Philip B. Daniele（总裁、首席执行官、董事）
Jamere Jackson（首席财务官）
Bret Jordan（杰富瑞金融集团）
Chris Horvers（摩根大通公司）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Michael Lasser（瑞银集团）
Scot Ciccarelli（Truist金融公司）
Steve Stone（花旗集团）
Kate McShane（高盛集团）
Robbie Ohmes（美国银行）
Justin Kleber（贝尔德公司）
萨。萨。大家好，欢迎参加AutoZone 2026年第一季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后我们将开放提问和评论环节。现在，公司希望提供其前瞻性陈述。在开始之前，请注意今天的电话会议包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非未来业绩的保证。有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的重要风险和不确定性的讨论，请参阅今天上午的新闻稿以及公司最新的10K表格年度报告和向美国证券交易委员会提交的其他文件。前瞻性陈述仅反映截至发布之日的情况，公司没有义务更新此类陈述。
今天的电话会议还将包括某些非GAAP指标。GAAP与非GAAP财务指标的调节表可在我们的新闻稿中找到。
早上好，感谢大家今天参加AutoZone 2026年第一季度电话会议。今天与我一同出席的有首席财务官Jamir Jackson，以及副总裁、财务主管、投资者关系与税务负责人Brian Campbell。关于第一季度，我希望大家已经有机会阅读我们的新闻稿并了解本季度的业绩。如果没有，新闻稿以及补充我们今天评论的幻灯片可在我们的网站www.autozone.com的投资者关系链接下查看。请点击季度财报电话会议查看。今天上午开始，我要感谢公司各地超过13万名AutoZone员工，感谢他们致力于履行我们始终以客户为中心的承诺。
我们的决策过程始于问一个问题：什么对客户是正确的。我们努力履行提供"Wow"客户服务的承诺，正是我们遍布门店和供应链的AutoZone员工每天履行这一承诺，推动我们取得成果并持续成功。今天上午开始，我将介绍我们的销售业绩，并谈论本季度的新开门店情况。我将讨论国内和国际业绩，并将我们的销售业绩分解为客流量和客单价增长对比，以说明通胀对我们的客单价增长和销售增长的影响。
我还将讨论存在的地区差异，最后，我将谈谈我们的展望以及我们对全年发展的预期。本季度我们的总销售额增长了8.2%，而每股收益下降了4.6%。此外，我想指出的是，今年的毛利率、营业利润和每股收益受到了一项9800万美元的非现金LIFO费用的负面影响，这对我们的利润率和每股收益产生了重大影响。剔除这项LIFO费用，我们的每股收益同比去年第一季度将增长8.9%。我们还实现了4.7%的总同店销售额增长（按固定汇率计算），其中国内同店销售额增长4.8%。我们国内DIY同店销售额增长了1.5%，而国内商业销售额同比去年第一季度增长了14.5%，较去年第四季度16周的12.5%环比上升。我们的重点是改进执行、扩大零件供应和提高交付速度。我们对迄今为止的结果感到满意。国际同店销售额按固定汇率计算增长了3.7%。我们未经调整的国际同店销售额增长了11.2%。
这是自24年第三季度以来，汇率首次对我们的营业利润和每股收益产生有利影响。Jamir将在稍后的电话会议中详细说明过去一个季度和即将到来的第二季度汇率对我们财务业绩的影响。我们在三个国家拥有超过7700家门店，业务日益全球化。本季度结束时，我们在美国有6666家门店，墨西哥有895家门店，巴西有147家门店。本季度我们在全球新开了53家门店，而去年第一季度为34家。这种第一季度的增长接近我们历史上任何第一季度门店开业的纪录，表明我们致力于加快门店增长。我们对这些开业速度感到非常兴奋，我们知道这种速度将推动全球未来的收益增长。接下来，让我更详细地介绍我们的销售业绩。
进入本季度时，我们乐观地认为，我们改进的执行将推动零售和商业销售增长。更具体地说，我们认为过去三个季度国内商业销售获得的 momentum 将在本季度继续。我们非常高兴国内商业销售本季度再次加速至14.5%。这标志着我们的商业销售增长在两年和三年基础上均有所加速。此外，国内零售同店销售额表现良好，增长1.5%，但较上一季度的2.2%略有放缓。最后，我们的国际固定汇率同店销售额本季度增长3.7%，两年基础上的表现略好于上一季度。
