詹妮弗·斯莱特（总裁兼首席执行官）
马修·保利（高级副总裁、首席财务官）
各位下午好，欢迎参加2025年IAccess Alpha虚拟最佳创意冬季投资会议。下一家演讲公司是Strattec安全公司。如果您想在网络直播期间提问，可以在演示过程中的任何时候点击屏幕左侧的“提问”按钮进行操作。在框中输入您的问题，然后点击发送提交。现在，我想把发言权交给今天的主持人，Strattec安全公司总裁兼首席执行官詹妮弗·斯莱特。现在由您发言。
谢谢。各位早上好。我是詹妮弗·斯莱特，Strattec的总裁兼首席执行官。今天我和我们的首席财务官马特·保利一起在这里，我们很高兴向大家介绍更多关于Stratex的情况。在我们开始之前。如您所知，我们可能会在本次演示以及问答环节中发表一些前瞻性陈述。如这里所指出的，这些陈述受安全港条款保护。首先，对于那些可能不熟悉Strattec的人，我们成立于1908年，并于1995年上市。我们是一家汽车供应商，提供高度工程化和创新的解决方案，涵盖您可以在车辆上找到的广泛产品。从电动尾门到前门锁和钥匙扣。我们的客户组合历来集中在北美原始设备客户。对于通用汽车、福特、福特和 Stellantis，我们的产品组合相对平衡。虽然我们的大部分产品直接为这些原始设备客户服务，但我们约有8%的业务销往售后市场。我们的业务集中在北美，总部位于威斯康星州密尔沃基，在密歇根州设有客户中心，在埃尔帕索设有配送中心，大部分装配业务在墨西哥。除了强大的开发和测试能力外，我们在零部件方面也拥有强大的制造能力，包括压铸、冲压、注塑和PCBA制造能力。
但我们也拥有强大的系统组装制造能力。我去年7月加入公司，从那时起，我们一直专注于通过四项战略举措实现业务转型。首先是确保我们拥有正确的能力、文化和一致性。我们有一个全新的执行团队，并一直在组织的其他层面推进关键能力建设。我们敏锐地专注于加强沟通和对我们文化支柱的期望，以推动更多创新、改善协作、打破孤岛并追求成果。从创新的角度来看，这不仅是在产品层面，我们也在寻找新的方式来优化我们的业务流程。我们也在重新聚焦客户，以确保我们对业务有适当的外部视角，这是我们增长的基础。清晰一致的沟通、目标对齐和优先级排序是我们文化和领导力转型的关键。其次，为确保我们在关键优先事项上取得成果，我们建立了强大的业务运营系统。
这使我们能够改善利润率现金流，并帮助我们持续评估和解决我们的成本结构。我们仍在取得进展，但我为团队所做的工作感到自豪，这些工作为业务带来了更多稳定性。当我们考虑收入增长时，我们认真审视了我们的定价机会，并能够利用短期机会。虽然我觉得我们主要解决了业务中的低垂果实，但我们继续建立能力，以更具战略性的方式考虑我们的定价。最后但同样重要的是，我们一直在踏上现代化业务的旅程。我们的起点很低，所以有一些非常简单的事情，比如自动化我们的福利，从纸质费用报告转变为其他基本业务流程，但这些在我们的转型中确实至关重要，帮助我们的团队专注于推动业务的更关键项目。我为团队取得的进展感到非常自豪。我们在业务中经历了大量变革，但在我们的基础运营上仍有大量工作要做，并继续为我们的长期增长奠定基础。
