Wesley Cummins（董事长、首席执行官、总裁、秘书兼财务主管）
Saidal Mohmand（首席财务官）
Matt Glover（高级董事总经理）
身份不明的参会者
Darren Aftahi（Roth Capital Partners）
Rob Brown（Lake Street Capital Markets）
Mike Grondahl（Northland Capital Markets）
George Sutton（Craig Hallum）
John Todaro（Needham & Company）
Michael Donovan（Compass Point）
是这样。就是这样。就是这样。
萨。
下午好，欢迎参加Applied Digital 2026财年第二季度财报电话会议。我叫Constantine，今天将担任你们的操作员。在本次电话会议之前，Applied Digital发布了截至2025年11月30日的财年第二季度财务业绩。新闻稿副本已作为8K表格报告的一部分提交给美国证券交易委员会（SEC），并将在公司网站的投资者关系部分提供。今天参加我们电话会议的有Applied Digital的董事长兼首席执行官Wes Cummins以及首席财务官Saidal Momend。
在管理层发言之后，我们将开放电话会议进行提问。在开始之前，来自Gateme Group的Matt Glover将发表简短的介绍性声明。Glover先生，请开始。
谢谢操作员。大家好，欢迎参加Applied Digital 2026财年第二季度财报电话会议。在管理层开始正式发言之前，我们想提醒大家，根据证券法，我们今天发表的一些声明可能被视为前瞻性声明，因此涉及许多风险和不确定性。因此，我们提醒您，有许多因素（其中许多超出我们的控制范围）可能导致实际结果和事件与前瞻性声明中描述的存在重大差异。有关与我们前瞻性声明相关的更详细风险、不确定性和假设，请参阅我们的收益发布以及向SEC提交的公开文件中的披露内容。
除非法律要求，否则我们不承担更新前瞻性声明以反映前瞻性声明发布日期后发生的情况或事件的任何义务或承诺。我们还将讨论非GAAP财务指标，并鼓励您在考虑这些指标时，仔细阅读我们在收益发布中对适用GAAP指标的调节表中的披露内容。有关我们业务的详细披露和描述，以及不确定性和其他可变情况，包括但不限于我们10K表格年度报告和10Q表格季度报告中“风险因素”标题下确定的风险和不确定性，请参阅我们向SEC提交的文件。
您可以通过访问SEC网站www.sec.gov免费获取Applied Digital的SEC文件。我想提醒大家，本次电话会议正在录音，并将通过Applied Digital网站投资者关系部分的链接提供回放。现在，我想将电话会议交给Applied Digital的董事长兼首席执行官Wes Cummins。Wesley。
谢谢Matt，大家下午好。感谢大家参加我们2026财年第二季度的财报电话会议。首先，我要感谢我们的员工，他们致力于为人工智能、云和区块链工作负载提供高性能、可持续设计的基础设施。他们的执行力和承诺仍然是我们成功的基础。本季度，我们的高性能计算数据中心和托管业务取得了几个重要里程碑。Polaris Forge 1达到了可服务状态，按计划启用了100兆瓦，并完成了三个合同建筑中的前三个。这个人工智能工厂园区的其余部分预计将于2027年底完工，将为Coreweave提供400兆瓦的托管服务，在约15年内代表约110亿美元的潜在租赁收入。
我们还宣布与一家美国投资级超大规模企业签订了一份价值约50亿美元、为期15年的租约，为Polaris Forge 2提供200兆瓦的容量。这是一个位于北达科他州Harwood附近的30亿美元项目，目前按计划推进，预计2026年实现初始容量，2027年全面建成。这些协议加在一起，在我们的北达科他州园区代表了600兆瓦的租赁容量和约160亿美元的潜在租赁收入。在该地区获得两份超大规模租约后， inbound需求显著增加。因此，我们正在与另一家投资级超大规模企业就多个地区进行深入讨论，包括达科他州的其他地点和美国南部的部分市场。
