Shanye Hudson（投资者关系与财务高级副总裁）
Dave Mosley（董事长兼首席执行官）
Gianluca Romano（执行副总裁兼首席财务官）
Christopher Muse（Cantor Fitzgerald）
Wamsi Mohan（美国银行）
Erik Woodring（摩根士丹利）
Asiya Merchant（花旗集团）
Karl Ackerman（法国巴黎银行）
James Schneider（高盛集团）
Amit Daryanani（Evercore ISI）
Mark Newman（Bernstein Institutional Services）
Sreekrishnan Sankarnarayanan（TD Cowen）
Steven Fox（Fox Advisors）
Aaron Rakers（富国银行证券）
Timothy Arcuri（瑞银集团）
Mehdi Hosseini（Susquehanna Financial Group）
Ananda Baruah（Loop Capital Markets）
Vijay Rakesh（瑞穗证券美国公司）
欢迎参加希捷科技2026财年第二季度电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。要提问，请在Touchstone电话上按星号键然后按1。要撤回问题，请按星号键然后按2。请注意，本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给投资者关系高级副总裁Shanye Hudson。请开始。
谢谢大家，大家好。欢迎参加今天的电话会议。与我一起参加的有希捷董事长兼首席执行官Dave Mosley，以及我们的首席财务官Gianluca Romano。我们已在公司网站的投资者板块发布了12月季度业绩的收益新闻稿和详细补充信息。在今天的电话会议中，我们将提及GAAP和非GAAP指标。非GAAP数据已在公司网站上发布的收益新闻稿中与GAAP数据进行了调节，并包含在我们的8K表格中。我们未调节某些非GAAP展望指标，因为可能影响这些指标的重大项目超出我们的控制范围和/或无法合理预测。
因此，在不付出不合理努力的情况下，无法获得与相应GAAP指标的调节。在开始之前，我想提醒您，今天的电话会议包含前瞻性陈述，反映了管理层当前的观点和假设，基于我们截至今天可获得的信息，不应依赖于任何后续日期的情况。实际结果可能与这些前瞻性陈述中包含或暗示的结果存在重大差异，并受与我们业务相关的风险和不确定性的影响。要了解更多关于这些风险、不确定性和其他可能影响我们未来业务结果的因素，请参考今天发布的新闻稿和我们的SEC文件，包括我们最新的10K表格年度报告和10Q表格季度报告以及补充信息，所有这些都可以在我们网站的投资者板块找到。
在我们准备好的发言之后，我们将开放电话会议进行提问，以便为所有分析师提供参与机会。我们提前感谢您提出一个主要问题，然后重新进入队列。话虽如此，我将把电话交给您，Dave。
谢谢，Cheney。大家好。希捷以创纪录的季度结束了2025日历年，几乎所有终端市场的收入都实现了连续增长。12月季度的财务业绩超出了收入和利润预期，并创下了公司在艾字节出货量、毛利率、营业利润率和非GAAP每股收益方面的新纪录。我们将非GAAP毛利率扩大至42%以上，这得益于我们定价策略的执行以及随着Hammer出货量的增加，高容量硬盘的产品组合不断改善。纵观整个日历年，2025年标志着希捷在财务和运营方面的转型期。
在日历年期间，我们的收入增长了25%以上，毛利率提高了近740个基点，营业利润率的增长幅度更大，这表明我们财务模型中的盈利杠杆效应。2025年也巩固了HAMR技术作为大容量存储长期推动力的地位。年初，我们向首个云服务提供商客户出货基于3TB/盘片的Mosaic Hammer产品，到年底，Hammer的季度出货量超过150万台，并继续增加。Mosaic 3 Hammer硬盘现在已通过所有主要美国云服务提供商客户的认证，第二代Mosaic 4TB/盘片产品的认证进展顺利。
按计划进行。这些发展与我们的长期面密度路线图一致，该路线图将延伸至10TB/盘片，我们预计将在下一个十年初期实现。我要感谢我们全球的希捷团队，他们超出了我们的业绩预期，为我们的全球客户提供了卓越的价值。我们继续在异常强劲的需求环境中运营，特别是在数据中心终端市场。在12月季度，我们看到全球云数据中心对高容量近线硬盘的需求持续增长，以及基于我们按订单生产的渠道，企业边缘市场也持续改善。
