Scott Wisniewski（总裁兼首席战略官）
Chris Scholl
大家好。我想我们可以开始了。我叫Chris Scholl，是瑞银集团通讯与媒体研究团队的一员。今天我们很高兴邀请到了AST Space Mobile的总裁兼首席战略官Scott Wisniewski。在开始之前，我需要快速宣读一些内容。作为研究分析师，我必须就我个人以及瑞银集团与今天我发表观点的任何公司之间关系的性质进行某些披露。这些披露信息可在www.ubs.com/disclosures网站上获取。或者，也可以联系我，我会在演示结束后提供给大家。那么，Scott，或许我们可以从这里开始，对贵公司来说，这又是充满大事的一年。能否简要回顾一下AST在2025年的关键里程碑，以及展望2026年，您的优先事项是什么？
当然。非常感谢你们邀请我们。2025年是非常出色的一年。这很大程度上是在2023年（技术演示年）和2024年（合作伙伴年）的基础上建立起来的，而2025年则是业务扩展年。我们通过全年筹集20到30亿美元的资金实现了这一点。我们的制造工厂也几乎达到了预期产能。这一点非常重要，因为我们采用垂直整合模式，这意味着我们控制生产投入，能够快速行动、进行创新并保持低成本。
此外，我们还增加了更多合作伙伴，签订了几项明确商业协议，包括与Verizon和沙特电信集团（Saudi Telecom Group）的协议。而且，在今年即将结束之际，我们首次给出了下半年的收入指引，并在最近的财报电话会议上表示，我们的承诺收入超过10亿美元。因此，这是在商业战略资本和制造业方面扩展业务令人兴奋的一年。最重要 的是，今年年初我们签订了长期频谱使用权协议，围绕MSS频谱引发了诸多关注。
这确实为我们在现有业务范围内获得了额外的频谱资源。这是我们以前所没有 的真正战略资产，对我们的蜂窝网络战略起到了补充作用。
或许我们可以从发射日程开始。您能否提供最新情况？未来几周，Bluebird 6号和7号卫星的发射节奏如何？
我们正处于部署网络 的绝佳时刻。我认为在过去十年中，我们在卫星和蜂窝行业打造了一个全新的垂直领域，从零开始，在人们不相信它能实现的情况下，突然成为了每个人都在谈论的话题。这是一段漫长的旅程。但我们现在所处的阶段不再是谈论技术、资本甚至客户，而是网络部署和服务。所以现在一切都围绕着在2026年期间部署网络，平均每1到2个月发射一次。
每次发射最多可搭载6到8颗卫星。这将使我们实现45到60颗卫星的目标，以便在美国、欧洲和世界其他重要市场持续提供商业级服务。这就是我们的愿景。这一计划已经制定了大约一年。我们正在执行这一愿景，首批新一代卫星将于未来两周内从印度发射，不久之后将进行第二次发射，到2026年底总共将进行多达13次发射。
我记得在上次财报电话会议上，您重申预计到第一季度末将进行5次发射。能否提醒我们，不同火箭提供商每次发射可搭载多少颗卫星，这对第一季度末在轨卫星数量意味着什么？
进入轨道对我们来说是一个战略议题。我们内部拥有相关技术，并与运营商建立了生态系统，能够为目前流通的60亿部手机提供宽带蜂窝服务。这是我们正在部署的强大工具，而要做到这一点，我们需要进入轨道。因此，我们的战略是使我们的卫星与所有主要的重型和中型发射提供商兼容。我们已经与三家大型公司签订了发射合同：SpaceX、Blue Origin和印度空间研究组织（ISRO）。
还有其他发射提供商，并且有更多发射服务即将上线，我们的卫星与所有这些提供商都兼容。因此,对我们来说,与多个不同提供商合作管理进入轨道的行程,并签订超过我们达到45至60颗卫星所需数量的发射合同,一直是我们的战略。你会看到我们与这些运营商中的每一家都有合作。在未来几周内,我们将与ISRO合作进行首次火箭发射,搭载一颗卫星。随着时间推移,使用SpaceX的火箭将搭载3到4颗卫星,使用Blue Origin New Glenn火箭将搭载6到8颗卫星。
