身份不明的发言人
Siobhan Hickey（投资者关系副总裁）
T.J. Rodgers（首席执行官）
John Burke
Kapil Rai（新住宅执行副总裁）
Derek Soderberg（Cantor Fitzgerald）
Gus Richard（Northland Securities）
早上好。我叫Siobhan Hickey，是投资者关系副总裁，欢迎大家参加SunPower的第四季度财报电话会议。在将会议交给我们的首席执行官TJ Rogers博士之前，我会先介绍一些注意事项。本次会议正在录制，重播将在SunPower投资者关系网站的活动部分内提供。请注意，今天的演示可能包含预测和其他前瞻性陈述。这些陈述受已知和未知风险与不确定性的影响，可能导致实际结果与我们陈述中表达或暗示的结果存在差异。
此外，在今天的会议中，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标。这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标之间的差异调节可在我们的新闻稿中找到。最后，在今天的正式发言结束后，我们将举行问答环节。对于通过网络直播观看的观众，您可以随时通过屏幕右侧的提交框提交书面问题。现在，我将会议交给SunPower董事长兼首席执行官T. J. Rogers博士。
早上好。今天我们有几位嘉宾。首先，我稍后会介绍John Berger，还有SunPower的两位董事Dan McCraney和Will Anderson，我都准备了幻灯片来介绍他们。所以我直接进入正题。我们的标志是太阳神（Helios）飞机。它飞行时依靠自身动力，机身上装有35000瓦的SunPower太阳能电池。皮特创造了一项未被打破的纪录。今天我还要提到这架飞机的另一个方面。大家注意到这里的反光了吗？这种反光意味着机翼的下表面是透明塑料。
所以，如果你看这机翼，可以直接看穿它，能看到支柱，一侧是透明塑料，另一侧是太阳能电池板，这意味着从下方射来的所有光线都能从机翼底部进入并增加电力。这就是所谓的双面性，即电池可以从两侧接收能量。我稍后会详细讨论这一点。简单介绍一下Dan McCraney。他曾在10家纳斯达克上市公司的董事会任职——这是他离开赛普拉斯半导体公司后的主要工作，他曾担任赛普拉斯半导体的营销销售副总裁，摩托罗拉拆分后，他担任飞思卡尔等两家公司的董事长，同时也在赛普拉斯董事会任职。
他还曾经营Seek Technology，这是英特尔分拆出来的非易失性存储器公司。Will Anderson坐在那边。他拥有麻省理工学院MBA和斯坦福大学MBA学位，是位资历深厚的人。他自2010年起担任SunPower董事会成员，实际上他是Complete Solar的创始人兼首席执行官，该公司收购了SunPower并保留了SunPower的名称。现在他是我们的董事会成员，而且他是个“自讨苦吃”的人——他还有另一家名为Same Day Solar的初创公司，正在学习如何进行融资。如果这方面进展顺利，这可能会成为我们进入目前尚未涉足的业务领域的途径。
好的，我之前给大家看过这张幻灯片，现在再展示一次，因为我觉得它很酷。这是太阳神飞机在80000英尺高空飞行的照片。地球的曲线清晰可见，飞机完全在大气层之上。阳光毫无遮挡地直射下来。当然，这意味着更多的能量。自从上次大家看到这张幻灯片后，我做了一些工程方面的研究。在80000英尺的高度，大气压力从海平面的14.7磅/平方英寸降至0.4磅/平方英寸。那么，这意味着什么呢？显然，在那里你无法呼吸。但不止于此。海平面上水的沸点是212华氏度，而在那种压力下水的沸点是59华氏度。
换句话说，如果你的体温是98.6华氏度，你的体温足以让血液沸腾。因此，如果你驾驶这样的飞机，必须穿上宇航服。这是我最喜欢的照片之一，你可以看到完全密封的氧气装置。他们使用的氧气分压是4.7磅，与地球上的分压相同。我真的很喜欢这张照片。而且这架飞机可以永远停留在空中，因为它有电池。这是我们今天早上发布的报告。创纪录的早期财务数据。我会谈到这一点。
我会提到两项收购，并且我们刚刚签署了5500万美元的股权信贷额度。我会在下一页详细说明。主要要点是：我们的收入创下8850万美元的纪录，高于上一季度的7000万美元。主要原因是我们有两项新收购——Sunder贡献了整个季度的收入，Ambia贡献了部分季度的收入。我们的营业收入创下新的“向日葵”纪录，达到350万美元，仅占收入的4%。我们的目标是将营业收入提高到10%。期末现金余额为930万美元，高于上一季度的510万美元。
另外，我已经提到过，1月11日，我们与南加州的供应商White Line Capital将股权信贷额度从3000万美元增加到5500万美元。目前已签署协议，由于这是股权交易，需要股东批准。我们即将召开股东大会。再详细说明一下。这些是简略的初步财务数据。我预计不会有太大变化，但根据我的经验，我只列出了投资者想看到的关键数据。在非GAAP方面，我们的季度收入增长了26%，达到8850万美元。
毛利率方面，由于我们清理了从SunPower收购的一些旧积压订单，毛利率表现异常出色。我将基准毛利率设为38%，是为了说明这是我们正常的毛利率水平。我恳请大家不要修改模型并输入一些长期无法实现的巨大数字。另外，我们的运营支出季度环比仅增长8.5%。顺便说一下，我们正在努力改进这一点，还有提升空间。这使得我们实现了354.5万美元的创纪录利润，高于上一季度的200万美元。
我们还增加了430万美元的现金。这还不包括我提到的股权信贷额度带来的资金，这是我们本季度的自然现金流。这是我们营业收入的图表。它显示了收购前和收购后的时间，这里是0美元，构成SunPower的三个部分曾出现巨额亏损，一个季度亏损，然后现在连续四个季度盈利，包括本季度的创纪录利润。这是收入方面的补充说明。我们在部分收购后，季度收入约为8000万美元，年化收入3.2亿美元。
第二季度创下了纪录。第二季度我们收到了ITC削减的坏消息，收入急剧下降。但我们通过成本削减提前做好了准备，实际上在收入大幅减少的情况下，利润几乎保持不变。第三季度收入略有恢复，达到7000万美元。91天前我第一次向大家展示这个数字时是312.3万美元，当时已是纪录。我们之所以这样，是因为我们从SunPower继承了大量积压订单，现在已经完全收讫。
