Paige Melching（高级副总裁，投资者沟通）
Jure Sola（董事长兼首席执行官）
Jon Faust（执行副总裁兼首席财务官）
Ruplu Bhattacharya（美银证券）
Steven Fox（福克斯顾问公司）
Anja Soderstrom（Sidoti）
女士们、先生们，欢迎参加新美亚电子2026财年第一季度财报电话会议。目前，所有线路均处于仅收听模式。演示结束后，我们将进行问答环节。如果在会议期间您需要即时帮助，请按0联系操作员。本次电话会议正在录制，时间为2026年1月26日星期一。
现在，我想将会议转交给投资者沟通高级副总裁Paige Nelchi。请开始。
谢谢，Konstantin。下午好，女士们、先生们，欢迎参加新美亚电子2026财年第一季度财报电话会议。今天讨论的新闻稿和幻灯片副本可在我们网站sanmina.com的投资者关系部分查阅。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官Yuri Sola。
下午好。
以及执行副总裁兼首席财务官John Faust。
下午好。
在我将电话转交给uri之前，请允许我提醒大家，今天的电话会议正在进行网络直播和录制，并将在我们的网站上提供。您可以在我们网站上提供的幻灯片中跟随我们的准备发言。请翻到演示文稿的第三张幻灯片，并注意我们的安全港声明。在本次电话会议中，我们可能会就未来事件或公司未来财务表现做出预测或其他前瞻性陈述。我们提醒您，此类陈述仅为预测。公司的实际结果可能与这些陈述中的预测存在重大差异。
由于安全港声明中规定的因素，除非法律要求，公司没有义务且明确表示不承担任何义务更新或更改本收益发布、收益演示文稿、电话会议或我们网站投资者关系部分中作出的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。在我们今天发布的新闻稿和幻灯片中，我们提供了截至2025年12月27日的第一季度基于GAAP的经营报表以及某些非GAAP财务信息。
GAAP与非GAAP财务信息之间的调节也在我们网站上发布的新闻稿幻灯片中提供。一般而言，我们的非GAAP信息不包括重组成本、收购和整合成本、非现金股票薪酬费用、摊销费用以及其他不寻常或偶发项目。除非本电话会议中另有说明，否则我们在本次电话会议上就损益表指标发表的任何评论都将针对我们的非GAAP财务结果。当我们提到毛利润、毛利率、营业收入、营业利润率、税收、净收入和每股收益时，我们指的是非GAAP信息。
现在我想将电话转交给uri。
谢谢Paige。下午好，女士们、先生们。欢迎并感谢大家今天与我们在一起，新年快乐，祝大家一切顺利。首先，我想借此机会感谢我们的员工和Semina领导团队所做的出色工作。所以，Semina的团队们，感谢你们的奉献、辛勤工作以及为客户提供的优质服务。请翻到第四张幻灯片。女士们、先生们，我可以告诉你们，我对我们第一季度的表现非常满意。总体而言，我们正在按计划执行。
收入为31.9亿美元，非GAAP营业利润率为6%，非GAAP稀释每股收益为2.38美元。我们实现了1.79亿美元的强劲经营现金流。再次，我对我们面前的未来机遇感到兴奋。现在让我们进入今天电话会议的议程。我们的首席财务官John将为您回顾我们业绩的细节。接下来我将对业绩和未来目标发表补充评论。然后John和我将开放问答环节。
现在我想将电话转交给John。John？
很好。谢谢Yuri，下午好，女士们、先生们，感谢参加今天的财报电话会议。在回顾本季度财务业绩之前，我要感谢整个新美亚团队的专注执行，并感谢他们为本财年带来了坚实的开端。现在请翻到第六张幻灯片，我将介绍财务亮点。我们对第一季度的业绩非常满意，如您所见，所有业绩均达到或超出了我们的展望承诺。我们31.9亿美元的收入和6.0%的非GAAP营业利润率均处于我们展望的高端。
在收入方面，新美亚核心业务和ZT系统业务均接近各自展望范围的高端。此外，我们2.38美元的非GAAP稀释每股收益超出了我们的展望。这些结果代表了2026财年的良好开端，并为我们实现全年增长和利润率扩张目标奠定了正确的基础。现在请翻到第七张幻灯片，我将介绍损益表表现。正如我刚才提到的，我们实现了31.9亿美元的收入，与去年同期相比增长了59%。
