Allan Evans（首席执行官兼董事）
Austin Bohlig（Needham & Company）
咖啡喝够了吗？如果有人需要去拿一杯，我可以等。哦，好了。我现在听到混响了。很好。
好的。
是的，没关系。
好的，我们开始吧。好的，谢谢大家。今天上午关于我们无人机业务的第三场炉边谈话，我们邀请到了Unusual Machines的首席执行官，该公司是飞行关键无人机组件的国内领导者，作为子系统的关键组件供应商，在这个无人超级周期中处于非常有利的地位。那么Alan，首先，对于那些不熟悉这个故事的人，你能简要概述一下Unusual Machines吗？股票代码umac。也就是UMAC，以及你们在无人机生态系统中解决的问题。
是的，谢谢Austin。感谢大家今天到场。对于正在收听的各位，Unusual Machines在美国制造无人机部件。我们试图解决的问题，而且我们正尽快解决，因为我们上市不到两年，那就是在过去30或40年里，消费电子供应链先是在日本出现，然后是台湾，再然后是中国。当你看看一家公司，大疆（DJI）确实主导了无人机市场。大约10到12年前击败了3D Robotics和GoPro。所有这些无人机的整个供应链都在深圳。
现在，随着乌克兰冲突和其他一些因素，以及最近的FCC禁令，有必要在美国建立制造基地，来制造这些我们已经30或40年没有为小型无人机制造过的东西。所以我们真的非常专注于这个类别，做我所说的中等技术的事情。你知道，Eric之前在这里，他谈到了技术已经存在。但如果你看一下，你需要电机、电池、机架、螺旋桨，而且这些都需要非常可靠，需要大规模生产，并且价格非常合理。
因此，我们正尽快在奥兰多建立供应链的这一部分。
太棒了。我还认为，因为新的幻灯片或演示文稿已经展示出来了，你们这里有一张幻灯片，你们应该切换到那张，它大致介绍了这些小型无人机中的关键组件，我认为这可能会有帮助。大概说一下，可以吗？
不，不，我正在按按钮，如果你不介意切换的话。有一张幻灯片上有五个部分，我们可以谈谈它们是什么。是的，但是，无人机有很多不同的部件。而且无人机有各种不同的尺寸。没错。它们可以小到笔记本电脑大小，大到这个房间那么大的飞机。当你观察时，人们并没有进行区分。所以很多时候，当我们想到无人机时，我们会想到婚礼上的那些，航拍无人机，而这正是我们制造部件的尺寸类别。
更重要的是，如果你看到乌克兰或以色列的冲突，这些可消耗无人机、单向无人机、攻击无人机，它们对价格非常敏感，并且有真实的数量需求。这就是我们看到的驱动力。因此，我们试图为实现飞行所需的每个方面至少制造一个部件。看看这个是否能用了。好了。所以如果你看这里，这是我们实际制造的部件示例。它们都符合NDAA标准。无人机前面有一个摄像头，有电机，有电机控制器，有飞行控制器，有通信链路，然后我们会制造机架，无论你需要什么尺寸，我们会安装电池，并帮助你解决问题。
当你把所有这些东西组装在一起，它就能飞起来了。所以我们的很多客户会做的是，他们会从我们的一堆部件开始，然后放入他们自己的“大脑”或自己的摄像头，然后他们能够从我们这里采购其余的部件，以达到他们需要的规模。这就是我们的定位，我们真正在做的是从服务这个市场的中国公司那里夺取市场份额。如果你看那些更大的无人机，比如Anduril或Aerovironment正在做的，国内有一个很好的航空航天供应链。
这就是为什么我们试图专注于这个消费电子市场以及对其的替代，作为我们的主要业务领域。
好的，好的。在Needham，我们认为2026年将是无人机之年，是这些低成本可消耗系统的真正拐点。那么，在国防项目和供应链方面，有哪些结构性变化使得这个时刻与我们以往所见过的不同？
所以我认为我们以前在其他地方见过类似情况。我认为这是我一生中见过的第二个最大的立法创造的市场。最大的一个是中国的“防火长城”，他们把Facebook、谷歌、微软赶了出去。小型公司，腾讯、阿里巴巴和百度来填补了空白，不需要去创造市场。大疆在美国每年销售100万台Mavic无人机，每台2000美元，这是一个20亿美元的国内市场。乌克兰冲突存在。T motor曾销售很多这些部件。这是一家现在被列入禁令名单的中国公司。
