Kim Duncan（副总裁，投资者关系与风险管理）
Albert G. White（总裁兼首席执行官）
Brian Andrews（执行副总裁，首席财务官兼财务主管）
身份不明的参会者
Jeff Johnson（Robert W. Baird）
Larry Biegelsen（富国银行）
Jonathan D. Block（Stifel Financial Corp）
Jason Bednar（Piper Jaffray & Co.）
Travis Steed（美国银行）
Matt Miksic（巴克莱银行）
David Saxon（Needham & Company Inc.）
Young Li（杰富瑞金融集团）
Navann Ty（法国巴黎银行）
Brett Fishbin（KeyBanc）
David Roman（高盛集团）
Anthony Petrone（瑞穗金融集团）
女士们，先生们，感谢您的等待。现在，我想欢迎各位参加库珀公司2025年第四季度财报电话会议。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号加数字1。如果您想再次撤回问题，请按星号1。
现在，我想将会议交给投资者关系与风险管理副总裁Kim Duncan。您可以开始了。
下午好，欢迎参加库珀公司2025年第四季度及全年财报电话会议。在今天的电话会议中，我们将讨论 earnings 发布中包含的业绩和指引，然后用剩余时间进行提问。今天电话会议的发言者是总裁兼首席执行官Al White，以及首席财务官兼财务主管Brian Andrews。在开始之前，我想提醒您，本次电话会议将包含前瞻性陈述，包括与收入、每股收益（EPS）、现金流、利息、外汇和税率、关税以及其他财务指引和预期、战略和运营举措、市场状况和趋势以及产品推出和需求相关的陈述。
前瞻性陈述依赖于可能不正确或不精确的假设、数据或方法，并受风险和不确定性的影响，可能导致我们的实际结果和公司未来行动与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。这些风险和不确定性在今天 earnings 发布的“前瞻性陈述”标题下以及我们的SEC文件中进行了阐述，包括库珀的Form 10K和Form 10Q文件，所有这些文件都可在我们的网站coopercos.com上获取。另外提醒一下，我们将在本次电话会议中提供的非GAAP财务信息是对我们GAAP信息的补充。
我们鼓励您同时考虑我们的GAAP和非GAAP业绩，并参考 earnings 发布中提供的调节表，该调节表可在我们网站投资者关系部分的“季度材料”下获取。如果您在电话会议后有任何其他问题，请发送电子邮件至irperco.com。
现在，我将电话交给Al进行开场发言。
谢谢Kim，欢迎各位参加今天的 earnings 电话会议。我将首先强调三个关键战略重点，然后转向我们的季度业绩和指引。我们的首要重点是为CooperVision实现持续的市场份额增长。我们加快了My Day Premium日抛硅水凝胶镜片产品组合的全球推广，并看到势头在增强。我们正在执行众多全球自有品牌合同，并赢得新的合同，同时加强品牌销售，特别是在独立验光师中。
我们还期待着几项即将推出的产品，以进一步加强我们的定位，并确保CooperVision在整个2026财年实现稳定的收入增长，随着My Day全面发力，预计第三和第四季度表现最强劲。第二个重点是我们对盈利和自由现金流的持续承诺。本季度是我们连续第八个季度超出共识 earnings 预期，我们2026财年的 earnings 指引超出当前共识预期，这得益于我们最近重组带来的显著成本节约。
此外，过去两年我们报告了两位数的 earnings 增长，我们的目标是连续三年实现这一目标。重要的是，这些 earnings 正在转化为现金，第四季度实现了1.5亿美元的自由现金流，超出预期。我还很高兴地宣布，这种势头将继续，我们将2026-2028财年的自由现金流目标提高到超过22亿美元。我们整个组织都在为这些努力而齐心协力，因为自由现金流在2024年与收入和 earnings 一起成为了奖金指标。第三个重点是我们对股东回报的关注。我们在第四财季回购了近2亿美元的股票，使我们整个财年的回购总额达到近3亿美元，约占我们2025年自由现金流的三分之二。
对于2026财年，我们预计将类似比例的资金用于股票回购，剩余部分用于偿还债务。为支持这一努力并强化我们将股票回购作为长期资本配置战略核心组成部分的承诺，董事会在9月批准将我们的股票回购计划增加到20亿美元。
在进入季度细节之前，我想强调，我们的董事会和管理团队仍然高度专注于推动长期股东价值。我们加快了股票回购，内部人士购买了股票，我们完成了重大的重组和整合活动以提高盈利能力和现金流，并且我们在CooperVision和Cooper Surgical赢得了新合同并巩固了长期客户合作伙伴关系。此外，我们在今年早些时候启动了对战略替代方案的评估，并在10月向董事会提交了初步调查结果，同时围绕董事长过渡退休的时间安排进行了持续的治理讨论。
