Toby David（首席幕僚长）
Jarrod Langhans（首席财务官）
Eric Sirota（摩根士丹利）
我想我们可以开始了。各位下午好。我是摩根士丹利饮料、烟草和家居用品团队的Eric Sirota。非常高兴欢迎Celsius回到我们的全球消费者与零售会议。在开始之前，请访问摩根士丹利网站www.morganstanley.com的研究披露部分查看重要披露信息。如果您有任何问题，可以联系您的摩根士丹利销售代表。Celsius是美国能量饮料品类中的第三大参与者，在今年早些时候收购Aulani New以及最近收购Rockstar之后，市场份额超过20%。
Celsius一直是品类增长的主要驱动力。今天加入我们的是首席幕僚长Toby David和首席财务官Jarrod Langhans。Toby？Jarrod，感谢你们的参与以及提供的产品样品，让我们保持活力。
嗯，这里的寒冷天气帮了忙。
那么，Jarrod，首先，我不想过多纠结于过去，但简单提一下第三季度，你知道，自那以后股价大幅下跌，显然此前市场抱有极高的期望。从Celsius的发货量来看，第三季度发生了什么？与去年的库存减少周期相比，你认为市场存在哪些误解，有什么想在这里强调的吗？
好的，当然。感谢你邀请我们，Eric。很高兴来到这里。就第三季度而言，对我们来说是营收表现出色的一个季度。从毛利率和EBITDA利润率来看，Celsius品牌的净销售额存在一些脱节。我们与卖方展示的数据基本一致。买方则预期销量会更高一些。如果你回顾2023年第三季度再往前看，2024年第四季度有一些优化，然后今年前九个月的销量大体上已经回升。
对比2023年第三季度和2025年第三季度，销量可能增长了10%至11%。真正的脱节在于促销活动。我们看到Celsius品牌在第一季度面临压力，然后在第二季度开始回升，实际上，6月份是我们开始看到增长真正回归的时期。进入第三季度后，我们从促销角度对该品牌加大了投资。因此，由于我们为了提振品牌而开展的促销活动，这些货箱回来了，但每箱净销售额（即每箱净销售额）略低。
而这种情况导致了数据的脱节，这是数据中的主要脱节之处。还有一些其他细微差别，比如亚马逊Prime会员日的一些进货时间安排等，但这确实是主要问题。
好的。你在第三季度的电话会议中提到，第四季度会比较混乱。我知道正如你之前所说，可能有点后悔用这个词，但三天前Aulani进入了百事系统，百事将Rockstar整合到Celsius中，然后百事可能会进行年终库存管理。所以尽管我们才进入三天，你现在对第四季度的营收和利润率有更清晰的认识吗？
是的，我想说，首先，截至12月1日，美国80%的Alani DSD系统已进入百事系统，这完全符合预期。我们当时希望能达到这个水平上下。实际上，几个小时前我收到通知，经过本周的努力，我们能够纳入更多，所以现在可能是80%以上，而不仅仅是略超80%。所以我们确实按计划进行，并且做得非常好。这意味着Alani系统中80%以上（或80%多）的DSD业务现已进入百事系统，百事正在为这80%多的业务进行配送。
从DSD的角度来看，我们还会看到更多。你永远无法达到100%，但我们有望在80%多的基础上进一步提升。所以对此我们非常兴奋。关于第四季度我们提到的一些事情，会有不同事情的时间安排和顺序问题。无论是Rockstar的整合（我们正将其纳入我们的轨道模式），Rockstar有一部分是人们熟悉的成品，计入营收；还有一部分是品牌过渡服务，计入其他收入。
因此，将所有这些纳入我们的轨道并全部计入营收的时间和顺序，我们正在推进中。从Aulani的角度来看，我们对Celsius业务采取了更有条理的分步 approach。当我们进入百事系统时，他们当时正在撤出一个品牌并引入我们的品牌，所以因为他们需要填补所有的货架空间，所以进展更快一些。对于Aulani，这将是更渐进的过程。第一季度我们将看到所谓的三级和四级客户，也就是百事控制的客户。