FCC禁止所有外国无人机和无人机组件，刚刚创造了一个每年数十亿美元的市场真空。在这方面是完全开放的。另一方面，本届政府正在推动国防预算，将资金注入这个生态系统。所以你看，有PBAS项目，我们是每个获胜者至少一个部件的供应商。还有上个月刚刚宣布的Gauntlet项目，他们试图在未来两年内生产350000架低成本无人机。
其中30000架无人机预计从3月开始交付。他们将提供一个——所有提交申请的公司的提交刚刚截止，他们将在2月中旬告知获胜者，预计无人机将在3月开始出现。所以存在巨大的市场真空，不需要去创造市场，而且美国国防部（Department of War）大力推动在一两年内解决30年的离岸外包问题。这就是驱动力。对于任何技术产品，创造市场总是挑战，总是你通常会遇到的问题。
而在这种情况下，市场已经被创造出来了。我们不必去定义产品，中国公司已经定义了产品。所以在工程、产品设计、产品市场契合度方面有了一个非常强大的捷径，使得这一切能够非常快速地推进。然后还有资本主义的好处。所以这实际上是美国的超级力量，不必去组织如何做这件事。我认为政府理解这一点，他们可以发出信号，推动这些订单，创造这些需求，他们知道在市场中，这将产生连锁反应，因为投资者可以支持这些有机会快速扩张并看到回报的小公司。
你知道，有些公司可能不会成功，有些会合并，但那些成功的公司将很快填补市场真空，成为价值数十亿美元的公司，每年创造数十亿美元的收入，以取代刚刚被立法移除的部分。
我认为UMAC的投资案例真正很棒的一点是分析很简单。实际上有三个变量。比如，这些小型无人机中的内容量有多少，我们计划在未来一到两年内制造多少架无人机，以及你们可能的市场份额百分比是多少？你能详细说明一下这三个变量吗？比如你们从每架无人机中获得多少收入，你们认为未来几年我们能销售多少架无人机，以及潜在的市场份额？
是的，当然。这是一架没有电池或有效载荷的典型无人机的样子。它们有不同的尺寸。如果你看一下主要驱动力所在的可消耗系统，你会看到，这是我们对一架无人机的所有部件的分解，这架7英寸的无人机，实际上是第101空降师制造的。这是公开的商业信息。我们在这架特定的无人机上使用了大约550美元的材料。如果你考虑更大的无人机，这个数字会上升。电机变得更贵，很多东西都更贵。
每架无人机可能高达1000美元。所以你可以假设，如果我们赢得了客户的市场份额，即钱包份额，我们每架无人机的收入在500到1000美元之间。例如，在PBAS项目中，我们在每个客户那里至少有一个部件。看看将于2月结束的Gauntlet项目，我们已经为很多提交的申请报价，我们个人的目标是至少进入12个获胜者中的8个。我们现在真的很有兴趣与所有制造无人机的公司建立关系，因为我们相信随着时间的推移，他们将把我们作为更多组件的第二来源或主要来源。
通过这样做，我们预计在当前周期中，随着时间的推移，我们每架无人机将获得约500美元的价值。仅Gauntlet项目明年就有90000架无人机。所以这是一个4500万美元的市场机会。我们参与的PBAS项目是另一个机会。你们已经看到，我们有大约2000万美元的未完成订单，我们预计至少在第一季度和第二季度完成，因为每个人都希望我们快速交付。所以当你看一下，即使在短期内，到3月之前已经发出或将要发出的需求信号，明年的机会就是7500万到1亿美元，这还不包括NDAA或政府明年夏天下订单时的任何其他预算行动。
好的。澄清一下，这个十亿美元无人机主导计划中的90000架是针对2026年的。
是的。
然后2027年还有250000架。总共340000架。那么Alan，归根结底，你们是一家制造公司。
是的。
所以你能谈谈你们确实使用外部制造合作伙伴，但现在正在奥兰多建设这个电机工厂。你能谈谈这两者之间的区别，以及奥兰多工厂的建设进展如何吗？
是的，当然。电机是供应链中更关键的元素之一，在这个类别中，美国确实没有真正做过。所以在美国，你会发现电子产品的合同制造定义得相当好。所以每当我们要安装制造设备时，我们真的希望看到资本支出利用率达到85%或更高的路径。有很多电路板厂。我们可以与美国的公司合作生产电路板，这很好。几乎所有其他东西我们都必须建设产能。所以一年多前，我们开始订购资本设备，并开始组建电机工厂。
