Jeremy Steffan（副总裁，投资者关系与沟通）
Donald A. Nolan（董事会执行主席兼首席执行官）
Mark Augdahl（高级副总裁，临时首席财务官兼首席会计官）
Brent Thielman（D.A. Davidson）
Jon Braatz（Kansas City Capital Associates）
Gowshihan Sriharan（Singular Research）
Julio Romero（Sidoti & Company）
您好，感谢您的等待。欢迎参加Apogee Enterprises第三季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人陈述后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。之后您会听到一条自动消息，提示您已举手提问。如需撤回问题，请再次按星号11。提醒一下，本次会议正在录制，供回放使用。
现在，我将会议转交给Jeremy Steffan，副总裁，调查与沟通部，由他开始。Jeremy，请讲。
谢谢。早上好，欢迎参加Apogee Enterprises 2026财年第三季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有Don Nolan，Apogee的首席执行官，以及Mark Ogdal，我们的临时首席财务官。在本次电话会议中，团队将参考某些非GAAP财务指标。这些指标的定义以及与最接近的GAAP指标的调节在收益发布和演示文稿中提供，可在我们网站的投资者关系部分获取。
提醒一下，今天的电话会议将包含前瞻性陈述。这些反映了管理层基于当前可用信息的预期。实际结果可能与今天表达的结果存在重大差异。有关可能影响Apogee业务和财务业绩的因素的更多信息，请参见我们的新闻稿和公司的SEC文件。
接下来，我将会议转交给Don。
谢谢Jeremy，大家早上好。很高兴大家能参加我们的第三季度业绩电话会议。在开始我的准备发言之前，我想确认今天早些时候发布的一项公告。Matt Osberg已告知我们他决定离开公司，去追求其他机会。我要感谢Matt在过去三年中的诸多贡献，并祝愿他未来继续取得成功。接替临时首席财务官的是我们的首席会计官Mark Ogdahl，他已在Apogee工作超过25年。
我期待在我们开始寻找公司下一任首席财务官期间与他合作。接下来，我想说，能有机会领导公司度过这一转型期，我感到非常荣幸。虽然我自2013年起就在Apogee董事会任职，但过去两个月担任首席执行官的经历让我有了更深刻的认识，增强了我对Apogee未来的信心，我想分享一些观察结果。首先，我们的客户不断告诉我们，他们非常重视我们产品和服务的质量与可靠性。这种反馈令人振奋，并强调了我的一个核心原则：让客户满意的公司才能在市场中获胜。
Apogee在76年的历史中建立了这一声誉，并继续提高标准。其次，在Apogee，我们拥有杰出的人才，他们充满激情、坚韧不拔，并始终专注于超越客户的期望。他们在这个动态环境中提供巨大价值的能力，强化了公司的实力，也让我对我们的未来充满信心。第三，Apogee管理系统（AMS）继续在我们的制造业务中创造价值。我们在AMS上的投资回报正在推动边际效益，并强化了定义我们组织的运营卓越性。我还想强调UW Solutions收购案，本季度是其一周年纪念日。
我们对初步结果感到满意，团队有望实现我们2026财年1亿美元净销售额和调整后EBITDA利润率约20%的预期。UW Solutions扩大了我们的市场和地理覆盖范围，增加了基材能力和编码技术，并为2027财年及以后的潜在增长提供了平台。现在谈谈我们本季度的业绩，我对团队在动态环境中交付成果的能力感到满意。这一表现不仅反映了严谨的执行，也反映了我们文化的力量和员工的奉献精神。这强化了我对已制定战略的信心，以及我们在动态市场中适应和获胜的能力。