我们对持续改善的销售业绩感到鼓舞，本季度的收尾方式让我们对2026财年剩余时间的销售前景充满信心。接下来，我将讨论本季度4.8%的国内同店销售额的季度销售节奏。节奏为前四周5.5%，第二个四周3.5%，本季度最后四周5.5%。我们将中间四周的疲软归因于10月份部分市场的天气不如去年有利。去年，部分市场经历了更寒冷的天气，而今年没有重复，导致冬季相关零件销售低于正常水平。
虽然最后四周天气变冷，但直到11月我们才开始迎来通常的寒冷冬季天气。此外，在去年发生飓风的东南部部分市场中，我们的销售额低于去年。飓风过后和清理期间会推动销售增长，而今年没有这些风暴，我们在一些市场的销售额较低。让我就本季度国内DIY业务增长1.5%发表一些评论。我们在前四周增长2.1%，第二个阶段持平，第三个阶段增长2.3%。我们的商品类别表现符合预期，但某些地区的天气对比不太有利，确实影响了我们的业绩。更具体地说，该国北部地区的销售额表现优于美国南部地区的市场。关于通胀对DIY销售的影响，本季度我们看到同类SKU通胀约为4.8%。
我们的DIY平均客单价同样增长了4.8%。基于我们的通胀预期，我们继续预计平均客单价将在截至5月的第三财季持续环比增长。第四季度，我们将开始赶上去年第四季度的通胀增长。我们还看到DIY客流量下降了3.4%，其中中间四周的客流量下降幅度约为前四周的两倍。在最后四周，由于天气对比和同一市场飓风的积极影响，客流量有所回升。我们对最近的趋势感到鼓舞，我们预计DIY业务在这种环境下将保持弹性。接下来，我将谈谈我们的国内商业业务。正如我所提到的，本季度我们的商业销售额增长了14.5%。前四周增长15.2%，第二个四周增长13.8%，第三个四周增长14.6%。与DIY一样，我们的商业销售在中间四周受到与去年天气对比的影响。我们的商业业绩得益于库存改善、卫星店投资和供应能力、 hub 和 megahub 覆盖范围的显著改善，以及Duralast品牌的持续强势和提高交付速度与客户服务的举措执行。
这些举措正在带来市场份额增长，并让我们对进入26财年更有信心。商业业务同类SKU同比通胀率上升6%，与我们6.1%的平均客单价增长相似。最后，我们对商业交易的增长感到非常满意，同店客流量增长5.9%。随着我们继续扩大市场份额，未来的销售增长将由份额增长和零售同类SKU通胀预期持续推动。正如我 earlier 所说，我们净新开了39家国内门店和14家国际市场门店，我们仍然致力于更积极地开设卫星店、hub和megahub门店。
Hub和megahub门店的同店销售业绩继续快于整个连锁的增长，我们将在26财年继续积极部署这些资产。我们预计将继续以加速的速度开设门店，Jamir将在稍后分享我们新门店开发的更多进展。总体而言，我们对本季度的销售表现感到鼓舞。我们相信我们在26财年处于有利的增长位置，我们预计DIY和商业销售趋势都将保持稳健。一如既往，我们将对所看到的情况保持透明，并在趋势出现时提供有关我们市场和前景的详细信息。
现在让我花点时间讨论我们的国际业务。在墨西哥和巴西，我们现在有1044家国际门店。正如我所提到的，在墨西哥宏观环境疲软的背景下，我们的同店销售额按固定汇率计算增长了3.7%。虽然我们继续获得市场份额，但经济增长放缓。随着经济改善，我们预计随着我们继续投资新门店和配送中心，销售额将重新加速增长。今天，我们总门店数量的近14%位于美国以外，随着我们加速国际门店开业，我们预计这一数字将会增长。
总之，我们继续投资资本开设新门店，推动客流量和销售增长。虽然任何季度的业绩总会有顺风和逆风。始终不变的是我们专注于提供可持续的长期结果。我们继续投资改善门店和在线产品分类，并提高供应链效率，这为我们未来的增长奠定了良好基础。我们正在投资资本支出和运营费用来利用这些机会。今年我们将投资近16亿美元的资本支出，以推动我们的战略增长优先事项，预计明年将投资类似金额。
我们的大部分投资将用于加速门店增长，包括将更多库存放在更接近客户的hub和megahub门店。我们还在投资两个新的配送中心，一个在墨西哥，一个在巴西，同时继续投资技术以改善客户服务和我们的AutoZone员工履行"Wow"客户服务和提供可靠建议的能力。现在是投资我们业务的正确时机，因为我们相信行业需求将继续保持强劲，我们有能力扩大市场份额。现在我将电话交给Jamir Jackson。
谢谢Phil，大家早上好。我们本季度的运营业绩依然强劲，突出表现在稳健的营收增长上。总销售额为46亿美元，同比去年第一季度增长8.2%。我们国内同店销售额增长4.8%，国际同店销售额按固定汇率计算增长3.7%。公司总息税前利润下降6.8%，每股收益下降4.6%。正如Phil earlier 所说，剔除9800万美元的非现金LIFO费用，息税前利润将增长4.9%，每股收益将增长8.9%。汇率对本季度的业绩产生了积极影响。
