Robert Claypoole（. 首席执行官）
Anna Rucy（Piper Sandler）
我是Sam。Sa。很好。好的。各位早上好。我叫Anna Runcy。我是Piper Sandler医疗技术团队的一名助理。我非常高兴地介绍Bioventus的首席执行官Rob Claypool，他将为大家简要介绍公司业务。所以我不想占用更多时间了。Rob，现在交给你。谢谢。
谢谢Anna。各位早上好。感谢大家今天参加会议。非常感谢。在Bioventus，我们的使命是帮助患者康复并充分享受生活。
实际上，我担任首席执行官即将满两年，在接下来的几分钟里，可能需要大声说话以盖过噪音。我希望向大家传达，为什么现在我比加入公司时更加兴奋和有信心，相信我们有能力创造显著且持续的价值。但首先，是大家都熟悉的幻灯片内容。在今天的发言中，我将发表一些前瞻性评论，并讨论一些非GAAP指标。有关这些指标以及Bioventus相关风险因素的更多信息，请查看我们最新提交给SEC的10K和10Q文件，这些文件也可在我们的网站上获取。
好了，言归正传，让我简要概述一下Bioventus。我们有三项业务：疼痛治疗、手术解决方案和修复疗法。在所有这些业务中，我们要么是品类领导者，要么是增长领导者。我们的年营收超过5.5亿美元。综合我们所有产品品类，我们拥有60亿美元的市场机会。现在，与许多其他小盘股公司相比，Bioventus的众多吸引人之处之一是我们有多种价值创造途径。首先，我们拥有广泛的产品组合，并参与大而增长的市场。
在这些市场中，凭借我们世界级的产品组合，我们在过去八个季度中展示了超越市场增长的能力。重要的是，我们还拥有行业领先的毛利率，处于70年代中期的水平。当你将这种高于市场的增长率与行业领先的毛利率和成本效率相结合时，它为我们提供了一个绝佳的平台，使我们能够在提高盈利能力和现金流的同时继续改善利润率。因此，展望未来，我们认为自己处于非常有利的位置，能够推动并创造大量股东价值，朝着成为10亿美元高增长、高利润、高现金流公司的目标迈进。
在过去几年中，我们在财务表现方面取得了显著进展。首先，我们加速了营收增长。今年，即使上半年的同比数据不利，我们的增长仍将接近我们所处领域加权平均市场增长率的两倍。如前所述，当我们将这种高于市场的增长率与行业领先的毛利率相结合时，会为我们带来显著的利润率提升。你可以看到，在过去几年中，我们的EBITDA利润率有了显著提高。我们对今年的指引相当于略高于20%，与上一年相比提高了100个基点，这与我们的现金流和杠杆率有关。
这是我们过去面临挑战的领域，但我们在这方面也取得了显著进展。从本幻灯片下半部分可以看到，我们预计2025年将在现金流和净杠杆率方面实现重大转变。因此，总体而言，我们对未来的潜力感到非常兴奋。这一切都始于我们的增长。所以让我从另一个角度介绍我们如何看待增长。我们通过三个方面来看待增长：核心增长驱动力、扩张增长驱动力和新兴增长驱动力。
我先从核心业务开始，它包括透明质酸（HA）、骨移植替代品（BGS）和骨折护理。这些业务目前占我们总营收的很大一部分。首先是透明质酸（HA）疗法，用于治疗膝关节骨关节炎疼痛。这由我们的单次注射疗法Duralane引领。对于HA疗法，我们相信我们拥有无可匹敌的组合优势。首先，我们有强大的临床差异化。自然地，当患者感受到并体验到良好的效果时，他们的医生会希望将这种疗法用于其他患者。同样重要的是，我们在该领域拥有最大的专业销售团队。因此，当我们的HA团队每天醒来时，他们专注于销售HA，而不是他们包里的五六七种其他产品。
我们还拥有强大且稳定的私人支付方覆盖。这为我们提供了坚实的基础和广泛的市场准入。因此，我们对该业务的持续增长感到非常兴奋。接下来是骨移植替代品（BGS）。我们主要专注于脊柱手术，我们有强大的临床和卫生经济价值主张，推动该领域实现高个位数增长。我们的Osteoant产品线在各种手术中提供与市场领导者相似的结果，但为医院节省了大量成本。
因此，我们对该业务的持续增长感到非常兴奋。最后是核心业务中的骨折护理业务。Bioventus过去对该业务重视不足，大约五年来一直处于下滑状态。我们已将该业务恢复增长，事实上，在过去几个季度中，我们看到该业务实现了两位数增长。展望未来，我们预计该业务至少实现中个位数增长。因此，总体而言，我们拥有强大的核心增长驱动平台，这些驱动力正在超越市场增长。
当你将核心业务的良好增长和强劲盈利能力相结合时，它为我们提供了为扩张和新兴增长驱动力提供资金的机会。那么让我们来看扩张增长驱动力。我们将超声技术和国际业务视为扩张增长驱动力。它们目前约占我们营收的四分之一，未来具有显著的增长潜力。我们世界级的超声技术，我们认为它可以改变脊柱骨切割的护理标准。目前我们主要专注于脊柱手术。这样做的原因是我们的技术为外科医生提供了卓越的精度和控制力。
它还减少了患者的失血量，并节省了大量手术时间，从而提高了手术室效率。而且我接触过的外科医生说，它使用起来对他们的手来说更加轻松温和，不仅使用起来更舒适，还可以延长他们的职业生涯，因为它符合人体工程学。所以我经常听到的一个词是“革命性的”。外科医生直接告诉我，这是革命性的技术，我们同意这一点，并且我们将在未来几年积极投资和发展这项业务，使其成为Bioventus的主要增长驱动力，然后是我们的国际业务板块。