该工厂在11月启动。到目前为止，我们最好的单日单班产量约为300台电机，随着情况的改善，我们预计到2月底将达到每班每月10000台电机。鉴于FCC的行动和无人机主导计划，我们实际上已经雇佣了第二班，还将雇佣第三班。所以我们预计那里的产能约为每月30000台电机。然后我们正在安装一条高度自动化的生产线，我们大约在一年前就进行了资本支出，预计在下半年投入使用，这将使我们仅这条生产线的产能达到每月约100000台电机，所以是叠加的。
我们在澳大利亚还有一个较小的工厂，所有其他业务也都是类似的情况。我们面临的一个绝对疯狂的挑战是，无人机主导计划在12月17日宣布。他们需要在3月完成交付。直到2月才知道谁会获胜，但非中国供应链需要6个月的时间。到目前为止，这对我们有效的真正优势是我们对产品有如此深入的了解，以至于在无人机主导计划宣布后，我们的产品团队立即构建了参考平台，进行了测试、验证，完成了飞行、有效载荷测试，确保从动力系统角度满足无人机主导计划的所有要求，而不是从人工智能角度。
这是我们客户的秘密武器，他们确认了这一点。我们订购了所有客户可能需要的部件，即使他们还不知道自己是否会获胜，还不知道自己需要这些部件，只是为了让他们能够按时向美国国防部交付产品。我们面临的运营挑战是，我们必须非常了解产品，并且必须坚信我们将赢得足够的业务，以至于我们必须提前对产品组合做出选择，以便供应链能够足够快地到位。
这就是我们利用资本、我们的地位和产品知识勉强领先于市场需求的地方。这也是为什么我们作为值得信赖的供应商，在客户中处于非常有利的地位。
如果我们看一下你们更新中的一张幻灯片，即增长战略幻灯片。因为我想谈谈你们进入2026年的可见性和增长前景。你们进入2026年时，积压订单强劲，第四季度左右有大约2000万美元的订单。你能谈谈这个吗？比如你们的可见性如何？订单簿在这一年中发生了怎样的变化，以及将如何演变？
嗯，如果你看2025年，我们在2025年初规模还很小，主要通过我们的Rotor Ride渠道进行零售。2025年夏末，NDAA预算获得通过，在政府停摆前的8月和9月，你开始看到订单流向我们的客户。然后你看到这体现在我们的订单上，到目前为止，我们已经看到约2000万美元的订单，我们正在准备履行。这不包括这个Gauntlet项目或其他任何项目。在第三季度初，我们开始扩张，因为我们看到NDAA获得通过，以及这种势头的出现。现在，在硬件领域，成本通常超过收入，因为我们必须支付大量材料成本，必须建设资本支出，必须雇佣人员，然后我们将制造所有这些电机。
但收入要到发货时才确认。所以你通常会看到这种成本扩张的函数。你会看到收入落后成本一两个季度。例如，在第四季度，你会看到我们的运行率真的开始上升。这来自于我们在第二季度末、第三季度初的投资。我们正继续尽可能快地扩张。目前，我们的收支平衡点可能是每年4000万美元的运行率，届时我们将再次实现现金流为正。但当你看收入曲线的顶端，仅这个细分市场的总可寻址市场（TAM），大疆在美国每年销售约100万台无人机，在禁令之前。
每台500美元的部件，这就是一个5亿美元的市场。美国国防部想要100万台无人机。这是一个5亿美元的市场。所以我们不关注收入曲线的顶端。客户对可信供应商的需求和要求是巨大的。我们专注于在扩张过程中生存下来，度过这个拐点，回到收支平衡点。幸运的是，我们有一个很棒的团队，大家仍然相处融洽，所以我们正在度过这个阶段。我认为这就是我们如此兴奋的原因，即使在第四季度，我们开始显示出我们正在度过这个拐点。
我认为第一季度、第二季度，你们会看到我们继续度过这个拐点。到明年第三季度、第四季度，我们将成为一家完全不同的公司。这就是人们谈论的那个时刻，而我们正在经历。你知道，我们正在经历这个时刻，是因为硬件的运作方式。你会看到成本先于拐点出现。
嗯，说到这一点，我认为UMAC的独特之处在于，随着收入的增长，有一条清晰的盈利路径。所以你能谈谈业务的利润率概况和实现盈利的路径吗，Mark？
