迪安娜·哈特（投资者关系）
小弗兰克·B·霍尔丁（董事长兼首席执行官）
克雷格·L·尼克斯（首席财务官）
埃利奥特·霍华德（财务规划与分析总监）
克里斯·麦格拉思（KBW）
安东尼·埃利安（摩根大通）
伯纳德·冯-吉齐基（德意志银行）
萨。萨。萨。山姆·萨。萨。女士们，先生们，感谢您的等候，欢迎参加第一公民银行股份公司2025年第四季度收益电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将有问答环节。在问答环节提问时，您需要按电话键盘上的星号1。如果您在会议期间需要操作员协助，请按星号然后按零。提醒一下，今天的会议正在录音。现在，我想介绍本次电话会议的主持人，投资者关系主管迪安娜·哈特女士。
您可以开始了。
早上好。欢迎参加第一公民银行2025年第四季度收益电话会议。今天参加电话会议的还有我们的董事长兼首席执行官弗兰克·霍尔丁和首席财务官克雷格·尼克斯。他们将提供第四季度的业务和财务更新，并参考我们的收益电话会议演示文稿，您可以在我们的网站上找到该演示文稿。我们的评论将包括前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。我们不承担更新此类陈述的义务。这些风险在演示文稿的第三页有概述。我们还将参考非公认会计原则财务指标。
这些指标与最直接可比的公认会计原则指标的调节表可在演示文稿的第5部分找到。最后，第一公民银行不对第三方提供的收益记录稿负责，也不编辑或保证其准确性。现在我将把发言权交给弗兰克。
谢谢迪安娜。早上好，欢迎大家。感谢您参加我们的第四季度收益电话会议，我们将首先重点介绍本季度的整体业绩，并就我们2026年的战略重点发表评论。然后我将把发言权交给克雷格，由他从第5页开始为您介绍我们的财务业绩和2026年展望。第四季度是第一公民银行2025年成功一年的延续。今天上午，我们公布的调整后每股收益为51.27美元，调整后净资产收益率为11.93%，调整后资产收益率为1.1%。尽管面临利率下降的不利因素，但这些收益指标超出了我们的预期，其特点是净利息收入具有弹性且信贷质量稳定。
在重点介绍我们的资产负债表表现之前，我想指出，我们在本季度改变了经营部门的报告方式。此前，我们将SVB商业银行作为一个单独的经营部门进行报告。在第四季度，它被合并到商业银行部门。现在，尽管报告方式发生了这种变化，我们仍然致力于创新经济，并且我们将继续在SBB商业层面报告贷款、存款、表外客户资金等关键指标。与上一季度相比，贷款增长了32亿美元，增幅为2.2%，这主要是由SBB商业部门内的全球基金银行业务推动的。
由于强劲的业务量和额度利用率的提高，存款环比下降11.6亿美元，降幅为1%，这主要是由于预期转向表外客户资金和季节性分配。尽管由于季末资金外流导致季度末实际余额下降，但平均存款增长了26亿美元，增幅为1.6%，这得益于普通银行和商业银行部门的广泛增长。我们通过股票回购向股东返还了另外9亿美元，使我们更接近长期资本目标。尽管本季度贷款增长超过存款增长，并且提前偿还了25亿美元的联邦存款保险公司购买资金票据，但我们的流动性状况仍然强劲。
现在转到第6页，我们在2025年的战略目标上取得了重大进展，并为2026年制定了目标。我们的战略重点与2025年保持一致，即：1.深化客户关系；2.培养、保留和招聘人才；3.优化我们的资产负债表；4.对我们的特许经营进行投资，以提高我们的能力，并为未来几年的增长做好准备。2025年，我们在改善普通银行内的客户支持能力方面取得了巨大进展。我们继续投资于数字能力，以通过客户选择的渠道为他们提供服务。这些能力使我们能够深化与现有客户的关系，并通过分支机构和数字渠道获取重要的新客户，我们还通过拓展新市场和增加产品及服务 offerings来继续投资于我们的财富业务。