这主要得益于新美亚核心业务在通信网络、云和AI基础设施及市场的增长，以及ZT系统业务的加入，Yuri将在他的准备发言中详细讨论这一点。非GAAP毛利润为2.98亿美元，占收入的9.3%，与去年同期相比上升了30个基点。这得益于有利的产品组合以及运营效率的提升。非GAAP运营费用为1.06亿美元，占收入的3.3%，与去年同期相比下降了10个基点。
我们继续进行有针对性的投资以推动未来增长，但我们以非常结构化和有纪律的方式进行。非GAAP营业利润为1.92亿美元，占收入的6.0%，与去年同期相比上升了40个基点，连续第二个季度达到6%的水平。这是收入增长、有利的产品组合和强大的运营纪律共同作用的结果。非GAAP其他收入和支出为净支出1910万美元，比我们的指引有利390万美元，这得益于我们强劲的现金生成能力。基于约5600万股流通股，非GAAP稀释每股收益为2.38美元，与去年同期相比增长了66.1%。
正如我们在上次电话会议中提到的，我们预计2026财年将是增长的一年，我们第一季度的业绩代表了实现这一目标的坚实开端。现在请翻到第八张幻灯片，我将介绍部门业绩。IMS收入为27.9亿美元，与去年同期相比增长72%，这主要得益于新美亚核心业务在通信网络、云和AI基础设施终端市场的增长以及ZT系统业务的加入。IMS非GAAP毛利率为8.7%，与去年同期相比上升了80个基点。
这主要得益于有利的产品组合，包括ZT系统收入增加的影响，以及新美亚核心业务和ZT系统业务的运营效率提升。CPS收入为4.34亿美元，与去年同期相比增长4.3%。CPS非GAAP毛利率为12.9%，与去年同期相比上升了40个基点。话虽如此，12.9%低于我们最近的表现，这是由于为支持新项目而投入的多项投资上线，我们预计这些投资将在不久的将来带来利润率增长，同时也有一些项目过渡的影响。
虽然我们执行良好，但我们继续看到收入增长和利润率扩张方面有进一步改善的机会，我们将继续关注这一点。现在请翻到第九张幻灯片，我将介绍资产负债表亮点。我们在第一季度保持了非常强劲的资产负债表。现金及现金等价物为14.2亿美元。在本季度末，我们15亿美元的循环信贷额度没有未偿还借款，这使我们拥有约36亿美元的大量流动性，以支持业务的预期增长。本季度末，扣除客户预付款后的库存为22亿美元，与去年同期相比，这是由于ZT系统的收购。
本季度扣除客户预付款后的库存周转率为5.3次，低于去年同期的5.8次，这是由于ZT系统的收购。还需要注意的是，第一季度的计算仅包括ZT系统两个月的销售成本。话虽如此，新美亚核心业务扣除客户预付款后的库存周转率在本季度环比和同比均有所改善。虽然我们对这些结果感到满意，但我们认为仍有改进空间。本季度我们的非GAAP税前投资回报率为32.1%，远高于我们的加权平均资本成本，与去年同期的23.5%相比有显著改善。
我们继续拥有行业内最强劲的资产负债表之一，净杠杆率为0.8倍。该比率的计算保守地将我们第一季度的EBITDA结果年化，因为使用ZT系统的备考过去十二个月数据不能准确反映业务当前的运行率。我们的长期净杠杆率目标仍然是1.0倍至2.0倍，随着我们投资营运资金以支持ZT系统业务的增长，我们预计杠杆率将随着时间的推移进入这一范围。我想强调我们对维持健康资产负债表的承诺，这意味着仔细管理支持业务增长和利用市场战略机遇所需的流动性。
现在请翻到第十张幻灯片，我将介绍现金流亮点。由于团队有纪律的营运资金管理，我们第一季度的经营现金流达到了可观的1.7亿美元。本季度资本支出为8700万美元，略高于我们的展望。正如我之前提到的，我们将继续对加强我们在市场地位所需的技术和能力进行战略投资，并支持我们的增长预期，我们预计将通过我们强劲的现金流生成来为这些努力提供资金，符合我们的资本配置策略。
