Peter S. Ho（董事长、总裁兼首席执行官）
Bradley Shairson（副董事长兼首席风险官）
Chang Park（投资者关系经理）
身份不明的参会者
Matthew Clark（Piper Sandler）
Jared Shaw（Piper Sandler Companies）
我是Sa. Sam。您好，感谢您的等候。欢迎参加夏威夷银行公司2025年第四季度收益电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言人演讲结束后，将进行问答环节。在问答环节提问时，您需要在电话上按星号11。然后您将听到Audibon消息提示音，表示您已举手。如需撤回问题，请再次按星号11。请注意，今天的会议正在录制。现在我将会议交给今天的第一位发言人Chang Park。
请开始。
早上好和下午好。感谢您今天参加我们2025年第四季度的收益电话会议。今天与我一起出席的有我们的董事长兼首席执行官Peter Ho、总裁兼首席银行业务官Jim Polk、首席财务官Brad Sattenberg以及首席风险官Brad Sherson。在我们开始之前，我想提醒您，今天的电话会议将包含一些前瞻性陈述，虽然我们认为我们的假设是合理的，但实际结果可能与会议期间预测的结果存在重大差异。
今天我们将参考幻灯片演示以及我们的收益报告。这两份文件都可在我们的网站doh.com的投资者关系链接下获取。
现在我想将会议交给Peter。谢谢Jiang。各位早上好或下午好。感谢您对夏威夷银行的持续关注。我们在第四季度再次取得了一系列强劲的业绩。
摊薄后每股收益为每股1.39美元，同比增长63%，环比增长16%。净息差连续第七个季度改善，上升15个基点至2.61%。普通股权益回报率提高至15%。本季度贷款和存款均温和增长。重要的是，无息活期存款环比增长6.6%。
信贷质量一直并仍然保持良好。我现在将介绍一些运营亮点。Brad Sherson将简要更新信贷质量情况，Brad Sattenberg将更深入地探讨财务状况。
如您所知，夏威夷银行拥有独特的业务模式，通过利用我们独特的核心夏威夷市场、我们的主导品牌和市场地位以及我们坚实的风险状况，创造卓越的风险调整后回报。我们市场领先的品牌地位在很大程度上是我们市场份额表现优异的驱动力，为我们提供了强大且持久的竞争优势。
我们的品牌优势建立在我们在这些岛屿125年以上的历史、我们的实体分支机构系统以及日益增强的数字服务、营销和商业能力之上。在过去20年中，夏威夷银行的市场份额增长几乎是紧随其后的竞争对手的四倍。
2025年市场份额继续增长，又提高了40个基点。我们是夏威夷明确的存款市场份额领导者。本季度有息存款成本改善了20个基点，总资金成本改善了16个基点。
同样在本季度，我们将6.59亿美元的固定利率贷款和投资进行了重新配置，从4%的滚出利率调整为5.8%的滚入利率，这有助于提高净息差。正如我所提到的，第四季度是净息差连续第七个季度扩张。
2025年初，我们的目标是基于固定资产重新定价、改善存款结构和降息，到年底实现250个基点的净息差。我们很高兴看到第四季度的净息差结果远远超过了该目标。我们认为，到2026年底，净息差可能会接近290个基点左右。
我们强大的信贷状况是夏威夷银行长期以来的优势。投资组合按产品类型多元化，主要是有担保的，并具有优异的长期损失经验。我们动态管理我们的信贷组合，积极管理不符合我们严格损失标准的贷款类别。
现在让我将会议交给Brad Sherson，他将简要概述信贷情况。
Brad，谢谢Peter。我将从信贷组合概述开始，最后介绍资产质量指标，正如您将看到的，我们的表现一直保持强劲，与前几个季度一致。
