Adam Berry（投资者关系）
Greg Hebard（首席财务官）
Mike Dastoor（首席执行官兼董事）
Ruplu Bhattacharya（美国银行美林证券）
Samik Chatterjee（摩根大通）
Steven Fox（Fox Advisors）
Ruben Roy（Stifel）
Melissa Dailey Fairbanks（Raymond James）
Mark Delaney（高盛）
Tim Long（巴克莱）
David Vogt（瑞银）
萨。山姆。萨。问候。欢迎参加捷普公司2026财年第一季度财务业绩电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。如果您在会议期间需要操作员协助，请按电话键盘上的Star0。请注意本次会议正在录制。现在我将会议转交给Adam Barry，高级副总裁，投资者关系与 communications负责人。谢谢。您可以开始了。
早上好，欢迎参加捷普公司2026财年第一季度电话会议。今天与我一同参加会议的有首席执行官Mike Dastore和首席财务官Greg Hebert。请注意，今天的演示正在进行直播，在我们的准备发言中，我们将参考幻灯片。要查看这些幻灯片，请在今天的演示结束后访问jabil.com的投资者关系部分，完整的录音将在我们的网站上提供回放。此外，我们将在本次演示中发表前瞻性陈述，包括关于我们业务的预期展望，例如我们当前预期的2026财年第二季度和全年净收入及收益。
这些陈述基于当前的预期、预测和假设，涉及可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性。大量此类风险和不确定性在我们截至2025年8月31日的财年10K表格年度报告以及向SEC提交的其他文件中已确定。捷普公司没有义务因新信息、未来事件或其他原因更新或修订任何前瞻性陈述。有鉴于此，我现在想将电话交给Greg。
谢谢Adam，大家早上好。感谢大家今天参加我们的电话会议。本季度我们全面超出预期。收入、核心营业收入、核心利润率和核心每股收益均表现强劲。我们的业绩凸显了我们多元化投资组合的价值和我们一贯的执行力。智能基础设施引领增长，表现令人印象深刻，而受监管行业以及互联生活与数字商务部门则实现了符合或高于我们展望的稳定业绩。现在让我们详细看一下数据。第一季度净收入为83亿美元，处于我们指导范围的高端。收入结构和持续的成本控制帮助我们实现了4.54亿美元的核心营业收入，GAAP basis下的核心营业利润率为5.5%。
营业收入为2.83亿美元，GAAP稀释每股收益为1.35美元。第一季度核心稀释每股收益为2.85美元，处于我们指导范围的上限。现在转向本季度各部门的表现，受监管行业产生了31亿美元收入，符合预期，同比增长4%。汽车和可再生能源基本符合预期，医疗保健继续提供稳定可靠的收入表现。核心营业利润率为5.8%，同比上升110个基点，反映了该部门的稳健和纪律性执行以及医疗保健的持续强劲。
智能基础设施收入为39亿美元，超出预期。增长主要由云和数据中心基础设施以及云和数据中心基础设施（DCI）中的网络终端市场的强劲表现推动。在云和DCI方面，由于我们在墨西哥的第二个超大规模客户的产能提升以及孟菲斯数据中心电力业务的强劲业绩，我们看到了更高的收入。网络方面的增长主要由对下一代液冷平台的更强需求推动，我们目前在印度支持这些平台。该部门的核心营业利润率为5.2%，同比上升40个基点，得益于产品结构和强劲的执行力，互联生活与数字商务部门。
收入为14亿美元，超出预期，主要由自动化、机器人和零售仓库项目的广泛增长推动。该部门的核心营业利润率为5.5%。接下来，我将提供我们的现金流和资产负债表指标的最新情况。本季度的库存天数为70天（扣除客户的库存存款后）。库存天数为57天，与我们55至60天的目标范围一致。第一季度经营现金流为3.23亿美元，净资本支出为5100万美元，导致本季度调整后自由现金流为2.72亿美元。我们有望实现全年13亿美元的调整后自由现金流。
