Peter Warwick（总裁兼首席执行官，董事会成员）
Jeffrey Mathews（执行副总裁、首席增长官兼临时总裁）
Haji Glover（执行副总裁兼首席财务官）
Brendan McCarthy（Sidoti & Company, LLC）
Andrew Crum（B. Riley Securities, Inc）
您好，感谢您的等候。欢迎参加学乐集团2026财年第二季度业绩报告。此时所有参会者均处于仅收听模式。请注意，今天的会议正在录制。在发言人陈述后，将有问答环节。若要提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。现在，我想将会议转交给今天的发言人Jeffrey Matthews，执行副总裁兼首席增长官。
大家好，欢迎参加学乐集团2026财年第二季度业绩电话会议。今天的电话会议上，与我一同出席的有总裁兼首席执行官Peter Warwick，以及首席财务官兼执行副总裁Haji Glover。和往常一样，我们已在投资者关系网站investors.scholastic.com上发布了随附的投资者演示文稿，若您尚未下载，现在可以进行下载。我们想指出，今天发表的某些陈述将具有前瞻性。这些前瞻性陈述本质上受各种风险和不确定性影响，实际结果可能与当前预期存在重大差异。此外，我们将讨论Regulation G中定义的一些非GAAP财务指标。这些指标与最直接可比的GAAP指标的调节表可在今天下午公司提交的8-K表格中的收益报告和随附财务表格中找到。
该收益报告也已发布到我们的投资者关系网站。我们鼓励您查看报告和投资者演示文稿中的免责声明，以及公司向SEC提交的年度和季度报告中披露的风险因素。如果您在今天的电话会议后有任何问题，请直接发送至我们的投资者关系邮箱investorrelationscolossic.com，现在我想将电话转交给Peter，开始今天下午的陈述。
谢谢Jeff。大家下午好。学乐在重要的返校季表现强劲。我们在第二季度实现了13%的调整后EBITDA增长，并在调整了昨天完成的售后回租交易（原始指引中未假设该交易）后，确认了我们2026财年的收益指引。我稍后将进一步讨论这一点，Haji也将基于第二季度这些高度增值的交易提供调整后的观点。我们还通过关键战略和财务举措保持了势头，在向更注重增长、以股东为导向的公司转型方面实现了主要目标。
在讨论第二季度业绩之前，我想花点时间回顾学乐自2022财年初以来过去四年的历程。我有幸与新任董事会主席Yole Lucchese合作，以一个单一目标重塑学乐：发挥我们无与伦比的品牌、知识产权渠道和资产负债表的力量，实现长期增长和价值创造。尽管仍有重大机遇和工作要做，但我为我们取得的进展感到自豪。首先，我们更新了董事会和领导团队。我们增加了七位新的独立董事，他们在教育、数字媒体和资本配置方面拥有深厚专业知识。
我们还在每个主要部门和关键公司职能（包括首席财务官）任命了新的领导者。这些变化确保董事会拥有最大化学乐长期机遇和价值所需的经验和视角，同时为我们的管理层带来创新思维、更清晰的战略重点、运营纪律和新的问责制。其次，我们重组和重新设计了核心业务和 overhead 职能，以更好地与学乐的长期增长机遇保持一致，改进我们计划的执行，并释放运营效率。我们统一了儿童图书集团，将出版和专有分销渠道整合在一起，以充分利用学乐作为全球最大且唯一垂直整合的儿童图书出版商和分销商的规模优势。
我们重组了教育解决方案部门，以聚焦产品组合、加强市场推广能力并重置成本结构。我们还重组了国际部门。同时，我们通过消除冗余、改进流程和减少房地产足迹，大幅降低了共享服务和 overhead 职能的成本。第三，我们投资并扩展到极具战略性的增长机遇。收购并整合Nine Story Media Group进一步将学乐定位为全球儿童媒体、图书和知识产权公司，能够通过屏幕和页面触达儿童和家庭。
此外，我们显著扩展了模式和渠道，以利用企业、慈善机构以及州和地方政府的新 literacy 资金来源，自2022财年以来为我们的图书和 literacy 解决方案创造了超过3亿美元的收入。第四，我们实施了以纪律和股东为中心的资本配置方法。自2022财年以来，我们通过股票回购和股息向股东返还了近5亿美元，将股数减少了约25%。在我们投资于我刚才描述的机遇的同时，本月我们通过完成两项成功的售后回租交易跨越了另一个重要里程碑，这些交易从我们的主要非运营房地产资产中释放了超过4亿美元的净收益。
