James F. Cleary（执行副总裁兼首席财务官）
Bennett Murphy（高级副总裁，投资者关系）
Daniel Grosslight（花旗集团）
各位，感谢大家参加Sancora炉边谈话。希望大家现在都已经享用了美食，并且被Dan Marino的表演逗乐了。但今天我为大家准备了更精彩的内容。显然，非常激动能邀请到Sancora的首席财务官Jim Cleary以及投资者关系负责人、多面手Bennett Murphy今天和我们一起。对于不认识我的人，我是Daniel Grosslight，花旗的健康科技与分销分析师。我将从一些数据开始，这些数据其实是为了让大家对你们产生好感。你们刚刚结束了一个非常强劲的财年。
25财年每股收益（EPS）和调整后营业收入均增长16%。你们的股价上涨了约55%。这里有个小问题问你们。Sancora上一次出现亏损年份是什么时候？
你知道，是很久以前了。
差不多七年了。差不多七年了。你们的股价复合增长率达到25%，这太惊人了。所以我看到的第一个问题，我告诉过你们我会先说好话。我从投资者那里得到的第一个问题，这是一个高质量的问题，就是我是否错过了这波交易？所以这次炉边谈话的目的就是确定我们是否错过了这波交易，或者这种趋势能否继续下去。所以我想我们可以从你们26财年的指引开始，这再次非常强劲，而且我认为更重要的是你们的长期指引展望，你们上调了长期营业收入指引至6%至9%的增长。
26财年指引要求美国医疗保健营业收入增长更高，达到9%至11%。这其中包含了佛罗里达州癌症业务损失带来的1%阻力，以及略微被RCA额外一个季度的业务所抵消，我们稍后会谈到这一点。但是，我想知道我们是否可以先帮助弥合强劲的短期前景与仍然强劲但略低的长期指引之间的差距。哪些具体驱动因素让你们有这样的预期，这种异常强劲的短期增长，以及你们如何看待26财年后这种增长的正常化？
好的。Daniel，首先，感谢你邀请我们参加这次会议，也感谢你在报道我们公司和行业方面所做的出色工作。正如Daniel所说，今天Bennett Murphy也和我一起，Bennett负责我们的投资者关系，同时也负责Sencora的生产力以及我们正在建设的生产力能力，以始终提高效率。所以，是的，我们有非常良好的业绩记录，我们在11月公布第四季度业绩时发布了指引，正如Daniel所说，在合并基础上，我们预计营业收入将增长8%至10%。
在美国市场，我们预计营业收入将增长9%至11%。其中包含了RCA额外一个季度的业务带来的净阻力1%，这是我们去年1月进行的一项收购。然后这被佛罗里达州癌症业务损失所抵消。所以如果排除这1%的净阻力，我们实际上谈论的是美国市场10%至12%的营业收入增长，而我们的长期指引，我们也将低端上调了1个百分点。
因此，对于有机营业收入增长，我们之前是5%至8%。现在我们说是6%至9%。如果包括资本部署带来的增长，我们预计每股收益将以9%至13%的速度增长，而我们之前的长期指引是8%至12%。基本上，我们一直受益的因素，而且我们已经说了很长时间了，是我们将继续受益的因素。你知道，我们看到了非常好的药品使用趋势，我们看到了向医生诊所和医疗系统销售的专科产品非常好的销售情况。
所以这些是导致我们出现超额增长的部分原因。我们所做的是在我们高度成功的专科业务基础上继续发展，我们在分销领域处于领先地位，在GPO服务等配套服务方面也处于领先地位，这些服务深受我们的客户群和制造商的赞赏。现在我们已经扩展了我们的专科业务地位，而我们专科业务的下一个自然发展阶段就是进入MSO领域，我们正在肿瘤学和视网膜领域开展这项业务。
但你们会在我们公司看到的一点是，我们以药品为中心。因此，当我们在这些领域进行投资和发展时，我们所做的一切都是以药品为中心的。我们对我们的长期指引有高度的信心。这实际上是由几个宏观因素驱动的。药品市场的创新是其中之一，其次是人口统计数据。因此，我们预计将有非常良好的长期增长率。在制定长期指引时，我们只是没有预期过去几年那样的超额表现。