即成千上万的独立便利店，这是管理范围的一部分。我们拥有这些货架图。还有餐饮服务、学院和大学。这些都将在第一季度真正增加。在第一季度和第二季度，你将看到一级和二级客户，比如沃尔玛和塔吉特。这些客户将根据他们的计划进行调整。因此，从Aulani的角度来看，这不是一蹴而就的，而是更分步、更有条理的过程。在整个产品组合设置下，这确实更有意义。所以与百事合作，确保我们按照管理要求设置好一切，这是经过深思熟虑的。
这导致了一些细微差别。还有典型的现金管理问题。没有什么重大或具体需要指出的，但从时间和顺序的角度来看，这只是需要注意的另一个因素。当你看到Celsius和Rockstar品牌时，它们已经在百事的配送中心了。
而且，你知道，考虑到历史情况，存在担忧，比如2024年第三季度超过1亿美元，你知道，只是大致估算，一天大约500万美元左右。所以几天的时间。我不会
在年底，如果他们关闭一周，可能会有这样的情况。我们说的不是什么重大问题，而且我们认为这更多是时间问题，而非某种新计划。
你们有收到相关通知或了解到这种情况正在发生吗？还是说你们只是留了一些缓冲，并提前告知我们可能会
我的意思是，你看，我们是一家超过20亿美元的企业。几天的时间在这里或那里，我认为没有必要为这样的事情划清界限。但正如我所说，我们已经准备就绪，正在进行多项整合，我们为成功做好了准备。Alani的实施和整合将在第一季度完成。Rockstar将在今年上半年完成。所以我们为2025年的出色表现做好了准备，你知道，年底的典型现金管理是快速消费品行业常见的情况，除此之外没有什么重大问题需要指出。
好的。我们可以从这些问题继续往下聊。那么，Toby，转向消费者方面，过去几天我们听到，各行各业的快速消费品公司都在谈论销量增长疲软、需求增长乏力。能量饮料品类似乎是其中的佼佼者。你们作为品牌也是佼佼者。你认为这个品类为何更具韧性？如果消费者环境从现在开始走弱，你们计划如何保持Celsius和Aulani的增长势头？
是的，当然。我认为你可以看看去年品类放缓的情况，当时我们说所有快速消费品都在挣扎，即使在能量饮料品类持平的时候，我们仍然觉得它的表现优于其他同行。今年你看到了品类的复苏，出现了大幅反弹。Aulani显然是增长的重要驱动力。Monster度过了不可思议的一年。Red Bull表现稳健。Celsius也出现了转机，今年早些时候我们还是个位数的低增长。
甚至负增长。现在我们已经进入两位数增长，并且在最近几周的许多时间里超过了品类增长，这正是我们此刻想要达到的位置。你看看消费者现在在寻找什么，这是由“更健康”、“无糖”等趋势驱动的，女性正进入这个品类。Celsius Holdings在Celsius和Aulani之间的定位非常好，正好处于人们所寻找的最佳位置。
好的。那么Jarrod，转向定价问题，Monster在今年或上个月又进行了一次提价。更多是按渠道和产品进行针对性提价，更侧重于毛利率提升，Red Bull的定价，如果看扫描数据，价格仍在上涨，我认为主要是毛利率驱动，他们在一年前就进行了提价。从历史上看，你们的目标是在每盎司价格基础上介于Red Bull和Monster之间。那么，你如何看待Celsius从现在开始提价的机会？无论是标价优化、促销优化还是毛利率提升。