为此，我们预计将继续在美国、印度和墨西哥的业务中对产能和技术进行有针对性的投资，以推动所有终端市场的进一步增长和利润率扩张。自由现金流为9200万美元，这得益于我们强大的营运资金管理和运营纪律。在本季度，我们回购了516,000股股票，约7900万美元，以抵消本年度的稀释。在季度末，我们当前的股票回购计划还剩下约1.6亿美元。我们强劲的现金流表现为我们提供了财务灵活性，允许我们在对业务进行持续投资的同时，通过有纪律和平衡的资本配置框架向股东返还资本。
现在请翻到第十一张幻灯片，我将介绍我们的资本配置策略。在资本配置方面，做出决策时拥有清晰的战略和明确的优先事项至关重要。正如我们之前与您分享的，我们的首要任务是投资于我们的业务，以推动长期有机增长和利润率扩张。我们以纪律性评估所有投资，并采取基于投资回报率的结构化方法。第二，我们不断评估战略收购和合作伙伴机会，这些机会需要满足我们的投资回报率预期，以帮助加速我们的增长。第三，我们仔细管理我们的资产负债表和流动性状况，重点关注我们的长期净杠杆率目标以及我们实现投资级评级的长期目标。
最后，在适当的时候，我们通过股票回购向股东返还资本，但要以维持强劲的资产负债表和流动性状况为前提。我们已经并将继续通过利用这些选择来执行这一战略，这使我们能够抓住增长业务的机会。现在请翻到第十二张幻灯片，我将提供我们对第二季度的展望，该展望基于当前客户预测、ZT系统业务的完整季度，以及考虑到关税和地缘政治格局带来的持续市场不确定性。我们对第二季度的展望如下。我们预计收入在31亿美元至34亿美元之间，中点为32.5亿美元。
这反映了与去年同期相比增长62%。我们继续预计本财年新美亚核心业务将实现高个位数增长。至于ZT系统，随着我们度过过渡期，业务表现良好，符合我们的预期，我们对未来的机遇感到非常兴奋和关注。非GAAP营业利润率为5.7%至6.2%，取决于业务组合，我们预计其他收入和支出将为约2600万美元的净支出，因为现在它包括我们新债务结构的完整季度。
我们预计非GAAP有效税率在21%至23%之间。我们估计约300万美元的非现金减少将反映在我们的净收入中，以反映我们印度合资伙伴的股权权益。基于约5600万稀释后流通股，非GAAP稀释每股收益在2.25美元至2.55美元之间，中点为2.40美元。这代表与去年同期相比增长66.7%。资本支出预计约为9500万美元，因为我们继续进行战略投资以支持我们未来的增长预期，最后折旧约为4500万美元。
总而言之，2026财年有了一个良好的开端。我们仍然专注于推动收入增长、利润率扩张和现金生成，同时保持健康的资产负债表并进行支持我们战略目标的投资。基于我们第一季度的表现和我们对第二季度的展望，结合客户的需求信号，我们继续预计2026财年将是增长的一年。我们面前有很多工作要做，但我们对未来感到非常兴奋。
现在让我将电话转回给Yuri。
谢谢John。女士们、先生们，让我对第一季度及2026财年剩余时间及以后的业绩再补充几点评论。请翻到第十四张幻灯片。正如您从John那里听到的，我们第一季度取得了强劲的业绩。我们的收入和非GAAP营业利润率达到了我们展望的高端，非GAAP稀释每股收益超出了我们的展望。最重要的是，2026财年正按我们的预期推进。我想说，2026财年有了一个良好的开端。如您所见，我们的持续执行正在推动我们的财务表现。
此外，我可以告诉您，现在是加入新美亚电子的激动人心的时刻。请翻到第十五张幻灯片。让我们看看2026年第一季度按终端市场划分的收入，通信网络、云和AI基础设施总计约占62%。新美亚核心业务在该领域同比增长约20%。ZT收入达到了我们指导的高端。工业、能源、医疗、国防和航空航天、汽车和运输总计为38%的收入，即12.26亿美元。与去年同期相比略有下降约3%。
我对该细分市场的评价是它非常一致和稳定。这是我们参与的高度监管市场，我们专注于关键任务和先进技术产品，稍后我将更多地谈论该细分市场的未来。如您所见，新美亚在市场领导者中多元化程度很高。订单继续保持稳健，超过1%，我应该说现有业务需求稳健，新项目 pipeline 强劲。目前，我们在大多数重点终端市场看到非常积极的趋势。为了告诉您更多信息，请翻到第十六张幻灯片。