我们预计这些积极的需求趋势将持续一段时间。我们的近线容量在2026日历年已完全分配，我们预计在未来几个月开始接受2027日历年上半年的订单。展望未来，基于与主要云客户签订的到2027日历年的长期协议，需求可见性正在增强。此外，多家云客户正在讨论他们2028日历年的需求增长预测，强调供应保障仍然是他们的首要任务。我们将继续通过保持供应纪律的战略来满足不断增长的需求，并通过面密度提升而非增加单位生产量来满足艾字节增长。
在12月季度，我们的平均近线硬盘容量同比增长22%，接近每块23TB，其中销售给云客户的硬盘平均容量显著更高。这一趋势突显了我们高容量硬盘的强劲采用，以支持需求增长。同时，每售出的TB收入保持相对稳定，反映了我们定价策略的有效性。TGET（可能为笔误，应为希捷）处于有利地位，将继续受益于强大的长期顺风和供应纪律的结合。视频应用继续推动对硬盘的巨大需求，像YouTube这样的平台每天见证2000万视频上传，高于三年前的仅200万。
这种惊人的增长速度延伸到其他云视频平台，并且尚未包括预期来自新兴AI驱动视频应用的内容生成的全面激增。这些应用不仅推动社交媒体上传，还改变了组织将其数据转化为实际价值的方式，实现个性化营销、交互式教育以及能够培训制造业、工程、医疗保健和其他专业人员的高级模拟。随着云和边缘工作负载中出现新的应用和用例，数据的战略价值进一步凸显。其中最有前景的是智能体AI（agentic AI），它依赖于对大量历史数据的持久访问，以实现有效的规划、推理和独立决策。
采用已经获得 momentum，一家领先的云服务提供商最近进行的一项调查显示，超过一半的参与客户正在积极使用AI智能体。早期采用者已经实现了可衡量的回报，其好处从降低成本到增加收入机会不等。随着AI智能体在未开发数据通常所在的边缘部署，我们认为数据生成和存储将出现持续且有意义的增长，以支持推理、持续训练并保持模型完整性。现代数据中心通过复杂的数据分层架构来应对大规模工作负载带来的复杂性和规模，确保正确的数据在正确的时间和地点可用。
硬盘是这些架构的核心，锚定大容量数据层，存储绝大多数艾字节数据。从存储用于训练和维护模型完整性的检查点数据集，到支持提供准确推理结果和智能体AI性能所需上下文的向量数据库。通过利用硬盘，无论是云还是本地的数据中心运营商都可以在规模上实现性能、容量和成本效率的最佳平衡。在这种转型背景下，希捷的HAMR技术路线图使我们能够满足不断增长的需求，并为客户提供持续的总拥有成本（TCO）改善。
Hammer是一项成熟的技术，大量硬盘在云生产环境中运行已超过三个季度，在广泛的用例中表现良好。我们正系统性地向合格客户增加Mosaic 3 Hamr产品的产量，同时专注于优化可用供应的盈利能力。如前所述，Mosaic 3现在已通过所有主要美国云服务提供商客户的认证，并有望在2026日历年上半年内完成所有全球云服务提供商的认证。此外，我们第二代Mosaic IV产品的认证进展顺利。我们预计将在本季度晚些时候开始Mosaic 4的量产，并在未来几个月内通过多家云服务提供商的认证。
根据我们的计划，我们继续为行业设定节奏，最近在实验室中展示了7TB/盘片的能力，正如我们最大的云服务提供商客户之一最近恰当地描述的那样，硬盘是工程奇迹，我们显然也有同感。我们在机械工程、材料科学、纳米级制造以及现在的先进光子学方面的深厚专业知识不仅使希捷能够实现Hammer路线图，还为硬盘技术创造了持久的竞争优势，直至未来。总结来说，2025年在各个方面都是希捷的里程碑式一年——财务业绩、运营执行和技术领导力。
我们正带着这种势头进入2026日历年，强大的需求背景为我们提供支持。随着新的AI应用开始补充传统工作负载，我们将保持高度纪律性，专注于通过更高容量的产品组合扩大盈利能力。在Hammer强大经济效益的支撑下，我们的面密度路线图使希捷能够维持硬盘的核心TCO和效率优势。随着AI时代数据创建和存储需求的加速增长，我们相信这一基础为公司、客户和股东创造了引人注目的长期价值主张。现在我将把电话交给Gianluca，由他更详细地介绍我们的业绩。
谢谢Dave。希捷在12月季度实现了又一个强劲的同比收入增长季度，并创下了新的盈利指标纪录，突显了数据中心需求趋势的持久性。此外，我们通过偿还5亿美元的总债务和产生超过6亿美元的自由现金流（为八年来的最高水平），加强了我们的财务状况。12月季度收入为28.3亿美元，环比增长7%，同比增长22%。我们实现了42.2%的非GAAP毛利率，环比增长210个基点，非GAAP营业利润率环比扩大290个基点至31.9%。