是的，我认为我们同意Monster和Red Bull的观点，即存在价格弹性和机会。话虽如此，我认为我们的重点确实会是。一年前我们只有Celsius一个品牌。今天我们的产品组合中有三个品牌，因此有机会审视整个产品组合的价格、包装和促销活动。关注收入管理和收入增长管理。随着我们从单一品牌转向多品牌组合，我们正在组建收入增长团队。我们在2025年3月引进了Eric，他在管理百事产品组合的收入增长管理方面有多年经验。
因此，我们正在组建这个团队，以确保我们获得投资回报，并高效有效地开展工作。所以这将有助于定价方面。我们确实认为存在定价机会。你知道，我们会关注Monster的做法，但可以明确的是，2026年及以后，收入增长管理是我们的一大重点。
好的。然后，作为过渡到利润率的问题。Jarrod，你能谈谈2026年毛利率和运营费用的影响因素吗？你知道，我们可以暂时不考虑第四季度甚至第一季度，因为我知道会有一些波动。去年你们从铝的远期采购中受益。金属价格和中西部溢价持续上涨。另一方面，Aulani的协同效应正在显现，Rockstar的利润率较低。
更广泛地说，你对毛利率先回到50%多一点，然后达到50%中期有多大信心？
是的，当然。我还是先从第四季度说起。但第四季度你可能会看到我们之前提到的最大压力，因为随着整合进入百事分销系统，会有一些一次性费用，比如退货和报废等。还有一些关税活动。Rockstar目前是利润率较低的业务。进入第一季度后，我们将真正致力于将Aulani完全纳入我们的轨道结构。回顾5月份的建模电话会议，我们在实施和整合方面正按计划进行，以实现完全整合。
因此，进入4月份左右，每个月都将实现完全的协同效应。展望Rockstar，大部分整合将在第一季度完成，加拿大的整合会滞后一些，这是有意安排的。我们希望先完成美国的整合，然后加拿大滞后一两个月。所以这就是为什么我们提到上半年。一旦度过上半年，我们将在成本、原材料、运费等方面完成所有实施。因此，展望下半年，我们的毛利率将回到50%多一点的水平。
我们还有第二条大型饮料生产线将按计划在第三季度投产，并在第四季度完全投入使用。因此，第四季度的利润率将继续扩大。然后进入2027年，假设没有其他特定的宏观因素影响，业务将继续扩大利润率。所以可以一步步来看，从第四季度到第一季度再到第二季度，每一步都会越来越好。
到第三季度，你会看到回到之前提到的水平，第四季度会更好，然后进入2027年，整个产品组合将完全就绪。
明白了。那么，换个话题，想谈谈各个品牌。也许这个问题问Toby，看看Celsius品牌，很多人，包括我自己，去年甚至今年年初都怀疑你们能否让这个品牌恢复增长。但自6月以来你们一直在增长，最近的扫描数据显示两位数增长，我认为在便利店渠道增长接近20%。你们计划如何在2026年及更长期保持Celsius和Aulani的增长势头，尤其是如果消费者环境从现在开始走弱的话？
是的，当然。我想你看看去年品类放缓的情况，当时我们说所有快速消费品都在挣扎，即使在能量饮料品类持平的时候，我们仍然觉得它比其他同行表现更好。今年你看到了品类的复苏，出现了大幅反弹。Aulani显然是增长的重要驱动力。Monster度过了不可思议的一年。Red Bull表现稳健。Celsius也出现了转机，今年早些时候我们还是个位数的低增长。
甚至负增长。现在我们已经进入两位数增长，并且在最近几周的许多时间里超过了品类增长，这正是我们此刻想要达到的位置。你看看消费者现在在寻找什么，这是由“更健康”、“无糖”等趋势驱动的，女性正进入这个品类。Celsius Holdings在Celsius和Aulani之间的定位非常好，正好处于人们所寻找的最佳位置。
好的。你过去常以Celsius品牌在最发达市场的份额来描述，无论是南佛罗里达、纽约市，还是亚马逊上的份额，作为品牌增长空间或乐观情景的指标。那么现在你们在这些高度发达市场的份额是多少？佛罗里达和纽约的增长与不太成熟的市场相比如何？