作为部署这笔增量流动性的第一步，我们的董事会将公开市场股票回购授权增加到1.5亿美元。Haji将在电话会议后期讨论这些高度增值交易对第二季度的财务影响和收益用途。不过，我想明确的是，董事会和我绝对致力于以创造股东价值的方式部署这笔增量现金，我们的首要机遇是有效地将其返还给股东。总之，过去四年中精心执行的全面变革为学乐的组织、战略和财务奠定了基础，以更好地实现其百年积累的独特优势（即我们的品牌、知识产权和渠道）的价值，通过盈利增长、为客户创造影响和价值以及为所有者带来回报。当我们进入2026财年下半年时，我们仍然专注于继续这项工作。现在转向第二季度业绩，儿童图书出版和分销部门的表现展示了学乐专有学校渠道的优势以及我们主要全球特许经营权的力量。
学校书展在返校季再次表现强劲，仍然是学乐触达和吸引儿童的基石。关键绩效指标（书展数量、每书展收入、电子钱包使用率增长以及取消率降低）突显了这一以活动为中心的独特渠道的优势和相关性，及其在学生、家庭和教育工作者中激发兴奋感的能力。我们继续执行旨在盈利增长书展的举措，扩大目标市场，提高销售和营销效率，引入新书展形式，并通过战略定价优化推进商品销售。这些努力正在促进每书展收入增长。随着我们在上半年看到的强劲参与度基础上继续发展，我们预计这些积极趋势将持续到春季。在图书俱乐部（我们较小的学校渠道）方面，业绩疲软反映了课堂和教师参与模式的持续演变。我们仍然专注于改善教师参与度和提高学生参与率，以确保俱乐部仍然是儿童和家庭阅读的便捷入口。
贸易出版再次实现强劲季度，突显了学乐全球特许经营权的力量以及我们继续通过各渠道为读者带来引人入胜的新内容的能力。Dave Pilkey的《Dogman: Big Jim Believes》是这一全球现象的第14本书，于11月11日在美国成人和儿童类别中成为销量第一的畅销书，目前已售出超过200万册纸质版。该书目前在《纽约时报》图画书和漫画畅销书排行榜上位居第一，该系列中有三本进入前五名，根据Sakana Bookscan，11月十大儿童图画小说中有九本是学乐的作品。
今年春天，Pilkis宇宙将扩展到不断增长的儿童漫画类别，推出《Captain Underpants》第一部史诗漫画，由著名漫画艺术家Motojiro插画。这个新系列利用了学乐在图画小说领域的长期领导地位，以及我们帮助儿童发现和加深阅读热爱的作用。《The Hunger Games》系列最新作品《Sunrise on the Reaping》持续保持势头，自3月发行以来已售出近500万册，随着明年秋季电影上映的临近，期待感日益增强。同样，《哈利·波特》系列的销售受益于《火焰杯》的新互动插图版，粉丝们在社交媒体上对HBO预计于2027年春季推出的新《哈利·波特》系列赞不绝口。
《Wings of Fire》系列也迎来了突破性时刻，前传《Darkstalker》一经推出即成为畅销书。我们很高兴在3月推出该系列的第16本书《The Hybrid Prince》（四年来的第一部新作品），并在本月晚些时候推出该系列第九本书《Talons of Power》的图画小说版，以此延续这一势头。我们持续表现优异的系列突显了学乐打造持久儿童故事、角色和特许经营权的独特能力，这些故事、角色和特许经营权随读者成长，并跨越格式、渠道和世代。我们正向前迈进，以实现新合并的儿童图书集团的战略潜力，该集团统一了编辑、营销、分销和商品销售，通过程序化和协调的方法触达更多儿童。
这种整合方法使学乐现在能够实现独特的可能性，例如我们刚刚宣布与前NASA工程师Mark Rober建立全面的品牌、出版和分销合作伙伴关系。他的广受欢迎的Crunch Labs品牌和YouTube频道拥有超过7000万订阅者，其中大部分是儿童。我们期待在未来的电话会议上分享更多关于这一合作伙伴关系的信息。在学乐娱乐部门，我们继续巩固作为高质量儿童内容领先制作商的地位，在本季度扩大我们知识产权的覆盖范围和价值。我们开始与主要媒体合作伙伴合作制作三部优质动画系列，这是绿灯活动改善的令人鼓舞的迹象，我们预计这一活动将在明年继续增长并促进增长。