我们由此产生的非GAAP每股收益为3.11美元，环比增长19%。这些强劲的财务业绩表明我们有能力执行我们的战略目标，包括利用我们的技术路线图支持终端需求增长。我们在12月季度出货190艾字节，同比增长26%，同时保持整体单位容量相对平稳。数据中心市场占我们出货量的87%，得益于全球云客户的持续需求势头以及企业OEM市场的连续增长。我们在数据中心市场出货165艾字节，环比增长4%，同比增长31%。
数据中心收入以大致相同的速度增长，本季度总计22亿美元，环比增长5%，同比增长28%。在这种强劲的需求背景下，云和企业客户都在向更高容量的硬盘过渡。12月季度云近线平均容量增加到近26TB，并将随着基于Hammer的Mosaic产品的量产而继续增长。正如Dave强调的那样，Mosaic硬盘在生产环境中运行非常良好，满足所有性能、可靠性和集成预期。在企业OEM市场，我们受益于传统服务器单位的轻微改善，以及对存储服务器需求的增加，这在很大程度上是由AI应用的采用和企业边缘数据存储需求驱动的。
边缘物联网市场占剩余21%的收入，为6.01亿美元，得益于VIA客户端市场消费产品的预期季节性改善。我们预计更广泛的VIA市场将随着时间的推移增长，其中更大的增长贡献将来自作为我们数据中心终端市场一部分的VIA航空产品。转向损益表的其余部分，非GAAP毛利润增加到12亿美元，环比增长13%，与去年同期相比增长44%，显著超过收入增长。12月季度非GAAP毛利率从前期的40.1%扩大至42.2%。
这一改善反映了我们定价策略的持续执行以及最新一代高容量产品的日益采用，这些共同推动了每TB收入的适度环比增长，我们预计这一趋势将持续到3月季度。非GAAP运营费用为2.9亿美元，环比相对持平，符合我们的预期。运营费用占收入的百分比下降至10.3%，迅速朝着我们10%的长期目标迈进。强劲的收入增长和显著的财务杠杆相结合，推动非GAAP营业利润环比增长18%，达到9.01亿美元，占收入的近32%。
其他收入和支出为7000万美元，反映了未偿还债务余额减少导致的利息支出略有下降。我们目前预计其他收入支出将保持相对平稳。在3月季度，我们的非GAAP净收入增长至7.02亿美元，相应的非GAAP每股收益为3.11美元，基于1.29亿美元的税收支出和大约2.26亿股的稀释后股数，包括我们2028年可转换债券的净影响。现在转向现金流和资产负债表，我们在12月季度的资本支出为1.16亿美元，约占收入的4%。
我们在继续过渡和量产Mr.技术（可能为笔误，应为Hammer技术）以支持这些目标的同时，保持资本纪律。我们预计2026财年的资本支出将在收入的4%至6%的目标范围内。自由现金流生成强劲，为6.07亿美元，比上一季度增长42%。展望未来，我们预计在3月季度自由现金流生成将进一步扩大，得益于持续的需求趋势、运营效率和资本纪律。这些因素使我们处于长期现金流持续生成的有利地位。12月季度末的现金及现金等价物总计略超过10亿美元，流动性充足，为23亿美元，包括未使用的循环信贷额度。
在12月季度，我们通过股息向股东返还了1.54亿美元。我们赎回了约5亿美元2028年到期的可交换优先票据，这有助于限制这些票据的进一步稀释影响，并优化用于未来股票回购的现金部署。本季度末我们的总债务余额约为45亿美元。基于12月季度9.62亿美元的调整后EBITDA，净杠杆率改善至1.1倍，环比增长16%，同比增长63%。我们预计随着盈利能力和现金生成的增加，净杠杆率将呈下降趋势，同时我们将继续评估进一步减少债务的机会。
现在转向3月季度展望，需求环境仍然强劲，特别是在全球云客户中。因此，我们预计数据中心需求将超过边缘物联网市场典型的3月季度季节性。我们预计3月季度收入将在29亿美元上下浮动1亿美元的范围内，同比增长34%。按中点计算，基于我们收入指引的中点，非GAAP运营费用预计约为2.9亿美元。非GAAP营业利润率预计接近30%左右区间。非GAAP每股收益预计为3.40美元上下浮动0.20美元，基于约16%的税率和2.3亿股的非GAAP稀释后股数，包括我们2028年可转换债券估计约760万股的稀释。
强劲的12月季度业绩和3月季度指引突显了我们对推动增长、提高盈利能力和优化现金生成的持续关注。基于我们当前的展望，我们预计在2026日历年全年，收入和利润将逐季度持续改善，并在长期内保持为客户和股东提升价值的强劲地位。主持人。让我们开始提问环节。
