Robert J. Simmons（首席财务官）
Eric Woodward（首席会计官）
Russell A. Childs（首席执行官、总裁兼董事）
Wade Steel（首席商务官）
Savanthi Syth（Raymond James & Associates, Inc）
Duane Pfennigwerth（Evercore ISI Institutional Equities）
Catherine O'Brien（Goldman Sachs Group, Inc）
Michael Linenberg（Deutsche Bank AG）
John Godyn（Citigroup Inc）
Thomas Fitzgerald（TD Cowen）
大家好，欢迎参加西空航空2025年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录制中。所有线路均已静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言后，将有问答环节。如果您想在此期间提问，只需按电话键盘上的星号键，然后按数字1。如果您想撤回问题，请再次按星号1。现在，我想将会议交给首席财务官Rob Simmons，请开始。
谢谢Audra，感谢大家今天参加我们的电话会议。正如主持人所说，我是Rob Simmons，西空航空的首席财务官。今天与我一起参加电话会议的有总裁兼首席执行官Chip Childs、首席商务官Wade Steele和首席会计官Eric Woodward。今天我想首先请Eric宣读安全港声明。然后我会将时间交给CHIP进行一些评论。在Chip之后，我将带大家了解财务业绩。然后Wade将讨论机队及相关飞行安排。在Wade之后，我们将与卖方分析师进行惯例的问答环节。Eric？
今天的讨论包含前瞻性陈述，这些陈述代表了我们当前对未来事件的信念、期望和假设，并受风险和不确定性的影响。我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。实际结果可能会有所不同，并且可能与预期、估计或预测的结果存在重大差异，原因有很多。可能导致此类差异的一些因素包含在我们最新的Form 10K以及向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件中。现在我将会议交给Chip。
谢谢Rob和Eric。大家下午好，感谢大家参加今天的电话会议。今天西空航空公布2025年第四季度净收入为9100万美元，即每股摊薄收益2.21美元，全年净收入为4.28亿美元，即每股摊薄收益10.35美元。这些结果反映了第四季度的挑战以及2025年与上一年相比整体产量的改善。2025年，我们的模式将产量15%的增长转化为税前收入31%的增长，反映了我们模式中强大的经营杠杆。
我们还很高兴地宣布关键飞行协议的延期：与联合航空延长40架E175飞机的协议，与达美航空延长13架E175飞机的协议。这些协议继续加强我们的合作伙伴关系，并表明对我们产品的持续长期需求。我们的机队灵活性从未像现在这样重要。虽然我们的E175飞行协议得到了进一步巩固，但我们继续利用我们广泛的CRJ资产。我们对机队的持续投资和多样性确保我们能够很好地适应未来的市场需求。我感到谦卑和荣幸的是，西空航空被评为2026年《财富》世界最受赞赏公司，这是我们的员工帮助我们第三次获得这一荣誉。
西空航空在榜单中排名前十，并且是唯一一家上榜的地区性航空公司。这是一项杰出的成就，我为我们出色的团队感到骄傲。在整个2025年，西空航空实现了超过250天的100%可控完成率。这是团队的坚实成就。在这一年中，我们定期达到每天超过2500个计划起飞架次。第四季度异常具有挑战性，一开始是政府停摆和强制性航班削减，紧接着就是假日旅游旺季。我要感谢我们超过15,000名航空专业人员的持续团队合作和对卓越的奉献。