对于墨西哥，本季度比索兑美元升值略超过6%，为销售额带来3700万美元的顺风，为息税前利润带来1100万美元的顺风，为每股收益带来0.44美元的收益。我们为我们的业绩感到自豪，因为我们的AutoZone员工以及门店和配送中心的努力使我们能够继续发展业务。让我花几分钟详细说明第一季度的利润表细节。首先，我将提供更多关于销售和我们增长举措的信息，从本季度的国内商业业务开始。
我们国内DIFM销售额为13亿美元，本季度增长14.5%。我们国内商业销售额占国内汽车零部件销售额的32%，占公司总销售额的28%。我们的平均每周每个项目销售额为17500美元，同比增长10%。我们的商业加速举措继续带来强劲结果，因为我们通过赢得新业务和增加现有客户的钱包份额来扩大份额。我们的商业项目在大约93%的国内门店中开展，利用我们的DIY基础设施，我们正在与全国性、区域性和本地客户建立业务。本季度我们净新增了84个项目，最终共有6182个项目。
我们计划积极寻求增加现有客户的钱包份额并增加新客户。Megahub门店仍然是我们当前和未来商业增长的关键组成部分。我们新开了4家megahub门店，本季度结束时有137家megahub门店。我们预计本财年将开设至少30个megahub门店，我们的渠道非常强劲。提醒一下，我们的megahub门店通常携带超过100000个SKU，不仅在门店内推动巨大的销售增长，还作为其他门店的扩展分类来源。覆盖范围和零件供应的扩大继续为我们的商业和DIY业务带来显著的销售增长。这些更大的门店让我们的客户能够获得市场上数千种额外的零件。
虽然我刚才提到我们每个商业项目的平均每周销售额增长了10%，但137家megahub门店继续以更快的速度推动增长。我们的目标是在全面建设完成后拥有约300家megahub门店。随着我们在当地市场向客户部署更多零件并提高服务水平，客户对我们的商业产品感到兴奋。在我们业务的国内零售方面，本季度我们的DIY同店销售额增长了1.5%。在我们的增长举措支持下，我们的DIY市场份额保持强劲，我们为未来增长做好了充分准备。重要的是，市场上的汽车保有量不断增长且老龄化，以及我们客户面临的新车和二手车销售市场挑战，继续为我们的业务提供顺风。
我们相信，这些动态、客单价增长、增长举措和宏观汽车保有量顺风将在26财年剩余时间内继续推动弹性的DIY业务环境。现在我将谈谈我们的国际业务。我们对国际市场取得的进展继续感到满意。本季度，我们在墨西哥新开了12家门店，最终达到895家，在巴西新开了2家门店，最终达到149家。我们的同店销售额按固定汇率计算增长3.7%，未经调整增长11.2%。尽管过去几个季度墨西哥的销售增长因该国经济增长放缓而放缓，但我们继续扩大市场份额，当经济改善时，我们处于有利位置。我们仍然致力于投资国际扩张，随着我们加快门店开业速度，我们对这些市场的结果感到满意。展望未来，我们看好国际业务成为AutoZone未来销售和营业利润增长的有吸引力和重要贡献者。
现在让我花几分钟谈谈利润表的其余部分和毛利率。本季度，我们的毛利率为51%，同比下降203个基点。本季度我们有9800万美元的LIFO费用，同比LIFO对比不利212个基点。剔除LIFO对比，我们的毛利率提高了9个基点，这得益于利润率举措抵消了商业业务快速增长带来的显著费率逆风。
正如我所提到的，我们在第一季度有9800万美元的LIFO费用。我们计划接下来三个季度每个季度约6000万美元的LIFO费用，因为我们继续受到影响我们LIFO层的关税导致的更高成本。转向运营费用，我们的费用同比去年第一季度增长了10.4%，SG&A占销售额的百分比下降了69个基点，这是由于支持增长举措的投资。按每家门店计算，我们的SG&A同比增长5.8%，而上一季度增长4.4%。单店增长与SG&A总增长之间的差异是过去12个月我们加速开设新店的结果。
我们预计到2028财年末，当我们达到每年500家门店的开业量时，将继续提高新门店的开业速度。本着透明的精神，为了让投资者有机会在我们以比近期更快的速度增长门店数量时调整预期，我们将提供更多关于SG&A增长和门店数量的信息。对于第二季度，我们假设全球将开设65至70家门店，而去年为45家，全年我们预计将开设350至360家门店，而25财年净新开304家门店。
我们有目的地投资SG&A，以利用现在和不久的将来发展业务的机会，这些投资还将在客户体验、交付速度和生产力方面带来回报，所有这些都将帮助我们扩大市场份额。对于第二季度，我们预计SG&A的增长与第一季度相似，因为新门店的影响不成比例地影响工资、折旧和占用成本。我们仍然致力于对SG&A增长保持纪律，随着加速开设的新门店成熟，我们将随着时间的推移管理费用与销售增长保持一致。