随着我们进入2026年，我们对商业银行的发展势头感到兴奋。通过投资于技术和我们的团队，我们正在发展关系并增加新客户。2025年期间，我们简化了组织结构并精简了流程，以满足客户的需求。2026年，我们将继续这些努力，但会将重点转向优化系统和平台，以改善端到端客户体验。例如，我们正在投资于支付能力，以实现客户增长和核心存款的增加。当然，如果没有我们的员工，我们无法做到任何这些，我们仍然致力于吸引、保留和培养我们的员工。
鉴于客户服务对我们的成功至关重要，运营效率仍然是关键优先事项。2025年，我们做了大量基础工作来降低运营复杂性，并为银行的持续增长做好准备，预计2026年将继续这些努力。虽然这些努力在过去几年导致了费用增长，并将在2026年继续产生影响，但我们致力于随着时间的推移实现正的运营杠杆，并认识到负责任的增长是通过运营效率来平衡的。有效管理费用仍然是我们的优先事项。我们在2025年在资产负债表优化方面取得了重大进展，使我们的资本比率更接近长期目标，增加核心存款，并在2026年开始偿还购买资金票据。
我们将继续专注于通过核心存款进行资金重组，偿还购买资金票据，并通过股票回购将资本比率调整到目标范围，同时支持我们业务线的优质贷款增长。我还想花一点时间感谢我们的首席风险官洛里·鲁普在她13年的银行职业生涯中对第一公民银行的杰出领导和坚定承诺。洛里计划于2026年6月退休，我们祝愿她在人生的下一个篇章一切顺利。她将由我们现任财务主管汤姆·埃克隆德接替，汤姆是一位经验丰富的高管，在管理资本市场流动性和合规风险方面拥有丰富经验。
我们相信汤姆将在我们强大的风险基础上再接再厉，并推动持续成功，因为我们致力于维持强大的风险指导治理框架，以追求我们的长期目标。总之，尽管面临包括利率波动、贷款利差的竞争压力、存款竞争和地缘政治不确定性在内的具有挑战性的宏观经济背景，2026年对第一公民银行来说仍然是成功的一年。一如既往，我们对宏观和地缘政治形势保持警惕，并将审慎的风险管理作为我们行动的核心。我想强调的是，即使在市场和利率的波动时期，我们多元化的业务模式和严谨的风险态势是关键的差异化因素，这些因素已经并将继续很好地为我们服务。
我要感谢所有员工为使2025年成为我们公司、客户和消费者的成功一年所做出的贡献。我们以强劲的势头进入2026年，我对我们在未来几年能够取得的成就感到兴奋。有鉴于此，我将把发言权交给克雷格，由他为我们介绍第四季度的财务表现和2026年展望。
克雷格感谢弗兰克，大家早上好。我的评论将以演示文稿的第8页为重点。第9至26页提供了更多关于我们第四季度业绩的详细信息，供您参考。我们第四季度的调整后净收入为6.48亿美元，即每股51.27美元，环比增长6.65美元，这主要是由于信贷损失拨备的下降，原因是净冲销减少以及与受损贷款的特定准备金降低、向更高信贷质量贷款组合的混合转变以及宏观经济前景改善相关的更高净拨备释放。
2025年每股有形账面价值增长11%，环比增长3%，其中包括股票回购的影响，截至年底，股票回购总额达47亿美元。自2024年7月该计划启动以来，总体净利息收入环比下降1200万美元，与我们的指引一致。不含增值的净利息收入环比保持不变。不含增值的利息收入下降4600万美元，但被利息支出的类似下降所抵消，这主要是由于存款支付的利率降低。总体净息差为3.2%，环比下降6个基点，而不含增值的净息差为3.11%，环比下降4个基点。
下降主要是由于生息资产收益率下降，受2025年下半年美联储降息的影响，这仅被较低的融资成本和较高的平均贷款余额部分抵消。调整后非利息收入超出我们的指引，环比增长2%。增长是广泛的，但促成增长的最显著项目是经营租赁的租金收入和财富管理收入。租金收入得益于更大的车队和更低的维护成本。财富业务得益于更高的管理资产以及包括经纪收入在内的销售活动增加。国际保理和存款服务费在本季度也有所上升。
这些增长被客户投资费用的下降部分抵消，原因是联邦基金利率降低，这仅被平均表外客户资金增加31亿美元部分抵消。调整后非利息支出环比增加8900万美元，主要由更高的人员、技术和直接银行营销成本推动。人员成本增加3800万美元，主要是由于支持技术相关项目的临时劳动力增加。基于绩效的激励薪酬福利支出，由于员工达到自付免赔额，健康保险索赔季节性增加，以及终止成本。与技术相关的成本贡献了2200万美元的增长，这与第三季度末以及第四季度投入使用的相关项目的更高摊销费用有关。