正如预期的那样，在强制性航班削减期间，我们受到的影响不成比例，取消的航班比我们的主要合作伙伴多，并且停摆对我们造成了适度影响。Rob稍后会详细谈论这一点。我们继续执行降低模型风险的措施。我们今天宣布的与联合航空和达美的合同延期为我们所有双舱机队带来了持续的收入稳定性。CRJ和ERJ现在都已签订合同。我们的E175合同直到2028年底才会有重大到期。此外，在过去三年中，我们已将债务减少了10亿美元。所有这些工作继续使我们处于坚实的长期实力地位。
我们今天进行的投资为2027年及以后做好了准备。西空航空继续在服务和多样化资产价值方面引领行业细分市场。我们在执行增长机会时保持纪律和稳定，通过满足显著的比例分摊需求、投资并充分利用现有机队，并准备在未来几年接收交付的飞机，到2028年底总共拥有近300架E175飞机。多年来，我们一直在加强资产负债表和机队灵活性，并为未来增长进行再投资。我们继续着眼长远，投资于我们的机队和未来，以确保我们处于最佳位置，以其他人无法做到的方式响应市场需求。
Rob现在将带我们了解财务数据。
今天我们公布第四季度GAAP净收入为9100万美元，即每股收益2.21美元。第四季度税前收入为1.25亿美元。我们第四季度的加权平均股数为4130万股，有效税率为27%。让我们从收入开始。第四季度总收入为10亿美元，较2025年第三季度的11亿美元季节性下降，较2024年第四季度的9.44亿美元增长8%。第四季度收入包括8.03亿美元的合同收入，较2025年第三季度的8.44亿美元有所下降，但较2024年第四季度的7.86亿美元有所增长。第四季度比例分摊和包机收入为1.67亿美元，与2025年第三季度持平，较2024年第四季度的1.26亿美元有所增长。
第四季度租赁及其他收入为5400万美元，较第三季度的3900万美元和2024年第四季度的3200万美元有所增长，这得益于向第三方提供的离散维护服务。为便于比较，11月政府停摆导致的强制航班取消对我们2025年第四季度业绩造成了700万美元的负面影响，即每股收益减少0.13美元。此外，这些第四季度GAAP业绩包括本季度确认500万美元先前递延收入的影响，低于2025年第三季度确认的1700万美元和2024年第四季度确认的2000万美元。截至第四季度末，我们有2.65亿美元的累计税务递延收入，将在未来期间随着2025年的结束而确认。
以下是2025年的一些财务亮点回顾：我们2025年的税前收入为5.66亿美元，较2024年增长31%，飞行小时增长15%，反映了我们模式中强大的经营杠杆。我们2025年的EBITDA为9.82亿美元，较2024年增加超过1亿美元。2025年的自由现金流超过4亿美元，为我们的长期CRJ机队计划和其他增值资本部署机会提供了流动性。我们在2025年偿还了4.92亿美元债务，这是自2024年底以来债务余额减少10%的一部分，包括我们在2025年为7架新E175飞机融资的影响。
我们第四季度末的债务为24亿美元，低于2024年12月31日的27亿美元。2025年我们使用8500万美元进行股票回购，较2024年的投资翻了一番。2025年我们购买了近85万股股票，较2024年购买的股票数量增长50%。现在让我们讨论资产负债表。我们本季度末的现金为7.07亿美元，低于上一季度的7.53亿美元，也低于2024年第四季度的8.02亿美元。本季度末的现金余额包括偿还1.55亿美元债务、投资2.14亿美元资本支出（包括购买5架E175飞机）以及在第四季度以2700万美元回购26.8万股西空航空股票的影响。
截至12月31日，我们当前的股票回购授权下仍有2.13亿美元剩余。现金流显然是我们资本部署战略的重要驱动力。在过去两年中，我们产生了近10亿美元的自由现金流，并主要用于去杠杆化和降低资产负债表风险，以造福我们的合作伙伴、员工和股东。我们的资产负债表和流动性是我们追求2026年及以后各种增长和资本机会的有力工具，包括到2028年底收购和融资29架额外的E175飞机，并继续偿还债务。