这张幻灯片真正将我们转型的行动转化为成果。在过去五个季度中，我们稳步提高了利润率和现金余额。正如我所提到的，我们还有更多工作要做，但我很高兴我们的转型努力行动正在带来底线成果。转向我们的未来，我们的产品历来分为三个领域。我们的安全和授权产品是传统的锁具钥匙和钥匙扣产品。我们通过数字钥匙技术继续在这里推动创新，我将在几张幻灯片中介绍这一点。接下来。公司于2008年收购了德尔福的一个部门，其中包括我们的动力进入产品，还包含我们所有其他进入产品，包括由我们的合资伙伴支持的门把手。我们的工程师出色地将我们在安全和授权业务中历来所做的工作以及我们在车辆进入业务中获得的能力结合起来，创建了一个带有精选用户界面控件的新产品组合。这创造了新的客户和新产品，但随着我们继续观察市场，消费车辆中的开关越来越少。市场已经得到满足，因此我们将继续以 legacy continuity 支持我们在该领域的客户，但更专注于我们在安全和授权以及车辆进入业务中的增长。
更深入地了解我们的动力进入产品，这些产品拥有深厚的技术专业知识，为我们的客户提供强大的价值。我们的产品结合了电子工程、软件工程和制造专业知识，为最终客户提供无缝的系统性能。历来，我们与北美原始设备制造商有着牢固的关系，我们认为随着进入功能在整个车辆中的普及，我们有机会在更广泛的客户子集中提供更多内容，从我们拥有强大供应链的北美开始。提醒一下，在汽车行业，这是一个周期很长的业务，所以今天奠定的基础将转化为长期的收入增长。转向我们的数字钥匙产品，这是下一代车辆钥匙扣，它使用蓝牙和超宽带连接技术与您的手机无缝集成。虽然车辆进入技术取得了进步，但我们坚信，在未来10年，钥匙扣仍将是大多数车辆的重要组成部分。我们还发现，那些放弃机械锁和钥匙扣的客户正考虑将它们重新纳入产品规划，以提高可转移性、安全性和保障。基于我们悠久的历史，我们的产品具有独特的定位，能够提供满足客户要求的软件和电子封装，以及我们的USMCA制造足迹。在我把发言权交给马特之前，总结一下，我们预计2026年的收入将密切跟随北美生产。我们为转型行动带来的利润率改善和现金生成感到自豪，并且正在应对市场中一些近期的供应链挑战，这些挑战影响车辆生产和效率。我们将继续专注于我们的转型，随着一些重大运营问题得到解决，我们现在更加关注我们的产品和增长。现在我把发言权交给马特。
谢谢詹。在我们开始问答之前，我将回顾我们最近的财务业绩。提醒大家，我们的财年末为6月30日，因此我们最近结束的季度是9月30日结束的。我们第一季度的销售额为1.524亿美元，同比增长约9.6%。同期北美汽车产量增长约4%至5%。因此，我们第一季度的表现跑赢市场，主要得益于定价优势。由于我们在2025年实施的一些定价行动。抱歉，有利的销售组合以及一些新计划的推出也使我们受益。展望未来，我们预计这些计划的推出将在2026财年下半年趋于平稳。
在幻灯片的右侧，您可以看到我们从22财年到25财年的年度收入数字。在过去12个月的基础上，我们的销售额约为5.78亿美元。过去四年的增长率约为4%。这是定价行动和额外销量共同作用的结果。接下来，如果我们看一下我们的成本结构，无论是毛利率还是SAE，从毛利率来看，我们第一季度的毛利率为17.3%，同比上升约370个基点。毛利润的改善得益于销量增加、2025年采取的重组节约措施以及定价行动。詹提到了我们的业务布局。我们在密尔沃基和墨西哥都有业务。在墨西哥，我们确实面临。抱歉，由于政府规定的增长，劳动力成本同比上升，这对我们造成了不利影响。
