Robert P. Mauch（总裁兼首席执行官）
James F. Cleary（执行副总裁兼首席财务官）
Lisa Gill（摩根大通）
萨。早上好，感谢大家参加。我叫Lisa Gill，是摩根大通医疗保健服务部门的负责人。今天上午，我们非常荣幸地邀请到了Syncora。Syncora的首席执行官Bob Mach将进行演示。此外，首席财务官Jim Cleary将与我一起参加问答环节。接下来，我将把时间交给Bob。
谢谢Lisa。大家好。感谢大家的到来。感谢大家对Sencora的兴趣。在此，我先暂停一下，宣读关于前瞻性陈述的警示说明。如果您需要更多信息，请访问我们的网站@ investor.sancora.com。Syncora是一家全球制药服务医疗保健公司。我们通过MSO投资每年配送超过10亿种药物。我们拥有排名第一的视网膜研究网络，51,000名目标驱动的团队成员，在过去一年中，我们有幸实现了收入同比增长9%，调整后营业收入和调整后稀释每股收益均增长16%。
同时产生了30亿美元的自由现金流。最重要的是，或者说确实最重要的是，我们是一家目标驱动的公司，我们团结在一起，肩负着创造更健康未来的责任，这驱动着我们所做的一切，也是我刚才描述的那些成果的主要指标。我们非常注重战略纪律，并将继续保持这一点。我们有四个重点关注的战略驱动力。一是我们的数字化转型，优化业务流程，利用高级分析和人工智能来改善业务绩效以及为我们的客户及其患者带来的成果。我们非常关注人才。
我们希望Syncore成为一个人们可以前来发展职业生涯的地方。长期与我们共事，我们将向您展示Sencora将如何投资于您的职业生涯，并确保您在职业生涯中实现您想要实现的目标。我们还在寻找持续改进的能力，其中最好的例子之一就是重新关注生产力。作为一家非常注重药品分销的公司，您可以认为我们效率很高，而且我们确实效率很高。同时，我们看到了继续关注生产力持续能力的真正机会，以确保我们不仅今天高效，而且明天、下个月和明年都能在效率方面处于领先地位。
过去几个月的一个重要重点领域，您从我们对另一个部门的指定中可以看到，就是优先考虑我们以增长为导向的投资。因此，我们有一个持续的流程，我们正在审视我们的业务，审视我们的能力，并确保它们与我们未来的战略保持一致。回顾过去，它们可能是出色的贡献者并与之保持一致，但我们希望确保我们在未来持续这样做。因此，您看到我们指定了我们的其他部门，其中包括我们的MWI动物健康业务、我们在巴西的名为Profarma的投资，以及我们的 legacy US Patient Hub Services业务，然后是我们pharmalex业务的一部分。
所有这些都包含在内。当我们专注于打造更高增长、更高利润率的业务时，我们的全球分销服务是我们所做一切的基础。近期亮点 战略执行的证据大约是在一年前，我们完成了对美国视网膜顾问公司（Retina Consultants of America）的收购，我们对此感到非常兴奋。该业务表现出色。最近，我们宣布打算加速收购One Oncology。真的吗？然后我们将能够整合我们的整体MSO平台并创造额外价值。随着我们展望未来，内部投资对我们的业绩也至关重要。
我们最近宣布计划到2030年投资10亿美元用于供应链基础设施，包括整体产能扩张，特别是冷链产能。我们还投资扩展了我们的全球专业物流和3PL服务。当您想到Sancora时，我希望您想到专业领域，而我们在欧洲想到专业领域时，您应该想到专业物流和3PL，我们将继续在那里进行投资。我们非常自豪能够提高我们对营业收入和调整后稀释CPS的长期指引，以反映我们美国医疗保健解决方案部门的实力以及One Oncology的预期贡献，即我们的美国医疗保健解决方案部门。
再次以药品分销为基础，在专业药品领域拥有重要领导地位，即专业分销。我们的全方位GPO服务，然后是下一个自然步骤，即我们的MSO服务。这是市场增长最快的部分。专业领域内的创新令人难以置信，我们为Sencora感到自豪的是，我们不仅在解决方案和能力集方面处于有利地位，而且与制造商的关系以及下游提供商的关系使我们能够在最近一段时间内在该报告部门实现增长，并期望通过我们更新的长期指引继续保持增长。
