Brian Millard（副总裁、首席财务官）
好的。嗯，各位早上好。希望大家今天上午的会议环节都有所收获。在过去的几分钟里，我非常荣幸能与Brian交流，对他有了更深入的了解。我相信大家也会很高兴进一步了解他以及Universal Display公司。所以，我们现在就开始Universal Display的环节，有请他们的首席财务官兼财务主管Brian Millard。首先，对于那些不熟悉UDC的人，Brian，你能否简要介绍一下贵公司以及你们的独特之处？
当然。是的。非常感谢Brandis邀请我们，也感谢纳斯达克。在开始之前，先简要说明一下安全港声明。今天我的发言中可能会包含一些前瞻性陈述。我们的实际业绩可能与这些陈述存在重大差异，因此我们建议大家查阅我们的文件，以了解与业务相关的风险和不确定性。关于UDC，我们已经运营了30多年。我们是OLED材料的关键供应商。我们目前的材料，以及纵观我们的历史，一直专注于磷光发射材料，在OLED显示屏中，这种材料可以理解为发光的核心部件。
在显示屏中，主要使用红、绿、蓝三种颜色来构建图像。我们目前已经将红色和绿色材料商业化，并且已在市场上应用多年。稍后我会谈谈我们产品的各种应用和终端市场。多年来，我们也一直在努力将蓝色磷光材料商业化，并继续相信我们正越来越接近该材料的商业推出。就目前的终端市场而言，智能手机、电视和IT产品是我们产品的主要关键市场。
在智能手机领域，我们目前的渗透率约为60%。在过去十年左右的时间里，这一比例增长非常可观。如大家所知，越来越多的智能手机，尤其是高端机型，我们在高端智能手机市场的渗透率已接近100%，而中端和低端机型也在继续转换和采用更多OLED显示屏。这是因为OLED具有能效优势，而我们的磷光发射材料比替代的荧光类型发射材料更节能。在智能手机领域，我们认为未来几年一个极具吸引力的机会是可折叠设备的势头不断增强，越来越多的原始设备制造商（OEMs）开始采用可折叠技术。我们也知道消费者对可折叠设备这一形态越来越感兴趣。因此，随着这一趋势的持续发展，对我们的业务来说非常有利，因为每台设备的屏幕面积更大，同时有望刺激更换周期，促使更多消费者升级并购买新设备。
在电视市场，由于显示屏尺寸较大，对我们来说也是一个极具吸引力的市场。目前我们在电视市场的渗透率约为3%。我们相信未来几年这一比例有机会增长，特别是因为OLED和LCD之间的价格差距持续缩小，而OLED在技术性能方面具有明显优势。消费者继续偏好OLED电视，正是因为其各种出色的性能特点。
我要提到的最后一个当前关键市场，也是我们未来几年增长机会最大的市场，是IT市场，即平板电脑、笔记本电脑和显示器。目前，这些产品中只有约5%采用OLED显示屏。因此，渗透率非常低，但市场规模巨大。随着我们的客户在该市场进行重大的产能改进和提升，我们的业务有机会继续渗透。目前，三星、京东方（BOE）、维信诺（Visionox）和华星光电（Chinastar）这四家我们最大的客户，都已宣布针对IT市场的新产能投资。随着越来越多的OEMs希望将OLED产品应用到IT产品中，无论是平板电脑、笔记本电脑还是显示器。此外，我们还在关注其他市场，如汽车和可穿戴设备，OLED在这些市场的渗透率目前也非常低，但正获得越来越多的发展势头。
因此，在各种不同的终端市场中都存在大量机会，而我们的磷光材料对OLED显示屏的性能至关重要，并将继续推动其 adoption（采用率）从目前水平进一步提升。非常全面的介绍。我喜欢可折叠设备这个点。没错，翻盖手机又回来了。是的。
一切都是周期性的。Universal Display在OLED领域数十年如一日地扮演着先驱者的角色。那么，是什么核心差异让你们年复一年地保持领先地位？
是的，我们……我会先谈谈我们的红色和绿色材料，然后再谈谈蓝色材料能为设备带来的机会，因为我认为这一点也非常重要。在红色和绿色材料方面，我们不断发明新技术，一代又一代地改进它们的性能特征。这些改进主要体现在几个不同的方面。一方面，随着客户对颜色要求的不断变化——他们希望在颜色光谱上达到不同的点——当他们继续发明新的显示技术时，我们的团队也在不断发明能够满足这些特定颜色规格的新材料。
我们取得的最大改进领域之一是，我们的材料具有100%的内部量子效率。但即使在这100%的基础上，多年来我们仍能继续提高材料的效率。在过去10年中，我们的红色和绿色材料的能效提升了约70%。这意味着，当你想到新手机的电池续航时间更长，或者能够支持更多耗能功能时，我们提供的更高效OLED材料是行业能够提升这些设备性能的途径之一，而且我们将继续改进。