由于我们仍然专注于提高投资资本回报率，我们想强调以下几点：我们的净债务和杠杆率继续处于有利水平，并且处于十多年来的最低水平。尽管在此期间通过债务融资收购了14架E175飞机，但我们当前的总债务水平比2022年底低10亿美元。2025年为我们的增长计划提供资金的资本支出约为5.8亿美元，包括购买7架新E175飞机、CRJ 900机身以及支持CRJ 550项目的飞机和发动机。
我们预计2026年将接收9架新E175飞机，预计2026年总资本支出约为6亿至6.25亿美元，与2025年大致持平，除了额外交付的两架175飞机。按照我们的惯例，我们今天不提供任何具体的每股收益指导，但让我更新一些关于2026年的评论。我们上个季度曾表示，2026年我们现在预计飞行小时将较2025年实现中个位数百分比增长，略高于我们上个季度提供的预期。我们现在还预计2026年每股收益将在11美元左右，略高于我们上个季度的预期。
除了全年每股收益预期外，我们预计季度季节性将更加明显，有点像新冠疫情前的模式，2026年第一季度每股收益与2025年第四季度GAAP每股收益相比持平或下降，第二和第三季度将是全年业绩最强劲的季度。出于建模目的，我们预计2026年的维护活动将大致保持当前水平，因为我们投资于让更多飞机重新投入使用。我们还预计2026年有效税率约为24%，与2025年相似，包括第一季度的预期税率低于其余季度。
我们对2026年的增长可能性持乐观态度，包括以下三个重点领域。首先，我们增加对服务不足社区服务的能力的增长，部分原因是重新部署约20架停放的双舱CRJ飞机以及现有机队的高利用率。其次，对我们比例分摊产品的良好需求。第三，到2026年底为联合航空和阿拉斯加航空投入9架新E175飞机，2027年和2028年为达美航空投入16架新E175飞机。我们相信，通过将强大的资产负债表和自由现金流用于各种增值机会，我们有能力推动长期股东总回报。Wade？
谢谢Rob。今天我们宣布与联合航空延长40架E175飞机的多年期协议，与达美航空延长13架。这些延期继续巩固我们与联合航空和达美的飞行协议，直至本十年末。我们的E175合同直到2028年下半年才会有到期。本季度我们为联合航空接收了5架新E175飞机。我们目前与巴西航空工业公司签订了69架E175飞机的确定订单，其中包括16架用于达美航空，8架用于联合航空，1架用于阿拉斯加航空。我们预计今年接收9架新E175飞机。让我再多谈谈我们69架飞机的确定订单。
在这69架飞机中，25架已分配给我们的主要合作伙伴，44架尚未分配。我们的长期机队计划使我们处于有利地位，机队更新仍然是该战略的重要组成部分。该订单锁定了从2027年到2032年的交付。然而，该订单的结构具有良好的灵活性，在我们未能为飞机安排合作伙伴的情况下，可以推迟或终止飞机交付。在我们完成预计2028年的达美交付后，我们的E175机队将接近300架，继续增强西空航空作为世界上最大的E175运营商的地位。
上个季度，我们宣布与联合航空达成协议，将多达40架CRJ200飞机的协议延长至21世纪30年代。这些飞机原定于2025年底到期，我们对与联合航空协议的持续强劲感到满意。正如我们之前宣布的，我们与联合航空签订了总共50架CRJ 550飞机的多年期飞行协议。截至12月31日，我们有27架CRJ 550飞机投入使用，预计最后23架将于今年晚些时候投入使用。我们已开始与美国航空达成比例分摊协议。我们目前根据该协议运营4架飞机，预计到2026年年中将增加到9架。
我们很高兴扩大与美国航空的关系。让我回顾一下2025年全年的产量：我们的飞行小时较2024年增长15%。我们预计2026年飞行小时较2025年将增长中个位数百分比。2026年，我们预计接收9架新E175飞机，投入23架CRJ 550飞机，利用强劲的比例分摊需求，并预计机队利用率将提高。这些增长被未来几年向达美航空返还约19架达美拥有的CRJ 900飞机所抵消。我们预计这些飞机的返还速度将比我们最初预期的要慢。
随着利用率在强劲的夏季月份提高，我们的收入季节性已回到模型中。我们仍有大约20架停放的双舱CRJ飞机将重新投入使用。其中许多飞机目前已签订飞行协议，并将于2026年开始运营。我们还有超过40架停放的CRJ200飞机，进一步增强了我们整体机队的灵活性。此外，本季度由于政府停摆，我们取消了约2000个航班和3000个飞行小时。这些取消导致我们的业绩减少约700万美元。这是扣除主要合作伙伴的任何报销后的净额。正如我们在这一年中所分享的，我们继续面临第三方MRO网络的挑战，包括劳动力和零部件方面的挑战。