今天，我们采取了下一步行动，发布新闻稿宣布正式的战略审查，以确保我们探索一切机会来释放长期股东价值。我们还宣布董事长职位将从Bob Weiss过渡到独立董事会成员Colleen J.。最后，我们将总股东回报纳入高管绩效股票计划，以进一步使领导激励与我们的股票表现保持一致。
接下来，让我们看第四季度业绩。综合收入同比增长4.6%，有机增长3.4%，达到季度记录10.65亿美元。运营利润率显著提高，非GAAP earnings 增长11%至1.15美元。CooperVision报告收入7.1亿美元，同比增长4.9%，有机增长3.2%。这些结果与我们的指引一致，得益于My Day全球供应的改善，但部分被中国和欧洲、中东和非洲地区某些地区的市场疲软所抵消。总体而言，全球隐形眼镜市场继续向高端产品趋势发展，这对我们的MyDay产品组合（包括我们的高端自有品牌My Day业务）是积极的。
但从有机角度来看，这确实给我们较旧的水凝胶镜片Clarity带来了阻力。按类别划分，散光镜片和多焦点镜片增长5%，球面镜片增长2%。按形态划分，日抛硅水凝胶镜片增长5%，其中My Day实现两位数增长，而我们的硅水凝胶FRP镜片Clarity下降；Biofinity和Avera增长2%，Misite实现37%的强劲增长。在地区方面，美洲增长5%，主要受日抛硅水凝胶镜片的强劲表现推动。欧洲、中东和非洲增长3%，在MyDay和Biofinity的推动下巩固了我们的第一市场地位。由于少数国家的市场疲软，这略低于预期，但这似乎与消费者活动无关，并且我们本季度已经看到回升。
亚太地区持平，My Day的增长主要被中国28%的下降所抵消。全球隐形眼镜市场继续向高端产品倾斜，这对我们的MyDay产品组合（包括我们的高端自有品牌My Day业务）有利，但对我们较旧的水凝胶镜片Clarity造成了压力。按类别划分，散光镜片和多焦点镜片有机增长5%，球面镜片增长2%。按形态划分，日抛硅水凝胶镜片增长5%，其中My Day实现两位数增长，Clarity下降；硅水凝胶FRP镜片Biofinity和Avera增长2%，Misite增长37%。美洲增长5%，日抛硅水凝胶镜片表现强劲。欧洲、中东和非洲增长3%，MyDay和Biofinity巩固了市场领先地位，但因部分国家市场疲软略低于预期，不过本季度已回升。
Cooper Surgical季度收入为3.56亿美元，同比增长4%，有机增长3.9%。这处于我们指引范围的高端，得益于生育业务的稳健执行。收入为1.41亿美元，增长1%，符合预期，因为去年增长了13%。增长由欧洲、中东和非洲的市场份额增长以及全球基因组学业务的强劲表现推动，但部分被美国市场的疲软所抵消。进入2026财年，我们乐观地认为这将是更强劲的一年。
我们看到一些主要生育诊所的新RFP中标获得了令人鼓舞的进展，我们的Witness自动化实验室跟踪系统获得了极大的兴趣，并且在最近推出多项新测试后，我们的基因组学产品组合势头正在上升。对于整体生育市场，消费者支出仍然紧张，尤其是在亚太地区，诊所继续谨慎管理支出，但我们看到一些早期积极迹象，包括美国的周期活动改善和全球诊所对新技术的兴趣增长。我们对生育业务的长期前景仍然非常乐观，因为基本基本面得到支持，据估计全球六分之一的人在其生命中的某个时刻会经历不孕，突显了这个市场的长期重要性和韧性。
转向办公室和手术销售，收入为2.15亿美元，增长6%，有机增长6%。Paraguard在第三季度表现疲软后增长16%，这得益于我们今年早些时候推出的单手插入器升级的强劲需求。医疗设备增长3%，主要受我们的分娩组合两位数增长和OBP Surgical系列创新一次性无线照明手术牵开器35%增长的推动。这些增长部分被传统产品的疲软所抵消。
关于CooperVision的财年收入指引，我们预计第一财季有机增长3.5%至4.5%，因为我们将继续通过持续的合同赢得稳步提升。全年来看，我们预计增长4.5%至5.5%，假设市场增长4%至5%。我们的预期是，当前势头将导致第三和第四季度强劲的份额增长，但我们保持保守，以避免指引过于后端加载。对于Cooper Surgical，我们预计第一季度增长2%至3%，全年增长4%至5%。其中，我们预测生育业务仅略有改善，鉴于最近的一些市场趋势以及更容易的比较基数，我们乐观地认为这将被证明是保守的。
在将电话交给Brian之前，我要感谢整个库珀团队本季度的出色执行。在重大组织变革期间取得强劲业绩反映了我们团队致力于打造一个更精简和高效的公司，也充分说明了公司对卓越的执着追求。
现在，我将电话交给Brian。
谢谢Al，各位下午好。我的大部分评论将基于非GAAP基础，因此请参考 earnings 发布中的GAAP与非GAAP业绩调节表。第四财季，综合收入为10.65亿美元，同比增长4.6%，有机增长3.4%。毛利率如预期略有下降至66.2%，主要受关税和产品组合的推动，部分被有利的外汇所抵消。运营费用持平，反映了严格的成本管理，运营收入健康增长9%，利润率为27%。