虽然不能保证未来的合同，但我们相信我们有充分的条件在短期内开始建设更多的园区。超大规模企业正在积极竞争以获得能够支持大规模人工智能需求的场地。根据显示全球电力容量存在严重短缺的数据，许多企业被要求为30年的发电厂开发投入资金，这意味着能源可能需要数年时间才能上线，而且成本可能高于预期。除了眼前的热潮之外，人工智能基础设施最终是一项资本成本业务，每一项投入都很重要。在这种背景下，我们选择达科他州是因为我们相信它们具有持久的竞争优势，拥有低成本、丰富的能源气候、充足的现有场地扩建土地，以及未来可能与区域能源发展相契合的大规模超级场地潜力，这使得Applied Digital的场地不仅具有即时价值，而且我们相信与美国和全球其他地区相比，从长期来看更高效且更具成本效益。
基于这一优势，我们显著提升了我们的建设和设计能力。我们目前的数据中心设计是模块化且高效的，允许我们同时运行多个混凝土工厂，并利用18轮卡车交付的预制组件。这种方法缩短了建设时间并降低了总体成本。我们扩大了建筑设计的占地面积和灵活性，以适应不同的GPU和ASIC芯片架构以及网络基础设施，以支持多用途人工智能用例和传统云工作负载。虽然人工智能推动了显著的需求，但云计算继续增长，并且越来越多地争夺数据中心容量。我们的设施专为支持训练、推理和传统云工作负载而设计，旨在为超大规模企业在资产的整个生命周期内提供最大的灵活性。
展望未来，我们预计在达科他州保持显著的竞争优势，并打算在其他优势地区宣布更多地点。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Sadhal Momon，由他详细回顾我们的财务状况。
Sedol感谢Wes，大家下午好。本季度对Applied Digital来说是一个重要的转折点。经过两年的建设以及在我们第一个100兆瓦数据中心超过10亿美元的投资后，我们现在开始产生租赁收入。我们预计租赁收入将在下个季度增长，重要的是要注意，我们目前有两个不同的园区同时在建，总容量为600兆瓦。这些建筑预计将在2026年和2027年日历年度内上线，我们预计在未来18至24个月内实现显著的收入增长。这还不包括目前正在与客户进行深入讨论的任何其他园区，这些园区将根据各自的设计和建设时间表纳入这些数字。
从高层财务角度来看，我们与顶级金融机构达成了协议，使我们能够执行这种可重复且资本高效的框架。此过程的第一步是利用我们与麦格理设备资本（Macquarie Equipment Capital）的开发贷款工具进行提款，该工具允许我们为新场地的预租赁建设提供资金。第二季度末之后，我们首次从这1亿美元的工具中提款。第二步是在与投资级超大规模企业签订双方商定的已执行租约后，获得麦格理资产管理公司（Macquarie Asset Management）50亿美元的优先股融资工具。
迄今为止，我们已从该工具中提取9亿美元，以支持我们的Polaris Forge 1和2园区。我们预计未来的开发项目将采用类似的财务结构。这种多层融资框架使Applied Digital能够利用第三方资本进行大部分前期投资，同时保留每个场地的多数所有权，提供财务灵活性并减少对公共资本市场的依赖。在债务方面，本季度我们完成了23.5亿美元的9.25%优先担保票据私募发行，这些票据将于2030年到期，为我们Porus Forge 1场地的三栋建筑中的前两栋提供资金，以支持核心租赁，使我们能够为现有债务再融资。请注意，项目级债务最初通常具有较高的利率，因为它为开发中风险较高的部分提供资金，但一旦建筑物投入运营，我们的目标是以较低的利率进行再融资。
此外，我们的团队正在积极探索和研究降低第三栋建筑债务成本的选择，确保我们继续优化我们的资本结构。现在让我们转向季度业绩。2026财年第二季度的收入为1.266亿美元，较上年的3620万美元增长150%。增长主要是由于我们的高性能计算托管业务的10项配套服务产生了7300万美元的收入，以及Polaris Forge 1的第一份Core Weave租约开始后确认的1200万美元收入，反映了部分季度的现金基础租赁收入。