但当时我们有积压订单，我们从这个数字中提取了110万美元计入准备金。因此，我们的准备金约为800万美元。我们一直在积累准备金，以便未来即使出现一些小问题，也不会影响我们的收益。我们现在所在的季度（第四季度）收入为8850万美元，主要是由于收购的公司刚刚开始发力。这使得收入创下纪录，进而推动下一季度利润创下纪录。我这里有一个保守的估计，顺便说一下，这显示了收购的公司Sunder、Ambia、Cobalt。
我稍后会分别讨论它们。我的估计下降了4.4%，利润也相应减少。这是保守的估计。我们相信能够达到这个数字。但要知道，这个季度通常是太阳能行业的淡季——冬季季度，而且我们在北方地区开展业务，再加上ITC的不确定性。因此，即使在2026年第一季度这个充满不确定性的“完美风暴”季度，这仍将是我们有史以来第二好的季度。好的，这是我们连续第四个盈利季度。因此，我们全年都实现了盈利。而在此之前，前SunPower（一家不同的公司）连续四年没有盈利。
我们2025年第四季度的收入和营业收入均创下纪录。2025年总收入为3.088亿美元。我们成功保持了收入稳定，没有出现下滑。在我们的业务中，有多种因素可能导致收入下滑，我稍后会谈到这一点。盈利中包括上一季度计提的110万美元坏账准备损失。我们预计2026年第一季度收入为8400万美元，我认为这存在高度不确定性。我相当确定8400万美元这个数字，但在表述上留了一些余地。2026年第一季度的营业收入预计为正数。
这是关键。如果我们能在第一季度实现正收入，那么我们将顺利度过2026年。我想谈谈市场营销。这是美国能源信息署的数据，这是获取数据的官方渠道之一。这是美国住宅太阳能的渗透率。报告显示，截至2024年，我们的渗透率为5.6%，高于2020年的3.7%。在这里你可以看到，在阳光充足的西部，比如加利福尼亚州，绿色能源的渗透率更高，但即使在那里，列表中最高的渗透率也只有15.5%。
关键是，我不再像过去做芯片业务时那样认为市场竞争激烈。不用担心我的竞争对手的内存比我的便宜，或者处理器每毫瓦的兆 FLOPS 更高。不要考虑这些。这个市场就像一片无限广阔的海洋。当你把软木塞扔进海里时，不会导致别人的软木塞上升或下降。市场机会就在那里，等待被发掘。这就是为什么我根本不会谈论ITC以及税率上升或下降的猜测，因为这是一条指数增长曲线，原因就在于今天94.6%（即100%减去5.6%）的合格家庭尚未安装太阳能，而且太阳能的价格——你的竞争对手并不称职。太阳能价格在上涨。电价每年都在上涨，而且涨幅快于任何通胀指数。
所以你的竞争对手正在给你创造业务。因此，不要再考虑市场是否会出现问题，市场混乱会发生什么。停止思考这些，去抢占一些市场份额。这就是我的想法。这是一张与收购相关的销售代表人数增长图表。在太阳能行业，我们所说的1099是指根据美国国税局规定的独立承包商，他们不为我们工作，我们不能给他们下命令。我们不能强迫他们在某地定居，他们可以随时辞职。
事实上，在1099模式下，人们经常会跳槽到另一家公司，而你之后才会发现。所以这些是我们的销售代表，关键在于，因为你不需要为他们支付固定工资，只支付佣金。他们只是增量成本，虽然是较大的增量成本，但仅仅是增量成本。所以你要尽可能多地招募他们。好的，现在回到今年年初。我们有1126名销售代表，他们都来自旧SunPower。旧SunPower当时正处于严重下滑过程中，因为旧SunPower破产了。很多人决定另寻出路，寻找新的归宿。
当时在第三季度，我们宣布收购Sunder。在我看来，Sunder是盐湖城最重要的销售公司。盐湖城是犹他州的“太阳能谷”。我们的销售团队规模增加了一倍多。现在大家注意到，当第三季度我们的销售团队在减少时，Sunder的销售团队实际上在增长。因此，当Eric Nielsen接管并开始负责销售时——他肯定比我做得好——这些1099销售代表认为为我们工作符合他们的利益，所以这个数字实际上一直在增长。然后在第四季度，我们宣布收购Ambia，Ambia增加了203名销售人员，他们现在仍然在我们这里。这是今天的最新数据，所以我可以告诉大家我们现在的情况。
然后，我们从未宣布过，但盐湖城的另一家公司破产了，名为Purelite。它有350名被普遍认为非常优秀的销售代表。所以我们制定了一个计划来吸引他们，稍后会谈到，并且我们已经雇佣了他们。我没有把这部分计入任何财务数据，因为他们是1099独立承包商。现在有更多的1099独立承包商为我们工作。这些人非常优秀，到目前为止，他们产生的业绩令人印象深刻。所以底线是，我们的销售代表人数从1100人增加到2000人，几乎翻了一番。话虽如此，还有另一个重要的人数指标，而且其重要性有所不同。
这是我们的正式员工人数。我们称之为W2员工，即为我们工作并获得标准工资的员工。这一数字需要保持稳定。因为从一阶近似来看，员工人数直接与成本上升和毛利润下降成正比。这个数字可以追溯到2024年第三季度，也就是我之前向大家展示的巨额亏损季度，你可以明白为什么会出现巨额亏损。合并后的公司有3499名员工。我们采用了ARC战略，并设定目标：通过ARC战略，我们可以管理1225名员工，并在前年第四季度实现了这一目标。
然后我们将目标收紧到980人，并实现了这一目标。现在，我们处于持续收购的阶段。所以员工人数略有上升。实际上我们之前有所下降，但收购Ambia后，由于Ambia是一家拥有EPC业务的真正公司，有很多正式员工，所以人数有所上升。现在我们开始利用协同效应，整合重复岗位，员工人数又回落到847人。目标仍然是在吸收三家公司的优秀人才后，将员工人数降至820人。所有希望为我们工作的销售代表，以及其他W2员工中的优秀人才，我们通过协同效应来决定谁留下谁离开。
如果你保持员工人数不变，同时实现收入增长，那么我们的首要指标是每位员工的年收入。这是一个相对粗略的指标，但也不错。试想一下，太阳能行业普通员工的年收入在7万到7.8万美元之间。乘以成本和员工人数，就构成了成本的主要部分。此外，每个人还会带来其他费用。好的，我们第一季度的人均年收入为28.5万美元。那个季度我们亏损了。那个季度我们削减了开支。
