Joseph W. DeNardi（副总裁，投资者关系）
Jim Reagan（临时首席执行官）
Prabu Natarajan（首席财务官）
Gautam Khanna（TD Cowen）
Sheila Kahyaoglu（Jefferies）
Jonathan Siegmann（Stifel, Nicolaus & Company）
Seth Seifman（摩根大通公司）
Tobey Sommer（Truist Securities）
Colin Canfield（Cantor Fitzgerald）
您好，感谢您的等待。欢迎参加SAIC 2026财年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在数据演示结束后，会议将开放提问环节。若要在会议期间提问，请在电话上按星号11。之后您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。若要撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在，我将把发言权交给今天的发言人——Joseph Dinardi，高级副总裁、投资者关系及财务主管。
请开始。
早上好，感谢您参加SAIC 2026财年第三季度业绩电话会议。我是Joe Dinardi，投资者关系及财务主管高级副总裁，今天与我一同讨论公司业务和财务业绩的有临时首席执行官Jim Reagan以及首席财务官Prabhu Natarajan。今天我们将讨论截至2025年10月31日的2026财年第三季度业绩。请注意，我们今天可能会发表前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险与不确定性影响，可能导致实际结果与本电话会议中的陈述存在重大差异。
有关这些风险的讨论，我建议您参考我们向SEC提交的文件，包括10-K表格年度报告中的“风险因素”部分以及10-Q表格季度报告。我们可能会在未来某个时候更新前瞻性陈述，但明确表示不承担任何更新义务。此外，我们将讨论非GAAP财务指标和其他指标，我们认为这些指标为投资者提供了有用信息，我们的新闻稿和补充财务演示幻灯片均包含与最具可比性GAAP指标的调节表。非GAAP指标应被视为GAAP指标的补充，而非替代。
现在，我很荣幸向大家介绍我们的临时首席执行官Jim Reagan。
谢谢Joe，也感谢各位参加我们的电话会议。在开始之前，我想花一点时间欢迎SilverEdge加入SAIC。我个人与SilverEdge的领导层进行了交流，对于将他们差异化的技术和商业市场拓展方法与SAIC的广度相结合所能创造的价值，我感到非常兴奋。基于他们为情报界带来备受追捧的人工智能能力的成功经验，我预计随着我们在更广泛的SAIC业务组合中部署他们极具才华的人才和解决方案，将实现强劲的持续增长。此次收购是我们投资差异化知识产权以解决客户问题能力的一个很好例证。
我将简要回顾第三季度业绩和更新的展望，但更详细的说明将由Prabhu负责。然后我将讨论我作为临时首席执行官的首要任务，以及在为股东创造价值、投资以更好地服务客户并为员工创造机会方面的巨大潜力。第三季度收入为18.7亿美元，同比下降5.6%，其中包括与政府停摆相关的约1个百分点的不利影响。剔除这一影响后，收入业绩略高于我们先前的指引，因为近几个月来我们看到市场整体出现了令人鼓舞的稳定迹象。
调整后EBITDA为1.85亿美元，利润率为9.9%，这得益于强劲的项目执行。正如我在收益报告中强调并将详细讨论的那样，我认为未来几年有显著机会进一步提高利润率，同时增加内部投资以推动盈利增长。调整后稀释每股收益为2.58美元，反映了我们强劲的利润率表现和本季度有利的税率。第三季度自由现金流为1.35亿美元，尽管受到政府停摆的影响（导致某些收款延迟至第四财季），但依然表现强劲。总体而言，我们本季度报告的财务业绩超出了先前指引，但我坚信从长期来看，我们能够实现更强的收入表现。
