和供应链人员，他们努力工作，还包括上游的供应商合作伙伴，他们确实非常灵活，你知道，我们将一些生产转移到了美国，将一些生产转移到了其他国家。我们找到了在供应链中建立效率的方法。在这种环境下，考虑到大宗商品，价格有所变动，我认为我们最终能够缓解并减弱这种影响，以试图保护客户价值。鉴于我们的团队在过去几个月中所做的工作，这不仅使我们为假日季做好了准备，而且最终这些都是我们明年推动业务将使用的相同手段。
但我喜欢这个问题，因为我认为它确实指出了一个事实，尽管印度的关税从实际上的5%的低点上升到50%以上，但我们的团队能够做到这一点，发展业务并实际上提高了指导预期的下限，消除了下行风险，我认为这是我们整个业务的出色工作，也使我们在进入下一年时处于强势地位。
谢谢。那么，我们能否再谈谈黄金价格和关税下的定价，听起来您正在稍微使用定价杠杆。考虑到您看到低收入消费者面临压力，您如何谨慎行事？我想知道您如何平衡抵消这些成本压力的需求与您看到的消费者困境？
是的，这是，你知道，谢谢你。我认为这是当前零售业务运营的艺术和科学。对我们来说,你知道,我会把它分成两部分。黄金作为一种纯粹的商品。当你想到这一点时，想想更多以黄金为主的产品，比如金链，它们都与黄金有关。我认为从历史上看，我们看到客户理解这是商品市场，他们理解相关的价值。当我们传递纯粹由商品驱动的价格波动时，我们通常看到客户认识到这种价值。
显然，我们与市场紧密相连，并希望利用我们的规模和供应链优势，确保我们提供相对于市场其他部分的正确价值主张。我认为我们的团队在这方面做得很好。从历史上看，你知道，每次我们认为可能达到上限时，我们都会认识到消费者理解商品价格，并且由于他们所购买商品的剩余价值，往往具有弹性。所以，你知道，由于一些价格上涨，我们可能会看到黄金的单位销量略有下降。
但由此，你知道，这在整个市场都会体现出来，我们知道如何很好地应对这一点。在关税和/或硬币的另一面，这正是我们思考设计的重要时刻，你知道，一件珠宝的所有元素，以及我们如何利用设计和我们的供应链及供应商合作伙伴基础，真正严格遵守一些关键价格点。我认为在一年中的这个时候，这比以往任何时候都更加重要。
你知道，如果，如果你看一下Kay这样的业务，例如，500美元以下的商品，你知道，我们的库存和定位比去年高得多，因为我们知道这对客户至关重要。那个客户，你知道，会理解那些关键价格点，无论是199美元、299美元还是500美元的商品。我们努力设计既能提供价值主张又具有情感价值的产品，同时保持适合假日季的价格点范围。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的布兰迪·柯尼希。您现在可以发言了。
太好了。非常感谢。我想，琼，也许有帮助的是回顾一下去年第四季度，也许给我们更多的色彩，如果不能定量，至少定性地说明上个季度的情况，以及您如何看待这与今年第四季度的关系。我想您说过圣诞节前的10天或14天左右去年相当困难，提供了机会。所以了解去年的情况将有助于人们了解今年可能的情况。
作为对此的后续，您的评论。也许JK可以给我们一些您指导团队在假日季执行的想法，以取得成功。您在营销和商品方面做了很好的工作。所以只是给我们您的想法，您指导每个人在接下来的30到60天内完成什么。谢谢大家。
所以，谢谢兰迪。关于去年，我的意思是，很明显我们在关键礼品价格点，特别是1000美元以下，甚至500美元以下的价格点存在产品组合缺口。而且我们在时尚品类的实验室培育钻石渗透率不足，在婚庆品类也有一定程度的不足，但去年没有那么高的渗透率。今年，实验室培育钻石约占我们婚庆业务的40%，在实验室培育时尚业务中高达15%，是去年的两倍。所以我们已经填补了那个缺口，并真正响应了客户去年向我们要求但我们没有的东西，现在我们已经弥合了那个差距。