我要告诉大家，这个28.5万美元/员工/年的数字是我们的收支平衡点。在那个季度不是，但现在是。然后我们跃升至36万美元，表现出色。之后收入下降，我们保持在30.4万美元，这是略有盈利的水平。上一季度我们攀升至33.7万美元，本季度我们创下纪录，首次超过40万美元/员工/年。Sunder和Ambia的加入带来了更多的销售人员和销售额，而员工人数增加不多，因此人均收入上升。在每个案例中，我都将我们与Sunrun进行比较，因为我钦佩他们。
如果你用他们2400亿美元的收入除以11058名员工（这些都是公开数据），得到21.7万美元。这不是完全公平的比较，因为他们还运营公用事业业务。他们保留项目，不像我们将项目出售给其他金融公司或房屋所有者。他们保留项目并建立公用事业业务，拥有计费和收款的基础设施。尽管如此，我对我们的人均生产力感到非常自豪。由于数据有限，我不确定，但我认为这可能是行业内最好的，肯定和我从事芯片行业时一样好。最后一点，我们有明确的目标，要达到人均年收入50万美元。我可以看到这一点，因为我们刚刚开始。
增加收入不需要增加额外的律师，不需要增加额外的财务总监等等。所以我们正在分摊间接费用。这是一张市值与收入比率的图表。如果你从股票角度看，这是股价与每股销售额的比率，即市销率。它类似于市盈率，但基于市值与销售额。你可以看到一个有趣的趋势。你看SunPower，这几乎就像普朗克常数。我实际上写进去了，但觉得太俏皮又删掉了。它在0.55左右，上下浮动0.15。那么这是好是坏呢？
不久前，当我们处于低位时，我说整个太阳能行业都在遭受打击，我们的表现和他们差不多。但如果你看行业领导者SunRun，他们已经恢复了，而我们没有。我今天要解决这个问题。这对我来说是个问题，对投资者来说是个机会。因为，是的，你们成功地让这个数字跨过了我的箭头。这是3倍的变化。如果我们能找到达到这个倍数的方法，这是可以实现的。我还要指出，我们有一个高科技指数，其中五、六家公司的市销率为2.2。如果你看像Enphase这样的太阳能公司，他们的市销率高达3.3。
因此，作为一个行业，这仍然被低估。领导者应该更高，我们只是想赶上。这是我的工作。那么，为什么SunRun能从ITC削减中恢复过来，而SunPower不能？我列出了三个原因。第一是现金。上一季度的会议上，我们报告了510万美元的现金。我诚实地报告了这一点。所以大家都知道我们的情况，虽然我不会说大家惊慌失措，但人们会想，哇，这不够。所以我们提高了股权信贷额度。这是一种股权信贷额度，你签署合同，经纪人同意承销股票并出售，然后把收益给你。
所以这就像一个自动取款机，你自己操作，而专业的股权信贷额度有专业的销售团队。这对市场更友好，成本也不比自动取款机高。所以额度从3000万美元提高到5500万美元。关键是我们选择股权信贷额度是因为这是一种筹集资金的选择权，而不是必须立即筹集。你可以现在筹集，也可以按需筹集。这意味着我们不必立即筹集昂贵的资金。以我们现在的股价，股权融资成本很高。我认为股权现在很昂贵。
所以我希望每个季度末无论如何都有1000万美元现金。但我现在不想为此支付费用，除了承诺随着时间的推移与这些人合作，我们当然会这样做。我们喜欢这些人，White Line很不错。我们还有另外三项融资交易正在进行中。我去年就谈到过这些。过去六周我一直在处理每一项。我们在三个其他领域有会议和讨论，我会随着时间的推移宣布相关消息。第二点，我们的SEC报告延迟了，第三季度的报告延迟了，结果大家都在想，天哪，发生了什么事？旧SunPower的审计师有问题等等。
事实证明我们只是速度慢，不是出了什么问题，但我们确实慢了，最终的变化实际上是微不足道的。就是我提到的110万美元，从这个角度看，这实际上保障了未来的业绩。我们的财务系统目前是多个收购系统的混合体。所以现在我们有两个全新的收购系统，这拖慢了我们的速度。我们在财务方面不像我习惯的那样灵活。如果你想了解英特尔，他们在季度初就报告，报告提交及时，总是准备就绪。这是我的目标，也是我对财务人员的要求。
但我们与审计师反复沟通，这些周期很长，这导致我们的SEC报告延迟。没有任何迹象表明存在问题。但我已经厌倦了这种情况，因此我聘请了Cal Hogel。他是硅谷著名的财务顾问。他曾为20家公司工作，他是一名审计师，通过引入最先进的系统知识帮助公司整顿财务。在过去三年里，他为20家公司工作过，在任何一家公司的最长任期是七个月。所以他进来帮助你解决问题，然后转到下一家公司。他现在已经和我们合作了几个星期，将帮助我们加速升级财务系统。
最后，我已经寻找首席财务官六个月了。我可以利用自己的人脉找到首席财务官。我现在就在硅谷。但我可以利用我的人脉网络与三位首席财务官交谈，并在两周内找到一位。但我想要一位在盐湖城的首席财务官，这对我来说更难。我们正在努力。我们现在有一份盐湖城首席财务官的名单，并正在进行系统的面试，所以我们有正式的招聘服务。最后，我之前谈到过来自金融服务机构的虚假信息。本季度我在一个地方看到我们正在接受SEC调查。
这不是真的。是旧SunPower在接受SEC调查等等。我已经要求他们停止并小心，但他们不听。下次他们会收到我的正式要求。你们声称要为财务事务提供指导，那就和我合作，因为我告诉你们如何投资。如果你连公司的名字都搞不对，还有什么可信度？所以这将由我来处理。我的下一个举措是Monolith。我们不久前宣布了这一产品。这是一款太阳能电池板的名称。我取的名字，实际上我们在盐湖城有个电影相关的活动。
我播放了1960年的《2001太空漫游》，一部很棒的电影。里面有一个神秘的黑色巨石一直跟着主角。你永远不知道它是什么，电影也从未告诉你。罗杰·伊伯特在电影刚上映时评论说，它提出的问题比回答的多。所以我们将我们的全黑高瓦数电池板称为Monolith。这是我们的销售会议，我揭开它的面纱，同时播放电影中的音乐——邦邦邦哒哒。它的优点是，我称之为创纪录的470瓦。现在如果你在手机上搜索“500瓦电池板”，会得到很多结果。
那么为什么470瓦是纪录呢？因为关键在于OSHA（美国职业安全与健康管理局）实施了重量限制，规定电池板重量不能超过50磅。如果超过，工作限制就会改变。例如，需要两个人来抬起和安装电池板，这对效率来说是灾难。在住宅领域，电池板面积通常为2平方米。如果是公用事业领域，典型的电池板是3平方米，所以功率是住宅电池板的1.5倍，很多都超过500瓦。但它们是在建筑工地上由机器人吊装到位的，这不是一回事。