谢谢。我们现在开始问答环节。要提问，请在您的电话键盘上按星号键然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。要撤回问题，请按星号键然后按2。为节省时间，我们要求您限制为一个问题。如果您有更多问题，可以重新进入提问队列。再次提醒，按星号键然后按1提问。此时。我们将暂停片刻整理提问名单。今天的第一个问题来自Cantor Fitzgerald的CJ Muse。
请讲。
是的，下午好。感谢您接受提问。您知道，鉴于供需动态，您显然处于有利地位，想真正了解一下未来毛利率的更多细节。您历史上的理念是分享收益，您知道，既与客户分享，也与自己分享。但同时，您知道，在这种紧张的环境下，您正在提高同类产品的定价。所以我很好奇，您知道，在我们应该模拟的增量毛利率方面，是否有一个框架可以考虑？然后我想，也许更宏观地说，当您考虑艾字节的总体平均定价时，您知道，我们已经从两位数下降到高个位数，我认为我们刚刚结束的季度同比下降了4%。
您知道，您认为是否存在定价可能持平甚至同比上涨的情况？非常感谢。
是的，谢谢C. J. 我也会让John Luca（可能为Gianluca）在这里插话。但定价将由需求决定。目前，需求确实非常强劲。所以我认为，当我们进入27年和28年时，我们看看我们将有多少容量上线。由于我们正在进行所有这些积极的产品转型，我们将带来更多的艾字节。然后，您知道，人们会出去重新谈判，我认为持平或略有上涨肯定是可能的。
这就是我们在与客户交谈时的管理方式。新硬盘一次增加5、10TB的价值主张非常强劲。
ACJ（可能为C. J.）。关于毛利率，我们执行得非常好，但比我们在投资者日讨论的要好一些，当时我们展示了一个在26亿美元收入以上有50%增量利润率的模型。当然，每个季度我们都做得更好。我们的目标是继续优化我们生产、销售的产品以及最终从产品中获得的盈利能力。所以这个模型现在涵盖更长的时间，两三年，而不是两三个季度。但我很乐观，我们正在朝着正确的方向继续前进。
谢谢。
下一个问题来自美国银行的Wamsi Mohan。请讲。
是的，谢谢。类似的问题。我想指引中的毛利率和指引中的季度环比增量毛利率非常强劲。您能否帮助弥合产品组合和价格之间的驱动因素。
显然下个季度数据中心收入的产品组合会更好，但只是想知道您能否量化这一点以及定价的机会。David刚才说可能持平。但当我们考虑可能嵌入这些长期协议（LTA）以及26年以后的定价时，考虑到供需环境的紧张，为什么定价不能高得多。谢谢。是的，我认为这涉及到需求的持久性如何？Wamsey，您知道我们谈论的是两三年后。去年我真正喜欢的一个行为变化是，人们开始说如果我现在得不到，我会更好地规划明年和后年。
所以我们在这方面有很好的对话。您知道，当然去年供应增加了很多。行业退出的供应，行业反应相当好，但我认为需求仍然相当强劲。我的观点是，我认为需求将在相当长的一段时间内保持强劲。所以，在这种情况下，我们正在与客户就更长远的时间进行很好的讨论。对我们的规划最有帮助的是通过这些产品转型。他们知道这是他们获得更多艾字节的方式。
而且我们今天在讲稿中说，对于日历年的剩余时间，我们预计收入和盈利能力将每个季度继续环比改善。所以我们绝不暗示这种趋势正在改变，实际上现在情况正在好转。
谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Eric Woodring。请讲。
太好了。下午好，各位。感谢您接受我的提问，并祝贺取得这些业绩。难以置信。David，您去年的分析师日，您指出艾字节增长的复合年增长率（CAGR）为20%左右。我只是想知道您认为今年日历年的供应增长能达到多少。当您在今年晚些时候接近Hammer的交叉点时，艾字节增长的速度会加快吗？我问这个是因为需求显然超过了供应。所以您能否帮助我们更好地理解您的艾字节供应增长的形态？因为这显然将决定今年的艾字节出货量。
非常感谢。
是的，谢谢Eric。所以我们计划过渡到4TB/盘片，您知道，相当积极。但我认为人们必须记住的是，我们整个制造业都相当紧张。所以我们已经有产品在 pipeline 中，已经承诺给客户等等。我们不会随着产品的推出而非常迅速地转向3或4TB/盘片。这实际上是个好问题。您知道，我们现在的生产运行得相当紧张。所以我认为这将是一个相当规范的量产，正如您所说。
不会像我们过去某些量产那样快，但会非常有利可图。这就是我们展望未来的方式。我对4TB/盘片产品非常乐观。它将开始取代一些其他 legacy 产品，我会这样说，因为它在很多市场中具有更好的价值主张。当这种情况发生时，我们会看到更多机会。
太好了。谢谢各位，祝好运。
下一个问题来自花旗的Ashia Merchant（应为Asiya Merchant）。请讲。