转向利润表的其余部分，本季度息税前利润为7.84亿美元，同比下降6.8%。正如我之前提到的，非现金LIFO费用使我们的息税前利润减少了9800万美元。调整不利的LIFO对比后，我们的息税前利润同比增长4.9%。本季度的利息支出为1.06亿美元，同比下降1.3%，本季度末的未偿还债务为86亿美元，而去年为90亿美元。我们计划26财年第二季度的利息支出在1.14亿美元左右，而去年为1.09亿美元。
本季度，我们的税率为21.7%，低于去年第一季度的23%，主要是由于更高的股票期权费用收益。本季度的税率从股票期权行使中受益186个基点，而去年受益72个基点（25财年第二季度）。我们建议投资者将我们的税率模型设定为约22.5%，转向净收入和每股收益。本季度净收入为5.31亿美元，同比下降6%。我们的稀释后股数为1710万股，比去年第一季度低1.5%。净收入下降和股数减少的综合影响使本季度每股收益降至31.04美元，同比去年第一季度下降4.6%。
提醒一下，LIFO使我们的每股收益下降了4.39美元。现在让我谈谈我们的自由现金流。本季度，我们产生了6.3亿美元的自由现金流，而去年第一季度为5.65亿美元。我们预计未来将继续成为非常强劲的现金流生成者，我们仍然致力于向股东返还大量现金。关于我们的资产负债表，我们的流动性状况仍然非常强劲，我们的杠杆率最终为EBITDAR的2.5倍。我们每家门店的库存同比去年第一季度增长9.1%，而同期总库存增长13.9%，这是由于新门店、支持增长举措的额外库存投资和通胀推动。按每家门店计算的净库存（定义为商品库存减去应付账款）为负14.5万美元，而去年为负16.6万美元，上一季度为负13.1万美元。
因此，应付账款占总库存的百分比本季度为115.6%，而去年第一季度为119.5%。最后，我将花一点时间讨论资本配置和我们的股票回购计划。本季度我们回购了4.31亿美元的AutoZone股票，季度末我们的股票回购授权下还有17亿美元剩余。我们持续强劲的收益、资产负债表和强大的自由现金流生成能力使我们能够通过回购计划向股东返还大量现金。自1998年回购计划启动以来，我们已回购了当时流通股的100%以上。
在投资现有资产和发展业务的同时，我们仍然致力于这种有纪律的资本配置方法，这将使我们能够投资业务并向股东返还大量现金。总而言之，我们致力于通过投资增长举措、推动强劲的收益和现金以及向股东返还 excess 现金来推动长期股东价值。我们的战略继续发挥作用，因为我们专注于以有纪律的方式获得市场份额并改善我们的竞争地位。展望26财年剩余时间，我们看好我们的增长前景，这得益于弹性的国内DIY业务、增长更快的国内商业业务以及继续以有意义的方式扩大份额的国际业务。
我们继续对我们为股东创造重大且持续价值的能力充满信心。在将电话交还给Phil之前，我想提醒您，我们按固定汇率报告收入同店销售额，以反映我们的运营业绩。我们通常不承担交易风险，因此我们的业绩主要反映报告目的的翻译影响。如 earlier 在本季度提到的，外汇为收入和每股收益带来了顺风。如果昨天的即期汇率在第二季度保持不变，那么我们预计收入将受益约5700万美元，息税前利润受益约1800万美元，每股收益受益约0.77美元。
最后，在第二季度，我们预计LIFO将使息税前利润减少约6000万美元，影响我们的毛利率约140个基点，影响我们的每股收益约2.70美元。现在我将电话交还给Phil。
谢谢Jamir。我们对开始2026日历年感到兴奋。本财年我们有很多事情要完成。我们致力于完美执行并明智地花费我们的资本以推动增长和效率。我们认为我们在国内和国际门店基础上，在零售和DIY客户中都处于有利的销售增长位置。我们预计将有效管理毛利率，并根据加速门店开业的假设增长运营费用。我们继续将资本投入到对我们的销售和长期盈利能力影响最大的地方。
那就是我们的门店、配送中心和投资技术以打造卓越的客户体验。2026年的首要重点领域将是扩大国内商业业务的份额并继续我们在国际业务中的势头。我们对第二季度能够取得的成就感到兴奋，但我们明白不能想当然。我们必须始终专注于客户服务、完美执行和在我们运营的每个市场中获得份额。2026财年的主要运营优先事项将继续基于改善执行和提供"Wow"客户服务。我们将继续投资以下战略项目，专注于推动DIY（自己动手）和商业销售增长，我们正在以有意义的方式做到这一点。
加快我们的国内和国际门店增长，推动我们的新门店和megahub开业，并专注于优化我们的新配送中心和供应链能力。我们对在新的一年中能够取得的成就感到兴奋，我们的AutoZone员工已做好充分准备履行我们的承诺。我们相信AutoZone的最佳日子还在前方。现在我们想开放电话会议进行提问。