我要感谢我们的合作伙伴REC，它是世界上最大的非中国太阳能电池板公司，实际上是美国住宅太阳能电池板的最大供应商。现在你明白为什么用Monolith这个词了吧？否则我就得谈论我们的Alpha Pure x470瓦电池板，我不想这么做，但我想感谢他们。这些人很优秀。顺便说一下，我们是唯一获得这款电池板的公司，他们给了我们独家供应权，我们正在努力推广。我之前提到过双面性。也就是说，电池板正面是玻璃，背面不是黑色塑料，而是玻璃，这样光线可以从两侧进入。
如果能获得一些反射光，比如我之前展示的从地球反射的光线从背面进入，就能获得更多电力。这不会让你大吃一惊，但根据安装方式和地点，在背面安装玻璃可以使电池板功率超过500瓦，这是我们的计划。1月16日，我们宣布签署收购Cobalt Power Systems的意向书。我仔细斟酌了这些话：“硅谷的顶级太阳能公司”。2002年SunPower上市时我就在场。我是SunPower的董事长，当时每个人都知道Cobalt，他们对Monolith电池板大做文章。
我们在盐湖城的团队说，是的，我们有更多的电池板。太好了，我们有很多不同种类的电池板。John Berg打电话给我说，我什么时候能拿到一些？我说你什么时候需要？他说现在。所以他们上周刚把电池板安装在他的停车场。我们的首批项目之一将是111千瓦。所以他们做更大的项目。森尼韦尔有一座名为Fortnet的建筑。森尼韦尔在帕洛阿尔托以南两个城市，位于硅谷中心。这是一座标志性建筑，将是我们的首批项目之一。当ITC消息公布时，我写了一份新闻稿，标题是“终于自由了”。
我们终于摆脱了政府的干预。太阳能终于将有一个自由市场。这对我们有利，因为我们相信自由市场。我们不认为要“安全港”购买东西然后放在别的地方腐烂。我们不那样做。我们做对业务最有利的事情，我说我们将利用自由市场，因为我们知道如何在自由市场中行事，我们有两个目标，我已经向大家展示过：快速扩大销售团队，尽可能做大；升级但不扩大我们847人的 workforce。顺便说一下，他们每个人都是期权持有者。这是我们从硅谷带到盐湖城的一点东西。
现在我可以介绍John Burke了。这是他的照片。他在圣克鲁斯有一所房子，这是他白手起家的照片。他父亲有一家水井业务，父亲去世后，他在大三时被迫辍学接管家族企业。他开始从事太阳能集热器工作，专注于太阳能加热水。逐渐了解光伏。我在SunPower时就知道他。他从销售人员做起，一路晋升为硅谷区域销售经理，可以说是除了盐湖城的大公司外最重要的销售职位之一。
他曾在Q Cells工作，这是一家在美销售大量电池板的韩国制造商，他负责高级别的业务开发，销售技术业务开发，创造了3.36亿美元的业务。他用自己的资金收购了Cobalt系统。Cobalt很有名。他多久前收购的？18个月。18个月前，现在业务发展迅猛。它一直是2500万美元的业务，今年做到了3300万美元，他发明了Cobalt的概念，我称之为销售系统设计师。我们的一家公司Ambia有一个提高效率的概念。
他们的概念是，在客户家中销售的销售人员需要进行现场考察。现场考察是下一步。通常，一些销售人员或销售人员促成交易，然后进行现场考察，拍摄所有布线等照片，以便为房屋制定计划。Ambia要求他们的销售团队进行现场考察，省去了整个步骤，缩短了流程，显然提高了效率。这些人更进一步。他们的销售人员被称为系统设计师，他们可以进行设计。
所以他们可以进入硅谷的一些大亨家中，设计大型系统，这需要比郊区房屋简单改造更复杂和详细的计划。他还是一名运动员和青年体育教练。他将负责运营Cobalt，我们将让他独立运营。我去过那里，参加过他们的公司野餐。那里有很好的团队精神，而且离我不远，所以我可以随时去看看。John，你有什么要说的吗？
我有。很高兴来到这里。你知道，我从2006年底就开始参与SunPower的工作，当时我们的客户要等六个月才能拿到电池板。现在他们不必等六个月了，他们不想要任何“安全港”的、在仓库里放了两年的东西。他们想要最新的技术，想要部署，想要现在就安装在他们的房子上。电价在上涨。但Cobalt Power Systems在这里真正代表的，对Rogers先生、McCraney先生和他的团队来说，是一种不同类型的收购，我们为SunPower提供了差异化的可扩展收入渠道。
因此，我们独特地定位为将销售发起、运营执行和下一代可再生能源技术部署整合到单一平台中。正如TJ earlier提到的，凭借销售能力，我们现在有十几名系统设计师，他们都是顶尖的。但能够接触到1800多名销售代表，这正好符合我们的定位。因此，我们可以共同满足市场的全方位需求，涵盖住宅、新住宅建设、多户住宅、小型商业、大型商业工业应用，包括大型数据中心电力基础设施。
通过在上市公司内部将Cobalt作为专注的子公司运营，SunPower释放了市场上未知或未见的乘数效应。它能够高效获取资本。对于像Cobalt这样的公司，其作为上市公司的员工规模和机构资源将使我们能够扩大规模、增长并满足市场对可再生能源电力的需求。安装一台燃气轮机需要五到七年时间。他们现在就需要电力，需要太阳能、风能、基础设施和执行能力，而我们可以提供这些。Cobalt拥有在太阳能领域建立和运营盈利业务部门的良好记录，这在太阳能行业是独特的。
它有能力在大规模向最终用户部署行业领先的能源解决方案的同时，实现有意义的可持续盈利。这就是为什么上周五我们收到第一批Monolith电池板时，客户已经超额订购了。我们的第一个集装箱已经售罄，所以我们正在获取第二个集装箱。他们想要功率密度最高的组件，想要利用屋顶的最佳部分。为什么？因为他们有电动汽车。他们有复杂的能源需求，需要更多的电力。我们就是来满足这一需求的。但质量，质量是基本标准，SunPower一直如此，优质的技术是我们平台的核心。现在有了TJ和他的团队，我们有了规模化的纪律性执行能力，这将在未来几个月和几年内重新确立SunPower的地位，使其独树一帜。所以我非常兴奋。
谢谢。所以我，你说我该怎么做？我说只要告诉他们你的计划，并充满热情。他做到了。好的。我想花一点时间谈谈我们的其他收购。我们谈到了Sunder。我之前告诉过你，Sunder是一家销售公司。他们成立六年了，积累了大量销售业绩。Eric Nielsen是他们的联合创始人兼总裁，现在是整个公司的销售和营销执行副总裁。除了一小部分面向建筑公司销售项目的新住宅销售团队外，所有销售人员都归他管理。
