罗布·卡茨（首席执行官）
安吉拉·科奇（首席财务官）
康妮·王（投资者关系副总裁）
身份不明的参会者
肖恩·凯利（美国银行）
本杰明·蔡金（瑞穗证券）
大卫·卡茨（杰富瑞）
帕特里克·斯科尔斯（信托证券）
克里斯·沃伦卡（德意志银行）
杰夫·斯坦切尔（斯提菲尔）
布兰特·蒙图尔（Barflex Polyfilms Limited）
莫莉·鲍姆（摩根士丹利）
山姆·萨。
感谢您的耐心等待。
您的会议即将开始。如果您在任何时候需要帮助，请按星号零，我们团队的成员将很乐意为您提供帮助。
萨。
感谢您的耐心等待。您的会议即将开始。如果您在任何时候需要帮助，请按星号零，我们团队的成员将很乐意为您提供帮助。
感谢您的耐心等待。您的会议即将开始。如果您在任何时候需要帮助，请按星号零，我们团队的成员将很乐意为您提供帮助。
请稍候。您的会议即将开始。
下午好，欢迎参加维尔度假村2026财年第一季度财报电话会议。今天的会议正在录制中。目前所有来电者都处于仅收听模式，在管理层准备好的发言之后，电话会议将开放提问。如果您想在那时提问，请按电话键盘上的星号1。如果您需要退出队列，请按星号2。为了在时间允许的情况下回答尽可能多的问题，我们要求您每次仅限一个问题和一个后续问题。
如果您需要操作员帮助，请按星号零。现在我将把电话转给康妮·王，维尔度假村投资者关系副总裁。请讲。
开始。
谢谢操作员。下午好，欢迎参加我们2026财年第一季度财报电话会议。与我一起参加电话会议的有我们的首席执行官罗布·卡茨和首席财务官安吉拉·科奇。在我们开始之前，请允许我提醒您，本次电话会议中提供的一些信息可能包括前瞻性陈述，这些陈述基于某些假设，并受我们SEC文件中描述的一些风险和不确定性的影响，实际未来结果可能存在重大差异。今天下午发布的新闻稿中的前瞻性陈述以及我们在本次电话会议上的发言均截至2025年12月10日，我们没有义务随着实际事件的发展更新这些陈述。
今天的发言还包括某些非GAAP财务指标。这些指标的调节表包含在我们的新闻稿中，该新闻稿连同我们的10-Q表格年度报告已于今天下午提交给SEC，也可在我们网站的投资者关系部分www.vailresorts.com上查阅。现在我想把电话转给罗布进行开场发言。
发言。谢谢。康妮，大家下午好。感谢大家参加我们的第一季度电话会议。在我们讨论本季度的业绩和季票销售结果之前，我想更新一下我们上一季度提出的一些关键战略，这些战略旨在推动客流量并改进我们的营销方法。从秋季开始，我们在营销方法上做了一些调整，增加了传统电子邮件之外渠道的支出，这为秋季季票销售期带来了更好的结果。这包括广泛增加付费媒体，特别是在社交和网红渠道更加活跃。
我们从这项努力中看到了一些初步的积极成果，将劳动节后季票销售美元趋势从劳动节前同比增长1%扭转为劳动节后增长6%。尽管在进入最后的季票销售期时，我们面临着具有挑战性的早期季节条件，这可能影响了我们本地季票持有者的结果。随着我们进入北半球的冬季，我们正将重点转向推动缆车票客流量。本赛季，我们有几项新战略旨在增加缆车票客流量，这是推动长期客人终身价值的重要渠道。
今年早些时候，我们推出了Epic Friends Tickets（史诗朋友票），为季票持有者的朋友和家人提供50%的折扣。这项季票持有者福利使我们最忠诚的季票客人能够与他们的家人和朋友分享他们的体验，这些朋友和家人可以将缆车票的费用用于下一年的季票。除了新的Epic Friend Tickets，我们还宣布了一项新的提前折扣优惠，面向愿意提前一个月预订的客人。新的缆车票优惠为在特定度假村提前一个月以上预订的客户提供窗口价格30%的折扣。
这意味着该公司的一些最大的目的地山脉，滑雪者和骑手如果提前四周或更长时间购买，根据日期不同，每张缆车票可以节省超过100美元。这为无法在赛季前承诺购买季票的客人提供了另一个重要的产品选择桥梁。除了新的缆车票产品外，我们还希望在各个度假村和时间段的定价上更具战略性。我们正在实施更多的动态定价策略，旨在增加特定度假村的非高峰客流量，这有双重目的：为部分度假村提供更具竞争力的定价，并激励非高峰时段的客流量。