此外，随着我们继续扩展技术平台并投资于新功能，软件成本有所上升。最后，直接银行营销成本导致环比增加1200万美元。正如我稍后将在2026年展望中讨论的那样，我们预计调整后费用同比增长将在低至中个位数百分比范围内，其中不到1%的增长来自预计于今年下半年完成的BMO收购。与第四季度的年化运行率相比，我们预计费用将持平或略有下降，因为第四季度的偶发性项目将被绩效加薪以及已完成项目的更高折旧的全年影响所抵消。
转向资产负债表，期末贷款环比增加32亿美元，增幅为2.2%，主要由全球基金银行业务的强劲增长推动。全球基金银行贷款环比增加38亿美元，贷款业务量超过50亿美元，为收购以来的最高水平。平均额度利用率继续上升，导致未偿还余额增长。我们对这项业务的发展势头感到鼓舞，这是由市场活动增加推动的。普通银行贷款环比下降2.67亿美元，因为我们将约7亿美元的抵押贷款转为待售资产，以准备2026年第一季度的战略性计划出售，消除了这一转移的影响。
普通银行贷款小幅增加，主要由分支机构网络内的商业和企业贷款以及财富业务的增长推动。期末存款环比下降16亿美元，降幅为1%，主要由全球基金银行存款预期外流至表外客户资金以及有限合伙人的季节性资金分配推动。下降部分被科技和医疗保健银行业务的增长所抵消，这得益于第四季度风险投资活动的增加。在普通银行，存款小幅上升，因为余额增长部分被季节性外流抵消。直接银行存款与上一季度相比下降3.44亿美元。
在平均基础上，本季度存款表现良好，环比增长26亿美元，增幅为1.6%，这得益于商业银行和普通银行的强劲客户保留和获取。令人鼓舞的是，这是在我们继续降低总存款成本的同时实现的。SVB商业表外客户资金总计697亿美元，环比增加27亿美元，而平均表外客户资金比第三季度增加31亿美元。现在让我们转向信贷拨备，由于净冲销减少和更大规模的准备金释放，信贷拨备环比下降1.37亿美元。第四季度净冲销总额为1.43亿美元，年化39个基点，下降9100万美元，降幅26个基点。
准备金释放环比增加6600万美元。您会记得，第三季度有8200万美元的单一名称损失，这是净冲销环比下降的最大原因。第四季度和全年净冲销均在我们的指引范围内，与前几个季度基本一致。大约一半的净冲销集中在SVB投资者依赖商业银行、一般办公和设备融资组合中。本季度更大规模的准备金释放是由特定准备金降低、更高信贷质量贷款组合的增长以及宏观经济前景改善推动的。
由于同样的因素，拨备率环比下降8个基点。关于资本，弗兰克提到我们继续在2025年股票回购计划上取得进展。截至2026年1月20日营业结束，我们已回购18.3%的A类普通股，略高于已发行总股本的17%，总价格为49亿美元。请注意，这包括我们在第三季度完成的2024年计划和2025年的计划。关于董事会在2025年7月批准的40亿美元回购计划，我们已完成约30%的授权。
股票回购将继续作为支持资本管理活动的工具，为我们提供向股东返还资本的机会，并随着时间的推移提高资本效率。第四季度回购额为9亿美元，我们预计2026年第一季度回购额将保持在该水平或接近该水平。随着我们接近目标范围，以及我们定期评估增长前景、经济状况、监管环境和整体资本配置，回购速度将放缓。第四季度CET1比率为11.15%，比第三季度下降50个基点，原因是股票回购和贷款增长的影响超过了收益。
我将在第28页结束，介绍我们2026年第一季度和全年展望。从资产负债表开始，我们预计第一季度商业银行的贷款在1480亿至1510亿美元范围内。随着我们进入2026年，我们对全球基金银行业务的势头保持乐观，截至年底，渠道储备约为115亿美元。虽然我们对长期的绝对贷款水平持乐观态度，但我认为有必要提醒的是，贷款未偿还额可能会根据客户提款和还款而起伏，我们可能会看到季度末余额的一些波动。