我们预计2026年维护费用将与2025年水平一致，因为我们继续将飞机从长期存储中取出并为当前机队提供服务。随着产量继续增加。正如您所预期的，维护费用将在飞机重新投入使用之前发生。至于我们的比例分摊业务，需求仍然极其强劲。在良好的社区支持下，我们看到了将西空航空服务返回多个社区的机会，我们将继续与我们服务的机场合作，以最佳方式扩大我们的服务。正如我们上个季度所讨论的，比例分摊业务的增长导致模型的季节性越来越强，与典型的行业季节性一致。
我们预计第一季度产量与第四季度相比持平或下降。我们对我们正在进行的降低风险和增强机队灵活性的努力感到满意，并继续致力于与每个主要合作伙伴合作，为对我们产品的持续需求提供强有力的创新解决方案。
好的，主持人，我们现在准备好进行问答环节了。
谢谢。我们现在开始问答环节。如果您已拨入并想提问，请按电话键盘上的星号1举手加入队列。如果您想撤回问题，只需按星号1。再次提醒，我们的第一个问题来自Raymond James的Savi Syth。
嘿，大家早上好，下午好。关于上个季度的FAA削减，我有点好奇这是如何处理的。我知道通常当有天气事件时，会有更多关于所产生成本的报道。所以我想知道您能否更详细地说明为什么会有这样程度的影响。
是的，我是Chip，我认为您对天气的看法与政府停摆的情况有些相似。显然，正如我们在讲稿中所说，与行业中发生的情况相比，我们的取消率相当高，老实说，我们对此是接受的。我们的合同中有各种条款来帮助减轻这种影响。但本着我们与这些合作伙伴的合作精神，我们将共同努力度过这些挑战中的一些。上次的停摆影响广泛，当然对我们产生了影响。但是，再次强调，这是您与合作伙伴一起努力的事情，确保您采取必要措施来照顾客户和合作伙伴等。事情进展顺利，显然我们不想再经历一次。但从这个角度来看，您将其视为类似天气和非正常运营事件的想法是正确的，只是停摆时间更长，但与合同一致。
明白了。我想知道今年正在进行的延期，我猜其中很多是在未来一两年内完全付清的飞机。想知道您能否提供有关未抵押资产的最新情况，以及它们现在的状况，以及到今年年底和明年可能的情况。
是的。Savi，我是Rob。关于未抵押资产，我们有一个非常强大的资产组合，显然可以很容易地转换为债务。但目前我们拥有大约15亿美元的未抵押设备。
那么今年、明年这一数字会大幅增加，还是只是稳步增长？随着这些E175飞机开始合同到期，我们应该如何看待？
是的，我认为，Savi，你说得完全正确。随着更多飞机付清款项，这一数字肯定会增加。我们现在的未抵押资产状况非常好，正如我们所讨论的以及Rob关于债务偿还等的讨论，随着175飞机的付清，未抵押资产的数量在未来几年将相对大幅增加。
谢谢。
接下来我们请Evercore ISI的Duane Pfennigwerth提问。
嘿，谢谢。关于您的订单簿，我认为您的产能到2028年，2027年可能有一些可用产能。您能否谈谈关于下一批新飞机交付的安置讨论进展如何？
是的，Duane，我是Wade。我们目前与巴西航空工业公司签订了69架飞机的订单。其中24架已与我们的主要合作伙伴签订合同。16架用于达美航空，8架用于联合航空，1架用于阿拉斯加航空。所以我们一直在与他们讨论订单簿。2027年交付的飞机都已确定。2028年的大部分飞机也已确定。在那之后，即2029年、30年、31年及以后，我们仍在与主要合作伙伴合作，但这些讨论正在进行中，我们对继续与他们合作并安置这些飞机非常乐观。
谢谢。然后我确定停摆和可能的天气造成了一些干扰。但您能否谈谈利用率的潜在趋势以及您的目标是什么，以及相对于该目标的当前状况？感谢回答问题。
是的，Duane，这是个很好的问题。我们确实看到了飞机利用率的积极趋势。当我们展望26年春夏的航班计划时，这些趋势对我们来说仍然非常积极，老实说。因此，我们将从资产中获得更好的利用率。我们看到利用率略高于我们上个季度的预期。这就是飞行小时指导上调的原因之一。所以，我们对机队利用率的提高及其发展方向持乐观态度。