是的，我认为各地情况不同。我想说的是，在南佛罗里达，我们的市场份额继续保持在20%多一点到20%中期，在纽约市接近20%，高十几%。我们在全国其他主要市场的份额在15%到20%之间。你提到了亚马逊。Monster和我们在亚马逊上的表现都非常好。过去我们在第一和第二之间轮换。我认为我们现在是亚马逊上的第二大能量饮料品牌。我们在全国还有许多市场目前份额偏低。
我们称之为高个位数。我认为总体而言，仍有提升空间，我们的观点没有改变，一些所谓的乐观市场，我们没有理由不能达到十几%到二十%左右的份额。只是可能比一年半前预期的要花更长时间。但如果我们能继续保持这种两位数的增长速度，Aulani Nu目前正以惊人的速度增长。我们拥有出色的产品组合。计划是稳定Rockstar，然后看看能做什么。正如你在开始时提到的，我们的市场份额为20%。我想如果你在一年半前和人们交谈，说Celsius Holdings的市场份额达到20%，可能不是人们想象的方式，但这仍然是相当令人印象深刻的，因为之前Red Bull和Monster双寡头垄断从未受到挑战。现在，第三匹黑马出现了，有机会制造更多动静。
是的。然后，你们为Celsius品牌推出了第一个限量版产品Spritz Vibe。我想秋天的时候外面还有一些。你一开始说这更多是试水，不期望成为下一个爆款，但这是一种测试和学习。那么现在，从Spritz Vibe中学到了什么？2026年Celsius品牌限量版产品的计划是什么，2020年更广泛的创新计划是什么？
是的，你刚才提到了“试水”，这正是我的一些要点。所以我得想想该说什么了。你知道，归根结底，我们看到同行在限量版产品上取得了相当大的成功，Monster和Red Bull的限量版产品非常成功。这是我们内部讨论了很久的事情。最终我们通过Spritz Vibe实现了这一点。它对我们来说是一个高周转率的产品。实际上是我们周转率最高的产品。
我们从中吸取了很多关键经验。特别是，我们以前从未与百事合作过限量版产品。所以我们想了解其中的影响因素、利弊和优缺点，以便当我们将Alani整合到百事系统中，并与百事合作推出Alani的第一个限量版产品时，我们希望确保它是完美的。你知道，我当然认为，鉴于我们获得的经验，并不是说有什么问题或出错了。但当你真正付诸行动时，你会学到很多。因此，鉴于我们所看到的情况，我们刚刚从百事引进了一位新的董事会成员Michael，他直接向Ramon汇报。我记得在最后一次董事会会议上和他交谈，解释说，嘿，我们需要确保这些限量版产品完美无缺。当你有一个处于食物链顶端的人能够理解百事系统内的动态时，有助于消除障碍，确保这些整合完美无缺。
对2026年Alani和Celsius的限量版战略感到非常乐观。
好的。然后转向Alani。Jarrod，你之前提到了节奏，更多是渐进式的，而非一蹴而就。你如何看待Aulani相对于Celsius的最终分销潜力？Celsius的分销已经相当全面，尼尔森数据显示ACV（全渠道覆盖率）为95%，接近98%。每个门店的单品数量（TDPs）约为十几件。从概念上讲，不要求你给出一年后的具体数字，但你如何看待这两个品牌之间的差距（如果有的话）？
是的，我的意思是，从ACV开始，我认为我们将逐步达到类似的ACV水平。可能不会像我说的那样一蹴而就，没有双关语的意思，超过六周。我认为我们会看到更缓慢但更有条理的增长。我确实认为我们将在Celsius和Aulani之间达到类似的ACV水平。Aulani进入百事系统时比我们当时的基础更好一些。因此，我们看到Aulani有途径达到与Celsius类似的指标。但是，ACV肯定会接近Celsius的百分比。