现在让我谈谈我们目前对终端市场的看法。总体而言，当我们展望2026财年及以后时，对我们来说趋势非常积极。对于通信网络和云基础设施，我们在该细分市场处于有利的增长位置。在通信领域，我们主要参与高密度高性能网络。我们看到对高性能交换机和企业存储的强劲需求。我们还在扩大我们的光学先进封装产品业务。我们生产400、800千兆的高性能网络系统，并且我们开始出货1.6太字节的产品。
对于云和AI基础设施，我们看到强劲的需求和强劲的增长机会，我们在云和AI终端市场处于有利位置，我们预计强劲的新项目 pipeline 将推动日历年下半年及27年及以后的增长。现在让我谈谈工业和能源。对于工业和能源，我们拥有庞大的客户基础。我们对支持AI数据中心的电力产品有强劲需求，对安全和监控设备有稳定需求。我们看到 pipeline 中有稳定的新项目推动未来增长。
工业和能源对我们来说是一个非常强劲的细分市场。让我更多地介绍我们在德克萨斯州休斯顿的最先进新工厂的扩建。对于我们的能源业务，电力需求前景非常积极。在这些电力市场中，新美亚将在多个领域发挥作用，例如电力的分配、传输和存储。在能源领域，例如配电，我们将专注于中压变压器。对于输电，我们将专注于电网规模的变压器，对于存储，我们将专注于电池存储系统。在这里，我们基本上从产品设计的早期阶段就参与到完整系统中，并利用我们的垂直整合，例如电子、机械加工、制造、母线等。
关于这个能源业务的扩展，我应该说，我们在过去几年一直在努力，所以我们决定扩大这项业务，因为正如我 earlier 所说，电力需求前景非常积极。对于这些项目，我们与一家名为Kanchar的欧洲克罗地亚公司合作，共同为我们的客户设计定制中压变压器，并为美国市场寻找其他机会。我们从客户那里获得了长期承诺。这是新美亚的一个大型行业领先战略客户。我们现在正在扩大这个设施，我们计划在2026年底出货少量产品，并在2027日历年准备好全面生产。
这对我们的能源业务以及新美亚来说都是令人兴奋的机会。让我更多地谈谈医疗。医疗在我们参与的市场中多元化程度很高。我们开始看到复苏迹象。我们预计医疗药物输送设备在26和27财年将增长，总体而言，我们的医疗业务在 pipeline 中有稳定的机会。对于国防和航空航天，我们预计未来几年需求强劲。该细分市场继续表现良好。我们在 pipeline 中看到未来几年的强劲机会。对于我们的汽车和运输业务。对我们来说，这项业务开始变得更加稳定。
我们拥有庞大的客户基础，我们预计明年将有新项目推动增长。因此，对于工业和能源、医疗、国防、航空航天、汽车和运输，总体而言，我们在该细分市场看到稳定的机会，我们预计在2026财年下半年会看到更多增长。现在请翻到第十六张幻灯片。现在让我更详细地谈谈我们的终端市场，就像我们今天看到的那样。总体而言，当我们展望2026财年及以后时，对我们来说趋势非常积极。对于通信网络和云基础设施，我们在该细分市场处于有利的增长位置。
现在请翻到第十七张幻灯片。让我谈谈我们的新美亚ZT系统AI业务。我可以告诉您，我们正在按计划执行，整合进展顺利。这次收购的好处是它立即增加了我们的每股收益。ZT系统的利润率与我们的新美亚核心业务一致，正如John告诉您的那样，最重要的是我们拥有强大的管理和技术团队。
那么我们从这里走向何方？我们预计在日历年下半年，在新项目的推动下，该业务将有更多增长。正如我之前所说，我们再次表示，目标是在未来两年内将新美亚的收入翻一番，我们今天看到的AI机会有望在27年实现160亿美元的收入。我们还在寻求AI的垂直整合机会，如幻灯片右侧所示，当我们谈论大规模AI数据中心的完整系统整合时，您可以看到从设计到完整系统的全过程。
我们在AI数据中心的能力在行业中处于领先地位，从组件和液冷机架到大规模完整系统整合。请翻到第十八张幻灯片。让我谈谈我们的优先事项。第一，我们一如既往地专注于我们的客户。重点是继续扩大和深化我们的客户合作伙伴关系，我们也在为我们的客户群增加新的市场领先客户。第二，继续专注于技术领导力。在高科技市场中，我们的技术是竞争优势。我们拥有从设计到大规模完整系统的能力，我们计划在未来做得更多。