他最近推出了期权计划，这样我们就可以用股票期权吸引1099独立承包商。这对我们来说不是独一无二的，但相对较新，而且是一个正式的计划。这将是我们“尽可能扩大销售团队”策略的一部分。他的联合创始人是Max Britton。我最喜欢的关于他的故事是，他曾是伊拉克的艾布拉姆斯坦克指挥官。退伍后，他又参加了另一项服务。所以他打电话给我时会说“是的，先生”。我不再是TJ了。他负责Sunder销售部门。
这意味着Sunder将进行销售，即与客户签订合同，创建我称之为几乎无懈可击的最终合同并出售这些合同。这些合同价值1万、1.2万、1.5万美元，他们将继续开展这项业务。因此，通过我们公司的销售速度比我们实际安装的速度更快，这意味着我们可以充分利用所有内部产能，避免安装人员出现时而忙碌时而空闲的情况。Devin Glassman是他们的第一位员工。他是律师、MBA，负责整个公司的销售运营。我选了一张幻灯片来说明。这是我们之前的情况，这是收购Sunder之后的情况。
我展示了阳光充足的州的覆盖情况。现在我们在阳光充足的州有密集的覆盖，并且我们业务遍及45个州。这将产生影响。下一次收购是Ambia。他们是一家8000万美元的公司，我们从他们那里获得了更多优势。Connor Rugio是他们的联合创始人兼首席执行官。他是超级马拉松运动员，现在负责SunPower Direct，即除新住宅和销售部门外的所有SunPower业务。因此，SunPower现在有三个部分：新住宅、Direct（所有合并的初创公司）和销售部门（负责销售订单，而非产品安装）。
他有一位非常优秀的首席运营官。我是运营人员，对吧？所以我知道这些人是否优秀。他真的很优秀。他叫Spencer Jensen，负责公司最大部门的直接运营。我很快会展示这意味着什么。我们刚刚收购了他。所以我放了两张他们吸引我的幻灯片。这是收入增长图表，显示他们实际上是从SunPower分拆出来的，然后又回来重组我们，之后在2025年成功增长到8000万美元的水平。他们带回了运营方面的专业知识，这也将使我们变得更好。
当我们决定哪些业务保留时，我们选择了SunPower的子公司Blue Ray、Blue Raven，并关闭了另外两家制造业务，现在这些人将进来负责我们Direct部门的制造，因为他们在自己的公司Ambia将Blue Raven提升到了新的水平。还有一件事，对你来说可能没什么意义，但对我所在的行业来说，这是最重要的。这是周期时间。这表示各种事项的第50百分位（中位数）周期时间（以天为单位）。从收到项目到提交许可7天，速度很快。
从收到项目到安装完成41.6天，然后是获得检查——城市批准，以及PTO（供电许可）——公用事业公司批准连接。所有这些都是模范数字。更妙的是，即使是他们最糟糕的数字也相当不错。我们不会有在季度末未完成的项目。我要指出的是，这比SunPower快15天，而SunPower又比我在最初合并时关闭的另外两个部门快几周。好的，我们想做什么？稍微放大一点。目标是从目前3亿美元的水平实现持续盈利增长，到2028年达到10亿美元。
如果用10亿美元除以3亿美元，再开3.3次方，得到每年50%的增长率。这意味着我们需要无机增长和有机增长。以下是最新季度的例子，第四季度我们实现了8800万美元的利润。我们现在有1.11亿股完全稀释股份。我们的市销率仍然很低，正如我之前告诉大家的，今天早上我在手机上看到的股价就是这个数字。我们有一个计划。这是第二个主要计划的第九版。我们的目标是2.5亿美元，即年化10亿美元。
我们会再发行一些股票，但不会太多。我们已经收购了我们需要收购的大部分公司。如果我们的市销率达到1.72——我之前展示过这个计算——那就是554，这是3倍，这是“变得有竞争力”的目标。那么我们将成为谁？谁会在乎？SunPower将通过推出先进技术硬件和软件控制的太阳能系统，再次被公认为太阳能行业的领导者。现在，如果你拥有最好的硬件，你会得到原本得不到的工作。
但这不像旧SunPower拥有无人能及的主导性电池板那样具有主导地位。新世界将是软件控制的太阳能系统产品，意味着一切都是智能的，一切都有兼容的计算机和语言，一切都有兼容的总线。这不是指Wi-Fi或任何无线电，而是指电线。控制你关心的事物的最便宜、最重要的电线称为CAN总线。它是连接你的刹车踏板的电线——你以为刹车踏板直接连接到刹车卡钳和转向系统，其实不是。
我们有ARM计算机和CAN总线，可以与所有设备协同工作，包括电池板本身、Enphase逆变器、电池（Enphase电池中也有相同的逆变器，可以正向充电和反向放电），并与电池板上的其他逆变器通信。在车库里，你会有一个电动汽车插头，这个插头里有相同的硬件。这样你的电动汽车可以与电池通信，在当时为你做最合适的事情。电池可以与电池板通信，做最合适的事情。电池知道何时是电价高峰和低谷，因为这些信息会从云端下载到你的电池中。
所以是软件控制的真正系统，而不是拼凑的别人的电池板和别人的电池。这就是未来。那么我们为未来做了什么？我已经告诉过你电池板的情况，双面电池板。下一代电池将是钙钛矿硅基电池。我是两家从事钙钛矿硅基电池研究的公司的董事会成员。还没准备好，所以我在这里发出警告。说了很多。然后是Enphase逆变器。IQ8是世界上第一个允许阳光备份的逆变器，如果你不想买电池，当太阳升起时，它可以为你的冰箱供电。
如果停电三天，你的冰箱不会融化，只需一个带逆变器的太阳能系统。它并不完美，但比普通太阳能系统好得多。他们的IQ9逆变器使用氮化镓，开始为商业应用提供高压。氮化镓晶体管取代硅晶体管。然后是零碳电动汽车，你可以在手机上告诉系统——这已经部署了——我希望我的车只使用太阳能电子充电。但你为什么要这么做？因为如果你是环保主义者，住在加利福尼亚，你买了一辆电动汽车。顺便说一下，我现在几乎可以从这里扔一块石头砸到特斯拉。
你买电动汽车是因为你不想烧石油。但问题是，你充到车里的电是通过燃烧石油或天然气产生的。但如果你的电来自太阳，就不会为了发电而燃烧任何东西，你实际上可以开着好车上班，不使用任何石油。你可能对此不太激动，但我保证加利福尼亚的人们会很激动。这在最后一个季度刚刚实现。然后是用于备用电源的电动汽车电池。另一方面，如果我用绿色电子为你的车充电，什么时候我能把这些绿色电子从你的车里取出来，拥有一个比典型太阳能电池大10倍的巨大电池——免费的，虽然不总是可用，但免费。