当然，各位，现在将进行问答环节。如果您有任何问题或评论，请在此时按电话上的星号1。我们要求在提出问题时，如果您使用扬声器收听，请拿起听筒以提供最佳音质。我们要求参与者请提出一个问题和一个后续问题，然后重新进入队列。再次提醒，如果您有任何问题或评论，请按电话上的星号1。您的第一个问题来自Brett Jeffries。抱歉，是来自杰富瑞的Bret Jordan。
您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。早上好。您能谈谈新门店的成熟时间表吗？现在这已经成为一个非常重要的项目，就增长和所需的增量投资而言。我认为您正在谈论国际上的几个配送中心，但就国内门店增长而言，随着您建立这个新的门店基础，是否有更多的配送中心或加速的hub扩张？我的意思是，您有点想在前期考虑SG&A费用，但我们什么时候开始获得回报？
感谢您的问题，Brett。通常，我们的新门店大约需要4到5年的时间成熟。随着时间的推移，我们历史上已经看到了这一点，而且相当可预测。我们的团队在将这些资产推向市场然后围绕它们建立业务方面做得非常出色。关于SG&A，我们SG&A增长中约有2个百分点与新门店和商业项目的加速有关。随着我们在28财年达到全球500家门店的峰值，您将看到这种增长继续。
让我们感到兴奋的是，除了我们正在建设的新卫星店外，我们还在扩展megahub门店足迹，正如我们提到的，这将增长到300家megahub门店。我们目前在渠道中有大约100家，我们对我们的执行感到非常满意。因此，当我们查看从现在到那时的运营利润率进展时，您会看到大约2个百分点的SG&A增量增长，然后您会看到这种增长停止，我们将恢复到过去的运营利润率水平，就投资而言。
显然，我们一直在投资配送中心。在过去几年左右的时间里，我们新建了几个配送中心。这些已经上线，我们正在从中获得生产力。我们还在墨西哥和巴西投资配送中心。所有这些都将支持增长。因此，我谈到的2个百分点的SG&A包括我们在整个业务中需要进行的所有投资。
也许我会补充一点。我们谈论这个已经实施了几年的项目，即供应链2030，这实际上是在研究我们的供应链需要是什么样子才能实现这些更快的门店增长数字。美国的大部分投资已经到位并启动了我们去年开设的两个新配送中心。这些配送中心还内置了一些新的效率策略，以及墨西哥的一些直接进口设施，正如我们所提到的，我们开设了一个新的配送中心并扩建了一个，我们正在将蒙特雷配送中心扩建近一倍，预计将在3月全面投入运营。
然后我们将巴西的配送从第三方转移到我们自己的供应链，这应该会在相当长的一段时间内帮助我们。因此，美国的大部分扩张已经完成。这将是关于提高效率。墨西哥的扩张实际上将在3月或4月完成。从供应链的角度来看，这将在未来几年帮助我们。
好的，太好了。谢谢。关于商业增长的一个快速问题。在2年、3年的基础上。您能否分析一下全国性账户与国内账户的情况？我的意思是，显然没有很多新的全国性账户进入市场。这是否更多地偏向于街头业务？
是的，我们在商业业务的所有不同细分市场都在增长。显然，正如您所说，没有很多您认为的品牌全国性账户的新账户，但我们在所有这些细分市场都在增长钱包份额。全国性账户，我们称之为街头客户，通常是当地的夫妻店，以及我们称之为垂直行业和协会的客户，我们在所有四个细分市场都在增长。
非常有帮助。
谢谢。很感激。
谢谢。您的下一个问题来自摩根大通的Chris Horvors。您的线路已接通。
嗨，各位，我是Bharat Rao。代表Chris提问。感谢您回答问题。关于DIY，考虑到环比放缓。我知道您说天气是中间四周的逆风，但您能帮助我们分析其中有多少额外归因于政府停摆的噪音或任何可观察到的潜在趋势或需求恶化吗？
是的，我不会说需求必然恶化。正如我们提到的，那种天气段在中间，你知道，我们将12周的季度分解为四周的段。该段的同比，你在更多的北方市场有一些天气变化，你有去年飓风的影响使我们受益，今年没有再次发生。所以这真的是中间四周段的波动，与客户本身无关，更多与去年的影响有关。
既有飓风带来的积极天气事件，也有去年发生的寒潮，而今年没有发生类似情况。正如我们提到的，中间四周的段与前四周和第三四周的段相比显著下降。希望这样更清楚一些。
明白了。这很有帮助。是的。然后关于SG&A的快速问题。之前我们讨论过全年SG&A单店增长为中个位数，尽管销售额疲软，但第一季度达到了高端。现在您正在加速门店增长，并且您说第二季度SG&A将与第一季度类似增长。您能帮助我们理解单店SG&A增长曲线在全年的样子，并且这在明年是否会基本缓和？