当您想到MSO时，这确实是下一个自然步骤。我提到了专业分销。我提到了GPO。MSO确实是下一个自然步骤。它帮助我们为提供商简化后台服务。它增强了我们获得创新治疗方法和临床试验的机会，然后医生可以将这些用于他们的患者，重要的是，它加强了我们与PhRMA的关系。当您广泛地考虑我们提供的后台服务时，我希望您能理解这让医生有更多时间照顾患者。
MSO将负责后台服务，因此临床医生可以为患者护理做出最佳决策。我们非常兴奋。正如我 earlier 提到的，我们收购了RCA。我们已宣布打算加速全面收购One Oncology。当我们这样做时，我们将在以药品为中心的专业领域拥有一个整体平台，我们将继续专注于视网膜和肿瘤学领域。我们的国际医疗保健解决方案部门也以药品分销为基础。我们在泛欧洲药品市场拥有重要地位。我提到了全球专业物流。
所以这既包括我们称为World Courier的业务，这是非常高端的专业物流、临床试验支持，也包括我们在欧洲提供的3PL服务。在美国也是如此，这是欧洲专业分销的主要渠道。我们的国际医疗保健解决方案部门中也有良好组合的更高增长、更高利润率的业务。因此，当您展望未来时，我希望您将我们视为长期的医疗保健解决方案合作伙伴。实际上，我们的业绩是由制药行业的创新、我们看到的人口老龄化 demographics 以及在专业领域的长期领导地位驱动的。
随着我们增强价值主张，我们正在投资推进以药品为中心的战略，进一步提供支持提供商和制药公司的解决方案，并将我们的投资组合集中在与我们战略高度一致的领域，使我们能够加速增长。我们将继续产生强劲的自由现金流，保持高投资资本回报率，并实现我们的长期指引。所以，再次感谢大家，希望这些信息对大家有所帮助。感谢大家今天的到来，感谢大家对Syncora的兴趣。
非常感谢。那么Bob，你为什么不过来，我坐在中间。那样可能会更容易些。好的，非常感谢你今天的演示。那么，让我们从销量开始，好吗？整个制药行业的销量都非常强劲，无论是专业药品还是传统药品。药品。自10月以来，你们已经两次提高了长期营业利润目标。是什么让你们有信心提高长期目标？第一，其次，你们目前在整体利用环境中看到了什么？
所以Lisa，你知道，持续的趋势，我会先开始，然后交给Jim，但你知道，实际上是过去几年我们所看到的持续趋势。给我们信心的是，第一，我们在专业领域的定位，我们拥有的能力，第二，我们的客户群，以及制药行业正在发生的创新，坦率地说，是显著的。所以我们处于正确的领域，我们在那里定位良好，我们有合适的客户，我们有财务灵活性继续投资，你可以看到我们不仅在收购上部署资本，还有我提到的内部投资。
谢谢Bob。我将在Bob所说的基础上补充一点。正如Lisa所说，在过去两个半月里，我们两次提高了长期指引。第一次是在11月初，当时我们公布了第一季度第四季度业绩，并介绍了26财年的指引。我们将长期营业收入增长指引从5%至8%提高到6%至9%，另外从资本部署中获得3%至4%。因此，我们将每股收益指引从8%至12%提高到9%至13%。
基本上，我们这样做的原因是我们很长一段时间以来一直超出长期指引，这确实是由我们市场的基本因素和Bob谈到的我们的执行力驱动的。因此，鉴于我们一直表现出色，我们决定在11月公布第四季度业绩时提高长期指引。然后，在宣布我们将在12月15日收购One Oncology之后，我们第二次提高了长期指引。因此，我们将6%至9%提高到7%至10%，另外从资本部署中获得3%至4%。
因此，我们将长期每股收益指引提高到10%至14%。这确实是由One Oncology收购的宣布驱动的。正如Bob所说，这是市场中一个真正的增长部分。我们的增长是由我们向医生诊所和卫生系统销售专业产品的实力驱动的。它由我们的分销驱动，由我们的全方位服务如GPO驱动。现在，它由MSO驱动，这是我们业务中非常成功部分的自然延伸。因此，由于宣布的收购，这个MSO平台将推动额外的增长。
这就是为什么在过去两个半月里我们第二次提高长期指引的原因。
Bob或Jim，你们知道，One Oncology第二步的加速对我们来说非常有意义，当我们考虑MSO时。我们能否花一点时间谈谈MSO的贡献和盈利能力，这个业务的有机增长情况如何，以及为什么你们决定现在而不是未来某个时候完成这笔交易。