我们将在基斯通等度假村以及即将到来的滑雪季节采用这些策略，我们认为在这些地方有最大的机会通过增加客流量来抵消较低的价格，从而推动整体收入。最后，除了Epic Friends Tickets的购买者外，提前购买和窗口购买缆车票的购买者可以将其缆车票费用的高达175美元用于下一季的季票。增加缆车票销售是吸引客人加入我们季票计划的关键切入点，我们认为在所有缆车票产品中采取综合方法至关重要。
鉴于缆车票和季票价格之间的差距扩大，我们相信即使有这些新的折扣，季票对我们的客人来说仍然是最有价值的选择。现在转向我们更广泛的营销努力，我们希望改进和现代化我们与客人接触和互动的方式。在信息传递方面，我们正处于创建内容的早期阶段，通过激发客人对我们度假村品牌的热情，与他们建立更强的联系。在过去的一个季度里，我们采取了一些初步措施来增加媒体支出，宣传每个度假村的独特个性，这有助于改善秋季季票销售业绩，并与春季销售期相比获得了额外的回报。
我们还调整了营销，以更好地吸引渠道顶端的客人，这是建立品牌知名度的关键，并扩大了年轻消费者花费大部分时间的渠道营销，包括社交视频、联网电视和流媒体音频。虽然品牌建设营销的全部影响预计会随着时间的推移而增加，但我们看到初步迹象表明，我们在这些渠道的投资通过增加参与度、优于传统品牌创意和更强的品牌知名度而引起了客人的共鸣。根据客人研究，我们在缆车票和营销方面的行动的总体影响在本财年将不太明显，但我们看到初步迹象表明我们对这些关键领域的关注是正确的。
长期来看，我们专注于优化我们的季票和缆车票产品及定价，以创造长期价值。我们很高兴我们的新任首席 revenue 官塞莱斯特·伯根将于下个月加入我们。塞莱斯特在Lululemon拥有令人难以置信的20年成功经验，是一位非常强大的业务领导者，对客人体验和领导力充满热情。我非常有信心，塞莱斯特将在帮助我们推动增长并确保我们实现“终身难忘的体验”使命方面产生非常强大和长期的影响。
我期待与塞莱斯特合作，现代化我们的营销参与度，以推动未来的增长。
虽然由于具有挑战性的早期季节条件，我们的落基山脉和塔霍湖度假村开局缓慢，但我们在东北部看到了一些强劲表现，惠斯勒、黑梳山和瑞士的情况则更为典型。天气和降雪模式的变化对我们来说并不新鲜，但它们强化了我们季票业务所创造的稳定性的重要性，这仍然是我们成功的关键长期驱动力。
总体而言，我相信我们正在致力于推动下一阶段增长的关键领域。我们专注于提供卓越的客人体验，加深我们与度假村消费者的联系，推动缆车票客流量，虽然仍处于早期阶段，但我们看到初步努力正在引起共鸣的早期迹象，我们将继续寻找机会优化我们的产品和定价，以支持2027财年的整体客人体验。安吉拉将很快详细介绍我们2026日历年的资本计划，该计划重申了我们通过投资技术和多年计划来改善客人体验的承诺，以继续提升我们的目的地度假村。
有鉴于此，我将把电话转给安吉拉，由她更详细地回顾我们的财务业绩和展望。
详细说明。谢谢，罗布，大家下午好。总体而言，我们对第一季度的结果感到满意，这符合我们的预期。度假村净收入同比增长4%，这是因为我们看到澳大利亚度假村由于更有利的天气条件和EPIC Australia四天通票的推出而客流量有所改善。第一季度度假村报告的EBITDA同比持平，反映了澳大利亚天气的有利影响和资源效率转型计划带来的好处，但被全年间接费用的典型通胀、旨在推动冬季季票产品销售的增加营销支出以及与资源效率转型计划相关的一次性成本所抵消。