第三，如何执行ZT系统的机会。ZT系统正在为AI数据中心业务开发大型机会，主要是新项目驱动。新美亚处于有利位置。我们正在投资AI数据中心，并继续扩大27和28财年未来需求的产能。当然，第四是继续推动新美亚的盈利和可持续增长。我们称之为为未来建设，同时坚守我们的核心价值观，专注于利润率扩张，继续向更高和可持续的利润率业务多元化。我可以告诉您，我们预测营业利润率将稳步提高。
短期内，我们预测5.7%至6%的营业利润率，长期来看，我们预计将把这些利润率从6%提高到7%以上。因此，总体而言，我们的战略是为未来建设更大更强的新美亚，并始终为我们的投资者最大化股东价值。请翻到第十九张幻灯片。总而言之，我们专注于可持续和盈利的增长。正如John提到的，这是2026财年的良好开端。我们预计新美亚核心业务将实现高个位数增长，我们预计从26日历年下半年到27年及28年，AI硬件的强劲需求将由新平台新技术项目驱动。
我们有能力和电力需求来支持当前需求的客户需求，但我们正在为未来继续投资。我们专注于具有更高利润率机会的市场多元化。我们的制造足迹与客户需求高度一致，我们在美国拥有强大的业务。我们战略的关键再次是继续专注于新美亚战略，并成为市场领导者的首选合作伙伴。所以女士们、先生们，现在我要感谢大家的时间和支持。
操作员。我们现在准备开放问答环节，再次感谢大家。
谢谢女士们、先生们。我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按*键，然后按您的按键电话上的数字1，您将听到提示音，表示您的提问已被记录。如果您想退出提问流程，请按*键，然后按数字2。如果您使用免提电话，请确保在按任何键之前拿起听筒。您的第一个问题来自美银证券的Ruplu Bhattacharya。请开始。
嗨，Yuri，感谢回答我的问题。你能帮我分析一下3月份季度的环比收入指引吗？看起来收入中点指引上升了6000万美元。如果我考虑一下，ZT，你应该有一个完整季度的收入，大约14亿美元。这意味着ZT本身贡献了大约5亿美元的增量收入，相比3月份季度的2个月对3个月。那么是否有一些业务环比走弱，比如 Legacy Sanmina 与 ZT 非加速 vs ZT Nvidia 的收入，你能给我们一些颜色吗？
好的，首先，实际上我们的业务在第二季度正在改善。让我解释一下。是的，你是对的，我们只有两个月的数据。我认为不能简单地将两个月除以2再乘以3。因为我们业务的转型，主要是所有业务都在转型。我们现在严格关注我们所谓的基础业务。这些业务将留在我们这里，以及未来的业务。所以如果你从我们的角度来看，我们一次只指导一个季度。但是，如果你知道，总体而言，如果你看华尔街的预期，我们对此感到满意。
我们只指导第一季度的1/4。我们的出货量比华尔街预期高出约1亿美元。所以当我们指导3100万到3400万新美亚业务本身时，核心业务将环比增长，同比增长两位数。好的。我们预计ZT系统将环比增长。所以总体而言，我们预计将是一个强劲的季度。最重要的是，我认为，我们正在为财年末和日历年以及即将推出的新产品、新平台定位公司，我们正在为此投资。所以我们对未来感到非常兴奋。那么，John，你想补充什么吗？
我的意思是，Yuri，你已经说得很清楚了。我的意思是，首先，谈谈第一季度的业绩。Ruploo，业务的两个部分，新美亚核心业务和ZT系统都表现良好，处于范围的高端我们在第一季度提供了具体的指导。但我们很高兴看到业务的两个部分都表现良好。是的，就像Yuri说的，ZT系统实际上符合我们的预期。回到5月19日，我们所说的，以及我们所说和承诺的关于业务的几乎所有事情都按照我们的预期发生了，包括在第一季度。所以，对未来感到非常兴奋。你知道，转型正在按我们预期的进行，我们只是专注于执行这些新机会。
是的。如果我可以补充一下，Ruplo，我认为现有客户和未来客户对正在发生的事情有很多兴趣。正如我在准备好的声明中所说，最重要的是，我对ZT的管理层了解越多，我就越对团队感到满意和兴奋，他们能做什么。他们基本上在未来能够自给自足。所以，对新美亚来说，这是一次很棒的收购，这将改变新美亚。我的意思是，如果没有我们拥有的潜力和即将推出的新平台，我们不可能在27年达到160亿美元。