我是研发人员，所以我不谈论未来。这些都是现在、现在、现在的事情，这将使我们在先进技术硬件和软件控制的太阳能系统产品方面脱颖而出。这是我们的长期计划，仍在完善中，但你可以看到这里我们有三个部门。SunPower Direct（绿色部分）是最大的，我之前提到过。这是除了Sunder（仅销售合同，包括向我们部门的内部合同）和New Homes（向公司销售，并拥有采购管理系统，可以管理其他安装项目，通过合作伙伴而非内部人员获得信贷）之外的所有SunPower业务。
这是SunPower的新组织结构。我们刚刚完成了3.09亿美元的年度业绩。我还没有对2026年做出任何承诺，因为我想看看这个季度会发生什么。但数字看起来是这样的。这是2027年，这是2028年。顺便说一下，我把这个称为“G计划”，G代表上帝。意思是如果你没有完成计划，上帝的愤怒就会降临到你身上。在这方面，我是上帝的代理人，确保人们相信这个计划。到目前为止，我对投资者的承诺是神圣的。
我想向大家指出，从现在开始，我们仍在建模，你会看到计划的不断升级。我只想告诉大家，目前营业利润率为4%。这个季度我们预计营业利润率为8.1%，收入为2.5亿美元，乘以4就是10亿美元。所以这个计划如果执行，已经可以让我们实现使命。我们现在还在后面。再提一点。现金，告诉大家我们的情况。我们银行里有现金。我们有股权信贷额度来补充现金。我们向投资者承诺，最低现金为1000万美元。
这意味着如果我们本季度需要筹集现金，我们会筹集到1000万美元就停止。或者如果现金流为正，现金会超过1000万美元。这就是我们的计划。这是上一季度，人们对低现金水平感到恐慌。我们回到了1000万美元，这是今年第四季度。我们的计划是运营现金流为正，并为此提供资金。这得到了支持。本季度需要1700万美元，下个季度需要2900万美元。所以这是我们实现现金流为正所需的资金，两轮共4600万美元。我想你们应该明白这一点。
好的，下一季度将是8400万美元，这将是我们有史以来第二好的季度。我们预计仅下降4%。我们预计行业至少下降10%，可能15%甚至更多。因此，我们预计现在将获得市场份额。我们将实现营业利润，并且每个季度都将实现。这是我们的预期。我没有承诺2026年每个季度都如此。我注意到那句话里没有加律师常用的模糊词语。现金方面，我们现在有工具将现金保持在1000万美元以上，还有三项交易正在进行中，本季度我们敲定后会公布。就这样。准备好回答问题。
太好了，谢谢。我们现在开始问答环节。提醒一下，通过网络参加的观众可以通过屏幕右侧的提交框提交书面问题。通过我们的实时问答线路参加的观众，请点击屏幕底部黑条中的“举手”按钮。轮到你时，屏幕上会出现提示信息，允许你发言。听到你的名字被叫到时，请接受、取消静音并提问。今天的第一个问题来自Cantor Fitzgerald的Derek Soderbergh。
是的。嘿，各位，感谢回答问题。那么，TJ，你刚刚谈到了成为先进技术太阳能公司的愿景，拥有软件控制系统。我想从投资者的角度问，为什么这是住宅太阳能和商业太阳能最可持续、最盈利的模式？随着销售和硬件方面的整合，业务中最令人兴奋的部分是什么？
这是个非常好的问题。前几天，一位非常受尊敬的分析师问我，为什么我们需要一家全国性的公司？为什么美国不同城市的开皮卡的人不能做太阳能业务？答案是，如果太阳能只是开车到你家安装东西，就像安装铝 siding 一样，那么你不需要全国性公司。但我刚才谈到的这些系统，想想需要什么样的智能才能知道天气如何，知道是使用还是储存电力，知道是储存电力还是给车充电，或者两者都做。
当乌云飘过太阳时，系统要做出调整。开皮卡的人做不到这一点。这很难。如果你看一下，Enphase逆变器看起来像VHS磁带，这么厚，这么大。里面的智能和数百人年的研发时间意味着其他人无法复制。旧SunPower曾凭借世界上最高效的太阳能电池板获得优势，并保持了数十年，然后因为中国公司而消失了。2002年我们有自动化生产线。中国公司后来也开始使用自动化生产线，经历了八代自动化生产线，现在已经赶上了。
因此，经过二十年的巨大投资，本身是工程艺术品的电池板已经变成了商品。汽车也是商品，但它们的工程技术也很惊人。我们都知道，投资者喜欢软件公司。举个例子，夏威夷、加利福尼亚和马萨诸塞州对各种太阳能事件的规定不同。当你连接一个普通的太阳能系统时，你会怎么做？答案是，Enphase将程序下载到他们的系统中，不仅适用于夏威夷，还能跟上夏威夷立法机构的每一次变化以及其他地区的变化。
这就是快速适应的能力，你为特定硬件编写软件，然后你还有最好的硬件。我不是在贬低硬件，硬件也会带来差异化。这就是为什么你需要全国性公司，因为只有全国性公司才有足够的规模来承担这种努力，建立重要的合作伙伴关系。
TJ，谁将负责业务中的软件部分？你今天多次提到这一点。感觉现在你们有了全国性的销售团队和完整的硬件产品，有机会在这里发展。你们能追加销售软件吗？能参与经常性业务吗？这方面有软件角度吗？
当然。我有软件团队吗？首先，我不是软件人员。我有几十名软件人员，但我认为我没有团队来实现我刚才描述的愿景。所以现在我们不能制造电池板，但我们的合作伙伴REC是世界级的。我们不能做软件系统。我们当然可以编程、安装和定义它们。我们现在不能自己做，我们的合作伙伴Enphase可以。所以在我们这个层面，合作伙伴关系很重要。
我认为，如果你看任何行业，波音不制造喷气发动机。其他公司，比如普惠、劳斯莱斯制造喷气发动机。这很难自己做，所以要与合作伙伴合作，这就是我们要做的。但我们会意识到，我们今天就知道必须做什么。
明白了。这很有帮助。有几个澄清问题。8400万美元的 guidance 有400万美元的不确定性，是理解为8000万美元是高可能性收入，400万美元是不确定的，还是400万美元是潜在的上行空间？
所以，我感觉这里有一个小盒子，然后又有一个小盒子，然后我抬头一看，有一个小盖子要盖上了。老实说，8400万这个数字是我前几天编的，这样我就能确定。然后我和其他人核实，他们说我们可以确定这个数字，而且它比我们内部的实际计划略低，而内部计划将决定他们的奖金。