我们在本季度结束时拥有健康的资产负债表，包括核心EBITDA的净债务比率为1.2倍，现金余额为16亿美元。在第一季度，我们根据现有的股票回购授权回购了3亿美元的股票。有鉴于此，让我们转向我们对26财年第二季度的指导。首先是各部门的收入，我们预计受监管行业收入为27.8亿美元，同比增长2%，反映了对汽车和可再生能源的适当谨慎展望，同时医疗保健持续增长；智能基础设施收入为37.6亿美元，同比增长42%，得益于云和数据中心基础设施、数据中心电力网络、液冷和资本设备等领域的持续强劲需求。
这还包括先前宣布的Hanley Energy收购的适度贡献，我们的指导假设该收购将于1月某个时候完成。互联生活与数字商务收入为12.1亿美元，同比下降10%，反映了计划中的项目减少和客户精简，但部分被仓库和零售自动化的持续增长所抵消。综合来看，公司第二季度总收入预计在75亿至80亿美元之间。核心营业收入预计在3.75亿至4.35亿美元之间。GAAP营业收入预计在3.12亿至3.82亿美元之间。
核心稀释每股收益预计在2.27美元至2.67美元之间。GAAP稀释每股收益预计在1.7美元至2美元之间。我们预计第二季度净利息支出约为6900万美元，全年利息支出约为2.7亿美元。下一季度利息支出的增加反映两个关键因素：首先，与预期收购Hanley Energy Group相关的额外债务，我们打算通过现金和新借款的组合来为其提供资金；其次，我们现有4月到期的高级票据的预期再融资。
我们第二季度和全年的核心税率为21%。最后，第一季度是今年的强劲开端，我们带着良好的势头进入第二季度。我们的结果反映了我们多元化投资组合的实力和我们执行的一致性。在今年剩余时间里，我们将继续专注于利润率扩张、资本效率和持续的现金生成。有鉴于此，我将电话交回给Mike，他将提供关于2026财年和我们更新指导的更多内容。
谢谢Greg，大家早上好。我想首先亲自认可并感谢我们的全球团队所付出的非凡努力。他们继续交付成果。我对2026财年的强劲开端感到非常满意，没有你们对客户的专注、纪律和承诺，这是不可能实现的。我每天都能在我们的运营中看到这种奉献精神，我衷心感谢捷普团队继续付出的一切。正如Greg所概述的，第一季度的收入和核心利润率均好于预期，最终推动核心EPS达到我们指导范围的高端。
虽然AI仍然是增长的主要驱动力，但很高兴看到我们的三个部门都为我们好于预期的表现做出了贡献。总而言之，我认为我们第一季度的结果强化了我们在9月份制定的战略的实力以及我们多元化模式的价值。更重要的是，我们现在预计这种势头将持续到2026财年及以后的2027财年。在这种势头的背景下，我现在想花几分钟时间回顾26财年的每个部门。首先是智能基础设施，我们将2027财年的展望提高了约9亿美元，主要由云和DCI以及网络领域的更高收入推动。
云和DCI现在预计全年收入将增加6亿美元，达到98亿美元。好于预期的前景主要由我们在墨西哥的第二个超大规模客户的近期项目胜利以及孟菲斯数据中心电力业务的增长推动。这还包括与Hanley Energy收购相关的约2亿美元，我们预计该收购将于1月完成。Hanley增强了我们在下一代数据中心的模块化配电和能源系统方面的能力。这将使我们的机架和服务器业务在垂直领域实现多元化，超越计算，包括电力、能源管理和数据中心基础设施服务，我们的资本设备终端市场需求也保持非常健康，与我们预期的同比增长16%一致。
我们现在预计2026财年网络和通信终端市场收入将增加约3亿美元，达到27亿美元。这得益于对下一代液冷平台的更强需求，随着客户扩展高速互连（包括以太网和Infiniband容量）以支持AI工作负载的快速增长，印度的需求显著增加。总体而言，我们现在预计2026财年AI相关收入约为121亿美元，同比增长约35%，高于9月份最初预期的25%。我们在这里看到的强劲增长清楚地验证了我们的战略。通过设计和交付整合计算、网络、配电和高级冷却的全集成系统，我们显著缩短了部署时间并降低了客户的总成本，这正是AI容量扩展所需的。