是的，正如我提到的，我们有大约2个百分点的增长与新门店以及国内商业领域新计划的开放有关。我们预计这种情况将继续。然后，如果您查看我们的门店开业增长，您知道，我们将继续开设新门店。这将是后半段加权的。正如我提到的，我们将在全球总共开设350至360家门店，其中很大一部分将在后半段加权。因此，随着我们的推进，您会看到一些加速。再说一次，这一切都取决于我们看到的增长。
我们继续以有纪律的方式投资这些增长举措。而且，坦率地说，我们喜欢这将为我们带来的收益和现金故事。
明白了。谢谢各位。节日快乐。
节日快乐。
谢谢。您的下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。您的线路已接通。
嗨，我是Skylar Tennant。代表Simeon提问，感谢您回答我们的问题。我们的第一个问题是想问问消费者是否表现出对更高价格的弹性迹象，或者您是否看到任何降级的迹象？
是的，我们认为这个问题可能会在一天结束时提出。我会说低端消费者在相当长的一段时间内一直面临压力。你知道，我会说两年多了。我想说的是他们一直相对稳定。所以没有，你知道，低端消费者的显著波动。我们认为高端消费者仍然表现良好，我们认为在过去几个季度相对稳定。我们没有很多可以看到降级的类别。我们在电池、刹车和雨刷片等产品上有一些"好、更好、最好"的选择。但我们的绝大多数库存通常是适合特定车辆的一个零件。基于"好、更好、最好"的选择，没有太多的追加销售机会。所以我们没有看到很多降级。有一点，但真的不是很有意义。
好的，谢谢。作为后续，您如何看待通胀？它是否影响了整个产品目录？对于未受影响的商品，您是否看到任何需求弹性的迹象？
是的，我们认为通胀将在同比基础上持续增加，直到我们的第三季度。然后一些关税和成本增加的影响始于去年第四季度。所以我们将开始赶上其中的一些。我怀疑仍然会有一些增加，但在我们第四季度的后期可能会稍微减弱。更像是夏季。但至于区分哪些受到关税影响，哪些没有，我们销售的大多数产品本质上是维修或必需的维护。
这些产品类别没有太多波动。在纯粹的非必需类别中，这是我们业务的相对较小部分，大约16%到17%的总市场。这些类别在过去两年中受到了影响，并出现了一些相当显著的下滑。但在过去一年左右的时间里，它们实际上相对稳定，销售额比去年略有改善。
太好了。谢谢。祝你好运，节日快乐。
谢谢。也祝你节日快乐。
谢谢。您的下一个问题来自瑞银的Michael Lasser。您的线路已接通。
嗨，我是Zane Grotcom，代表Michael Assert。非常感谢您回答我们的问题。第一个问题是关于同店销售额的，我们想知道随着第三季度比较变得更具挑战性以及第四季度通胀数字更高时，国内同店销售额增长势头可持续的可能性有多大？
是的，我会说我们认为这些数字将相对稳定。再次，我们的同店销售额在第三季度后期和第四季度有一个增长，如果你考虑两年的叠加，它可能会略有缓和，但我们对我们实施的举措充满信心，我们将继续在DIY和商业业务上获得市场份额。所以它们可能会略有平缓。但归根结底，我认为我们将继续保持增长轨迹，无论是DIY还是商业业务。
明白了。这很有帮助。然后，我想以不同的方式探讨SG&A话题。自2024财年初以来，SG&A增长每个季度都超过销售增长，平均约2至3个百分点。那么，随着您加速单位增长，我们应该如何预期销售和SG&A增长之间的差距会如何发展？作为其中的一部分，认为该模型更依赖于弥补过去几年面临的一些毛利率逆风以恢复19%以上的运营利润率是否公平？
是的。所以我要说的第一件事，我们重申了这一点，是我们在以有纪律的方式增长SG&A，因为我们正在创造一个增长更快的业务。所以你所看到的是SG&A的投资是有目的的。我们有与新门店和商业业务加速相关的SG&A加速增长。有两件事。第一，你开始看到与之相关的增长萌芽。
我们喜欢新门店的收益概况，首先，当它们刚推出时。但更重要的是，当这些门店在未来4到5年成熟时，我要说的是随着时间的推移销售增长和SG&A增长之间的差距，SG&A将略微超过销售增长。随着我们进入这些门店成熟的阶段，然后我们将管理SG&A增长与销售保持一致。但我认为关键的收获是，这是有目的的，这是我们所谈论的增长的基础。我们喜欢这背后的收益和现金概况。
明白了。非常感谢。以及模型对毛利率的依赖以回到19%以上的利润率概况？
嗯，我认为现实是，如果你看看今天的模型，如果你愿意，谈论运营利润，你有2个百分点与我们谈论的这种加速增长相关。你有大约140个基点与LIFO相关。所以在这两者之间，你加回大约3.5个百分点到一个将达到17%左右的业务，你回到20%的运营模型。如果你在更大的门店基础上这样做。
再次，这就是让我们对前进的模型感到兴奋的原因。
非常有帮助。非常感谢。
谢谢。您的下一个问题来自Truist的Scott Ciccarelli。您的线路已接通。
