David N. Price（首席执行官）
Gualberto Hernandez（执行副总裁兼首席财务官）
John Braatz
Braatz
Hector Maya
本次电话会议中除历史事实陈述外的内容均为有关公司预期计划、收入及相关事项的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括但不限于包含“预期”、“相信”、“计划”、“将”、“可能”、“应该”、“估计”以及其他一些表述的陈述。所有前瞻性陈述均基于当前预期和假设。截至2026年1月8日，这些陈述受可能导致实际结果产生重大差异的风险和不确定性影响，包括公司最新的10K表年度报告、昨日提交的10Q表季度报告以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的其他文件中详细说明的风险，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。
这些风险可能会不时更新。公司没有义务更新本次电话会议中作出的前瞻性陈述。现在，我将把电话交给普尔斯玛特首席执行官David Price。
谢谢Galberto，各位早上好。感谢大家今天参加我们的会议。首先，我要向我们所有运营地区的员工表示感谢。截至12月的第一季度是我们的旺季，也是最繁忙的时期，我们的团队成功应对了挑战。从我们的门店、配送中心到我们在所有国家的办公室，公司的每个部门都为我们的成功做出了贡献。他们的执行力非常出色。他们为会员服务的奉献精神和承诺仍然是我们成功的基础。很高兴作为首席执行官参加我的第二次财报电话会议。
我担任这个职位大约128天了，这段时间我访问了我们各个市场的门店、配送中心和办公室。最让我印象深刻的是我们文化团队的力量——遍布13个国家的团队因致力于为会员及其社区做正确的事情而团结在一起。这个基础，加上未来的机遇，让我对我们的未来充满信心。我对我们共同能够取得的成就感到振奋。我很高兴地分享，我们在关键绩效领域都取得了强劲的业绩。我们的会员增长、稳健的销售表现和持续的运营纪律既反映了消费者需求的韧性，也反映了我们团队的出色执行力。
现在，我想重点介绍一下我们第一季度的一些销售业绩。第一季度商品净销售额和总收入达到近14亿美元。商品净销售额增长10.6%，按固定汇率计算增长9.5%。第一季度可比商品净销售额增长8%，按固定汇率计算增长6.9%。我们的平均销售票据增长2.1%，交易次数与去年同期相比增长8.4%。每件商品的平均价格同比增长1.8%，而每篮商品的平均数量保持相对稳定。首先，在中美洲，截至季度末我们有32家门店，商品净销售额增长9.6%，按固定汇率计算增长9.2%。
可比商品净销售额按固定汇率计算增长5.4%，即5.1%。中美洲所有市场的可比商品净销售额均实现正增长。中美洲业务部门对第一季度合并可比商品净销售额的增长贡献了约320个基点的积极影响。其次，在加勒比地区，截至季度末我们有14家门店，商品净销售额增长5.7%，按固定汇率计算增长7.8%。可比商品净销售额按固定汇率计算增长5.6%，即7.7%。加勒比地区所有市场的可比商品净销售额均实现正增长。加勒比地区对第一季度合并可比商品净销售额的增长贡献了约160个基点的积极影响。
最后，在哥伦比亚，截至第一季度末我们有10家门店开业，商品净销售额增长27.8%，按固定汇率计算增长15%。可比商品净销售额按固定汇率计算增长27.9%，即14.7%。哥伦比亚对本季度合并可比商品净销售额的增长贡献了约320个基点的积极影响。在商品类别方面，与去年同期相比，我们第一季度的食品类别增长约11.3%，非食品类别增长约7.2%，食品服务和烘焙类别增长约10.1%，包括光学、听力学和药房在内的健康服务增长约17.8%。
会员账户同比增长6.7%，达到200多万个账户，截至11月30日，12个月续卡率高达89.3%。我们会员战略的一个重点是发展白金会员。白金会员是为我们最活跃的会员设计的高级会员等级。这些会员在符合条件的购买中获得年度现金返还奖励，这有助于提高忠诚度、增加购买频率，并奖励他们对我们的持续业务支持。通过专注于白金会员的增长，我们正在投资于我们最有价值的会员关系。截至11月30日，白金账户占我们会员总数的19.3%，高于去年同期的14%。