这也是我们希望进入百事配送系统的原因之一。他们在许多领域的周转率更高，并且SKU数量更少。因此，我不认为SKU的平均数量会立即匹配，但我们确实看到他们会继续增加SKU，继续获得空间。今年他们将在一级和二级客户中获得大量空间。当我们进入百事控制的客户时，ACV的提升将非常有帮助。
因此，这些独立便利店将真正帮助将其ACV提升到90%中期水平。非常兴奋。我们认为，到第二季度末，当所有调整完成，他们完全进入百事配送系统并完成整合后，你将能很好地了解这项业务的发展方向。我们对2026年感到非常兴奋。
好的。更广泛地看Aulani的增长潜力。自从你们收购以来，增长一直非常惊人。第二季度显然由于去年同期有完全增量的限量版产品，现在有所回落，但即使在修正了缺失的Winter Wonderland的扫描数据后（我想现在大多数人都知道了），仍然相当强劲。但更广泛地说，由于限量版产品对品牌至关重要，我听到很多人担心陷入“仓鼠轮”困境，即必须不断推出去年的产品来维持增长。那么你们如何看待Aulani的长期增长？是什么让你们对其增长空间有信心？
是的，我的意思是，我认为当你看待限量版战略时，你试图实现几个目标。首先，你试图从新消费者那里获得试用，你可以创造一些热度，也许一些口味能吸引以前从未尝试过该品牌的消费者。其次，你可以看到Aulani通过限量版产品提高了消费频率。你登录TikTok，会看到一些女大学生进入塔吉特超市，把货架上的限量版产品一扫而空。
所以，我不确定驱动试用和频率有什么问题。我们从Aulani看到的数据是，在限量版产品推出前，你看看品牌的市场份额，在限量版期间显然会大幅上升。但在限量版结束时，整个品牌的份额都会上升，在那段时间结束时会有净增长。不仅如此，核心SKU无论是否有限量版产品，都继续表现良好。
他们真的做得非常出色。他们的SKU数量比Celsius历史上少得多。这些核心SKU表现非常好。然后你可以推出这些限量版产品，如果某些限量版产品表现非常好且不是季节性的，未来还有机会将它们纳入常规产品轮换中。如果它们有可能成为畅销产品，
好的。然后是Rockstar，8月份宣布的交易中包括收购Rockstar，这加强了你们与百事公司的合作关系。那么Rockstar在Celsius Holdings未来的产品组合中扮演什么角色？你们计划如何稳定和发展该品牌，同时又愿意为了让“最快的车在赛道上”（正如Toby和John喜欢说的那样）而牺牲一些空间？
是的，我的意思是，如果你回顾8月底发生的所有交易，不仅仅是Rockstar，关键是获得管理权。也就是真正拥有百事系统内能量饮料的产品组合。这是其中一部分。将Aulani纳入百事DSD系统，然后也将Rockstar加入。你知道，我们看待Rockstar，我们组织中有很多人参与了Rockstar的建设。所以他们知道如何让这项业务回到应有的位置。
我认为，一家专注于能量饮料的公司，需要更频繁的拜访和 merchandising，这些都将帮助该品牌。此外，让Rockstar回归基本面，我们谈到2026年2.5亿美元的运行率，这是有意为之。这也让我们有机会在该空间中放置其他产品，比如Aulani和Celsius中“更快的车”。因此，从产品组合的角度来看，我们认为这是有利的。
因此，我们将致力于稳定Rockstar。Rockstar还涉及一些不同的品类。Rockstar目前有含糖产品。现在含糖产品占品类的比例不到50%，但接近50%。因此，这让我们有机会进入这个领域，因为该领域目前主要只有两个参与者。此外，还可以关注一些其他客户和饮用场合，这些不一定符合我们现代能量饮料的定位，这让我们能够在这些渠道开展工作。
因此，我们对Rockstar的发展前景持乐观态度。我们知道这不会一蹴而就，但我们认为该品牌的价值远高于目前的收入水平。因此，我们对Rockstar感到兴奋，对在百事系统中拥有管理权感到非常兴奋。显然，对本周将Aulani Nu纳入DSD系统感到非常兴奋。
