Randy Wood（总裁兼首席执行官）
Samuel S. Hinrichsen（高级副总裁兼首席财务官）
Nathan Jones（Stifel）
Brian Drab（William Blair）
Ryan Connors（NorthCoast Research）
Brett Kearney（American Rebirth Opportunity Partners LLC）
各位下午好，欢迎参加林赛公司2026财年第一季度财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。如果您需要帮助，请按星号键后再按零键联系会议专员。在今天的演示结束后，将有提问环节。如需提问，您可以在按键式电话上按星号键然后按1。如需撤回问题，请按星号键然后按2。请注意本次活动正在录制。现在，我想将会议转交给总裁兼首席执行官Randy Wood。
请开始。
谢谢大家，早上好。欢迎参加我们2026财年第一季度财报电话会议。今天和我一起出席的是我们的首席财务官Sam Henricksen。尽管外部不利因素对我们的业务造成了影响，但我再次为我们团队在本季度的执行力感到非常自豪。虽然持续的贸易不确定性、低商品价格和高投入成本对客户盈利能力和情绪产生了负面影响，但我们团队对价格和成本管理的关注，以及通过多元化全球布局获得的运营效率，帮助我们在本季度实现了稳健的盈利能力并保持了盈利质量。在我们的美国国内灌溉业务中，由于高投入成本和低盈利能力，客户继续推迟大型资本采购。
在我们的国际业务中，我们对包括中东和北非在内的项目市场的实力和机遇感到鼓舞。我们帮助全球种植者提高生产力和优化资源的能力仍然是林赛的关键差异化优势，并在充满挑战的宏观经济环境中支持了业绩表现。在我们财年第一季度结束后，我们宣布了一项供应协议，在中东和北非地区提供Zimatic灌溉系统以及Fieldnet远程管理和调度技术。该项目总营收约为8000万美元，本财年实现约7000万美元的营收。这一公告反映了我们在全球竞争并赢得大型项目的能力，也展示了林赛作为推进可持续农业、支持本地化生产和加强粮食安全的可信赖合作伙伴的角色。
我们为团队致力于在国际市场交付变革性项目而感到自豪，并期待在该地区执行这一重要项目。我们的基础设施部门在第一季度表现稳健，总收入同比增长17%。道路建设活动的增加支持了该部门本季度的业绩，我们继续看到对我们的Roadzipper解决方案产品的浓厚兴趣。展望未来，随着基础设施资金和道路项目活动的推进，我们预计将获得进一步的增长动力。关于我们的市场前景，正如我们上一季度所提到的，在北美，我们预计短期内市场状况将持续疲软。
市场指标表明，当前的低谷环境将持续，直到国际贸易影响有更清晰的认识以及客户盈利能力得到改善。美国政府宣布了一项120亿美元的农民过渡援助计划，旨在抵消贸易相关压力对美国农民的影响。他们的计划包括玉米每英亩约44美元和大豆每英亩31美元的一次性付款。虽然种植者会感谢这种支持，但我们预计短期内这不会在我们的国际市场中推动显著的增量需求。我们对拉丁美洲（包括巴西）未来增长和市场基本面的整体前景仍然感到鼓舞。
高利率和种植者获得信贷的持续限制继续影响该地区近期的设备投资，抑制了我们基础设施部门原本具有吸引力的长期增长机会。我们继续看到系统、销售、租赁和道路安全产品方面的机会发展，我们的销售渠道仍然强劲。正如之前所沟通的，我们认为在26财年不会有大型Roadzipper项目退出渠道。这形成了一个艰难的对比，特别是在第二季度，去年我们交付了一个价值2000万美元的大型项目。我们确实有小型项目的增量机会和其他部门的增长来抵消其中一半的影响，大部分将在财年下半年实现。
