詹妮弗·海曼（首席财务官）
肯尼·罗克（执行副总裁，市场营销与销售）
文森佐·维纳（首席执行官兼董事）
托马斯·韦德维茨（瑞银投资银行）
萨。山姆。是山姆。萨。我们这里不允许打盹。是的，不许打盹。好吧。好的，我们开始吧。我想我们已经上线了。好的，我们继续。现在开始下一个演示。很高兴欢迎联合太平洋公司。我这里有很多有趣的事情要谈。我们有请吉姆·维纳、首席执行官詹妮弗·海曼、首席财务官，以及肯尼·罗克，首席营销官或市场营销主管。很高兴三位能来到这里。感谢你们在我们会议中的积极参与。我们将像之前一样进行炉边谈话。吉姆，我不知道是否。或者詹妮弗，如果你有任何开场白想讲，然后我们可以深入讨论。
是的，我不介意。那么让我们从一些常规声明开始。我们会说很多事情，全部读一遍。有趣的是，过去我们能用几句话概括这些常规声明，但现在因为合并，律师们准备了大约四五页的内容。所以如果可以的话，我们进入下一部分。读完后告诉我。基本上，我们所说的一切都是公开信息，应正确使用。如果您需要更多细节，请访问我们的网站以确保获取最新信息，或联系我们的投资者关系人员，解答您可能有的任何问题。
所以我真正想从合并申请的进展、目前状况以及完成路径开始谈起。底线是，在我们决定寻求与另一家铁路公司合并的机会之前，我们首先确保内部已做好准备。我们希望确保公司处于正确的状态，这一点非常重要，即财务上我们已做好充分准备。我想，詹妮弗，如果我说错了，你可以纠正我或补充一些要点，但归根结底，我认为我们处于良好状态。
没错。
非常好。就是这样。非常好。好吧。我本来希望她能讲几分钟，但没关系。所以我们状态很好。好的。对我们来说，真正重要的是，我们有能力处理这项合并，并利用联合太平洋公司现有的财务资源、债务状况、自由现金流以及我们所拥有的机会来完成它。我们还需要确保铁路在运营层面处于高水平，这样我们就不必去修复运营问题。
联合太平洋的基本宗旨和我们努力的方向，我认为我们已经做得非常好。我们所做的是改变了联合太平洋的文化。我们现在将决策权下放到最低层级。当你因为公司拥有更多信息和更便捷的信息而将决策权收回后，要逆转这一局面并非易事。能够尝试逆转这一点非常重要，因为今天在埃尔帕索的人比其他人更清楚美墨边境的情况。
了解列车过境情况、需要运输的货物量、当地客户的需求。并非所有事情都能完美运行。因此，如果当地需要就今日运营做出决策，他们可以与当地客户沟通，说：“听着，我们可能会晚几个小时，您介意吗？”或者“我们需要改变今天为您提供服务的方式，以将影响降至最低。”我们正在这样做。我们的文化现在也是如此。如果你因为愿意承担责任并做出决策而犯了错误，我们不会让他们决定股息是多少。
好吗？那是不同层级的决策。詹妮弗甚至不让我独自做那个决定。好吧，但这对我们至关重要。我认为人们可以从外部看到关键指标。到目前为止，我们已经能够减少铁路车厢的装卸点，加快了网络速度。我们具备了更强的恢复能力。如果发生意外情况，我们能够更快地恢复。这些都非常重要，并且在合并前做好这些准备也很重要。
联合太平洋的基本宗旨和我们努力的方向，我认为我们已经做得非常好。我们所做的是改变了联合太平洋的文化。我们现在将决策权下放到最低层级。当你因为公司拥有更多信息和更便捷的信息而将决策权收回后，要逆转这一局面并非易事。能够尝试逆转这一点非常重要，因为今天在埃尔帕索的人比其他人更清楚美墨边境的情况。
了解列车过境情况、需要运输的货物量、当地客户的需求。并非所有事情都能完美运行。因此，如果当地需要就今日运营做出决策，他们可以与当地客户沟通，说：“听着，我们可能会晚几个小时，您介意吗？”或者“我们需要改变今天为您提供服务的方式，以将影响降至最低。”我们正在这样做。我们的文化现在也是如此。如果你因为愿意承担责任并做出决策而犯了错误，我们不会让他们决定股息是多少。