您提到了不同的发射提供商。能否谈谈当您努力在明年年底前实现45到60颗卫星的目标时，您所拥有的灵活性？您是否有能力在不同提供商之间进行调整？如果能提供相关细节就太好了。
简而言之，是的。我和发射行业的朋友们开玩笑说，他们很难应对客户，因为他们基本上就像风险投资家。很难知道人们何时准备好进入轨道以及是谁准备好。我们的优势在于，在未来几年内，我们计划向太空发射的吨位几乎超过地球上任何人，除了两三个玩家之外。能够做到这一点并采用垂直整合战略意味着我们不必等待某个主要承包商按季度发出通知。
我们不必等到卫星进入轨道后才看它是否能正常展开。我们的创始人拥有8000万股股份，他夜以继日地致力于此，从卫星的设计到最终部署全程参与，还有一整个经验丰富的团队，他们之前已经做过很多次这样的事情。因此，对我们来说，确保一切顺利至关重要。与多个不同提供商建立多个备选方案，以便我们能够有足够的缓冲来实现发射节奏，这是我们的战略。我们将在2026年和2027年继续推进这一战略。
我认为第二批卫星的发射时间比最初设想的要晚一些。能否谈谈是什么导致了这一变化？这仅仅是自然的成长阵痛吗？一旦首批第二批卫星发射完成，您是否有信心不会出现任何瓶颈？
在未来12个月内？是的，我们很幸运，由于多种原因，有些是我们自己造成的，有些则不是，我们并没有真正受到战略行业普遍存在的供应链问题的影响。在一年前的最后一次发射中，我们确实因两个不同的组件系统而出现了一些延误，但我们已经将这些组件的生产内部化了。所以这些问题现在已经解决了。因此，在推出我们的下一颗卫星时——这是商业上送入近地轨道的最大通信阵列，比我们之前那颗本身就是最大的卫星还要大三倍。
我们之所以能够做到这一点，是因为一方面我们是垂直整合的，另一方面我们实际上使用了第一个项目中的许多相同组件。因此，通过不改变每个项目，我们能够快速行动，在大约12个月的时间内将卫星更新为3倍大的项目，这在卫星行业是前所未有的。工厂现在几乎达到了预期速度。所需的人员配置和场地已经到位。我们已经开始提前规划，包括在我们的总部所在地德克萨斯州米德兰市收购了第四个场地，该场地将专门用于我们的微米级产品，即我们的太阳能电池板和组件，这些组件适用于我们制造的任何卫星以及许多其他应用。
您提到新的ASIC芯片将从第一季度开始集成到卫星中。能否提醒我们，这对第二批卫星的总处理能力和容量有何影响？
因此，在轨道上部署这种架构存在许多我们已经克服的挑战。主要挑战之一是让手机能够等待。你知道，手机是针对几英里外的信号塔设计的，所以太空中的光速太慢了。我们几年前就解决了这个问题。另一个挑战是管理蜂窝行业中的窄带频谱。这不是卫星频段，那里有100 MHz的带宽和20 MHz的保护带。蜂窝网络中是5 MHz的连续频段。通过我们的大型卫星，我们可以管理这种干扰，这样我们就不会干扰AT&T的网络，不会干扰Verizon的网络，也不会干扰其他任何人的网络。
能够做到这一点非常重要。而且……抱歉，你的问题是什么来着？
那么请提醒我们，ASIC芯片对总容量和总处理能力有什么作用。
因此，ASIC芯片并没有解决那些问题，它解决的是下一个问题，即如何继续将业务扩展到数亿用户。ASIC芯片……为了让你了解进展情况，我们2022年的测试卫星提供了100 MHz的处理能力。自去年年底以来在轨的卫星提供了1000 MHz（即1 GHz）的处理能力。我们的3倍大的卫星基本上提供了3倍的处理能力。现在有了ASIC芯片，我们将能够实现每颗卫星高达10 GHz处理能力的全部承诺。
