Cynthia Hiponia（投资者关系副总裁）
Aaron Levie（联合创始人、首席执行官兼董事）
Dylan Smith（联合创始人兼首席财务官）
Matthew Bullock（美国银行证券）
John Messina（Raymond James & Associates, Inc）
Josh Baer（摩根士丹利）
George Michael Kurosawa（花旗集团）
Frederick Gooding（William Blair & Company）
女士们、先生们，感谢您的等候。我叫Abby，今天将担任本次会议的操作员。现在，我谨欢迎各位参加Box公司2026财年第三季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节。如果您想在问答环节提问，只需在电话键盘上按星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号键和数字1。
谢谢。现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Cynthia Hipponya。您可以开始了。
下午好，欢迎参加Box公司2026财年第三季度财报电话会议。我是Cynthia Hipponya，投资者关系副总裁。今天参加电话会议的有Box联合创始人兼首席执行官Erin Levy，以及联合创始人兼首席财务官Dylan Smith。在我们准备好的发言之后，我们将回答大家的问题。今天的电话会议正在进行网络直播，也将在我们的投资者关系网站上提供回放。补充幻灯片现在也可在我们的网站上查看。在本次电话会议中，我们将发表前瞻性陈述，包括我们对2026财年第四季度和全年的财务指引，以及我们对2026财年及未来期间财务业绩的预期，包括毛利率、运营利润率、运营杠杆、未来盈利能力、净留存率、剩余履约义务、收入和账单金额，以及外汇汇率和递延所得税费用的影响，还有我们对市场机会规模、计划投资、未来产品供应和增长战略的预期，我们实现收入、运营利润率和其他运营模式目标的能力，我们新产品、定价模型和合作伙伴关系的市场采用时机和带来的好处，我们应对企业挑战、增强产品能力并为客户节省成本的能力，宏观环境对我们业务和运营结果的影响，以及我们的资本配置策略，包括可能回购我们的普通股和结算可转换债券。
这些陈述反映了我们基于目前已知因素的最佳判断，实际事件或结果可能存在重大差异，敬请参考我们今天提交的收益新闻稿以及我们向美国证券交易委员会提交的风险因素和文件，包括我们最新的10-Q季度报告。有关可能导致实际结果与本次财报电话会议上陈述存在重大差异的风险和不确定性的信息。这些前瞻性陈述是在今天，即2025年12月2日作出的，我们不承担更新或修订这些陈述的义务，如果它们发生变化或不再是最新的。
此外，在今天的电话会议中，我们讨论了非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标应被视为对我们GAAP结果的补充，而非替代或孤立看待。您可以在我们的收益新闻稿和相关补充幻灯片中找到有关这些非GAAP指标的额外披露，包括与可比GAAP结果的调节，这些都可以在我们网站的投资者关系页面上找到。除非另有说明，所有提及的财务指标均基于非GAAP基础。谢谢。有鉴于此，让我将电话会议转交给Aaron。
感谢大家今天参加我们的会议。在26财年上半年取得的势头和强劲业绩的基础上，第三季度收入超出了我们的指引，同比增长9%，运营利润率达到28.6%。我们实现了104%的净留存率，高于我们103%的预期，这得益于每席位价格的上涨和席位扩张。我们在市场推广和产品方面的持续战略投资正在推动增长，这反映在我们第三季度账单金额同比增长12%和剩余履约义务同比增长18%。我们强劲的财务业绩清楚地表明，我们的智能内容管理平台正在市场上建立势头。就在几周前，我在纽约会见了数十位首席信息官和IT领导者，让我印象深刻的是这些对话随着时间的推移发生了怎样的演变。现在，这些讨论中的绝大多数都集中在Box的新用例上，围绕使用AI代理从文档中提取结构化数据和见解，使用AI代理自动化知识工作者的任务，或者利用AI代理在其组织内普及专业知识的获取。