尽管宏观经济因素仍然具有挑战性，但Apogee凭借三大关键优势处于有利地位。通过AMS实现的运营卓越，推动我们制造业务的持续生产力提升；我们通过“强化计划”第一阶段、第二阶段实现的已验证成本削减执行；以及强劲的资产负债表和健康的现金生成，为未来提供了灵活性。这些基本面，加上我们团队的人才，使我们能够应对短期挑战并利用长期机会。在短期内，我们的优先事项保持清晰且不变。首先，通过差异化的产品和服务以及有竞争力的成本结构，成为目标市场的经济领导者。
第二，通过追求符合我们战略和财务目标的增值并购机会来管理我们的投资组合；第三，通过推动更高效的运营、更大的可扩展性和实现持续的盈利增长来强化我们的核心业务。我对我们的战略充满信心，并对未来感到兴奋。我们有机会共同为所有利益相关者创造显著价值。
接下来，我将会议转交给Mark。
谢谢Don，大家早上好。首先，我将回顾第三季度的业绩，然后对2026财年剩余时间的展望以及2027财年的一些初步见解进行评论。从合并业绩开始，净销售额增长2.1%，达到3.486亿美元，主要受UW Solutions收购带来的1840万美元无机销售额以及有利的产品组合推动。这部分被主要来自金属业务的销量下降部分抵消。调整后EBITDA利润率小幅下降至13.2%，同比变化主要受销量和价格下降以及铝和健康保险成本上升的推动。
这些部分被较低的激励薪酬支出和“强化计划”第二阶段相关成本节约的收益所抵消。调整后稀释每股收益为1.02美元，符合我们的预期，同比下降主要受UW Solutions收购导致的摊销和利息支出增加的推动。转向我们的部门业绩，金属业务净销售额下降主要由于销量减少，部分被有利的价格和产品组合所抵消。调整后EBITDA利润率提高至13.5%，主要受生产力提高（包括“强化计划”第二阶段的成本节约）、激励薪酬支出降低以及有利的价格和产品组合推动。
这些部分被销量下降所抵消。我们的服务部门实现了连续第七个季度的同比净销售额增长，主要由于销量增加。调整后EBITDA利润率提高至9.7%，主要受激励薪酬支出降低推动，部分被不利的项目组合所抵消。此外，服务部门的积压订单在本季度末为7.75亿美元，较第二季度略有下降，但较去年第三季度增长超过4%。玻璃业务净销售额小幅增长至约7100万美元，主要受销量增加和有利组合推动，部分被终端市场需求疲软导致的价格下降所抵消。调整后EBITDA利润率较去年有所下降，主要受价格下降和材料成本上升推动，部分被销量增加、有利的产品组合和激励薪酬支出降低所抵消。
高性能表面业务净销售额增长，主要受UW Solutions收购带来的无机销售额贡献以及主要来自价格的有机增长推动。调整后EBITDA利润率下降，主要受UW Solutions较低调整后EBITDA利润率的稀释影响和不利的生产力影响，部分被有利的产品组合和价格所抵消。转向第三季度的现金流和资产负债表，经营活动提供的净现金为2930万美元，略低于去年第三季度的3100万美元。在年初至今的基础上，经营活动现金为6660万美元，而去年同期为9510万美元，原因是第一季度经营现金流较低。
我们的资产负债表仍然强劲，合并杠杆率为1.4倍，近期无债务到期，并有大量资金可用于未来部署。现在谈谈我们对2026财年剩余时间的展望，我们正在更新净销售额和调整后稀释每股收益的估计。我们现在预计净销售额约为13.9亿美元，调整后稀释每股收益在3.40美元至3.50美元之间。此展望包括关税对每股收益影响的更新估计约为0.30美元。我们更新的展望假设调整后有效税率约为27%，资本支出在2500万至3000万美元之间。
当前的宏观经济背景仍然具有挑战性。在我们的金属和玻璃部门，竞争市场动态继续对定价和销量施加重大压力。此外，在我们的金属部门，第三季度的平均铝价较第二季度上涨约13%，较去年第三季度上涨超过50%。这些因素正在推动销量压力和利润率压缩，我们预计这种动态将持续影响我们整个第四季度，并在一定程度上延续到2027财年。此外，展望2027财年，我们预计激励薪酬支出正常化和健康保险成本上升将带来成本阻力。