这一增长反映了我们有针对性的促销活动和对该细分市场的更多关注。会员收入占收入的百分比从去年同期的1.6%上升到1.7%，部分原因是向白金会员的转变。这些强劲的业绩反映了我们团队的执行力和我们正在进行的战略举措。让我向大家介绍我们在房地产扩张、供应链转型和技术投资方面取得的进展，这些都在增强我们为会员服务的能力。在2025财年第三季度，我们在多米尼加共和国的拉罗马纳购买了第六家仓储式俱乐部的土地。
那是在圣多明各最近的门店以东约73英里处。该俱乐部将建在一块5英亩的土地上，预计于2026年春季开业。在牙买加，我们将从2家门店扩展到4家。在2026财年第一季度，我们在蒙特哥贝购买了第三家门店的土地，位于金斯敦以西约100英里处。这也将是一个5英亩的场地，预计于2026年秋季开业。同样在2026财年第一季度，我们敲定了位于南营地路的牙买加第四家俱乐部的土地租赁协议。
距离我们现有的金斯敦门店约6英里。这将是一块3英亩的土地，预计也将于2026年冬季开业。由于我们要应对飓风梅丽莎造成的运营中断，并支持全岛的恢复工作，牙买加门店的开业时间有所调整。我很高兴地报告，我们在金斯敦和波特莫尔的现有门店经受住了风暴的考验，几乎立即恢复了对会员的服务。我们目前预计新门店的开业不会再有任何延误。此外，在2026财年第二季度，我们在哥斯达黎加的克萨达城购买了第十家仓储式俱乐部的土地，距离我们在哥斯达黎加最近的门店约47英里。
该俱乐部将建在一块6英亩的土地上，预计于2026年秋季开业。一旦这四家新门店开业，我们将总共运营60家仓储式俱乐部。我们正在推进进入智利的计划，我们认为这个市场为多个普尔斯玛特仓储式俱乐部提供了强大的潜力。正如你们所知，作为这一举措的一部分，我们已经聘请了一位国家总经理，并签署了两个潜在门店选址的待执行协议。虽然我们尚未公布目标开业日期，但我们正在快速推进，并管理影响时间的关键因素，如许可和建设。
除了在现有市场和智利开设新门店外，我们还在继续优化当前的门店布局。在高流量地点增加门店面积、提高效率和扩大停车位仍然是推动销售和提升会员体验的一些最有效方式。为了支持这一战略，我们将在2026财年开始在牙买加的波特莫尔和巴巴多斯进行仓储式俱乐部和停车场的扩建及改造。现在转向我们的供应链转型战略，保持低价的关键驱动因素之一是改善我们向门店运输和分销商品的方式。目前，我们在迈阿密、哥斯达黎加、巴拿马和危地马拉运营主要的配送中心。
在第一季度，我们成功改造了巴拿马的设施以处理冷藏商品，并在危地马拉的新配送中心开始运营。我们现在计划在2026财年期间在特立尼达、哥伦比亚和多米尼加共和国开设配送中心。我们建设这些配送中心的目标是改善产品供应、缩短交货时间、降低到岸成本以及实现其他效率提升。除了这些新的配送中心外，我们已开始在中国实施第三方配送中心，以整合在该国采购的商品，从而在特定国家提高效率并降低成本。我们还引入了自己的卡车车队，直接向门店配送商品，并利用回程机会。
我们继续推进向Relex预测和补货平台的迁移，并有望在2026财年完成全面实施。这次升级是我们供应链战略的关键部分，预计将提高生产力、改善库存管理、增加库存可用性，最终推动销售增长和运营效率。在第一季度，我们推进了E2开放全球贸易管理平台的多阶段实施，该平台旨在加强全球进出口业务的自动化、合规性和控制。我们相信，一旦全面实施，该平台将加强贸易合规性、提高数据可见性并支持可扩展的国际增长。
现在谈谈我们增强会员体验的其他方式。2026财年前三个月，自有品牌销售额占商品总销售额的27%，比去年同期下降70个基点。这受到农产品类别重新分类的影响，按可比基础计算，我们的自有品牌渗透率本应增加70个基点。我们的自有品牌“会员精选”是我们战略的基石。我们的自有品牌计划的独特之处在于，我们既通过美国采购团队集中开发产品，也通过基于国家的本地买家开发产品。
这种开发方法使我们能够在全球、区域和本地采购自有品牌产品，提供灵活性以共同提供最佳质量和价值。这使我们能够提供结合全球规模和质量与本地相关性的“会员精选”产品。自有品牌有多种战略目的。它使我们能够以低于全国性品牌的价格提供高质量产品，从而提高会员忠诚度。它提高了我们的利润率，并且通过提供值得信赖的替代选择，使我们在与全国性品牌供应商的谈判中具有杠杆作用，从而保持他们的竞争力。我们致力于通过战略性产品开发来提高这一渗透率。例如，最近推出的有机枫糖浆、陈酿苏格兰威士忌和优质熟食肉类，展示了我们在关键类别中提供卓越价值的专注。
