Harry N. Vafias（董事会成员兼首席执行官及总裁）
Fenia Sakellari（临时首席财务官）
各位下午好，感谢您的等待。欢迎参加2025年第三季度帝国石油业绩电话会议及网络直播。目前所有参会者均处于仅收听模式，会议结束时无问答环节。请注意，今天的会议正在录制中。现在我将把会议转交给您的发言人，帝国石油首席执行官Harry Vafias先生。请讲，先生。
各位早上好，感谢大家参加我们2025年第三季度及前九个月的电话会议。我是Harry Vafias，帝国石油的首席执行官，今天与我们一同出席的是Sakellari女士，她将讨论我们的财务表现。在开始讨论之前，请阅读幻灯片2中的安全港免责声明。本质上，声明明确本演示文稿可能包含一些符合《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。我们提请投资者注意，此类前瞻性陈述基于帝国石油当前的信念和预期，并受风险和不确定性影响，可能导致未来结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。
此外，我们想澄清，在本次电话会议中，除非另有明确说明，我们所引用的金额均以美元计价。在幻灯片3中，我们总结了2025年第三季度的关键运营财务亮点。我们第三季度的运营表现更为令人满意。这是我们最近收购的七艘干散货船完全整合后的第一个季度。由于此次整合，我们船队的日历天数环比增长了36.1%。2025年第三季度我们船队的运营利用率相当高，约为89%，与去年同期仅66%的运营利用率相比有显著改善。
我们的干散货船大部分时间都以短期租约运营，商业停租率低，这从整体上提升了我们船队的运营表现。在2025年第三季度的船队部署结构方面，我们的大多数船舶——所有干散货船和近一半的成品油船——都处于期租状态。因此，75%的航次天数为期租天数，其余25%的航次天数用于即期市场业务。简要谈谈我们的财务表现，干散货船的完全整合以及油轮和干散货市场的强劲费率都反映在我们第三季度的业绩中，尤其是在营业收入方面。
第三季度，我们的收入为4140万美元，与去年同期相比增长25%。本季度的营业收入约为1030万美元，与2024年第三季度相比增长72%，与2025年第二季度相比增长23%。我们认为，船队扩张带来了核心业务收入的增长，这是非常积极的。我们以1100万美元的净收入结束了本季度，由于定期存款收入下降和外汇波动造成的轻微损失，这一数字略低于2025年第二季度。
2025年前九个月，我们的净收入为3500万美元，EBITDA接近5000万美元，而运营现金流高达5700万美元。我们的有机运营为运营流动性提供了资金。在现金（包括定期存款）方面，我们在九个月期末拥有约1亿美元现金，与2025年六个月的财务数据相比有所下降，这是由于在2025年7月至8月期间支付了1.29亿美元用于收购七艘干散货船，现金基础约为1.72亿美元。12月1日，我们通过向机构投资者进行的注册直接股权发行完成了6000万美元的融资。
这些收益将用于进一步收购，因为我们的目标是扩大船队规模，理想情况下达到25至30艘船。通过船队扩张，我们努力进一步提高收入、利润和资产利用率。在市场状况方面，目前油轮和干散货板块表现都相当不错，我们看到我们所运营的两个市场的资产价值正在走强，如果这一趋势持续下去，短期内价值很可能进一步攀升。帝国石油拥有坚实的基本面，我们没有债务，运营现金流强劲，这让我们有信心能够满足未来的营运资金需求。
过去几年，强劲的运营现金流生成支持了我们的船队扩张。我们季度末约1亿美元的总成本预计将主要用于即将到来的现金需求，包括2026年第二和第三季度需支付的5200万美元资本支出（与三艘剩余干散货船的交付相关）以及总计1400万美元的干船坞成本。2026年，我们有12艘船计划进行干船坞维修，这导致了这些现金需求。在幻灯片4中，我们提供了当前船队租约情况的摘要。75%的船队目前处于期租状态，而我们的干散货船则签订短期租约合同。
