Brian E. Taylor（首席会计官）
Cynthia B. Taylor（总裁、首席执行官、董事）
Steve Ferazani（Sidoti and Company）
今天上午的演示之后将进行10分钟的问答环节。在我们开始之前，我想提醒大家，如果您有任何问题，请点击屏幕底部的问答按钮，输入问题，我们将在时间允许的情况下尽可能多地回答。我不想占用太多时间。因此，让我首先介绍Oil States的投资者关系副总裁。股票代码是OIS，以及Brian Mizell。Brian
非常感谢。Steve，早上好，欢迎参加我们的Sidoti会议演示。今天的演示将由我们的总裁兼首席执行官Cindy Taylor、Oil State的执行副总裁兼首席财务官Lloyd Hodgk以及我们的执行副总裁兼首席运营官Scott Moses主持。在开始之前，我们想提醒听众注意前瞻性陈述。如果我们今天的发言包含历史信息以外的内容，请注意我们依赖联邦法律提供的安全港保护。任何人都不应假设这些前瞻性陈述仍然有效。
在本季度晚些时候或更晚些时候，任何此类言论都将在影响我们业务的许多因素的背景下进行权衡，包括我们2024年10-K表格中披露的风险以及其他最近的SEC文件。本次电话会议将在我们的网站和其他社交媒体上提供，在会议结束后的一段时间内可供查阅。我还想荣幸地介绍一下，Cindy Taylor已经在我们公司工作了25年以上。她不仅是行业领导者，在业务的其他方面也担任领导角色。她还曾在达拉斯联邦储备银行以及att董事会担任其他领导职务。
因此，我们将把会议交给Cindy。谢谢。
谢谢Brian。首先，感谢大家今天参加我们的会议。我们期待向您介绍更多关于Oil States的信息，包括我们的关键技术、市场定位，重要的是，为您提供关于Oil States的投资考虑视角。我们为能源行业提供全球 exposure。我们将通过我们的三个业务部门讨论许多驱动因素。在演示过程中，我们将详细介绍每个部门。正如Brian向您提到的，我们在纽约证券交易所上市，股票代码为OIS，我们自2001年2月以来一直公开上市，因此我们有着非常悠久的历史，事实上，整个公司起源于85年前。
因此，我们拥有许多在行业内非常知名的技术。您可以在幻灯片上看到，截至11月18日，我们的市值为3.72亿美元。我们相信，相对于我们的市值，我们为投资者提供了一个有吸引力的选择。特别是考虑到我们公司的技术驱动性质以及我们的现金生成能力。我们试图为您强调一些关键的投资要点。再次强调，我们的离岸和国际业务增长正在加速。我们的积压订单达到了十多年来的最高水平，因此这为我们进入2026年提供了可见性。
对于那些关注我们公司的人来说，我们正在优化美国国内业务组合。您已经看到我们重新聚焦于我们的关键技术，将资本分配给那些应该提供更稳定收入、更高利润率以及重要的自由现金流生成能力的关键技术。在过去12个月（TTM）的基础上，我们的自由现金流收益率为19%。我们认为，相对于我们的规模和同行群体，这是非常有吸引力的。展望未来，我们关注我们认为的行业关键催化剂。再次强调，我们的业务范围和规模是全球性的， exposure于国际深水活动，同时对美国页岩驱动的活动的 footprint 较小。
在美国，我们在拉丁美洲的业务不断增长，特别是巴西和圭亚那。中东、西非以及东南亚，因为我们优化了业务组合。正如我们所讨论的，我们期待收入增长和利润率提高。再次强调，这些领域的重点是我们在市场上长期存在的技术，再加上一些我将与您分享的新产品推出。您知道，在我们的第三季度电话会议中，我们预计今年可能会产生超过1亿美元的强劲自由现金流。
将其置于3.72亿美元市值的背景下，您可以看到这是非常强劲的，因为我们正朝着今年年底净债务为0的目标前进，因此通过股票回购加速股东回报。并且我们将在未来继续这样做。我们倾向于相对于我们的技术来审视我们的估值，目前的5.2倍似乎非常低，为潜在股东提供了一个有吸引力的投资机会。再次强调，我们的论点非常直接和清晰。它们在这张幻灯片上列出。