利息支出为2370万美元，有效税率为14.2%。非GAAP每股收益增长11%至1.15美元，平均流通股为1.98亿股。自由现金流强劲，为1.5亿美元，资本支出为9800万美元，净债务为24亿美元，将我们的银行多样性定义的杠杆率提高至1.76倍。最后，我们回购了290万股股票，价值1.973亿美元，在我们20亿美元的回购计划下，剩余约10亿美元的可用额度。
在转向指引之前，让我回顾一下我们在第四季度完成的重组和整合工作。我们在第三季度初开始执行这项工作，并迅速采取行动，明确专注于提高运营效率和降低后台成本。通过利用先前的IT投资并借助AI能力，我们整合了关键支持职能，并正在释放显著的生产力提升。同时，我们完成了与收购相关的重大整合工作。
从财务角度来看，我们记录了与所有这些活动相关的约8900万美元费用，并预计从2026财年开始，每年的税前节约约为5000万美元或0.19美元。除了运营利润率扩张和自由现金流收益外，这些节约增强了我们投资高回报机会、回购股票和偿还债务的能力，完全符合我们对长期价值创造的承诺。
转向指引，从第一季度开始，我们预计综合收入为10.19亿至10.3亿美元，代表约3%至4%的综合有机增长。CooperVision的收入预计在6.93亿至7亿美元之间，有机增长3.5%至4.5%，Cooper Surgical的收入预计为3.27亿至3.3亿美元，有机增长2%至3%。对于 earnings，我们预计非GAAP每股收益为1.02至1.04美元，由于强劲的运营杠杆抵消了关税和产品组合导致的毛利率下降，运营利润率将有所改善。利息支出预计约为2400万美元，有效税率预计在15%至16%之间。
对于2026财年全年，我们预计综合收入约为43亿至43.4亿美元，有机增长4.5%至5.5%。CooperVision预计在29亿至29.25亿美元之间，有机增长4.5%至5.5%，Cooper Surgical预计在14亿至14.13亿美元之间，有机增长4%至5%。对于 earnings，我们预计非GAAP每股收益为4.45至4.60美元。这假设运营费用杠杆推动运营利润率再次强劲改善，抵消了关税和产品组合导致的毛利率下降。利息支出预计约为8500万美元，假设没有股票回购或美联储政策变化。
请注意，如果美联储下周降息25个基点，2026财年的利息支出将减少约200万美元。2026财年的有效税率预计在15%至16%之间。2026财年的自由现金流预计将改善至5.75亿至6.25亿美元，这得益于更高利润带来的更强运营现金流、营运资本改善和更低的一次性成本。随着CooperVision的投资周期结束，资本支出绝对值也将下降。这些积极因素将暂时被与重组相关的约7000万美元以及包括我们新的CooperVision研发设施在内的建筑活动的最终付款所部分抵消。
从2026到2028财年，我们预计将产生超过22亿美元的自由现金流。这一前景反映了两个关键驱动因素。首先，通过更高的利润、更低的一次性项目和更严格的营运资本管理（由精简和AI支持的运营结构支持），运营现金流持续改善。其次，2027财年资本支出正常化至收入的约5%，涵盖维护和增长投资。
最后，在部门层面的现金流方面，Cooper Surgical每收入美元产生的自由现金流比CooperVision多，但随着CooperVision的资本支出下降和自由现金流加速，我们预计这一差距将在2027年显著缩小。从资本配置的角度来看，我们仍然致力于投资增长和创新、回购股票和减少债务。最后，正如您明天将在我们的10K中看到的，我们已成功纠正了2024财年与某些IT一般控制失败相关的重大缺陷。
现在，我将电话交回主持人进行提问。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需再次按星号1。如果您被邀请提问并且通过设备上的扬声器收听，请拿起耳机以确保提问时电话未静音。我们要求今天的会议中，您将问题限制为一个问题和一个后续问题。
第一个问题来自Jeff Johnson。请发言。
谢谢各位。晚上好，祝贺本季度取得的进展。Al，我想首先谈谈Clarity。显然，My Day在本季度表现良好。您是否给出了Clarity下降的具体数字？我认为这对你们来说是一条年化约4亿美元的产品线。它的底线可能是多少？随着Clarity继续下降而My Day增长，您认为未来一两年My Day的毛利率最终会达到Clarity的毛利率水平吗？谢谢。
是的，我会让Brian评论毛利率，因为我们在这方面取得了很大进展。Clarity本季度下降了几个百分点，今年接近4亿美元。所以它对我们来说仍然是一个相当大的产品线。我们目前正在对其进行大量工作。我们有一些新产品即将推出，我们对此感到兴奋。美国的三ADD多焦点镜片反响非常好。但另一方面，我们正在亚太等地进行一些重新定位，将该镜片系列更多地放在我们希望的入门级领域。
因此，我认为在接下来的几个季度中，我们会继续有一些起伏。但我仍然认为该镜片有其存在的空间，并且有机会非常成功。如果市场有更多转向大众市场或更注重价格的情况，我认为您会看到该镜片起飞。但回到您问题的开头，Jeff，My Day本季度表现不错。我们在这方面取得了很大进展。我们有很多非常令人兴奋的事情正在进行。