美国的道路安全资金保持稳定，我们对Roadzipper租赁模式的长期潜力感到非常兴奋，该模式继续获得 traction，并随着时间的推移支持更稳定和平衡的利润率。现在，我想将电话交给Sam，由他讨论我们财年第一季度的财务业绩。Sam。
谢谢Randy，各位早上好。很荣幸今天作为林赛公司的首席财务官参加我的第一次财报电话会议。我很高兴能继续与这个才华横溢的团队合作，推动我们的战略向前发展，实现关键举措，并为我们的股东创造有意义的长期价值。我期待在已有的坚实基础上继续前进。现在让我向大家介绍本季度的财务业绩。2026财年第一季度的总收入为1.558亿美元，与去年同期的1.663亿美元相比下降了6%。
收入下降是由于灌溉部门的销量下降，因为贸易的持续不确定性、较低的商品价格和较高的投入成本继续影响农民情绪。灌溉部门销量的下降被我们基础设施部门的同比增长部分抵消。本季度营业收入为1960万美元，与去年同期的2090万美元相比下降了6%。本季度的营业利润率为12.6%，与去年同期一致。尽管收入基数较低，但我们本季度稳健的营业利润率表现反映了我们运营战略的持续执行以及有效的成本和定价管理。
虽然预计北美近期的灌溉市场状况将保持疲软，但我们预计我们的业务将继续展现韧性。本季度的净收益为1650万美元，即每股摊薄净收益1.54美元，与去年第一季度的1720万美元净收益（每股摊薄净收益1.57美元）相比略有下降。与去年同期相比，净收益的差异主要归因于较低的营业收入和略高的有效税率。这些被其他收入的增加部分抵消。
转向我们的部门业绩，第一季度灌溉部门收入为1.334亿美元，与去年同期的1.471亿美元相比下降了9%。北美灌溉收入为7430万美元，与去年同期的7770万美元相比下降了4%。在我们的北美市场，整体单位销量下降的影响被与去年相比更高的平均售价部分抵消。在国际灌溉市场，我们实现了5910万美元的收入，而去年第一季度为6940万美元。去年的下降主要归因于两个因素。
首先，中东和北非地区项目收入的时间难以预测。第一季度业绩受到去年项目与该地区最近授予的新项目之间的时间差距的影响。其次，巴西的销量低于预期，因为这个关键市场继续受到高利率和不利信贷环境的限制，这对该地区种植者的投资者活动造成了压力。这些下降被与去年相比约150万美元的有利外币折算影响部分抵消。第一季度灌溉部门总营业收入为2300万美元，与去年第一季度的2470万美元相比下降了180万美元。
去年，部门营业利润率占销售额的17.2%，高于去年第一季度的16.8%。尽管部门收入下降，但我们的灌溉利润率在下行周期市场中继续展现韧性。在我们的基础设施部门，第一季度收入增长17%，达到2240万美元，而去年同期为1920万美元。增长是由道路安全产品的销售额增加推动的，而Roadzipper系统收入与去年同期相似。第一季度基础设施部门营业收入增长9%，达到450万美元，而去年同期为410万美元。
本季度基础设施部门营业利润率为销售额的20.1%，而去年为21.5%，因为收入增长被较高的运营费用抵消。转向资产负债表和流动性，第一季度末我们的总可用流动性为2.496亿美元，其中包括1.996亿美元的现金及现金等价物和5000万美元的循环信贷额度可用资金。本季度的自由现金流受到营运资金增加以支持业务增长和资本支出水平上升的影响。我们还利用强大的自由现金流转换能力在公开市场 opportunistically 回购股票。
在第一季度，我们投入3030万美元用于股票回购，用尽了最初的授权。在本季度，我们很高兴地宣布一项新的高达1.5亿美元的股票回购计划。我们的团队战略性地维持了非常稳健的资产负债表，这项授权为我们提供了持续的灵活性，继续向股东返还资本。我们对我们强大的财务状况和资产负债表感到满意，这使我们能够在继续投资未来增长机会和创新的同时，为股东带来回报。我的发言到此结束，现在我将把电话交给操作员接受提问。