自从10月23日被董事会任命为临时首席执行官以来，我的首要任务是提高全公司的专注力，并采取果断行动，为SAIC创造长期股东价值奠定基础。我以往的行业经验和董事会任职经历让我能够迅速开展工作，我相信我们正在采取的行动将在未来几个季度产生显著成果。让我详细说明我们正在做的事情以及如何衡量影响。SAIC的创新传统和对美国国家安全的承诺是不可否认的，也是公司极具价值的资产。
然而，近年来我们未能将此转化为与市场一致的收入和EBITDA增长，这主要是由于业务开发和项目获取表现低于平均水平。过去24个月我们在业务开发方面实施的变革是朝着正确方向迈出的步骤，并促成了我们今年迄今订单出货比的改善。我们致力于通过三种方式在此基础上继续前进：首先，加强对执行的关注，以增加业务投资能力；其次，更有效地部署财务资源以推动增长；第三，在业务开发职能中优先考虑收益率和投标质量。
我们过去曾讨论过，SAIC每年在间接职能上花费数亿美元，包括共享服务、财务、人力资源、市场营销、通信等。我们正在这一支出类别中实施效率提升措施，包括最近的组织结构调整，并将重新部署节省的资金以推动增长和提高盈利能力。我们已确定超过1亿美元的年度支出，正积极致力于将其重新投资于业务中更高ROI的领域并提高利润率。这将使SAIC更高效，增加的投资将直接推动增长，短期内利润率接近10%，随着我们在业务中进一步提高效率，2027财年有望进一步提升。
此外，我认为有机会将注意力重新集中在近期执行和我们可控的业绩方面。虽然与长期企业战略保持一致很重要，但这需要与对近期承诺的敏锐关注相平衡。在担任临时首席执行官的最初几周里，我的印象是我们的领导层希望并将接受这种优先事项的转变。我正挑战SAIC的各级领导专注于执行、对业务产生影响并交付成果，我对他们挺身而出的能力充满信心。
最后，我们曾向大家分享过我们专注于提高业务开发吞吐量的目标，并在此方面取得了强劲进展——从2024财年的170亿美元提交量增加到2025财年的280亿美元。虽然我认为对于我们规模的企业而言，这是一个适当的水平，但我们现在必须将重点从目标吞吐量转向优先考虑质量和与我们最有优势的市场保持一致。这将改善决策制定、更高效的资源分配，并从长远来看打造更强大的SAIC。当我回顾近年来一些未能成功的大型业务开发项目以及吸取的教训时，我发现通过加强对业务核心基础的关注，可以创造巨大价值。
在将电话交给Prabhu之前，我想借此机会感谢Tony Towns、Whitley、David Ray、Josh Jackson和Lauren Knossenberger对SAIC的贡献和服务。我们最近做出的变革对于公司长期成功是必要的，但需要做出艰难的决定，影响到一些非常优秀的人才。我还要承认，领导SAIC这家有着深厚支持国家传统的公司是一项巨大的荣誉。我期待以临时身份任职，与领导团队合作实施我刚才概述的优先事项，并协助董事会寻找永久首席执行官。
我们已经开始了这一过程，由董事会成员组成的搜索委员会与一家领先的外部搜索公司合作牵头。我们的理想候选人将是认同公司服务国家和客户的承诺，并在运营卓越和价值创造方面有 proven track record 的人。我可以代表董事会表示，我们看到了为股东创造价值、为员工提供更多机会、为客户、国家及其盟友改善成果的重大机会。现在，我将把电话交给Prabhu。
谢谢Jim，早上好，各位参会者。我将讨论本季度的业务开发成果，然后回顾我们更新的展望，包括Jim讨论的利润率改善措施的更多细节。如幻灯片4所示，我们第三季度净订单为22亿美元，导致本季度及过去12个月的订单出货比为1.2倍。我们第三季度的奖项包括与美国空军的一份五年期续约合同，总合同价值14亿美元；在新业务方面，与美国陆军签订了一份为期五年、价值4.13亿美元的开源情报企业（OSINT）计划合同。
第三季度我们提交的提案总合同价值约为30亿美元，使我们今年迄今的提交量达到约210亿美元。尽管政府停摆减缓了我们的提案提交速度，但我们预计短期内将恢复正常，并继续目标在2027财年提交总额超过300亿美元的投标。我们预计从成本效率措施中获得的增量投资将用于加强我们的解决方案和整体投标质量。现在我将转向我们对2026财年和2027财年的更新展望。我们提高了2026财年总收入指引，以反映对SilverEdge的收购，并重申了有机收入增长指引。