除了全球基金银行业务的增长外，我们预计普通银行内的商业金融行业垂直领域和中端市场银行业务将增长。我们预计贷款增长将得到分支机构网络内的商业和企业组合以及财富业务的持续强劲表现的支持。此外，我们预计在今年下半年完成对BMO分支机构的收购，预计全年将增加约10亿美元的贷款余额。我们预计贷款在1530亿至1570亿美元范围内，因为我们预计普通银行和商业银行都将增长。
我们正在继续探索一些战略性贷款组合出售，类似于我们本季度在抵押贷款账簿上所做的那样，为偿还购买资金票据提供流动性，这可能会影响2026年的绝对增长水平。我们预计第一季度存款在1640亿至1670亿美元范围内。我们认为增长将在我们的各个渠道广泛分布，包括直接银行，这得益于有竞争力的定价和营销努力、普通银行在分支机构网络和财富业务的扩张，以及随着投资活动和整体估值的持续改善，SVB商业业务的增长。
全年来看，我们预计存款在1810亿至1860亿美元范围内，较2025年增长低至中个位数百分比，这得益于我们各业务线的势头以及BMO分支机构收购，该收购将在下半年增加约57亿美元的存款。随着利率下降，我们预计直接银行将有更显著的增长，并且我们开始更多地偿还购买资金票据。虽然这是一个成本较高的渠道，但它为我们提供了有保险的颗粒状存款来源，我们预计将从利率下降中受益。
直接银行将是偿还购买资金票据的重要来源，即使在短期内导致营销成本升高。接下来，我想花一点时间谈谈我们偿还购买资金票据的计划。2025年，随着可用于为票据提供担保的贷款抵押品减少，我们开始以美国国债为该票据提供质押。正如弗兰克所提到的，我们在12月进行了25亿美元的初始付款，因为2025年下半年的降息以及票据利率与质押证券收益率之间的差异缩小，当我们展望2026年时。
我们预计，至少我们将针对贷款抵押品的增量损失每月支付5亿至10亿美元的票据款项。如果利率继续下降和/或替代资金来源变得更便宜，我们还将考虑进行其他增量付款，这是我们基于利率预测的预期。目前，我们的利率预测涵盖2026年0至425个基点的降息范围，有效联邦基金利率范围从目前的3.5至3.75下降到年底的2.5至2.75。我们的基准预测包括两次降息，但我们确实认为顽固的通胀指标和宏观经济政策的可能影响可能导致更少或不降息。因此，我们认为像前几个季度一样提供一系列预期是谨慎的。考虑到这一点，我们预计第一季度总体净利息收入在16亿至17亿美元范围内，较第四季度略有下降，因为12月降息的全部影响显现，导致生息资产收益率下降。
这种下降将被生息资产增长和更低的融资成本部分抵消。全年来看，我们认为总体净利息收入将在65亿至69亿美元范围内。我们预计全年贷款增值将下降约1亿美元。鉴于持续降息，我们预计尽管资产增长，贷款利息收入将因收益率下降而下降。我们还预计现金和投资的利息收入将下降，这是由于收益率降低以及由于超额流动性减少导致的余额下降。
尽管资产负债表增长，但我们预计由于总存款成本降低，利息支出将净减少，这将仅部分抵消利息收入的下降。关于信贷损失，我们预计第一季度净冲销与我们之前35至45个基点的范围一致。我们预计商业银行一般办公组合和我们看到压力的其他组合的损失将继续升高。虽然降息可能会缓解该行业借款人的一些压力，但我们认为即使随着更多公司恢复办公室出勤要求，市场 disruption可能减少，中期损失仍将保持高位。
虽然设备融资组合的损失在很大程度上已经稳定，但我们有一笔较大的交易正在关注，这可能会在第一季度提高损失。此外，我们预计2026年初SVB商业损失将保持略高。关于全年范围，我们预计损失在35至45个基点的相同范围内。转向调整后非利息收入，我们预计第一季度在5亿至5.3亿美元范围内。总体而言，我们继续看到许多业务线的强劲表现，如资本市场的贷款相关活动费用、存款费用和服务费、财富、铁路以及信用卡和商户服务。
全年调整后非利息收入范围为21亿至22亿美元。我们预计同比增长将继续由我们的铁路业务推动，该业务包括平衡的铁路车辆组合和战略性勘探阶梯。我们进一步预计铁路业务在2026年全年将在重新定价率方面继续保持势头。我们还预计财富和存款业务将继续增长。转向调整后非利息支出，我们预计第一季度在13.4亿至13.8亿美元范围内，与第四季度基本持平或略有下降，因为我们在第四季度有一些非经常性支出项目，不会影响我们的运行率。