另外，正如我们在9月份讨论的，我们正在改造东海岸的机架和silver工厂以适应液冷，这些工作仍略早于计划，为捷普在2026财年下半年及2027财年的良好定位奠定了基础。在受监管行业，2026财年的业绩比我们9月份的预期高出约1亿美元，主要由可再生能源好于预期的结果推动。尽管我们对全年前景仍持谨慎态度，但汽车业务表现符合预期，我们继续专注于下一代车辆的动力系统无关解决方案。重要的是，从长远来看，我们在可再生能源和汽车市场仍处于有利地位，因为团队在医疗保健领域巩固了现有客户的份额。
我们的业务保持稳健，与我们的增长预期一致，得益于药物输送平台（包括GLP1和连续血糖监测仪）的持续强劲，以及诊断和微创技术的持续需求。我们的产品线管道健康，在药物输送、慢性病管理和其他受监管设备类别中，项目 ramp 具有良好的可见性。总体而言，我们预计医疗保健将成为捷普的持久多年增长引擎。综合来看，我们现在预计受监管部门今年将恢复增长，在2026财年占我们收入的近40%，最后是互联生活与数字商务部门。
我们的展望也高于年初的预期，因为我们现在预计全年收入将增加约1亿美元，主要由自动化、机器人和高级零售仓库项目的广泛趋势推动。总体而言，由于互联生活领域先前宣布的客户精简，我们现在预计CLDC同比下降约11%，但被数字商务的增长部分抵消。鉴于第一季度的强劲表现和我们在整个业务中的可见性，我们上调了2026财年的收入、核心利润率和核心EPS全年指导。我们现在预计收入约为324亿美元，比之前的展望增加11亿美元。
重要的是，我们还上调了全年的利润率预期。我们现在预计核心营业利润率约为5.7%，比我们之前的观点显著提高10个基点。这一改善反映了强劲的产品结构、持续的执行力以及我们模型中的潜在杠杆效应，这是由于更高的收入和更高的利润率。我们现在预计全年核心稀释每股收益为11.55美元，比之前的估计增加0.55美元，我们继续预计调整后自由现金流超过13亿美元，与我们在9月份概述的框架一致，这将使我们能够继续投资于未来增长，同时继续向股东返还资本。
在整个公司，我们的优先事项保持不变：盈利增长、多元化结构、利润率扩张、一致的现金生成以及对回购的坚定承诺，这在第一季度显而易见。这种关注正在推动整个业务的势头，使我们能够应对不断变化的市场条件，提供一致的结果，并稳步建立长期盈利能力。总而言之，我们第一季度的结果好于预期，2026财年现在的表现远高于我们的初始预期。对我来说，26财年更高展望的显著之处在于它是广泛的。所有三个部门都在贡献。智能基础设施引领潮流。展望未来，我们仍然专注于为股东创造长期价值。在结束之前，我想再次感谢我们的团队、客户和供应商的承诺和合作。我们结果的一致性直接反映了他们的努力，我感谢他们继续对捷普的信任。我还想祝愿每个人都有一个安全健康的假期和新年快乐。有鉴于此，我将电话交回给Adam。
谢谢Mike。操作员。我们现在准备好问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的Star one。确认音将表明您的线路已进入提问队列。如果您想从队列中删除您的问题，可以按Star two。对于使用扬声器设备的参会者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们正在收集问题。我们的第一个问题来自美国银行的Ruploo Bhattacharya。请提问。
嗨。感谢回答我的问题。Mike。您将全年收入指导提高了超过10亿美元。智能基础设施领域有很多事情在发生。幻灯片提到了一些新的胜利。您能给我们更多细节吗？您知道，还有很多新项目即将推出，比如OpenAI、amd、Anthropic Aw。我的意思是，您认为捷普有意图或机会从这些项目中受益吗？然后您提到了其他事情，比如改造工厂用于液冷和收购Hanley Energy Group。