好吗？那是不同层级的决策。詹妮弗甚至不让我独自做那个决定。好吧，但这对我们至关重要。我认为人们可以从外部看到关键指标。到目前为止，我们已经能够减少铁路车厢的装卸点，加快了网络速度。我们具备了更强的恢复能力。如果发生意外情况，我们能够更快地恢复。这些都非常重要，并且在合并前做好这些准备也很重要。
这是一项850亿美元的交易。但我们认为，并且我们知道，这对新的联合太平洋在财务上是一项伟大的举措，而我们之所以是新的联合太平洋，是因为我们自1862年以来的传承，与林肯总统的联系。因此，这对我们来说非常重要。我认为我们拥有强大的品牌，这就是我们前进的方向。这并不会削弱诺福克南方铁路的品牌，我们将确保把它作为我们传承的一部分和未来发展的一部分。
因为诺福克南方铁路有一些非常优秀的员工。多年来我遇到的那些人，以及合并宣布后我遇到的那些人，他们都有强大的求胜欲，这正是我们想要的文化，一种勇往直前的文化。因此，在我们完成……之后，我们正在推进申请。我原本希望本周结束时情况看起来非常好。然后有一个承包商需要对一些产品进行返工，他们需要……因为我们希望确保最终产品达到卓越水平，这样当我们提交给STB时，他们会确信我们已经回答了问题并提供了他们想要的信息。
所以看起来我们将在两周内提交申请。目前看来情况非常好。我开心吗？
不。我们是在付钱给这个承包商，让这家经济咨询公司为我们做这项工作吗？
是的。但我告诉你，如果是肯尼的话，他会有大麻烦的。不过我只是开玩笑，肯尼。但归根结底，我认为我们希望把事情做好。因此，预计我们将在两周内将合并申请提交给STB，并启动审批流程。所以这就是我们目前的进展。我们对铁路的现状感到非常满意，对推进合并的决定感到满意。
我们有一个令人信服的故事，如果你仔细看的话，这个故事非常简单。这对国家有好处吗？绝对有。美国是北美唯一一个没有能够无缝运营全国的铁路公司的国家，无法为托运人、生产商和工业基地提供从亚利桑那州轻松将铜运输到美国东部的能力。无论是来自东南部的木材穿越密西西比河，无缝运到德克萨斯州和加利福尼亚州，都无需两家公司交接。
我们还能够为客户提供更快到达市场的产品。通过更快地交付产品，我们能够为其他人创造更多机会和竞争。我们也身处全球经济中。这不仅仅是美国国内的事情。你知道，我拜访了墨西哥北美最大的大豆加工厂之一。他们对我说：“维纳，你认为竞争问题来自其他铁路公司。但实际上是另一个国家，巴西正试图抢占大豆市场。”其中大部分大豆从美国运往墨西哥进行加工。这就是我们所销售的，我们对目前的状况感到非常满意。说实话，看到各方的反应很有趣。我有点享受这种感觉。我确信，作为一家公司的首席执行官，如果你的竞争对手正在做一些不合逻辑且会损害其业务的事情，那么你知道吗，我们有点以自我为中心。我们不会说什么，会让他们去做。但我们其他铁路合作伙伴之所以有这么多噪音，是因为他们看到了优势，看到了装卸点的减少，理解了我们将能够提供的服务，他们在想：“我们如何与之竞争？”因此，他们要么加快行动，就像许多公司在合并前宣布新服务那样，要么需要在定价和运营方式上做出调整。所以这就是抱怨的原因。
我很兴奋，真的。我认为整个团队都是如此。
詹妮弗，实际上肯尼，不如你先谈谈第四季度的运量情况。
所以我在最上面，对吧？你可以看到这些数字。我不会给你读数字，但我会从上到下讲。看看我们的大宗业务，今年早些时候我们在煤炭业务上取得了成功，天然气价格走势有利，这对我们来说是个鼓舞。我们的粮食和粮食产品业务。吉姆 earlier 提到了粮食方面，表现强劲。大量运往墨西哥。我们的工业业务，车皮业务也相当稳健。正如你所看到的。