好的，感谢这些细节。我能问一个关于zt的概念性问题吗？在我看来，业务实际上有三个部分，对吧。有非加速部分，也就是非GPU服务器或机架。然后是加速部分，还有一些你会有的 legacy Nvidia 业务。然后显然你将在今年下半年与AMD一起 ramp。正如你所说，当我们考虑这个总收入时，我认为上个季度我们谈论的是50到60亿美元的高位，指引意味着大约57亿美元。
这57亿美元是否考虑到Nvidia业务部分的一些下降？而当你 ramp amd 时，你将更专注于这一点，因此这将 ramp。那么对今年这种转型的速度有什么想法吗？比如，你认为你会及时 ramp AMD 以抵消可能下降的 Nvidia 业务吗？
是的，好问题，Rufus。John。所以只是为了澄清，并提醒大家，回到5月19日，我们说当我们完成交易时，我们预计收入运行率将在50到60亿美元之间。正确。所以这意味着我们对投资组合中加速计算组件的过渡有一个观点，它基本上落在了我们的预期范围内。你将两个个月的收入年化，你得到57亿美元。但我们现在仍在经历这种转变。而且很多旧平台现在已经推出。
所以我们真的只关注未来。但这就是为什么我们当时想明确我们只是指导我们所做的第一季度数字，现在我们指导第二季度。但就像Yuri说的，特别是加速计算的机会是巨大的。这就是我们现在关注的重点，尽我们所能执行该需求和该机会。而这实际上是在我们日历的尽头。在2026年底。
是的。如果我可以补充一下，Ruplo，我认为现有客户和未来客户对正在发生的事情有很多兴趣。正如我在准备好的声明中所说，最重要的是，我对ZT的管理层了解越多，我就越对团队感到满意和兴奋，他们能做什么。他们基本上在未来能够自给自足。所以，对新美亚来说，这是一次很棒的收购，这将改变新美亚。我的意思是，如果没有我们拥有的潜力和即将推出的新平台，我们不可能在27年达到160亿美元。
好的，感谢这些细节。我能问一个关于zt的概念性问题吗？在我看来，业务实际上有三个部分，对吧。有非加速部分，也就是非GPU服务器或机架。然后是加速部分，还有一些你会有的 legacy Nvidia 业务。然后显然你将在今年下半年与AMD一起 ramp。正如你所说，当我们考虑这个总收入时，我认为上个季度我们谈论的是50到60亿美元的高位，指引意味着大约57亿美元。
这57亿美元是否考虑到Nvidia业务部分的一些下降？而当你 ramp amd 时，你将更专注于这一点，因此这将 ramp。那么对今年这种转型的速度有什么想法吗？比如，你认为你会及时 ramp AMD 以抵消可能下降的 Nvidia 业务吗？
是的，好问题，Rufus。John。所以只是为了澄清，并提醒大家，回到5月19日，我们说当我们完成交易时，我们预计收入运行率将在50到60亿美元之间。正确。所以这意味着我们对投资组合中加速计算组件的过渡有一个观点，它基本上落在了我们的预期范围内。你将两个个月的收入年化，你得到57亿美元。但我们现在仍在经历这种转变。而且很多旧平台现在已经推出。
所以我们真的只关注未来。但这就是为什么我们当时想明确我们只是指导我们所做的第一季度数字，现在我们指导第二季度。但就像Yuri说的，特别是加速计算的机会是巨大的。这就是我们现在关注的重点，尽我们所能执行该需求和该机会。而这实际上是在我们日历的尽头。在2026年底。
是的。如果我可以补充一下，Ruplo，我认为我们对正在发生的事情有很多兴趣来自现有客户和未来客户。正如我在准备好的声明中所说，最重要的是，我认为我对ZT的管理层了解越多，我就越对团队感到满意和兴奋，他们能做什么。他们基本上在未来能够自给自足。所以，对新美亚来说，这是一次很棒的收购，这将改变新美亚。我的意思是，如果没有我们拥有的潜力和即将推出的新平台，我们不可能在27年达到160亿美元。
好的，感谢这些细节。我能再问一个吗？Yuri，我知道你没有指导全年，但你在准备好的发言中说，当你看共识估计时，你对此感到满意。如果我现在看2026年的共识，大约是140亿美元的收入。我认为你上次对ZT的指导是在50到60亿美元的高位。