我们还看到开发 slate 中的势头，一个基于长期学乐品牌的重大项目计划于2027财年推出。我们希望很快能够宣布更多细节。我们的数字渠道，特别是YouTube和学乐电视，也在继续扩大规模，在儿童所在的地方与他们会面，并提高学乐知识产权在YouTube渠道的可发现性和价值。随着儿童和家庭在数字平台上发现和消费越来越多的故事，参与度仍然强劲。自9月推出以来，与Paris Hilton合作的新动画系列《Paris and Pups》在平台上的所有渠道已超过2300万次观看。随着新剧集的每周稳定参与，我们预计该特许经营权的参与潜力将在2026年秋季全球配套出版计划和Playmates玩具推出之前继续增长，以及长格式内容的新兴机遇。我们360度战略最清晰的证明之一是关于标志性学乐红条品牌影响的数据。自8月底更新YouTube频道的学乐品牌标识以来，我们看到知名度和观众参与度立即提升，现在所有学乐频道的观看次数超过2.53亿次，订阅者超过200万。
这些结果表明，在家庭导航日益拥挤的数字环境时，学乐红条仍然是质量和可靠性的重要差异化因素。9月推出的学乐电视（我们第一个学乐品牌的流媒体平台）进一步证明了我们值得信赖的品牌和内容的力量。该应用程序为我们的节目提供了一个精心策划、适合儿童的目的地。早期表现极为强劲，迄今为止下载量超过35万次，观看次数350万次，观看时长超过6400万分钟。这种势头强化了学乐娱乐作为学乐长期收益日益重要贡献者的前景，这得益于制作收入和不断扩大的数字足迹。
现在转向学乐教育部门，我们的阅读、学习和 literacy 产品的战略价值不仅与学乐的核心优势一致，而且对帮助儿童阅读和学习至关重要，这是学乐使命和品牌的核心。正如我们上一季度所讨论的，由于联邦拨款延迟和学区决策周期放缓影响了整个行业的近期销售，我们在第二季度再次面临充满挑战的资金环境。也就是说，我们在聚焦产品组合和完善市场推广方法方面取得了重大进展。在第二季度，我们的州和地方 literacy 合作伙伴关系继续表现稳健。
对学校和学区的销售环比加速。我们的杂志表现优于其他类别，反映了其强大的价值和客户忠诚度。我们也开始看到下半年销售渠道的增长。通过重组组织和提高效率的行动，我们在上个季度再次抵消了大部分销售下降的影响。展望未来，特别是我们重要的春季销售季节，我们保持谨慎乐观，认为更好的执行、像Knowledge Library这样的新产品以及一些联邦资金的春季拨款将稳定收入，同时我们将受益于更低的成本。
正如我在之前的电话会议中所说，尽管近期环境充满挑战，但我们仍然对这项业务带来的长期战略价值和机遇非常乐观。在国际部门，我们看到包括《Dogman》在内的主要特许经营权在全球市场的强劲表现。我们继续在印度等新兴市场和其他亚洲国家看到机遇，并利用英语作为第二语言材料的日益增长的需求。在新的领导团队下，该团队仍然专注于提高利润率并为业务的长期增长定位。总之，当我们进入2026财年下半年时，我们正处于强势地位。
售后回租交易的完成以及由此产生的4亿美元流动性反映了我们对纪律严明、以股东为中心的资本配置的承诺。结合核心业务的持续势头和战略举措的进展，我们相信学乐有能力加速盈利能力，实现长期增长，并加深我们对儿童、家庭和教育工作者的影响，同时为股东创造持久价值。谢谢。现在我将电话转交给Haji。
谢谢Peter，大家下午好。和往常一样，除非另有说明，我将参考第二季度的调整后业绩（不包括一次性项目）。有关一次性项目的完整讨论，请参阅我们的新闻稿表格和SEC文件。正如Peter earlier讨论的那样，第二季度业绩稳健，反映了书展的实力和我们主要全球特许经营权的势头。提醒一下，第二季度是学乐季节性更盈利的时期之一，因为孩子们返校，我们的学校渠道再次 ramp up。从第二季度的合并财务结果开始，收入增长1%至5.511亿美元。
营业收入从去年同期的7890万美元改善至9500万美元，反映了公司的成本节约举措。调整后EBITDA为1.225亿美元，较去年的1.087亿美元显著改善。净收入为6630万美元，而去年同期为5200万美元。按稀释后每股计算，调整后收益从去年的1.82美元增至2.57美元。转向部门业绩，儿童图书出版和分销第二季度收入增长4%至3.809亿美元，反映了书展的强劲表现和贸易部门主要全球特许经营权的实力。