所以我们对我们能够提出的这种产品组合架构感到非常有信心。重要的是，兰迪，下一步是艺术。我们需要在关键价格点和关键款式上有足够的库存深度。团队非常努力地确保，随着我们进入假日销售期并接近圣诞节前的最后10天，我们知道这是至关重要的，我们在客户响应的关键商品上有库存。我们看到的让我们有信心的一件事是，我们的转化率季度环比相对一致。
所以我们相信，随着我们接近假日销售期，我们看到实体店的客流量有所增强，这对我们来说是个好兆头，因为转化率指标一直保持相对一致。这说明了我们产品组合的优势和填补的缺口。我们还加强了节后销售。正如你所记得的，我们在1月份迎来情人节，这对我们来说不是最大的假日，但却是一个重要的假日，我们确保我们有库存，并在假日销售季节后收到货流，这将对明年第一季度有利。
我认为就接下来的30到60天而言。琼提到了这一点。12月是至关重要的月份，特别是因为我们这个类别的客户确实会在这个时候更有购买意愿。我们是一个很好的最后时刻选择。无论是因为人们为此储蓄，还是因为这是一个简单的解决方案。最后，我认为我们有责任确保我们为客户提供尽可能无缝的体验，我认为在这个时期，当我认为消费者的生活中存在更多不确定性时，我们越能简化并专注于我们的信息，对我们就越好。
正如琼所说，这确实意味着专注于简单的价值主张，努力简化促销，以便我们对客户更加直接，了解价值主张是什么。我认为这是一个风险。我们在本月看到的消费者反应中了解到的一件事是，越简单越好。所以我们越能简化这一点并直截了当，就越好。从运营角度来看，确保我们在正确的地方有库存，保持深度，特别是不仅在网上有产品可供发货，特别是在本月上半月，而且在本月底，确保店内有产品可供购买，这样我们就可以专注于我们最大的机会，即转化率。
你知道，我们看到转化率有一些适度的改善。所以如果我们，那确实是去年的机会，你知道，如果我们诚实地看待我们的不足，特别是在那10天里，对我们来说不是客流量的机会，而是转化率的机会。客户有一个非常明确的信息，即我们在提供他们需要的商品以解决他们正在寻找的礼物方面做得不够好。今天我们的定位要好得多。我认为当你看到所有品类的强劲表现时，你会看到这在我们的第三季度业绩中得到体现。
所以，你知道，现在真正的是确保我们向人们传达这个信息。我们执行得很紧密，并且我们投资的库存可以在购买点获得。然后最终，我们从所有品牌的运营角度尽我们所能进行转化，你知道，让他们与亲人一起庆祝假日。
太好了。然后当您考虑婚庆品类与时尚品类时。作为一个行业，您如何看待这两个不同的部门？然后当您考虑在未来12到24个月内构建业务并对其进行更改时，您是否考虑改变婚庆和时尚之间的平衡？您是否考虑过投资组合的任何变化？您一直在谈论将资本转向Kay、Zales和Jared等大型品牌。只是好奇您对未来12到24个月在棋盘上移动事物的想法。
是的，这是个好问题。我会回答一部分，可能会把另一部分推迟到假日之后，因为我最不想做的就是在我们应该真正专注于与客户达成交易并真正实现假日季目标的时候向我们的团队介绍很多假设。就您的观点而言，老实说，我们喜欢两者的平衡。而且，我的意思是，考虑到我们在婚庆市场的份额，我们希望保持这种主导地位，但我们认识到，你知道，在那里获得超额增长更难，因为我们确实处于主导地位。