好的。那么，Toby，关于竞争格局，过去18个月左右，自从2024年夏天Red Bull真正进入以来，竞争对手确实一直在进入你们所占据的无糖风味细分市场。Monster加速了Ultra系列的创新，推出了许多其他无糖产品。你们在每盎司价格上历来定位在Red Bull和Monster之间。那么，Celsius计划如何保护你们在无糖积极生活方式细分市场的定位和护城河？无论是面对两大巨头还是Bloom等其他新兴品牌。
你认为是什么让消费者对Celsius品牌保持忠诚？
是的，我的意思是，你看看无糖市场，每个人都进入这个细分品类是有原因的。这正是目前驱动品类增长的部分。健康和 wellness、功能性健身、生活方式。这些都是进入无糖细分品类的消费者所寻找的元素。显然，竞争总是存在的。这个品类多年来一直竞争激烈。我们尊重竞争对手。我们也觉得在Celsius和Aulani之间，我们的定位非常好，两者都植根于健身和健身房。
我的意思是，Aulani实际上是在GNC创立的。Celsius，很多人知道我们诞生于健身房。这是我们的起点。所以我认为真正重要的是拥有消费者能够认同的真实性，你看看趋势。无糖、女性消费者，没有比我们的产品组合更适合利用这一趋势的了。这将是一场激烈的竞争。竞争非常激烈，但我们觉得我们和任何人一样有能力利用这一趋势。
好的。然后Jarrod，关于资本配置，第三季度业绩公布后，你们宣布了3亿美元的开放式回购授权。自那以后你们进入市场了吗？更广泛地说，你能谈谈你们的资本配置优先事项吗？我记得你说过正在偿还一些债务，但资产负债表仍然非常干净。
是的。所以，你知道，我们有很强的现金生成能力，资产负债表上有大量现金。截至第三季度末，我们拿出约2亿美元偿还了部分债务。所以我们部署了一些现金。我们的首要部署策略是投资于业务。因此，这将是我们关注的重点，如何利用现金流来推动业务和产品组合的增长。当涉及到其他资本部署时，显然我们会考虑偿还债务，但凭借强劲的资产负债表，我们认为在我们觉得存在价值差距时，有机会进入市场开始回购股票。
所以是的，我们已经进入市场，购买了一些股票，从这个角度支持业务。再次强调，我们有稳健的资产负债表和强劲的现金生成能力。因此，我们认为这是负责任的资本部署，也是目前正确的做法。
好的。过去一年你们进行了一些重要的招聘。在人才方面进行了可观的投资，比如Eric Hanson（总裁兼首席运营官）、Rishi（首席营销官）、Garrett（国际业务负责人）。你能谈谈他们带来了什么？他们中的一些人曾是百事员工，这对你们与百事的关系有什么影响，正面还是负面？
是的，我的意思是，就关系而言，我认为总体上这将对关系产生非常积极的影响。在我们增加这些人之前，我们现有组织中就有人与百事系统有着良好的关系。所以这让我们联系更紧密。Eric从商业化和产品组合角度带来的经验，以及我们提到的收入增长管理角度，都为我们增加了价值，并为我们的业务带来了额外的能力。特别是当我们现在建立了三个品牌的产品组合，并在百事DSD系统内运作，这显然是他整个职业生涯都在做的事情。
因此，让他到位帮助推动这艘船前进，并围绕收入管理、商业化、这些主要时期将我们的产品组合提升到新水平，这对我们展望2026年、2027年及以后非常有价值。看看Rishi，Rishi参与过全球业务。在最近的一些活动之前，他在百事工作了大约16年。但他带来了能够通过管理多个品牌来维持品牌声音的思维方式，并确保每个品牌都定位为成功。