对于租赁业务，收入约为800万美元。收到的现金与确认的收入之间的差异反映了ASC 842租赁会计准则，该准则要求租赁收入在15年内按直线法确认。我们旨在未来每年就这种差异提供明确说明。Applied Digital数据中心托管部门在北达科他州的两个设施中运营着286兆瓦的客户ASIC，本季度表现异常强劲，贡献了4160万美元的收入，较上年增长15%。这一增长主要是由于公司托管设施的在线容量增加。
我们对这项业务非常满意，该业务在一个季度内就以1.31亿美元的资产基础产生了约1600万美元的部门运营利润。总的收入成本为1.006亿美元，而上个季度为2270万美元。收入成本增加的约6950万美元与高性能计算托管业务的租户配套服务相关，其余增加与我们的数据中心托管业务和其他直接归因于产生收入的费用相关。销售、一般及管理费用（SGA）为5700万美元，而上年为2600万美元。这一增长是由于某些员工股票奖励的加速归属导致基于股票的薪酬增加了2380万美元。
470万美元的专业服务费用主要与法律服务的增加有关，120万美元的人员费用用于员工成本和其他归因于支持业务增长的成本。利息支出为1150万美元，而上年为290万美元，净亏损为3120万美元，即每股0.11美元。经调整后，调整后净收入为正10万美元，即每股0.00美元。本季度调整后EBITDA总计2020万美元。从资产负债表角度来看，Applied Digital处于异常有利的地位。我们在第二财季结束时拥有23亿美元的现金、现金等价物和受限制现金，而债务为26亿美元，其中大部分将于2030年到期，总权益约为21亿美元。
请注意，这些数字不包括季度结束后完成的融资所获得的3.825亿美元收益。我们的目标是在大部分建设阶段保持行业内最强劲的资产负债表之一，有意保持强劲的流动性头寸，以保持强大的信用状况，同时能够对设备和新场地进行额外投资，然后随着建筑物上线和现金流增加而重新评估。接下来，我将把电话交给Wes作总结发言。谢谢。
谢谢Sedol。Applied Digital正在一个以超大规模企业年度投资超过4000亿美元为特征的市场中执行。我们已与前两家超大规模企业签订了600兆瓦的合同，并且正在就其他场地进行深入讨论，我们处于快速扩展的有利位置。我们现在预计将在五年内超过10亿美元净经营收入（NOI）的长期目标。达科他州园区有望通过低成本协同效应、自然冷却和支持性监管环境提供持久的战略优势。我们致力于负责任的发展、强大的社区伙伴关系和环境管理。我们继续提前投资。
本季度，我们牵头并投资1500万美元参与了Corinthians的2500万美元融资轮，以支持高密度人工智能工作负载的先进液体冷却解决方案。我们还与公用事业公司和战略合作伙伴（包括Babcock and Wilcox Enterprises）合作，探索在不增加客户成本的情况下为电网增加电力的方法。这些举措加强了我们在下一代数据中心设计、负责任的电网管理和长期股东价值创造方面的领导地位。我们计划继续在数据中心技术前沿推进我们的思想领导力，并加深我们在更广泛生态系统中的影响力。我还自豪地宣布启动Applied Digital Cares，这是一项社区倡议，为支持我们运营所在地区的教育、健康、创新和地方发展的赠款提供资金。
通过这一倡议，我们旨在提高这些重点社区的生活水平，因为我们的成功取决于他们的成功。最后，如前所述，我想详细说明董事会分拆Applied Digital Cloud的决定。我们已达成一项不具约束力的意向书，将Applied Digital Cloud与Exo Bionics合并，成立Chronoscale，这是一个专门用于高要求人工智能工作负载的GPU加速计算平台。这一过渡将我们的云平台与数据中心业务分离，旨在允许两者独立扩展，具有更大的战略和资本灵活性。Chronoscale旨在利用经过验证的Applied Digital云平台，该平台是首批大规模部署Nvidia H100 GPU的平台之一。
预计在2026年上半年完成交易后，Applied Digital预计将拥有Chronoscale超过80%的股份。如今，云业务的过去12个月收入约为6000万美元，资产为3.13亿美元。我们相信分拆云业务最能使我们服务于加速增长的人工智能市场，同时提高长期股东价值。接下来，操作员，我们将开放电话会议进行提问。