在多米尼加共和国，我们与新合作伙伴圣克鲁斯银行加强了联名消费信用卡合作，该卡于2025年11月推出。这项新协议在普尔斯玛特门店提供6%的现金返还，为该市场的会员增加了更多价值。我们继续投资全渠道能力，以在第一季度满足会员的需求，数字渠道销售额达到8980万美元，同比增长29.4%，占商品净销售额总额的6.6%。这标志着我们数字业务的最高贡献。通过我们的网站或应用程序直接下的订单增长18.1%，平均交易价值增长10.1%。
截至2025年11月30日，73%的会员创建了在线个人资料，27.1%的会员在普尔斯玛特网站或应用程序上进行过购买。我们看到这个领域有持续的机会，我们将继续投资以增强我们为会员提供的数字体验。在第一季度，我们开始将我们的移动应用程序迁移到完全原生的iOS和Android架构，以提高速度、可靠性和可访问性。这个基础将允许更快地部署新功能，并帮助我们在数字渠道中提供出色的会员体验。转向旨在增强会员和员工体验以及运营效率的技术投资，在第一季度，我们在所有讲英语的加勒比市场完成了新的销售点系统Alera（东芝产品）的实施。
2026财年晚些时候，我们将开始在西班牙语市场推出该系统。Alera将帮助我们实现更快的结账时间、提高生产力并扩大支付选项等好处。同样在第一季度，我们开始实施Workday的人力资本管理系统，以取代 legacy人力资源应用程序。这次升级旨在通过现代化、用户友好的工具增强员工体验，同时改进流程并加强合规性。此外，该平台将提供可扩展的集成数据，以支持我们未来的增长。在我把话题交给Gualberto之前，我想谈谈几个额外的话题。
首先，关于美国关税。我们销售的商品中约有一半是在拉丁美洲本地和区域采购的。另一半来自美国、欧洲、中国和全球各地。虽然我们通过迈阿密配送中心整合了许多这些产品，但它们是以保税方式运输的，并未在美国国产化。我们还尽可能利用自由贸易协定。此外，我们一直在利用不断扩大的配送中心网络和中国整合能力，在可行的情况下直接运送到市场，进一步优化我们的供应链。因此，美国进口关税不适用于我们的大多数商品。
我们继续监测不断变化的贸易政策环境，但迄今为止，当前的美国关税政策尚未影响我们的成本结构或业务运营。我们也在监测流向拉丁美洲和加勒比地区的汇款。在我们的几个市场，包括牙买加、洪都拉斯、萨尔瓦多、危地马拉和尼加拉瓜，汇款占GDP的很大一部分。虽然有报道称从美国到该地区的汇款模式发生了变化，但迄今为止，我们尚未在我们的门店看到消费者需求或购买行为的变化。鉴于汇款对我们所服务的经济体的重要性，我们将继续密切关注这一因素。
此外，上周末委内瑞拉传出重大新闻。我们保持警惕并密切监测局势。现在要了解局势将如何发展，以及对我们的业务或在该地区运营的美国公司可能产生什么影响，还为时过早。最后，我想预览一下我们的假日季表现。截至2025年12月28日的九周期间，可比商品净销售额以美元计算增长7.1%，按固定汇率计算增长5.4%。这代表了稳健的表现，因为我们继续与日益强劲的去年同期进行比较，尽管它确实反映出第一季度增长率的放缓。
12月特别受到几个暂时性因素的影响。洪都拉斯的政府选举造成了消费者不确定性。巴拿马延长的雨季扰乱了交通和物流，供应链时间问题导致几种高销量食品出现缺货，我们已经发现并正在解决这一情况。展望未来，我们对所看到的情况感到鼓舞。哥伦比亚继续保持强劲势头，随着我们进入2026年，我们在许多市场看到了积极趋势。有鉴于此，我将把话题交给Gualberto，由他向大家介绍财务细节。
谢谢David。继续看损益表，本季度总毛利率占商品净销售额的百分比保持强劲，与去年第一季度持平，为15.9%。总 revenue 利润率从去年同期的17.4%提高30个基点至17.7%。这主要得益于会员续卡和白金会员增长的良好结果。正如David之前提到的关于间接成本，2026财年第一季度的总销售、一般及管理费用占总 revenue 的比例增至13.1%，而2025财年第一季度为12.8%。