这是由于政府规定的增长推动的劳动力增加。此外，我们还面临外汇方面的不利影响。从SAE的角度来看，我们预计SAE将在10%至11%的范围内。同比增长是由更高的股权激励成本和一些业务投资推动的。接下来，如果我们看幻灯片14上的底线结果，无论是净收入、调整后净收入还是调整后EBITDA，您都会看到过去五个季度我们业绩的改善。第一季度的亮点是我们实现了920万美元的调整后净收入，即每股2.22美元。我们实现了1560万美元的调整后EBITDA，约占10%。接下来，如果我们看一下我们的资产负债表以及现金生成和资本灵活性，在第一季度末，我们的资产负债表上有9000万美元的现金，只有500万美元的未偿还债务。未偿还债务与我们合资企业的循环贷款有关。我们还有4000万美元的Strattec循环贷款，我们最近将其到期日又延长了3年。在第一季度，我们从运营中产生了1100万美元的现金，与去年同期一致。从资本支出的角度来看，我们的年度资本支出约为销售额的2%至2.5%。
当我们考虑资本优先事项时，我们近期的资本优先事项更多是内部聚焦的。我们将继续产生现金并将其添加到资产负债表中。我们承认我们处于北美汽车行业。这是一个周期性业务。供应链关税存在一些不确定性，因此我们将对现金持保守态度，但也会使用部分现金来推动有机增长以及转型的一些运营改进。从长期来看，我们会考虑并购，但显然这是一个长期过程。我们正处于为Strattec定义该框架的早期阶段。
最后，给大家留下Strattec的投资理由，希望这些是詹和我今天早上谈到的要点。Strattec的故事是一个转型故事。我们正处于转型的早期阶段，这是推动额外销售增长以及提高运营效率和成本结构的结合。我们有一个新的执行团队，对这个机会感到兴奋。最后，我们有强大的资产负债表支持我们的转型努力。现在，我将开放问答环节。
如果您有任何问题，请随时在聊天中输入。我们有一个问题。今年毛利率趋势改善的主要驱动因素是什么？
是的，毛利率的改善主要有三个关键驱动因素。首先是额外的销量。如您在我们第一季度看到的，收入超过1.5亿美元，销量从毛利率角度对我们有明显帮助。我们还实施了定价措施，并且在2025年采取了一些重组行动。因此，您可以看到这三个因素共同推动了毛利率同比改善。
队列中的下一个问题是，与去年相比，供应链成本和物流的趋势如何？
是的，首先关于供应链成本，我们不一定看到业务中出现显著的通胀成本增长。显然个别供应商存在一些问题。但从更广泛的角度来看，我们没有看到供应链成本的显著增加。物流方面，我认为情况类似。显然，我们目前在供应链物流方面面临的最大挑战是关税，以及减轻关税影响并与我们的供应链团队合作应对。
是的，我确实认为环境中也发生了一些事情，比如novellas火灾、芯片问题。最近的边境问题也影响了供应链，因为我们的目标是确保按时交付，而当北美生产存在不可预测性以及影响供应链的突发事件时，会给业务带来效率低下的问题。下一个问题是，您是否看到北美汽车生产计划有任何稳定或复苏的迹象？我想说在本季度，正如我们所讨论的，novelis火灾影响了我们的一些客户。他们真的在努力弥补本季度的任何疲软。长期来看，我认为外部市场预测每个季度和每个月发布时都有所上升。但我认为环境中仍有很多事情在发生。因此，与去年相比，北美生产的情况以及任何疲软影响仍存在一些不确定性。下一个问题是，随着2026年新项目的启动，您是否预计营运资金需求会增加？
是的，从营运资金的角度来看，我们的营运资金约占销售额的17%。我们的长期目标是接近15%。2026财年下半年我们没有重大的新项目启动，但我认为团队在过去五个季度在减少营运资金方面做得很好。因此，展望下半年，我认为营运资金不会显著增加。
是的，我想补充一下马特关于我们历来支持的目标客户的项目启动的观点，他们实际上也处于项目启动的间歇期。当他们随着一些法规变化转变思路，这些变化正在改变电动汽车和内燃机的平衡。因此，这更多是我们的客户在车辆启动方面的现状的体现。下一个问题是，您认为正在投标的新项目的毛利率如何？