明白了。明白了。然后关于运营费用，按GAAP basis环比增长了41%。增长的原因是什么？是否与你们清理一些积压订单有关的一次性费用？能帮助我们了解一下2026年第一季度、第二季度的运营费用运行率，帮助我们建模吗？
好的。我们的运营费用并没有像你刚才说的那样大幅增长，你说按所谓的GAAP basis增长了。那到底是什么意思？从3500万增长到4900万。我给你看的不含佣金的运营费用几乎持平，季度环比增长8.5%。差异在这里显示。这是GAAP和非GAAP的区别。我显示的运营费用包含股票薪酬。所以当你报告运营费用时，你的人员成本是你支付给他们的工资加上福利，还是工资加上福利再加上股票期权的成本？
我有个名字叫SunPower。我以为我是在特拉华州的破产拍卖中买下它的。结果一旦我买下它，就被告知必须把它记在账上并折旧。所以我每个季度都在亏损，因为我拥有SunPower这个名字等等。如果你想看运营费用，看那条线。我还扣除了佣金，因为佣金大约是30%。我见过的最好情况是26%，最高见过36%。所以如果你想看运营费用，减去佣金，减去我描述的无形资产，这才是真正的运营费用，而且控制得很紧。我每周审查两次员工人数，没有任何冗余，没有一次性事件之类的。会计上的扭曲是法律规定的。
明白了。这很有帮助。最后一个问题，TJ，银价一直在上涨，这是太阳能电池板的关键组成部分。有人担心实际供应问题。你认为这对行业来说是风险吗？
不，我认为电池板会供过于求。我没有购买任何“安全港”电池板。年底时我们有点紧张，因为每个人都在争抢太阳能电池板，以便能在各地的房屋上安装几块，然后宣称他们仍然获得补贴。所以他们通过购买不需要的过剩库存来运营公司，这是市场的政府扭曲。这就是我所说的自由市场的一个例子。所以我们没有这样做。现在每个人都买了这些电池板，它们到处都是。
事实上，今年晚些时候，对于我的经济型系统，即成本最低的系统，我计划以大幅折扣购买这些电池板，那些听着仓库里电池板随着时间推移贬值的人会愿意低价出售。目前美国有几十家电池板工厂正在建设中。已经有很多了。为了规避关税，许多亚洲公司会在海外制造太阳能电池，进口电池——更轻、更小，可以空运，快速到货，然后在美国用大型机器组装成电池板。现在有更多这样的工厂正在建设。电池板业务是无利可图的领域。你不想参与其中。你想利用供应过剩。我们现在已经处于这种情况。本季度供应将过剩。
好的。我的问题问完了。恭喜取得的业绩，各位。我会再排队。
谢谢。
谢谢Derek。下一个问题来自Northland的Gus Richard。请讲，Gus。
是的，感谢回答问题。我只是好奇你们将Sunder的销售转化为安装的情况如何，目前处于什么阶段，未来的趋势会怎样？
你能再说一遍吗？我不确定我听清楚了。
我想知道你们将Sunder的销售转化为安装的进展如何，以及这个转化轨迹可能是什么样的。
你们想……
我能帮忙吗？
是的。
嘿，各位，Sunder目前有两个方面的进展。首先，他们在9月底带给我们的基本1099销售团队在总预订量方面有了显著增长。其次，TJ大约五周前告诉我，我们引进了大约350名Pure Light的人员。我们在2025年底引进了他们，并在2026年继续扩大。这些人在最初的四周内已经产生了大量预订。我们有超过100个强劲的预订，还有350个处于预订渠道的前端。
目前对于Sunder来说，由于1099销售团队的快速扩张，我们的收入将高于目前的预测。所以我们对住宅改造这部分的表现非常满意，对我们来说非常好。
所以我……这是一个我每周五天都在谈论的有争议的问题。Eric Nielsen比TJ Rogers或他所指的任何人更适合担任销售副总裁的原因是，Eric了解这些1099独立承包商，而我不了解，我是那种“做对公司有利的事，有纪律地去做”的人。但为了留住1099独立承包商，Eric给了他们一个他们喜欢的工作环境。我用股票支持了这一点。但还有其他事情，其中之一是他们可以按任何他们想按的按钮，或者说，哪个EPC（工程、采购、施工）安装商得到工作。
现在他们可以按26个按钮。SunPower Direct US，27个按钮SunPower Direct US，SunPower New Homes US，以及25家实际上是我们竞争对手的EPC。我现在可以告诉你。他们怎么做？很简单。他们一直按按钮，直到看到最大的数字，然后按那个按钮，他们不必把工作交给“妈妈”。现在结果很好。我同意Dan的看法，也同意上行空间。现在我告诉你，Sunder对SunPower的直接贡献是个位数百分比，中等个位数百分比，并且在这一年中将达到35%。
我们如何做到？为什么他们不这样做？答案是，如果TJ发备忘录说要这样做，他们就会离开。所以TJ不这样做，让Eric负责。他们为什么不这样做？你看到了那张地图，从一条线扩展到全美国。他们现在在我们无法安装的地方销售。我们从未在那里安装过。所以我们必须随着时间的推移建立一些安装能力，并开始从当地安装商那里接手各州的工作。另一方面，我们在一些州有安装商，他们无法满足所有工作需求，他们现在正在我们有工作的州建立销售团队。
所以我们实际上是在建造一个现在不重叠但未来会重叠的“屋顶”和“地板”，这将随着时间的推移提高百分比。好消息是我们的业绩不依赖于巨大的转化率。目标是多少？年底时，50%的销售将流向Direct或New Homes。这就是我所说的源源不断的订单，将使这些部门全年保持满负荷运转。
最后，Gus，收购Pure Light的1099独立承包商使我们扩展到了Sunder收购后也不是特别强的州。例如，东北部，特别是俄勒冈地区。这些是TPO（第三方所有权）的目标地区。我们之前在那里的覆盖有限，现在有了Pure Light的销售人员，我们在那里非常强大。所以我对2026年的住宅改造销售和预订感到非常满意。
我们谈到，我谈到了原SunPower销售团队的减少，部分原因是破产。汤姆。也部分是因为原SunPower销售团队在中西部销售了很多。在中西部，人们像我一样，写支票，买下系统，从第一天起就获得所有电力节省，回报更快。在加利福尼亚不是这样，第三方所有权，一些金融公司介入，提供资金，从资金中赚钱。所以他们的钱进来，他们必须获得更高的百分比。