太好了。感谢您接受我的问题。这里的业绩非常出色。只是几个与之前问题相关的问题。您知道，您对Hammer的预测不仅针对26财年，甚至到27财年。所以如果您能谈谈实现Hammer推出目标的上行空间，以及与此相关的，我们应该如何看待混合成本降低。您知道，这里的利润率再次令人印象深刻，并指引提高盈利能力。所以如果您能谈谈未来的成本降低，特别是随着您用Mosaic 4量产Hammer，那就太好了。
谢谢。
是的。Asia（应为Asiya）。首先，我们对向Hammer的过渡非常满意。现在我们已经通过了美国最后一家大型云服务提供商的认证，并且我们已经通过了八家顶级云服务提供商中的六家的认证。所以从EMR技术到ML技术（可能为HAMR技术）的过渡进展非常顺利。我们正在认证新产品，4TB/盘片，即40TB/硬盘。当然，这将有助于艾字节的增长。在产品组合方面，我认为我们在投资者日给出了很好的指示，我们希望与此保持一致。
成本将受到有利影响，特别是当我们开始大量生产40TB硬盘时。当然，这将导致每TB成本的相当重要的降低， compared to 当前的Hammer，当然也将是进一步提高我们毛利率的良好贡献者。
下一个问题来自法国巴黎银行的Carl Ackerman。请讲。
谢谢。John Wick（可能为Gianluca）和Dave，我希望您能澄清一下，在您的长期协议（LTA）或整体近线AGV容量中，有多少部分有固定或多季度定价协议。我问这个是因为随着这些LTA在2026年全年到期，任何新协议都将以更高的价值锁定，不仅反映主要用例，还反映企业硬盘之间每TB价格差距的扩大。Hcz（可能为口误或特定术语）。谢谢。
Carl，您问题的第二部分有点模糊，所以我们捕捉到了第一部分，但可能需要您澄清第二部分。
当然，是的。Alicia（应为Shanye），我再重复一遍。随着这些LTA在2026年全年到期，我想新的LTA的定价可能会更高，特别是考虑到硬盘和SSD之间的差距不断扩大。看看我们能否评论LTA的组合以及您认为26年全年的进展情况，那就太好了。谢谢。
是的，谢谢Carl。所以当我们到期时，例如，有人可能已经通过了2.0TB/盘片产品的认证，然后他们可能会在我们前进时通过3.2甚至4TB/盘片的认证。
所以您知道，我们根据我们看到的需求进行调整。我们改变我们的可用供应。我们改变那里的定价动态。我认为这是您指出的最大事情之一。我会说26年的订单相当满。我们在电话中谈到，只要我们能超出计划执行，就会像上个季度那样微不足道。您知道，我们更快完成认证，多出货一些硬盘，这就是我们能做得比计划更好的方式。但除此之外，26年的情况相当可预测，我们希望27年也以同样的方式开始。
谢谢。
下一个问题来自Glenn Goldman Sachs（应为Goldman Sachs）的Jim Schneider。请讲。
下午好。感谢您接受我的问题。我想知道，考虑到您刚才所说的关于需求以及今年Hammer的产品组合效应，您能否给我们任何方向性的指引，说明26日历年与25日历年相比，艾字节出货量最终可能达到什么水平，相对于您之前提出的长期目标？看起来您可能会比这好得多。但我只是想确认您的期望，如果您能给我们一个数字范围的话。谢谢。
嘿Jim。我们现在不指引26日历年，但我们在财务模型中说过，我们预计近线艾字节将以20%左右的速度增长。如果您看过去几个季度，我们做得更好一些。而且正如Dave之前所说，我们总是试图从我们的生产中提取尽可能多的额外字节。所以我们继续这种趋势。但我们不指引26日历年，但是。
从2.4TB/盘片到3TB/盘片再到4TB/盘片。您可以看到，您知道，我们正处于您所描述的轨迹上。当涉及到个别客户层面时，显然我们必须非常可预测，因为他们需要他们所需要的以及我们承诺的来构建数据中心。所以。所以我们将继续执行该计划，随着我们过渡到4TB/盘片，也许我们可以做得更好一点。
下一个问题来自Evercore的Amit Dharyanani（应为Amit Daryanani）。请讲。
下午好，各位。感谢我的问题，我想。Jean Luca（应为Gianluca），我希望您能谈谈3月季度的指引，因为毛利率似乎有非常大的上升。我认为环比增长了约250个基点或100%以上的增量。您能否指出3月季度有什么独特之处帮助推动这种利润率扩张？这真的都是来自核心HDD业务，还是旧系统业务也可能对您有所帮助？谢谢。
Hamish（可能为口误）。嗯，我会说我们预计这将是一个非常好的季度。我不认为这与我们之前所做的有什么不同。不，这总是基于定价策略和产品组合。如您所知，我们通过了另一位客户对Emmer（可能为Hammer）的认证，所以我们将在Emmer上增加更多的产量。这帮助我们获得了更好的利润率，但从根本上说，我们执行季度的方式并没有真正不同。这很好。我认为增量利润率看起来非常好。是的。