所以也许请给我们阐述所有这些因素的影响。总体而言，您认为本财年的指导仍然保守吗？
谢谢Ruploo。所以我真的认为我们的智能基础设施表现超出预期。我认为我们的AI战略之所以如此有效，原因之一是我们对数据中心采取了整体观点。我们不仅仅专注于单一产品或产品线。我们实际上在各个领域都投资了设计和工程，这使我们能够交叉授粉，能够交叉销售，能够将我们的液冷能力与Silver X和智能基础设施业务的其他部分结合起来。因此，智能基础设施表现非常好。我认为25年我们的收入是90亿美元。
在9月份，我们将其提高到112亿美元，增长25%。我们现在将其提高到121亿美元，即35%，收入水平增加了约9亿美元。我认为在这9亿美元中，可以分为两个部分。一个是云和DCI部分，增加了约6亿美元。其中2亿美元是Hanley的，我稍后会谈到这一点。其余部分由我们去年第四季度与第二个超大规模客户的一些近期胜利带来的增长组成，这是在墨西哥。我们正在为该第二个超大规模客户制造AI存储机架。
然后在孟菲斯的DCI业务，我认为那里有很多增长。开关设备业务进展顺利。inroad热交换器再次表现良好。因此，云和DCI总共增加了6亿美元。网络和通信业务增加了约3亿美元，主要在印度业务，涉及空气和液冷交换机、适配器、Intelliband和以太网产品组合的网络适配器。因此，在相对较短的时间内增加9亿美元对我们来说是一个很大的数字。关于Hanley，如果我可以谈谈，我在准备发言中提到的收入在26财年约为2亿美元。
我们预计它将在1月完成。我认为Hanley在26年将略有增值，27年将更具增值性。我想每个人都知道这是一家我们收购的电力和能源管理解决方案公司。它更多是服务驱动型业务，而非制造型，它为我们提供了一个非常好的平台，不仅用于部署，还用于维护，这将是一个持续的收入流。因此，总体而言，我对Hanley感到非常满意。您认为指导是否保守？我认为它是适当保守的。我们在各个地方都看到了坚实的增长，众所周知，我们在这方面一直适当保守。
Ruklo好的，谢谢提供的细节。作为我的后续问题。如果我可以问，看看营业利润率，JBIL本财年的营业利润率将达到5.7%。那么投资者是否有理由假设27财年营业利润率可以超过6%？其中的利弊是什么？从长远来看，营业利润率可以有多高？考虑到当前的业务结构，您认为捷普有一天能达到7%的营业利润率吗？请分享您对明年营业利润率进展以及长期可能达到的水平的看法？
所以Ruplo，我们26财年还有三个季度，所以我们将专注于这一点。我们将在适当的时候提供27财年的指导。如您所知，我们将利润率从5.6%提高到5.7%，比25年的数字提高了约30个基点。这是26财年由于两个或三个原因，主要是更好的产品结构。我认为产品结构越来越强，产能利用率提高。我们的产能利用率从75%左右上升到接近80%，然后是SGA杠杆。因此，我认为我们看到的增量收入，即您之前提到的11亿美元，给了我们一些很好的杠杆效应。
在27财年，我们将看到Hanley的全年影响，因此利润率将有一定程度的增长，然后我们将看到增量收入带来的持续杠杆效应。我看到的产品线管道非常强劲。很长一段时间以来，我从未见过如此健康的管道。因此，我对6%的信心比以往任何时候都高。我认为如果您问的是超过6%并达到7%，当然，我们不会在达到6%后就停止追求杠杆效应和效率提升。因此，6%只是迈向更高数字的一个时间点。
是27年、28年还是29年？我不知道。不过，在现阶段，我对未来的6%感到非常有信心。
明白了。谢谢提供的细节。如果我可以再问一个问题。看看医疗保健和包装业务，在过去三四年中大多持平。今年它以低个位数增长到56亿美元。您有什么想法，比如您曾谈到过一些类似J和J类型的交易，并且您受到了克罗地亚业务的影响。所以您能给我们更多关于您认为这项业务如何发展的信息吗？它在未来仍然是低个位数增长业务，还是您认为它可以加速增长？谢谢。
感谢回答我的问题。