因此，这基本上使卫星的能力同比增长了两倍。
您提到了到年底实现每月6颗卫星的制造里程碑。看起来你们已经很接近这个目标了。那么，佛罗里达州和得克萨斯州的新工厂是否已全面投入运营？而且，你们的制造速度似乎比发射速度快一些。你们需要达到每月6颗卫星的产量，或者最终您是否预计每年都会发射这么多卫星？
因此，我们成功的关键之一是我们运行了许多并行流程。所以，你知道，我们不会等待任何事情。如果在某个时候，项目的某个部分减慢了我们的速度，那确实会如此。但目前，没有，我们正在努力实现每月6颗卫星的目标，并且正在大力推进。你提到的额外制造地点是我们在过去六个月内启用的几个地点中的两个。这两个地点仍在逐步提升产能，因此它们目前还没有积极贡献产量。但它们将为系统提供更多弹性，并使我们能够继续生产并从中提取效率。
我们所做的很多事情都是投入人力来加快进度，以满足我们的时间表。并利用严格的地面测试来管理良率。因此，即使某些东西出现问题，我们也能通过测试过程发现并更换它。展望未来，你将看到高度自动化、非常高效的有组织制造，这使我们不仅能够实现每月6颗卫星的目标，还能有灵活性超越这一目标，并能灵活地随着未来新的增长机会而增长。
或许我们转向您之前提到的商业势头。与运营商合作伙伴的收入承诺超过10亿美元，这些合同通常为期多少年，这些收入最终将如何确认？
因此，从一开始，我们就很幸运地得到了运营商的大力支持。我认为这是因为我们解决了他们在网络部署方面的一个非常实际的问题，即如何通过地面塔覆盖全球所有人口。这几乎是一项不可能完成的任务，而太空非常适合解决这个问题。因此，从一开始，他们就作为“共谋者”参与其中，与我们一起开发技术，在监管方面帮助我们，并以集体方式贡献资本，每个人都贡献一点。这在很大程度上是为运营商打造的网络。
我们是直接设备建设的首选合作伙伴。他们拥有我们20%的股权并在我们的董事会任职。因此，运营商方面，我们总共拥有超过50份协议，覆盖近30亿用户。因此，我们的生态系统非常庞大，我们对此感到非常兴奋，关于问题的最后一部分，只是如何……
收入如何确认，这些合同通常期限是多久？
因此，当我们开始通过明确的商业协议将这些关系货币化或将其纳入合同时。我认为我们的战略在很大程度上是签订长期合同而非短期合同。我认为我们的客户将此视为基础设施，尽管目前它增长迅速且是一项新服务，但它在很大程度上是基础设施。是的。所以你已经全面看到了这个主题。因此，我们签订的协议期限有5年、6年、10年，还有一份是2年。你可以将这些承诺视为……我们不会给出加权平均值，但基于这种布局，平均而言，我会说相当偏向前期。
但你会看到我们有更多这样的协议。而且，你知道，它们会随着时间的推移而积累。
我记得是在9月份，你们宣布与Verizon签订了新的明确协议。能否帮助我们理解这份协议如何扩展了你们在2024年5月宣布的初始合作伙伴关系，以及这份明确协议在收入分成要素甚至上市策略方面与之前的明确协议相比如何？
当然。随着我们生态系统的建立，你知道，神圣不可侵犯的北极星一直是附加收入的50:50分成。我们希望成为运营商的增长引擎，这些运营商通常在更成熟的行业运营，这些行业非常有价值，但已经成熟。因此，作为增长引擎和收入来源而非成本中心，一直是我们的战略。因此，这种50:50的收入分成非常有效，我们致力于此，这一点非常重要。因此，我们所有的合同都规定了这种收入分成。随着我们与运营商关系的扩展，这些明确的商业协议涵盖了所有方面。
我的意思是，这不是附加的短信服务。这是100多页的内容，涉及公司内20个不同的跨职能团队，由高级管理层领导，推出一种新的产品，我们认为客户将为此支付数亿美元。因此，这需要大量新的思考。它借鉴了历史漫游协议，但这是新的思维方式，并且在这方面非常具有粘性。它很复杂，我们认为现在在经历了很多这样的事情之后，这对我们来说是一件好事。