从左侧开始，我们认为长期宏观趋势包括全球化的扩大、能源需求的增加、基础广泛的能源需求，特别是随着许多离岸盆地的领先，这非常符合我们的产品供应。正如我所提到的，我们的业务组合未来应该更具差异化，更能产生现金流。这些领域我们可以产生强劲的利润率、高额的自由现金流和可控的资本支出。由于我们比过去更轻资产，我们的资产负债表，我认为截至9月30日我们的净债务大约为。嗯，具体是3800万美元。
因此，您可以看到我们在通过股票回购向股东返还现金的同时，正在积极减少债务。我已经提到了我们今天的估值。下一张幻灯片。我们提供以技术为重点的制造产品以及服务，因为我们将越来越多的产品推向市场。我们还有机会提供持续的维修和维护服务，随着时间的推移利用收入基础。正如我在第一张幻灯片中提到的，我们通过三个业务部门提供产品和服务。这些是我们的离岸制造产品完井和生产服务以及Downhaul Technologies部门。如果您看向右侧，您可以看到每个部门的过去12个月收入和调整后部门EBITDA，您会发现我们的离岸制造产品业务是该业务中迄今为止最大的部分。
它也是范围和规模更具全球性的业务， exposure于世界上所有关键的石油和天然气盆地。它非常差异化。在技术交付方面也具有差异化。完井和生产服务在过去两年一直是我们的重点，我们决定退出某些我们认为更商品化、利润率更低且不能产生我们目标现金流回报的业务线。因此，该业务今年将以更精简的方式退出，未来有机会实现更高的利润率和更大的现金流生成。
我们的井下技术部门，这些是井下消耗的制造产品。我们在这里是制造商，而不是服务提供商，因此这往往是业务中资产较轻的部分，产品是消耗品，因此根据市场需求，它们将在井下被再制造和消耗。今年这个部门的表现有些盈亏平衡，主要是因为整个行业（不仅仅是Oil States）经历了美国页岩活动的减少。展望未来，我们专注于向美国页岩市场提供的新技术，以及国际市场的扩张。这两项努力应该会再次改善我们的利润率和业务的现金流生成能力。这也侧重于我们未来关注的不同业务组合，以及那里的要点。增加对离岸和国际盆地的 exposure。我们现在分布非常广泛。我们在印度尼西亚巴丹地区引入了一个新设施，以复制我们之前在新加坡成本较高的地方所做的事情。我们在英国、美国、巴西等国家拥有最先进的设施。此外，在全球还有许多其他较小的制造业务。因此，未来有一个非常好的增长基础。当我们退出时。一些陆基业务，您会看到更好的组合。
再次强调，未来的重点更多是研发、新产品、新技术开发以及有机增长。我想在这里强调我们推向市场的一些关键产品。我们的柔性接头连接器技术非常知名。您可以在幻灯片的左侧看到一张图片。这项技术在深水活动起源时就已引入。据我所知，如果没有这项技术作为深水使用设备的一部分，世界上没有一个浮动钻井平台能够运行。该领域显然在这项技术上拥有第一的市场地位，市场份额可能为80%至85%。
随着我们进入更深的水域、更具挑战性的环境，这项技术不断发展和扩展，它是当今市场上FPSO使用的标准。我们不会满足于现有技术。我们正努力向市场推出新的和改进的技术。我们想强调通过我们的MPD（控压钻井系统）最近推出的一项技术，该技术获得了非常好的市场反响。它目前正在运行中，为我们的客户群带来了显著的运营优势。您已经看到最近的订单进入了我们的积压订单，我们认为我们的市场渗透率只会随着这个系统而增长。
我们再次在世界各地开展业务，并与所有主要的国际石油公司、国家石油公司、主要的EPIC提供商和海底提供商合作。因此，通过我们的技术、产品和服务，我们在整个深水国际生态系统中具有非常好的 exposure。请看下一张幻灯片。我们想给您一个视觉展示，基本上是我们通过各种产品和服务参与的活动和运营类型，我们专注于恶劣环境深水作业，并提供深水立管系统、海底管道基础设施、相关的维修设备，这些设备用于您在图表中看到的大多数浮动设施。我已经提到了我们的控压钻井系统，我想强调的是，我们根据运营商和设备的独特需求提供销售或租赁。我们有传统的先进套管导管连接器，我们在全球范围内向市场提供。