克罗地亚业务进展顺利。我想我们一直提到27年某个时候，也许下半年。27年是它开始带来一些良好回报的时候。再次提醒您，GLP1领域的利润率更高。因此，克罗地亚业务进展顺利，而整体交易方面。我确实认为团队正在积极推进所有这些。他们目前正在参与B2B对话，也在参与M&A类型的能力驱动交易。因此，我们目前正在积极推进这一过程，我们将在26财年中提供最新情况，说明我们从交易中看到的情况。
再次提醒您，我们正在寻找的交易主要是为了增加能力，以便我们能够在医疗保健领域垂直整合。有点像我们去年进行的GLP1 OSD交易，我们增加了制药方面的能力，即GLP1口服剂量的填充等。因此，在我们运营的各个领域，将会有更多此类能力驱动的交易。
好的，谢谢所有细节。
谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Somic Chatterjee。请提问。
嗨，这是MP代表SOMIC strategy提问。感谢回答我的问题。首先，祝贺取得出色的业绩。我的问题是关于第二个超大规模客户。我认为您强调第二个超大规模客户推动了智能基础设施全年展望的增长。与客户需求相比，您的更好执行在多大程度上推动了这一增长，还是客户实际上提前了他们的部署计划。在过去，您曾强调该业务在26财年的收入规模为7.5亿美元。我们现在应该如何看待这一规模，以及关于更广泛的潜在超大规模客户，有什么信息吗？这些讨论进展如何。
然后我有一个后续问题。
是的，正如我 earlier 提到的，第二个超大规模客户的增长来自AI存储部分。我们在该业务上继续看到一些增长。我不确定这是提前部署还是需求一直存在，只是满足需求的问题。我们对与一些超大规模客户的讨论中的增长感到非常满意。我认为如果您看第二个超大规模客户的收入部分，大约在10亿美元左右，我认为 earlier 我们说的是7.5亿美元，所以我们也将其提高了一些。
因此，兴趣水平非常高。我们不仅仅局限于第二个超大规模客户，我们正在与更多的超大规模客户进行讨论。因此，产品线管道再次看起来非常强劲。
是的，感谢提供的信息。然后我的下一个问题是关于本季度的毛利率。我认为尽管收入环比高于第四季度，但毛利率较低。您能帮助我们理解其中的驱动因素吗？谢谢。
是的，第一季度，我们的毛利率为8.9%。同比上升10个基点。通常，我们在一年中毛利率会略低一些。所以真的，这没什么特别的，只是第一季度的产品结构导致毛利率如此。
我们一直提到，我们的毛利率范围是9%到9.5%。这仍然是26财年的估计。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Fox Advisors的Stephen Fox。请提问。
嗨，早上好。如果可以，我有两个问题。首先，转向医疗保健业务，Mike，您提到它一直非常稳定。我的理解是它也为你们提供了相当不错的利润率。我想知道，鉴于您在云业务中看到的所有增长，是否有前景更积极地投资以加速医疗保健业务的增长，因为它对盈利能力有很好的贡献？然后我有一个后续问题。
所以，Steve，我们一直在评估该领域的M&A活动。我们一直在参与V2V对话。因此，我认为我们很可能会采取一些行动。从M&A角度来看，我们显然是一家保守的公司，所以我们会做好所有必要的基础工作。但我认为医疗保健是一项稳定的业务，具有更高的利润率，长产品生命周期和稳定的现金流，从多元化角度来看，对我们来说是一个很好的抵消。这是我从交易角度最兴奋的领域。
太好了，这很有帮助。然后关于云业务。一个季度前，您警告我们今年晚些时候仍面临一些瓶颈。现在您提前完成了计划，这很棒。您谈到了更大的产品线管道。所以我想知道，我们如何将您满足需求或满足增长预期的能力（添加新客户或现有客户）与您拥有或可能需要的所有产能相平衡。您如何规划今年以后的云业务产能以继续增长？谢谢。
当我们在9月份的电话会议上谈到改造时，主要与我们在美国东海岸的超大规模工厂有关。当我们谈到增长时，那9亿美元中的一些来自墨西哥，那里我们有一些剩余产能。一些来自印度，那里是现有产能和新产能的结合。如您所知，北卡罗来纳州的工厂将在未来六、七、八个月内建成，我们正在提前为液冷进行预安装。