我们目前对干散货船采取的商业策略在最小化闲置时间和航次成本的同时提供了健康的现金流。至于我们的油轮，目前我们有三艘成品油船和苏伊士型油轮在现货市场运营，而其余四艘成品油船则处于短期至中期的期租状态。在幻灯片5中，我们讨论了第三季度油轮和干散货市场费率的变化。油轮和干散货板块的市场费率均有所走强。苏伊士型油轮的费率主要由于OPEC产量增加而获得动力，这导致超大型油轮（VLCC）费率翻倍以上，并将这种积极势头传导至苏伊士型油轮。
苏伊士型油轮在第三季度末的日租金约为55000美元。受大西洋地区更高的活动以及美国、亚洲和欧洲各地更强的炼油利润率推动，成品油轮费率在季度中期有所上升。该板块的费率在第三季度出现了过去一年中最高的涨幅。灵便型散货船的日租金在第三季度从10000美元攀升至16000美元，而巴拿马型散货船的日租金从12000美元上涨至15000美元。这归因于6月开始的全球铁矿石流量增加，特别是中国对澳大利亚和巴西铁矿石的需求，以及次要散货货物活动的增加。第四季度整体市场保持韧性，尤其是苏伊士型油轮。几周前，苏伊士型油轮的费率接近每天80000美元。由于天气转冷以及炼油厂维护季节结束，第四季度成品油轮费率逐渐上升。
干散货市场费率在第三季度达到的较高水平上趋于稳定，积极的市场前景表明这一趋势可能持续。在幻灯片6中，我们回顾了第三季度的油轮市场。油轮市场的基础表现强劲。我们看到炼油利润率反弹，石油需求高于预期，以及先前减产的大幅逆转。原油油轮在2025年第三季度表现强劲，收益逐月增长。美国对原油油轮实施的额外制裁收紧了船队供应，从而有助于常规贸易。总体而言，在OPEC出口和中国原油进口保持稳定步伐的支撑下，原油油轮的中期前景仍然积极。
然而，地缘政治不确定性，如俄乌战争的结束和苏伊士运河的开放，可能在长期对市场造成压力。成品油轮在第三季度的表现温和，但与去年同期的大西洋地区相比总体保持强劲。跨大西洋航线（从欧洲）的运费水平，而美国墨西哥湾地区尽管在季度后期部分复苏，但仍然低迷。在苏伊士以东地区，产品流量减少导致活动减弱，随后在期末趋于稳定。成品油轮的订单簿占比为11.2%，而约19%的船队船龄超过20年。
苏伊士型油轮的订单簿目前为21%，约15%的船队船龄超过20年。在评估油轮船队运力时，我们还应关注受制裁船队的比例。约6%的成品油轮船队受欧盟、英国、OFAC和YUANI制裁，而苏伊士型油轮船队的这一比例为11.6%。在幻灯片7中，我们讨论干散货市场。在经历上半年的疲软之后，干散货市场在第三季度出现回升，巴拿马型和灵便型散货船的费率从12000美元升至16000美元。
事实上，2025年第三季度是海运煤炭贸易的强劲时期，中国的煤炭到港量环比显著上升。此外，大西洋地区中型干散货船的运量也受到大西洋地区谷物运量增加和美国玉米出口同比增长25%的支撑。预计2016年贸易增长将以更快的速度扩张，主要得益于南大西洋铁矿石和铝土矿运量的增长。最近的美中贸易休战应会支撑运费，因为对中国的大豆出口将增加。
确实，中国将继续推动增长，但增速将放缓，主要通过增加铝产量以及强劲进口铁矿石、铝土矿和次要散货。当前订单簿中，灵便型散货船（7.2%）和灵便型（8.7%）相当低，但巴拿马型散货船（14.5%）相对较高。由于所有干散货子板块中相当比例的船舶已老化，新船订单活动一直较低。现在我将发言权交给Sakellari女士，由她总结我们的财务表现。