关于我们的资源转型计划，我们预计在2026财年约1400万美元的一次性运营费用之前，将实现约7500万美元的累计效率提升，这与2025财年相比增加了3800万美元的节省。正如我们在上次电话会议中所述，我们预计将超过最初的1亿美元年化目标，并期待在明年春天提供更多细节。转向季票销售，我们完成了2025-2026滑雪季节的北美季票产品销售期，销量下降2%，销售额增长3%。我们看到季票销售趋势从9月份的更新有所加速，季票销售从截至9月19日的销量下降3%、销售额增长1%改善为9月20日至2025年12月5日的销量下降1%、销售额增长6%，这反映了我们付费媒体投资的改善和更高价格的无限季票产品组合带来的收益。
虽然付费媒体带来了积极结果，但我们北美西部度假村的降雪量比去年同期减少了近60%，这可能影响了销售期结束时的本地季票销售。根据整个季票销售季节的结果，该公司现在有大约230万客人通过2025-2026赛季前的不可退款提前承诺产品承诺前往我们的42个北美、澳大利亚和欧洲度假村，预计将产生约10亿美元的收入，占今年除免费访问外所有滑雪人次的约74%。
在过去五年中，我们的季票销量增长了55%，突显了客人承诺的增加，这反过来为公司提供了更大的财务稳定性。转向指引，我们重申之前的指引范围：2026财年净收入为2.01亿至2.76亿美元，度假村报告的EBITDA为8.42亿至8.98亿美元。与上一季度类似，我们的指引假设价格上涨和辅助收入的增长，以及资源效率转型计划带来的约3800万美元的增量效率收益，但部分被较低的季票销量所抵消，季票销量预计将对滑雪人次产生与去年相比的负面影响，同时还有正常的成本通胀。
本季度的变化是，虽然我们的付费媒体努力推动了季票销售的早期改善，但我们也看到由于低于平均水平的条件，本赛季开局缓慢，并认识到北美滑雪季节还处于非常早期的阶段。我们看到最近的降雪量有所改善，但认识到我们的大部分主要盈利期仍在前方。因此，我们此时重申之前宣布的指引。总结第一财季，我们的资产负债表依然强劲，流动性为15亿美元，净债务为 trailing twelve months EBITDA的3.0倍。
我们有信心通过手头现金和延迟提取定期贷款工具的组合来解决即将到期的可转换债务。我们的资本配置优先事项保持不变，我们宣布了度假村2026日历年的资本投资，同时维持每股2.22美元的现金股息，我们继续 opportunistic地进行股票回购，本季度后完成了约20万股的回购，金额为2500万美元。
关于我们2026年的资本计划，我们宣布核心资本投资计划为2.15亿至2.2亿美元，这反映了包括关税影响在内的通胀增长。除核心资本计划外，公司计划在其欧洲度假村额外投资1200万美元的增长资本，500万美元的资源效率转型项目，以及200万美元的房地产规划资本。包括这些投资在内，总资本预计在2.34亿至2.39亿美元之间。在我们的资本计划中，我想重点介绍我们在几个关键领域的投资。
首先，我们正在进行多年投资，以提升帕克城目的地度假村的客人体验，我们将用10人 gondola 取代现有的8人 cabriolet 缆车，增强村庄之间的可达性和体验，并将多个 gondola 连接到峡谷村的车库。
在惠斯勒黑梳山，我们还投资了一个新的缆车来取代Showcase T型缆车，这将极大地改善通往黑梳山冰川可滑雪地形的可达性。我们还在推出一项更大的举措，提升我们顶级度假村的餐饮体验，包括改造和活动。
在我们的目的地度假村，我们还开始在特定度假村进行多年投资，以实施远程雪崩控制系统。这些系统远程触发受控雪崩，减少人工干预，通过更快、更一致、可预测的地形开放来提高安全性、可靠性和客人体验。我们还投资升级Seven Springs的Blitzen缆车，以缓解拥堵并改善进入度假村北湾一侧的体验。
接下来，我们正在投资技术以支持客人体验，改进和增加My Epic应用程序的功能，以及增强我们的营销能力和电子商务平台。在My Epic应用程序中，我们增加了功能。该功能将为客人提供所需信息，简化他们的度假村体验，允许通过Apple和Google Pay进行应用内交易，并继续投资于改造和数字化滑雪学校体验，以及将MI Epic Gear体验整合到更广泛的租赁平台中。在营销方面，我们正在通过迁移到新的内容管理系统来现代化我们的电子商务平台，以增强个性化、灵活性和上市速度。