因此，我们将继续推进客户名单，建立重要的初始市场，这些市场将在26年提供服务，然后从那里开始。这就是我们构建和优先考虑这些关系的方式。这些协议不仅具有法律约束力，提供最低收入承诺，在某些情况下甚至提供大量预付款。它们基本上提供了我们共同建立业务并真正改变其用户连接方式的工具。
既然您已经签订了几份明确的协议，您是否发现与其他商业合作伙伴的对话正在更快地朝着明确协议的方向发展？
是的。世界上没有一家运营商不想与我们会面并探讨合作方式。很大程度上，限制因素在我们这边。我们希望与那些与我们保持一致、提供股权投资、最低承诺、围绕频谱战略保持一致并提供预付款的合作伙伴一起发展。这就是我们的战略。我们正在继续扩大团队和规模。你可以看到，在欧洲，我们与沃达丰（Vodafone）成立了合资企业，这将使我们比其他方式更快地进入中端和长尾市场。
但对我们来说，2025年非常重要的是建立这些初步协议，并就市场前景达成共识。是的，我预计2026年会有很多这样的协议。
您最近还在10月份宣布了与沙特电信（Saudi Telecom）的交易。能否谈谈您在该地区看到的机会，以及这些条款与您迄今为止的其他一些关系相比如何？
是的，这是同一类型的合同，很大程度上基于收入分成和附加服务、最低承诺和预付款的相同原则。我们的目标非常一致。他们是沙特阿拉伯的领先运营商，沙特阿拉伯是海湾地区最大的蜂窝市场和总体最大市场。他们通过对西班牙电信（Telefonica）的投资、发展铁塔业务，对业务有着广泛的视野。他们在看待电信以及如何通过连接支持电信方面具有前瞻性思维。我认为他们也以同样的方式看待我们。因此，这份协议围绕他们的核心市场沙特阿拉伯展开，但覆盖中东和北非地区的多个市场。
从董事会到基层，他们都对此非常重视，我们很高兴能有他们作为我们在该地区的合作伙伴。
那么或许转向政府方面。我认为在过去一年中，关于您业务的政府机会有更多的头条新闻。能否提醒我们您如何看待TAM以及AST可能有良好定位的用例类型？
因此，当我们首次公开上市时，政府并不是我们故事的一部分。但是……如果有一个没有美国政府参与的太空故事，那将是有史以来第一个太空故事。因此，事情的发展并不奇怪。在过去三年中，政府逐渐融入我们的故事和收入流，如今已占我们初始收入的大部分。归根结底，我们能够以更快的速度、更低的成本将更多功率送入轨道，拥有比人类历史上任何人都更大的阵列。因此，这是一个非常有价值的工具，不仅可以连接60亿进出覆盖区域的人口，还可以完成美国政府的所有正常通信工作，无论是升级上个千年的遗留服务，还是转向更多基于标准的服务的程序化采购，以便军队始终保持连接或拥有冗余连接，一直到支持新型设备、耳机、可穿戴设备，这些设备外形低调，看起来和感觉像手机，但可以实现下一代功能或无人机。
因此，我们将实现很多通信功能，然后还有非通信功能。由于这些是商业上最大的阵列，非常接近有史以来部署的最大阵列，而且绝对是以这种成本水平部署的最大阵列，我们可以用我们的频率做其他事情，包括雷达，为美国政府及其盟友支持许多非常战略的能力。这就是在过去一年中，随着我们看到的情况发展，我们进入“金顶”（Golden Dome）对话的原因，在过去五到十年中，美国政府投资太空的背景非常积极，但今年确实加速了。目前有1500亿美元的RFP（请求建议书）开放，其中很多涉及的内容随着时间的推移将与“金顶”相关。