谢谢。
接下来我们请高盛的Catherine O'Brien提问。
嘿，大家下午好。感谢您的时间。关于E175的续约，知道您的下一次续约要到2028年下半年，这非常有帮助。您能否说明这些续约的条款与之前的购买能力协议相比如何？考虑到你们不再有相关债务，这是否对费率讨论产生了影响，或者这没有影响，条款看起来非常相似。谢谢。
是的。Katie，我是Chip。我基本上会说，随着飞机寿命的成熟，合同肯定会演变。当然，某些合同内容，因为这是一个动态的行业变化。五年前我们认为重要的各种事情已经发生变化，现在其他事情变得更加重要。所以我肯定会强调，主要由于市场条件的变化，会发生很多演变。我认为您主要是在询问续约的经济性等问题。我只能说，在经济上，一切大致与我们过去的经历非常相似。
尽管合同中包含一些因不断变化的市场条件而演变的内容，这些内容对我们双方作为合作伙伴都有帮助。由于目前市场需求旺盛，对话的动态是良好的。所以老实说，我们一直努力与合作伙伴保持非常透明和密切的沟通。而且，您知道，对话非常非常好，特别是因为这是一个艰难的行业，您必须一直与合作伙伴保持这种动态和适应能力。
而且我不知道行业中有谁能像我们这样适应。所以这就是合同对话的大致情况。我们将继续为未来的对话做好准备，使其更加容易。
太好了。如果您允许的话，我还有一个简短的后续问题。只是为了确认，我不想曲解您的意思，但关于协议条款下的经济性，这看起来与现在是13年机龄的飞机与全新飞机的情况相似。如果在从第一份合同到第二份合同的能力协议下通常会有一个下降，那么这就是这里的情况。对吗？
是的。费率经济性与以前非常一致。因此，我们将看到这些飞机在未来继续产生非常稳定的收入水平。
哦，那太好了。然后我的第二个问题是，整个行业的维护成本都在上升。我们看到这并不奇怪。您能否告诉我们有多少维护是针对合同下的飞机，有多少是针对目前停放未签订合同的飞机，以及在第二组飞机上，比如您现在正在投入工作。您谈到了灵活性，这是一个竞争优势。您是否在围绕一些您正在维修的飞机进行深入的对话，比如您可能有MRO时段，或者这真的只是如果合作伙伴打电话，您可以回应。只是想了解您的投资情况以及您对该投资回报前景的看法。谢谢。
不，这是个很好的问题。正如我在讲稿中提到的，我们目前有20架飞机处于停放状态或已停放，正在进行大修，很快就会完成，这些飞机将进入已签订的合同。合同已经签署，准备就绪。它们只是在等待飞机完成维护周期。因此，显然维护是在飞机返回服务之前进行的。目前有20架飞机将经历这种维护返回。
这就是那20架双舱飞机。我还说过我们有40架CRJ200飞机停放，我们正在将其中一些重新投入使用。我们相信在市场上有非常好的机会，并且非常乐观地认为我们将为这些飞机找到一个非常好的收入模式。
非常感谢。
接下来我们请德意志银行的Mike Linenberg提问。
是的，嘿，是的。谈到非常好的收入模式。我的意思是，我们正在关注芝加哥的扩建，看起来至少在未来几个月内，该枢纽的大部分增长将由地区性飞行推动。您能否利用与这些航空公司的关系在该市场实现增长，还是只是单方面的？
是的，Mike，这是个很好的问题。如您所知，我们根据这些运力购买协议与每个主要合作伙伴合作，他们决定航班计划，决定这些飞机飞往哪里，告诉我们去哪里。因此，我们正在与每个主要合作伙伴就他们希望这些飞机的部署进行合作。我们将以行业最高水平的可靠性运营这些飞机。因此，我们将与每个主要合作伙伴合作，在他们希望部署的地方进行部署，我们会这样做。这就是这些CPA协议的运作方式。
好的，然后是我的第二个问题。Rob，关于收入部分，超过固定现金支付确认的收入，显然环比下降了。这一趋势如何？随着我们进入2026年，我们是否回到了每季度500万美元左右，或者在建模时我们应该如何考虑？感谢回答我的问题。