这些下降将被继续投资于技术平台以实现高效扩展和改善客户体验所抵消。我们还将受到社会保障、失业和401k的季节性福利重置的影响，这导致第一季度成本上升。从人员费用角度来看。展望全年，我们的调整后非利息支出范围为53.7亿至54.6亿美元。这比2025年增长低至中个位数百分比，主要由基于绩效的加薪导致的人员成本增加、设备费用和第三方处理成本上升、持续的技术投资以及2025年下半年进入折旧的项目的四年影响推动。
鉴于我们在直接银行的客户获取和保留方面的重点，营销费用预计也将上升。请注意，全年增长还包括BMO收购的影响，这将在下半年实现，对调整后非利息支出总体增长的贡献略低于一个百分点。我们预计2026年调整后效率比率将在60%的较低范围内，因为美联储降息周期对净利息收入造成下行压力。我们认为，我们对特许经营的投资虽然在短期和中期推高了成本，但为随着时间的推移实现正的运营杠杆奠定了基础。
同时，鉴于净利息收入面临的不利因素，实施严格的费用管理是我们的首要任务，虽然我们没有提供2026年以后的指引，但我们致力于随着利率环境正常化并开始认识到我们对特许经营的持续投资所带来的一些效率，恢复正的运营杠杆。长期来看，我们的目标仍然是将效率比率保持在50%左右。最后，对于2026年第一季度和全年，我们预计税率在24%至25%范围内，这不包括任何离散项目。
总之，我们2025年的财务表现反映了我们多元化业务模式的实力和弹性。我们产生了强劲的回报，保持了信贷纪律，增长了资产负债表，向股东返还了大量资本，同时保持了强劲的流动性和资本状况。我们对面前的机会感到兴奋，并做好了继续为股东创造长期价值的准备。我们的准备发言到此结束。现在我将把发言权交给操作员，以获取问答环节的指示。
谢谢，女士们，先生们，如果您现在有问题或评论，请按触摸式电话上的星号然后按1键。为了方便电话会议上的其他人，我们要求您将问题限制为一个问题和一个后续问题，然后如果您有其他问题，请返回电话会议队列。如果您发现您的问题已经得到回答，并且希望退出队列，请按星号然后按2。请稍等片刻整理我们的名单。我们的第一个问题来自KBW的克里斯·麦格拉思。
克里斯，请讲。您的线路已接通。
哦，太好了。早上好，克雷格，也许先从指引开始。我听到您提到利率有0到4次降息，我想您在准备好的发言中说2次是您的基本情况。是不是可以简单地将2次作为中点？我想知道，我想知道净利息收入的节奏，我记得在过去的季度中，您提供了类似期末利率的信息。所以关于期末净息差的任何评论都将非常好。谢谢。
好的。是的。克里斯，我们的基准预测要求2026年在6月和10月各降息一次。因此，关于指引，在基准情况下，我会引导您关注该范围的中点。因此，对于2026年第一季度，我们预计总体和不含购买会计的净利息收入将下降中个位数百分比。我们预计期末季度（2026年第四季度）的总体净息差在3.10%左右，不含购买会计的净息差在3.00%左右。2026年第四季度，我们预计在两次降息的情况下，总体和不含购买会计的净利息收入将与2025年第四季度持平。
我们还预计总体和不含购买会计的净利息收入将在2026年第一季度触底。我们预计总体净息差在3.00%左右，不含购买会计的净息差在2.90%以上，并预计总体净息差在2026年第四季度触底，不含购买会计的净息差在2026年第二季度触底。这就是我们基准情况下的轨迹，其中包括两次降息，一次在6月，一次在10月。
好的，信息量很大。非常感谢您提供的信息。关于投资，我想我听到您谈到了对运营杠杆的关注。也许不是短期，但中期。我想知道，考虑到银行已经成长，并且显然看到了未来的发展，银行现在的技术和投资支出的节奏和速度是怎样的。我们是否接近投资的高峰期？