但我对贷款或现金的推销是这样的：如果你支付这么多现金，下个季度的电费就会下降这么多。随着时间的推移，你把节省的电费加起来。在4.7年、5.3年左右，你节省的电费总和将超过你支付的金额。这是TJ会买的推销方式。加利福尼亚的推销方式更“加利福尼亚”：哦，你可以安装太阳能。当然。我们会把它安装在你的房子上，免费安装，不用你掏一分钱。顺便说一下，我们会帮你支付前几个月的费用，然后你只需支付月供。
顺便说一下，这里的计算显示，有了我们的太阳能，你的月供将比你原本要支付的电费少。所以一开始不用你掏一分钱，而且之后每个月都省钱。你想要太阳能吗？这就是转向TPO（第三方所有权）——金融公司或另一家太阳能公司如SunRun拥有系统，并打算从资金中赚钱。这不是错误的，这是一个困难的转变。所以我当时想，好吧，卖这个，不是那个。推销方式非常相似。敲的是同一扇门。
事实证明，这不是一个微不足道的转变。原SunPower销售团队在这方面遇到了问题。而这些新收购的销售团队是TPO友好型的销售团队，他们已经在那里了。那些公司变得庞大和著名，因为他们比我们更早看到了TPO的机会。他们已经在那里了。现在，我们正在合作。
嘿，明白了。然后关于Cobalt。我只是想确认一下。听起来你们做公用事业规模、工业规模的安装。你提到了数据中心。我只是想知道，我该如何看待你们所针对的市场？工业、公用事业规模，以及到目前为止销售的系统有多大？
请讲。
当然。我们之前因为是小型私营公司而受到限制，但我们有安装多兆瓦系统的专业知识和执行历史。我们在斯托克顿港安装了12兆瓦，我们刚刚在圣克拉拉大学完成了一个1.4兆瓦的项目，分三个阶段，是一个上层建筑车棚。我们刚刚完成了洛斯阿尔托斯高尔夫乡村俱乐部的项目，有地面安装、车棚结构，还有主会所的安装。所以我们有能力安装具有复杂电压要求、升降压、开关设备修改的系统，所有这些都是内部完成的。
所以我们有内部专业知识和技术专长来做这些。我们只是没有市场资本来在全国范围内扩展。现在有了上市公司的支持，我们可以实现卓越的规模化执行。
明白了。非常感谢。我的问题问完了。
对我来说，我们现在在硅谷，我是硅谷人，我对标准太阳能思维中认为它正在变得商品化的观点感到很失望——就像我说的，可能像铝 siding 一样。突然之间，工程再次重要，规模再次重要。计划，你猜怎么着。我在德克萨斯州奥斯汀提交的在你家安装5kW太阳能的计划是标准格式。事实上，许多规划委员会现在都有在线系统。如果你想在加利福尼亚州帕洛阿尔托安装1兆瓦太阳能，甚至可以在一天内完成规划。
你要和帕洛阿尔托市打交道，我告诉你，这是一项艰巨的任务。这意味着你拥有了以前没有的能力，你可以研究和理解它。营销。我刚刚看了他们的营销，我要开始派人去。我在盐湖城有年轻的营销人员。我要开始派三四个人一组去他们那里，向营销人员学习。事实证明，夏天他曾在南加州的南加州大学拍电影赚钱。他知道如何拍电影，知道如何做广告。他的团队只有一个人。我们要从中学习，他们也要向我们学习。我们会有更多的电池板流通。
所以当我们谈判电池板价格时，我们会看起来像一个有规模的公司，而不是一个本地的、规模适中的公司。答案是我还不知道协同效应。但我会研究和观察，不会干扰任何一方。我会根据最佳方式进行优化。
Gus。我想Gus已经离开了。我们有几个来自在线观众的快速问题。我先问一个关于我们第一季度会议日程的问题。大家注意，我们将在3月第一周在纽约市参加Jefferies电力、公用事业和清洁能源会议。3月11日在纽约市，我们将参加Cantor技术和工业会议。3月12日，我们将参加虚拟的Canaccord可持续发展峰会。此外，我们还将进行一些非交易路演和炉边谈话。
如果您对日程安排有任何问题，请联系我们。线上有一个快速问题。你讨论了新住宅业务的进展，这将对2027年及以后的增长产生重要影响。你能谈谈目前重建该业务渠道的进展吗？
好的，今天我的嘉宾太多了。Kapil在吗？上来吧。所以我们这个部门的副总裁在这里。这是我给大家看的三年计划，季度计划。新住宅业务在这里，蓝色部分。如果你看新住宅业务，这是我们目前的一个问题。把那个拉过来。这是我们目前的一个问题，因为它曾经很大。蓝色的条曾经很大。现在在萎缩。第一季度将达到最低，然后回升。
这是因为当旧SunPower破产时，所有的公司客户在一个季度内都消失了。他们都取消了合同，就这样，我们开始重建。那么你的计划是什么？必须进入市场，对吧？
所以今天，我们为2026年设定的目标是重新获得市场份额，从约4500万美元的预订量（转化率约为97%）增长到2026年的约1.1亿美元。这使我们回到2022-2023年的平均水平，约为每年1.25亿美元。此外，我们还与其他从事新住宅业务的经销商合作。因此，我们在新住宅业务中正在加速发展。
我们在多户住宅领域也在加速，Cobalt将加入这一业务组合，包括我们的商业和工业领域。因此，新住宅业务对2026年的表现充满信心。以适当的方式在SunPower总收入之上建立一个非常清晰的层次。
我能补充一点细节吗？正如Kapil所说，我们今年的预订计划超过1.1亿美元，高于2025年的4000万美元。请记住，新住宅业务的预订和收入之间有五到六个季度的滞后。因此，我们现在看到的预订量将在2027年反映为强劲的收入增长。此外，随着我们继续扩大新住宅销售团队，我们的机会渠道有了很好的增长。随着季度的推进，我们对实现并超越1.1亿美元的目标越来越有信心。
最后，你可能想知道旧SunPower时期新住宅业务的历史最佳业绩是多少？我相信Kapil知道，大约是每季度5000到6000万美元。所以如果你想知道重建新住宅业务后可能达到的上限，想想每季度5000到6000万美元，而不是我们今年的每季度1000万美元和目前2027年有望达到的每季度2500万到3000万美元。
只要镜头在前面。那么，你在金融领域的新公司的理论是什么？嗯，你知道，跨价值链带来利润的机会包括能够快速安装，安装正确的设备，然后以适当的方式融资。因此，今天的主要融资来源将是购电协议和租赁。这是因为太阳能的所得税抵免，即太阳能激励税收抵免，对于住宅太阳能仍然可以通过这种方式获得。
因此，我们正在将所有这些与合作伙伴整合，比如Light Reach是我们在金融方面的主要合作伙伴，Enphase以及TJ已经提到的其他合作伙伴，然后结合Same Day Solar正在努力的快速安装，将使客户的流程顺畅简单，尽管在后端，我们正在管理所有这些复杂的合作伙伴关系。抱歉。就这些吗？
就这样。今天的会议到此结束。
感谢大家收听。感谢你们的支持。