是的，当然，Mike。不，我认为，第四季度有所下降，因为我们延长了一些合同并推迟了一些递延收入的确认。但在2026年，出于建模目的，我建议您可能会看到每季度约2000万至2500万美元的剩余递延收入确认。再次强调，仍有2.65亿美元的递延收入有待确认。
所以，Rob，为了澄清，今天宣布的延期。对吧。我想这可能是部分原因。对，延长与达美和联合航空的E175飞行协议。
没错，是的。这些合同延期也推迟了递延收入的确认时间。
我就是这么想的。然后最后，另一个问题，可能是Chip或您谈到了季节性，即第一季度收益将环比第四季度下降，显然是因为我们现在回到了更正常的季节性。关于比例分摊业务，当我们考虑下降时，我们是考虑与报告的第四季度数字相比下降，还是应该考虑与不受政府停摆影响的第四季度数字相比下降？我只是，这只是建模而已。
简单说。这只是我们报告的GAAP数字。我们确实预计第一季度将持平或下降，再次是因为模型中更明显的季节性。
好的，有道理。好的，谢谢回答我的问题。
谢谢，Mike。
接下来我们请花旗的John Godyn提问。
嘿，各位，感谢回答我的问题。我想对11.50美元进行敏感性分析和头脑风暴。你们在准备好的发言中多次提到经营杠杆。我们在数据中看到了这一点。如果几个季度后11.50美元变成12美元，会发生什么。请帮助我们进行一些敏感性分析，我很想听听您的想法。
是的，John，再次欢迎。明年的指导，即11美元左右的指导，我认为我们一直认为有可能高于或低于这一水平。但正如Wade在他的讲稿中提到的，我们现在看到我们模型的各个领域都有强劲的需求，包括比例分摊和合同。因此，随着事情的发展，我们将继续向市场更新我们对全年的看法。但是，目前我们对提高产量预期和全年收益预期感到满意，与一个季度前的预期相比。
您认为比例分摊会是最大的波动因素吗？
有三到四个因素会影响我们的飞行小时。比例分摊是其中之一。我想说更重要的可能是我们预期并从每个主要合作伙伴看到的利用率增长。然后还有一些长期停放的飞机重新投入使用。所以这三个驱动因素将帮助我们提高产量，进而提高盈利能力。
明白了。如果我可以问一下资产负债表，肯定在一段时间内朝着正确的方向发展。我想你们提到过一段时间内没有合同延期。似乎我们可能处于一个可以更积极、更战略性地部署资产负债表的窗口。我很好奇您是否也是这样想的。股票回购的态度是否可能改变，或者是否有其他您认为更令人兴奋的现金用途？
是的，John，我认为，当谈到资本配置或资产负债表的话题时，我认为我们对未来的自由现金流生成足够满意和有信心，以至于我们觉得自己处于一种“以上所有”的位置，即我们可以继续像以前那样投资机队，我们喜欢这样做，我们可以继续去杠杆化和降低模型及资产负债表的风险，正如我们所讨论的，我们一直在以良好的节奏偿还债务。
最后，显然，正如我们所证明的，我们坚信股票回购的价值创造可能性。因此，我认为我们的资产负债表具有流动性、实力和杠杆率，使我们能够做到以上所有事情。
明白了。谢谢各位。非常感谢。
接下来我们请TD Cowen的Tom Fitzgerald提问。
大家好。非常感谢您的时间。本季度租赁、机场服务和其他收入有相当大的增长，我只是好奇是什么推动了这一增长。是第三方发动机大修工作还是其他什么？
没错。我的意思是，收入方面有一部分，维护方面有另一部分。所以是的，这是与第三方的发动机交易。
好的，太好了，这真的很有帮助。然后只是。展望2026年，包机业务有什么更新吗？我不知道这是否会成为今年增量积极因素的驱动因素，也许围绕世界杯或今年夏天，或者可能不是，其他一切都将用于核心业务。再次感谢您的时间。
是的，Tom，我是Chip。简而言之，关于西空包机，这是个很好的问题。我们有很多自由和许可去做很多非常酷的事情。当然，到目前为止，我们看到体育团队等方面的需求很大。事实上，由于飞机可用性，我们无法满足这些需求，老实说。我们当然看到西空航空飞机目前有非常强劲的需求，我们正努力与主要合作伙伴一起满足这些需求。如您所知，我们业务的核心是照顾我们的四个客户。