建筑等市场表现强劲。塑料、工业化学品、金属业务。就像你在宏观经济指标中看到的那样，房屋开工率对我们产生了负面影响。但我们正在密切关注。我们的高端业务，包括国际多式联运、国内业务和汽车国内业务，面临挑战，到目前为止下降了约4%至5%。国际运量，全年环比持续下降。众所周知，在过去大约18个月里，由于关税的时断时续，我们经历了一些激增。我们对国内多式联运业务感到非常兴奋，这对我们来说是一个积极因素。
我们看到了大量的公路运输转换。但是，如果你在这里，吉姆，管理团队，我们正从强大的服务产品基础出发，我们仍然感到鼓舞，因为我们继续推进这个季度。
是的，这是一个很好的切入点。如果你看幻灯片的左侧，那里展示了强大的服务产品。网络运行得非常非常好。事实上，周一我们公布的货运车厢速度达到了245英里/天，这是历史最高纪录。所以团队真的在高效运转。高水平的服务，高水平的效率。而且这不仅仅是本季度的情况。这是我们在过去几个季度建立的记录。不幸的是，这无法完全克服肯尼刚才提到的一些运量挑战。
你知道，截至12月，季度至今运量下降了4%，还有30天的运输时间，我们肯定会尽我们所能。我们知道，与去年12月相比，这是一个非常艰难的比较。我们还看到，到今年这个时候，业务组合可能没有我们希望的那么有利。肯尼提到国际多式联运下降，这肯定对我们的业务组合有影响。但是在一些增长领域，比如煤炭、岩石，不幸的是，这些是我们运输的一些低附加值商品。
然后你还有一些高附加值商品，比如木材、一些专业产品、食品和饮料，目前都面临压力。因此，业务组合相对于我们的预期略为不利。另一件事是，正如我们在10月份提到的，第四季度我们将产生3000万至4000万美元的合并成本。如果你看我们的其他费用项目，可能会有一些意外损失的压力。因此，第四季度对我们来说可能比我们希望的更具挑战性，毕竟今年总体上是非常强劲的一年。2025年对我们公司来说是充满诸多“第一次”的一年，到年底，我们仍将在运营比率、投资资本回报率方面领先行业，开启与诺福克南方铁路的历史性合并，并真正执行我们的战略和基本面，这帮助我们达到了今天的位置。所以虽然有一些挑战，但表现非常稳健。
否则，我们处于非常有利的位置。
所以汤姆，这就是我们要说的。我们没有带很多幻灯片，但底线是，如果一切都完美无缺，那就太无聊了。对吧。所以我喜欢这个挑战，这个季度很有趣，但我喜欢我们的基本面是正确的，以及我们正在做的事情。所以我们继续前进。很好。是的。谢谢。
詹妮弗。也许只是深入探讨一下你的评论。所以我想知道，无论是环比还是同比收益，你认为第四季度会有所改善吗？或者我们应该如何看待？
你知道，考虑到运量下降4%，对我们来说这将是非常困难的事情。因此，将3000万至4000万美元的合并成本计入收益数字，收益同比增长可能有点困难。
是的。正如我提到的，其他方面的成本略高，而且业务组合也没有那么有利。
不过全年看起来怎么样？总体来说相当不错。
哦，是的。就像我说的，全年。我们仍然感觉非常好。仍然会有行业领先的运营比率和投资资本回报率，但第四季度将是一个挑战。
关于脱轨事故的损失有什么想法吗？比如两起脱轨事故加起来是5000万美元还是2000万美元？或者有什么大致数字？
你知道，我们还没有完全确定规模，但这将对其他费用项目造成压力，你知道，我们已经给出了一些指导，这可能会使该项目接近区间的上限。
区间的上限。好的。也许再问一两个问题。然后回到一些更广泛的话题。你如何看待明年的通胀？大约是3.5%还是什么？当我们考虑利润率表现的一些投入因素时。