但话虽如此，我们对我们的业务和行业的未来有很大的信心。而且，你知道，有一点是很难的，未来五年药品领域将会有如此多的创新，很难说哪家制药公司会胜出。但由于我们在分销领域处于领先地位，并且与市场领导者合作，我们知道我们将成为这种创新的自然受益者。明白了。
所以听起来，这种长期顺风似乎会持续下去。正如你提到的，其中一个顺风是药品使用量。当我展望未来，特别是26和27财年，可能会有一些障碍，比如保险覆盖阻力，即交易所可能发生的情况。你知道，一些大型保险公司预计，由于增强补贴的取消，交易所注册人数将减少40%至60%。如果补贴确实取消，如果有一些补救措施，我们将拭目以待。
从注册人数来看，医疗保险优势计划（MA）似乎仍然有些挑战。但当我们展望未来几年，这些所谓的政策引发的阻力会对你们的业务产生什么影响？不仅是你们的核心分销业务，还有你们提到的一些其他下游资产。
是的，我认为要区分政策变化的影响总是很难的。如果你回顾我们在《平价医疗法案》出台时的会议记录，当时我们很难量化参保人口增加带来的增长。我认为需要记住的关键一点是，第一，正如你所说，仍有大量信息有待确定。但第二，药品是最有效的医疗形式，获得药品对于抑制医疗支出至关重要。因为如果你考虑到患者无法获得药物的影响，这通常会导致他们再次住院或再次看医生。
所以我认为人们对药品的效率有很好的认识。我认为关键是患者能否获得药品。然后药品的主要使用者是谁？很多是服用多种疗法的老年人群体。所以我认为在一些覆盖方面还有很多有待确定的地方，正如你所说。仍然有良好的就业数据，良好的医疗保险覆盖数据，以及药品获取价值的持续良好证明。所以我认为我们仍然会看到这一点，并且我希望人们获得药品的渠道不会有任何中断。
是的，是的，我们拭目以待。但希望不会有中断。让我们转向MSO业务，你提到这是关键增长驱动因素之一。而且，我想我们去年在会议上也讨论过这个问题。它已经成为你们故事的重要组成部分。有趣的是，不仅是MSO资产本身，还有你们可以通过MSO提供的配套服务。几年前，你们在肿瘤学领域进行了一项投资。从那以后，你们通过小型收购扩大了MSO的足迹。
而且正如你之前提到的，对RCA的收购显著增加了你们在视网膜领域的MSO业务。你能谈谈你如何看待这项业务的发展吗？显然，你们的竞争对手在MSO业务方面也在做类似的事情。你们如何将自己所做的事情与竞争对手区分开来，除了视网膜和肿瘤学（眼科学），你们还可能扩展到哪些其他学科？
很好。非常感谢Daniel提出这个问题。当然，正如我之前所说，专科市场，特别是B部分，一直是我们的重要增长驱动力。所以我们在分销领域处于领先地位，在GPO等配套服务方面也处于领先地位。然后我们在2023年开始扩展到MSO业务，这是我们强大专科业务的自然发展。因此，这是一个为我们已经建立了多年甚至数十年关系的医生诊所提供额外管理服务，甚至更高价值服务的机会。
所以我们为医生提供实践管理服务和其他后台及行政服务，这样他们就可以专注于行医。正如我之前所说，在我们这样做的时候，这在某些方面是我们的差异化优势，我们将继续以药品为中心。你们会看到我们的每一个战略举措，我们都会保持以药品为中心，因为这是我们的专业领域，这也是我们专注于肿瘤学和视网膜学的原因，这是两个药品最集中的专科领域。因此，当我们展望这些两个MSO领域的未来增长时，我们将看到有机增长和收购增长。
我将给你们举两个例子。首先是有机增长。我们在2025年1月收购了RCA MSO。它通过收购和有机增长一直在增长。有机增长的方式之一是它在临床试验站点方面处于领先地位。我们在视网膜市场参与所有的临床试验。这是RCA提供的服务之一。这是一项非常好、非常重要且盈利的业务。但其中一个最大的好处是，它非常有助于吸引学校的顶尖毕业生，因为当他们完成 fellowship 项目后，他们喜欢去既能行医又能参与临床试验的地方工作。
当我参加RCA医生的会议时，我总是喜欢问年轻医生为什么决定加入RCA。他们总是表示，因为在这里他们可以在最高水平上行医，同时参与临床试验。所以这只是我们在市场上看到的有机增长的一个例子。再次强调，这只是一个例子。如果我们看通过收购实现的增长，RCA和One Oncology都通过收购实现增长，包括大型、中型和小型诊所。未来几年，我们资本部署的一个关键组成部分是，我们目前拥有One Oncology 35%的股份，我们与一家私募股权公司和医生诊所合作，他们拥有另外65%的股份。