我们现在开始问答环节。如需提问，您可以在按键式电话上按星号键然后按1。如果您使用扬声器电话，请在按键前拿起听筒。如果您的问题已得到解答并想撤回问题，请按星号键然后按2。此时，我们将暂停片刻整理提问名单。第一个问题来自Stifel的Nathan Jones。请开始。
各位早上好。我想先从北美市场开始。灌溉业务，你知道，仍然略有下滑，但似乎正在触底。在你看来，我们是否正在接近市场顶部？是否存在进一步下滑的风险，或者，我知道Darmont曾评论说他们认为我们处于更换水平。你对市场的感觉是否也是这样，我的意思是，显然有很多你无法控制的外部不利因素，但它们似乎目前已经尽可能糟糕了，这本身可能是件好事，如果情况不会变得更糟的话。
关于你对国内灌溉市场的看法，有什么评论吗？
是的，早上好，Nathan，我是Randy。我来回答这个问题。我们同意我们正在这个低谷徘徊，并且有一些关于增量资金的公告，这总是好消息，但不足以产生重大影响。而且我认为当我们与客户交谈时，他们在盈利能力有更多确定性之前不会看到太多上行空间。所以在近期，我们看不到情况会逐渐好转。但我也想说，我们也不认为情况会逐渐变得更糟。所以我确实认为我们目前的状况是在低谷底部徘徊。
感谢解答。我想问问国际项目的渠道。很高兴看到8000万美元的项目。你能谈谈其他项目的机会吗？今年我们能看到更多这样的项目吗？我认为过去几年你们做的大多数项目都是与一个客户合作的。是否有该客户之外的机会？渠道中是否有来自其他客户的项目？请就此发表任何评论。
是的，我想说在该地区我们有一些重复业务，我们认为这是一件好事。如果你执行得好，你就有机会获得重复业务。但我们也在该地区吸引了新客户。所以这是与重复客户的经常性业务和我们吸引的一些新客户的结合。而且我认为关于项目的说法与过去几年相同。我们看到了强劲的渠道。我们在世界这个地区看到了此类项目的多年发展空间。
而且它们并不都在同一个国家或国家的同一地区。我们在中东和北非地区看到了广泛的机会，这些机会都围绕着粮食安全和该地区国家的稳定这些相同的驱动因素。所以Nathan，我们在这里看到了良好的发展空间。2026年是否会有另一个项目还不确定。我认为同样的警告总是适用的。这些是复杂、大型、艰难的谈判。即使你达成了交易，你也要进入信贷物流阶段。所以这从来都不容易，也从来都不迅速。但我想说市场上有更多机会。
再次，我们的 track record 很好。所以我们会为那些我们想要完成的项目而努力并赢得它们。当我们处于项目锁定、信贷安全的位置时，你会听到我们更多地谈论它。在那之前，我们将继续评论渠道的积极因素和世界该地区的长期增长潜力。
我还有一个问题，你们在25财年有较高的资本支出，并计划在26财年再次这样做。当你们在林赛和一些工厂进行大量升级时，你能谈谈进展如何，处于哪个阶段，这已经对盈利能力产生了什么贡献，以及我们应该如何看待今年和进入下一财年时你将从中获得的吞吐量改善和效率提升？
好的。我将先谈谈我们正在做什么以及我们所处的阶段，Sam可以更具体地评论这可能如何影响你的一些模型，Nathan。但我们现在在内布拉斯加州的林赛已经启动了我们的大型管材轧机投资。这是一个世界级的2号轧机。在安全性、效率、生产力方面都有改进，测试进行得非常顺利。我预计在未来30天内，一旦我们获得供应商的认证，我们将把它全面投入生产。这个项目进展非常顺利，将改变我们生产管材的方式，并真正减少我们对劳动力的依赖，这是其中一些投资的关键部分。