是的，Lisa，我的意思是，我们非常兴奋能够在获得批准后加速这一进程。原因在很多方面都是实际的。我们在One Oncology有这项投资，自从我们投资以来，它的表现非常出色。它处于Sancora整体业务中增长最快的部分之一。然后，当你考虑管理、人员和协同效应时，对我们来说尽早完成确实是有意义的。在那一点上，这就变成了一个财务问题。
你知道，这有意义吗？正如我们所讨论的，我们与TPG（我们在其中的合作伙伴）有一个结构化的流程和交易，但我们发现加速它在财务上也是有意义的。所以，你知道，既然我们已经宣布，希望能很快完成，我们将能够真正专注于我们可以帮助推动的协同效应，你知道，在One Oncology内部，以及RCA和One Oncology之间的协同效应。
也许回到利润和增长问题，我们能否谈谈我们如何看待MSO的有机增长，然后也许稍微衔接一下RSA和Wide Oncology之间的协同效应，以及你们看到的一些未来机会？
Jim，你来吧。
是的，当然。这里有几个问题，我先从第二个开始，然后再谈第一个。关于协同效应，我们认为RCA和One Oncology之间有非常好的协同效应。这是我们更早进行收购的关键原因之一。对于过去几个月在投资者会议上听过我们讲话的人来说，这可能并不意外。我们表示我们真的很喜欢One Oncology，并希望尽快拥有该业务。我将这些协同效应分为三个方面。一是临床试验，RCA确实是视网膜市场临床试验站点的领导者。
而One Oncology在这方面也很强。但是通过将这些技能和经验结合起来，我们认为在临床试验站点方面有协同机会。我要提到的第二个协同效应方面，我称之为后台支持，我举几个例子。一是收入周期管理。二是人员配置和招聘。尽管医疗市场不同，但拥有共同的人员配置和招聘团队仍然有很好的协同效应。后台支持的第三个领域是IT管理。你知道，我们认为在这两个业务的IT管理方面有很好的协同机会。然后第三个协同效应方面，这是长期的，但也许是最令人兴奋的，是数据和分析。拥有这些数据和分析技能和能力，从长远来看可能具有很大的价值。你知道，我们认为这是另一个协同效应方面。
这就涉及到。我们想要更早收购该业务的原因之一当然是，如果我们不完全拥有One Oncology业务，现在就执行协同效应是没有意义的，因为从长远来看，这只会导致我们不得不为该业务支付更多费用。因此，尽早进行收购更好。从增长角度来看，你知道，我们很长一段时间以来一直在谈论，你知道，Syncore增长的关键驱动力是向医生诊所和卫生系统销售专业产品。
真正推动这种增长的关键因素之一是我们对One Oncology的销售。随着时间的推移，One Oncology无论是有机增长还是无机增长都表现得非常好，它一直是我们专业领域增长的真正驱动力。然后，现在我们拥有了该业务，从短期到长期来看，你会看到该业务部分的利润率结构有所改善，因为MSO是更高利润率的服务业务。
谢谢。
是的。所以当我们考虑这项业务时，我们收到了很多关于MFN、IRA、定价的问题，这对B部分药物意味着什么，这就是我们在这里谈论的。您认为这对您的GPO是潜在的阻力还是潜在的机会？以及您如何看待在药品定价方面根据这些变化进行采购的能力，这是第一个问题。
是的。谢谢Lisa。如您所料，我们花了很多时间，你知道，监测、研究、情景规划，重要的是，在华盛顿特区花了很多时间，确保我们与合适的人进行合适的会议，以确保。对任何给定的政策变化的影响有一个理解。我认为在过去一年中，这一点已经得到了很好的体现。所以。我想说，你知道，对整个行业来说是可控的，你知道，广泛的行业。你知道，我们说过，如果WAC下降，我们觉得我们能够与制造商进行对话并达成合理的协议。
这通常就是发生的情况，我认为在，你知道，示范项目或CMMI倡议方面。我认为，你知道，我们将看看实际情况如何。但是你知道，到目前为止我们所看到的是我们所期望的，即没有意图让其影响医生报销。这是，你知道，我们，你知道，我们希望继续保持的事情之一，我们非常关注的是确保在我们考虑整体医疗政策和药品定价政策时，这不会影响医生报销，因为如果确实如此，最终将影响患者护理，而社区环境是患者最具成本效益和最容易获得的护理方面。