当您可以开始通过无限可扩展的自动化来增强知识工作者的任务时，AI代理的全部力量就得以释放。但当公司尝试这样做时，他们很快会得出相同的结论。成功的关键是确保代理能够以正确的格式访问正确的数据，并能够有效、安全地大规模处理这些数据。而在尝试解决这个问题时，大多数企业都体会到这有多困难。企业逐渐认识到，要在非结构化数据上实现AI所需的一切，可能意味着需要整合并跟上数十种不同的技术。
您还需要一个能够处理所有这些企业内容的安全、合规、访问控制、创建、共享和存储的平台。而且，随着需要处理相同非结构化数据资产的平台不断涌现，这个问题只会变得更加困难。您不能轻易地在Agentix系统（如Salesforce、Google、ChatGPT、ServiceNow以及数百个其他平台）之间复制文件，所有这些平台都有不同的安全和治理模型、访问控制等。公司将越来越需要一个值得信赖的AI平台来管理其最重要的企业内容，该平台可以与所有代理型AI平台协同工作。
这正是我们通过Box AI平台所构建的。Box是用于最重要企业内容的安全、中立的AI内容平台。它是连接AI模型和代理的单一事实来源，防止DIY解决方案的内容蔓延和安全风险，并确保数据治理和合规性。最重要的是，我们与OpenAI、Google、Anthropic、AWS、IBM等公司集成，因此客户可以使用任何模型，而不会碎片化其企业内容。正如我们所分享的，我们在不到一年前推出了Enterprise Advanced，以整合我们全套强大的AI和智能工作流自动化功能，并且Enterprise Advanced继续在各个垂直领域、细分市场和地区推动升级和新客户签约。
第三季度的例子包括一家领先的金融服务机构从Enterprise Plus升级到Enterprise Advanced，以改进跨存储库（包括历史记录档案）的管理和搜索。通过使用Box应用程序和元数据提取，该组织正在简化理赔管理、人力资源、法律和会员服务的工作流程，并将非会员文档从遗留系统迁移到Box。这支持对超过一个世纪的公司历史进行AI辅助研究，并提供更新的数据管理界面。一家领先的国际律师事务所，是25财年第四季度Enterprise Advanced的早期采用者，在第三季度基于对Box提供安全解决方案和AI驱动工作流能力的信任，将Box的使用扩展了数百个席位。
我们的平台将支持需要FedRAMP高合规性的政府客户项目，使律师能够安全高效地就敏感事项进行协作。最后，一家位于欧洲、中东和非洲地区的领先可再生能源公司，作为Box的新客户，选择了Enterprise Advanced来现代化其跨多个部门（包括法律合规、安全和IT）的文档管理和协作流程。通过实施Box，该公司旨在简化文档工作流，改进元数据管理，并实现与合作伙伴和监管机构的安全外部协作。为了巩固我们在客户中看到的势头，我们最近在BoxWorks上宣布了一套新的下一代AI代理和自动化功能，以推动企业中的智能工作流。
这包括BoxExtract，这是一种由AI代理驱动的数据提取解决方案，可从多种内容类型（包括文档、演示文稿、图像等）中提供准确的数据和见解。这一新功能使企业能够轻松地从非结构化文档中提取任何结构化数据和见解，从合同和发票到医疗记录再到保险索赔等等。我们还宣布了Box Automate，这是一种代理型工作流自动化解决方案，旨在协调代理和团队之间的工作。Box Automate允许客户设计复杂的工作流，利用Box中的内容，并通过API连接到其他系统，以支持任何端到端文档工作流。
此外，我们宣布了Box Apps的强大AI功能，这是我们的无代码解决方案，用于快速构建内容应用程序，它将继续获得重大产品升级，使我们的客户能够在Box上运行更高级的业务流程。我们还宣布了Box Shield Pro，这是一套由AI驱动的强大新安全功能，允许客户自动应用AI驱动的分类，通过代理见解加速威胁响应，并主动加强其安全态势，以应对不断变化的威胁环境，如勒索软件攻击。正如我们所看到的，AI模型提供商的创新速度继续加快，Box正在快速评估并为客户启用更新，以便直接在Box中访问最新功能和模型。