调整后营业利润从去年同期的1.021亿美元改善至1.088亿美元。本季度书展收入为2.42亿美元，增长5%，主要受书展数量增加和每书展收入增长推动。我们预计本财年书展业务的书展数量和每书展收入增长将继续推动收入增长。图书俱乐部本季度收入为2850万美元，低于去年的3320万美元，反映了教师赞助商减少。提醒一下，俱乐部是我们较小的学校渠道。我们预计这些趋势将持续到春季。
在我们的贸易出版部门，第二季度收入为1.104亿美元，增长7%。这些结果反映了我们主要全球特许经营权的新出版发行的强劲表现，以11月出版的第14本《Dogman》为首。正如Peter所讨论的，我们预计贸易业务全年将与去年持平。提醒一下，今年的出版计划与上一财相比更多地集中在第二季度，而上一财在第三季度和第四季度受益于《Dogman》和《饥饿游戏》的主要发行。
转向娱乐部门，收入从去年的1680万美元下降170万美元至1510万美元，主要由于剧集交付减少，符合预期。正如Peter所讨论的，我们对最近的绿灯活动势头感到鼓舞，并预计2026财年下半年和2027财年将恢复增长，特别是反映媒体开发和制作的收入确认特点。部门调整后营业亏损为360万美元，较去年同期改善30万美元。转向学乐教育部门，第二季度收入为6220万美元，低于去年同期的7120万美元，反映了补充课程产品支出减少。
第二季度部门调整后营业亏损为130万美元，而去年同期亏损50万美元，反映了毛利率下降，但大部分被重组举措和持续成本管理带来的成本削减所抵消。正如Peter所讨论的，我们继续在该部门经历近期资金波动，但基于改善的销售渠道、新产品和预期的市场复苏，预计下半年同比下降将有所缓和。我们继续目标在今年下半年提高盈利能力。国际部门第二季度收入为8950万美元，高于去年的8670万美元。
剔除050万美元的有利外汇汇率同比影响，部门收入增长330万美元，主要受新《Dogman》图书以及其他主要特许经营权的新增内容推动。部门调整后营业收入从去年同期的710万美元改善至1280万美元，反映了更高的收入和运营效率。我们预计，继2025财年强劲的贸易表现之后，该部门的收入和盈利能力将略有下降。正如我刚才所讨论的，第二季度未分配 overhead 成本减少420万美元至2170万美元，主要由于成本削减举措导致员工费用降低。
现在转向现金流和资产负债表。提醒一下，我们本季度末的自由现金流和净债务不反映第三季度完成的售后回租交易的现金收益，我将立即讨论这一点。本季度，经营活动提供的净现金为7320万美元，而去年同期为7120万美元，主要与运营支出降低和付款时间有关，部分被成本节约举措相关的更高遣散费支付所抵消。第二季度自由现金流为5920万美元，而去年同期为4240万美元，反映了当前期间电影相关义务付款减少和经营现金流增加。
季度末，公司在无担保循环信贷额度下有2.75亿美元借款。净债务为1.866亿美元，而2025财年末净债务为1.366亿美元，主要受运营营运资金需求推动。与我们的资本配置优先事项一致，我们继续通过定期股息向股东返还 excess 现金。公司在第二季度分配了510万美元。正如今天早些时候宣布的，我们完成了纽约市自有房地产和杰斐逊城配送中心的两项售后回租交易。我们预计超过4亿美元的净现金收益将按照我们的资本配置优先事项使用，其中包括股票回购。
正如Peter所指出的，我们的首要任务是向股东返还增量现金，这是我们在过去四年中表现出的强劲记录。我们向股东返还 excess 资本的第一步体现在董事会决定将公开市场股票回购授权扩大至1.5亿美元。公司预计在可预见的未来将不时在公开市场或通过协商的私人交易购买股票。除了最初偿还信贷额度并推进当前1.5亿美元的公开市场回购授权外，我们正在探索其他方式，以有效地向股东返还 excess 现金，并回到与近期水平一致的适度杠杆水平，同时保持强大而灵活的资产负债表。
现在谈谈我们对今年剩余时间的展望。展望下半年，我们预计学校阅读活动和娱乐部门的收入增长将部分抵消贸易和国际部门与去年强劲表现相比的温和收入下降（2025财年贸易表现强劲）。反映儿童图书集团的实力部分抵消教育解决方案上半年的销售下降，我们现在预计2026财年收入将与去年持平或略有增长。