蓝色材料是巨大的机会。目前所有采用OLED显示屏的智能手机都使用红色和绿色磷光发射材料，而蓝色材料则是荧光发射材料，其能效要低得多。与我们100%的内部量子效率相比，荧光材料的能效仅约为25%。因此，随着我们继续接近将磷光蓝色材料引入市场，显示屏的能效有机会显著提升。如果仅用磷光材料替代荧光材料，能效可提升约25%。多年来，我们一直在开发磷光蓝色材料，并与客户合作，使其越来越接近 adoption（采用）。
这非常有趣。我们已经讨论了差异化因素本身。那么你们的长期愿景是什么？能否多谈谈不仅是当前的情况，还有长远的规划？
是的。长期愿景主要聚焦于继续推动OLED行业的增长。我们是关键的材料供应商，是客户增长、行业增长以及原始设备制造商（OEMs）希望在更多应用中采用OLED技术的关键推动者。如果你考虑我们今天谈到的三个市场及其增长，OLED还有其他新兴技术和应用领域，例如医疗保健。OLED在红光疗法方面有一些应用，随着显示技术在各种不同应用中的使用，我们相信OLED将继续成为主要的增长驱动力。
汽车市场，尤其是电动汽车（EVs）领域也是如此。我们看到OLED在电动汽车中的份额不断增加。我们认为，未来几年，它不仅在电动汽车中，而且在整个汽车市场都有增长机会。
所以有很多未开发的增长空间和可渗透的市场。那么我们来谈谈合作伙伴关系。众所周知，你们以高效能材料和尖端技术而闻名——我们今天上午已经讨论了一些——但你们自己并不生产任何材料。能否谈谈你们与PPG的合作关系，以及这种合作如何帮助你们实现可靠性和规模化交付？
是的。我们与PPG有着25年的制造合作关系。我们在研发和创新方面拥有核心能力和发明成果。我们还拥有庞大的专利组合，基于我们内部创新形成的7000项专利。当我们的客户最终选择产品进行商业使用并需要扩大规模时，我们会将材料技术转移给PPG，由他们进行大规模量产。这是一种非常强大的合作伙伴关系和合作模式。我们能够利用他们的资源和网络，同时在研发和创新方面保持精简高效。
我们预计未来几年这种关系将继续保持强劲。PPG目前在三个地点进行生产。其中两个位于美国，是他们长期为我们服务的地点。最近几年，我们还在爱尔兰建立了生产基地。爱尔兰的工厂实际上由我们全资拥有，由PPG为我们运营，这对我们来说是一个非常好的模式。展望未来几年我们预期的增长，我们的爱尔兰基地也具备巨大的产能扩张能力，随着行业增长和我们需要扩大产量，爱尔兰工厂有足够的空间进行扩展。
明白了，明白了。刚才你提到了模式。我们现在稍微深入探讨一下财务方面。你们的业务模式结合了特许权使用费、许可费和材料销售。能否详细介绍一下该模式的关键收入驱动因素？
是的。如你所说，我们有两个主要收入来源：材料销售和许可费。我们所有的客户都与我们签订了这两类协议。他们既许可使用我们7000多项专利的组合，也从我们这里购买磷光发射材料。在材料方面，我们所有协议中都有价格表，并且我们与客户的许可和材料供应协议通常为期五年。材料方面采用基于销量的定价模型，即销量越大，客户的单位价格越优惠。许可费方面，则主要基于客户在五年期限内的OLED预期收入。我们与全球所有主要OLED显示屏制造商都保持着长期良好的合作关系。
很好，很好。我知道我们刚才稍微提到了红色、绿色和蓝色材料，但我们再深入谈谈材料方面。你之前告诉我们，你们目前供应红色和绿色发射材料，但蓝色材料的最新进展如何？从技术和财务角度来看，磷光蓝色材料将为OLED市场带来哪些好处？成功的商业化将如何塑造你们的长期增长故事？我知道这有很多内容需要解读。
是的。正如我 earlier（之前）所说，多年来我们一直在努力发明具有商业性能水平的蓝色磷光材料。我们认为，我们已达到这一水平的最大证明是，我们的客户LG Display今年早些时候宣布，他们已使用我们的材料生产出具有商业性能的面板。他们在其工厂的商业生产线上验证了该生产，并在今年5月的行业会议上展示了该面板。因此，这无疑是我们向商业市场推出产品的开发过程中的一个关键里程碑。
过去几年，我们也与其他多家客户合作开发磷光蓝色材料，并继续相信我们正越来越接近商业进入点。如 earlier（之前）所讨论的，关键好处是用更节能的磷光材料替代荧光材料所带来的能效提升。这实际上适用于所有设备，当然对电池供电设备来说非常有吸引力，但即使对于电视，在这些产品中使用更高效率的蓝色材料也有明确的价值主张。
我们正越来越接近目标。现在，我们的客户需要与其OEM客户合作，确定如何将其整合到面向市场的产品中。我们相信它在所有OLED产品中都有应用前景，并且我们继续发明性能越来越好的材料，使客户能够推出相关产品。LG在5月提到的方法是采用串联结构，即一层蓝色磷光材料和一层蓝色荧光材料。