谈到我们的贷款理念，夏威夷银行致力于服务当地社区，主要在我们的核心市场内放贷，我们的专业知识使我们能够做出明智和有纪律的信贷决策。我们的投资组合建立在长期关系的基础上，大约60%的商业和消费者客户与银行合作超过10年。
从地理上看，我们的贷款账簿集中在我们熟悉的市场。大约93%的贷款位于夏威夷，4%位于西太平洋，仅3%位于美国大陆，主要支持在本地和大陆都有业务的现有客户。
我们的贷款组合在消费者和商业敞口之间保持良好平衡。消费者贷款占总贷款的57%，约为80亿美元。在消费者组合中，86%由住房抵押贷款和房屋净值贷款组成，加权平均贷款价值比（LTV）为48%，加权平均FICO信用评分为799。
消费者贷款的其余14%包括汽车贷款和个人贷款。这些细分市场的信贷质量也保持强劲，汽车贷款的平均FICO评分为730，个人贷款为761。
转向商业贷款，组合总额为61亿美元，占总贷款的43%。73%由房地产担保，加权平均LTV为54%。反映我们对抵押品保护的持续重视，商业房地产（CRE）仍然是商业账簿的最大组成部分，总额为42亿美元，占总贷款的30%。
在瓦胡岛，该州最大的商业房地产市场，持续的低空置率和持平的库存水平继续支撑着稳定的房地产市场。在工业、办公、零售和多户住宅物业类型中，空置率仍低于或接近其10年平均水平。
过去十年，瓦胡岛的总办公空间减少了约10%，主要是由于转换为多户住宅和住宿。这种供应的结构性减少，加上重返办公室的趋势，使空置率更接近长期平均水平，远低于全国水平。
我们的商业房地产组合保持良好多元化，没有单一物业类型超过总贷款的8.5%。保守的承销做法继续得到一致应用，所有商业房地产类别的加权平均LTV均低于60%。
此外，每个细分市场内的多元化仍然强劲，平均贷款规模适中。到期日也平衡良好，超过60%的商业房地产贷款在2030年或更晚到期，降低了短期再融资风险。
查看LTV的分布，我们的商业房地产组合几乎没有尾部风险。只有1.6%的商业房地产贷款的LTV超过80%。
商业和工业（CNI）贷款占总贷款的11%。该组合跨行业多元化，平均贷款规模适中，几乎没有杠杆贷款。
转向资产质量，信贷指标继续表现异常良好。净冲销总额为410万美元，年化12个基点。环比上升5个基点，同比上升2个基点。
不良资产下降10个基点，环比下降2个基点，同比下降4个基点。拖欠率上升至36个基点，环比上升7个基点，同比上升2个基点；问题贷款上升至总贷款的2.12%，环比上升7个基点，同比上升2个基点。
值得注意的是，86%的问题资产有房地产担保，加权平均LTV为54%。关于贷款和租赁的信贷损失准备金的最新情况，本季度末ACL为1.468亿美元，环比下降200万美元。我们的ACL与未偿还贷款的比率下降2个基点至1.04%。
现在我将会议交给Brad Sattenberg，讨论我们的财务表现。
谢谢Brad。本季度，我们报告净收入为6090万美元，摊薄每股收益为1.39美元，与上一季度相比增加了760万美元，每股增加0.19美元。
这些增长主要是由于我们的净利息收入和净息差的持续扩张。正如Peter所提到的，这是我们连续第七个季度净利息收入和净息差都有所扩张，本季度870万美元和15个基点的扩张是这一时期最显著的改善。
推动这一扩张的是存款的成功重新定价、我们在10月初执行的2亿美元证券重新配置，以及本季度1亿美元的存款结构转变带来的积极影响。
这是自2022年第二季度美联储开始加息以来，存款结构转变首次对我们的收益产生积极影响。提醒一下，存款结构转变是指存款从无息和低收益存款转向高成本存款。
存款结构转变在2023年第二季度达到9.67亿美元的峰值，此后有所缓和。今年，季度平均存款结构转变为2500万美元，而2024年为3.4亿美元。