为了抵消这些阻力预期影响的一部分，我们扩大了“强化计划”第二阶段的范围，包括主要在金属和公司层面的进一步重组行动。基于“强化计划”第二阶段扩大范围的预期收益，我们现在预计将产生总计约2800万至2900万美元的税前费用，并实现估计每年约2500万至2600万美元的税前成本节约，其中约1000万美元的收益将在2027财年实现。此外，我们预计2026财年的大部分关税影响不会重复，并将对2027财年产生有利影响。
尽管我们处于2027财年规划的初始阶段，但我们正在采取积极措施，如扩大“强化计划”第二阶段，以管理短期阻力，并使我们在市场条件稳定时更具灵活性，更好地利用增长机会。最后，我要认可并感谢我们的员工，感谢他们的韧性和奉献精神。他们的承诺对我们的成功至关重要。通过今天的严格执行，我们正在为股东创造长期价值奠定基础。
接下来，我们将开放电话会议进行提问。操作员，请继续。
谢谢。提醒一下，此时要提问，您需要在电话上按星号11，并等待您的名字被宣布。请稍候，我们正在整理问答名单。现在，第一个问题来自DA Davidson的Bran Tillman。您的线路现已开通。
谢谢。早上好。Don。我的意思是，自上次业绩电话会议以来发生了很多变化，也许您可以先谈谈董事会在未来新领导层方面的期望，以及公司的战略方向与之前公开的战略相比是否有任何不同，特别是在扩大性能服务业务方面？
嗨，Brent，感谢这个问题。不，战略没有变化。我们仍然专注于现有的战略，坦率地说，在我任职之前就有效的战略，专注于成为我们目标市场的经济领导者，继续管理投资组合，并在增长更快的市场中追求增值并购机会，UW解决方案就是最好的例子。然后，您知道，强化我们的核心，推动更高效的运营，更大的可扩展性，并实现持续的盈利增长。所以，不，没有任何变化。
好的。抱歉，Don，关于您在寻找首席执行官时对新领导层的期望。
是的，所以您看，我们已经开始了我们的流程，显然我们正在寻找具有深厚增长和运营卓越经验、并购整合能力的人，您知道，这些都是我们战略中提到的事情。
好的。然后，我的意思是，就更新的展望而言，在我看来，主要影响是本季度后我们继续看到的通货膨胀和铝价上涨，我假设这主要影响金属业务。
是的。Brian，如果可以的话。是的，我会让您继续您的问题。
不，只是关于展望，更新的展望看起来主要是金属部门，我推测，如果是这样的话，看起来您在第四季度嵌入了比第三季度更严重的金属利润率影响。这样理解对吗？
是的，Brent，观察得很好。所以，是的，您知道，我想说在金属和玻璃业务中，市场动态仍然非常，它们在不断演变。所以是的，回到金属业务，主要问题是铝价继续上涨。您知道，在我们准备的评论中，我们提到，您知道，第二季度到第三季度，铝价上涨了13%。然后即使在12月，我们也看到，您知道，铝价继续上涨。因此，利润率压力继续累积，然后，您知道，玻璃业务也有一点。您知道，在第三季度末，我们对订单有大约60天的窗口，对不起，在第二季度末，我们认为我们会保持那个水平，但我们看到略有下降。
所以我们再次看到进入第四季度在销量和价格上都有一点影响。不过我要告诉您，我们仍然专注于管理我们的边际美元。所以尽我们所能，我们正在控制成本，并实施我们可以控制这些成本的措施，例如“强化计划”第二阶段的扩展。
我想尽管您在市场上看到一些短期压力，但您之前提出的长期EBITDA利润率目标是否仍然适用？当然，短期内会有一些您提到的细微差别。
Brent，完全正确。
好的。好的，谢谢。我把机会让给别人。
谢谢。下一个问题来自kcca的John Bretz，您的线路现已开通。
您好。
嗨，John。