再次强调，我提到了我们在印度尼西亚巴丹的新制造业务，它一方面是最先进的，另一方面为我们提供了更低的制造成本基础。我提到了固定平台基础、起重机、关键阀门。从历史上看，我们的许多固定平台工作都是围绕基础设施和较浅水域进行的。我们在海上风能等新能源领域也有应用，因此许多传统的石油和天然气技术也可以适应新能源市场。我们在右侧列出了其中一些，我们的立管系统用于海底矿物或您听说过很多的稀土金属。
它们确实位于海床，因此如果获得许可，那里有机会回收这些矿物。对于我们的客户群。许多年前，我们以用于拘留平台和石油天然气应用的TLP连接器而闻名。我们已经将该技术应用于海上风电平台。如果该市场发展，这都是上行空间。展望未来。我想说特别是在阿伯丁北海，可能甚至东南亚地区，我们在碳捕获和地热机会方面也有很好的 exposure。我还想重点关注，我简要提到了我们向市场提供的一项较新技术，即我们的低影响修井立管包。这将是我们的新产品，它对于干预和P&A工作非常重要，特别是那些油井老化、对P&A移除和废弃过程敏感的情况。因此，这可能是我们未来的另一个良好增量机会。
我想再次强调，由于我们业务的全球性，积压订单是该业务的一个重要驱动力，提供了可见性。截至9月30日，积压订单总额为3.99亿美元。再次强调，正如我所提到的，这是自2015年以来的最高积压订单。2025年年初至今，我们的订单出货比为1.3倍。我们的指导要求第四季度收入强劲，预订量也非常强劲，这得到了良好市场趋势的支持。当我们退出2025年并进入2026年时。我们要讨论的下一个部门是完井和生产服务。同样，这里的主题是我们决定退出一些我们拥有的边际产品，并专注于在租赁和服务基础上优化我们的差异化产品线。未来，我们将减少对压裂和隔离的 exposure，我们认为这些更商品化。特别是在二叠纪盆地，我们将有更多的等待，因此更多地关注通过Tempris品牌提供的延伸技术。然后，在生产服务方面，电缆服务的重点将更多是离岸而非在岸。
然后，我们在中东的压裂和隔离设备方面也有很好的 presence，这将继续是一个重点。因此，我们在美国陆上仍会有一些活动，但 footprint 比以前小得多。这些业务更多是商品化的、低利润的，实际上可能是现金流。我用的词是消耗而不是产生。因此，未来您应该会看到更稳定的收入，第一。第二，更高的利润率和更大的自由现金流。扣除业务的资本支出后，我们要讨论的最后一个部门是我们的井下射孔和完井技术。这些是井下消耗品。我们在这里是制造商，而不是服务提供商，因此这往往是业务中资产较轻的部分，产品是消耗品，因此根据市场需求，它们将在井下被再制造和消耗。今年这个部门的挑战更大一些。
第一，美国的钻机数量和完井数量在过去21个月中持续下降。有点缓慢下降。因此，这减少了我们的收入。随之而来的是吸收率降低，对我们的利润率造成了一些压力。我们试图 counter 这种趋势并在未来参与复苏的措施是改进我们的国内技术产品。我们认为我们的Epic Precision和Epic Flex射孔系统技术是正确的。我们正在获得新的合同，不是真正的合同，而是未来的个别产品需求订单，这些新的射孔系统具有高可靠性。
该战略的第二部分是国际扩张，短期内可能在巴西有机会，并在中东有更多重点。这应该会带来比今年更高的收入、更好的利润率和更大的自由现金流。再次强调，我想稍微浏览一下幻灯片。退后一步。这对我们公司意味着什么？我们向市场提供的第四季度指导是强劲的收入增长，由我们的离岸制造产品部门引领，环比增长18%至13%。再次强调，这是在更高积压订单的基础上，我们预计2025年第四季度将有10年来的高积压订单进入收入流，调整后EBITDA为2100万至2200万美元。我们称之为调整后EBITDA，因为提醒一下，我们正在退出完井和生产服务部门的几个盆地和业务线。