嗨，各位。我是Sherban，代表Scott提问。感谢您回答我的问题。本季度LIFO费用低于预期，现在您将未来三个季度的逆风预期降低了约25%。只是想知道这是因为关税降低还是更专注的缓解措施，然后这是否会减少您全年同类SKU通胀的高端预期？谢谢。
是的。关于LIFO，有两件事。第一，我们公开谈论过我们正在运行一个经过验证的策略。一是，在有机会与供应商谈判更低成本并保护客户的情况下，我们一直在这样做。如果有机会多样化来源并保持销售，我们正在这样做。然后凳子的第三条腿，显然是提高零售价。所以我们没有，你知道，在运行那个策略时，我们没有看到我们预期的那么多通胀。我认为第二个动态是你看到IPA对中国的关税从20%降至10%的公告。
所以这降低了我们未来的预期。但是，你知道，我们所看到的，你听到Phil earlier 谈到这一点，我们仍然预计会看到与关税相关的更高成本，因为我们继续前进，这将对平均客单价产生一些影响，并对未来的同店销售额产生一些影响。只是，你知道，我们最初的预期，我们从成本角度看到了更好的表现，并且从11月宣布的回落中看到了更低的IA关税。
是的。我想继续补充的是，我们的采购人员自2016年和17年最初的关税实施以来，一直在努力减轻关税影响、原产国多元化和多个供应商多元化，他们已经非常擅长这一点。你知道，拥有多个原产国来源以及多个供应商来供应特定类别是我们长期以来的战略。多年来，我们一直有将 sourcing 从中国多元化到其他国家的战略，他们已经非常擅长这一点。正如Jamir所说，我们正在运行相同的策略，我们的员工在这方面做得非常出色，同时继续提高我们的供应链效率，这有助于我们的毛利率。
但是。他们做得非常出色，正如你在我们的毛利率中看到的，克服了商业业务这一增长更快的低利润率业务的绝大部分结构变化。所以我们认为这对我们来说是一个非常好的故事。
这真的很有帮助。非常感谢，各位。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自花旗的Steven Segone。您的线路已接通。
嗨，我是Arianna，代表Steven提问。感谢您回答我们的问题。我的第一个问题是，您能否给我们一些关于本季度商品 margin 表现的信息，以及对本财年的展望？
是的，我们从合并 margin 的角度来看，本季度表现非常强劲。你知道，你在我们的基本毛利率中看到的是，剔除LIFO后，我们上升了9个基点。我们有大约34个基点的拖累来自商业业务更快增长的结构变化。所以公司内部采取的所有 merchant 行动都在努力抵消商业费率带来的拖累。这是我们将继续大力推行的策略，团队在这方面执行得非常好。
谢谢。然后我的后续问题有点 piggybacks 之前的问题。那么您期望Team SKU在第三季度达到峰值时如何顺序加速？
是的，我的意思是我不会确定它何时达到峰值，但我们可以告诉你的是，你知道，我们将继续看到通胀。通过。你知道，我们的销货成本。我们看到它，你知道，无论是从供应商那里看到的，还是从关税中看到的。随着这一进程的推进，你知道，有可能在未来几个季度看到另外1到2个百分点的同类SKU影响，并导致更高的平均客单价。
明白了。非常感谢，节日快乐。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自高盛的Kate McShane。您的线路已接通。
嘿，早上好，我是Mark Jordan，代表Kate McShane。第一个问题我认为可能很快，但只是零售业务和商业业务中同类SKU通胀差异的驱动因素是什么？这仅仅是所售零件的 mix 吗？
是的，这是两者之间销售的产品和零件的 mix 和组合。商业方面通常你有更高的硬零件 mix，你通常有更新的，更少。让我用正确的方式说。生命周期中的更新SKU，通常由于它们本质上有更多的技术相关，所以稍微贵一些。
好的，完美。非常感谢。然后在产品类别方面，只是想知道是否有任何可解读的内容。就健康的核心客户而言，哪些类别在本季度表现强劲，哪些表现疲软，非必需品类是否仍在改善？
是的，我会说。我的意思是，我们的故障类别和维护类别继续是表现最好的，我认为这表明了汽车行业的健康状况。总的来说，过去几年我们表现较弱的是更纯粹的非必需项目，坦率地说。在过去一年左右的时间里，这些项目从负同店销售额中趋于平稳，并开始同比略有增长，我们认为这是一个相当好的迹象，表明该产品 segment 已经触底，可能会从这一点继续增长。
考虑到同店销售额，这主要是由同类SKU通胀驱动还是单位也在上升？
在纯粹的非必需产品上。这两者都有一点。
完美。非常感谢。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自Evercore的Michael Mantani。您的线路已接通。