因此，从资本部署的角度来看，在未来一段时间内，我们的大量资本部署将用于收购One Oncology另外65%的股份。我们有一个看跌期权-看涨期权结构来实现这一点。我们对这项业务非常满意。因此，我们期待最终拥有这项业务100%的股权。
是的。我认为那个看跌期权-看涨期权结构很快就可以行使了。接下来的几个月，或者我猜是6月。所以是的，7个月后。你们考虑在2026年行使它吗，或者还有其他时间，我想在2027年你们也可以行使。你们对此有什么想法？
是的，所以那个看跌期权和看涨期权的行使期是两年，从2026年6月到2028年6月。我们公布了看跌期权和看涨期权的条款。但是，你知道，我们非常喜欢这项业务。而且非常期待拥有这项业务100%的股权。这是一项非常具有战略性的业务，将真正有助于推动我们的长期增长。一旦我们拥有这项业务100%的股权，我们将能够真正推动One Oncology和RCA之间的协同效应。
而且，我应该补充一点，这实际上是关于肿瘤学专科的，我已经谈到了它如何帮助推动我们的分销增长。One Oncology MSO是我们在分销市场增长如此之快的原因之一，因为他们经历了有机增长和收购增长。这也帮助了我们的分销业务。是的。
那么RCA和One Oncology之间还有哪些其他协同效应，我想你们需要等几年才能真正实现。但其中有哪些协同效应呢？
是的，我认为现在完全说清楚还为时过早，但我认为例如在临床试验方面会有一些协同效应，以及在充分发展专业知识方面，还有一些后台协同效应。
好的。
而且我认为它们各自在自己的领域都是领导者，并且各自都有一些最佳实践，我们可以通过将它们整合到一个架构下，让这些最佳实践产生价值。
但你们必须等到拥有全部股权后才能开始，对吧。
是的，没错。我们显然希望等到拥有全部股权后，以确保我们充分获得那里的价值。
是的。是的。好的。在我们离开MSO业务之前，我确实想问一下药品定价的潜在阻力。显然，很多这些诊所的报酬是基于平均销售价格（ASP）的，如果由于IRA或市场上的其他因素导致ASP下降，这可能会影响医生的收入，并进而影响你们的收入。那么你们如何看待你们以药品为先的策略和潜在的定价阻力？
是的，所以我认为在过去15年里，这个话题已经出现过很多次，我认为在这15年里，我们在为社区提供者发声方面做得非常好，避免了某些拟议变更可能带来的意外后果。我认为当你深入了解细节并真正理解系统如何运作时，社区医疗机构是最有效的医疗场所。更好的结果，更低的成本。你最不希望做的事情是人为地将人们推向更昂贵的其他场所，或者让他们长途跋涉去其他地方寻求医疗服务。
所以我认为这就是为什么当讨论这些变化时，包括几个月前在我们的10-K文件中披露的真实服务费变更，你会看到很好的结果。所以我认为当你进入讨论并开始理解实际影响会是什么以及实际意图是什么时，这个信息会引起共鸣，真正的重点是试图避免可能伤害社区医疗机构的意外后果。
是的，有道理。好的，让我们转向另一个相关但不同的话题。生物类似药。今天早上，Marty McCarra博士进行了炉边谈话，他的一个重点是简化生物类似药的采用，以提高可负担性。我想知道你能否谈谈生物类似药具体如何成为你们的顺风，如果是的话，并将其与你们的MSO收购策略联系起来，以及你们的MSO、GPO和生物类似药之间如何形成这种良性循环。
这是个很好的问题。B部分的生物类似药从分销和GPO的角度一直在造福我们，并且将继续造福我们，对我们来说，生物类似药的利润率比品牌药高。因此，我们预计将继续受益于B部分市场的生物类似药趋势。但我认为总体而言，你谈到了整体循环的良性，这是我们业务和行业的一个非常好的方面，我们将继续随着时间的推移从药品创新、生物类似药的推出以及专利到期后的仿制药推出中受益，抱歉，当产品专利到期时。