哦，对不起。我错过了我的提示，Don。我只想回到公司的战略方向，以及您可能对并购活动的重视程度，因为说实话，过去并购活动对Apogee来说结果并不那么积极。在我看来，重点应该几乎完全放在尽可能盈利地运营业务，通过股息和股票回购向股东返还现金流。所以我想更好地了解您对未来并购的看法。
嗯，您看，我们的并购渠道很强大。目前非常活跃。而且您知道，我们花了大量时间和精力在公司内部建立所有流程和系统，以继续推动并购。UW Solutions对我们来说是一次很棒的收购。12个月过去了，我们已经实现或超过了所有目标。所以，您知道，这是一项增长强劲的业务。您知道，我们的性能服务部门成功整合了UW Solutions，几乎使业务规模翻倍，同时实现了有机增长。所以我们已经证明我们可以执行，可以选择符合我们战略的优秀收购。我们有纪律执行整合，并且我们继续积极推进我们的渠道。
好的。另一个问题。去年第四季度宣布“强化计划”时，提到将产生2600万美元的成本，节省1300万至1500万美元。本季度您说成本为2800万至2900万美元，略高一些。但节省为2500万至2600万美元。第四季度的节省与您在第一季度这里所说的有什么区别？是我哪里弄错了吗？
没有。John，我来回答。是的，您提供的范围是准确的。成本增加主要基于人员数量，并且我们严格控制成本结构，我们在本季度的第四季度确实发生了一些与业务足迹相关的事项，这是第四季度的主要成本。但是您知道，再次，我们专注于将推动未来成本节约的事情。
所以成本节约从1300万至1500万到2500万至2600万，我对这个数字的理解是正确的。
是的，这就是我们所展示的。
好的。好的，谢谢。
谢谢。下一个问题来自Singular Research的Gaussian street，您的线路现已开通。
早上好，能听到我吗？
是的，声音清晰响亮。
谢谢。感谢您回答我的问题。我的第一个问题是关于金属和玻璃业务。我知道你们提到了一些定价纪律，以保持工厂的高效利用。您如何看待未来六个月投标审批流程的门槛和最低利润率的变化？我的意思是，您最近是否放弃了任何大型项目或方案，这可能会在2027财年初留下吸收不足的风险？并且您是否愿意，何时开始考虑定价纪律的灵活性？
我先开始，然后交给Mark。但是您看，玻璃是一个竞争激烈的市场。但玻璃团队一直在努力最大化EBITDA美元贡献，同时保护他们的溢价利润率。他们确实面临销量和价格方面的重大挑战。确实如此。但是您看，与上一次经济衰退相比，该业务处于更强的地位。即使在我们今天面临的市场挑战下，玻璃业务的EBITDA利润率仍在十几，而上一次经济衰退时为中个位数。所以是的，随着市场变化，我们将继续专注于最大化EBITDA美元贡献。
Don，我真的没有什么要补充的。我认为您已经涵盖了我认为重要的内容，即我们在执行当前战略时实施了一些非常好且坚实的定价策略，并且我们打算继续这一过程。当然，销量很重要，所以当项目和机会出现时，我们需要审视每一个。
我还要提到的另一件事是，正如所指出的，“强化计划”第一阶段、第二阶段，我们继续积极管理我们的成本结构，以缓解这些短期阻力，因此除了确保我们保持利润率并适当管理收入外，我们还在管理我们的成本结构。
您是否看到战略重复客户与更多交易性工作之间的定价存在明显差异？自我们在第二季度交谈以来，这种差距是扩大了还是缩小了？
不，我不这么认为。我认为，您看，我们在玻璃业务中肯定看到了更多的项目数量，而且您知道，平均而言比我们过去看到的要小一些。是的。主要是这是一个非常具有挑战性的环境。好了，谢谢。
是的。在高性能表面业务方面，您能否详细说明该增长中有多少来自高利润率SKU，有多少来自中端产品？考虑到当前的产品组合，您会调整该部门的长期利润率目标吗？
嗯，我们在过去几个季度提到过。在过去几个季度中，我们在分销业务中获得了一些份额。所以这些，您知道，可以认为是零售货架空间。好的。所以我们扩大了货架空间。几年前，我们失去了一些，现在又重新获得了。这是一项非常有吸引力的业务。
明白了。