是的，首先我要说我们在第三季度实现了盈利，但忽略这一点。那不是我们的目标。你看，我们的目标是在稳定状态下实现40%的毛利率。我们的目标是在此基础上实现盈利。以我们目前的成本结构，每年约4000万美元时，我们将回到现金流为正。像这样扩张时，利润率会受到很大打击。所以你会看到利润率在一段时间内下降，这没关系。会发生什么？就像我说的，我们必须根据客户的需求订购所有这些电机材料。我们稍微“作弊”一下，订购一些不同的SKU，有些可能会闲置，我们可能不会有那么多周转。
这样，如果我们有所有的材料，我们绝对可以做出响应，成为一个优秀的供应商。只要我们能实现每年50%或更高的增长，我们现在对盈利不感兴趣。你希望我们将资金再投资于增长，对吧？这里存在市场真空。但只要我们想，我们可以放慢增长速度，利用那些毛利率，最终开始分配财富。但再看看亚马逊的增长周期，他们有多少年只是收支平衡或现金流接近中性，现在他们成为了巨头，能够创造价值，优步也是如此。
所以我们感兴趣的是实现现金流为正，然后尽快成长为这个市场机会，而不是过早转向盈利而缩短长期投资者的投资 thesis。
嗯，我认为UMAC近期的主要需求驱动力确实是国防和这些十亿美元的无人机主导计划、PBAS等。然而，当FCC出台政策时，你们收到了一份提前的圣诞礼物，人们长期以来预计他们只会禁止中国无人机，但他们列出了更广泛的清单，不仅禁止中国无人机，还包括外国无人机和外国制造的组件。上周五，市场对商务部的情况有些困惑，以为禁令已经取消。但实际上并没有。你能澄清一下FCC禁令是什么，以及现在哪些内容仍然有效吗？
是的，FCC禁令。FCC发布的禁令与用于禁止华为的禁令相同。例如，我们这里可能没有人使用华为手机，因为该禁令非常有效。给你一些背景，这是一个非常有效的流程。他们发布禁令称，不会向外国无人机授予新的FCC许可证。外国指的是不是涵盖国家的，不是中国的，然后是外国无人机部件。他们明确包括了电机和电池以及许多他们通常不涵盖的东西。因为他们对无人机制造商说，如果你甚至没有国内供应商，他们不会授予你的无人机FCC授权，除非你有迁移供应链的计划。
现在，商务部正在按照白宫的指导，与FCC进行类似的工作，所有这些都是为了创造一个强有力的立法环境来带回制造业。商务部刚刚取消了他们的计划，因为FCC已经创建了一个压倒性的禁令。所以白宫认为，问题已经解决了。这是最强大的机制之一，也是最有效的，考虑到你看到的其他被列入禁令名单的产品在美国已经不存在了。
我还认为，这项禁令更大的机会不一定在国防领域，因为国防本来就不会整合这些组件。但现在它可能会打开商业和业余爱好者市场，因为亚马逊和其他公司正在进行更多的无人机配送。那么，你认为这项禁令带来的增量终端市场机会是什么？
是的。我经常谈论大疆以及他们每年在美国销售的无人机数量。现在，我看到三个需求浪潮非常快速地相继到来。无人机和无人机部件的第一个需求浪潮是美国国防部。在我们的特定类别中，主要是Gauntlet项目，他们希望在未来两年内获得350000到500000架无人机。接下来，FAA正在研究超视距（BVLOS）操作。即一对多，你知道，所有的无人机机队和配送，你刚刚开始看到立法环境的出现。
我认为大约还有18个月。我个人真的相信人们喜欢配送服务。我认为食品服务可能会真正推动这一点。你的DoorDash、Uber Eats，我认为将是其中的重要部分。还有商业无人机，如管道检查等。这个市场将在大约18个月内由FAA法规开启。这意味着Zipline、Google Wing、亚马逊等公司将必须拥有完全的国内供应链。哇。这个市场与美国国防部市场不同，后者可能非常不稳定。现在这个市场有强劲的推动力，但谁知道30年后会怎样呢？但Uber Eats的30年，将会持续下去，将会增长。
所以现在我们处于领导地位，可以为这个市场提供组件。然后，由于FCC禁令，不能再销售新的大疆产品。那是婚礼摄影、检查。那是飓风后你看到的所有无人机。这些东西已经有非常广泛的用途。我认为更换周期在3到4年后。在这个类别中，在一个已经形成的不断增长的消费类别中，每年销售100万台无人机的赢家，将必须拥有完整的国内供应链。