而且这不是系统业务。系统业务表现不错，但相比之下规模相当小。
明白了。
下一个问题来自Bernstein的Mark Newman。请讲。
太好了。嗨，感谢您接受我的问题，并祝贺今天的出色业绩。只想再次谈谈您的LTA和定价安排。只是好奇，您认为是否有机会进行更显著的价格上涨？您知道，在NAND闪存中，我们听到某些合同环比上涨40%到100%。我理解硬盘有非常长期的协议，但我认为有很多问题我也想触及这一点。随着LTA到期，是否有机会将其中一些重新定价为更高的价格，以改变轨迹。
当然，您现在的数据非常好。我们只是想弄清楚您是否会开始看到更显著的价格上涨，而不是目前看到的那种持平、略有下降、略有上升。但总体而言，您的平均价格是持平的，我理解这是同类产品略有上升与新产品以更低价格推出的混合。只是想知道这是否可能改变，然后快速更新一下Hammer的产品组合。您之前概述的Hammer产品组合的轨迹是否有任何更新。
非常感谢。
谢谢Mark。有几点。关于Hammer产品组合，我们在3TB/盘片上必然会限制自己，因为工厂相当满，而且我们知道我们将推出4TB/盘片产品。所以我们一直更倾向于这一点，确保它通过开发和认证阶段。随着时间的推移，我们将非常积极地转向4TB/盘片。所以这有助于您的产品组合方面。关于Hammer产品组合的另一件事是，它必然会混合起来。我认为对这些产品的需求将在高容量点，而不是较低的容量点。
然后关于定价，我之前说过，当一个长期协议进入下一年或下一年时，我们已经满足了现有的供应承诺，人们正在关注新产品，我们对这些新产品的供应有限。然后我们看看需求是什么，我们决定我们的定价在哪里。您知道，我最早说的一个问题可能是持平或略有上升。您知道，这就是我现在的想法。但这完全取决于需求是什么。
需求继续非常强劲。这很好。而且我们再次看到的是，今天得不到所需产品的人。他们说，好吧，我需要能够规划未来的数据中心采购。让我们在未来变得更可预测，这给了我们更好的可见性，帮助我们以更低的成本运营工厂等等。所以这很好。
非常感谢。
下一个问题来自TD Cowan的Krish Sankar（应为Sreekrishnan Sankarnarayanan）。请讲。
感谢我的问题。我有一个问题。我只想分两部分提出。一是去年Hammer占您艾字节出货量的百分比是多少？今年您预计是多少？问这个问题的原因是，我只是想弄清楚，显然有很多关于非常强劲的毛利率的问题。如果有办法将其分为三个方面，比如毛利率上升有多少是由定价驱动的，有多少是由产品组合驱动的，有多少是由离岸制造的成本降低驱动的。
谢谢。
是的，实际上没有涉及离岸制造之类的事情。我们在全球的制造业务表现非常好，而且相当满。所以这从成本角度有所帮助，但实际上没有任何制造战略的变化可言。我想说，我们看到的很多好处是产品组合，而且不仅仅是因为我们实际上随着时间的推移过渡到更好的产品，还因为对这些产品的需求非常高。您想想，如果您用3TB/盘片和4TB/盘片构建数据中心，您将运行这个数据中心很长时间。
您想要更高的容量点。只要我们能尽可能可预测地做到这一点，这种产品组合就为我们在市场中带来了稳定性，并帮助我们进行规划。
是的。我们没有提供定价、产品组合和成本影响的具体细节，但它们在某种程度上是相互关联的。产品组合的变化有助于成本降低，供需情况当然支持我们的定价策略。所以它们都是毛利率增长的很好贡献者。正如我们之前所说，这种情况将持续整个日历年。
第一部分Hammer占多少？
嗯，Dave给出了上个季度我们出货的单位数量的指示，所以我认为您可以相当容易地计算出来。
非常感谢。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自Fox Advisors llc的Steven Fox。请讲。
谢谢。下午好。我想我只是想知道关于这个产品组合问题，看到您的每块硬盘平均容量增长了22%，比如其中有多少？显然过去一年供需环境收紧，作为对此的反应，您是否正在采取措施加速产品组合升级，因为客户推动您这样做。我只是好奇，现在供应更加紧张，您能在多大程度上控制未来，以帮助您的客户提供绝对的PB级建议。
谢谢，Steve。
所以是的，我们FAB的交付周期很长。所以您知道，我们必须为客户提供可预测性，比如六个月、九个月后等等。这就是为什么我们在这些LTA中一年一年地讨论。所以我们根据我们知道能够交付的东西开始晶圆生产，以便我们尽可能为客户提供可预测性，如果我们正在部署制造，您知道，工程资源，我们正试图完成这些产品过渡。