我们已经宣布了与Mistral、Anthropic、OpenAI和Google的最新模型的集成，包括成为GPT 5.1、Gemini 3和Claude Sonnet 4.5的首日发布合作伙伴。我们增加了对OpenAI代理工具包的支持，以便客户可以将Box内容引入其代理工作流，通过Google Cloud Marketplace在Gemini Enterprise中提供Box AI，并引入对Slack新工作对象的支持，将Box的智能功能直接带入Slack对话。我们还通过最近宣布的多年AI合作协议加强了与AWS的长期战略合作伙伴关系，以转变企业内容的代理型AI能力。
Fox将在AWS市场上市，以简化采购并加速两个平台的价值。我们对这一合作伙伴关系以及我们将Box和AWS平台更深入地整合在一起的能力感到无比兴奋。现在，展望第四季度，我们将专注于实现我们在BoxWorks上分享的主要公告。特别是，我对即将发布的Box Extract感到非常兴奋。企业充斥着非结构化数据，现在他们可以首次利用AI代理处理和提取这些文档中的相关数据，而Box Extract使这一切比以往任何时候都更容易。
我们还将在Box中发布Box AI代理的其他重大更新，包括全新的集中式体验，您可以从一个中央位置与Box中的任何AI代理交互，允许您使用AI代理在Box中查找相关数据或答案，或处理Box中内容的更复杂工作。我们还将升级Box AI Studio，以支持改进的代理功能，如将现有知识附加到代理，并简化代理创建流程，使企业中的任何人都能更轻松地构建自己的代理。转向市场推广，我们正在推动Enterprise Advanced的采用，并继续看到Enterprise Advanced在各个垂直领域、细分市场和地区的定价改善以及新客户签约。
第三季度，合作伙伴主导的业务继续保持势头，合作伙伴主导的签约实现了两位数的收入增长。这些签约包括一家领先的全球汽车公司，该公司从Enterprise Plus升级到Enterprise Advanced，以集中其不断扩展的设计生态系统，并取代超过75个分散的内容存储库。欧洲、中东和非洲地区的一家领先住房管理机构与德勤和Box合作，现代化其数字住房平台和租户通信。Fox为管理住房申请人、租户和附属组织的文档和查询提供解决方案，提高了效率和协作。我们还与塔塔咨询服务公司（TCS）建立了新的合作伙伴关系，TCS是世界上最大的系统集成商之一，旨在提供AI驱动的内容管理解决方案，以加速数字化转型。
通过将Box的智能内容管理平台与TCS的全球规模和行业深度相结合，我们扩大了在关键行业的覆盖范围，从金融服务和医疗保健到制造业、零售业和公共部门。在我将其交给Dylan之前，让我更新一下我们如何在Box采用AI优先方法，将Box AI用作客户零。正如我之前分享的，我们专注于让Box成为领先的AI优先公司，我们希望使用AI代理来提高我们的生产力，增加我们的能力，并更好地为客户服务。例如，在市场推广方面，我们有专门构建的Box AI代理，简化销售或客户成功流程中的每个步骤。
我们有一个研究代理，分析潜在客户的目标和挑战，并将其与Box的能力相匹配。一个发现代理使用过去交易的输赢信号，为特定客户类型推荐最佳用例。辅导代理在每次客户互动后给销售代表提供提示等等。在客户成功方面，一个功能采用代理建议用例、目标角色和支持材料，以提高采用率。所有这些代理都释放了我们的销售和支持团队，以服务更多客户，并提供更大的个性化，这只是在Box的市场推广方面，我们在人力资源和招聘工作流、IT组织、法律和合规以及产品管理和工程中也在做同样的事情，并且在Box AI之外。
例如，在工程方面，我们利用Cursor来加速我们的产品开发速度，并且我们正在整个代码库中扩展AI辅助编码，以更快地发布功能。AI是我们一生中见过的最大的工作变革。Box正在抓住机会向我们的客户展示他们如何通过内容和AI改变工作方式。我们看到客户发现新的用例，利用他们的非结构化数据的价值，这要归功于我们的智能内容管理平台。有鉴于此，我将把它交给Dylan。
谢谢Aaron。大家下午好。第三季度，我们交付了又一个强劲的季度，收入、账单金额和运营利润率均超出了我们的指引。这一出色表现是我们执行26财年优先事项、投资关键市场推广计划、增强智能内容管理平台AI能力、提高整个业务效率以及执行严格资本配置战略的结果。我们第三季度收入为3.01亿美元，高于我们指引的高端。这意味着同比增长9%，按固定汇率计算环比加速至8%的同比增长。我们现在有超过2000家客户每年向我们支付至少10万美元，同比增长7%。