我们在镀锌设施有第二项投资，这将为我们彻底重新设计该流程，使其更安全、更高效、更环保。我们将在整个日历年继续进行这项投资。我们预计在2026日历年年底左右，该业务可能开始启动并投入生产，然后由Sam就数字方面做更多说明。是的。
所以如果你考虑利润率，这是一个正在进行的项目，尚未完成。因此第一季度利润率没有受到影响。正如Randy所提到的，在短期内，一旦完成，在当前需求水平下，增量折旧将抵消生产力收益。我们预计在项目完成后，随着需求回升，以及在安装之后，将从经营杠杆中看到利润率的改善。我们还预计将回到正常的资本支出水平。
太好了。感谢回答我的问题。
谢谢，David。
下一个问题来自William Blair的Brian Drab。请开始。嗨。
感谢回答我的问题。我想问一个可能与Nathan刚才问的类似的问题，但是我能问一下这个新的8000万美元的中东和北非项目是否与2020年6月4亿美元项目公告中的同一个客户在同一个国家？
Brian，我们承认这是同一个地区的重复客户。
好的，谢谢。那么Randy，你能评论一下你对这个新的8000万美元订单的预期利润率吗？
我想说总体而言，我们承认项目利润率通常会对整体业务造成稀释。通过设施有很多运营效率和吸收。所以如果我们描述它，这个项目的利润率将与之前的项目一样好或更好。Brian，我认为这就是我们想要给出的方向。
好的。但是比部门平均水平或整体灌溉利润率略低？
略低。正确。这就是这种规模项目的特点。是的。
明白了。只是想具体了解一下这个项目。好的。然后只是。我很好奇你是否提到了幻灯片中的大额账单。我不确定准备好的发言中有很多评论。但我想知道，你是否看到了与加速折旧相关的任何需求？这是你从客户群中听到的说法吗，你预计这会推动未来的任何需求吗？
我想说我们没有看到很多显著影响，我们也没有预料到。我认为一些负面的宏观市场驱动因素刚刚压倒了法案和加速折旧带来的一点潜在增量好处。所以不是一个重要的贡献因素。
好的。好的。感谢这些回答。
谢谢你，Brian。
谢谢。
下一个问题来自North Coast Research的Ryan Connors。请开始。
早上好，Ryan。
早上好。Ryan，
我想。你之前在Nathan的第一个问题中谈到了北美的周期，但我想从一个不同的角度回到这个问题。所以本财年第一季度我们北美的灌溉业务下降了4%。这是否在某种程度上反映了我们对今年剩余时间合理运行率的看法，或者情况会变得更好或更糟？只是好奇你如何看待北美第一季度的数据，这告诉我们关于今年剩余时间的具体情况，然后如果你能从价格与数量的角度进行分析，那可能会有帮助。
当然，Ryan。我将涵盖第一部分，然后由Sam负责第二部分。我认为我们将北美全年的情况描述为持平或下降，无论这4%是继续还是略有下降，略有改善。如你所知，对我们来说，第四季度的棘手部分将是风暴量，去年是相对较轻的风暴量年份。前一年则相对较高。所以如果我们取中间值，我认为我们在第一季度看到的运行率可能与我们在今年剩余时间看到的情况相当一致。
所以我们在支出、库存、供应链方面计划持平或下降，如果需要，我们会向上或向下调整，但我认为这可能是一个很好的起点。
然后。是的。关于价格与数量。是的。
所以再次，如果你考虑定价，我们指出北美第一季度的平均售价有所上涨。我们有价格管理的历史，我们期望能够继续保持稳健的利润率。定价是一个关键贡献因素。此外，当然还有成本管理，整个组织的生产力提升，这些都有助于在当前收入状况下维持这种利润率。
好的。好的。然后可能趁我还在，Sam，有一个线下项目。正如你提到的，利息等收入行有相当不错的贡献。你能给我们一些关于是什么推动了这一点的信息，以及我们应该如何考虑在今年剩余时间对该行进行建模吗？这是应该继续的事情，还是我们会回到正常水平？