我是否听到您说接近投资高峰期，然后随着时间的推移，您会逐渐实现回报。谢谢。是的，我认为这是一个合理的说法。我的意思是，我们一直有意识地对我们的特许经营进行投资，特别是在建立我们的风险管理能力和技术基础设施方面。随着我们的规模增长了四倍，我们努力降低运营复杂性。我们努力满足第三类期望。所有这些都是为了满足监管要求，改善客户体验。我们认识到这在短期内对我们的效率造成了压力。但我们喜欢我们前进的方向。我们在风险管理能力的实施方面已基本完成，并正在向成熟或正常业务模式过渡。
我们将继续在技术方面进行投资，这确实是为了为我们的普通商业银行提供以客户为中心的业务解决方案，简化我们的流程，提高效率，并建立与银行未来增长相称的技术基础设施。因此，这些投资将继续。但我们高度专注于降低成本曲线，去年成本增长了8%。我们预计今年将增长低至中个位数百分比。因此，我们开始降低曲线，并且我们非常注重在前进过程中提高运营杠杆。
格雷格，除了我们将继续投资于特许经营，但现在的重点是，随着我们的风险管理基础设施基本完成，我们进入成熟模式，开始降低成本曲线，我不知道您在技术方面是否有其他补充。
是的，克雷格，我认为你做得很好。我是首席信息官格雷格·史密斯，你知道，克里斯，这个问题很好，我们确实认识到与同行群体相比，我们的支出处于较高水平。但你必须结合我们的现状和成熟度来考虑这一点。就像克雷格说的，在2022年和23年的收购结束时，我们退后一步，审视了我们的整个技术环境。我们制定了一个非常清晰的计划来简化和现代化环境。
我们正处于全面执行模式。所以简单的答案是，从技术路线图的支出来看，我们确实将在2026年达到峰值。但我们正在做的几个关键事情。所以在2025年结束时，我们已经简化或减少了超过三分之一的应用程序。这也是一个重大胜利。我们至少有三分之二的实际项目全面投入运行。这既是简化，也是现代化我们的应用程序和基础设施。另一个简单的例子是，在2024年初，我们有八个不同的数据中心。
到26年底，我们将只有两个数据中心。这意味着我们将关闭七个，并新建一个。但所有这些的好处意味着最终我们不仅能从这个简单的例子中获得效率，还将拥有更好的弹性以及更灵活和可扩展的环境。这就是我们正在做的事情。这是一个多年计划。但简单的答案是，我们将在2026年达到该计划的支出峰值，这将使我们有更多能力在业务的其他领域进行支出。
谢谢。然后很快，关于税率，克雷格，本季度的税收是否有特定的费用？我是税务总监约翰·威尔逊。
本季度唯一的费用是。在提交2024年纳税申报表后，我们确认了一项拨备转回调整。主要与我们之前年度拨备的税收抵免估计有关。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的安东尼·埃利安。安东尼，请讲。您的线路已接通。
大家好。克雷格，您的费用展望范围很广。这个范围大约是1亿美元。我很好奇。我知道我认可您之前关于技术支出的评论，但我很好奇是什么让您达到高端与低端？您有多少LFI Cat 3费用已计入其中，这些费用最终可能会消失。
我是埃利奥特·霍华德。我认为当你看这个范围时，在整个基础上1亿美元实际上只有2个百分点。实际上，可能使我们处于该范围高端的是，我们正在大力开展直接银行广告以增加存款。然后我认为，你知道，随着我们一年的进展，只是技术费用的时间安排以及我们何时能获得效率，所以你知道，全年来看，你知道，能够更快地获得效率并减少营销费用将使我们更接近该范围的低端。
然后实际上，你知道，在直接银行方面有更具竞争力的利率环境，你知道，可能会使我们稍微接近该范围的高端。
好的，然后马克也在线。你们在SVB看到了又一个非常强劲的季度，客户资金总额增长。具体是什么推动了这一点？而且我没有听到过去几个季度你们对SBB前景所表现出的那种谨慎。那么你们如何看待这项业务以及今年客户资金总额的增长？谢谢。早上好，安东尼。我是马克·阿迪亚尔。我认为第四季度以及整个25年客户资金总额的增长，我认为是我们看到的风险投资同比改善、创新经济活动的结果。
而且我们加入第一公民银行的时间越长，我们内部的情况就越稳定，我们进入市场和执行的能力也在不断提高。所以这实际上是外部环境改善的结果，正如指引所反映的，预计会有进一步的增量改善，我们的捕捉能力也在不断提高。所以这就是积极的TCF趋势背后的故事。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的伯纳德·冯·吉斯基。伯纳德，您的线路已接通。请讲。伯纳德的线路已接通。我们将继续。下一个问题来自Autonomous的凯蒂·海尔。凯西，请讲。