套件客户现在占我们收入的64%，高于一年前的59%。我们第三季度末的剩余履约义务（RPO）为15亿美元，同比增长18%，按固定汇率计算增长19%。短期RPO同比增长14%，按报告和固定汇率计算均是如此。这种增长是由客户对Box AI的强劲需求推动的，导致明显的升级周期和更长的合同期限。我们预计在未来12个月内确认大约55%的RPO。第三季度账单金额为2.96亿美元，同比增长12%，按报告和固定汇率计算均是如此，主要由本季度强劲的签约推动。
账单金额增长超出了我们约10%的指引，其中包括与我们先前预期相比约220个基点的外汇逆风。我们第三季度末的净留存率为104%，高于第二季度的103%和去年同期的102%。这一趋势是由强劲的Box AI和企业活动势头推动的，导致签约加速和美元流失减少。我们继续看到每席位价格和席位扩张的改善。我们现在预计26财年末净留存率为104%，比我们之前的预期高出1个百分点。第三季度毛利率为81.7%，超出了我们81%的指引。
扣除去年第三季度数据中心设备销售带来的顺风，这意味着同比增长50个基点。我们第三季度运营收入为8600万美元，运营利润率为28.6%，超出了我们的指引。第三季度每股收益为0.31美元，与我们的指引一致。这包括与我们先前指引相比约1.5美分的外汇逆风。我现在将转向我们的现金流和资产负债表。第三季度，我们产生了6100万美元的自由现金流和7300万美元的运营现金流，同比分别增长7%和17%。
第三季度末，我们拥有7.31亿美元的现金、现金等价物、限制性现金和短期投资。关于我们的股票回购计划，第三季度，我们回购了240万股股票，约7700万美元。截至10月31日，我们剩余的回购能力约为3500万美元。此外，我们的董事会最近批准将我们的股票回购计划增加1.5亿美元。在转向指引之前，我想谈谈我们2.05亿美元的可转换票据，该票据将于2026年1月15日到期。届时，我们打算用现金结算未偿还的可转换债务本金。有鉴于此，让我现在转向我们的第四季度和26财年指引。
提醒一下，我们约三分之一的收入来自美国以外，其中约65%的国际收入来自日本。自从我们上次提供指引以来，美元对日元走强，以下指引包括假设2026财年第四季度当前汇率的外汇预期影响。我们预计第四季度收入约为3.04亿美元，同比增长约9%，按固定汇率计算增长8%。我们预计第四季度账单金额增长将处于低个位数范围，包括约70个基点的外汇顺风。
我们预计第四季度毛利率约为82%。我们预计第四季度非GAAP运营利润率约为30%。我们预计第四季度非GAAP每股收益约为0.33美元。加权平均稀释股数预计约为1.47亿股。对于截至2026年1月31日的整个财年，我们自豪地取得了强劲的年初至今业绩，这得益于客户对我们企业级AI能力的需求，转化为我们在Enterprise Plus和Enterprise Advanced中看到的势头。因此，我们现在预计全年收入约为11.75亿美元，同比增长约8%，按固定汇率计算增长7%。
调整汇率变动后，这比我们先前指引的中点增加了约500万美元。我们预计26财年账单金额增长将在9%至10%的范围内。这包括约130个基点的外汇顺风，比我们之前的预期低100个基点。调整汇率变动后，这比我们先前的指引增加了150个基点。我们预计26财年毛利率约为81%，调整去年数据中心设备销售带来的顺风后，这也会影响运营利润率。这意味着同比提高40个基点。
我们预计26财年非GAAP运营利润率约为28%，包括约10个基点的外汇顺风。我们现在预计26财年非GAAP每股收益约为1.28美元，包括约0.02美元的预期外汇顺风。这比我们先前预期的中点增加了0.01美元，比我们先前指引以来的汇率变动正常化增加了0.03美元。加权平均稀释股数预计约为1.49亿股。我们为第三季度取得的强劲业绩感到自豪，Box AI的需求和Enterprise Advanced的采用推动了顶线指标的加速增长。
随着我们在市场推广计划方面的持续战略投资以及我们的智能内容管理平台带来强劲回报，我们处于有利地位，可以利用未来的机会，同时为股东创造显著的长期价值。有鉴于此，Erin和我很乐意回答大家的问题。操作员。
谢谢，我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1键举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1键。如果您被邀请提问，并且通过设备上的扬声器收听，请拿起听筒，并确保提问时电话没有静音。再次提醒，按星号1键。我们的第一个问题来自美国银行的Matt Bullock。您的线路已接通。