是的，从毛利率的角度来看，简单说一下，我们2025财年的毛利率约为15%。在本季度，我们的毛利率为17%。我们的长期预期是毛利率达到18%至20%。这是该业务过去的水平。这是销量增加、定价以及运营效率改善共同作用的结果。我们在其中一些机会上还处于早期阶段，尤其是在车间自动化方面。
下一个问题是，您能否详细说明转向更高价值的锁和点火产品的产品组合如何影响盈利能力？我认为在这方面，我们仍在做大量的运营改进和战略定价工作。因此，随着我们继续改善业务并从基于价值的定价模型角度看待客户的价值所在，我们仍在研究我们认为机会所在。我认为我们已经给出了一些关于目标利润率的预期，但不一定是在产品层面。下一个问题是转向内燃机。这种组合转变对您的业务有什么影响？我们产品组合的优势在于我们实际上与动力系统无关。因此，我们的产品支持内燃机、混合动力和电动汽车。我们确实受到的影响是，一旦我们被指定用于某个平台，通常在该平台的整个生命周期内都会被指定。因此，当我们的客户改变他们的平台组合时，我们可能会根据我们在一个平台与另一个平台上的内容量看到一些敏感性。但我们的产品组合在内燃机、混合动力和电动汽车之间没有影响。下一个问题是，欧洲制造商是否是增长机会？在演示中，当我谈到我们的客户历来是北美原始设备制造商时。凭借在北美的强大供应链以及我们的客户对本地制造平台的本地供应的更多关注，我们确实采取的方法是说我们的产品在所有客户中哪里有适合的位置？正如我所说，汽车行业的生命周期很长。因此，现在为那些我们不一定已经接触过的客户奠定产品基础，以便在2029年及以后进入他们的车辆平台。因此，我们正在全面审视客户群体以及我们的产品在哪些客户那里会很合适。
补充一下，我们大约60%的产量运往美国生产工厂。其他40%运往墨西哥、加拿大、韩国和各个欧洲生产基地。
下一个问题是，您能否提供更多关于今年新业务赢得的细节以及它们在2026财年的贡献？我认为对此我真的要重申汽车行业的长周期业务。因此，通常当您希望进入一个新平台时，您会在请求报价之前很早就开始准备。通常在询价前一到两年。当客户在北美进行采购时，一旦他们发布询价，该平台会在三到四年后推出。因此，正如我所说，我们真的在平衡改善业务和推动新客户关系以支持我们的增长。但我们确实将其视为长期增长机会。
下一个问题是，您如何看待电动汽车和下一代平台计划的销量预期？我提到过我们的产品与动力系统无关。我们认为这是一个优势，因为产品组合会发生变化。我们的产品组合满足所有动力系统类型，并且实际上只是与我们的客户合作，了解他们在市场上推出的平台以及推出时间。下一个问题是，与原始设备制造商关于定价和成本分担的对话如何发展？我想说，随着我们与客户一起应对关税问题，这对我们来说变得更加关键。您知道，我们的大多数客户都面临着整个供应链的问题。因此，他们与供应商合作，确保他们有报销流程，显然也与供应链合作，确保供应商有长期计划来减少任何关税影响。我们大部分产品获得USMCA认证，这对我们有帮助，因为我们的最终组装产品不会受到USMCA的关税影响。我们确实有一些组件来自其他地区，并且您知道，我们正在与客户长期合作，探讨如何支持向更多本地供应的过渡。
因此，感谢大家今天早上的时间。希望您对我们在这一转型旅程中的位置有了更好的了解。正如马特所说，我们仍处于早期阶段，但我们真的为团队在过去一年中所做的工作和取得的进展感到自豪。我们期待在前进的道路上继续取得进展。希望大家今天过得愉快，感谢您的时间。
谢谢。Strattec安全公司的演示到此结束。您现在可以断开连接。有关下一家演讲公司的信息，请查阅会议议程。