我们现在有先发优势，因为我们假设这个问题需要解决。当你看配送时，FAA不会允许用实验性电机配送墨西哥卷饼。他们会要求这么厚一叠文件，说明平均故障间隔时间、温度敏感性、服务计划，我们现在从美国国防部获得的规模将给我们带来这种数据质量的护城河，以及规模经济供应链的护城河，这是非常难以克服的。
所以我们现在处于这样一个位置，通过利用这一点，我们为配送领域创造了护城河。然后在那之后，数据、规模、可靠性使我们能够以成本优势成为消费市场的头号供应商。
嘿，你告诉过我。我认为大疆实际上和你们一样，最初是一家组件公司，这非常独特。
他们确实是。大疆最初是做部件的。这是一条已知的路径。在很多方面，中国人在消费电子和无人机方面做得比任何人都好。所以我们觉得没有必要重新发明这个过程。我们可以看看赢家做了什么，然后模仿，取其精华，再加入一些美国特有的东西，来制造适合这个市场的产品。
此外，UMAC拥有非常强劲的资产负债表，大约有1.4-1.5亿美元现金，没有债务。资本配置策略是什么？我知道并购是其中的一部分。你们正在对这个生态系统中的其他公开交易的无人机公司或无人机参与者进行直接投资。你能谈谈这一点，以及我们应该如何看待未来的发展吗？
当然。资产负债表非常强劲。我们不花很多钱。我们很节俭，因为我们认为善用资本很重要。最重要的是，我已经公开说过，如果你要经营硬件业务，尤其是非中国供应链，它们非常脆弱，非常具有挑战性。所以你需要大约一年的前瞻性收入和营运资金，用于购买库存和其他东西。所以我认为我们首先用资本做的最重要的事情是拥有供应商条款、信用条款，以应对这些非常紧张的供应链带来的挑战。
所以如果你算一下1亿美元现金， boom，就在那里。就是为了做这个，为了经营业务。例如，我谈到的Gauntlet项目的电机，我们不得不为一个尚未授予任何人的项目进行1000万美元的库存采购。为那些甚至不知道是否要生产任何东西的客户采购产品。我们之所以能做出这个选择，是因为我们的资本状况，以及我们相信我们将赢得足够的业务，而且这些电机是常青产品，我们会没事的。所以这是资本的第一个用途。
哦，现在不要陷入困境。这个领域还有很多被低估或资本不足的公司，它们是某种独家供应商。所以我们投资了Light Path。他们正在生产用于热成像的非锗玻璃。好吧。所有其他的都来自中国。所以我们有点想在需要的时候能够排在前面。Copen正在为耳机制造面板。好吧。几年前在Fatshark，我们每年为Fatshark护目镜购买50到100000块Copen面板。而你看到我们正在将耳机生产转移到国内。
所以 again，只有一个有规模的供应商来帮助这一点。我们正在这样做。如果你看XTI的投资，是因为他们收购了Drone Nerds。Drone Nerds是最大的国内渠道。所以如果我们相信我们将能够帮助取代大疆，我们难道不想与消费市场中一个健康的大型渠道建立关系吗？我们难道不想确保在这个转型过程中，这个渠道得到培育和发展吗？当然。最重要的是，因为我们身处这个行业，了解其中的一些情况，现在的回报使我们处于一个混合回报区域，我们觉得我们在善用每个人的钱。
太棒了。我们还有大约九分钟。想开放提问。如果小组里有人有任何问题，我还有几个问题，可以继续问。
没人有问题吗？来吧。
好吧。是的。
未来一两年，国防和非国防的比例是多少，想了解一下。
问题是国防和非国防的比例是多少？答案有点棘手。我们是B2B2G模式。我们不做任何B2G业务，所以我们间接接触政府市场。第三季度是我们从直接销售转向B2B的第一个季度。这几乎都是国防。我预计未来一到一年半，90%或更多将由美国国防部的扩张推动。这是真正的资金来源。我认为我们大约两年后会看到向商业的转变。
所以我真正看到的机会是，由美国国防部推动的这个时刻可以让我们实现规模化，然后我们将能够过渡到商业和消费领域。我认为这种转变在两到三年内，取决于我们在第一个时刻的成功。
Alan，所以现在你们专注于低成本飞行关键组件。但你谈到了向上游发展，可能进入动力系统。我们应该如何看待你们可能扩展到的新的相邻子系统垂直领域。