因此，我们有一些不错的增长空间。我们正在以这种方式规划产能。孟菲斯也是我谈到的看到一些真正良好增长的地区，我们也可能在那里扩张。因此，我们正在考虑一些当前的扩张计划，这些计划可能比北卡罗来纳州的设施更早。再次强调，这不会改变我们的资本支出展望。资本支出展望一直是收入的1.5%至2%，这在26财年将保持一致。
太好了，谢谢，也感谢您提供的数字透明度。这真的很有帮助。
谢谢Steve。
谢谢。我们的下一个问题来自Stiepel的Reuben Roy。请提问。
是的，谢谢。Mike，我想请您花一点时间谈谈Hanley的长期思考，我想知道，显然行业中关于电力和配电的讨论很多，因为行业正在努力弄清楚如何实现800伏直流。您认为这次收购从长远来看，您的一个竞争对手一直在谈论模块化电源。您认为这是否有助于您通过拥有这一业务来获得更多的服务器机架业务，或者当您考虑将其纳入业务组合时，战略是否有所不同？另外，关于此的一个后续问题是，他们是否拥有配电的设计，我想答案是肯定的，考虑到您获得的EBIT利润率。
但任何相关信息都将有所帮助。谢谢。
所以我想提一下与整个热管理相关的几个交易。显然，Hanley是一家服务提供商。我稍后会谈到这一点。但我们在24年对micros的液冷收购也是一个重大变革。我认为热管理、热耗散对超大规模客户来说并不新鲜。无论是在芯片级、交换机级、组件级还是基础设施级（使用液-液热交换器）进行冷却。这是我们投资Micros的原因之一。我们收购的是技术，不是产品，我们收购了一个设计和工程团队，他们不断推动前瞻性液冷活动的边界。
因此，对我来说，整个Micros收购是一个变革者。我认为特别是当热管理变得更加关键时。在芯片级、网络交换机级、不同部件设计和工程液冷并将其集成到整个系统中的能力。这是Jeeval在Hanley方面的主要差异化优势。它更多是一个服务组织。它是电力和能源管理解决方案的提供商。我认为那里的工程专业知识涵盖配电、开关设备、能源监控、数字电源管理平台。
它也允许我们垂直整合。我举个例子。今天我们在孟菲斯生产低压、中压开关设备。Hanley将允许我们在数据中心部署、安装和维护这些设备，而之前这是由其他方完成的。因此，如果您将整个服务器业务与部署、安装和维护能力相结合，这对我们来说是高度增值的业务。因此，我认为Henley是一项非常好的交易。我们欢迎团队，但交易尚未完成。我们预计它将在1月的第一周完成。
一旦完成。就像Micronos交易为我们创造了很多机会一样，Hanley也是如此。再次强调，这正是您所谈论的领域，都与热管理有关。对于任何超大规模客户来说，这都不是什么秘密，任何拥有数据中心的人都需要解决这个问题，他们正在解决这个问题。因此，我认为这两项交易都将受到高度欢迎。
这提供了很多细节。非常感谢Mike。我希望这是一个快速的后续问题。关于资本设备，我想您说它符合您的预期，也许略好一些。与90天前相比，您对今年资本设备市场的总体支出有什么看法变化吗。
因此，自动化测试设备业务的后端表现一直超出预期。去年表现超出预期，今年也超出预期，并且将继续如此。它肯定会超出WFP的预期。我认为高带宽内存的多重DRAM堆叠创造了更多需求。我们看到了一些积极的迹象，这是前瞻性的。因此，我们尚未将其纳入预测，但随着AI计算扩张和NAND工厂升级，WFE可能会有一些改善。因此，WFP更多被视为一个机会。
过去，我们认为WFE将保持稳定和静态。我们现在看到了一些改善的迹象，在情况发生之前，这些预期通常会左右波动。因此，我们尚未将其纳入指导。但WFP方面实际上可能为我们带来一些增长。
太好了。谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自Raymond James的Melissa Fairbanks。请提问。
嘿，伙计们，非常感谢回答我的问题。我想首先询问汽车和运输业务。我看到您维持了全年展望，比去年略有下降。想知道该业务的结构或任何地理趋势是否发生了变化。我们从一些供应商那里听说，欧洲供应商对明年持谨慎态度。想知道近期该业务的情况如何。