本季度，生息资产收益率因下半年降息导致浮动利率资产重新定价下降而小幅下降1个基点。这些降息的影响几乎完全被我们固定资产重新定价的积极影响所抵消。
虽然生息资产收益率小幅下降，但有息负债成本环比改善19个基点（9%），这是由于存款成功重新定价，降至1.43%，较第三季度下降16个基点。
此外，我们的存款beta从28%提高到31%，我仍然乐观地认为，在联邦基金利率达到终端利率后，我们最终将实现至少35%的beta。
还需要指出的是，本季度末我们的存款即期利率为1.3%，比本季度平均成本低13个基点。基于即期利率，我预计第一季度存款成本将有另一项坚实的改善。
此外，我们的CD账簿继续重新定价下降，第四季度CD平均成本下降22个基点至3.18%。未来三个月，52%的CD将到期，平均利率为3.1%。
这些CD中的大部分预计将以2.25%至3%的利率续存为新的CD。本季度我们的利率互换组合没有变化，年底我们有15亿美元的活跃支付固定利率、收取浮动利率的组合，加权平均固定利率为3.5%。
其中11亿美元的互换用于对冲我们的贷款组合，4亿美元用于对冲我们的证券。此外，我们有5亿美元的远期启动互换，加权平均固定利率为3.1%。
这些远期互换中的3亿美元将在2026年上半年生效，其余2亿美元将在第三季度生效。年底，我们的固定浮动比率稳定在57%，我相信我们在任何利率环境下都处于有利地位。
本季度非利息收入为4430万美元，而上一季度为4600万美元。正如我上一季度所讨论的，第四季度的非利息收入受到出售商户服务组合1810万美元收益的影响，这在很大程度上被投资组合重新配置相关的1680万美元损失所抵消。
本季度还包括与Visa B转换比率变化相关的77万美元费用，而上一季度也有类似的Visa B费用。第三季度还包括约300万美元的商户服务费用收入，在该业务出售后不会再发生。
调整这些正常化项目后，非利息收入基本持平。我的预期是第一季度正常化非利息收入将在4200万至4300万美元之间。
非利息支出为1.095亿美元，而上一季度为1.124亿美元。本季度非利息支出包括联邦存款保险公司特别评估减少140万美元，以及向夏威夷银行基金会的110万美元非经常性捐赠。
上一季度包括210万美元的遣散费和约220万美元的非经常性商户服务费用。与我之前的预测相比，实际正常化非利息支出高于预期，主要是由于期间记录了2026年的额外激励措施。
对于2026年，我预测支出将比2025年的正常化支出增长3%至3.5%，我预计第一季度正常化非利息支出约为1.13亿美元。由于季节性 payroll 税和与激励相关的费用，第一季度通常比一年中的其他时间要高。
本季度我们还记录了250万美元的信贷损失拨备，与上一季度持平，导致覆盖率为1.04%。此外，我们本季度报告的税费拨备为1700万美元，有效税率为21.5%。
由于预测的离散项目的影响，我预计2026年我们的税率将接近23%。本季度我们的资本比率仍高于监管要求的充分资本化阈值，一级资本和总风险加权资本分别提高至14.5%和15.5%。
与上一季度一致，我们支付了2800万美元的普通股股息和530万美元的优先股股息。此外，我们在第四季度恢复了股票回购计划，以每股65美元的平均价格购买了约500万美元的普通股。
我目前计划下个季度增加回购水平。年底，当前计划下仍有1.21亿美元可用。最后，我们的董事会宣布了每股0.70美元的普通股股息，我们在第一季度支付。现在我将会议交回给Peter。
谢谢Brad。这就是我们准备好的发言内容。现在我们很乐意回答您可能提出的任何问题。