我想他会让你回答一个你通常不会回答的问题，但来吧。我喜欢。
不，我们仍在制定2026年的计划，但你知道，我认为你的猜测不远。你知道，3.5%到4%可能差不多。如你所知，我们与所有工会的协议都已获得批准。它们都已批准。是的，这一点很重要。所以工资增长约4%。还有医疗保健成本，其他一些项目。但作为管理团队，这显然是我们的挑战，肯尼的挑战是出去实现定价，以帮助我们抵消这些成本，然后我们需要致力于提高生产力以抵消通胀。
是的。
所以，肯尼，我知道你。我想这部分是你的工作。也许，吉姆，你也在做。全员参与，但你得到了很多客户对这笔交易的支持信，对吧？考虑到你正在寻求客户对交易的支持，你会在价格上稍微放松一点吗？还是没有变化？我的意思是，我不知道吉姆是否在这里，所以你必须小心。
但我们在定价方面一直很有纪律。但你必须回到那个服务产品的幻灯片，我们可以走进客户。我们不谈论延误。我们不谈论问题。我们可以凭借服务产品谈论定价。所以。我们不害羞，或者说我们对价格非常执着。
2026年和2025年会更强还是类似？或者你如何看待方向？
现在下结论还为时过早。我们还没有制定预算。但关键点是我们有强大的服务产品，我们将在这方面保持严格的纪律。我们总是问。
好的。所以，汤姆，被问到如何看待定价是一个有趣的问题。当然，我们希望提高价格。对吧。通胀在上升，成本在上升。你需要提高价格，你需要增加更多业务。这就是肯尼和整个团队每天都在做的事情。从根本上说，当你能向客户展示我们现在以更高的车厢速度运输他们的车厢，这样他们需要更少的车队，更少的影响，更少的库存，更少的。
人们需要的所有这些东西。这有助于对话。但我们也认识到，你必须考虑经济状况。你知道，如果你愚蠢地定价，可能会把自己挤出市场，因为其他东西会取代它。所以这很复杂。这就是肯尼需要做的。而且我们有时需要看得更长远一些，汤姆。铁路公司在思考我们想要做什么方面做得不是很好。
如果我们想开拓市场，有时你必须明智。不要误会我的意思，这并不是说我们会用这个作为定价的借口。但在某些市场，如果你想扩大市场，你需要对想要提供的服务有长远的看法，并且需要能够理解如何培育和发展它。我们的很多业务已经和我们合作了很长时间。
无论是来自北方、西北、东部还是南部的木材。对吧。但是有些市场我们可以发展，你可能。唯一的方法是让人们转变观念。汤姆。就这么简单。我不是说这是全面的改变。对于多式联运来说确实如此，我们现在需要开始思考如何运营它。我给你举个例子。
还记得2019年我来到联合太平洋时，我们经过加利福尼亚的一个地方，他们试图，在我第一次坐火车旅行后，他们想让我从车厢的左手边看出去，商务车厢的左手边。我想。我马上就知道我需要向右看。所以当我向右看时，有一个看起来像火车的东西。两台机车，四节车厢和一个车尾装置。
对吧。所以我对当时的执行副总裁说，我说那是火车吗？他说是的。我说四节车厢，两台机车和一个车尾装置。我说我们多久尝试发展一次业务？嗯，我们多年来一直试图发展业务。我说如果就这么大，那我们就没那么愚蠢了。我们会放弃的。这根本没有意义。处理普通列车。好吧，这就是我所说的。
效率部分也很重要。因为这让我们能够进入我们原本难以竞争的市场。我们看到了这个机会，汤姆。我很兴奋。太糟糕了，我不是45岁。我还能再工作30年。
吉姆，你为什么会说铁路公司有时在价格上做得太多，或者需要更长期的关注？你认为联合太平洋在这方面做得有点过了吗？或者你为什么会加上这个评论？
我认为我们必须小心。我们的思考方式有一些细微差别。我不希望人们产生错误的印象，认为我们会以此为借口来制定价格。但在某些市场。如果你想扩大市场，你需要对想要提供的服务有长远的看法，并且需要能够理解如何培育和发展它。我们的很多业务已经和我们合作了很长时间。