我可能要提到的另一个领域是，您看，UWS解决方案。我们认为这是一项如此有吸引力的收购的原因之一是，它使我们能够进入服务于仓库和制造设施的地板市场的一部分。所以这是一个增长领域，并且为我们展示了良好的有机增长。
在我们表现最好的部门。
是的，利润率最高的部门。
这是我的最后一个问题。我知道您强调本季度多个部门的利润率都受到激励薪酬降低的推动。我知道，我想您已经暗示激励薪酬会有所正常化。但是从可持续性和人才的角度来看，我们应该如何看待？您是否在结构性地重置一些激励计划，还是在艰难的一年支付较低的薪酬？当您查看关键地区的劳动力市场时，您是否认为整体薪酬结构仍然具有足够的竞争力来执行“强化计划”和您的增长计划？
是的，我们认为我们的结构很好。我们刚刚进入了一个更困难的年份，我们没有达到目标。所以今年我们的薪酬会减少，但我们预计未来会正常化。
谢谢。我就这些问题。谢谢你们。
谢谢。下一个问题来自Sudoti的Julio Romero，新线路现已开通。
谢谢。嗨。早上好。Don，您能帮助我们思考您如何看待公司的增长轨迹和机会集吗？然后，在您看来，公司增长的下一阶段如何转化为ROIC障碍或指标的任何变化？
嗯，首先，我们关注的战略没有改变。所以我们仍然专注于成为我们所服务的目标市场的经济领导者，管理我们的投资组合并强化核心业务。所以Julio，在我们如何看待增长方向以及UW解决方案的加入方面没有变化，当然，它打开了新的市场、新产品，使我们能够更快地增长。作为我们管理投资组合战略的一部分，我们继续寻找沿着这些方向的新机会。所以寻找能够实现更快增长和更高利润率的收购。我们将在下次电话会议上谈论2027财年时详细讨论这一点。
好的，明白了。我想也许您可以深入谈谈近期的优先事项？显然您有“强化计划”的扩展，但还有其他任何更快见效的胜利或低垂的果实是您希望尽早实现的吗？
嗯，交付业绩，您知道，交付我们的业绩至关重要。您知道，我们现在专注于交付本年度的业绩。我的意思是，这是最重要的。
Uli，我只想补充一点，是的，“强化计划”第二阶段可能是最重要的。但我想建议的是，您知道，我们正在再次加强AMS，因为我们考虑，您知道，我们如何努力降低成本结构。我们实现这一目标的最佳工具是通过Apogee管理系统。所以这将是我们实现目标的工具。
我的意思是，坦白说，Julio。所以AMS，我的意思是，这是我在最初60天的观察之一。我们通过AMS实现的运营卓越和生产力提升确实是非凡的，特别是在玻璃业务中，我们在各个方面都看到了优势，安全、质量、按时交付，等等。顺便说一下，那是AMS的诞生地。所以他们正在引领方向，这展示了我们可以对公司其他部分做些什么。所以这将是我们的一个关键焦点。最后一件事是，我想我提到过几次，但创造性的并购，这也是最重要的。我们有一个强大的渠道，并且我们很活跃。
明白了。我想回到我的第一个问题，您知道，这与您关于强大并购渠道的评论有关。您是否认为自己与上一届管理团队在看待并购的IRR障碍或回报率障碍方面有任何观点差异？
不，我认为财务分析没有任何差异。但我想说，您知道，行动更快，并且您知道，我们当然有纪律，但也更快。
明白了。这很有帮助。谢谢。我的最后一个问题是关于您对2027财年的初步评论。您谈到您预计2027财年不会再出现关税影响，但关于您如何看待2027年的收入或利润增长可能性，还有其他任何高层想法吗？
是的，我想重申一下。您知道，我们现在正在进行年度运营计划（AOP）流程。我们强调了我认为我们面临的关键顺风和逆风。顺风是“强化计划”第二阶段和关税不再重复，逆风当然是我们已经多次提到的激励薪酬正常化。当然，在第四季度以及我们制定AOP情景计划时，铝价将继续受到监控。
有帮助。祝你们好运。谢谢。
谢谢。
谢谢。目前问答队列中没有其他问题。我现在将电话会议转回给Donald进行任何闭幕评论。
嗯，感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在4月份分享第四季度和全年业绩，以及。