所以我们将不断经历这个循环，并从创新产品、生物类似药和仿制药推出中受益，而MSO领域的生物类似药，无论是肿瘤学还是视网膜学，都对我们有利。
而且D部分和B部分的经历非常不同。我可以告诉你，在准备2020年5月的收益电话会议时，我们准备开始谈论生物类似药在那个季度的增长。相反，我们大部分收益电话会议都在谈论一种正在全球传播的病毒。但是从那以后，它就一直在我们的业绩中体现。当你回顾那时，你从Neulasta开始，随着时间的推移，有Avastin、Herceptin、Rituxan。你看到这些生物类似药推出后很快就有很强的使用率。
同样，对于Pavli，你也看到了良好的使用率。在医生能够决定的市场中，如果医生认为这是正确的治疗方案，他们可以让患者转向生物类似药。你已经看到了这种情况的发生。而在D部分市场，情况并非如此迅速。
是的。
特别是D部分，很多是通过邮购进行的。邮购有一些不同的挑战。但是医生领域，回到医疗场所的效率，医生领域很快就让患者转向了生物类似药。
所以D部分对你们来说利润率不高？也许吧。我不知道，药品福利管理公司（PBM）在他们自己的自有品牌方面做了一些事情，这也降低了你们的利润率。但B部分是利润率所在。所以随着生物类似药的更多采用，可以说这可能是收入阻力，但从毛利润美元的角度来看，是有利的。
是的。随着生物类似药的推出，这对我们来说应该是顺风。当然，有很多因素可能会减缓我们的收入增长，但同时会提高我们的营业收入增长。这就是一个例子。作为一家公司，我们真正关注的当然是营业收入增长以及我们的自由现金流和投资资本回报率。
而且你现在看到了收入动态的变化。当你看我们2025日历年的收入节奏时，你会看到Humira的销量在某个地方下降，虽然这影响了我们的收入线，但正如我们所指出的，它不是一个重大的利润驱动因素。
是的。说到这个，GLP-1也有类似的动态。显然，从收入角度来看非常重要，但利润微乎其微。但我想知道随着新药上市，这种动态会如何变化。礼来公司几个小时前刚刚做了报告，他们显然对他们的口服药和他们的药物组合非常兴奋。所以我很好奇，当口服药上市时，它们可能不需要像注射剂那样多的处理。这如何改变GLP-1领域的盈利动态？
这是个很好的问题。自从这些产品推出以来，我们就评论过，GLP-1是我们收入增长的重要驱动力，但对我们来说利润微乎其微。从收入角度来看，我们非常透明。每个季度我们都会公布GLP-1带来的收入增长。现在口服药将要上市，我们将看到运营费用的适度下降，因为当然不会有冷链。所以处理GLP-1的成本会降低。因此，GLP-1的营业收入和营业利润率将有适度增长。
但我要说，它们仍然利润微薄，不是我们营业收入增长的主要驱动力。当我们看26财年时，会有一些增量收益，但这不是我们增长的主要驱动力。
有道理。好的。GLP-1市场还有另一个动态，但我想这不仅限于GLP-1，就是直接面向消费者（DTC）渠道的增长。再次，Marty McCurry博士谈到这是提高可负担性的重要驱动力。但我想知道DTC渠道，比如Lily Direct、Novo Care、其他Trump Rx，是否会对你们产生影响，如果有的话。
是的，其中一些是与其他计划的接口。但是，当你考虑市场上的DTC计划时，很多通常只是使用现有的渠道。在很多情况下，制造商推出的计划，他们试图解决的问题之一是缺乏开处方的医生。所以远程医疗解决方案，然后是数字药房配药，对于这些数字药房或在线药房，他们通常在正常业务过程中会从分销商那里购买。
所以仍然会利用这个渠道。我认为在很大程度上，如果不是解决医生接口问题，就是解决直接面向消费者的价格问题。但在很多情况下，你仍然会通过正常渠道进行产品的实际运输。有一些轶事证据表明，当销量足够小时，可能会直接送到邮购药房，但通常很多只是使用现有的渠道进行产品的实际运输。
好的，在这种情况下，对你们来说经济状况是一样的。你们不区分它来自哪里？
没错。好的。
好的，让我们转向你们的大客户关系。显然，沃尔格林（Walgreens）已经私有化了。我想知道这笔交易是否对你们的关系产生了任何影响。你们与收购沃尔格林的Sycamore的关系如何？自从公司私有化以来有什么变化吗？