我们当然不想放弃这一点。我们喜欢在客户生命中那个重要时刻为他们服务，我们将继续在整个业务中保持婚庆的主导地位。毫无疑问这一点。我们谈论很多时尚，只是因为它相对于我们的业务而言发展不足，这是超额增长的机会所在。因此，从数学上讲，随着时间的推移，这可能会改变组合。这不是要从时尚转向，绝对不是要从婚庆转向。更多的是转向时尚为我们的业务提供的机会，以及这可以为整个投资组合提供的整体提升。
我认为我们为进一步划分和定位我们的品牌以在这方面互补所做的工作，让我们有一定的自由度在一些品牌中更侧重于时尚，在其他品牌中更坚定地专注于婚庆领域。至于投资组合和资本，我认为一旦我们度过假日季，就是讨论我们拥有的一些其他战略机会的好时机。我们已经提到了一些，我认为，你知道，正如我们一直所说的，关于一些其他非核心品牌的决策，一旦我们完成第四季度，我们将能够制定出想法。
但我认为我们对核心品牌的关注确实重新点燃了我们整个业务的增长，这不仅给了我们信心，也给了我们一定的自由度，可以更积极地思考我们如何在整个业务中战略性地部署资本以继续产生增长。
非常有帮助。谢谢大家。
谢谢，兰迪。感谢您。节日快乐。
下一个问题来自富国银行的艾克·博罗乔。您现在可以发言了。
嘿，大家早上好。第一个问题实际上是关于促销的。也许JK或琼，您能谈谈黑色星期五那一周吗？您的策略是什么？您是否有任何偏离？然后促销如何与谨慎的评论相关联。所以，您知道，了解同店销售指导。但好奇您今天对假日季的降价策略是如何计划的。
所以在周末，Cyber5期间，我们按计划进行。在促销策略方面，我们很高兴能够在业务的适当位置减少一些折扣，并且确实相信该策略对我们非常有利，特别是从利润率角度来看，因为我们进入假日销售季。我想说的是，我们正处于销售高峰期。我们有一个具有灵活性的计划。你知道，我注意到我们第四季度的指导预期允许消费者支出有一定的可变性。
而且我相信，我们作为一个团队相信，这是一个谨慎的措施，因为我们要度过本季度接下来70%的业务。因此，重要的是我们保持这种灵活性，折扣方面。正如我们所考虑的，从之前的问题来看，我们为第四季度创建的产品组合架构为我们提供了那些价格点区间，艾克，这确实允许我们在1000美元以下的不同级别为客户提供服务。它考虑了我们投资组合所涵盖的消费者家庭收入的可变性，在中端市场方面。
所以我们的策略不仅在促销方面，而且在产品组合架构方面都考虑到了这一点，我们认为这同样重要。我们在我们认为的惊喜价格点上有很好的产品组合，并且在这些款式上有足够的深度，可以为1000美元以下和100美元以下的客户提供服务。所以这真的是关于了解每个品牌的客户。
明白了。然后在其中，琼，您能否，您知道，特别是第四季度的毛利率计划，您能否将您的促销计划与关税逆风等因素结合起来，基本上，您能否说明第四季度毛利率在EBIT指导中的影响因素。
所以对于第四季度，我们的GMM率，即商品毛利率，预计基本持平或略有上升。这给了我们一定的灵活性，你知道，我注意到我们第四季度的指导预期考虑到了消费者支出的一些可变性。
而且我相信，我们作为一个团队相信，在我们度过本季度接下来70%的业务时，这是一个谨慎的措施。因此，重要的是我们保持这种灵活性，折扣方面。正如我们所考虑的，从之前的问题来看，我们为第四季度创建的产品组合架构为我们提供了那些价格点区间，艾克，这确实允许我们在1000美元以下的不同级别为客户提供服务。它考虑了我们投资组合所涵盖的消费者家庭收入的可变性，在中端市场方面。
所以我们的策略不仅在促销方面，而且在产品组合架构方面都考虑到了这一点，我们认为这同样重要。我们在我们认为的惊喜价格点上有很好的产品组合，并且在这些款式上有足够的深度，可以为1000美元以下和100美元以下的客户提供服务。所以这真的是关于了解每个品牌的客户。