我们还在扩展我们的能力，以实现更灵活的定价和产品更新，以抓住收入机会并提高运营效率。
最后，我们将继续通过投资低能耗造雪、废物减少项目来支持我们的可持续发展倡议。我们还在投资资本以支持资源效率转型计划。最后，我们正在利用我们独特的竞争优势，并在推动下一阶段增长的驱动因素上取得进展，以实现2027财年及以后的业绩。凭借我们 disciplined 的资本配置记录，我们正在为推动长期可持续增长和一致的价值创造奠定基础。此时，我很乐意将电话转回给操作员进行提问。
问题。
谢谢。此时，如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。您可以再次按星号2退出队列。请将问题限制为一个问题和一个后续问题。我们将接受来自美国银行肖恩·凯利的第一个问题。您的线路已。
接通。
嘿，大家下午好，感谢回答我的问题。罗布或安吉拉，想从昨天的公告开始。显然，这是在夏天Epic Friends举措的基础上再接再厉。但请帮助我们思考或了解您如何量化这样的举措。您如何预期它在价格和数量之间的影响，因为您再次尝试通过提前期的降价来实现这一目标？您如何衡量它？当您将这两项举措结合起来时，您如何考虑何时知道这种权衡或提供产品的合适水平？
人们？
是的。所以我认为驱动因素很明显，我们已经讨论了一段时间，是的，使缆车票更容易获得，在这方面更具竞争力，但也要以有纪律和有围栏的方式进行。在我们看来，这是一个独特的机会来解决，是的，这个时间点。所以人们，有些人会预订假期。显然他们知道他们要去滑雪，他们。所以他们会在12月的截止日期前购买季票。然后还有其他人可能真的在当下做出决定，当天。
但有一群人没有准备好在12月的截止日期前做出决定，但仍在计划未来的假期。所以当他们访问我们的网站时，他们现在会看到这些更低的价格。因此，当他们考虑做出决定的能力时，他们会在网站上看到这些更低的价格。这是其一。所以我们试图在他们的预订阶段和比较阶段抓住他们。其二是我们为缆车票提供了更强的行动号召，我们认为这比以前更强一些。
所以现在当有人访问网站时，例如，如果有人现在在网站上查看马丁·路德·金日，他们会知道，如果他们想预订缆车票，时间不多了。我们显然会在网站上向他们显示这一点。所以这实际上为他们的购买创造了一些时间敏感性。最后，一旦人们不购买季票，我们发现很少有人这么早购买缆车票。所以在我们看来，这也是一个开始获得一点提前承诺的机会，我们认为这实际上比我们现在在一些度假村提供的7天提前或3天提前更重要。
所以在我们看来，是的，我们研究后认为，是的，我们认为这将推动足够的假期展示决策，加上足够的额外滑雪天数，即使对于已经计划来的人，这种交易值得降价。
价格。
很好，谢谢。然后作为后续问题，也许稍微转换一下话题。显然，一方面是天气评论，另一方面是季票趋势，两者似乎相互抵消了一些。但我想深入了解核心信息，如果可以的话。是不是说在其他条件相同的情况下，如果不是度假村早期条件的影响，我们实际上可以提高预期？无论如何，请帮助我们思考天气评论是截至今天还是随着我们展望未来的预测，您是否也降低了一些风险，因为天气总是在变化。
天气。
是的，我想我要说的是，我不会对指引的假设发表评论，但我想说的是，是的，我们确实超额完成了季票销售，即使季票销售的超额完成我们认为在最后由于天气挑战而有所减弱，显然边际消费者的积极性不高。去年，在那个确切的时间，我们的条件非常好。所以今年年底的比较比去年更艰难。但我们对特别是收入的扭转感到非常满意，从劳动节前增长1%到劳动节后增长6%。
这说明了我们一直在说的很多事情，即改变我们与客人互动的方式，特别是从我们更高价格的季票产品中获得更好的结果，在条件方面。是的，我认为我们关于指引的评论是。是的，假设我们的度假村在圣诞节期间有正常的体验。我们实际上无法评估除此之外的任何事情。显然，我们都看到，条件在短短几天内发生巨大变化。所以在这一点上，这是我们的重点。