问答环节提醒：如需提问，您需要在电话上按星号11，等待您的姓名被宣布。如需撤回问题，请再次按星号11。请稍候，我们正在整理问答名单。现在我们的第一个问题来自Piper Sandler的Matthew Clark。您的线路已接通。
嘿，大家早上好。
早上好。我想先从本季度无息存款增长开始。很高兴看到一些增长。听起来存款结构转变减少了。人们可能在寻求更高的利率。可能也有一些季节性因素。但您能否深入说明年底的这些余额是否具有粘性，以及您对今年增长的展望。
是的，Matt，我认为第四季度可能有点过高。我的意思是无息存款增长了6%。但我认为从趋势上看，我们已经看到这个类别增长了几个季度，这来自于相当平衡的业务部门的参与。
所以商业部门和消费者部门的人员都在很好地引入粘性低成本存款。因此我的感觉是，这一趋势可能会继续，但可能不会以6%以上的速度增长。这可能有点被夸大了，我认为正如您所提到的，其中可能有一些季节性因素。
好的，很好。然后在贷款方面，基本符合预期。您在贷款渠道中看到的情况是否表明，理想情况下希望回到中个位数增长。我不知道今年这是否现实，但只是想了解一下渠道情况和您的展望。
我让Jim来回答这个问题。Jim？
是的，我对我们的贷款渠道状况总体感觉更好。但除非我们能让消费者和商业贷款都对增长做出贡献，否则我认为我们可能会保持在低个位数增长。但我认为随着我们全年的努力，有机会改善。
是的，但需要明确的是，2025年从期末来看基本上是同比持平的一年。所以我认为2026年，至少从我们对第一季度的前瞻性展望来看，感觉将是一个中个位数增长的年份。
所以，这是一个小小的改善。但显然，我们仍然希望看到增长加速。
好的，很好。最后一个问题。您是否有年底的关注类和分类资产余额？
我会看一下，看看能否为您提供。我手头没有这个数据。可能过一会儿再回复您。
好的，谢谢。下一个问题。我们的下一个问题来自D.A. Davidson的Jeff Rulies。您的线路现已接通。
谢谢。早上好。关于净息差有几个问题。我只是想确认一下，将净息差更新为接近290个基点左右，这是年底的目标，而不是第四季度的平均290个基点，对吗？
Jeff，我们是这样考虑的。没错。
好的。好的。您是否有12月的平均净息差？
是的，我们年底的净息差为2.67%，比第四季度末高出约6个基点。
关于敏感性，似乎净息差几乎不受美联储政策影响。这是一种机械性的增长。您会说同样的敏感性或缺乏敏感性吗？无论即将到来的利率变动如何，这看起来都是一个相当持续的增长。
是的，我同意这一点。我的意思是，我想说，我们看到的任何降息，只要是有序的并且是预先传达的，我认为我们会从中受益。
此外，看看存款结构转变，如果我们能保持其温和持平甚至为正，我认为这也将有助于净息差。是的，让我再补充一点，Jeff。我认为本季度你看到的是许多支持净息差扩张的因素的汇合。
显然，正如你所指出的，固定资产重新定价是机械性的。我的意思是，我们的资产以较低的收益率到期，然后以较高的收益率重新投资，这显然是好事。
但是，降息确实对我们产生了积极影响。如果未来继续降息，我们认为这将继续对我们有利。此外，本季度我们有非常强劲的存款结构转变特征，正如你所知。
因此，我们能够增加低收益的无息存款，如果这种情况持续下去，将是另一个推动力。最后，我想说，实际上有两个降息时期，2024年和2025年。我想说，我们在2025年管理存款定价的能力明显优于2024年。
因此，团队在管理利率下降周期方面变得更好，这体现在我们的beta上。
明白了。很好的背景。如果我能再问一个问题，关于信贷方面，ACL环比下降，我不想过度解读，但这是否有任何组合变化或宏观改善的迹象？您概述了商业房地产市场的稳定，但我只是想谈谈信贷以及我们是否应该从准备金释放中得出任何结论。