30个基点的增长主要与我们在技术方面的持续投资以及我们的首席执行官在2023年2月至2025年8月担任临时首席执行官期间的薪酬有关。Robert Price 拒绝为其服务获得任何报酬。2026财年第一季度的营业收入同比增长8%，达到6290万美元。在营业收入线以下，2026财年第一季度，我们在总其他费用中录得720万美元的净亏损，与去年同期总其他费用中的730万美元净亏损几乎持平。
总其他费用净亏损的主要原因是与外币相关的损失。在所得税方面，2026财年第一季度的有效税率为27.9%，而去年同期为26.5%，主要是由于非经常性项目，如税务应急应计和外汇汇率波动。最后，2026财年第一季度的净收入为4020万美元，即每股摊薄收益1.29美元，高于2025财年第一季度的3740万美元，即每股摊薄收益1.21美元。2026财年第一季度的调整后EBITDA为8690万美元，而去年同期为7910万美元，增长9.8%。
转向我们的资产负债表，本季度末现金、现金等价物和限制性现金总额为2.496亿美元，加上约1.142亿美元的短期投资，通常以存单形式持有。在查看我们的现金余额时，需要注意的是，截至2025年11月30日，我们在特立尼达有8020万美元的现金、现金等价物和以当地货币计价的短期投资，这些我们无法真正兑换成美元。转向现金流，2026财年前三个月的经营活动提供的净现金达到7120万美元，与去年同期相比增加3270万美元。
增长主要归因于我们各种经营资产和负债的总体净正向变化1870万美元，主要是由于增值税应收款的回收和应计白金奖励的增加，以及营运资本的改善为总体增长贡献了1000万美元。与去年相比，2026财年前三个月投资活动使用的净现金增加6100万美元，主要是由于短期投资购买减去收益净增加3980万美元，长期投资购买增加1190万美元，以及支持我们房地产足迹增长的物业和设备支出增加1040万美元，与去年同期相比。
2026财年前三个月融资活动使用的净现金与去年同期相比保持相对平稳。最后，我们对2026财年的开局和正在建立的势头感到满意。我们在房地产、供应链基础设施和技术方面的投资正在为我们的持续增长奠定基础。结合我们团队的出色执行力，我们有信心继续为会员创造价值并推动长期业绩。我现在将电话交给操作员，由他来接收你们的问题。操作员，现在可以开始接收来电者的问题了。
此时，如果您想提问，请按星号，然后按电话键盘上的数字1。要撤回您的问题，只需再次按星号1。我们将暂停片刻以整理问答名单。您的第一个问题来自Oppenheimer的John Braatz。请讲。
早上好，各位。有几个问题。David，当你谈到12月的同店销售时，你提到了洪都拉斯和巴拿马的一些问题以及供应链问题。具体来说，当你看洪都拉斯和巴拿马时，尽管12月有这些问题，同店销售是否仍然是正数？
John，我们通常不会分享国家层面的那种详细数据，所以我想确保我保持一致。但是你知道，在洪都拉斯的选举中，11月选举前出现了一些提前购买的情况，现在选举结果已经出来，有了明确的总统，我们看到了良好的复苏。在巴拿马，你知道，我们已经进入旱季，那里的结果也还不错。但我不能和你分享那么详细的信息。
好的。所以基本上你看到的那些问题现在已经过去了？
是的。好的。好的，很好。你能谈谈哥伦比亚吗？哥伦比亚在过去一年甚至更长时间里表现非常强劲。同店销售一直处于两位数以上的区域。你能指出导致那里强劲表现的原因吗？
当然。谢谢你的问题。有几个不同的因素。我的意思是，既有内部因素也有外部因素。从外部因素开始，我认为比索的强势肯定有助于那里的商品组合。你知道，我们在其他市场有更多的本地商品。但是当我们的汇率低于4000比索兑1美元时。这不仅有助于购买力，也有助于消费者信心，我认为从消费者的角度来看，对市场的信心。此外，我必须向团队表示感谢。我们在采购和运营方面都有一支优秀的团队。
哥伦比亚有一些很棒的商品，甚至有些我们开始出口到其他市场。所以商品的开发，无论是本地的还是进口的，都带来了很好的差异化。
我知道你谈到了委内瑞拉的问题。如果有更多的人从委内瑞拉移民到哥伦比亚，哥伦比亚可能会面临什么样的问题？这会带来经济压力吗？David，这可能会带来什么样的经济压力？
女士们，先生们，我是操作员。抱歉，今天的会议将有轻微延迟。请稍候，电话将很快恢复。感谢您的耐心等待。Braatz先生，您的线路已接通。
是的，David，我想问你，你知道，我们在委内瑞拉看到的所有问题，会不会有一些。如果有更多的人从委内瑞拉移民到哥伦比亚，会不会对哥伦比亚经济造成压力？这会带来任何经济压力吗？