我确实认为，是的，从定义上讲，由于条件 sluggish，我们在赛季初期失去了一些动力。但这已纳入我们的。
指引。
非常感谢。
非常。
谢谢。
我们将接受来自瑞穗证券本·蔡金的下一个问题。您的线路已。
接通。
嘿，感谢回答我的问题，抱歉有任何背景噪音。罗布，当您为明年制定季票策略时，了解您当前对季票福利的看法会很有帮助，特别是您如何看待季票的第三方福利？您对这个机会的关注程度如何？然后一个简短的后续问题。
是的。所以我认为我们正在全面审视每一个方面。正如我们所说，我们会查看定价，查看不同产品的定价，我们的重点一如既往是推动长期收入最大化。所以这将是我们的关键驱动因素。我们当然会关注第三方福利。我们做了很多研究，直接对客人进行主要研究，实际上也对更广泛的目的地客人进行研究。我认为其中一些福利。
可以产生影响，但这确实只是在边际上。我的意思是，我认为人们真的在看这个，他们在看价格，他们在看度假村的访问权限。这是关于我们是否有他们想去的度假村，价格是否合理。当然，毫无疑问，人们希望能够插队，或者希望更早到达山上等等。当然这些事情会产生影响。Epic朋友票，我们以前称之为伙伴票，我们确实看到这非常重要，特别是对我们的春季季票购买者。
我认为第三方福利是一种锦上添花，但肯定不是我们看到的结果的主要驱动因素。
结果。
明白了。好的，这很有帮助。然后，当您今天考虑昨天宣布的价格调整时，您认为未来整体季票是否也会演变，无论是通过延长截止日期还是不同的价格点？我想只是考虑公司整体定位的马赛克，是的，我不。
预计我们会延长季票的截止日期。所以我的意思是，现在这是我们提供折扣的关键部分，即它在大部分滑雪季节开始之前，而如果您在那之后购买产品，它们是可退款的。即使是我们刚刚谈到的产品也是如此。所以30天提前票最终是可退款的。所以这就是为什么它与购买季票之间仍然有相当大的差距，就每天的滑雪费用而言。
所以我认为我们不打算改变这种核心结构，但我们确实认为，是的，我们有机会在缆车票营销方面更具创意。我认为我们有机会在所有定价方面更聪明一些。
这。我只是说在这个范围内，这与我们对季票所做的是一致的。当您考虑我们对季票的截止日期方法时。是的，您提前承诺的越多，在季票内获得的价格越好。是的，这与缆车票类似。是的，我们有7天提前缆车票。提前30天有点延长了，但结构相似，旨在推动类似的行为，即提前承诺。
提前。
我们接下来请杰富瑞的大卫·卡茨提问。您的线路已。
接通。
嗨。大家下午好。感谢回答我的问题。
首先，我想重点关注技术投资，并谈谈您如何看待这些投资的回报。显然它们增强了体验，但您能够在哪些方面衡量回报，比如辅助支出可能发生的情况，因为您进行了这些。
投资？
是的，我认为。
当然，它们推动。我认为有两件事。一是它们肯定改善了客人的数字体验。
在技术方面。
或者它们正在增强面对面体验，比如我们在滑雪学校或租赁方面所做的。但许多这些技术投资也帮助我们提高转化率。当然，与安装新缆车相比，实际上更容易跟踪这些投资的回报，因为有实时反馈，我们可以看到。特别是，我认为我们目前在应用程序上的关注，我们看到应用程序和移动设备的流量增长很多。
在移动设备上，显然如果您在移动网站上，我们当然可以接受付款，但在应用程序中我们没有任何商业交易，也没有像Apple Pay和Google Pay这样的便捷方式来完成销售。所以我们确实认为这将直接。
改善我们推动销售的能力。我的意思是，我们将从基本的缆车票产品开始。但最终我们也会将滑雪学校和租赁纳入其中。所以现在当我们看滑雪学校时，例如。是的，今年，我想说关键的事情之一是看看客人对我们将提供的数字滑雪学校体验的反应。我不确定今年是否一定会对。
转化率产生影响，但显然，如果我们能够提高滑雪学校的客人体验分数和净推荐值，那么我们预计这实际上会在后续访问或下一个。