这些都是非常重要的用例，政府正在寻找双重用途能力，这意味着政府服务免费搭乘或搭乘商业投资（我们就是商业投资），以及避免供应商锁定，这意味着你不会因为进行了一些投资而陷入与一个主要承包商长达十年的合同中，你希望双重采购。因此，管理双重用途技术、部署双重用途技术和避免供应商锁定是AST SpaceMobile处于理想位置提供的关键战略，此外，我们还可以提供前所未有的能力，并且可以在本届政府的时间范围内提供。
我认为在政府部门内，最终目标通常是将这些初始用例转化为正式项目（programs of record）。是什么让您有信心，您为政府支持的一些初始用例将转化为正式项目？像这样的事情通常的时间线是什么？
是的，我们之前讨论过正式项目，因为对于不熟悉政府行业的人来说，这是了解像我们这样的公司如何获得大合同并支持美国政府的好方法。因此，我认为正式项目是指每年超过1亿美元的收入机会，以及我们可以支持的多个用例。我们设定了随着时间推移可以竞争的多达10个不同用例。思考这个周期的方式通常是两到五年的周期，具体取决于你作为供应商的根深蒂固程度。因此，其中一些能力我们已经研究了多年，而其他一些则还处于萌芽和早期阶段。但我们认为，一旦我们大规模部署……需要注意的一点是，历史上只有一个低地球轨道星座在没有首先破产的情况下到达终点线。但到达终点线的前景一直非常强劲。如果你能够克服初始资本时间线和技术困难，我们相信我们现在已经做到了这一点。因此，一旦建成，附加机会以及与这些附加机会相关的边际经济和进入壁垒是巨大的。因此，我们认为，一旦我们在全球范围内提供低波段的基准服务，我们将有很多这样的机会，我们正在并行开发这些机会，以便做好准备。
或许如果我们转向频谱对话。自从我们第一次开始交谈以来，您的想法似乎有所演变。那么能否谈谈为什么您认为现在拥有自己的特定频谱很重要，而不是仅仅依靠运营商获得容量？
因此，从一开始，与我谈到的合作伙伴生态系统战略一致，在与运营商合作开发系统时，我们的战略是使用他们的频谱，因为我们希望让他们的手机更好地工作，我们希望站在他们在频谱和客户群建设方面投资的肩膀上。因此，很自然地，我们必须解决这些问题。在手机上添加新频谱似乎是一个难以逾越的障碍，购买频谱的成本也是如此。因此，我们的服务、能力和技术非常独特，能够捕获我们的运营商合作伙伴在全球拥有和部署的超过1000兆赫兹的低波段和中波段频谱。
我们可以在他们不使用频谱的地方使用它，并且可以以高效的方式使用它，为他们、监管机构、最终用户、消费者以及我们这些希望员工能够工作的人带来更多价值。因此，这是一个非常好的战略。在轨道上拥有强大功率的大型卫星帮助我们即使在通信繁忙的频段也能做到这一点。然后，随着时间的推移，世界上有两个主要频段可用于移动卫星服务，即L波段和S波段。今年早些时候，我们签署了一份为期80多年的长期租赁协议，在美国和加拿大使用超过20+20 MHz的频谱，这是世界上最有价值的无线市场。
因此，我们获得了非常有价值的频谱位置，我们可以在未来几年内部署这些频谱，为我们的客户M和O增强服务，更多的频谱意味着更多的流量、更多的用户、更好的服务，并在战略市场中实现这一点。我们还采取措施在不同频段增强全球范围内的频谱。但对我们来说，在世界上最有价值的市场中占据两个频段之一，对未来几十年直接到设备的发展具有深远的影响。这基本上是我们如何凭借今天的技术优势，在未来几十年当这种优势可能减弱、行业变得更加成熟时确保自身地位的方式。
简单来说，我们有一个良好的蜂窝频谱基础。除此之外，我们增加了自有频谱战略，增加了我们可以提供的服务数量和我们可以服务的用户数量。
或许跟进一下您今年早些时候宣布的S波段交易，您现在有机会在各国基础上争取这些许可证。这个过程进展如何？在美国和加拿大之外，您是否觉得从频谱角度来看您已经拥有了所需的一切，或者我们能否看到您有机会获得其他频段？