当然。如你所知，沃尔格林长期以来一直是Sencor的重要客户。我们与沃尔格林的关系始于2013年，与Boots的关系始于2021年，当时我们收购了Alliance Healthcare。我们每个季度都会公布对沃尔格林的收入，你可以在我们的10-Q和10-K文件中看到。这是一个非常重要的客户，我们一直希望与他们合作，帮助改善他们的业务，提高运营效率。我们与沃尔格林的合同到2029年，与Bridge Boots的合同到2031年。
是的。除了价格，我认为价格是通过合同锁定的，你们还在做哪些其他事情来加强这种关系？
当然。我要评论的一点是，正如我所说，我们每个季度都会公布沃尔格林的收入。这对我们来说是一项收入很高的业务。但是，当然，我们在沃尔格林业务上的营业利润率比我们其他业务的利润率低得多，是一项利润率低得多的业务。但我们一直在寻找可以进一步提高效率的运营方面的事情。多年来，我们与他们合作的一件事是他们运营了很多微型履行中心，这有助于改善他们的运营，我们将与他们合作促进他们的微型履行中心，这只是一个例子。Daniel。
明白了。好的，让我们转向你们与Cigna的另一个重要关系。他们有点特殊，因为他们也拥有一家专科分销商CURAScript，据他们几个月前披露，大约250亿美元的分销业务通过该公司进行。它正以两位数增长。他们最近强调了一项新战略，利用CURAScript，特别是针对生物类似药，正如我们提到的，这对你们来说是B部分的重要增长驱动力。考虑到这一点，你们如何调和他们对CURAScript日益增长的依赖以推动专科分销与你们的 strong relationship？
所以这与关系一直以来的情况没有太大不同。如果你回顾过去。CURAScript至少存在了10年。如果你考虑这种关系的运作方式，当产品有专利时，他们通常从我们这里购买。一旦专利到期，他们通常直接购买。这是同样的动态。这只是一种生物制剂，但不是新的动态。他们当然更多地谈论这个，但我想说这更多是正常的业务过程。没有实质性的变化。
好的，所以更多的是他们谈论方式的变化。在经济上不会影响你们的关系。
是的，没有变化。
明白了。好的，让我们转向业务的国际方面，我认为最近有点疲软。你们正在做出一些改变，专注于更强的领域。但让我们从核心分销业务开始，国际分销业务实际上一直相当强劲。是与推动美国核心分销业务强劲增长的相同动态在推动国际分销业务，还是国际分销业务有其独特的驱动因素？
是的，这是个很好的问题。让我退后一步说，如果我们回顾25财年，我们在美国市场实现了出色的增长，但在国际医疗解决方案部门却经历了较弱的一年。从整体来看，Sancora的营业收入构成中，85%来自美国部门，15%来自国际部门。25财年国际业务的问题主要由几个比我们最大业务规模小的业务驱动。
它们是我们的全球专科物流业务和国际咨询业务，部分受到临床试验减少的影响。但我们的核心分销业务表现更好。25财年表现稳健，其中最大的增长驱动力可能是第三方物流（3PL）市场。这将是我们国际分销业务中增长较快的部分。从国际角度来看，专科产品是我们在美国的增长驱动力，它们在欧洲主要通过3PL分销。因此，我们的3PL业务是增长最快的业务。
但我想补充的一点是，从国际角度来看，我们在第四季度看到了全球专科物流业务的好转，收入和盈利能力都有所增长。因此，我们对26财年的国际业务感觉好多了，并指引那里的营业收入大幅增长。
是的，让我们继续这个话题。全球物流业务World Courier，显然你们经历了艰难的一年，所以比较基数较低，但正如你提到的，短期内似乎有真正持久的顺风。在临床试验方面，在生物制药资金方面，这对这项业务非常重要，你们看到了什么？
是的，这是个很好的问题。World Courier十多年来一直是一项出色的业务。它确实有出色的增长，25财年对我们来说是下滑的一年。正如我所说，我们在第四季度看到了改善，销量和盈利能力都有良好的增长。所以我们看到市场有所改善，这给了我们一些乐观情绪。我们也看到了我们内部所做的一些改进。所以除了25财年，在Sencor拥有它的几乎整个时间里，它都是一项伟大的业务。