从历史上看，Bioventus一直是一家专注于美国市场的公司。因此，我们过去没有专注和优先考虑追求国际市场的巨大未开发机会。但情况已经改变。现在我们有了新的领导者，制定了计划，并正在安排投资，积极开拓国际市场，使其也成为Bioventus的重要增长驱动力。这就是为什么你在右侧看到我们预计该扩张品类将实现两位数增长。重要的是，这种扩张品类的增长是叠加在我们健康的核心业务之上的。
现在，如果我们转向新兴业务，这代表了我们最新的产品，包括外周神经刺激（PNs）和富血小板血浆（PRP）。同样，我们预计该领域将实现非常强劲的两位数增长。从规模上看，它目前对Bioventus来说并不重要，或者说微不足道。但我们相信，我们的新兴增长驱动力将成为未来增长的主要贡献者。让我们从PNs开始。大家可能对PNs板块有所了解。目前美国市场规模约为2亿美元，预计到2029年将超过5亿美元。医疗技术领域中很少有如此高增长率的领域。
我们决心在该领域拥有最优秀和最完整的产品组合。我们拥有实现这一目标的研发能力。首先是Stimtrial，它最近获得了FDA 510(k) clearance。Stimtrial允许医生评估患者对外周神经刺激的反应。这很重要，因为这些患者正遭受令人衰弱的慢性外周疼痛。因此，医生希望在为患者尝试另一种治疗方法之前确保它会有效。此外，一些保险公司要求在永久植入前进行这种评估。
我们的Stimtrial得到了我们新的创新Talisman PNS系统的补充。Talisman是市场上最小的可穿戴设备，抱歉，它结合了我们专利的电场传导（EFC）技术和集成脉冲发生器，有可能到达更深和更大的神经。从医生的角度来看，这非常重要，因为它使医生更容易放置，并且有可能扩大可治疗的神经范围。因此，我们对积极开拓该领域感到非常兴奋。我们还有很多工作要做，我们打算将其打造成Bioventus长期的主要增长驱动力。
然后是PRP，另一个非常令人兴奋的品类，目前美国市场规模约为4亿美元，以高个位数增长。今年早些时候，我们与Apex Biologics签署协议，成为其世界级Excel PRP系统的独家分销商。Excel的特别之处在于，它使医生能够为不同的患者应用定制治疗方案，同时节省大量手术时间。这种组合使我们相信，我们可以在未来几年显著加速这项业务的增长。PNs和PRP目前都处于试点推出阶段，预计在2026年及以后将显著增长。
对于这两项业务，仅PNs和PRP这一新兴增长品类，预计明年 alone就将为Bioventus带来至少200个基点的增长。同样，这种增长是叠加在我们的扩张和核心业务之上的。因此，你可以看到，我们已经组建了广泛的增长驱动力组合，这使我们有信心在明年及以后实现业务增长超越市场。现在，我们都知道，推动健康增长是创造价值的一种方式，但不是唯一方式。
此外，凭借强劲的毛利率，我们有潜力增加EBITDA。因此，我们再次拥有高于市场的增长和行业领先的毛利率。当你将两者结合起来时，它不仅使我们能够扩大利润率，更重要的是，这意味着我们控制着自己的损益表。我们可以持续投资于未来的增长驱动力。同时仍能维持和扩大利润率。这是一个独特的位置，尤其是当你将其与我们可以追求的额外流程改进和成本效率相结合时，以资助我们未来的增长。
最后，这是我们故事中可能不太为人所知和理解的一部分，但我们认为在推动价值创造方面同样令人兴奋。那就是我们的现金流。在过去几年中，我们显著改善了公司的现金流。事实上，仅看过去两个季度，我们就产生了超过5600万美元的现金流。我们业务的机制为我们未来的大量现金流生成奠定了基础。今年，我们预计现金流将接近翻倍。所有这些都由四个主要因素驱动。
首先，我们更高的EBITDA，我们已经详细讨论过这一点。现在，这是高于市场的增长加上我们非常健康的行业领先毛利率的组合。其次，我们的利息支出较低。这是因为我们继续显著降低债务，并且我们的新定期贷款有更好的利率。这两者结合显著降低了我们的利息支出。然后，我们的一次性现金成本也大幅下降。所有这些都得到了更高效营运资本的补充。这些因素共同推动了我们现金流的显著改善。
今年几乎翻倍。这也意味着，到今年年底，我们的杠杆率有望降至2.5倍以下，与过去相比有了显著变化。但也许最重要的是，这为我们未来的资本配置提供了更大的灵活性。短期内，我们的重点是继续偿还债务。但拥有这种强大、健康且持续的现金流，为未来的资本配置提供了灵活性，这非常好。
好了，在结束今天的简要介绍时，我想强调的是，虽然我们已经取得了显著进展，并且对所取得的进展感到非常兴奋和鼓舞，但这只是Bioventus可以实现的目标的开始。我们相信，展望未来，凭借我们组建的广泛产品组合，我们将继续推动非常健康的高于市场的增长，并且凭借我们行业领先的毛利率，我们可以在持续投资未来增长驱动力的同时继续扩大利润率。当然，这些都得到了我们所看到的显著现金流增长的补充，这为我们未来提供了卓越的灵活性。
因此，我们非常专注并兴奋地在迈向10亿美元高增长、高利润、高现金流公司的道路上继续前进，我们的重点是帮助患者康复并充分享受生活。非常感谢大家的参与。