我们最终将继续开发，如我所说，新的材料，我们相信未来有可能实现全磷光方案。也就是说，如果LG或我们的任何其他客户能够推出产品，即使是将我们的材料与其他替代材料结合使用，我们也会非常满意。
这种双重使用非常有趣。感谢分享。现在我们稍微偏离产品本身，谈谈你作为领导者的首席财务官方法。能否谈谈指导你在利润率、运营纪律和自由现金流方面的原则？
是的，我们的毛利率非常强劲，今年的毛利率为76%至77%。多年来我们一直保持这样的毛利率水平。我们的毛利率已多年维持在70%以上，因为我们与客户签订了长期协议，这也使我们的平均售价（ASP）在五年协议期内具有良好的稳定性。在销售成本（COGS）方面，我们积极管理多个方面，例如材料采购，确保我们尽一切可能从关税规避的角度出发，战略性地进行采购，以保持最佳的利润率。
随着未来几年我们的制造产量增加，我们的业务模式也具有运营杠杆效应。因此，我们通过新客户协议续约时的平均售价（ASP）管理，以及在采购、生产良率提升等所有这些因素上，都在积极努力将毛利率保持在尽可能高的水平。随着行业规模扩大，唯一的压力是，随着销量越来越大，客户会期望更优惠的单位价格，这是合理的预期。但长期以来，公司一直能够保持非常强劲的毛利率。
这些利润率非常出色。恭喜你们。我们还没有谈到战略机遇。那么我们来稍微深入探讨一下。在通过股息和回购返还资本与保持创新投资灵活性之间取得平衡的过程中，谈谈战略机遇以及你们对此的考量。
是的，我们有几个方面的考量。首先，在保持和巩固我们在OLED领域的地位方面，我们不仅对自己的团队和研发进行了投资，而且继续寻找持续投资研发的机会。我们的人工智能/机器学习（AI/ML）团队在计算化学方面已有约10年历史，这在红色、绿色和蓝色材料的开发中帮助我们显著提升了效率，以发明新材料。因此，未来几年继续投资这一能力是管理团队的优先事项。
我们最近宣布从德国OLED材料公司默克（Merck）收购了一项专利组合，这也继续改善和巩固了我们在专利方面的地位。该组合主要是器件架构专利，研究如何在显示屏中组合材料以制造OLED产品。在资本返还方面，我们实施股息计划已有多年，并每年增加股息。我们期望未来继续增加股息。今年早些时候，我们的董事会还批准了一项回购授权。
因此，我们平衡为业务保留投资资本——这一直是董事会和管理团队的长期优先事项，确保有资本可用于快速追求投资机会，而无需为此筹集资金——以及通过股息和回购计划返还资本。
太棒了。很高兴听到这些。我们刚才谈到了人工智能。在你们涉及人工智能的研发中，当谈到研发时，你们如何考虑在保持创新活力的同时维持财务纪律的适当投资水平？你刚才稍微提到了这一点，但可以再深入一些。
是的，我们确实采取长期视角，因为我们今天在研发中播下的种子不一定会在短期内——例如几年内——获得回报。因此，我们确实采取长期视角，每年与研发领导团队进行规划流程时，我们关注的是，凭借他们现有的团队和资源，他们认为自己能做什么、能完成什么，如果我们给他们更多资源，他们又能做什么。因此，在研发投资方面，我们更多采用定性视角而非定量视角。
我们还必须确保满足客户的所有需求和期望。当然，随着行业的不断成熟和增长，过去几年我们发现需要增加研发投资，以确保满足客户不断增长的需求。因此，这更多是一种定性视角，而不是设定特定的收入百分比或类似指标。更多的是，我们现在要做什么才能在三、五年及以后的时间里使我们受益，无论是在现有产品组合方面，保持并巩固我们的地位，还是为其他领域的新增长播下种子。
明白了，明白了。我们只剩下几分钟了，我想我们已经讨论完了我准备的所有问题。但如果你能给我们留下一些关于2026年的见解，以及你正在思考的事情，那将是一个很好的收尾。
是的，我们仍在完成规划流程，并将在新的一年分享明年的业绩指引。但我认为明年我们有几个关键增长领域。一是智能手机领域的可折叠设备，其势头持续增强，将成为我们业务的增长驱动力。二是电视领域，预计2026年客户将实现额外的单位增长。最后，也是最大的一个领域是IT市场，三星和京东方（BOE）等客户的新产能将于明年年中上线。
越来越多的原始设备制造商（OEMs）正考虑在未来几年将OLED产品纳入其IT产品组合。这在单位数量上对我们很有吸引力，对UDC来说更具吸引力的是，许多IT产品采用串联结构，即使用两层发射材料。因此，这些产品每平方英寸需要更多我们的材料。因此，随着客户的所有新产能和计划，有很多令人兴奋的机会。我们期待着满足行业的需求。
非常好。非常感谢你。我们很幸运能在伦敦有你在这里。希望你未来很多年都能回来。希望大家喜欢这个环节，我们很快会迎来下一组嘉宾。谢谢。谢谢。