更广泛地说，随着我们受益于更低的成本结构，我们仍然专注于推动有利的运营利润率。关于关税的影响，我们正在密切关注政策变化，并继续预计本财年产品成本中约有1000万美元的增量关税支出。在全年基础上，我们确认了2026财年调整后EBITDA和自由现金流的展望（不包括第三季度完成的售后回租交易的影响）。调整后，考虑到高度增值交易的部分年度影响，我们对调整后EBITDA的展望现在为1.46亿至1.56亿美元，其中包括约1400万美元的部分年度影响。
在我们规模较小的第三季度，我们预计季节性运营亏损较高，随后第四季度将实现盈利增长。对于我们2026财年自由现金流展望（此前为3000万至4000万美元），我们现在预测自由现金流将超过4.3亿美元，反映了房地产资产出售的收益。有关售后回租交易对公司指引的估计部分年度和备考全年影响的调节，请参见今天的收益演示文稿。感谢您今天的时间。现在我将电话交还给Peter作最后的发言。
谢谢Haji。2026财年，学乐继续在2022财年以来产生的势头基础上取得良好进展，巩固我们的增长、价值和股东回报基础。正如我在电话会议开始时所说，我们更新了董事会和领导团队。我们重组和重新设计了核心业务和职能，同时推进战略增长机遇，我们谨慎地分配资本，以推动股东回报，包括向股东返还近5亿美元。我们对今年剩余时间和长期的业务组合前景感到乐观。
我们也有一个非常有吸引力的机会，使用成功的售后回租交易所得收益回购股票，从1.5亿美元的公开市场授权开始。我们期待在实施其他行动时向您更新。最后，我要感谢学乐员工的奉献和热情，为儿童和客户服务，以及股东的持续支持。非常感谢大家。现在我将电话转交给Jeff。
谢谢Peter。接下来，我们将开放电话进行提问。
操作员，谢谢。提醒一下，若要提问，请在电话上按星号11并等待您的姓名被宣布。若要撤回问题，请再次按星号11。请稍等片刻等待提问。第一个问题来自Sidoti and company的Brennan McCarthy。请发言。
太好了。大家下午好。感谢您回答我的问题，恭喜本季度业绩和房地产交易的完成。
是的，谢谢Brendan。
是的。我想先从收益用途开始。关于回购授权增加8000万美元，您能提供一些时间安排或相关情况吗？我知道历史上您在一个财年大约回购了8%的流通股。未来可能会是什么样子？
嗯，我的意思是，我们宣布的是第一步。由于非常成功且高度增值的售后回租交易，我们已经做的第一件事，也是董事会授权的，是增加我们的公开市场股票回购。这是第一步。让我把话筒交给Hanjin。他可以多谈谈我们未来的想法。
谢谢Peter。所以我们现在看到的是，我们目前的股票回购计划将允许我们很快进入市场，继续专注于向股东返还现金。正如我们在电话会议中提到的，在过去四年中，我们向股东返还了超过5亿美元，我们将继续这样做。我们绝对认为我们的股票目前被低估。所以我们肯定会进入市场，我们正在与董事会考虑其他方式来为股东带来更多资金。
希望这回答了你的问题。
是的，这很有帮助。谢谢Haji，谢谢Peter。Haji，我相信您提到过您计划偿还很大一部分信贷额度。是的，我的意思是，这对我们来说是一个开放的信贷额度，我们可以偿还。我们必须这样做。它每月重新定价，所以我们很可能会偿还。如果需要，我们肯定会继续做我们需要做的事情。从短期偿还的角度来看。我们的目标是回到更适度的债务水平或适度的杠杆水平，就像过去几年一样。至于债务与EBITDA目标，适度的杠杆水平是多少？我的意思是，历史上我们大约在1.75左右。
好的。
明白了。这很有帮助。关于新的指引，特别是收入，您能详细说明一下变化吗？显然，这目前不包括租金收入。还有其他变化导致收入数字降低吗？
是的，Peter earlier在他的讨论中提到了这一点。今天，我们看到教育业务由于资金问题继续面临疲软，同时我们也知道下半年将基于下半年释放的资金看到一些增长。我们的销售渠道开始。
好多了。
但这是我们看到教育集团疲软的原因之一。我们仍然预计书展的增长将帮助抵消这一点。我们预计今年将举办92,000场书展，而去年接近90,000场。此外，每书展收入（RPF）继续保持强劲。但这些是导致我们下半年数字上升的因素。