在这样做的过程中，我们会产生租赁退出、设施关闭、遣散费等费用，希望到年底我们能在该部门基本完成这一过渡。再次强调，就自由现金流生成而言，今年是非常强劲的一年，我们向市场指导的全年自由现金流超过1亿美元，相对于公司的规模和市值而言，这是非常强劲的。再次强调，强劲的自由现金流生成带来了非常稳健的资产负债表。我之前提到，截至9月30日，我们的净债务仅为3800万美元。凭借我刚刚告诉您的强劲现金流，我们预计到年底净债务为0。这早于我们2026年4月到期的可转换票据。到期时将用手头现金结算，如果需要，可通过我们的信贷额度支付少量金额。我这样说是因为我们在世界各地都有现金需求。
其中一些现金是国际的。当然，等待的是国内的。但到4月，我们会很舒适地处理这个问题。到目前为止，我们有非常强劲的现金流。我们在要点中强调了很多。截至9月30日，我们的手头现金总额为6700万美元。凭借强劲的现金流状况，我们通过股票回购更积极地回报股东。我们一直在尽早回购可转换票据，如果能找到卖方让我们购买的话。目前，没有人真正想出售。因此，我们预计将在4月到期时处理。
好的，Brian，我们能转到附录的下一张幻灯片吗？您知道，我想重点关注的是我们公司的技术差异化。我们拥有具有极高市场份额的传统产品。但重要的是，我们正试图专注于未来的有机增长。我认为这一点通过过去五年我们获得的多项近期奖项得到了验证。这些是OTC在当年颁发的新技术聚焦奖，以及Golf Energy、Hart np等的其他认可。
但这给了您一个很好的视角。我们为传统石油和天然气以及可能随时间出现的新能源机会带来新技术的举措。话虽如此，我认为公司的实力、技术的实力、非常干净的资产负债表、巨大的自由现金流。使我们能够很好地定位为未来的持续价值创造。我希望您从投资者的角度也觉得这很有趣。再次感谢大家今天参加我们的会议，我们期待着未来就公司进行进一步的对话。
非常感谢，Cindy。我认为这些演示内容非常丰富。我们还有几分钟的提问时间。队列中已经有几个问题了。不过，Cindy，我想首先问一下将重点更多转向国际、更多转向离岸的决定。当然，您强调了美国陆上市场的挑战，甚至因生产商的整合而加剧。您能谈谈这个决定的时机以及它的意义吗？我认为您提到了利润率可能因竞争减少而提高。通常，如果您能详细说明这个决定以及到目前为止的成果，会更好。
是的，我可以。您知道，Brian基本上介绍了我的职业生涯，25年，但我的整个工作生涯都在能源行业，我经历了几乎所有您能想到的周期。但想象一下，从亚洲金融危机到全球金融危机等等。有很多，我必须看看。我试着总是按季度关注，因为投资者的需求，但我也必须着眼于长期。我经历过2014年的周期高峰，也经历过由全球金融危机或新冠疫情驱动的低谷周期。
一般来说，市场存在差异。美国的任何事情，我们可以称之为短周期，意味着它可以非常快速地上下波动。在像全球金融危机或新冠疫情这样的时期，我们在90天内损失了大约80%的钻机数量。只要你知道如何管理，并且你的成本结构能够快速适应变化，这是可行的。对我们来说，离岸和国际业务在很多方面有所不同。但第一，我们有积压订单。第二，这些是多周期、多季度的项目。
从积压订单的角度来看，从运营商的角度来看，它们是数十年的项目，不像商品那样容易受到短期变化的影响。人们倾向于关注长期，退出成本变得显著。人们开始考虑增量经济学，而不是油田经济学。因此，这个行业通常比页岩更可预测的收入和运营结构，特别是在深水，但总体上是国际业务。具体对我们来说，我们的技术差异化在全球业务和深水业务中比在美国页岩业务中要高得多。