太好了。感谢您的提问。我想问一个高层次的问题，回顾一下3月份的分析师日，当时您概述了几个增长杠杆，您说能够利用这些杠杆在长期内实现10%至15%的增长目标，我想知道，自3月份以来，您对每个增长杠杆的贡献感觉如何？我们是提前于计划，还是符合计划？您如何看待这个问题？
是的，回顾一下。许多增长杠杆，我们会说，当然，所有这些都进展得相当好。而且，我们开始看到Enterprise Advanced和我们一些较新的AI功能带来的影响的时机超出了我们的预期。因此，这体现在许多关于定价的趋势以及净席位增长的改善上。这是一种追加销售和席位扩张的动态。新客户获取当然一直进展顺利，特别是考虑到我们在欧洲、中东和非洲地区看到的一些复苏迹象。
我们希望通过大量的合作伙伴和SIA投资及关系来推动这一点。最后，与Enterprise Advanced以及平台扩张相关，特别是以AI单元的形式，也进展顺利。抱歉，请继续。
太棒了。是的，是的，谢谢。而且我也注意到，情况也在逐渐改善。也许您可以帮助我们分析销售和营销效率的驱动因素，并帮助我们思考一般的销售队伍生产力，也许您今年和明年的招聘意图，无论这是否符合计划，或者生产力的提高是否让您更愿意在市场推广方面招聘。
是的，我们曾表示，今年是我们希望在销售能力、一些垂直领域的努力、与系统集成商和合作伙伴生态系统更深入合作方面进行更多增量投资的一年。因此，我们在金融分析师日以及今年全年的各种更新中都分享了这一点。我们对这些投资迄今看到的结果感到非常满意，无论是近期的生产力，还是我们看到的更多定性影响。因此，建立长期合作伙伴关系，围绕这些建立更多的渠道。正如我们今天分享的，即将在AWS市场上市，这将为我们增加额外的渠道分销支持。
我们提到了德勤的交易，我们与TCS、Slalom Databank和IBM等公司正在做的事情。因此，这个合作伙伴渠道将继续建设。因此，我们继续相信并看好我们在市场推广以及平台投资方面的总体投资。我认为在明年，您将继续看到我们这样做。
太棒了。谢谢。
我们的下一个问题来自Raymond James的Brian Peterson。您的线路已接通。
嗨，感谢您回答问题。我是John，代表Brian提问。我想从FedRAMP高授权开始，您在今年早些时候获得了FedRAMP高授权。您能分享一些关于联邦垂直领域业务表现的细节吗？也许我们应该如何看待这方面的业务渠道，以及政府停摆是否对后期交易渠道产生了任何影响。然后我还有一个简短的后续问题。
是的。因此，FedRAMP高授权对我们能够进入许多更复杂的政府交易至关重要。因此，这增加了我们为经销商、国防部客户提供服务的能力，以处理更多更关键的任务。因此，我们在一些销售对话和渠道建设方面看到了良好的势头。我们还宣布了与GSA的OneGov合作。因此，我认为我们在联邦政府IT生态系统中获得了更多的支持和关注。虽然由于停摆，我们确实看到了几笔交易时间的增量变化，但我们对第四季度现在看到的势头感到非常舒适和有信心。总体而言，您知道，我们发现联邦业务目前相当健康。
好的，这很有帮助。而且我认为过去几个季度您提到了席位增长的回归，想更深入地探讨一下。这是否在某种程度上受到宏观经济复苏的推动？说它在某种程度上受到宏观经济复苏的推动，但更多的是由AI支持的工作流推动的席位扩张，这样说公平吗？而且，虽然我知道您没有为明年提供指引，但随着我们进入明年，我们应该如何看待席位动态？谢谢。
是的，我想说，您知道，当然，我们的业务存在宏观经济背景因素，但似乎在过去几个季度中，这种情况并没有发生太大变化。因此，我们主要关注交易以及我们看到的席位扩张，您知道，实际上来自新的用例以及Enterprise Advanced和AI功能实现的扩张，这是主要原因。展望未来，我的意思是，我们已经说过，随着时间的推移，我们预计净留存率将继续从当前水平提高，并且席位趋势也将继续朝着正确的方向发展。
实际上，如果可以的话，我想补充的一点是，我们在第三季度公共部门看到了健康的交易。因此，政府停摆显然是在季度后期。但我们在第三季度公共部门有很多不错的胜利和扩张。