我明白了。那么，商品利润率持平或上升。但是如果同店销售额为负，由于销货成本中的固定成本杠杆作用，毛利率会下降吗？
是的，这是准确的。
好的。谢谢。
下一个问题来自特尔西集团的达纳·特尔西。您现在可以发言了。
嗨，大家早上好，很高兴看到进展。我想您提到了一些较小的品牌，如James Allen或Banter。今年下半年，指导预期有60到90个基点的利润率拖累。这仍然有效吗，还是有什么变化？另外两件事。考虑到即将到来的假日季和今年的机会，您认为第四季度产品组合中的新品比例是多少，无论是婚庆还是时尚品类？琼，关于房地产优化计划有什么更新吗？谢谢。
所以我先从James Allen开始。现在我们的指导预期假设它会对同店销售额产生120个基点的负面影响。在后半年一直相对一致。我们在某些时期看到了一些轻微的改善，但总体而言，这是我们在第四季度会看到的对整体同店销售额产生的负面影响。关于新品，达纳，我们的目标约为30%。最重要的部分是新品的内容和款式深度。
所以在过去，我们可能，正如我们去年看到的，我们有广泛的产品组合深度，但在与客户产生共鸣的款式上不够深入。因此，虽然百分比很重要，但关键商品的内容和深度最为重要.关于房地产更新，我在准备好的发言中提到过，但我们对我们的翻新计划结果非常满意，你知道，我们翻新的品牌同店销售额增长了中个位数，主要是我们最大的品牌。翻新对我们来说特别强劲，投资回收期略超过两年，你可以从我们Jared业务中真正看到这一点的结果。
团队在为客户带来该品牌更现代的视角和高档内饰方面做得非常出色，以配合从产品供应角度提升的产品组合，但显然同时保持正确的产品组合架构以涵盖广泛的价格点。所以对此非常满意。我们仍然打算今年关闭多达100家门店，未来两年大约150家门店。其中一些是Banter的门店，你知道，这些门店位于衰退的商场，我们会考虑这些门店的重新定位策略。
Banter对我们来说是一个高效益的品牌，它有很强的门店四壁贡献，所以我们会真正评估该品牌未来在新位置的可能性。
谢谢。
下一个问题来自斯蒂芬斯公司的杰夫·利克。您现在可以发言了。
早上好。感谢您回答我的问题。我想知道您能否再详细说明一下。我想我们这些关注这个故事的人都将第四季度视为消费者与您正在进行的改进之间的一种较量。你知道，如果我使用去年的EBITDA，你知道，3.94亿美元，然后是今年EBITDA的高端3.74亿美元。你知道，这似乎意味着无论消费者因素如何，它都是一个比你知道的你正在做的改进更大的因素。似乎你的改进，你知道，无论是时尚还是实验室培育钻石。
您能否解释一下。应该这样理解吗，还是事情有可能好得多？因为从一开始，消费者因素似乎是一个比被认为是第四季度相当大的改进潜力更大的因素。
是的，杰夫，也许约翰和我可以一起回答这个问题。我认为关于第四季度的任何谨慎态度有两点需要解释。我确实认为，从今年第一天开始，尽管第四季度有改善营收的机会，但我们一直有点谨慎，只知道一些消费者的不确定性，这可能对竞争格局意味着什么。我们希望保留灵活性，以响应市场对他们需求的需求，以及一些成本方面的意外情况，不仅在商品方面，尤其是在关税方面。
这些都是考虑因素，并导致了从第一天起对第四季度相当一致的指导预期，当你查看该季度的EBIT时。激励薪酬，当你开始考虑激励薪酬的重新加载以及它的影响时，这是一个很大的因素。所以你在比较时可能会有一些不具可比性的地方，但我听着，我认为在这种环境下，你知道，我们也希望保留能力来响应，你知道，在消费者在一段时间内处理了很多事情的时候。