问题是，嗯，不，正在录音。没关系。当你看相邻领域时，我们最初真的专注于动力系统。我们认为这是所有客户都需要的商品化方面。他们有所有这些非常棒的摄像头、大脑和通信设备。他们都需要这个东西飞起来。看看我们的产品组合，我们现在什么都做，我们确实销售电池，但我们不生产电池。我公开说过，我相信2026年的电池生产是我们需要做的下一个方面，然后它将给我们全面的产品，并能够做整个动力系统，这将让我们能够做配送和其他无人机，因为我们可以根据他们的需求制造，而不会干扰他们的一些知识产权。
好的，还有其他问题吗？好吧，Alan，我想我就到这里。
哦，是的，我的问题是，显然要在美国建立生产。所以我假设很多无人机公司，如果你们想建立生产，要么必须知道政府会购买无人机，要么政府会帮助资本支出。这是我们在未来一两年可能会看到的，美国政府实际上激励公司建立生产吗？
问题是，美国政府会激励公司建立生产吗？我相信会的。现在我认为信号，FCC禁令提供了很多确定性，因为这些不会被取消。然后美国国防部说这里有巨大的订单，提前交付有好处。我认为他们在看这个房间里的人，看市场，接受这些信号，说，哦，天哪，好吧，这可以快速发展。所以我认为他们最近几乎已经阐明了这一点。我的意思是，明年在一个单一类别中就有90000架无人机，他们刚刚说我们每架无人机支付5000美元。
最终，他们希望无人机成本为2000美元。所以他们给人们额外的利润，他们说，快点做，你会因为提前交付而获得信用。他们只是说，你实际上能多快制造这些东西？他们在12月17日发布了这个项目通知，上周五截止。他们只是想看看谁会在假期期间回应。他们在寻找能量、紧迫感和真正要做这件事的人。我认为通过Sky Foundry项目，通过NDAA中的其他一些内容，你看到了对L3Harris的10亿美元火箭发动机直接投资。
我认为本届政府会不遗余力地尽可能积极地促进这个解决方案。当然。Sky Foundry是最近NDAA的一部分，政府将对无人机供应链进行审查，并表示他们将在其中进行战略投资等。我非常坚信，在这一点上，尤其是在Gauntlet项目提交之后，我们将是审查过程中的早期通话之一，他们可能会问，嘿，我们需要什么才能实现目标？所以作为一个非常脆弱的新兴供应链的关键部分，感觉有点可怕，但同时也非常令人兴奋。
所以，你知道，我认为他们对L3所做的是表明他们愿意说，我们开始吧，我们需要这个。
那么与此相关，关于制造能力，60000平方英尺。这将如何扩展，两年后我们会在哪里？另外，关于激励措施，我的意思是，今年投入的资本支出有100%的奖金折旧。所以你们会利用这一点吗？会加速吗？现在有激励措施。
我们在第二季度末有7000平方英尺的空间。我们现在有62000平方英尺。我们一直在增加。我们将为电池增加空间。我们的员工人数从20人增加到85人。我们将尽一切必要的努力投入，以尽可能快地前进。现在，我们相对于竞争对手的优势是，如果你想订购制造电机的专用设备，你将等待15个月以上。你必须承诺你的设计和供应链。如果你想要非中国磁铁，那需要9个月的时间。
所以我们现在正在做出这些承诺。此外，对于未来，当我们看到这些需求信号出现时。我们认为我们的定位，因为我们规模更小，作为一家公司更年轻，我们认为我们对投资者的机会在于，我们愿意说这个市场将会显现的假设。如果我们相信这一点，并表现得好像我们相信它，我们可以走在市场实际显现的前面。因此，投资我们公司的风险回报机会不是传统的财务机会。
事实是，我们正以非常深思熟虑的方式，试图跑在政府缓慢发放合同的流程前面。到目前为止，我们做得相当好。我们相当正确。如果我们继续这样做，我们将在需求方面领先于其他所有人，并拥有良好的供应商关系，因为当他们做出反应时，我们将有库存。所以这确实是这项业务的基本方法，我们相信它，我们正在做。真正有趣的是，为什么我们要提出这一点，我们正处于收入拐点的开始，以及它会走多远。
仅美国国防部的总可寻址市场就是5亿美元吗？好吧，你会说尽可能快地扩张一年，环顾四周，找出顶部在哪里，现在不用担心。这就是我们的运作方式。
我认为这是一个很好的结束方式。好吧，谢谢大家收听，我们的下一个环节将在大约五分钟后开始。
谢谢大家。