提醒一下，如果您想提问，请按星号1键。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Josh Baer。您的线路已接通。
太好了，谢谢提问。Erin，我只是想知道，Box和您在所有AI和代理方面都非常具有前瞻性、战略性和创新性。这对更广泛的核心内容管理机会有什么影响？从竞争角度来看，考虑到现有企业、传统供应商，随着所有市场都关注AI和创新，您认为这是否会成为催化剂，以看到您在应对这些变化方面与传统供应商的不同之处？
是的，我认为，您知道，这很有趣。因此，可能有两个动态在起作用。正如我几周前在纽约的一些对话中提到的，您可以想象，这是，您知道，大多数主要银行和您知道，私募股权，您知道，我们在该市与之共度时光的公司。正在发生的事情是，您有两种动态在发挥作用。一种是，您知道，人们立即明显认识到，好吧，如果我们最终能够构建我们的非结构化数据，这就是进行股票研究，获取信用数据，贷款 origination 文件，任何此类信息。
在哪里，您知道，今天，您正在对这些信息进行大量手动审查。现在，代理可以去从文档中提取这些数据，将其放入框元数据系统中，以便您可以查询它，您可以对其运行分析，您可以，您知道，将其导入雪花或 Salesforce 数据云，以便您可以像结构化数据一样操作它。但是同样，源材料都是这些非结构化内容。我们所有的对话都是围绕能够利用这大量的非结构化数据。所以第一件事就是。
发生的是内容管理市场总体上会增长，因为现在公司可以第一次做所有这些新的用例。所以我想说，在我进行的数十次对话中，大约 70% 到 80% 的对话中，甚至没有提到遗留基础设施或文档管理系统。这是全新的用例，公司有史以来第一次能够利用这些非结构化数据中的价值。所以我认为你会看到。
内容管理市场的 TAM 增长将使我们受益，我认为不成比例，但它通常会使该领域受益，这很好，因为我们在内容管理领域都生活在这样一个世界里，这些数据中有如此多的价值，公司无法利用。所以现在，他们有史以来第一次可以，这将增加整体，我认为，对该类别的投资和兴奋。第二个组成部分真正涉及遗留外卖，我们有很多客户基本上说，好吧，如果我现在要在我的非结构化数据上运行代理，并且我要绘制所有这些见解或自动化工作流程或构建一个。 Box 应用程序来支持业务流程。好吧，现在我想将更多数据移入框中以能够处理它。
因此，这确实是您看到越来越多的客户说，好吧，我如何摆脱遗留的 ECM 系统？那是什么？迁移路径。所以这个对话也在几周前多次出现，只是一个有趣的例子。但它正在全面发生。因此，我们看到越来越多的兴趣和能源动力围绕遗留外卖和迁移，其中 AI 是催化剂，开辟了新的用例，导致客户说，好吧，现在是时候将我们的基础设施迁移到云端了。
我们看到了，你知道，几年前，安全是其中一个催化剂。但 AI 会更大，因为你实际上现在，你知道，在这个过程中为客户产生真正的新价值主张。
太棒了。谢谢，亚伦。
是的，谢谢。
我们的下一个问题来自花旗的 George Kurosawa。您的线路已打开。
嘿，谢谢阿曼。对于史蒂夫供应商。我想跟进这个思路。当你第一次宣布企业高级版时，明显的大机会是每个座位的价格和定价提升方面。听到你们越来越多地谈论用例扩展和座位增长方面，这很有趣。我很想听听你在那里看到了什么，从长期来看，你认为这对 NRR 可能有多大意义。
是的。所以，也许只是为了，你知道，强调一下，我们看到企业高级版对业务和客户经济的影响的两个组成部分都持续强劲，最近几个季度我们更多地强调了净座位增长动态，因为这确实是发生了变化的地方。而定价，你知道，变得更强了。我们对它产生的影响非常满意。只是这一直是 NRR 和增长的驱动力，你知道，更长的时间，然后在整体影响方面，我们会说，你知道，当然座位动态是我们看到的地方，你知道，可能最大的，你知道，上行空间。
这也是当你查看，你知道，趋势以及以前的下降情况时，这也是最大的驱动力。所以我们确实认为这可能是净留存率提高的最可变部分和最大机会。但与此同时，你知道，随着越来越多的客户转向企业高级版并采用平台的其他一些关键功能，我们继续看到座位数量和定价都是该算法中相当重要的杠杆。
好的，太好了。然后我知道我提前一个季度询问 27 财年，但只是当我们考虑 8% 的恒定货币退出收入增长率相对于 12% 的账单增长、14% 的 CRPO 增长时，也许您可以帮助我们思考您对明年加速增长的信心以及这可能是什么样子。