我们喜欢我们的频谱战略。蜂窝战略非常强大。它给了我们很大的灵活性。在美国和欧洲之外，频谱比你通常在我们的市场中发现的更多、更容易获得。因此，这是一个很好的战略。与运营商合作是关键。例如，沙特电信（STC）在沙特阿拉伯拥有S波段权利。它并不归卫星公司所有。因此，这是一种战略。这取决于具体市场。这是典型的监管事务，你去提交文件，说听着，我已经部署了网络。
在时间或金钱方面没有建设要求，我想为您的公民提供服务，帮助他们工作、旅行、提供便利以及应对生死情况。因此，这是一个有说服力的论点，我们计划向世界各地的监管机构提出。在美国和加拿大，我们有L波段战略。在欧洲，我们与沃达丰（Vodafone）成立了合资企业，以便参与欧洲的频谱机会，然后在全球范围内，我们预计随着时间的推移会有其他机会来补充我们的蜂窝战略。
我们与投资者交谈时经常被问到的一个问题是这个领域的竞争。能否谈谈您认为您的技术相对于像Starlink这样的其他参与者可能带入市场的技术有哪些优势？
因此，我们正在开辟一个可能价值数百亿美元的新市场。基本上，它是让全球60亿部手机在无法正常工作时能够工作。它基本上是在人们的手机信号不好、没有信号、负担不起费用或没有信号塔的情况下提供连接，而连接是当今的生命线。在这些不断发展且不完善的网络中，存在很多差距和漏洞。因此，我们认为这是一个非常有效的战略。问题的最后一部分，如何……
您的技术与像Starlink这样的公司提供的技术相比如何，您有哪些投资者可能没有意识到的优势？
是的，我们认为这将是一个巨大的市场。首先，我们正在与自己赛跑，尽快部署这一技术，因为我们合作的运营商，全球超过50家，拥有近30亿用户，如果我们能很好地服务这一群体，我们将拥有非常出色的业务，我们对此感到非常兴奋。我们与美国三大运营商中的两家合作。我们与沃达丰（Vodafone）合作，沃达丰是世界上最大的频谱所有者。Del Cana是投资者。美国铁塔公司（American Tower）是投资者。
谷歌（Google）是投资者。乐天（Rakuten）是投资者。因此，我们非常喜欢我们的竞争环境，并且相信我们是直接到设备行业的首选合作伙伴。我们与合作伙伴合作得非常好。我们一直都是这样。这是非常共生的关系，因此我们即将开始推出的能力，我们认为我们在为消费者、政府监管机构、运营商和AST SpaceMobile带来好处方面取得了适当的平衡。我们的技术是宽带，我们认为这是正确的解决方案。将宽带与语音甚至短信进行比较都很困难。我们不是在谈论苹果和橙子，我们是在谈论苹果和航空母舰。这些真的非常不同。是的，我们三年前就可以从短信开始，但我们从一开始就大胆地选择了宽带，因为我们认为这是直接到设备蜂窝宽带的杀手级应用。因此，这就是你将在明年看到我们推出的服务。这就是我们的差异化所在。但即便如此，我们认为这是一个巨大而美好的新市场，将有大量需求，运营商需要解决方案，我们认为我们是他们的绝佳解决方案。
我们看到EchoStar和Starlink在9月份宣布他们购买了大量频谱。这对您的业务有什么影响，您对这些头条新闻有什么反应？
嗯，这与我们在1月份进行的交易非常相似。基本上，全球有两个主要频段用于此目的。一个是L波段，一个是S波段。我们在L波段采取了行动，他们在S波段采取了类似行动。因此，这些是直接到设备可用的两个主要频段。这些交易涵盖了世界上最有价值的市场，即美国市场。因此，我们对该交易的看法是，首先，它验证了我们账面上拥有重要资产，并且这将是一笔不错的交易。