所以我们相信，你知道，华盛顿特区没有影响这一点的意图。所以，你知道，我们将保持密切关注并继续监测。但是。好的。关于。Jim。
是的。
如果我能补充一点，那就是我们最近在WAC价格下降方面的经验。Syncora有一个非常强大的战略全球采购部门。我们与制造商的合同表明，价格有显著下降，我们有能力重新谈判。我们已经谈论了很长时间关于胰岛素的案例研究，当时WAC定价下降，我们能够维持我们的毛利率美元。在过去几个月里，当与IRA相关的WAC价格出现时，我们也有类似的经历。
我们去与制造商重新谈判，Syncora的战略全球采购团队，你知道，在维持毛利率美元方面做得非常好。
我认为回到CMMI和他们的倡议非常重要。One Oncology的医生是否参与了该示范项目？
有待确定。
有待确定。
是的。
所以，你知道，我们刚刚讨论了WAC以及那里的变化带来的影响，现在通用市场非常动态。在过去几年里，趋势一直是有利的。对吧。多年来，我们经历了很多价格通缩。在过去几年里，感觉已经有些稳定了。你将市场的这种稳定归因于什么，这种稳定在未来是否可持续？
是的。所以确实没有什么新的东西可以说。正如Lisa所说，过去几年我们一直在说，通用通缩一直在缓和。今天确实没有什么新的东西可以说。这可能是由多种因素驱动的，但可能其中一个真正关键的因素是通用制造商对产品组合的优先排序。所以再次强调，没有什么新的东西可以说。通用通缩缓和的趋势与我们过去几年左右看到的相同。
Jim，你提到了一些事情。当我们考虑26财年美国医疗保健解决方案的指引时，包括失去Flood或癌症护理专家，增加四分之一的RCA贡献，在我们考虑26财与25财的收益节奏时，还有其他需要考虑的因素吗？
你知道，当我们展望26财并回顾25财时，25财我们表现出色。这是由Bob在他的演示中谈到的事情驱动的。你知道，我们所看到的利用趋势，我们专业产品销售的强劲，医生诊所和卫生系统，我们美国业务的广泛表现，特别是我们在美国的最大业务，RCA收购，进展非常顺利。所以Bob在他的幻灯片上提到，25财调整后营业收入增长16%，26财我们预计将继续保持强劲表现。
但我们的指引是，它不会达到25财的表现水平。因此，我们指导的合并调整后营业收入增长率为8%至10%。在美国业务部分，增长率为9%至11%，由我们已经多次谈到的相同趋势驱动。当我们考虑影响节奏的因素时。我们有RCA的额外一个季度，这是我们的第一个财季。有一个肿瘤客户，我们不再拥有，因为它被竞争对手收购，因此我们将有三个季度的阻力。
所以如果你看这两件事的净影响，这将是1%的净营业收入阻力。这当然已包含在我们的指引中。第一季度你会看到的其他事情，你知道，我们一直在跟踪Covid销售额。它不像过去几年那样有那么大的影响，但这是我们在第一季度跟踪的事情。所以，你知道，在这一年中影响节奏的其他事情将是我刚才谈到的那些。
你知道，RCA的额外一个季度在第一个财季对我们有帮助，一旦我们度过被竞争对手收购的肿瘤客户，我们的增长率将在第四个财季加速。就是这些会影响全年节奏的事情。但是你知道，我们对业务表现和我们的指引感到非常满意。
当我们考虑25财或实际上25日历时，Medicare Part D发生了一些变化，老年人的自付费用。许多管理式医疗公司和其他公司都指出，他们预计在第四季度，他们将继续看到老年人口的利用率加速。我知道很难谈论特定的季度，但当我们考虑D部分时，您在25年是否看到了加速，以及我们如何看待进入26年的情况？这是否是贡献的一部分，因为您没有具体提到D部分？
是的，这是有原因的。所以，你知道，我们已经谈论了很长时间强劲的利用趋势，你知道，自付费用上限可能是我们看到的利用趋势受益的因素之一。但我认为需要记住的关键一点是，关于自付费用上限的具体问题与D部分有关。你知道，正如我们一直在谈论的，我们看到的营业收入增长的真正好处来自B部分，即向医生诊所和卫生系统销售专业产品。
因此，我们在D部分看到的利用效益更多的是收入效益。它是营业收入效益，但比B部分小得多。原因是在D部分，很多销售是在邮购渠道，即向全国少数几个地点运输整托盘的产品。所以这些自然是毛利率较低的销售。