而且我们觉得，你知道，保持这种灵活性以继续推动假日季的营收增长非常重要。我认为，从某种程度上说，这是一个环境，你知道，我们也希望保留能力来响应，你知道，在消费者在一段时间内处理了很多事情的时候。
我唯一要补充的是，我们第三季度的势头，我们觉得业务有势头，并且随着我们进入12月，基于我们的产品组合，我们对结果持谨慎乐观态度。
哦，不要误解这个问题.我认为您给出的指导是谨慎的。我们只是试图权衡这两种相反的力量。关于印度关税的一个快速问题。有没有可能给我们一个美元金额的概念，如果假设关税回到25%或20%，这是其他国家的水平。你知道，最终会有多少回报，显然不会是即时的，因为库存周转的方式，但你吸收了多少，或者你能收回多少？
这是。在这个世界上。这应该是一个简单的问题，但实际上要困难得多，只是因为在某些情况下，我们做出了关于迁移到不同原产国甚至可能改变设计和我们购买的产品的决定，以不仅保持产品组合架构，还保持利润率架构，以及其中的一些，你知道，一些事情。所以，而且我要说的是，你知道，天哪，因为我们没有确定逆风，我不能轻易说明可能的回报。
我要说的是，关税的回落将极大地有助于产品范围和供应链的可预测性，这与真正能够推动营收增长的表现有关。我认为许多零售商，不仅仅是我们，面临的挑战之一是一些关税公告的时间安排，实际上是第四季度的准备时间不足，不得不决定传递什么，吸收什么，不做什么，也许你以前会考虑的。最重要的是，听着，我认为我们的团队在应对这种不确定性方面做得非常出色，并将我们定位为不仅为第四季度，而且全年都能为消费者服务。
老实说,我们必须在供应链中发展的一些灵活性和响应能力将在未来为我们带来好处。我的意思是，我们作为一个规模玩家，越能控制库存并真正掌握供应链中的所有输入成本，就越能给我们带来竞争优势。所以，你知道，在经典的意义上，你知道，那些没有杀死你的东西会让你更强大，这就是其中之一，你知道，我们正在从中找到好处，你知道，未来会利用这一点。
但是，一些关税公告的时间安排的不确定性，特别是零售商在第四季度准备时间不足的情况下，不得不做出决定，这确实限制了我们的自由度。如果关税降低，供应链的可预测性和产品范围将大大提高，这有助于我们推动营收增长。
所以我想最后确认一下，如果明年关税环境中唯一的变化是印度关税下降，显然因为其他关税在这一点上似乎更加确定。所以你可以有一个景观的想法。但是如果印度关税下降，所有其他条件相同，这将对2027年及以后产生积极影响。
是的，应该会。我的意思是，我认为从本质上讲。量化整体美元影响应该是一件简单的事情，但实际上要困难得多，只是因为我们在某些情况下改变了原产国或设计，以保持利润率架构。但关税下降将提高供应链的可预测性和产品范围，有助于推动营收增长。
太好了。祝您第四季度好运，期待很快再交流。
谢谢，杰夫。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的毛里西奥·塞尔纳。您现在可以发言了。
格雷格，早上好。感谢您回答我的问题。只是关于第四季度指导预期的澄清，您知道，当您说您在范围内，这意味着您在高端，中点吗？只是想了解指导预期的这部分。然后在第四季度，考虑到促销环境，您能否谈谈到目前为止在行业层面看到的促销情况？您预计同比会更激烈，还是持平？任何关于您对促销环境的想法都很棒。
非常感谢。