当然。我也会回答你的另一个问题。关于关注类资产。我先从这个开始，第四季度末的关注类资产为6340万美元。与2024年第四季度相比，同比减少了4680万美元，我们的总分类资产为2.985亿美元。
正如Peter earlier提到的，信贷质量仍然保持良好。本季度，我要提到的是，我们有一笔略超过100万美元的冲销，与之前确定的不良资产有关。因此，你可以看到我们的不良资产下降，而净冲销略有上升。
这显然是特殊情况的解决，而不是更广泛信贷压力的反映。非常清楚。如果没有这次冲销，我们的信贷质量指标将与上一季度的表现非常相似。
我们继续看到整体投资组合表现非常强劲，拖欠率、问题资产和任何早期指标都保持稳定趋势。此外，为了回答你的第二个问题，夏威夷州最新的UHERO经济预测反映了2026年的改善前景。
这正是本季度ACL覆盖率下降的原因。所以我们对目前的定位感觉非常好。是的，在之前预测的经济下行之后，前景有所改善。没错。所以他们上调了经济下行的预测数据。是的。
听起来不错。谢谢。
很好。很高兴见到你，Jeff。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自巴克莱的Jared Shaw。您的线路现已接通。谢谢。
早上好，Jared。嘿，也许还是回到活期存款的增长。这是一个很棒的季度。您能否提供一些关于市场份额增长与客户背景改善的影响的细节？
然后，如果我们看显示过去一年和过去20年市场份额增长强劲的幻灯片，是否有一个自然的上限，或者您认为夏威夷银行能否继续获得显著的市场份额？
我先回答问题的第二部分。我愿意相信我们的历史表现是未来可能实现的目标的指标。我们将夏威夷视为我们的核心和主要市场，我们一直在努力寻找更好地为客户服务的方法，无论是在消费者方面还是商业方面。
这带来了相当可观的市场份额增长。我真的看不到任何会导致我相信未来这种情况会减弱的条件。我的意思是，这是一个竞争激烈的世界。情况在变化，产品在变化，消费者需求和情绪在变化。
到目前为止，我们在理解这些因素如何在这个市场中发挥作用方面做得相当好。我希望这种情况能继续下去。关于过去的活期存款增长，当然是本季度，以及前几个季度。
我认为这个市场感觉稳定但增长不是很大。所以我不认为我们的许多运营存款来自更好的经济结果。在我看来，这感觉相当平稳。
我确实认为第四季度有一些周期性因素，而且坦率地说，团队需要一段时间才能真正专注于你激励他们关注的任何类别。活期存款，特别是活期存款，显然是我们随着联邦基金利率带来可观盈利能力而重点关注的领域。
我认为我们开始看到我们努力的成果了。
好的，谢谢。我很欣赏这些内容。转向资产负债表的另一边。谈谈低个位数的贷款增长机会。您能否提供一些关于商业贷款渠道的情况以及住宅抵押贷款方面的背景可能是什么样的？
当然。Jim，你想涵盖这一点吗？
是的。那么我从商业贷款开始。我们看到第四季度渠道建设良好。我认为这为我们在第一季度奠定了更积极的基础。活动主要在我们的大型商业房地产业务中的商业房地产方面。
但我们也看到中端市场业务的渠道有一些良好的增长。所以我认为这不仅仅是一个领域的强劲增长，我们对此感觉相当好。在住宅方面，我们第四季度表现非常稳健，部分原因是整体购买活动的增加，以及本季度几个项目的完成。
进入第一季度，渠道仍然相当不错。所以我认为，正如我 earlier 所说，我对整体贷款活动感觉更好，我认为随着我们全年的努力，我们有机会进入中个位数增长。
太好了，谢谢。
谢谢。请稍候，等待下一个问题。我们的下一个问题来自Stevens的Andrew Turrell。线路现已接通。嘿，早上好。