在产品组合方面，他也有经验。他在百事系统中处理过更成熟的品牌，也处理过新兴的高增长品牌。所以加入他有助于建立结构。我们确实有跨部门的品牌团队，所以每个品牌都有自己的品牌团队，以保持品牌声音。但他就像指挥家，真正推动整个产品组合，确保我们合作无间，尽可能高效和有效。
从全球角度来看。然后加入Garrett，他已经和我们共事了两三个星期，所以他下周要给我一份国际计划。实际上。他最熟悉的国家是我们已经扩展到的新国家。因此，将他的经验带入这些国家将真正帮助加速增长。此外，他在欧洲和亚洲拥有大量关系和经验，熟悉各种策略。是浓缩液模式、许可模式、特许经营模式，还是典型的成品模式？以及与世界各地的各种分销系统合作。
因此，将他加入团队将使我们能够利用我们在都柏林建立的团队（我们在那里建立了全球总部，目前已全面建成）来推动战略，并真正开始开拓国际市场的巨大空白。更多信息即将公布，我们会给他三四周以上的时间来制定计划和战略，并与John、Eric、我自己合作，真正将他的想法付诸实施。
但我们认为将他加入团队是一个巨大的机会。
好的。然后回到Toby，你提到了“Live Fit. Go”活动的成功。你能谈谈投资计划和策略吗？不用透露太多给前排的Mark。你会在“Live Fit. Go”上投入更多吗？如何平衡对两个明星品牌的投资？
是的，这是个好问题。我的意思是，“Live Fit. Go”是Celsius独有的，与Aulani和Rockstar分开。我们将在2026年继续投资这个活动。我们相信会更有效率。我们有许多其他项目，这将只是我们2026年运行的关键媒体项目之一。你知道，我们引进了Rishi，我们重组了营销部门，我们将有品牌团队负责Celsius、Alani和Rockstar。他们将专门负责这些品牌，确保每个品牌都得到应有的关注和资源。
然后会有跨职能团队与所有三个品牌合作。这就是Jarrod提到的引进Rishi，他更像是一个指挥家。我们是一家从创业型公司成长起来的企业，当你发展成为多品牌组合、拥有大量员工的公司时，你需要确保人员配置合理，沟通有效，将所有项目整合在一起。过去五六个月我们进行的重组是未来成功的关键，因为我们需要确保每个品牌都有自己的声音。
特别是Aulani，我们不会干扰它已有的声音。我认为公司经常犯的一个错误是，他们收购一个品牌后，想加入自己的元素。我们保留了整个Alani营销团队。我们仍然与联合创始人Max和Trey密切合作，他们了解品牌的声音应该是什么样的。我们将继续让他们主导品牌声音。现在我们会与他们密切合作，为他们提供所需的资源。
但每个团队都将拥有自己的资产和人员，以确保我们明年能够取得成功。
好的。美国的能量饮料品类一直竞争激烈，但Monster和Red Bull合计始终保持约70%的市场份额。随着你们获得更大的份额，你认为品类结构会如何发展？与之前的所有挑战者相比，今天的Celsius有什么不同？
要我来回答吗？是的，你知道，小心点。前排有我们的一些朋友。听着，Red Bull和Monster所做的真的很不可思议。你刚才提到70%的市场份额。我们对目前产品组合接近20%的市场份额感到非常满意。我认为重要的是能够利用趋势，你看到Red Bull和Monster都在向无糖、女性消费者倾斜。我们觉得在这两方面我们的定位都很好。不仅仅是利用女性和无糖趋势，还有Z世代和首次进入该品类的消费者。
看看Celsius和Alani，我们在年轻一代中所占的比例过高。这是一场马拉松，不是短跑。我们不期望在2026年赶上任何人。这是关于继续提升市场份额并保持竞争力。听着，这是一个很棒的品类。目前整个品类都在取得成功，我们完全预期我们将成为明年最大的受益者。
好的。我们的时间到了。我想你们是我们会议的最后一个炉边谈话环节。感谢你们的参与。像往常一样感谢你们的出席，我们明年见。
很高兴来到这里。
好的。谢谢。
谢谢。