无论是来自北方、西北、东部还是南部的木材。对吧。但是有些市场我们可以发展，你可能。唯一的方法是让人们转变观念。汤姆。就这么简单。我不是说这是全面的改变。对于多式联运来说确实如此，我们现在需要开始思考如何运营它。我给你举个例子。
还记得2019年我来到联合太平洋时，我们经过加利福尼亚的一个地方，他们试图，在我第一次坐火车旅行后，他们想让我从车厢的左手边看出去，商务车厢的左手边。我想。我马上就知道我需要向右看。所以当我向右看时，有一个看起来像火车的东西。两台机车，四节车厢和一个车尾装置。
对吧。所以我对当时的执行副总裁说，我说那是火车吗？他说是的。我说四节车厢，两台机车和一个车尾装置。我说我们多久尝试发展一次业务？嗯，我们多年来一直试图发展业务。我说如果就这么大，那我们就没那么愚蠢了。我们会放弃的。这根本没有意义。处理普通列车。好吧，这就是我所说的。
不，我的意思是，我认为这只是当我们考虑如何设置这一切时，显然我们会在合并申请中提供更多细节，所以想保留一些悬念。但我们正在做的一件事，我们在宣布合并时提到过，类似于我们在i5走廊的做法。但我们将把它扩展到不仅仅是受合并影响的客户。所以即使是不受合并影响的客户，我们也在增强竞争。
我认为这将是一个巨大的胜利。
当然。
肯尼，关于内森有什么要补充的吗？没有。
当你看到合并申请时，它的优点在于它细分了不同的市场。有点像你提到的，不仅仅是多式联运，还有车皮业务、单元列车业务，远至波士顿，分水岭市场，你会得到更多的清晰度。
而且我们会保持网关开放。好吧，绝对。我们不会。如果有人想和旧的诺福克南方铁路公司合作，他们想向西走，想和伯克希尔·哈撒韦公司合作。但我没问题。你知道，继续。我们会从诺福克南方铁路公司赚钱，而且，因为归根结底，我认为铁路公司总体上考虑这个问题有点太自私了。我不介意。你应该总是寻找最好的模式来增加你的业务量，而不是总是说，我想要最长的运输距离。
我想从西南到芝加哥再往东走。如果我们可以切断那条路线，换一种方式，我们愿意这样做。所以新奥尔良将成为我们的重要网关。CSX在某些地区有很强的 franchise，可以更快地通往东部。除非他们不想和我们合作，否则我们想和他们合作。我已经告诉他们了。我们希望继续这样做。所以这就是。我们认为增强竞争是这件事中最容易的部分。我不确定轨道使用权。
对吧。轨道使用权。
对。
是什么。但人们谈论轨道使用权。上次我看，我们没有太多重叠。对吧。我想如果。我想也许我应该要求进入加拿大多伦多的轨道使用权，因为那里只有两条铁路。给他们第三个选择。我想他们不会轻易给我的，所以这对我来说毫无意义。好吧。如果你想建设，汤姆，我们现在正在三个地方建设。我们正在等待STB的决定。在凤凰城，我们正在德克萨斯州为我们讨论过的两个客户建设。
我们看到了投资资本建设的机会，以便为他们提供原产地的选择权。每条铁路都有能力做到这一点。那么他们为什么要寻求轨道使用权呢？这是一种廉价而简单的方式。我们身处商业世界。我们不是圣诞老人，不会赠送轨道使用权。我只是想进入圣诞节或假日季节。
显然。詹妮弗，当你谈到i5模式时，我想，你知道，你正在做的事情是连接点很小。吉姆的重叠量很小。但是。你认为这是你思考的方向吗，你应用你知道的，两条铁路的交汇处或者i5模式像我们已经。
我们在该国中部有四个网关。这些将是交换点。
那将是。那么当你说i5模式时，你能再详细说明一下吗？