尽管政府停摆对第三季度收入造成了约1个百分点的影响，但我们的指引仍假设第四季度有机收入增长将收缩约4个百分点。我们将2026财年调整后EBITDA利润率指引提高了10个基点，这主要得益于我们今年迄今强劲的项目表现。我们将2026财年调整后稀释每股收益指引提高0.40美元，主要由于收益增加和税率降低——我们现在假设全年有效税率约为10%。我们维持2026财年自由现金流指引为超过5.5亿美元。对于2027财年，我们将收入指引提高约1个百分点，以纳入对SilverEdge的收购，并重申0%至3%的有机收入增长指引。
这一展望反映了近期新业务赢得（包括10 cap、hope和OSINT）的预期贡献，部分被约1%至2%的已知续约不利因素所抵消。正如我们所讨论的，我们正处于最大项目之一的续约阶段，该项目占年收入的略高于3%，预计将在未来几个月内授予。有利的结果将使我们处于0%至3%范围的良好位置，而如果失利，则可能更接近该范围的下限。基于我们目前所知，我们将2027财年利润率指引中点提高20个基点，至9.7%至9.9%的范围。
这背后的关键驱动因素是对SilverEdge的收购（贡献约10个基点）以及迄今为止采取的成本行动的初步10个基点影响。我们对2027财年及以后调整后EBITDA利润率的偏向是上行的，因为我们看到了推动效率和改善业绩的重大机会，这些机会未反映在我们更新的指引中。随着未来几个季度恢复收入增长，我们预计目前实施的效率措施将增强我们EBITDA增长快于收入增长的能力。我们将2027财年调整后每股收益指引提高0.50美元，反映了SilverEdge的加入、运营利润率的提高和更低的股数。
我们维持2027财年自由现金流超过6亿美元（约合每股13.50美元）的指引。提醒一下，2026财年和2027财年自由现金流受益于《One Big Beautiful Bill法案》第174条相关的变化，这导致今年和明年的现金税极低。鉴于我们强劲的自由现金流、明确的利润率改善可见性以及收入恢复增长，我们认为通过回购计划向股东返还现金是一项有吸引力的投资，现在预计2026财年和2027财年各回购约5亿美元。总计10亿美元的股票回购约占我们市值的25%。
正如Jim所指出的，我们看到了为股东创造显著价值的机会，并正在果断采取行动执行我们的计划。尽管我们理解市场对终端市场面临的一些不确定性、我们2026财年收入表现以及领导层过渡的担忧，但我们有信心进一步改善执行、实现持续的盈利增长并创造长期股东价值。实现SAIC的潜力需要专注和兑现承诺的决心。我相信我们能够做到这一点，并在未来几个季度展示明确的进展。现在，我将开放问答环节。
谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11并等待姓名被宣布。若要撤回问题，请按星号101。请稍候，我们正在整理问答名单。请稍等第一个问题。第一个问题来自TD Callen的Lionel Gautam Khanna。您的线路已接通。
是的，谢谢。我想问一下，您能否说明一下现在整体采购环境的情况，在停摆之后，以及关于即将到来的RFP、裁决速度等方面的情况。
当然。早上好，Gautam。感谢您的问题。总体而言，正如我们在收益报告中提到的，由于停摆，我们确实看到提交活动和RFP数量有所放缓。我们预计，在第四季度期间，这种情况将恢复正常，同时认识到第四季度通常是行业整体订单出货比最疲软的季度。所以我想说情况正在恢复正常。如果剔除停摆的影响，我认为与第二季度相比没有根本变化——当时 award decisions 耗时稍长，但RFP活动大致保持稳定。
明白了。我还想问一下，DOGE是否有任何残留影响。我知道我们已经有一段时间没有讨论这个问题了，但是DOGE以及更广泛的定价环境。