当我们考虑毛利率销售时，您已经多次谈到GLP1，由于冷链和交付时间，它们的利润率较低。当我们考虑GLP1口服药物进入市场时，它们会有更好的利润率吗？
是的。所以今天关于这一点我们没有什么新的东西要讲。现在还为时过早。你知道，这些产品刚刚，你知道，最近上市，我们最近才开始运输这些产品。我们过去对GLP1的说法是，它们当然是收入增长的主要驱动力，我们每个季度都会公布GLP1销售的增长情况。但我们也一直说，它们对我们来说利润微乎其微。当我们看到口服产品上市时，我们的评论没有什么新的东西。
仍然，你知道，是我们收入销售的主要驱动力，但对我们来说利润微乎其微。它们的运输成本可能略低，因为没有冷链，运输成本也不那么高，但这不足以真正改变我们对GLP1的谈论方式。
在过去18个月里，沃尔格林关闭了多家门店。现在他们是私营企业，未来的情况不太明显。从销量角度来看，这对您有任何重大影响吗？其次，与沃尔格林合作的未来机会有哪些，我们知道他们在私有化之前的几年里一直在努力管理他们的成本基础？
是的，至少我会回答这个问题。我认为首先也是最重要的，沃尔格林是Syncora的重要客户。不仅是美国的沃尔格林，还有英国的Boots。不仅对Syncora重要，社区药房对医疗保健也非常重要，这包括沃尔格林和其他所有人。因此，无论他们是上市公司还是私营公司，我们一如既往地非常专注于以任何方式帮助他们实施转型。你会注意到我们没有提到门店关闭带来的任何变化。我认为第一，他们在这方面做得很好，我们支持他们正确地做这件事。
所以我认为他们能够在关闭门店时捕获他们期望捕获的销量。我们非常致力于帮助他们做任何他们需要做的事情。Syncora努力做的一件事是了解我们的客户战略，然后利用Syncora的资源帮助他们实施该战略。这对我们的许多客户都是如此，对沃尔格林当然也是如此。
当我考虑Sencora的营业利润结构时，对于像沃尔格林这样具有强大购买力的大客户，与社区药房相比，我们的理解一直是社区药房对Sencora具有更好的经济价值。那么您是否看到销量从沃尔格林转移？所以，你知道，也许你不需要说出来，因为如果你在沃尔格林放弃1美元，你从独立药房获得1.15美元，因此即使销量减少，也能抵消。
这是一种思考方式吗？
是的，我认为我不一定会谈论利润率的差异。我认为现实是，当门店关闭时，你仍然保留处方。是的，我们有很多客户，你知道，他们可能会接手那些处方，我们当然看到独立药房从沃尔格林和其他公司的门店关闭中接手处方。
我认为多年来，我们已经谈论了很多关于独立药房的事情。我知道在座的很多人都听过我说过，1998年我开始在摩根大通跟踪这个行业时，我的第一份工作之一——说出来我都有点畏缩——是预测未来3年、5年和10年独立药房的数量。当时，你可能还记得，沃尔格林和CVS以两位数的速度开设新店。我们预测，当时，为了让数字更具体，1998年有略多于20,000家独立药房。
我们预测，在10年内，大约8,000家将消失，我们将减少到约2,000家。今天，我们坐在这里，有超过20,000家独立药房。显然不是1998年的那些独立药房，它们易手了。
对。
新人开业。所以考虑到这一点，这里实际上有两个问题，第一，您是否看到独立药房业务有任何变化？第二，当我们考虑您拥有的业务时，例如您的GPO或您的Good Neighbor Pharmacy，您知道，我认为这些确实帮助了市场中的独立药房。也许谈谈其中的一些机会，以及您是否确实看到独立市场正在发生任何变化。
是的，Lisa，我的意思是，这是一个非常有趣的观察，你可能知道，其他人可能也知道，我在独立药房长大。我的父母拥有独立药店。所以我很长时间以来一直近距离观察这个。令我惊讶的是，你在其中看到的韧性和勇气，因为这并不容易。报销并没有变得更容易。我的意思是，社区药房面临着重大挑战，但我们继续看到这些企业家为他们的社区找到合适的业务。我过去曾谈到我们整个 executive 团队去参观一些Good Neighbor Pharmacy门店。
他们提供的服务多样性令人惊讶，他们能够吸引患者的事情，继续为他们发挥作用。你知道，我相信，这可能有点偏见，因为我成长的地方和方式，但我确实认为有一部分人口需要与药剂师建立非常紧密的关系。如果你有多种疾病和多种药物，你需要与药剂师建立关系，而不仅仅是一个药剂师。