好的，对不起。所以这基本上是一种定价机制，对其他铁路公司可用。这将对伯克希尔·哈撒韦公司、CSX公司可用，他们可以向一端或另一端独家服务的客户提供直通定价。这是一种现有的模式。我们已经非常成功地使用它并发展了木材业务。
当时我领导木材团队，这些年来我们发展了它。而且反应迅速。铁路公司不必联系我们或其他连接方，而且它将具有竞争力。这是主要的事情。
我认为我们会让它比我们现有的模式更好。
所以汤姆，几周后我们会在合并申请中提供细节。好的。
但听起来这是一个重要的部分。是的，这是其中之一。当然。
好的。你认为这样的事情会导致你的。我的意思是，你说增强竞争是更快的服务，减少24到48小时，对吧？这很清楚。是否有一些客户因为你是托运人而获得更低的价格，你考虑价格和服务是两个关键杠杆。对吧。所以增强竞争是否包括更低的价格？
是的，我在想，如果我去银行，我应该告诉他们，如果他们合并，我希望我的费用降低。这不会发生。你销售的是服务。这是你所做的。这不是我们的立场。我们根据市场情况、我们的位置以及客户的短期和长期能力来调整价格。所以我们已经在这样做了。如果可以的话，我们不会改变这一点。我们确定的是。
需要交叉并交给另一家铁路公司的客户将看到他们的成本降低。不仅仅是车厢，不仅仅是更少的库存，这很重要。但是肯尼很好地描述了我们必须做的所有事情。肯尼。或者当客户与两个客户、两条铁路打交道时，他们必须做的所有事情。
这是一个简化业务的场景。让我们深入了解一下。如果你是客户，假设你是从墨西哥湾到夏洛特或亚特兰大的车皮客户，你需要填写两份运单，你需要请求两份费率报价，然后你需要出去监控两条线路。有些人使用IntelliTrans、Borg fork height等这些地方，有些人有大型后台办公室，每个铁路公司都有全职员工。当我们与客户交谈时，有一个车队部门，他们所做的就是管理维护和维修，他们有保险政策，因为你最不想做的就是关闭工厂。
所以你有额外车厢的保险政策。所以我们看到了巨大的价值。回到你的第一个问题。关于价格和所有这些事情，更低的成本结构将帮助我们进入像分水岭市场这样的市场，帮助我们进入。当我说分水岭时，我指的是密西西比河。大约250英里外，向东或向西。所以这是一个好处。
对。
好的。
所以有。诺福克的一位高管，在Rail Trans做了一个演讲。好的。
所以迈克·麦克莱伦，很聪明的人，非常聪明，我非常尊重他。你知道，他非常了解多式联运业务，当然。他提出了一些有趣的观点。我想他在谈论，你知道，比如在Conrail之前，哈里斯堡到亚特兰大的多式联运市场没有发展起来，因为Conrail没有动力让他们的集装箱进行短途运输。然后他们转到NS到亚特兰大，他们失去了对集装箱的控制。对吧。然后他们进行了收购，你就像哈里斯堡到亚特兰大。我想说这可能是他们最大的多式联运市场。
对吧。所以这是一个非常有趣的例子，当你把两条铁路合并在一起时，它实际上可以创造新的市场。你认为有哪些特定的市场？可能是多式联运，也可能是车皮业务，你会说，嘿，这个OD对今天不起作用。但这是一个非常大的货运市场，我对此感到非常兴奋。
是的，让我从吉姆开始。看看俄亥俄河谷和底特律地区，哥伦布、托莱多、路易斯维尔。我们刚刚推出了一项新的服务产品，从西海岸出发，终点在肯塔基州的路易斯维尔，你知道那里是等级交叉，卡车运输量巨大。同样。芝加哥到。我称之为东北部，但我指的是俄亥俄河谷、底特律地区。所以那里肯定有价值。
那么。好的，所以那是目的地市场。起点是西海岸。
在那些期间。是的，可以是西海岸，也可以是墨西哥。这是我们今天使用的南北干线。不过，我的观点是，有很多业务来自不同的地方，实际上是通过卡车运输和短途运输的。我不是说，你知道，20或30英里。我说的是相当远的距离。