其次，市场非常健康，预期规模很大，否则为该频谱支付的购买价格将毫无意义。第三，它使我们与我们计划通过我们描述的业务模式专门合作的运营商更加紧密地联系在一起。因此，我们认为这使我们更接近运营商，增强了我们已拥有资产的价值，并展示了我们正在创造的市场的价值。我很感谢这个问题提出得有点早。但你能否帮助我们思考，一旦这个星座达到规模，并且你开始看到货币化在财务报表中体现出来，你如何看待这项业务的运营杠杆，以及与其他上市卫星公司相比，你的利润率潜力如何。回顾过去20年卫星公司的历史，当业务表现良好且不断增长时，你会看到批发业务的利润率为85%，当你深入研究这些公司时，即使在今天，在有吸引力的细分市场中，边际经济、EBITDA利润率、过滤利润率也可能超过90%。因此，对我们来说，前期有大量资本支出。我们都知道这一点。这就是我们以这种方式为业务融资的原因。一旦进入轨道，维护成本非常低。随着资产7到10年周期的循环，随着时间的推移，会有一小部分维护资本支出。但我们目前每季度6000多万美元的运营支出可能会随着增长略有上升。我们看到的机会是巨大的。但如果你看一下运营支出加上一些租赁费用，你仍然会有一个相当固定的利润率业务。我们与运营商有一些收入分成，但这些都将在我们的收入报表上的总收入之前扣除。因此，这里的流通利润率和运营杠杆非常特殊。
我们预计随着时间的推移，这一比例将超过90%。
在过去一年中，您在融资方面取得了很大进展。我记得在财报电话会议上，您说展望2026年，您现在有足够的资金发射超过100颗卫星。我们是否仍有可能看到您为未来业务融资时采取 opportunistic 策略，还是会有一个消化期？
情况是这样的。自公司成立以来，我们一直努力在融资方面采取积极主动的态度，抓住机会，保持灵活性，并进入不同的多元化资本市场和融资来源。自2024年初以来，我们一直表示，我们真的希望围绕还款和最低收入承诺发展我们的运营商合作伙伴关系，这也可以有效地支持融资。我们一直在这样做。你可以看到这种情况在加速，包括今年1.75亿美元的预付款。以及年内其他运营商的支持。因此，我们在利用资本市场方面取得了成功。我们认为，对于我们这样一家成长型扩展公司，尤其是具有独特和差异化技术的公司，可转债市场对我们非常支持。展望明年，我们的资产负债表上有超过32亿美元的备考现金和流动性。我们感觉自己处于非常有利的位置，能够抓住机遇，并且正如我们所说，有足够的资金部署超过100颗卫星，远远超过我们明年45到60颗的目标。
因此，我们将做出反应并提高效率。但管理层主要通过股权激励与公司保持一致。我们的创始人兼控股股东以及全天候支持团队拥有8000万股股份，并且不领取薪水。因此，我们的组织结构是围绕最大化bcf的终端价值展开的。我认为我们现在已经进入了一个阶段，你已经看到了我们将进行的主要资本结构调整，其他一切都将是整理工作。
我认为当我们谈论长期业务模式时，我们曾经谈论过持续覆盖，我想大约需要90或100颗卫星才能实现您的业务目标。但基于您今天看到的需求驱动因素，您的计划是否有可能随着时间的推移远远超过100颗卫星？
我认为是这样。我们现在正在构建一个低波段星座。还有其他相关频率，可能还有政府星座。一旦你构建了这些“壳”，尤其是随着时间的推移，随着太空中出现更多星座，我们认为拥有这些非常有价值的“壳”中的几个作为运营商将处于非常有吸引力的位置。市场上的猜测是，当你以非常低的成本向轨道输送大量电力，并且有巨大的市场需求和政府的战略利益支持时，你会做什么。
附加机会确实令人印象深刻。你可以从上周左右所有关于数据中心的对话中看到这一点，无论是通信服务、通过美国政府提供的非通信服务，还是下一代太空商业化，我们都将处于有利地位来构建这一业务。通过垂直整合、这个出色的生态系统以及轨道架构。
我想这是一个很好的结束点。感谢您今天来到这里，Scott。非常感谢。
非常感谢。