第一接触点。
对。
当你想到医疗保健和我。
认为独立药房在这方面做得特别好。
只是回到专业领域，因为当我们考虑将失去专利保护并将有生物类似药进入市场的B部分药物时，这非常重要。也许花一点时间谈谈您最看好哪些药物，其次帮助人们理解生物类似药与传统药物的区别。当我们考虑Syncora的机会时。
是的。生物类似药的推出和在市场中的渗透对医疗保健非常重要，对患者非常重要，对所有付款人都非常重要。你知道，特别是在B部分，我们在过去几年中看到肿瘤药物的采用率令人难以置信。
对。
以及视网膜领域。
是的。
所以在我们非常接近的两个专业领域，我们看到生物类似药的采用率很高。你知道，在D部分，情况更多变。但我们确实预计生物类似药的采用将继续加速，也相信这是健康市场的一部分。所以，你知道，健康市场不仅需要生物类似药，我们还需要正在发生的令人难以置信的创新。所以新的创新产品进入市场，同时我们有生物类似药。这为教会渠道创造了正确的生态系统和正确的经济。
我们没有花太多时间谈论国际业务。您 earlier 稍微提到了一点。我们如何看待国际部门的长期机会？25财出现了一些疲软，但复苏的时间表是什么样的？而且，当我们考虑长期时，我们如何看待这个市场？
当然。我将开始，如你所知，当我们查看我们的整体营业收入时，美国约占80%，国际约占20%。本财年我们对国际业务的指引是营业收入增长5%至8%，我们的长期指引是调整后营业收入增长5%至8%。25财是我们国际部门表现疲软的一年，主要由两件事驱动。一是我们的全球专业物流业务受到临床试验疲软的影响。然后是我们的全球咨询业务。我要说的一件事是，在我们的第四个财季，我们看到全球专业物流业务的销量同比增长。
所以这非常好。在第四季度，除了我们的全球咨询业务（pharmalex业务）外，我们国际部门的每个业务都实现了营业收入增长。我们对长期感到乐观，我们认为拥有国际业务很重要，这样我们可以为制造商提供跨地区的服务。我们对我们的分销业务感到乐观，特别是我们对3PL业务感到乐观，因为欧洲的专业产品是通过3PL分销的，我们预计25财的表现会更好。
我将指出几件事。一是我们全球专业物流业务的销量改善。二是投资组合更加集中，因为我们已将pharmalex业务的一些表现不佳的部分转移到其他部门，并保留了我们认为有能力获胜的部分。此外，26财的同比比较更容易。谢谢，Lisa。
关于这些业务的战略选择评估时间表，您将它们移至其他类别。投资者是否应该考虑或记住26财其他业务的节奏？正如我所说，评估的时间表。
当然。我们移至其他类别的业务包括表现非常好的MWI动物健康业务。它包括我们的legacy US Patient Services业务Lash，在国际业务中，包括我们在巴西的Profarma股权投资，以及pharmalex业务的部分，我们决定将这些部分放入其他类别，而将其他部分保留在国际部门。你知道，从时间安排来看，当我们考虑战略替代方案时，这将因业务而异。所以从时间安排上我没有什么具体要说的。
我还想说，当我们看，你知道，一年中的节奏时，由于我们在美国患者服务业务中不再合作的一个客户，下半年的比较会稍微容易一些。但我总体要说的是，我们在其他类别中有很多非常好的业务，这些业务可以继续增长，我们只是觉得在不同的所有权下，这些业务会有更专注的关注，从而表现更好。
再次强调，这完全符合Bob在屏幕上提出的战略目标之一，即优先考虑以增长为导向的投资，如我们的专业业务。
我们只剩下大约30秒的时间了。但由于收购One Oncology，您暂停了股票回购。恢复股票回购的时间表是什么，从资本部署的角度来看，还有其他我们应该考虑的事情吗？
是的，当然。我们通常在大型收购后暂停股票回购，我们这样做一段时间是为了优先偿还债务并保持我们强大的投资级信用评级。然后我们会恢复股票回购。这次也会是类似的情况。从长期来看，我们的资本部署将在业务投资、战略收购、机会性股票回购和合理增长的股息之间保持平衡。在最近一年，我们将股息增长了9%，处于我们长期每股收益指引增长率范围的低端。
这是我们一直以来的做法，即增加股息。谢谢。
非常感谢Bob和Jim。感谢大家的参与。
谢谢。山姆。就这样。