是的。这只是来自芝加哥的一部分，还是整个运输都用卡车而不是多式联运？
两者都有一点。不过我指的是两者，更多的是合作，一旦，你知道，合并后，看到很多这样的业务转向铁路运输，你。
知道，我们的合作伙伴，我们的客户，还有一些我们没有的客户，他们和任何人一样了解这个市场，尤其是在多式联运方面。当然，我们需要与他们合作，确切地了解机会在哪里，汤姆。这对我们来说非常重要，无论是现有的客户还是一般市场。但我们看到了，这也是我们正在销售的一部分，能够。想想我们今天销售的东西。我们销售美国西部23个州，我们告诉人们，你从墨西哥来。
如果你想直接南北到芝加哥，你有一些选择。好吧。但如果你想去盐湖城，想去西雅图，想去丹佛，想去。我可以继续说，拉斯维加斯，凤凰城。每年的这个时候我喜欢凤凰城。这里很好，但凤凰城也不错。所以归根结底，这就是我们想要销售的，合并后的铁路公司将能够销售的是：你想去哪里？你想去亚特兰大吗？你想去费城吗？你想去这里吗？你想从费城搬到奥马哈吗？没有多少人会这样做，但如果你要搬到奥马哈，你猜怎么着，对吧？有适合你的东西。所以这就是我们要销售的。我认为机会很大。
好的。
让我们看看。
我再问两个问题，因为我们时间快到了。所以我给你一个机会回答两个问题，我想休斯顿市场。我不知道，肯尼，这对你来说是不是一个好问题，但似乎休斯顿的多式联运服务可能不足。我认为休斯顿产生了大量的化工品、塑料，在联合太平洋铁路上，你知道，可能没有高效的目的地到东部市场。所以这是。你知道，一个大机会吗？然后我想，吉姆，你知道，当我们看诺福克的业绩时，我想说你们第三季度的业绩比他们强一些。
你知道，你看到一些运量转移，他们面临一些挑战。当你在等待这个相当长的过程来获得控制权时，看到他们的利润率和业绩出现一些恶化的迹象，你会担心吗？
所以肯尼，你想回答休斯顿的问题吗。
是的，我先开始，我会说在过去几年里，你看到我们针对休斯顿市场推出了产品。当我说产品时，达拉斯到码头是其中之一，我们在达拉斯有多余的集装箱返回西海岸。但在过去大约一年左右的时间里，我们也增加了从休斯顿到内陆点的起点，你知道，五六个内陆点。所以对发展这些感到满意。我不知道你说的是合并后，但是的，有机会。
是的，合并后。
绝对。更多地向东南部发展，将更多产品运往东南部。包括多式联运和车皮业务。
对。好的。你还想让我回答那个问题吗？
当然。第二个问题是什么？
是的，关于业绩的问题。
我明白了。我试图。我试图浪费最后一分钟，这样我就不必回答了。很简单。好吧。还有1分34秒。如果我继续拖延，答案会很短。底线是，我知道我们所做的，我们已经做得很好，因为基本面。记住我一直说的。如果你 dwell on 或者你为了业务结果和客户服务而做出错误的决定。如果你看，或者结果，我们就是这样做的，我总是这样，我从不给出或数字，我很清楚，就运营比率而言，每条铁路都应该在彼此100个基点之内，有人不想相信我。
那又怎样？我已经从事铁路行业47年了。好吧。第二点是诺福克南方铁路需要管理他们的业务。我不能告诉他们该做什么。但我看到了机会，如果我不说有机会，那我就是失职了。他们一直在努力。我从外部看得到。但是合并后的铁路公司，我看到了机会，我认为我已经很好地思考了我们作为一家合并后的公司可以走向何方。明白了。完毕。还剩23秒。
好的。非常感谢，吉姆，詹妮弗，肯尼，感谢你们今天的参与。感谢所有精彩的见解和观点。感谢你们的参与。
所以听着，汤姆，非常感谢你。感谢你的问题，很好的问题，很高兴再次见到你。非常感谢。祝你节日快乐，如果我在此之前见不到你的话。
是的，同样。也祝你节日快乐。谢谢，吉姆。
好的。