季节回来。
作为后续问题，我想回到肖恩的第一个问题，也许更直接地问，因为这是我们与投资者交谈时经常出现的问题，关于缆车票折扣。
我认为我们都。
至少在某种程度上试图弄清楚是否存在缆车票收入的重置，与季票收入分开，或者您所做的决策是现在产生增量收入还是为未来创造增量收入做准备。是的，我们都试图绘制您的收入增长并将其全部。
放在一起。是的。所以我想说的是，如果你看看过去几年我们的缆车票客流量，它一直在下降，而我们的季票收入基本上持平。所以，特别是在客流量方面。当你看到这一点时，我认为当我们季票销量大幅增长时，缆车票客流量下降是一回事。但在季票增长更加成熟的情况下，我们应该看到缆车票增长。如何？所以这是Epic Friend票的一种方式，在我们的度假村进行更具创意的定价和差异化定价是另一种方式，我们正在这样做。另一种方式是我们昨天宣布的30%折扣促销。另一种方式是增加营销和改善品牌，以及所有我所说的缆车票营销的基本工作，我们以前没有像季票那样做。所以是的，我们确实认为这会增加收入，并且我们认为今年会增加收入。
这已包含在我们的指引中。当我们发布指引并强调季票客流量预计下降，但总体上会被缆车票客流量改善所抵消时，这已包含在内。但我们要说的是，是的，我们认为这些事情需要几年时间才能进入客人的心理。我认为我们随着时间学到的一件事是，就像很久以前我们推出Epic Pass时，并不是整个滑雪行业的每个人都知道它，然后突然开始围绕它做决策。这需要时间，我们现在正在做的这些新事情也是如此。今年会有一些影响，但我们认为随着客人真正养成习惯，Epic朋友票和这种提前四周30%折扣票会有更好的影响。
习惯。
非常有帮助，谢。
谢你。
谢谢。
我们接下来请阿皮娜·科查里安。您的线路已。
接通。
非常感谢。感谢回答我的问题。这可能是一个不公平的问题，因为我在问当前的情况，但我想知道您能否谈谈11月和12月初更广泛的客流量趋势，以及您本赛季的一些促销举措是否看到了吸引力。但具体在消费者高端和低端分化的大背景下，您在区域度假村与目的地度假村看到了什么？您是否看到较低定价、折扣在您的原始度假村更有效，而高端度假村可能价格弹性较低，可能不需要对这些客人打折。
客人？
是的，我认为我们在评论中说过，我想重申，我认为我们甚至还处于本赛季的早期阶段，更不用说我们正在做的许多这些变化的生命周期了。但我们看到的情况令人鼓舞。但是的，很难。显然我们还不准备真正谈论很多这方面的事情，因为赛季才刚刚开始，当然条件对这方面有很大影响，就当前客流量而言。所以我们很难评估很多这方面的事情。我想说关于消费者高端和低端的更广泛观点，我认为在这一点上，我们不准备表明我们的任何结果。
受到这方面的影响。这可能是关于经济和旅行的更广泛观点，但我认为现在我们评论还为时过早。我认为我们看到的很多情况更多是关于我们自己的。
趋势，而不一定是此时的宏观趋势。
点。
非常感谢。
非常。
谢谢。
我们接下来请信托证券的帕特里克·斯科尔斯提问。您的线路已。
接通。
嗨，谢谢。
当您考虑。
季票结构的变化，我看到有Icon Reserve类型季票的宣布。这对你们来说会是一个考虑吗？那种。
类型。
你知道，我想说，你知道，一切对我们来说都是一个考虑因素。所以，你知道，我认为在提供一些更优质的体验方面，这是你知道的，我们显然会一直考虑和关注的事情。我认为，你知道，他们正在做的一些事情，你知道，我们在一些高端度假村有，显然像私人俱乐部和私人餐饮，然后显然，你知道，滑雪学校对我们来说是一个主要驱动力。它本身几乎就像一个俱乐部。是的，在插队特权、礼宾式支持服务以及其中的滑雪指导方面。
所以我们会一直关注。但对我们来说，就像人们建议的许多其他变化一样，我们必须看看它会如何影响整个生态系统和我们拥有的其他收入来源和业务线。但对我们来说。
对于我们的高端客人，我们真的觉得如果他们想在假期上花更多钱并获得一些独特的。