是的，嗨，早上好。我是Mike Montani，代表Greg Melick。感谢您回答我们的问题。我想问一下基本表现和合并 margin 如果可以的话。Jamir，本季度表现强劲，想知道如何考虑下一季度。然后，如果您看自有品牌供应链优化，价格优化，您能帮助我们更了解抵消您提到的30到40个基点的 mix 逆风的驱动因素吗？
是的，我的意思是，我们继续以强度运行合并 margin 策略，正如我历史上所说的那样。我们的团队在寻找替代来源、寻找新品牌推出方面做得非常出色，坦率地说，当有机会转向更多自有品牌以帮助我们推动 margin 机会时。这是我们长期运行的策略。团队继续在这方面执行得非常好，我们将继续面临来自更快增长的商业业务的相当大的逆风。我们真的在合并 margin 上努力以减弱或完全抵消它。
这就是我们前进的方向。
谢谢。
谢谢。您的下一个问题来自美国银行的Robbie Ohms。您的线路已接通。
早上好。我是Vicky Leo，代表Robbie Omes。感谢您回答我们的问题。您能否谈谈您对2026年初的预期，因为我们可能会受到炎热的夏天、寒冷的冬天以及可能来自"一个美丽的大法案"的退税顺风的综合影响。谢谢。
好问题。如果你周期性地思考我们的业务在第二季度的表现以及这对第三季度和第四季度意味着什么。第二季度总是我们最不稳定的季度，主要是由于全国范围内的这些大天气事件。我们希望看到的，今年我们可能会得到的，是我们喜欢看到寒冷的天气，然后是雪和冰形式的降水。这些往往会对车辆的底盘部件造成很大压力。所以想想悬挂。刹车、底盘部件等。寒冷的天气对电池造成很大压力，这是我们业务的重要组成部分。所以我们希望看到的是一个寒冷的冬天，这将有助于进入夏季和春夏的销售，这正是我们去年看到的。如果你还记得我们的评论，我们的北方门店表现略好于南方门店。部分原因是一些天气对比。但这也是去年更好的冬天对春季和夏季的连锁影响，我们在这些类别中看到了这一点。
所以这应该为我们的夏季做好准备。
是的，我的意思是我们经常谈论的一件事是记住，由于所有的天气周期，我的意思是第二季度，第二季度，你知道，我们年初的第二季度可能非常不稳定。你知道，我们总是说我们离伟大只有几场风暴，或者离不如预期只有几场风暴。所以，你知道，这个季度通常有一些波动。不过，我们专注于执行。
我同意这一点。回答你关于税收的问题，我认为我们真的不知道答案以及它将如何安排。我会说，一般来说，我们的第二季度正好在退税的时候结束。所以可能会有一些波动，关于有多少最终进入我们第二季度末和第三季度初。所以那个时间段可能会有一些波动。
谢谢。节日快乐。
我们很难预测。
谢谢。我们的最后一个问题来自贝尔德的Justin Klaber。您的线路已接通。
嘿，谢谢。大家早上好。想再问一次SG&A问题。我道歉。我理解门店增长的影响以及它如何从这里建立，但只想澄清单店增长，您是告诉我们我们应该期望第一季度5.9%的速度有效地继续，还是有某些抵消杠杆来弯曲单店增长曲线，因为您开始将一些投资年化以提高服务和交付速度？
是的，我的意思是，你在单店基础上会在那个大致范围内。我要补充的另一点是，记住今年下半年，我们将继续加速门店增长。所以如果你在那个范围内，你就在正确的区域。从SG&A的角度来看，我们总是在努力一些事情。但是如果你向前建模，并且你在那个范围内，你就在正确的位置。
好的，谢谢。然后如果我可以跟进国际展望。您提到墨西哥的趋势疲软，但两年叠加环比有所改善。这只是由巴西推动的吗？然后您是否期望国际业务的两年叠加在未来几个季度保持相对稳定。只是我们考虑未来几个季度。非常感谢，各位。
是的，我认为在未来几个季度，你会看到它相当一致，我们相信。就我们的国际业务整体而言，我们真的很喜欢我们在那里的加速增长。我们认为我们有机会在所有国际市场获得市场份额，无论是增长的DIY业务还是快速增长的商业业务。随着这些消费者变得更健康，随着经济有望继续改善，我们预计随着我们继续投资新门店和配送中心，这些市场的销售额也将加速增长。所以国际市场对我们来说非常好。
谢谢。谢谢两位。
谢谢。好的，在我们结束电话会议之前，我想花点时间重申，我们相信我们的行业仍然处于强势地位，我们的业务模式非常稳固。我们对新一年的增长前景感到兴奋，但我们不会想当然，因为我们知道客户有其他选择。我们有令人兴奋的计划将帮助我们在未来取得成功，但我想强调的是这是一场马拉松，而不是短跑，因为我们仍然专注于提供完美的执行并努力优化未来的股东价值。
我们有信心AutoZone将取得成功。最后，我们祝愿大家节日快乐，身体健康，并感谢您参加今天的电话会议。
谢谢各位。今天的活动到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。感谢您的参与。