John，我不想猜测。你知道，这种人口外流已经持续了很长时间，委内瑞拉移民遍布整个地区。所以，你知道，我不想对我没有任何数据可以分享的事情进行猜测。但是，你知道，从我们所看到的情况来看，哥伦比亚的消费者需求强劲，我们拥有良好的品牌地位。
好的，谢谢。还有最后一个问题。如果我没看错的话，在2025财年末，你在哥伦比亚大约有6000万美元。我的意思是，在特立尼达，到第一季度末，你有8000万美元。为什么第一季度从6000万增加到8000万？
嗨，John，我是Walberto。你好吗？谢谢你的问题。如你所知，特立尼达是我们正在仔细关注的地方，美元的可用性有很多波动。没有具体原因。现在是圣诞节后的旺季，所以我们这边有更多的现金，而且覆盖所有需求有点困难，但我们没有看到那里的情况有任何实质性变化。情况仍然很困难。我不会说比以前更困难。而且它只是根据每个月市场上美元的可用性而波动，如你所知。
没有什么特别需要强调的。是的。
好的。谢谢。
谢谢，John。
下一个问题来自Wiscosia银行的Hector Maya。请讲。
嗨，David。新年快乐。非常感谢你和你交谈。新年快乐。新年快乐。谢谢你回答我的问题，关于智利的问题很快。很高兴听到你们在某些重要步骤上进展迅速。通常许可往往需要一点时间。所以很高兴听到。很高兴听到。但是到目前为止，你从市场或潜在竞争中学到了什么？有没有什么惊喜或收获，或者你没有预料到的事情？也许在智利和哥伦比亚，那里有良好的势头，你认为我们在该国看到的收入增长有多可持续？你对该国的最低工资上涨有多担心，或者你预计会有什么影响？
好的，让我先回答关于智利的问题。我不会说有什么必然让我们感到惊讶的事情，但我会说，智利当然是一个竞争非常激烈的市场，高度数字化，消费者的期望很高。从自由贸易协定的角度来看，它也非常开放。因此也有很多进口商品。智利没有仓储式俱乐部模式。如你所知，有mayorista模式，有点像巴西的Ataca Dao那种批发模式，但没有人做我们所做的事情。所以，你知道，我们在其他竞争激烈的市场运营，所以我们感到乐观。
至于哥伦比亚，关于最低工资，你知道，我不想评论，因为，你知道，这是一个主权国家自己制定的政策决定，但我们没有任何问题，因为我们的目标是在每个市场支付生活工资，并在生活工资与最低工资不一致的情况下支付高于最低工资的工资。这就是我们的方法。我们希望我们的薪酬福利成为我们雇佣人员方面的差异化因素之一。我的意思是，作为一家企业，成为首选雇主是我们理念的重要组成部分。
因此，我预计哥伦比亚不会因此产生任何问题。展望未来，你知道，我不能对未来的增长发表评论，但正如我对John提到的，你知道，我们对哥伦比亚的业绩、市场品牌地位以及我们能够提供的产品组合感到有信心。
绝对。我的意思是，作为补充，我们在哥伦比亚的业务越来越高效。所以我们对我们成功的能力和在市场上获胜的权利充满信心。但当然，如你所知，有很多我们无法控制的宏观经济和政治因素。
太好了。很高兴听到。非常感谢。还有，关于仓库和停车场的扩建和改造，你期望这能带来多少运营机会或提升，按国家或地区划分？你认为哪里最有潜力？
好吧，我不能按地区、国家或门店来分享，但我可以告诉你，当我们进行仓库扩建、改造或停车场扩建时，它在几个方面有帮助。我的意思是，首先也是最重要的是，它在帮助我们的会员。就停车场而言，我们有门店繁忙的好问题。所以当我们提供更多的停车位时，它帮助我们的会员更快地进出，而且如果交通 flow 更好，还能帮助我们更快地周转车位，这可能会有帮助。在销售楼层方面，它从效率角度有所帮助。
当然，在销售试点位置方面也有帮助，这在商品方面有帮助，在展示库存和楼层可用性方面也有帮助。所以，你知道，我不能再深入了，但你知道，有各种因素决定我们选择在哪里进行这些工作以及它如何产生影响。到目前为止，我们对我们进行改造和停车场扩建的结果感到满意。
太好了。非常有帮助。谢谢。非常感谢。再次，新年快乐。恭喜。谢谢。
谢谢，Hector。非常感谢。
问答环节到此结束。我现在将电话交回Alberto Hernandez进行总结发言。
谢谢，操作员。感谢大家今天参加电话会议。祝大家新年快乐，期待我们下次通话。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以挂断电话了。