服务，我们有很好的途径。
好的。然后有点。
突发新闻。嗯，Telluride有可能罢工。在正常年份，您与Telluride和Epic Pass的关系对您的整体收益有多大贡献。
大概？
嗯，我认为，是的，这种关系，Telluride不一定对我们当年的收益有贡献。我认为访问Telluride有助于季票销售，这很重要。你知道，显然，你知道，我们，是的，我们非常希望，是的，他们能够找到解决分歧的方法，是的。他们有一个很棒的滑雪季节。
ahead。好的。所以在大局中它很小，我假设，因为你不拥有它，这只是一种季票关系，本质上。正确。简而言之。
好的。没有来自Telluride的收益流向。
我们。好的。好的。好的，就这样。
就这样。谢。
谢你。
谢谢。
我们将接受来自德意志银行克里斯·沃伦卡的下一个问题。您的线路已。
接通。
嘿，大家下午好。
罗布，我想，当你回顾今年并了解开局缓慢，但如果你看看，我知道你一直将假期期间和春季的住宿预订视为一个指标。你是否看到预订模式或行为的任何变化，比如拥有Epic Pass的回头客是否等待更长时间预订？他们预订的时间更短还是更长？你能看到任何模式吗。
yet？
我想说的是，我认为毫无疑问。我认为随着条件。
在11月和12月初不是很好，我们确实看到了预订减速。但另一方面，我们也看到它非常迅速地反弹。这在我们看来并不罕见。显然，我们进入赛季时有10亿美元的季票收入，但这些代表访问量，就像说几乎75%的访问量。所以这些人很可能会来，就像我们每年看到的那样。但是的，我们确实看到，当然人们试图选择合适的时间来。
我认为圣诞节期间我们的度假村会有正常的体验。我们真的无法评估除此之外的任何事情。显然，你知道，我们都看到，你知道，条件在短短几天内发生巨大变化。所以在这一点上，你知道，这是我们的重点。
我确实认为，是的，从定义上讲，由于，你知道， sluggish条件，我们在赛季初期失去了一些动力。但这已纳入我们的。
指引。
好的，明白了。然后，这个问题与你的新朋友票和你让更多人上山的总体目标有关。对于首次体验者的辅助支出有任何早期看法吗？你对首次体验者的辅助支出有什么预期。
体验者？
我们不，我想说，是的，现在评估还为时过早，因为我们，你知道，我认为这是我们在赛季更深入时可能会有更好了解的事情。但我也想说，你知道。
这些人，你知道，会有一些真正的首次体验者。会有一些人，是的，在季票截止日期前无法下定决心，你知道，例如Epic Friends。然后会有其他正常的缆车票购买者，他们只是，你知道，提前30天预订。所以对我们来说，你知道，这些客人，我认为，你知道，我们的目的地客人在山上的支出在很大程度上是一个群体。我们预计这些来的人中很多会与那些。
人相似。
好的，非常好。谢谢。
罗布。
谢谢。
我们接下来请斯提菲尔的杰夫·斯坦切尔提问。您的线路已。
接通。太好了。大家下午好。感谢回答我们的问题。我想跟进肖恩早些时候的一个问题。如果我没听错的话，罗布，我想你把30%提前一个月的折扣描述为独特，我相信这是你用的词。我的问题是，这是否代表向一系列提前缆车票折扣的过渡或长期演变？无论是四周、三周、两周，它开始变得更像是收益管理练习，或者就此而言，它是独特的。我们应该将其视为一次性的吗？作为推论，您如何看待AI简化消费者购买旅程并帮助实现比历史上更多差异化的潜力。
谢谢。是的，当然。所以我认为，我不记得是否，我不知道我是否在准备好的发言中说过，但如果我在回答中说过独特，我想说的是我认为这对我们来说是独特的。当然。我们以前没有这样的产品。
在这一点上。不，我们不打算有多种产品。
按7天、10天、15天、20天，我们不这么认为。我想这当然有可能。我想说的是，是的，我认为AI有很大帮助，这当然是我们正在使用的，用于获取大量数据并将其综合起来给你一些见解。所以当你看看我们有多少度假村，多少缆车票产品和季票产品提供基本相同的访问权限以及所有不同的提前动态，我们确实认为AI可以帮助将我们的信息和研究结合起来，评估那个的正确定价点和方法。