女士们，先生们，我们现在开始问答环节。如果您有问题，请按星号键，然后按数字1。在您的Touchstone电话上，您会听到提示音，表示您的手已举起。如果您想退出投票过程，请按星号键，然后按数字2。如果您使用扬声器电话，请确保在按任何键之前拿起听筒。第一个问题来自B Royal E证券的Nick Gals。请讲。
谢谢操作员。嘿，伙计们，恭喜取得所有进展。我的第一个问题是，希望了解一下你们在云业务方面的增长意愿。很高兴看到Chronoscale的公告。我们是否应该期望Applied平台成为未来任何GPU采购的宿主？或者Applied最终如何帮助Chronoscale吸引更多客户？非常感谢。
谢谢Nick。我们围绕这个问题进行了很多讨论。所以我认为Chronoscale将拥有的关键优势之一是与Applied Digital的关系以及对大规模数据中心设施的访问权限。部署加速计算（无论是GPU、TPU还是LPU）是等式的一部分，但获得大规模数据中心设施来实际进行这些部署是目前更重要的部分，我认为这将为该平台带来优势。与Applied Digital的关系，我们已经进行了一些讨论。我们不想深入探讨未来的运作方式，但我确实认为这对云业务来说是一个很大的优势。
明白了。谢谢你，Wes。我的第二个问题是，你们与Babcock and Wilcox签署了有限的开工通知协议，我只是想知道你能否谈谈那里的机会。这在未来给了你什么样的选择权，在即将发布的合同中我们应该期待什么？
所以对我们来说，BW解决方案是市场上一个非常独特且令人兴奋的解决方案。因为它使用的是已有100多年历史的成熟技术或旧工艺。它使用蒸汽涡轮机，想想燃煤电厂的锅炉，但我们使用天然气。该公司在过去十年多的时间里实际上进行了很多从煤到天然气的转换，这使我们能够更早地进入市场。如果你排队购买天然气，传统的天然气涡轮机，现在如果我们今天下订单，我们可能要到2031年、2032年才能收到设备，我们需要比那更早的电力。
我们现在正与我们的公用事业合作伙伴合作，特别是在达科他州，但预计也会在其他州合作。这些公用事业公司的初步反应非常积极，并且对该解决方案非常感兴趣，该国的任何公用事业公司都知道BW是谁。该公司已经存在了很长时间，声誉非常好，对我们来说，能够提前三、四年推出产品，能够在短期内发电，这对那些公用事业公司和我们来说都是一个很大的优势。我认为随着我们推进场地和该设备的实际建设时间表，您应该会在第一季度看到更多相关信息。
但它为Applied Digital提供了一个非常好的选择，可以比我们原本能够的更快地扩展其当前和未来的园区。
明白了。嘿，Wes，感谢所有细节。继续保持良好的工作。
谢谢Nick。
下一个问题来自Roth Capital的Darren of Tahy。请讲。
嘿，伙计们。
是的，下午好。感谢回答我的问题，也恭喜取得进展。Wes，如果可以的话，你能大致谈谈租赁市场的情况以及过去六个月价格可能发生的变化吗？是在改善、保持不变还是在下降？第二个问题，你能谈谈预租赁融资吗？我很欣赏它的实际作用，但当你知道你正在推进没有签署租约的场地时，这对你的信心有什么影响？任何评论和背景信息都将非常好，谢谢。
当然。所以我先从价格开始，Darren，我会具体针对我们自己。我不想代表整个市场发言，但我想说，总体而言，过去六个月价格一直稳定或略有上涨。过去六个月的需求状况异常强劲。关于合同，我总是想多扩展一点。合同中有你会看到的标题价格，以及使用估计建设成本计算的收益率。这是一方面。
不过，我想说，同样重要甚至更重要的是，我们在合同的其他方面获得了更有利的条款，我们非常敏锐地关注这些条款，例如取消权、可转让性，以及许多使这些合同在15年时间内对我们来说更加可靠的事情。我们在这些方面得到了更有利的待遇。例如，我们目前的合同在15年内确实不可取消。客户可以为了方便而取消。但是，如果他们这样做，他们欠我们15年的付款。所以这通常在合同中被称为补偿或取消条款。
所以我们已经能够获得100%的补偿可转让性，不允许他们必须转让给信用评级相等或更高的公司。合同中有很多内容。所以我只想说，总体而言，过去六个月的合同环境变得更加有利。然后关于麦格理设备融资工具和我们宣布这一点，我认为你应该回想一下我们在北达科他州Harwood的设施所做的事情。我们做了非常相似的事情，当时我也谈到了这一点。