关于DOGE环境，我想说与我们之前披露的内容相比没有实质性变化。我们曾表示，今年全年收入的约1%与此相关。所以这一点确实没有改变。我们还提到，更广泛的DOGE努力已经演变为不同机构和部门根据其资金状况进行的更多小型DOGE审查。但坦率地说，这是我们习惯应对的情况。所以我想说，情况一直相当稳定。在定价压力方面，我们第三季度的利润率非常健康，我们确实没有看到RFP中出现大量定价压力。我们在某些领域看到了更多的固定价格，但我不会称之为广泛趋势，目前确实没有看到大量定价压力。
谢谢。
不客气。
谢谢。请稍候下一个问题。下一个问题来自Jefferies的Sheila Kayaglu。您的线路已接通。
早上好，各位，谢谢你们的时间。恭喜。Jim，关于SilverEdge，随着它融入业务组合，您如何看待SilverEdge的机会以及在SAIC内部的整合？
谢谢这个问题，Sheila。很高兴听到你的声音。我想说，在担任这个职位九到十周后，我对SilverEdge能够带来的影响感到非常兴奋。它不仅作为我们业务的独立部分，而且当我们将其整合到业务组合中时，它能够加速我们许多投标的差异化，不仅在情报界客户中，而且在整个业务组合中。我们预计SilverEdge明年将在利润率方面有所提升，同时在每股收益方面也具有增值作用，并为我们公司内更广泛的机会组合提供巨大机遇——不仅让我们赢得更多业务并提供更好的解决方案，也为SilverEdge的员工（现在是我们大家庭的一部分）提供了绝佳机会。
太好了。非常感谢。那么，如果我可以问一下，关于本季度民用业务的增长或下降，该部门同比下降7%。您能否提供更多关于这些项目的细节？是少数几个特定项目还是全面性的，以及您如何看待未来几个季度的趋势？
嗨，Sheila，我是Prabhu。感谢您的问题。总体而言，每个季度都会有一定的季节性波动，导致数据有些不稳定。如果您将时间范围扩大到九个月，今年前九个月，我们的民用业务大致持平，利润率显著上升。我想说民用业务没有单一的项目驱动因素。九个月的情况可能比三个月更能反映该业务组合的状况，因为三个月的数据由于计算和存储量的变化等因素，往往更难解释。
所以我想说，九个月的数据更能反映实际情况。我们所在的机构正看到一些增量资金，无论是海关与边境保护局（CBP）、国土安全部（DHS），还是联邦航空管理局（FAA）。我对团队在利润率方面的表现感到非常自豪。几年前我们曾表示，12%左右可能是该业务的利润率低谷，我们预计将把业务带回14%左右的范围。他们正在朝着这个目标努力，做出了艰难的决定，但他们正在采取所有正确的行动，以在明年恢复业务增长，并将利润率提高到约14%。
太好了。谢谢。
谢谢。请稍候下一个问题。下一个问题来自Stifel的Jonathan Siegman。您的线路已接通。
早上好。感谢您回答我的问题。希望您能分享对战争部宣布的改革的看法，并谈谈团队为更好地与这些目标保持一致而可以采取的一些选择。作为后续，Jim，考虑到环境的动态性，是什么促使公司现在改变方向，尤其是在所有这些变动因素的情况下？很高兴再次与您交流。谢谢。
是的，John，感谢您的问题。首先，关于战争部宣布的一些改革以及如何进行采购，我们准备帮助战争部实施所需的变革。我们欢迎采购流程提速的机会，这确实是他们的目标——让部门更快地进入战备状态，以应对所有潜在对手。例如，使用不同的合同工具（如OTA），这是我们一直在做的事情。我们准备扩大这些创新合同工具的使用，以不仅加快采购流程，还加快解决方案的实施速度。有趣的是，我们听到的一点是，为了速度，80%、90%符合要求而非100%正在变得可以接受。至于他们将如何实施，仍有许多指导方针需要发布，但我们计划花大量时间与客户合作，帮助他们以实现速度和效率目标的方式实施这一变革。您还问到了动态环境。我们已经做好准备，我想说对SilverEdge的收购只是我们为满足客户对解决方案中更多AI内容需求所做努力的一个证明，我们一直在寻找继续业务创新的方法。我们在创新方面的支出将更明确地与 pipeline 中的机会以及客户告诉我们他们正在寻找的东西挂钩。您问题的最后一部分是关于为什么现在改变方向。我认为，董事会给我的指示是，加倍专注于执行，不仅是在向客户交付解决方案和项目成果方面，还包括更仔细地倾听客户意见，以便当我们提交提案时，中标可能性更高，从而在未来几年加速增长，这将是这种专注的一个证明。