太好了，谢谢。早上好，各位。克雷格想谈谈购买资金票据。如果我没听错的话，听起来偿还速度会慢一点，你知道，每月5亿到10亿美元，所以如果没错的话，每年90亿美元。所以只是想知道，我以为第一部分会是最大的。感觉有点慢。所以也许能提供更多这方面的信息，以及你愿意将现金占生息资产的比例降低到多少。
谢谢。
好的。12月付款低于预期的原因确实与我们经历的贷款增长相对于存款增长及其对超额流动性的影响有关。所以这只是简单的数学计算。就5亿到10亿美元而言，这与每月滚动的贷款抵押品金额有关，这是一个估计值。这可以被视为最低金额，贷款抵押品。符合条件的贷款是收购时存在的贷款。随着这些贷款到期，抵押品池会减少。
我们也为此质押了美国国债。但这涉及到我们是否偿还，这涉及到这些证券与购买资金票据之间的利率套利。所以我们试图平衡以高效方式偿还票据的需求和以最有利可图的方式进行的需求，如果这有意义的话。所以5亿到10亿美元可以被视为，你应该将其视为今年我们将偿还的最低金额。汤姆，我让你在这方面补充任何内容。
不，我认为5亿到10亿美元是最低金额这一点非常清楚。显然，考虑到替代资金成本，这就是我们为什么以3.5%的利率支付购买资金票据而放缓了偿还速度。因此，随着替代资金成本下降，您可以预期我们会加快这些付款。我想您还问到了现金占生息资产的比例。你知道，我们目前正好在10%左右。我认为你可以看到它从那里略有下降。但你知道，从流动性风险角度来看，我们将管理在8%到10%的范围内。
好的，那很好。那么然后我想转向贷款增长展望。所以你知道，第四季度的结果非常强劲。渠道储备增加，但你称26年的增长将放缓至中个位数速度。你知道，存款增长指引确实意味着贷存比将上升到90%左右。所以我想问题是，你是出于流动性原因有意限制贷款增长，还是预计贷款增长将从这种接近两位数的速度放缓？
是的，我认为贷款方面肯定有很多积极因素。我认为SVB，我们谈到了渠道储备充足。我们对第四季度的活动以及第一季度的发展方向感到非常满意。你知道，我认为我们在商业金融以及普通银行的商业和企业方面有非常好的前景。我想说的是，你知道，正如汤姆谈到的购买资金票据，你知道，我们会在某些地方考虑出售组合。你知道，我们有7亿美元的抵押贷款转移。
我认为我们正在探索其他地方的潜在销售，你知道，在SBA，在财务上有意义的地方。所以我们将为客户服务，我们将继续放贷。但我认为现实是我们仍然有超过330亿美元的购买资金票据需要偿还。这将取决于我们能真正产生多少存款。
我认为另一个组成部分是。汤姆，要补充的另一个组成部分是，当你看资本调用额度以及通过那里实现的贷款增长的性质时，随着你进一步深入，显然更大的组合将导致更大的偿还。因此，即使活动保持较高水平，也将导致投资组合增长放缓，期限较短。
没错。是的。好的。好的，最后一个问题。日常事务。克雷格，关注所有总体和核心净息差非常有帮助。只是。如果我错过了，我道歉，但今年购买会计的前景是什么？为了。只是。您是说净增值收入吗？
是的，只是部分。是的，我们预计2025年。我们确认了约2.5亿美元的净增值收入。我们预计今年将降至约2.03亿美元。所以下降约5000万美元。所以不是很显著。不像前几年那么显著，因为一些期限较短的投资组合到期了。
明白了。好的，太好了。谢谢。
不客气。
提醒一下，今天按星号然后按1键提问。目前我没有看到更多问题，所以我想把电话会议交回给我们的主持人亚达哈特先生作总结发言。
谢谢，感谢大家今天参加我们的收益电话会议。我们感谢您对我们公司的持续关注，如果您有任何进一步的问题或需要更多信息，请随时联系投资者关系团队。祝您今天过得愉快。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。祝您有美好的一天。就这样。