你想评论一下毛利率吗？
当然。谢谢你的问题，Jeff。我不会评论单个产品线的毛利率，但我会说日抛硅水凝胶镜片产品系列的毛利率低于CooperVision的毛利率。我谈到了产品组合是第四季度毛利率下降的部分原因。明年同比毛利率下降也将部分归因于此。随着我们销售更多的日抛硅水凝胶镜片，我预计毛利率线将继续面临压力。
话虽如此，当我们销售日抛硅水凝胶镜片时，每个患者的收入更高，毛利美元更多，运营收入美元也更多。因此，随着我们利用先前的投资活动和更精简的组织，我预计尽管毛利率线面临一些阻力，我们仍将能够推动运营利润率扩张和 earnings 增长。
好的，谢谢Brian。也许还有一个快速的后续问题。每当你们给出日历和财年数字时，总会引发一个问题。但是如果您在日历第三季度增长5%，Al，而在财年第四季度增长3.2%，我认为如果我没记错的话，这似乎意味着10月份表现相当疲软。但请告诉我为什么我错了，或者至少帮助调和3.2%和5%这两个数字。谢谢。
是的，情况正好相反，Jeff。实际上是季度初，即季度开始时的重叠，而不是季度末。10月份是个好月份。
下一个问题来自富国银行的Lawrence Biegelsen。请发言。
嘿，下午好。感谢回答问题。Al，您能谈谈战略审查吗？需要多长时间？对于那些主张拆分CDI和CSI并增加新董事会成员的人，您有什么反应？
当然。我们宣布了战略审查。对于那些没有看到的人，我们与 earnings 发布同时发布了新闻稿。我们将研究各种选择，因为我们确实希望推动股东价值。我们在夏天与董事会主动开展了这项工作。我们实际上在10月份向他们提交了战略分析和战略审查。我们显然公开了这一点。除非在此之前发生重大事件，否则我们将在下次 earnings 电话会议（3月初，即我们的第一季度 earnings 电话会议）上提供任何活动的最新情况。如果发生重大事件，我们显然会发布新闻稿或发表声明。所以除此之外，我不会过多评论。但是的，审查正在进行中。
那么关于……我的意思是，也许只是您的最新想法。显然，现在有人主张拆分CBI和CSI。您的立场是否改变了？很想听听您的最新想法。谢谢回答问题。
是的，我的立场没有改变。Larry，实际上在9月份的会议上你提出了这个问题，我表达了我的观点。我的观点没有改变，即我们的工作是推动长期股东价值。如果采取某些行动对我们的长期股东有利，那么我们需要评估这些行动。正如我在9月份的会议上所说，我相信如果我们推动这项业务的价值，我们将最大化长期股东价值。这正是我们正在做的。这就是我们进行重组的原因，这就是我们进行股票回购的原因。
这就是我们推动现金流的原因。这就是我们在CooperVision和Cooper Surgical赢得新合同并巩固长期客户合作伙伴关系的原因。但我们将评估所有选择，因为我们的工作是为股东服务。
下一个问题来自Stifel的John Block。请发言。
很好。谢谢各位。Al，我认为您对2026年隐形眼镜市场增长的预期。我记得您说市场今年迄今增长4%。行业定价能力似乎有所减弱。所以请谈谈市场增长假设或构成，是什么支撑了这一假设。如果我们今年以4%甚至略低于4%的速度结束，是什么导致市场增长加速。如果定价能力在减弱，然后还有后续问题。
当然。是的，John，在这一点上我可能会有不同的看法。日历第一季度市场增长4%，第二季度增长4%。日历第三季度市场增长5%。所以上个季度实际上有所加速。我确实认为今年我们的市场增长将在4%至5%之间。如果不是这样，我会非常惊讶。从定价角度来看，我认为明年全球定价在真实的全球净基础上最终会在1%左右。所以坦率地说，可能与今年非常相似，这使我相信明年我们可能会在4%至5%的范围内。我确实认为本季度增长5%可能更能代表市场的情况。所以我说4%至5%，但老实说，我认为明年会接近5%。
好的，很公平。然后换个话题，我认为从地理角度而不是产品角度来了解CBI的业绩。亚太地区25财年增长约0%，24财年增长7%，而在此之前的某个时候增长13%、14%。那么对于26财年，是否在美洲和欧洲、中东和非洲大部分地区保持类似的增长，而我们看到亚太地区回升至中个位数左右。这是My Day的作用，还是一些一次性因素的影响，只是想从地理角度了解方向。
是的，我认为你是对的，John。归根结底，我们今年在亚太地区遇到了一些困难，主要集中在纯电商渠道。我们在那里失去了份额。我提到中国第四季度下降28%。如你所知，第一季度和第三季度下降了20%左右。因此，我们今年的中国业务比去年小了很多，而且主要集中在低利润业务上。这就是为什么你看到我们的收入下降且表现疲软，但没有看到对我们利润的影响。
我们显然不会不惜一切代价追逐收入。我们永远不会这样做。这就是一个很好的例子。我们没有追逐那些定价超级激进的市场参与者。我们在运营中保持财务责任和理智。我要说的是，进入26财年，中国和纯电商等市场在我们整体业务中的占比已经小得多。因此，26年我们不会看到25年那样的不利影响。
下一个问题来自摩根大通的Robbie Marcus。请发言。