嘿，Andrew。如果我能从净息差开始。显然，听起来又是净息差大幅扩张的一年。我只是好奇，这主要是由固定资产重新定价驱动的吗？您是否假设或考虑其中的任何证券重组，然后，当我们展望2026年底之后，固定资产重新定价的好处在2027年是否会继续或开始减弱？
我让Brad来谈这个。总的来说，是的，但我让Brad来说。
是的，我的意思是，从固定资产重新定价开始，我们相信我们至少还有几年的时间。我的意思是，你知道，我们认为我们仍然会看到它的影响。它可能会开始缓慢减弱，但很容易在未来几年继续产生影响。
至于本季度，我的意思是，我们确实有固定资产重新定价，证券重新配置显然产生了影响，然后降息显然也产生了影响，以及我们存款成本的下降。
展望第一季度，我的意思是，我认为我们正在继续这种势头。我认为净息差会扩张，可能不会达到第四季度的程度，但我仍然认为我们会看到不错的扩张。
随着我们存款成本的即期利率和12月的净息差在1月达到2.67%，我认为我们的净息差将继续保持良好的势头。
是的。好的。然后关于这个话题，您有第四季度互换对净利息收入的总影响吗，包括终止的对冲？我认为你们上个季度终止了一些。
对我们净利息收入的影响，本季度约为略超过100万美元，这包括终止成本的摊销影响。
明白了。好的，谢谢。然后最后一个问题，听起来您有兴趣在第一季度增加回购，但贷款方面的增长听起来也更强一些。请提醒我们您在资本方面的舒适区间。然后在回购方面，我们是否应该预期这将成为资本回报故事中更一致的部分？
我认为只要增长保持在温和的范围内，我们就会考虑将资本用于回购。我们喜欢，你知道，从购买角度看价格的位置。所以上个季度我们是500万美元。我预计我们未来每个季度将接近1500万至2000万美元的范围。
很好。
不错的季度。感谢回答问题。
谢谢。保重。
谢谢。下一个问题再次提醒：如需提问，您需要在电话上按星号11。我们的下一个问题来自KBW的Kelly Mata。您的线路现已接通。
嘿，早上好。感谢您的问题。我的大部分问题都已经被问到并回答了，但我确实想触及的一个领域是您在10月的收益电话会议上提到的财富管理方面的潜在机会。我很欣赏第一季度4200万至4300万美元的指导。展望未来，您能否分享一些关于费用方面的机会以及潜在的推进节奏？谢谢。
当然。Jim，你想谈谈这个吗？
是的，当然，Peter。所以，正如我们所提到的，过去几年我们一直在大力打造我们的财富管理机会。我们已经开始在内部看到一些良好的进展，在教育、参与、与客户沟通方面。
我们正在通过研讨会等方式与客户进行许多不同的参与活动。我认为这些事情确实开始帮助我们建立整体势头。你可以看环比数据。我们的费用环比增长了略超过2%。
第四季度的业绩是我们一段时间以来的最高水平之一。从投资角度来看，渠道仍然非常强劲。所以，你知道，我认为随着我们前进，达到10%左右的增长，我认为这是我们在上次电话会议上提供的指导。甚至更高。
随着我们有更多时间来打造这个机会。我认为，你知道，我们对此感觉相当合理。
明白了。这非常有帮助。然后关于费用，关于3%至3.5%的增长，这是一个小的内务问题。我只是想确保我使用的是正确的正常化费用基数。我认为2025年约为4.41亿美元。考虑到下半年有一些一次性项目，这是正确的数字吗？
嘿，Kelly，我是Brad。是的，差不多。我的意思是，我认为在4.40亿至4.41亿美元之间。
明白了。非常感谢。
保重。
谢谢。我现在没有看到更多问题。我现在将会议交回给Chang Park进行总结发言。
感谢大家今天参加我们的电话会议，感谢您对夏威夷银行的持续关注。一如既往，如果您有任何其他问题，请随时与我联系。非常感谢。
感谢您参加今天的会议。本次会议到此结束。您现在可以挂断电话了。Sa. Sa.