我还想告诉您，过去我们大约50%的钻机用于天然气，20%用于石油。然后页岩改变了一切，突然之间我们80%是石油，20%是天然气，大量的人员和设备迁移到二叠纪盆地，那里现在有超过50%的钻机数量。对于一个有经验的服务人员来说，在美国的一个孤立盆地获得资本支持并开展工作，比在全球的深水油田更容易。因此，那里的差异化更高、更丰富。
这为我们公司创造了进入壁垒，这是基于我们数十年的经验，不仅页岩业务更具周期性，而且我们拥有的产品和服务的资本密集度更高。我觉得如果在过去五年中，扣除资本支出后我不能产生自由现金流，那么未来我又能怎么做呢？如果不能，那么以我们的规模和市场地位，我们真的没有理由留在这个市场。
所以我们有几个关于估值、倍数的问题，我知道您谈到了5倍的E，但您认为问题在于投资者没有给予您转型的 credit吗？因为5倍的估值可能是将您与美国国内页岩聚焦的资本密集型企业进行比较，这就是现在的情况。
您说得完全正确。我会回到10年前，我们大约50%对50%加权于美国页岩和离岸国际业务。我回顾过去，我们是小盘股，因此并非每个人都进行您所希望的详细研究。您知道，曾经我们有陆上钻井服务、反排服务、试井服务，非常商品化。我们现在没有这些了。这就是为什么您应该关注的是我在最后一张幻灯片上回顾的技术丰富的技术，这是一个差异化因素。但我可以整天说这个。
我也可以告诉我的团队，我们必须做的是增长收入、提高利润率、产生自由现金流、偿还债务，然后向股东返还现金。如果股东相信我们能做到这五件事，股价就会做出反应。
我同意。说到这一点，您说年底净债务为零，今年您正在产生大量的现金流。19%的收益率在某种程度上令人印象深刻。您如何考虑未来几年的现金流使用，如果您没有。如果您的资产负债表状况如此良好，是股票回购、并购、进一步的技术投资，还是以上所有？
嗯， again，多年的经验告诉我们，您需要从我们的规模成长，但我们专注于有机增长、研发和新技术部署。我们会考虑并购，但我们看到的几乎所有业务都是我们正在退出的类型。因此，如果我们，您知道，我们进行了一些小规模的补强收购。其中一项约为1000万美元，但它是我们过去两年推向市场的NPD产品的关键部分。这些是我们进行的补强收购类型，只是很少见。
因此，我们将再次专注于未来的产品供应是什么。未来10年是什么样子？我们可以从现有技术中改编什么？我们在石油和天然气领域提供立管系统数十年。那么为什么不为离岸稀土金属和矿物回收提供呢？我们已经有试点系统在运行。它们运行得非常好。它们现在在市场上。问题是这是否会推进。离岸风能呢？我们将石油和天然气的TLP系统改编为更紧凑、更高效的风能系统。如果市场向前发展，我们已经准备好了，碳捕获、地热、npd也是如此。我提到了市场在老旧油井和井口的P&A方面存在困难。如何安全地做到这一点？我们正在推出低影响修井立管系统，以满足市场的这一需求。现在，我们拥有全球良好的运营基础和许多新设施。今年我们的资本支出有所增加，全年约为3200万或3300万美元，因为我们正在完成巴丹的新设施。我们大约每十年才建造一个新设施。因此，现有设施的资本支出要求随着时间的推移而下降。
因此，我们谈论的19%的自由现金流收益率是可持续的，我认为这是更重要的信息。我们再次以5.2倍的估值交易，什么样的收购能比购买Oil State的股票更好？我认为没有。因此，我们提高了股票回购授权，这只是数学问题。如果您的市值是3.72亿美元，而您每年产生近1亿美元的自由现金流，您几乎可以说自己将自己私有化。但这些都是很好的问题。
我认为股价会随着时间的推移而上涨。如果我们听到股东希望混合回报，特别是一些散户持有者可能希望除了更高比例的股票回购外还有股息，我们将评估股息。我只想告诉您，我们不太可能进行商品化的并购。因此，如果我们进行并购，那将是非常战略性的，但目前这不是重点。
明白了。我希望我们能再继续半小时。我认为房间里的人和我自己都有很多问题。但是，Cindy Taylor，非常感谢您今天参加我们的会议，这半小时非常有信息量。非常感谢。
谢谢。感谢您。Sa。