嗨，我是Lily，代替Robbie提问。非常感谢回答问题。从收入增长角度来看，指引在后端加载较多。那么是什么让您有信心全年增长会逐步加快，以及2026年Vision和Surgical业务有哪些变量会改善？
当然。谢谢Lily。虽然有一定的后端加载，但并没有那么多。我们有意没有对第三和第四季度过于激进，以免出现严重的后端加载情况。尽管坦率地说，鉴于My Day目前的状况和我们看到的势头，我非常乐观我们将在第三和第四季度表现强劲。但回答你的问题，这与My Day目前的销售和我们看到的势头有关。正如我提到的，我们在第四季度赢得了更多的自有品牌合同。
其中一些在美国和欧洲。因此，电话会议上的许多人将在2026年开始看到其中一些。因此，我对My Day的进展和正在发生的事情感到兴奋，这将是推动CooperVision业务的最大动力之一。谈到Cooper Surgical，我们预测明年将是相对相似的一年。这包括对生育业务持保守态度。我的乐观是，生育业务会有所回升，我们肯定会有更容易的比较基数。
这对我们会有一些帮助。但我们也希望对生育业务保持一些保守。当我想到Cooper Surgical时，请记住我们在去年年初推出了Paraguard的单手插入器。因此，第一季度表现非常强劲。这就是为什么我们预计第一季度会略有疲软。话虽如此，Paraguard第四季度表现非常强劲，全年表现也相当不错。因此，Cooper Surgical的指引假设Paraguard增长持平至低个位数，而今年我们的表现要好得多。
太好了，这很有帮助。作为后续问题，我希望您能更多地谈谈自由现金流前景的改善。相对于之前的指引，是什么推动了这一增长，是否有任何增长来自SGA或研发投资的减少？非常感谢。
当然。思考自由现金流的方式是，它不是后端加载的。这只是一致的表现，一致的执行。通过继续做我们一直在做的事情，我们今年将大幅提升。我们刚刚在第四季度公布了1.5亿美元，这很强劲，我们将通过实现 earnings 增长、进行Brian提到的一些营运资本管理，继续公布强劲的季度业绩。然后进入明年，您将看到CooperVision的资本支出下降。我们的维护和增长资本支出约为收入的5%。
大约在这个范围内。我们一直在高个位数运行。因此，随着我们今年完成My Day生产线的最终付款，您将看到这一下降。然后我们还将完成一些相对重要的业务活动。今年最后一件事是我们新的CooperVision研发设施的建设。因此，随着这些结束，您将继续看到利润增长，2027年将是自由现金流表现良好的一年。然后我认为下一年会更加稳定。因此，我们现在说超过22亿美元。坦率地说，我们对这个数字感觉很好。超过22亿美元的那一方。
下一个问题来自Piper Sandler的Jason Bednar。请发言。
嘿，各位下午好。首先，我想我没听错，关于26财年 earnings 指引中是否包含股票回购假设。但我记得您今天在补充PR中提到将自由现金流全部用于回购。那么如何调和这一点？这只是保守主义，还是我理解有误？
是的。我们去年将约三分之二的现金流用于股票回购，我们计划2017年将约三分之二的自由现金流用于股票回购。这将增加每股收益。我们没有将其纳入指引范围。
好的。明白了。作为后续问题，Al，很高兴看到将TSR添加到薪酬计划中。我想很多人会对此感到高兴。我想问您能否讨论一下您选择Colleen作为下一任董事长的原因。考虑到目前公开的一些问题，这可能是一个敏感话题，但如果您能讨论为什么她是董事会的合适人选，无论是现有董事会成员还是外部人选，谢谢。
当然。在过去的一年里，我们与Bob进行了多次交谈。这是由Bob推动的。Bob是个很棒的人。他有很多价值，但他已经到了说“嘿，我想完全退休，现在是时候了”的地步。因此，我们一直在讨论董事长领导权的过渡，以及如何和何时进行。现在是合适的时机。
Colleen已经和我们合作了很多年。她非常出色。她非常聪明。她曾是宝洁公司的高管。她有全球经验，有品牌经验。她带来了很多东西。正如我所说，她在各个方面都增加了很多价值，这很棒。大约六个月前，是她提出了TSR，并说“嘿，我们需要将TSR纳入其中，关注股东回报，并确保我们的高管薪酬与股票表现更加一致。”
她与我们的顾问等一起制定了计划。正如我提到的，我们将推出这一计划。因此，我认为她是担任董事长的最佳人选。Bob计划继续与她合作，向她过渡，确保这是一个非常平稳的过程。
下一个问题来自美国银行的Travis Steed。请发言。
嘿各位，我只是好奇战略审查中，您是否愿意承担短期稀释以创造长期价值，以及您如何平衡短期和长期，还有您如何看待隐形眼镜领域的整合。是否存在潜在的协同效应，此类行动是否存在反垄断风险？
我认为，您总会遇到一些关于短期投资和短期活动对长期影响的问题，无论在哪个领域。产品推出、产品开发或任何数量的潜在举措。因此，我认为重要的是我们所说的，即我们已经在战略审查方面做了一些工作，人们问这意味着什么以及您可以采取什么行动等等。我想明确的是，我们已经做了很多工作。