明白了。是的，明白了。关于贸易渠道销售，显然上一财是内容非常强劲的一年。今年的比较很艰难。2026财贸易渠道销售预计仍将持平或适度下降吗？
是的，贸易渠道销售绝对会如我们预期的那样与去年持平。如你所知，去年我们在第三季度推出了《Dogman》，而今年在第二季度。此外，去年第四季度我们有《饥饿游戏》。但最终，正如你从我们上半年的业绩中看到的，我们仍然从所有这些主要特许经营权中获得良好的顺风。
当然，当然。看看书展，您对强劲的业绩感到惊讶吗？或者您是否看到任何可能让您对今年剩余时间的消费者支出感到担忧的情况？
是的，如果你不介意的话，我想把这个问题交给Peter。
不，情况是这样的。我的意思是，我们去年看到的趋势实际上在很大程度上仍在继续，也就是说，预订情况良好，取消率下降，每书展收入上升。我们看到的是，与去年一样，一些书展上实际购买的儿童数量有所减少，但那些购买的儿童购买量显著增加，这推动了每书展收入的增长。所以我认为这是……我们没有看到任何与去年有任何不同的情况。我们假设这在某种程度上反映了整体经济状况。但值得庆幸的是，我们通过非常有效、高效的管理，提供了出色的图书选择和营销等，能够很好地应对这一点。书展团队对春季感到相当乐观，这非常令人鼓舞。
那很好。谢谢Peter。转向教育解决方案，显然到目前为止这是艰难的一年，但看起来尽管收入下降，我想我看到第二季度部门调整后EBITDA与去年同期大致持平。所以您显然在该业务中很好地削减了成本。您认为该部门还有多少成本削减空间？
我们已经削减了大量成本，这确实反映了市场的当前状况。我们现在需要能够做的是为将业务重新增长到过去的规模做准备。几乎所有教育出版商，尤其是像我们这样参与补充出版的出版商，都必须这样做。我的意思是，我认为我们在非常迅速地调整以应对我们能做的事情方面做得非常好。我认为随着市场复苏，这意味着每一美元中有更多的美分实际上将进入我们的底线。
有道理。随着学年秋季学期的结束，您对春季学期是否更加乐观？我们如何看待教育部门的情况？
嗯，我认为在某种意义上我更加乐观。
我认为我们已经稳定了业务，调整了规模。我们可以看到。
我们正在处理。和其他人一样，情况也很艰难。但我的意思是，第四季度（春季）往往是夏季阅读和下一学年材料采购的重要支出时期。所以我们的整体方法是度过这个难关，尽快解决这个问题，以便我们能够处于良好的状态。因此，随着春季的季节性市场（即春季采购）以及我们希望有更多的联邦资金被分配，我们预计在春季能够从中受益。
我们将看到我们的整体教育销售将比我们最初预算中预期的更多地集中在下半年，我们已经做好了随着市场改善而建设、增长和前进的良好准备。我认为目前更高的利润率对我们来说确实是好事。
太好了。非常感谢详细说明。Peter和Haji，我没有其他问题了。
好的，谢谢Brenda。
谢谢。再见。
谢谢。下一个问题来自B. Riley Securities的Drew Crumb。请发言。
好的，谢谢。大家下午好。我想回到现金用途的问题。我认为您在开场白中多次提到这是部署现金的首要任务。您能谈谈股息在其中的作用吗？我认为你们多年来没有支付过特别股息。过去几年季度股息支付相对持平。我只是想了解更多相关情况。
然后我有一个后续问题。
我们的目标是以最有效的方式返还资本。正如您提到的，股息。我们的股息支付一直保持一致，过去几年平均每股约0.20美元，每季度约500万美元。所以每年平均约2000万美元。我们继续从组织中创造更持久的价值，但最终是关于投资我们的股票。
好的，然后Haji，看看下半年的指引，如果我剔除售后回租（SLB）交易，使用区间中点计算，似乎调整后EBITDA同比下降。我想确认这是否正确。如果是，是什么导致了下降？
不，我认为。
我认为没有明显的下降。如果您用上一财2025年的数字进行调整，您仍然会看到增长。我们在新闻稿中提供了这一点。
好的，明白了。好的，谢谢。
不客气。
谢谢。问答环节结束。我将把电话交还给管理层作总结发言。
非常感谢，操作员。我想感谢我们的员工和股东。以及我们的作者、插画家、教育工作者，所有对我们成功至关重要的人，当然，我们所有人都祝愿您节日快乐，身体健康。再见。
谢谢。女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，现在可以挂断电话了。