是的。所以，你知道，如前所述，我们正专注于恢复两位数的顶线增长。会说，一些领先指标，账单，尤其是季度账单，甚至当前的 RPO，并不是完美的领先指标，因为一些围绕合同期限的动态，我们看到的中期追加销售之类的东西助长了这个数字，但会说，你知道，业务中可以看到的潜在势头，收入轨迹，是我们在业务中看到的势头的一个很好的指标。
然后，当然，在您看来，我们将在几个月后的第四季度电话会议上分享更多关于我们的期望以及增长的不同部分以及我们如何看待它的信息。
感谢回答问题。
谢谢。
我们的下一个问题来自 William Blair 的 Frederick Gooding。您的线路已打开。
我是 Frederick Gooding。我只是好奇，我想稍微跟进前面的问题，但也要回顾一下更广泛的 AI 采用，我想知道我们是否接近企业克服 AI 采用的一些障碍的拐点。如果能获得一些关于 Box 平台内一些特定功能的更多具体信息，这些功能正在解锁这些用例，那将非常好。
是的，我认为我们一直处于。我认为 AI 的甜蜜点，这是我们已经嵌入了更多的生产力导向，帮助你完成日常知识工作，只是进入我们所有的计划。因此，客户立即获得了这种额外的价值主张，只是因为使用 Box。但我们真正货币化的功能出现在 Enterprise Advanced 中，这些功能针对非常、非常实用的工作流用例，再次，通常围绕数据提取是客户试图做的核心，或者至少这是他们试图自动化的工作流的组成部分。
因此，我们看到了全面的对话。我将从最明显的开始，然后我们可以扩展。但最明显的是客户说，嘿，我有 10,000 或 50,000 或 100,000 份合同，或者在某些大型企业案例中数百万份合同，我希望能够从这些合同中提取数据，然后能够围绕它们自动化工作流，或者考虑发票、租赁协议或贷款 origination 流程的相同用例。所以这是一种，你知道，这种类型的对话现在导致了很多 Enterprise Advanced 升级。
好的，谢谢你的详细说明。然后 Dylan，对你来说，如果你能按优先级排序市场推广投资的一些优先事项，那就太好了。我知道你之前提到过对系统集成商和合作伙伴生态系统的投资，但我想知道我们是否将多产品交叉销售动议也包括在内，然后还要平衡这与 2027 财年的利润率扩张或潜在利润率扩张，我们应该如何看待这一点。
是的，所以在举措方面，我的意思是很多重点领域，如果你考虑无论是对垂直化的更多关注，还是你知道，真正推动企业前进，你知道，你提到的交叉销售追加销售，这确实嵌入在我们的方式中，只是，你知道，启用我们的整个销售团队。所以你知道，从纯粹的投资角度来看，我们是，你知道，增长销售人员的规模，但是，你知道，很难将其解析为像个人结构堆叠优先级。所以在具体的投资领域，你知道，当然其中一个大的是围绕合作伙伴 SI 生态系统，然后另一个大的领域除了只是，你知道，我们拥有的代表之外，真正是销售人员的垂直化。
因此，引入特定行业的专业知识，我们在很多情况下已经拥有这些专业知识，但在那里真正加倍努力，特别是考虑到 Enterprise Advanced 启用的用例类型是销售方面的几个重要投资领域，然后真正继续扩展我们一直在提供的许多高投资回报率营销计划，并且对那里的结果非常满意。所以这将是另一个投资领域。然后关于，你知道，业务的大局，你知道，观点，再次，我们肯定会提供更多细节。
你知道，在我们的第四季度电话会议上，我们谈论明年的具体数字，但总的来说，我们对今年在市场推广投资方面取得的成果感到非常满意。我的意思是，正如 Aaron 一直在谈论的那样，我们正处于大规模的 AI 转型之中，如果我们继续看到这些投资的强劲投资回报率，投资，你知道，我们计划进行投资以真正利用这个机会并交付，你知道，又一年适度的运营利润率扩张。所以，你知道，当然仍然致力于我们在分析师日提出的长期目标模型，但会说，考虑到我们面前的机会以及我们在业务中看到的情况，你知道，非常专注于继续这些市场推广投资。
问答环节到此结束。我现在将会议转回 Cynthia Hipponya 进行闭幕词。
太好了。谢谢大家。感谢您今天下午参加我们的会议，我们期待在三月初的第四季度电话会议上再次向您更新。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束，感谢您的参与。您现在可以挂断了。