谢谢Harry，各位早上好。2025年第三季度再次实现盈利。这是我们充分利用增强后的干散货船队板块的第一个季度，由于我们大幅增加了营业收入，这一举措取得了成效。值得一提的是，2025年第三季度干散货船的每日净收入与2024年同期相比增长了约23%。我们的油轮板块，特别是苏伊士型油轮，表现强劲。除了一艘参与CPP贸易的成品油船外，该市场在2025年第三季度仍然相对疲软。查看幻灯片8中2025年第三季度的损益表，2025年第三季度的收入为4140万美元，与2024年同期相比增长25.5%。这一增长主要归因于最近新增的干散货船以及市场费率的改善，特别是苏伊士型油轮的费率在2025年第三季度增至每天55000美元，现在甚至更高，接近每天70000美元。
航次成本为1160万美元，比2024年第三季度低140万美元。航次费用的减少归因于船队租约结构的变化，现在更多倾向于期租。2025年第三季度我们的期租覆盖率约为75%，而2024年第三季度为27%。本季度的净收入约为3000万美元，而2024年第三季度为2000万美元。这相当于增长了50%。成本为1090万美元，增加了370万美元，原因是两个时期之间我们的船队平均增加了8.6艘船。我们油轮船队目前的平均每日运营成本约为7200美元，干散货船队为5600美元。本季度我们的干散货船队几乎没有产生干船坞成本，因为没有船舶进行湿干船坞维修。如前所述，2026年我们的干船坞维修计划相当繁重，因为12艘船需要进坞。此外，与去年同期相比，我们的非核心业务收入有所减少，原因是资金扣除、其他定期存款以及本季度发生的轻微外汇损失。
2024年第三季度的非营业收入为400万美元，而2025年第三季度为70万美元。2025年第三季度的EBITDA为1800万美元，净收入为1100万美元，基本每股收益为0.30美元。截至2025年3月9日，我们的EBITDA为3740万美元。运营现金流为5700万美元，净收入为3500万美元，每股收益为0.98美元。转到幻灯片9，让我们看一下2025年前九个月的资产负债表。截至2025年9月，我们的自由现金（包括定期存款）约为1亿美元。
如前所述，在2025年第三季度，我们支付了1.29亿美元收购七艘干散货船，因此现金基础有所下降。我们仍然拥有灵活的资本结构，因为我们没有债务且流动性充足。查看我们船队的账面价值，已增至3.43亿美元，反映在短短九个月内公司资产基础扩张了65%。进入幻灯片10，我们总结了未来的流动性、盈利能力和市场考虑因素。2025年前九个月的运营现金流为5700万美元。由于市场费率有利且显著高于我们的盈亏平衡水平，我们的利润率仍然很高。
2025年第三季度，我们船队航次日的平均期租等效费率，油轮约为23000美元，干散货船队约为12000美元。在市场考虑方面，当前地缘政治紧张局势将如何发展以及是否会出现新的地缘政治紧张局势（如最近美国和委内瑞拉之间的摩擦）仍然至关重要。美国贸易战目前似乎已停滞，但问题在于长期将如何发展。油轮和干散货的费率似乎都很强劲，因此第四季度的前景是有利的。在幻灯片11中，我们总结了关于我们未来战略的一些关键评论。展望未来，我们基于强劲的运营表现和对高质量建造船舶的成功商业管理。
展望未来，我们力求进一步扩张，同时解决当前的资本承诺和营运资金需求。在现阶段，我们的首席执行官Harry Vafias先生将对所审查期间进行总结发言。
最近交付的几艘干散货船的完全整合将我们的船队增加到19艘，并即将增加到22艘，这在2025年第三季度增强了我们的核心业务收入和盈利能力。油轮和干散货市场的费率都很稳定，而且在未来几个季度似乎可能保持这种状态。凭借我们无债务的资产负债表和目前1.72亿美元的现金基础，以及我们对优质日本和韩国建造船舶的专注，我们的目标是在2025年第四季度取得更好的业绩。感谢大家今天参加我们的电话会议以及对我们公司的兴趣和信任，我们期待在下次2025年第四季度业绩电话会议上与大家再次相聚。谢谢。