所以让我首先说，汽车是我们继续保持适当保守的领域。我认为我们看到了相对良好的表现。我认为。它是否已经触底？我确实觉得已经触底，未来将会有增长。在汽车领域，这是26年的事件还是27/28年的事件？我们只是不知道确切的时间。因此，我们在汽车方面持适当保守态度。团队做得很好的一件事是投资于动力系统无关技术。我们的意思是软件定义车辆、adas。
这些项目适用于任何平台，无论是混合动力、电动汽车还是内燃机。我们正在与各种公司交谈，如果您将整个一级供应商的概念考虑在内，原始设备制造商仍然希望像他们在电动汽车平台上那样拥有设计和IP。这对我们EMS公司来说也是一个很好的机会。我认为这些项目胜利。我们确实期望在27/28年进行讨论，我们做得很好，因为整个汽车领域的运作方式发生了变化，不仅限于电动汽车。
现在它也扩展到混合动力和ICE，或者至少概念是这样。因此，我们将继续增加一些能力。我认为26年。定义26年的最佳方式是保守的一年。在27年，我们可能会看到一些增长。不要忘记，汽车项目需要12到18个月才能赢得。因此，我们今天赢得的项目只会在27/28年显现。
好的，太好了。告诉Steve。继续保持好的工作。也许只是一个快速的后续问题。每个人都必须至少问一个关于数据中心的问题，因为您正在扩大第二个超大规模客户。我知道您的主要超大规模客户。很多业务都是寄售模式。想知道您正在扩大的这些新项目中有多少是寄售模式。也许总收入实际上比我们看到的净收入更好。
我认为这有点混合。寄售模式更多是我们最大客户的情况。其他一些客户我们仍在讨论总销与寄售，但在现阶段，我们只是考虑总销水平。我认为总销模式比寄售模式更有可能普及。我认为这更多是第一个超大规模客户的特定情况。它会适用于每个超大规模客户吗？我不确定。我认为这是一个观望的方法。
好的，太好了。非常感谢，伙计们。祝贺。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Mark Delaney。请提问。
是的，早上好。非常感谢回答问题。JPL将今年AI增长的观点上调至35%。意识到您已经谈到了自己的产能规划，但您能谈谈您的数据中心客户可能面临的任何供应方限制，包括他们的数据中心站点是否有足够的电力供应，以及您在多大程度上考虑了他们可能面临的任何限制到您的指导中。
看，数据中心的电力设置限制并不是什么新鲜事。我认为它一直存在，而我们一直在增长。我想，我不记得确切的数字了。从24年到25年，我们呈指数级增长。25年到26年，我们再次以35%的速度增长。而这一切都是在数据中心电力问题继续存在的情况下发生的。我认为总体而言，正如我所说，我们提供的解决方案，包括我们产品中的某种程度的液冷，无论是芯片、机架服务器、网络交换机，还是数据中心基础设施本身，我们实际上都在与客户合作解决这些热量问题。
所以我没有看到任何重大的放缓影响。正如我 earlier 所说，我从未见过如此健康的产品线管道。它很强劲，而且继续保持强劲。我知道人们谈论AI泡沫。我们根本没有看到任何这样的情况。
非常有帮助。Mike，上个季度您提到了赢得第三个超大规模客户的可能性，您今天在电话会议上再次谈到了这种可能性。您能提供更多细节吗，包括您希望向该CSP销售哪些产品，以及您认为何时可能知道是否赢得了这个机会？
我们继续进行讨论。谈论产品和收入还为时过早。我认为上个电话会议更多是，嘿，这是我们的总体战略。我们不仅仅针对一个或两个超大规模客户。肯定有第三个超大规模客户，如果需要，还有第四个。我们的产品。正是这种设计和工程架构能力推动了大量超大规模客户与我们合作。奇怪的是，讨论可能从伊拉克的服务器开始，然后突然，不知不觉中，它转向了液冷，转向了硅光子学，转向了我们数据中心基础设施的其他部分，如热交换器和我们提供的一些液冷解决方案。