因此，这确实将我们西空包机的一些初始目标放在了次要位置。我们并不是说这永远不会发生。我们在电话会议中多次提到我们有很多CRJ200飞机可用，而且有很多。我们也谈到了MRO可用性和让这些飞机为我们所用。所以我不会说2026年将是包机业务的历史性大年，因为我们在某些MRO和机队方面存在供应链问题积压。但我们对该业务的长期目标仍然与以往相同，因为该业务的需求和我们可以做的事情仍然非常有前景。
但我认为您可以从电话会议中感受到，需求很大，我们正努力获得尽可能多的飞机资源来满足2026年的需求。所以希望我们能在27或28年用该业务做一些其他事情。
接下来我们请Raymond James的Savi Syth进行跟进提问。
嘿，感谢跟进。只是想知道，在运营方面，你们执行得非常好，当你们的合作伙伴需要额外运力时，我认为你们能够不时介入。我很好奇，整个行业的运营执行与10、15年前相比可能有所提升。好奇与你们主线合作伙伴的内部地区性航空公司等内部合作伙伴相比，你们的表现和执行情况如何？
嘿，Savi，我是Wade。这是个很好的问题。西空航空，你可以查看一些DOT数据。西空航空在A14（准点率）和完成率方面总是表现非常出色。所以，你知道，我们高度强调的一点是对主线合作伙伴以及最终他们的客户的执行。所以，我们在这方面投入了很多精力，我们通常是表现最好的航空公司之一。所以，是的。
Savi，我还想补充一点，我认为你必须非常尊重我们的员工，当然还有我们的管理团队，因为我们是世界上为数不多的有四个客户的航空公司之一，这些客户有时在战略上以四种完全不同的方式运营。然而，我们必须将这种运营整合到我们自己的卓越整体表现中。所以我们习惯了这种挑战。我们已经这样做了几十年。为此，我们的员工非常擅长确保他们达到我们的目标和我们想做的事情，同时满足合作伙伴的需求。
但我可以告诉你，在过去一年中，我们有超过250天实现100%可控完成率，这需要付出巨大的努力和才能，这是非常出色的。非常出色。为此，你知道，我们在努力让四个合作伙伴满意的过程中做到了这一点，我们做得相当不错，这就是为什么他们不断给我们合同延期和更多飞行任务。所以从微观和宏观层面来看，我们为员工在这些努力中所付出的努力感到非常自豪。
这很有帮助。如果我可以跟进John关于现金使用的问题，您是否有任何流动性目标或杠杆率目标想要保持在范围内？
所以Savi，正如我们过去所说，我们并没有一个明确的数字。但再次强调，我们希望小心确保我们有足够的流动性和资产负债表能力，以确保我们能够将面前的所有机会货币化。再次，目前这些机会很多，包括投资机队和其他我们可以部署资产负债表的方式。所以我认为，正如你所看到的，过去几年我们取得的进展，我们在资产负债表杠杆方面处于非常有利的位置。
我们的杠杆率处于十多年来的最低水平。我们在流动性方面处于非常有利的位置。如果需要，我们有大量未抵押的抵押品。因此，再次强调，这为我们提供了审视所有增值机会并将其货币化的机会。
谢谢。
接下来我们请高盛的Catherine O'Brien进行跟进提问。
嘿，再次提问，我只是在思考您关于CRJ机会的回答。所以这里有一个后续问题，关于您正在投资的40架CRJ，您提到您知道有很好的机会。其中有任何计划今年出厂吗？如果它们出厂了，并且您执行了您提到的机会之一，这会增加您当前的中个位数飞行小时增长率吗？谢谢。
这是个很好的问题。其中很多已经纳入我们的运营计划。显然，如果我们有上行空间，特别是在夏季，很多我们都知道眼前的机会。所以如果我们能更快地让飞机出厂，那么对我们来说可能会有更早的机会。我们正在考虑秋季的机会，我们现在正在关注这些机会。所以可以肯定的是，大约八九个月后，可能会有一些我们正在关注的额外机会。但是，你知道，对于六个月后的夏季，这几乎都在我们目前的运营计划中。
太好了。感谢额外的时间。
问答环节到此结束。我现在将会议交回给Chip Childs进行总结发言。
谢谢，Audra。再次，非常感谢大家对西空航空的关注。我们为2025年发生的事情感到非常自豪，但最重要的是，我们非常专注并感谢我们所拥有的机会，并通过我们的员工在2025年为自己创造了良好的位置。我们期待在三个月后提供第一季度的更新。感谢您的关注。
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。