你仍然对此感到满意吗？今天的信息是你仍然。
信息是，如果你看第一次电话会议，我们相信我们有很大的机会达到140亿美元。
140亿美元。好的，我明白了。然后我能问，
尽管我讨厌按年告诉你。但是，让我这么说吧，我个人对我们面前的机会比5月份我们达成交易时以及90天前更加兴奋。你知道，我们面前有很多工作。但是，嘿，我们不怕工作。
如果我能偷偷问最后一个。Yuri，让我们超越数据中心。如果你看通信市场，对吧？我的意思是在光学和网络方面很强，这个市场已经经历了多年的库存修正。你如何看待这种复苏正在发生什么？你能告诉我们12月季度发生了什么，以及你如何看待3月季度的整体通信市场，无论是光学还是网络或你参与的任何部分？
是的，非常强劲。我的意思是今天非常非常强劲。我的意思是我们在内存和一些特殊ASIC、定制ASIC方面存在一些材料短缺，但需求非常非常强劲。我们预计，首先，12月季度非常强劲。3月季度将继续强劲。我认为今年剩下的时间都将非常强劲。
好的，谢谢你的所有细节。
但是Ruploo，一次一个季度。但我们对这一年和未来感到兴奋。
好的，谢谢你的所有细节，Yuri。感谢。
谢谢。
谢谢。Ruploo。
下一个问题来自Fox Advisors的Stephen Fox。请开始。
你好，Steve。
嗨，下午好。感谢回答我的问题。我想，我想就这样，也许你可以把它和营业利润率联系起来。看起来本季度的营业利润率要好一些。看起来这个季度甚至可能持平。你能谈谈一些正在发生的事情，puts and takes，以及为什么你能够保持这样的六个百分点，不仅是这个季度，还有下个季度。然后我有一个后续问题。
是的，Steve，这是John。所以对本季度的营业利润率非常满意。正如我在准备好的发言中所说，与我们去年第四季度的退出位置相当一致。这在很大程度上取决于我们业务中的组合，这是一个重要因素。但这也是我们一直关注的同样的杠杆，我们正在谈论。只是为了清楚和重申，但我们总是在寻找在我们的两个业务中或在我们的两个部门，IMS和cps中推动运营效率的机会。显然，ZT的加入也有所帮助。
我们也一直在寻找机会来提高我们的SGA成本结构的效率。我们真的专注于发展那些对整体利润率 profile 有利的业务。去年Yuri和我谈了很多关于我们在CPS方面的投资，特别是那些会增加利润率的投资。我们开始看到其中一些投资上线。所以这在CPS中造成了一些短期压力，但长期来看机会在那里。所以这是我们一直在执行的相同的杠杆，这就是我们未来将继续做的。
如果我可以补充一下我们正在进行的投资，特别是当你看26年底、27年时，很多都是在能够为我们提供更高利润率的业务中。所以对我们来说，关键是，这就是为什么我们觉得，当然你必须一天一天地，一个季度一个季度地进行。但我们正在将公司定位为真正推动更高利润率的业务，这种业务不仅在1/4季度是可持续的，而且在许多季度都是可持续的。如你所见，我们的业务正变得更加技术驱动。它需要更高的投资回报率才能为未来进行投资。
为了清楚起见，当我们在这里谈论组合时，John，我们是在谈论组件、产品和服务的组合还是服务市场的组合？
跨越。我更多地是指组件、产品和服务的组合，Steve。我认为归根结底，我认为重要的是要记住，但是ZT的加入确实帮助了IMS部门的整体利润率 profile。我们一直在寻找机会，在我们的两个业务部门，IMS和cps中提高效率。我们也一直在寻找机会来提高我们的SGA成本结构的效率。我们真的专注于发展那些对整体利润率 profile 有利的业务。去年Yuri和我谈了很多关于我们在CPS方面的投资，特别是那些会增加利润率的投资。我们开始看到其中一些投资上线。所以这在CPS中造成了一些短期压力，但长期来看机会在那里。
明白了。然后作为后续，你能给我们更多关于ZT在今年晚些时候 wins 的颜色吗。听起来你对这些 wins 有信心，你赢得了一些实质性的东西。东西。但我想知道你是否能给我们颜色，说明。是否都是加速计算相关的 legacy 技术？你会如何描述你正在赢得什么以及为什么你有信心做到140亿美元的 path 与160亿美元的 revs？