这就是之后给我们带来最多艾字节的原因。所以您知道，向上混合是我们的目标。所以，您知道，如果这有助于澄清我们的战略是什么。
是的。Dave，我只是想知道，当您召开分析师会议时，您为节点过渡设定了一个相当明确的时间表。也许您能给自己一个成绩单，看看您在这些时间表上的表现如何？如果我们现在展望未来一年或更长时间。
是的，我认为这很好。我们按计划或略有提前。而且这大部分在我们的控制之下。我们实际上可以。我们执行得很好。我们一直执行得很好，其中一些也在我们客户的控制之下。我们之前提到的客户行为变化，他们真的在努力，因为他们需要更多的艾字节，这有助于快速完成认证。
您知道，这有助于路线图对齐，然后是特定的供应对齐，这对我们的工厂有帮助。
太好了，这很有帮助。谢谢。
下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers。请讲。
是的，感谢提问。也祝贺取得的业绩。我想回到毛利率。我知道您谈了很多定价动态和您拥有的可见性，但您知道，让我印象深刻的是，在推出4TB/盘片Mosaic硬盘的过程中，您在过去几个季度每TB成本实现了约十几%的同比下降。我如何看待这种成本下降曲线？是中个位数吗？您能维持两位数吗？而且，考虑到能够将4TB/盘片Hammer硬盘引入近线平台之外的低端平台，我们难道不期望4TB/盘片Hammer硬盘实际上可能加速成本下降吗。
我只是好奇您如何看待这种成本下降曲线。
是的，我们对4TB/盘片对成本的影响非常乐观。正如我们之前讨论的，单位成本往往相当相似。但当然我们在每个单位中添加了很多内容。所以这将有助于降低成本和提高盈利能力。如您所知，我们正在两家主要客户处认证这款新产品。所以完成通话然后量产的时间可能会持续到日历年年底，并且肯定会持续到。我认为对下一个日历年的影响也会很大。
而且您知道，我们计划在未来几年向4TB/盘片进行重大过渡，然后也达到5TB/盘片。我们在进行这些过渡时确实增加了复杂性。但是您知道，我首先考虑的是。决定量产速度的因素是我们在整个供应链中处理废品和良率的能力等等。我们正在为此付出巨大努力。我喜欢这个产品，所以我认为它为我们提供了光明和稳定的未来。我们只需要专注于此。
谢谢。
下一个问题来自瑞银集团的Timothy Arcuri。请讲。
非常感谢。我想问一下LTSA（可能为LTA）。我想您说近线容量到2026年已经分配完毕。所以听起来今年的定价和艾字节都已锁定。但对于27年，我想您说了一些我理解的是艾字节和定价尚未锁定，但您有。某种协议。所以我想我有两个问题。首先，假设26年的定价也已全部锁定是否正确，以及如果明年的数量和定价尚未锁定，您所指的是哪种协议。谢谢。
是的，对于这个日历年，我们基本上说我们有所有季度的采购订单。所以数量和定价都有明确规定。正如Dave之前所说，如果在某个季度我们能多生产一点，当然我们会在公开市场上以良好的盈利能力出售这些艾字节。但我会说我们绝大多数的数量已经分配。27日历年，我们将很快开始着手处理。当然，我们有关于数量的非常好的指示和协议，但我们尚未确定价格。
是的，Tim，如果这有帮助的话。我们还没有真正开始最长交付周期的部件，但我们很快就会为27年初开始，我们需要开始与客户进行这些讨论。我们将一起完成哪些认证，您知道，具体计划是什么？因为他们中的许多人也需要可预测性。所以我们必须在我们的工厂中构建。基于他们想要在这些新产品上投入多大力度。
好的，谢谢。
下一个问题来自Susquehanna Financial Group的Mehdi Hosseini。请讲。
是的，只是一个快速的内务管理项目。Gianluca，您的资本支出在季度环比基础上一直在增加。我应该如何看待折旧，特别是因为它在12月季度有所下降？任何这方面的信息都会很有帮助。
是的，不，我们的资本支出与我们收入的4%至6%的目标一致。我知道我们实际上处于该范围的底部。所以就我们想要实现的或我们所说的而言，它并没有增加。当然，与我们处于下行周期的时期相比，以美元计算当然更高。我们正在支持我们的Hammer过渡和Hammer量产。所以我们的saver（可能为笔误）与我们所说的没有什么不同。
是的，Mehdi，我也是这么想的，两年前，如果您以此为基准，您知道，我们的收入仍然显著较低，但同时，您知道，我们在供需平衡方面面临挑战。现在，当然，我们处于完全不同的环境，所以我们可能会保持在4%至6%的范围内。但是您知道，随着收入的增长，我们会多花一点，可能首要任务是维护工具和我们几年前没有做的事情。