但最终，当然，这仍然是商业判断，抵消我们认为对公司最有意义的战略。这仍然是我们最终根据我们认为最终驱动的因素来设定定价。
收入。那太好了，谢谢。然后转到住宿方面。我只是好奇您是否认为有机会运行类似您现在在缆车票方面所做的举措，无论是更提前的某种折扣，只是。显然，住宿是目的地客人预算的重要组成部分。我只是好奇您是否有机会重新考虑那里的定价。
好。我想说，我的意思是，住宿已经是一个高度动态的定价系统，因为它基本上参与了更广泛的住宿动态定价系统。所以那里。是的，显然，我们几乎每天都在根据库存和市场情况改变价格。所以这是一个非常不同的。
我不知道，生态系统比我们在缆车票和季票中看到的。所以我想说不，我不认为我们会尝试在住宿方面做我们现在在缆车票方面做的事情，因为住宿更先进。我也不认为缆车票会走向住宿的方向，因为它们是不同的业务。我认为我们对此有反应，期望，但我们对我们的整个住宿方法感到满意。我认为我们绝对在利用正确的技术，并非常关注所有竞争对手，以确保我们推动最多的。
收入。非常感谢。
非常。
谢谢。
我们接下来请巴克莱的布兰特·蒙图尔提问。您的线路已。
更多的是专注于让他们进入整个计划。所以，就像这是我们当前所处位置和我们将要采取的方式的一个相当大的转变。我想说，我们已经在不同的度假村对不同的事情进行了多次价格测试。是的。这不是，你知道，我们不会引起注意。
我想说，是的，当然，另一点是，嗯，我们刚才提到的广泛观点是，过去两年我们的缆车票销售下降，尽管行业的缆车票销售，我认为持平然后上升，或者可能两年都上升。所以，你知道，我想说这也是一个测试，显然我们正在做一些不起作用的事情。所以这就是为什么我们不只是说价格。我们说的是这些多方面的事情。这是关于价格，关于促销，关于与客人互动，关于品牌和各个度假村品牌。这是关于这种漏斗顶端广告与行动号召。所以我们认为这是一个多管齐下的努力，而不仅仅是，哦。
仅仅做我们在COVID之前做的事情是不够的，我们实际上需要做一些新的事情。所以我们推出的东西真的是一在每个门店，无论是度假村之间还是每个度假村内，都有更高水平的个性化、创造力和商品推销、品牌推广。所以我认为，是的，给管理所有这些地点的人更多的主动性和机会，但同时有一个中央团队在关注所有这些，然后说，等等，这里，这是有效的，那是无效的。
我们应该尝试这个，我们应该尝试那个，还有更好的数据。所以这是关键。然后二是，是的，我们正在进行的投资，我想说主要有三个方面。一项投资是我们实际上正在改善餐饮的物理结构。有时是增加新的食品或站点，有时只是升级它的视觉外观或升级人们通过它的方式。我们还有另一项举措，我们正在努力优化座位。所以我们回过头来看桌子大小和椅子大小以及其他一切，以及我们如何布置每个餐厅。
再次，通过技术和集中式方法，我们可以比较不同地方的情况，什么有效，什么无效，并确保我们在这方面尽我们所能。最后是食物本身。这不是资本投资，而是更多的运营投资，关于我们如何投资食物。无论是提升食材还是提供更多种类。所以，你知道，这是。我们确实认为这也是一项多年的努力，我认为在2027财年你会看到更多，我们现在正在做很多工作。
关于。是的。我们如何在食品方面真正差异化。
这是我们打算做更多的事情，坦率地说，随着我们有更多时间准备，我们会做得更好。进入明年，我认为我们将专注于那些无限季票持有者，以及Epic和Epic Global季票持有者，以确保他们感受到强烈的联系和购买这些产品的动力。
现在我将把电话转给康妮·王，维尔度假村投资者关系副总裁。请讲。
今天的发言还包括某些非GAAP财务指标。这些指标的调节表包含在我们的新闻稿中，该新闻稿连同我们的10-Q表格年度报告已于今天下午提交给SEC，也可在我们网站的投资者关系部分www.vailresorts.com上查阅。现在我想把电话转给罗布进行开场。
我们看到了一些初步的积极成果。