因此，正是我们今天提供的产品促使超大规模客户与我们进行这些讨论。正如我所说，这还没有纳入任何数字。我们还没有在任何数字中谈论第三个超大规模客户。但我认为未来我们会。我们目前正在进行讨论。
谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的Tim Long。请提问。
谢谢。我也有两个问题。首先，希望您能稍微谈谈。较大的超大规模客户并没有被列为这里的增长部分。所以想知道那里的趋势是什么。我知道他们的一些计算平台有产品过渡。所以Puris，这是否有影响，或者是否有其他事情发生。其次，更广泛地说，自定义ASIC和XPU周围有很多动向。想知道您如何看待DJvil参与其中。显然，TPU在过去几个月的公告中获得了很大的关注，您如何看待Javil在整个XPU直接及相关设备中的作用。谢谢。
所以当我们在9月份的电话会议上谈到改造时，我们只针对一个地点。如我所说，其余的新业务来自各个不同的地点。改造提前于计划。我确实觉得我们的下半年在准备方面会更强。我认为最初我们预计改造将是第二季度和第三季度的组合，现在可能在第三季度早些时候完成，这将给我们带来一些增长。
需求是存在的。我们看到的需求是疯狂的。所以我对需求方面没有任何担忧。第二个问题是什么？
只是关于XPUS和自定义ASIC以及直接参与该产品及周边设备的情况，这对机架的其余部分和捷普的参与意味着什么。
是的。所以我认为我们在芯片方面相对中立，无论我们与谁合作。自定义芯片。我们正在与多家公司合作开发这些芯片。我不认为一个会取代另一个。在我看来，它们都是互补的。所以我认为这更多是增长而不是替代。
好的，谢谢。
谢谢。
谢谢。我们的下一个问题来自ubs的David Vogt。请提问。
太好了。谢谢伙计们回答我的问题。所以，Mike，也许一个给你，一个给Greg。您谈到了数据中心基础设施电力网络的强劲表现。我们将Hanley纳入数字。我们看到第二个超大规模客户的表现好于预期。我想我试图理解的是，您如何看待财年下半年，特别是考虑到增长意味着相当大的减速，而潜在需求可能不支持这种观点。这只是收入确认问题吗？是产能问题吗？投资者应该如何看待下半年，这意味着大约10%的增长动态。
是否有足够的产能？然后也许。Greg，我也有一个问题给你。显然，您上调了全年收入、利润率和EPS的数字，但自由现金流展望保持不变。我认识到资本支出可能会增加，我不知道，每年增加50到1亿美元。从营运资金或时间安排的角度来看，还有其他影响今年自由现金流与您最初预期的因素吗。
所以关于下半年，我认为我们增加的9亿美元中，很大一部分将在第三季度和第四季度实现，第二季度，我认为我们比之前的预期增加了3亿或4亿美元。改造显然对第二季度有一点影响。我们继续赢得业务。我们继续赢得份额。我认为如果您看去年，去年的比较有点难以匹配。我们在短短几秒钟内从0加速到60，第三季度、第四季度，第四季度的表现强劲，而之前的第一季度、第二季度我们没有从竞争对手那里接管一些额外的设施。
因此，我要提醒不要对第三季度和第四季度进行比较，因为去年第三季度和第四季度的增长非常大，从无到有，在那个设施中有多个建筑物。我觉得，看，我认为没有收入确认问题。没有其他问题。我们是保守的，我确实认为下半年现在比90天前呈现出更好的图景。我认为全年将继续发展，我们有保守的倾向，所以下半年我认为对我们来说也有一些不错的增长空间。
嘿，David，我是Greg。关于你的自由现金流问题。是的。仍然坚持我们全年13亿美元以上的指导。第一季度表现强劲，为2.72亿美元。你完全正确。我们确实看到资本支出略有上升，但仍在我们的范围内。我们也看到随着下半年业务的增长，营运资金略有上升。所以我想说，我们目前的指导是谨慎的，我们将在全年继续更新。
太好了。谢谢，伙计们。
谢谢。现在问答环节结束。我现在想将会议转回给Adam Berry做总结发言。
谢谢。感谢您对捷普的关注。本次电话会议到此结束。
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。祝您今天余下的时间愉快。