我道歉，我可能混淆了。我更关注折旧。鉴于这几个季度资本支出的增加，我是否应该期待折旧会增加。展望未来。
折旧将跟随资本支出。所以您有您的，我猜您有关于收入的模型，所以您可以计算4%至6%的资本支出，然后我们的折旧只有10年的使用寿命。所以您大概可以用那种方式建模。
不像其他一些晶圆厂。它不一定是成本驱动因素的重要部分。我们可以管理很多其他成本部分。所以明白了。
谢谢。
下一个问题来自Loop Capital的Ananda Baruha。请讲。
是的，各位，下午好。感谢您接受提问。Dave，既然有您在，问一个有点技术性的问题。您看到了什么样的活动？您知道，这就是所谓的存储的“温层”。这是我们谈话中经常出现的问题。我们听说它显然在增长。它在增长。硬盘和闪存存储都在。参与得很好，但很想听听您的意见，因为我认为仍然有。首先，我们想知道我们听到的是否准确，但其次，我认为很多人假设这真的像在生成式AI世界中，它正在成为一个NAND层，主要是NAND层，无论如何，只是想获得任何。您对此的背景。谢谢。
是的，Ananda，我认为您必须小心一点。所以有些应用非常依赖内存，连接到计算，其中一些应用很整洁。我喜欢它们。当您开始谈论数据中心中的大数据存储时，分层架构相当固定，可能不会基于经济因素改变。而且众所周知的架构人们知道如何操作。所以如果概念是驱动器不努力工作，它们只是在后台存储数据，这不是一个好的思考方式。
这不是硬盘现在的使用方式。它们24小时不间断工作。很多时候它们本身针对性能进行了优化，主要是流式性能，而不是随机小块工作负载。这更多是内存的事情。所以，您知道，如果您有一个随机小块的应用程序，它可能是内存。如果您有大数据，它可能前端有一点内存，后端有很多硬盘。我们当然认为整个频谱都有应用，但我们认为，当我们开始谈论其巨大性的概念时，关于检查点和物理AI以及视频之类的东西，它是大量的数据。
所以存储数据的架构层在未来十年可能保持不变。
这非常有帮助。我就问这些。非常感谢。
太好了。
下一个问题来自瑞穗证券的Vijay Rakesh。请讲。
是的，嗨。谢谢，Dave。关于Hammer的一个快速问题。我知道您在3月季度加快了量产。这应该会带来更好的毛利率吗？我想。以及您对利润率如何改善有什么看法？我想随着Hammer开始量产，我的后续问题。
Abhijai（可能为Vijay），如果您指的是3月季度，Hammer的量产当然包含在我们的指引中，我们的指引表明毛利率将有相当好的改善。然后我说，对于日历年的剩余时间，我们预计收入和盈利能力将逐季度改善。当然，其中一部分来自额外的Mr.产品（可能为Hammer产品）。
我们认为4TB/盘片的需求将会强劲，当然。这就是为什么我们将其作为今年及明年过渡的优先事项。
明白了。非常有帮助。还有一个关于运营费用的快速问题，您知道，非常好的运营费用，去年同期约为14%。现在下降到10%。我知道，Jenka（应为Gianluca），您说这可能是。一个长期目标。但看起来正如Dave所提到的，随着收入的增长和所有设计的完成，运营费用似乎可能再次下降。作为产品组合的一部分，这公平吗？
我会说不。我们正越来越接近运营费用占收入10%的第四个目标。我们实际上应该在3月季度达到。然后当然，现在我们放松成本控制，我们将继续保持成本控制，收入应该会增加。所以我们可能会做得更好一点。
是的，Vijay，很高兴您问这个问题，因为您知道，显然几年前我们经历的艰难时期，我们没有以我希望的速度投资自己。当然，由于Hammer过渡在我们面前，这是很多工作。现在我们已经基本完成了Hammer过渡，我们可以很好地看到未来。如果您愿意的话，乌云正在散去，我们可以看到前方的面密度机会。我们将把这些钱，尽管在我们相同的模型中，用于再投资自己，以便我们能够继续推动面密度。
明白了。太好了。非常感谢。
谢谢。
问答环节到此结束。我想将会议交还给管理层作总结发言。
谢谢，Nick，感谢大家参加我们的电话会议。希捷团队执行得非常出色，实现了我们的财务目标，推进了面密度路线图，并成功通过基于Hammer的Mosaic产品认证客户，以满足对数据存储持续增长的需求。随着数据创建的加速，由传统工作负载和这些新兴AI应用共同驱动，希捷的转型技术使我们能够抓住未来的重大需求机会。我要感谢我们的员工的奉献和创新，感谢我们的客户和供应商的信任与合作，以及我们的股东的持续支持。
我们共同推动希捷的持续成功。谢谢。
本次会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以挂断电话了。