是的，有道理。而且国际业务中另一个似乎还没有完全从疫情中恢复的具有挑战性的领域是Pharmalex业务。你能给我们更多细节，说明你们正在采取哪些行动来精简运营，以及你们将保留该业务中更有吸引力的部分。这些更有吸引力的部分的表现是否符合你们的预期？请为我们区分这两点？
当然。我要退后一步说，我们的首席执行官Bob Mach大约14个月前上任。Bob确立了四个战略驱动力。其中一个战略驱动力是优先考虑以增长为导向的投资。这就是为什么你会看到我们在专科和MSO方面的投资。但这意味着我们真正审视了整个投资组合，以确定哪些是长期来看最好的业务，真正具有竞争优势或为企业其他部分带来竞争优势。因此，我们设立了其他部门，并将一些业务转移到其他部门，我们正在评估这些业务的战略替代方案。
这些都是好业务，但它们不一定为企业其他部分带来竞争优势。对于Pharmalex，Pharmalex在这一年表现不佳，我们确定了Pharmalex的哪些部分我们有能力胜出并有望实现良好增长，哪些部分我们认为是不错的业务但没有能力胜出。因此，在咨询业务中，我们将重点放在药物警戒、市场准入和监管事务上，这些是业务中规模较大、表现较好且我们认为有能力胜出的部分。
所以我们已经采取了这一行动，并且对前进的方向非常满意。
在你们保留的这三项业务中，它们在25财年是增长了，还是需要一些运营变革，或者也需要扭转局面，只是更适合你们的投资组合？
是的，这些业务是Pharmalex中表现较好的部分，也是我们认为有良好增长前景和能力胜出的部分。
明白了。好的。关于你们正在评估战略替代方案的其他部门？
是的。
我们什么时候可能看到交易的时间表？
是的，我们没有具体的时间表。我想再次强调，其他部门的许多业务都是非常好的业务，其他部门中最大的业务是我们的MWI动物健康业务。这项业务在其市场中表现非常好。但我们再次确定它不会为企业其他部分带来竞争优势。因此，我们将评估战略替代方案。这将是其他部门中最大的业务。再次强调，这是其市场中一项非常有吸引力的业务。其他部门的其他业务包括我们在巴西的Pro Pharma分销业务（我们拥有部分股份）、Pharmalex业务以及我们遗留的美国咨询业务。
再次强调，我们正在评估战略替代方案，但尚未确定具体时间表。
明白了。好的，让我们以资本部署结束我们的谈话。因为考虑到你们产生的大量自由现金流，这是你们业务的重要组成部分。你们仍然致力于向股东返还现金，最近增加了股息，回购了大量股票，同时进行有机和无机投资。那么你们如何优先考虑这些资本部署领域？
是的，这是个很好的问题，也是一个非常重要的问题，因为正如Daniel所说，Syncora的一个非常好的方面是我们有非常强劲的自由现金流，我们也有非常强劲的投资资本回报率。我们非常关注这两点。因此，我们如何投资这些自由现金流非常重要。我们过去有，并且将继续有平衡的资本部署。我们将主要做四件事。一是继续投资业务。今年我们的资本支出约为9亿美元，继续投资业务。
这将用于基础设施和技术。今年的资本支出比往年高，因为使用趋势和销量非常强劲，我们将把资金投入基础设施，包括我们的一些专科分销基础设施。我们将继续进行战略收购。考虑到One Oncology的看跌期权-看涨期权，我们最终将购买另外65%的股份，因此大量的战略收购资本部署已经确定。我们非常期待有机会这样做。然后我们将继续进行 opportunistic 股票回购。正如你在过去几年看到的，我们进行了 opportunistic 股票回购。
我们还将继续支付股息并增加股息。今年我们将股息增长率提高到9%。我们公布的长期每股收益增长指引是9%至13%。因此，我们希望确保9%的股息增长率在该范围内。因此，考虑到我们的自由现金流水平，资本部署对我们来说非常重要。我们将继续保持这种平衡的资本部署。
听起来不错。你让Bennett忙于所有这些事情。新头衔是什么？
投资者关系与企业生产力。
企业生产力。好的。我们的时间差不多了。Jim，Bennett，非常感谢你们今天下午参加我们的活动。非常有趣的内容。
谢谢。
谢谢。
谢谢。