所以我不能进入非常具体的细节，但我想说利息收入当然是由不同地区的资金组合和利率驱动的，这就是我们在第一季度看到同比增长的地方。我不会猜测利率环境，但这是第一季度改善的关键驱动因素。
明白了。好的。然后最后，我们在问答环节中没有太多谈论基础设施，我想知道，Randy，你能否为我们解释一下Roadzipper的这个平静期？我的意思是，显然这是一个不稳定的业务，时不时会有平静期，但我们是否应该从中解读出任何信息，比如在TAM方面是否已经采摘了低垂的果实，或者你能给我们一些关于你如何看待我们正处于一个看起来相当清淡的Roadzipper年份的看法吗？
是的。我认为我们远未采摘完所有容易采摘的果实或触及TAM的上限。这是一个不稳定的项目导向型业务，我认为就像灌溉业务一样，对我们来说好消息是我们在谈判桌上。我们参与我们的销售渠道，我们正在与特定客户谈论特定的桥梁，特定的项目地点，在这些地方Roadzipper将允许他们比市场上任何其他选择更好地解决问题。这需要时间。所以这是一种非常不同类型的业务。而且我认为当你对其进行建模时，你会看到历史的不稳定性。
我们在之前的财年中投入的一些大型项目，当它们实现时我们很喜欢。这只会在下一年造成一个非常困难的比较，因为我们不能每个财年的第二季度都安排一个。我相信这是我们对我们在市场上看到的情况的透明化。当我们开始对27财年、28财年有更清晰的认识时，那就是我们现在看到更多这些Roadzipper项目落地的地方。如果情况发生变化，我们看到一些项目因为有增量资金可用而加速，我们肯定会向你透明和清晰地说明。
但我认为我们分享的叙述表明了我们今年的看法。但这并不表明市场比以前更好、更糟或更疲软。它一直是不稳定的项目业务。它将继续是不稳定的项目业务。再次，好消息是通过我们的“左移”战略，我们有了更好的短期和长期可见性。我认为这就是我们愿意对你们更加透明和开放的原因。这样你们也可以将其纳入你们的模型中。但我们看到Roadzipper的长期增长机会在未来很长一段时间内都存在。
感谢。谢谢你们的时间。
不客气。谢谢你，Ryan。
下一个问题来自American Rebirth Opportunity的Brett Kearney。请开始。
嗨，早上好Randy和Sam。感谢回答我的问题。我知道最近的项目在中东和北非，包括你们的Fieldnet功能，显然我认为这些目前正在整合到你们在北美进行的所有枢轴销售中。但我很好奇，当你今天查看国际灌溉项目渠道时，你看到在这些地区对你们的一些技术产品有什么样的采用意愿和机会。
我这样描述，当你进行这些重大投资时，这些是巨大的农业运营，基本上以前什么都没有，在中东，本质上是沙漠，他们正在将其转变为这些高生产力、高效率的农场。考虑到他们正在进行的投资规模，他们想要所有可用的技术。这不是正常的技术采用曲线，即从小型设备开始，然后向大型设备迁移。他们从最大的拖拉机、最大的播种机、最大的联合收割机开始，他们想要每一个技术优势，以在生产和水、能源消耗方面尽可能高效。
所以我认为在过去五到十年中，技术已经证明了自己，它为我们的客户带来了真正的价值，这确实是一个转变。而且，在这些投资水平下，我认为客户是聪明的，他们想要他们能带到桌面上的每一个优势。当然，Fieldnet Advisor及其为我们的种植者创造的优势是其中的重要组成部分。
太好了。非常感谢你，Randy。
不客气，Brett。
问答环节到此结束。我想将会议转回给Randy Wood作任何总结发言。
再次感谢大家今天参加我们的会议。我们感谢你们的持续支持，并期待在第二季度财报电话会议上向大家更新情况。感谢参加。
感谢参加今天的演示。会议现在结束。您现在可以断开连接。