我们正在卷起袖子做更多的工作。我们正在认真研究所有不同的选择，坦率地说，我们在那份新闻稿中提到了很多事情。因此，我不会详细说明背后的所有细节，只是说我们正在卷起袖子，与我们的顾问合作，研究各种选择，我们希望确保我们正在推动长期股东价值，这是我们的重点。
这很公平。然后26年毛利率下降。只是想了解您如何获得运营利润率杠杆。SG&A在26年是否不会增长，您将在业务中削减多少？
当然，我的意思是，当您查看数据时，您可以看到OPEX本身或SGA不会增长太多，因为这是我们现在的状况。所以这不是额外的削减。这不是我们需要去做的事情。我们很久以前就计划了这项重组活动，并积极完成了它，我认为团队在积极完成它方面做得非常出色。您可以在我们公布的第四季度业绩中的SGA或OPEX中看到这一点。并且您应该期望在前进的基础上继续看到这种支出水平的卓越表现，支持收入增长并推动杠杆。
问题来自巴克莱的Matt Miksic。请发言。
嘿，非常感谢回答问题。关于您在日历第四季度获得份额的意图和期望，也许只是谈谈您认为各个业务线在何处有所起色。这显然是关于Vision的。只是一些关于您认为在过去一个月左右哪些催化剂有所提升的信息，然后我有一个后续问题。
当然，Matt，这是个很好的问题。您会记得去年第四季度我们表现不佳。我们的一些竞争对手推出了产品，他们有很多活动，这是我们很长一段时间以来市场表现较弱的季度之一。因此，我们正在与去年进行比较，而在今年日历第四季度，我们的状况明显好于去年日历第四季度。所以归根结底是去年的疲软和今年的强劲，其中很多都与我们一直在讨论的话题有关，从My Day开始。
因此，我确实认为我们有很好的机会在日历年表现强劲。与去年的疲软相比，这应该是一个相当不错的数字。我在电话会议中说过，我们连续17年实现市场份额增长，我们没有放弃在2025日历年实现第18年的目标。所以我们会看到事情的结果。
太好了。然后是关于拆分的后续问题，您已经谈到了您对其创造股东价值的看法。您知道，从报告线和运营角度来看，感觉它们在很多方面都是分开或独立运行的，有些人可能会说已经准备好拆分一段时间了。如果是这样的话。如果您以前考虑过这个问题，现在有什么变化。鉴于新的董事会参与和新的投资者参与，您认为从税收基础、重组完成和投资组合升级的角度来看，现在可能实现这一目标，您会怎么说？谢谢。
我认为，如果你谈论拆分。这在协同效应方面是负面的。从税收角度来看是负面的。话虽如此，你已经看到许多公司，无论是在医疗设备领域、更广泛的医疗技术领域还是更广泛的领域，都在审视他们的投资组合，他们在其保护伞下拥有不同的业务，并正在寻找不同的方式来释放价值，例如剥离糖尿病业务或其他业务，或寻找不同的战略替代方案。
我认为这是良好的管理，很重要。现在是我们这样做的合适时机。我们在CooperVision取得了巨大进展，以重新定位自己，再次实现增长并获得市场份额，我们在Cooper Surgical的生育业务也取得了巨大进展，我们将在生育业务方面做得很好。因此，当您现在查看这些业务时，公平的做法是问是否有战略举措可以释放股东价值。这是其中之一。我认为我们有必要卷起袖子进行评估，这是我们致力于做的事情。
下一个问题来自Needham and Company的David Saxon。请发言。
是的，太好了。感谢回答我的问题，下午好。也许我先从CSI的Paraguard开始。Al，我想您说26财年持平至低个位数增长。看起来竞争性宫内节育器将在26日历年上半年推出。Paraguard的预期中是否包含与该推出相关的任何因素，以及您第一次收购它时，您谈到利润率非常强劲。该利润率是否有任何重大变化？然后我有一个后续问题。
当然。David，有几件事。是的，有一款竞争对手的产品获得了批准。我不知道它是否会推出，何时推出，或者其他任何信息。我们确实在指引中纳入了一些保守因素，假设存在竞争性推出。我现在不记得了，Brian可能知道。我认为Paraguard今年增长了7%。
所以我乐观地认为我们将再有一个好年景。但是的，我们确实围绕竞争对手可能推出的产品纳入了一些保守因素。我会说，由于单手插入器的推出活动，利润率略有下降。没有什么我会归类为重大的，但是的，该产品的毛利率略低。
好的，非常感谢。然后关于CVI。亚太电商动态，听起来我们将在第一财季克服这一问题。但您几个季度前谈到的分销商渠道库存动态或Clarity向My Day的自有品牌转换是否有任何残留影响。我们应该如何考虑这些因素对26财年的影响。非常感谢。
是的，从亚太地区的角度来看，我认为您在第一季度仍会看到一些噪音，我们已将其纳入指引。我们全球增长3.2%，公司指引为3.5%至4.5%，并纳入了第一季度亚太地区的持续疲软。所以我们是否会看到这一点，或者会有多少变化，我们将拭目以待。但您可以看到，随着转型的继续，其中一些情况。
下一个问题来自杰富瑞的Young Lee。请发言。
好的，太好了。感谢回答问题。我想从产品线开始提问。您知道我听说您正在推出一些可以促进增长的新产品。但是您的一些竞争对手越来越多地谈论下一代隐形眼镜和材料。想知道您能否评论一下您的项目进展。