我认为第一，我们获胜的原因是执行。这是一个伟大的团队。他们以执行为名。他们与现有客户有着非常牢固的关系。客户。你知道，我们为未来构建的方式和即将推出的技术，这些都是非常困难的系统。我相信我们处于有利位置。我们的客户相信我们有能力获胜。你知道，我们仍然需要努力工作并提供机会。这些都在那里。我的意思是机会不是问题。我认为这完全是时间、时机和确保我们按照我们对客户的承诺去做。
还有什么吗，John？
不，我只想补充一点，Steven Barrupolu earlier 谈到了这一点，但ZP业务有多个组成部分，我们都对它们感兴趣，我们都在投资。加速计算当然是其中增长潜力最大的部分。但我们专注于所有方面。
我想我还想补充一点，我们没有谈论太多，但我认为我们能够，你知道，有很多传言，嘿，我们不会留住所有客户。我认为我们的团队做得很好，我们有很高的信心，这些客户将来会增长。我们将为此添加新客户。所以从机会的角度来看，这不是问题。我认为至少就我们今天看到的、我们从客户那里听到的需求而言，有很多机会。我们正在为未来投资。正如你刚才从John那里听到的，我们上个季度花费了超过8500万美元？
87。
87。我们将花费大约90多。这都是为了未来。其中90%实际上是为27年、28年。
明白了。明白了。谢谢。
非常感谢，Steve。
女士们、先生们，提醒一下，如果您想提问，请按Star，然后按您的Touchstone电话上的数字1。如果您使用免提电话。请确保在按任何键之前拿起听筒。下一个问题来自Sidoti的Anya Sutterstrom。请开始。
你好，Anya。
嗨。嗨。感谢回答我的问题。那么，在工业、医疗、汽车和国防领域，哪里有弱点？
嗯，我认为，正如我在准备好的声明中所说，我认为过去几个季度我们在汽车和运输方面有些疲软。我们衡量它的方式，它们开始稳定，这主要是由我们想要的一些新项目推动的。所以我会说这项业务短期内会稳定，但长期来看我认为会开始复苏。医疗开始很好地复苏。我们在那里多元化程度很高。国防和航空航天，相当稳定。这都是关于，你知道，这些是长期项目，有时它们不会移动那么快。
但对这些的需求是稳定的工业。我 earlier 谈到过，这对我们来说是一个非常好的市场。我们谈到了德克萨斯州休斯顿的扩张。我们已经有了所谓的中压变压器的订单，我们与这家克罗地亚欧洲公司共同设计。我们对此感到非常兴奋。客户今天就想要产品。所以总体而言，我们预计该细分市场在我们26财年下半年日历年26会有更多增长。
好的，你说你预计第二季度会环比增长吗？
是的，我们将在第二季度看到一些增长，但我们将在26财年下半年看到更多增长。
好的，谢谢。然后在现金周期天数方面，你说这个季度有一些事情导致了上升。你认为我们会在第二季度看到下降吗？这需要一些时间才能下降吗？
是的。我指的是那里，Anya，你知道，无论是我们的。我在准备好的发言中主要谈论的是库存周转率，在该计算中，你有从zt过来的全部库存，但只有两个月的销售成本。所以它在某种程度上扭曲了计算。同样的事情也适用于现金转换周期，你知道，但这也适用于收入。所以我认为我们会好一点。但总而言之，我们对业务在这方面的表现感到满意，你知道，这符合我们的预期。
正如我提到的，对于新美亚核心业务，我们推动了库存周转率的改善，这是我们过去几年一直关注的重要领域。所以我们在这方面继续做得很好。但在zt方面还有更多工作要做。一旦我们有了完整的季度，你知道，你会对库存周转率、现金转换周期有更现实的看法。但与往常一样，在我们的业务中，这始终是一个关注领域，你知道，我们可以在哪里优化，我们如何做得更好？
好的，谢谢。我就这些。
谢谢，Anya。
目前没有更多问题。我想将电话转回给Yuri Sola作总结发言。先生，请开始。
好吧，女士们、先生们，再次感谢大家今天花时间与我们在一起。希望我们回答了你们的大部分问题。如果没有，请联系我们。期待与您交谈，如果不是在短期内，90天后。非常感谢。再见。
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以挂断了。