感谢您的评论。
谢谢。
谢谢，John。请稍候下一个问题。下一个问题来自摩根大通的Seth。您的线路已接通。
非常感谢，各位早上好。Jim或Prabhu，你们提到了1亿美元的 savings，我们应该如何看待其中有多少将用于投资和新的投标以推动增长并提高利润率？有多少将流入底线，以及其中有多少促成了明年EBITDA预期的增长？
这是个很好的问题，Seth，感谢你以这种方式提问。我想先回答你问题的最后一部分。我们对明年的指引反映了我们为在当前财年末以更低的成本运行所做的工作。明年的数字不包括我们认为需要做并将在日历年年初进行的更多工作。我们将在1月启动一项新计划，继续围绕业务集团整合开展工作，并消除相关的大量间接成本。
因此，我们所说的1亿美元 savings 中用于再投资的部分将是未用于提高利润率的部分。所以我想说，1亿美元中的很大一部分将用于增加业务所需的资源，包括账户管理、更多业务开发领导，以及我们希望资助的提案开发流程改进。希望这回答了你的问题。
是的，当然。这很有帮助。作为后续，我认为你们谈到了业务开发和执行是需要改进的领域。我想知道，当您审视业务组合并考虑SAIC的核心竞争力以及真正能够推动业务价值的核心因素时，您喜欢哪些方面？
我喜欢的是，我们的许多员工非常深入地了解客户在履行使命时的痛点。“科学”是我们公司名称的一部分，我们是一家拥有强大科学家、强大应用开发和应用集成能力以及了解使命的人才的公司。在我们公司57年的历史中，对我们所做工作的热情根深蒂固。这让我非常自豪。我认为，正如我所说，我们可以做得更好的是，将创新投资和研发投资与客户在未来24个月内将要投标的机会更紧密地结合起来。我们将改善这一点，以及在制定中标提案的实际流程方面进行一些改进。
太好了。非常感谢。
请稍候下一个问题。下一个问题来自Truist的Tobey Sommer。您的线路已接通。
谢谢。您和董事会是否预计联邦民用支出的压力将在2025年基本结束，还是您认为这是一个需要长期规划的逆风？
我认为民用机构预算可能会继续面临压力。这只是我们未来看到的现实情况，因为联邦预算优先事项确实更加强调提高战备状态，这将体现在国防部（DoW）预算的增加上。也就是说，正如Prabhu早些时候提到的，我们相信我们处于民用机构支出增长较快的领域。Prabhu提到的海关与边境保护局（CBP）和联邦航空管理局（FAA）就是两个很好的例子。所以我对我们在民用机构领域的定位感到非常满意，并且对我们在为客户交付成果方面的执行表现感到非常高兴，这反映在利润率的提高上。
谢谢。基于这一回应，您如何看待业务组合调整以增加实现有机增长和利润率目标的可能性？
业务组合调整总是有机会的，过去三四年我们已经做了几次。我不会说永远不会。但我不会说在未来几个季度您可以期待听到我们宣布业务组合调整举措，但我们一直在寻找这样的机会。
Toby，我想补充的一点是，在一定程度上，我们正在审查业务组合，并寻找那些无法转型的领域，换句话说，那些主要以低端服务为导向的领域，我认为您会看到我们积极考虑这方面的问题，因为我认为转型能力对于确保业务组合保持活力同样重要。
最后一个问题。如果我可以再问第三个问题，考虑到终端市场的动荡和今年及未来民用预算的不确定性，您是否希望随着时间的推移降低杠杆率，还是会坚持这一杠杆目标？因为我认为该集团在过去一年半左右有所下降。
是的，这是个合理的问题，Toby。我的意思是，我们在公司内部以及与董事会都积极讨论杠杆率问题。3.0左右是我们大致舒适的杠杆率区间。我们会对应税息折旧及摊销前利润（EBITDA）和现金流的假设进行压力测试，以确保我们能够实现并维持3.0的杠杆率。我们经常讨论在当前环境下是否适合去杠杆。我想说，考虑到并购市场在很大程度上仍是卖方市场，当我们的交易市盈率为8、9、10倍时，很难证明以12、13、14倍的价格收购企业是合理的。所以我认为我们会在这方面保持纪律性。但坦率地说，我们倾向于以精明的方式管理资本——股票回购总是取决于市场条件，在我们认为回购能带来更高回报的情况下，我们会部署资本。但如果我们认为回购的增量回报可能低于去杠杆，我们会做出权衡。现实是，我们必须灵活敏捷。回购没有固定公式，除了我们试图为股东创造尽可能多的价值。从根本上说，我们对现金流有极高的可见性，这让我们对当前的资本配置政策充满信心。