当然。我们在研发方面有一些很棒的事情。有几件事我不会深入讨论，但我非常兴奋。我们现在有一些正在推出的产品，我谈到了My Day Mysite。这是市场领先的创新。首先，我们是唯一一家拥有FDA批准的近视控制产品MySite的隐形眼镜公司，现在我们将在My Day这一领先品牌的硅水凝胶平台上推出MySite。
我认为这非常令人兴奋和创新。它将在第二季度推出。我们还有一些其他非常酷的创新和东西，包括我们内部正在进行的一些材料工作等。所以我现在不会吹捧它，现在不是时候。但 suffice说，我们自己也有一些很好的令人兴奋的事情，我们面前有一些非常令人兴奋的产品推出活动。
好的，太好了。谢谢。那么作为后续问题，我想了解一下生育业务。您能否更详细地说明明年的增长假设？谈谈美国和其他地区的差异以及消费者的影响？
当然，是的。归根结底，生育业务的情况将很有趣。我个人认为，到年底生育业务将实现中个位数增长，我们将增长得更快一些。我认为部分原因是更容易的比较基数。部分原因是亚太地区的消费者支出趋稳，那里一直比较疲软。部分原因是我们最近推出了几项新测试，我们的基因组学产品组合正在获得动力。对于整个生育市场。消费者支出仍然紧张，尤其是在亚太地区，诊所继续谨慎管理支出，但我们看到一些早期积极迹象，包括美国的周期活动改善和全球诊所对新技术的兴趣增长。我们对生育业务的长期前景仍然非常乐观，因为基本基本面得到支持，据估计全球六分之一的人在其生命中的某个时刻会经历不孕，突显了这个市场的长期重要性和韧性。
下一个问题来自法国巴黎银行的Navann Ty。请发言。
嗨，感谢回答我的问题。关于My Day的势头，您能否讨论一下My Day自有品牌合同在2026和2027年对亚太地区收入的贡献？然后关于生育业务，您能否详细说明您提到的改善周期以及Virtualife和Nextspring之间竞争格局的任何变化。不知道您能否提供一些诊所感兴趣的新技术的细节。谢谢。
当然。有几件事。我先回答最后一个问题，因为您提到的一些新技术，您可能刚刚看到，或者如果有人关注的话，在ASRM（美国生殖医学学会）上，这是美国的大型生育会议，我们刚刚推出了三项新的基因组学测试，反响非常好。我们今年将在基因组学领域和资本领域推出其他技术进步。然后我们在研发方面有一些非常令人兴奋的东西，我很期待在未来几年推出。
回到My Day的势头。我上个季度谈到我们正在赢得合同并执行这些合同。其中很多与亚太地区有关，正如我提到的，我们现在看到在欧洲和美国的合同胜利，您将在第三和第四季度看到这种势头增强。所以这是一个将发生的过程。这就是为什么我谈论阶梯式改进，因为我们必须制造产品，贴标签，包装，送到零售商、关键客户或任何销售该产品的人手中，然后推出。
所以这确实需要一点时间。我们在第四季度显然向前迈出了一步，我们将再次向前迈出一步，然后随着我们执行这些合同，我们将再迈出一步。这不是我们第一次这样做。我在库珀视觉多年来多次看到这种情况，这次也会发生。所以我不会给你具体数字，但我会说，随着你赢得这些合同并在各个季度执行这些合同，你开始获得能量。
我们现在看到这种势头从适配活动中增强。这是关键的第一步。让产品进入人们手中，增加适配活动等，然后转化为销售，你会看到势头增强，这就是我们所看到的，这就是我所指的。所以我不会给你具体数字，但希望这能给你足够的信息让你放心。
谢谢。这很有帮助。
下一个问题来自花旗的Joanne Winch。请发言。
嗨，我是Anthony Akbar，代替Joanne提问。感谢回答问题。您能否谈谈您对26财年Mysite和近视管理产品组合的期望？
谢谢提问。关于26财年的Mysite。当然。我们今年年底表现良好，上个季度表现稳健。我认为明年我们会有一个好年景。正如我提到的，我认为26财年至少会增长20-25%。有很多理由相信我们会比这更强。但我们也有Celeste的推出。所以我们在其中加入了一些保守因素。我的意思是，现在实际上看起来这是一个积极因素，因为光学界的很多人都在谈论儿童近视控制的重要性，以及它需要成为标准护理。
因此，在我看来，长期来看这无疑是一个重大利好，对Mysite也是如此。如果我只看26财年。这会在美国市场对我们的收入产生一点影响吗？有可能。如果是这样，我们将其纳入了假设，即如果我们因Celeste在短期内受到负面影响，Mysite的增长可能会降至20%左右。但有很多理由更加乐观。Mysite将在日本推出。那应该是一个很棒的市场。虽然要到第二季度才推出，但随着今年的推进，它将获得动力。我提到的My Day Mysite，可以说是隐形眼镜市场上最具创新性的产品，可能是目前隐形眼镜市场上最具创新性的产品，将在欧洲推出，我们将在今年推进亚洲的其他一些国家。因此，现在有很多理由对Mysite感到兴奋。我们将看看今年的情况如何。
下一个问题来自KeyBanc Capital Markets的Brett Fishman。请发言。
嘿各位，非常感谢回答问题。关于CVI 26财年的一些假设，我有几个后续问题。您刚刚谈到了Mysite，但也许深入探讨一下日本的推出，我想您提到计划在第二季度推出，希望您能谈谈您对该地区长期机会的看法，以及26财年指引中该推出的预期贡献。