所以我们表示我们完全在营收指导预期范围内，毛里西奥。我们能够做出这样的陈述的原因是，从历史上看，考虑到黑色星期五周末在整个季度中占比很小，以及从11月至今的运行率到假日销售期，即使去年，尽管我们有一些产品组合缺口，我们看到11月到12月的运行率有所改善，这是历史上的情况，我们在过去几年中也看到了。
所以，更重要的是考虑整体指导预期，并理解范围内的可变性只是给我们一个结果范围，为一些定价行动提供灵活性，特别是对于EBIT。所以不具体说明，我们觉得我们的业务有势头，并且基于我们的产品组合，我们对12月的结果持谨慎乐观态度。
我认为就促销而言，你知道，我认为在这种消费者环境下，我们做好准备是明智的。你知道，我认为你知道，随着11月出现的一些消费者信心问题，我们看到了更多的促销反应，而且，你知道,我认为我们已经做好充分准备，能够在我们业务的真正关键时期提供正确的价值主张。所以，毛里西奥，我现在不会量化任何异常情况，但我认为，当消费者面临不确定性时，我们做好准备并保持灵活性以做出响应是明智的，这样我们才能在一年中非常重要的时期推动营收增长。
非常感谢，祝第四季度好运。是的，谢谢，毛里西奥。
下一个问题来自北海岸研究公司的吉姆·桑德森。您现在可以发言了。
嘿，感谢您的问题，并祝贺出色的第三季度。我想更深入地了解第四季度指导预期。较低的范围，负5%。考虑到您迄今为止的平均客单价增长，要在第四季度达到负5%的同店销售额，婚庆和时尚品类的平均客量需要下降多少。只是想了解第四季度最大的风险或弱点可能在哪里出现。
我来回答这个问题，吉姆。关于指导预期的低端，婚庆品类的客量将下降约中个位数，时尚品类的客量也将下降，你知道，类似的情况，所以这是客量的观点。我们认为，即使在指导预期的高端，第四季度婚庆品类的客量也可能下降低个位数，并实现我们的指导预期。所以我们对我们在婚庆品类看到的表现感到非常满意，特别是在我们的大型品牌中。我们在Kay、Zales和Peoples的婚庆品类看到了高个位数的同店销售增长，Peoples不是最大的品牌，但你知道，它表现得非常好。
所以对指导预期相对于婚庆和时尚品类的定位感到非常满意。
好的，那么。但为了确保我理解，即使在高端，您也预计婚庆品类的客量会下降，比如说低个位数。
我就是这么看的。
好的，明白了。还有一个问题。关于促销环境。您对进入12月假日季的价格定位相对于同行是否满意？
是的，这是个好问题。我们，我们是。但我也会告诉你，这是一个时期，随着人们调整，我们也会审视市场，确保我们的定位非常好。我认为，这种环境的动态性质，以及考虑到不仅我们谈到的消费者，还有每个人都在应对一些输入成本变化，这当然让我们更加关注确保在这些商品类别的关键价格点上，我们保持那种有竞争力的定位，这是有意义的。
而且我认为我们全年都很好地平衡了这一点。更广泛地减少促销，有针对性地关注促销，同时不损害品牌资产，并最终导致利润损失。我认为我们在这方面做得很好。在这个时候，随着每个人都调整，我们当然会保持警惕，特别是在这些商品类别中，确保我们保持那种有竞争力的定位，这是有意义的。
好的，非常感谢。
是的，感谢您的问题，吉姆。
目前没有更多问题了。现在我将把电话交给J.K.西蒙西克进行总结发言。
好的，谢谢大家参加今天的会议，并感谢大家对我们业务的关注。我们正全力专注于关键的假日销售期，我们对我们的战略和团队实现业绩的承诺充满信心。无论大家如何庆祝节日，我想祝愿每个人、我们的员工、合作伙伴、股东以及各位，都能度过一个充满欢乐、和平与爱的假日季。期待下个季度与大家通话。再见。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，请挂断您的电话。