谢谢。
谢谢。请稍候下一个问题。下一个问题来自Cantor的Colin Canfield。您的线路已接通。
感谢您的提问。回到业务组合调整的话题，您能否谈谈在业务组合调整的规模方面，您是如何考虑配对或添加部分业务的，然后如果您想谈谈该领域的一些较大私人资产，您如何考虑增加更大的国防和情报能力与寻求一些更多的民用业务敞口之间的平衡，然后在这个框架内，如果您能谈谈您如何看待国防预算增长，不是支出。支出已经确定，但中期国防预算增长与民用预算增长相比，以及您如何权衡即将到来的中期选举的风险回报。谢谢。
Colin，你的问题中有很多内容需要解读。我想从业务组合调整的规模开始。我认为我们对业务组合调整的兴趣，在规模上，将更多地集中在：我们所做的任何事情都将更侧重于由于我们在其他领域重新调整业务重点而解锁的机会，或者可能消除业务中阻碍我们在其他领域增长的冲突部分。目前我很难给出具体的金额数字。我会请Prabhu补充他的想法。但就国防预算的走向而言，我认为当前战争部阐明的未来三四年战备需求目标，确实会对国防部（DoW）预算产生一些上行压力。如果将预算视为GDP的百分比，即使按照已宣布的目标，也与过去一百年的水平相差不远。所以这可能感觉像是大幅增长，但考虑到该部门为应对未来五年潜在冲突所需的战备需求，我认为我们和行业都有足够的机会发展业务。
谢谢Jim。说得很好。关于问题的第一部分，Colin，关于私募股权拥有的资产，我的意思是，我们必须证明我们能够有机地增长这项业务。正如Jim所说，我们的重点是能够帮助我们加速增长率的补强收购。在这一点上，我们在并购方面的机会很多，所以我认为我们会在这方面保持精明，目前我们不考虑规模型并购。关于国防部预算，我想补充的一点是，基础预算持平或略有增长，然后我们需要一些和解资金才能接近1万亿美元，今年和明年这种情况发生的频率将决定国防预算的健康状况。正如Jim早些时候评论的那样，您所处的领域（无论是FedSIV还是DoD）将是一个非常重要的考虑因素。我们赞赏战争部已经给出了优先领域，无论是技术领域还是任务领域。我们正在确保业务组合在未来几年尽可能与这些领域保持一致。但这是我们的预测。我们明年的指引假设情况不会大幅向上或向下变化，将比今年更加稳定。
明白了，明白了。那么在民用预算增长方面，您如何看待2027财年与2019财年的比较——当时最初的赤字鹰派焦点让位于国防鹰派，然后为了实现关键政策目标，国防鹰派与跨党派合作推动可自由支配的国防和非国防支出的一对一交易。所以也许可以谈谈您对中期民用预算增长前景的看法，以及这如何影响您的 savings 计划。谢谢。
是的，感谢您的问题，这确实是一个复杂的问题，我会留给更有资格回答的人。我认为我们的基本假设是民用预算将继续面临压力，压力程度将取决于您使用的比较基准。如果将其与2019年基准或2024、2025年基准相比，可能会得出略有不同的结论。但我们的假设是，短期内情况不会改变，民用预算将面临压力，认识到民用机构内部确实存在现代化需求。但我认为在这种环境下，我们看不到太多实际预算增长的机会，一对一的交易是否会发生，这将取决于我们无法控制的因素，我们将密切关注。但我们对明年的假设是预算将继续面临压力。我们内部告诉团队，假设未来12至18个月预算方面的情况将保持困难，您如何持续交付良好的业绩和合同增长？对我来说，这将是一个非常基础的工作，因为对话的某些要素超出了我们的控制能力。本次电话会议传达的信息是，专注于我们作为企业可以控制的事情。
明白了。感谢您的说明，欢迎回来，Jim。
非常感谢Colin。
谢谢。至此，问答环节结束。感谢您参加今天的会议。会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝大家有美好的一天。