当然。首先要明确的是，在日本推出的是Mysite。我们现在在日本有My Day，虽然它相当新，很多合同也很新。所以让我快速区分一下。我认为Mysite首次进入日本应该会非常成功。那是一个眼科医生市场。像Mysite这样依赖临床数据的产品。这是Mysite的关键。我的意思是，还有其他可以做的事情，但Mysite是唯一具有如此强大临床数据的镜片，在日本这样的国家会非常受欢迎。因此，尽管是第二季度推出，但随着今年的推进，它将获得动力。我预计到26年底和27年，它将成为一款非常成功的产品。
从更广泛的角度考虑日本，我们过去没有足够的Mysite产能。我们无法完成许多我们想要的自有品牌合同，因为我们没有产品。Brett，您还记得，我们在夏天不再受产能限制。我们能够积极进入包括日本在内的所有亚太地区，并开始赢得自有品牌合同。我们赢得了很多，现在正在执行。
因此，假设不是什么艰巨的任务。只是我们执行现有合同，继续将产品推向市场。非常简单明了。这也是我们将第一季度指引定为3.5%至4.5%的原因之一。我们上个季度增长了3.2%。我们不是说会立即大幅增长。我们只是说我们将继续取得一致、稳定、改善的业绩。
好的，谢谢回答，抱歉我可能说错了。我想说的是Mysite。然后再回到一个问题。您谈到了美洲的一些分销商渠道库存动态，希望您能更新这是否对第四季度有任何负面影响或正面逆转，以及您是否仍假设26财年对此影响相对中性。谢谢。
当然。从库存角度来看，归根结底没有什么影响。我没有提到它，因为没有什么可谈的。
下一个问题来自高盛的David Roman。请发言。
谢谢。我快速问两个问题。一是，您能否给我们更多关于您所进行的重组工作性质的细节，以及您正在采取哪些措施确保人才保留？有时重组会意外导致失去执行业务所需的合适人才。您正在采取哪些措施确保您拥有实现未来战略目标所需的合适人才？
是的，David，这是个好问题。关于重组，主要集中在后台支持功能。我们确实查看了所有领域。Cooper Surgical更多一些，因为我们有一些与整合相关的工作和一些销售队伍整合。但由于我们所做的所有IT升级，我们的支持功能领域有很多杠杆机会。坦率地说，你经常听到人们谈论AI。它是真实的。当我们查看我们部署的AI和我们利用它的机会时，有很多很好的机会。
关于人才保留，我们有很棒的员工。我们有优秀的团队。我们现在向组织强调的一件事是，我们希望每个人都拥抱AI。继续拥抱它，继续学习它，让AI成为你的朋友。因为我们在第四季度做出了我们需要的举措，我们的团队知道这一点。现在的重点是专注于执行，利用我们的增长，采取所有适当的举措。但我们始终努力做的一件事是首先从内部晋升。
这是一个关键点。如果我给你统计数据，你会惊讶于我们有多少内部晋升。我们将继续这样做。我们培养员工，希望员工从内部晋升。我们希望这里的每个人都取得成功，赚更多的钱，取得进步。因为我们是一个成长中的组织。我们只需要明智地做到这一点，以便我们能够在前进的基础上真正利用这种收入增长。公司现在比以前高效得多，官僚主义也少得多，我们处于非常有利的位置来做好我们的工作并执行。
下一个问题来自瑞穗金融集团的Anthony Petrone。请发言。
谢谢。关于CVI和战略审查各一个问题。关于自有品牌业务，该业务在财年的趋势如何？是否有更大的机会获得或失去份额？这将如何为26财年奠定基础？然后关于战略协同效应，从历史上看，拥有CSI和CVI在同一伞下有哪些协同效应？多年来，这两个业务之间的资本配置是否存在问题，如果它们是两个独立实体，这个问题是否可以解决？再次感谢。
当然。关于自有品牌趋势，我可能会指出我们在美国和欧洲赢得的新自有品牌合同。那里有一些令人兴奋的事情。我不会深入太多，但你会看到一些，因为它可能在1月，2月或3月公开。因此，我认为这将为我们今年第三和第四季度再次成为好季度奠定基础。所以我喜欢我们在亚太地区某些不同领域的势头。
但我可能同样对我们赢得的一些新合同感到兴奋，这些合同将推出。关于战略协同效应，从资本角度来看。我们一直首先投资于CooperVision。这是我们的主要驱动力。我们把钱投在那里。多年来，您已经看到了新的生产线、配送中心升级和IT升级等。正如您所知，我们在Cooper Surgical也进行了许多交易来建立业务。但我们上一次是在一年多前。我们在去年8月进行了一次小规模收购。所以有一段时间了。我们在那里有很棒的业务。Holly将一切整合在一起，现在的业务比一年前高效得多。
正因为如此，我们能够完成这项工作，并将资本重新分配给股票回购，我们将继续专注于这一领域。因此，我想说资本配置方面没有任何负面影响。我们的协同效应主要是后台协同效应，我谈到了我们如何更智能地做所有这些事情。但它们仍然在很大程度上是分开运行的业务。
问答环节到此结束。现在，我想将电话交回Al White进行总结发言。
太好了。谢谢主持人。谢谢各位。如您所见，我们上个季度完成了大量工作。我很高兴今天能与大家通电话，详细介绍这些情况，并进行展示。我们期待在未来几周与大家交流。谢谢大家的时间。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断了。