如你所知，当我们有高度信心将在新园区或新园区签署租约时，我们会推进基础工作、破土动工、推动项目进展，而这就是那个工具。我们使用了相同类型的工具。现在我们已经使该工具实际上成为常青工具，以便我们可以继续提款和还款。但我们在Harwood使用了它。我们用麦格理资产管理公司的提款偿还了它。我们现在再次提款。我们购买了一些土地和其他设备。我们将在1月底之前开始至少一个新园区的建设，这是因为我们有高度信心将与一个新客户签署租约，这个客户是不同的。
我们说的是投资级超大规模企业。它与我们在Harwood签署的原始企业不同，这是我们的目标，Darren。我们有很多动力。所以我们之前已经谈了很多，我们有资格与大多数投资级超大规模企业合作，这里我们真正关注的是总共六家公司。所以我们想增加新的地点，我们想增加新的客户。所以我们在地点和客户方面进行多元化。我们预计2026年在这方面会取得很大成功。从我们正在做的事情和你现在看到的行动来看，你应该期望我们认为这将在26年初。
太好了。
感谢你的见解，Wes，谢谢。
不客气。
下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。请讲。
下午好。也恭喜取得所有进展。回到Chronoscale的分拆。我想你说过在年中左右完成。能否让我们了解一下从现在到那时需要采取哪些步骤来达成最终协议和完成交易。这里需要发生什么？
当然。所以从技术上讲，这将是一次合并，Rob，所以我们将在本月晚些时候或2月初达成最终协议。然后将有一个股东投票过程来完成合并。我认为2026年上半年是预期，我认为，乐观地看最早可能在3月，但我预计会在4月、5月左右推进。
好的，很好。然后当你考虑该业务及其可能的增长时，我想你说过过去12个月的收入是6000万美元或7500万美元DOL。我想你也提到了预期。增长机会是什么？作为独立业务，是否有额外的容量可以出租？或者我假设你也期望容量增长，但只是想了解一下增长机会。
是的。所以Rob，关于这一点，只是为了提供背景，当我们在4月份宣布将其纳入终止经营业务时，我们正在寻求战略替代方案。我们评估了很多替代方案。但在我们评估这些替代方案期间，我认为市场发生了相当大的变化。我们看到的是计算市场方面的巨大机会，显然数据中心方面也是如此。但计算市场方面，在过去三四个月里，该部分市场有很多交易发生。我们参与了很多与这些交易对手的讨论，并且一直如此。
我们认为，将我们的云业务分拆为Chronoscale，有一个非常大的机会获得这类合同。与我们合作，我们认为这是一种非常独特的关系。我们可以获得数据中心容量，能够为这些类型的合同和客户部署大规模的容量。因此，我们认为这是为我们的股东创造价值的绝对最佳途径，让这家公司分拆出来，抓住这个机会，并筹集自己的资本，走上自己的增长轨迹，而在过去八个月左右的时间里，我们并没有专注于此。
所以我们认为那里有巨大的机会，你可以看到市场上正在发生的事情，我们非常有能力抓住其中的一些机会。
好的，太好了。
谢谢。我把发言权交回。
谢谢，Rob。
下一个问题来自Northland Securities的Mike Grondal。请讲。
嘿，伙计们。谢谢。你已经多次提到深入讨论。你能谈谈你正在深入讨论的场地数量以及兆瓦数吗？这样我们就能了解一下你所说的范围。
当然。我想我们已经讨论过两三个场地，所以我告诉你。我们正在就三个场地和900兆瓦进行深入讨论。
太好了。三个场地和900兆瓦。然后，Wes，你如何看待今天的管道？你会如何描述这个管道？
管道仍然强劲。Mike，我会说，当我考虑业务时，过去几个月一直是这样，我较少考虑需求方面的因素。我在上次电话会议上谈了很多，那就是我们的扩展能力。我们在多个场地进行扩展和建设的能力。以及我们可以在多少个场地进行建设？团队在2025年花了很多时间，并将在26年继续致力于我们的扩展能力，以及在多个场地以我们正在进行的规模执行这些项目。
所以这不是需求方面的问题，因为这对我们或整个行业来说都不是真正的问题。我们更关注的是从供应链角度、人员角度，我们每年能做多少。我认为需求不会成为我们的限制因素，但我想确保。我们总是希望确保我们为客户按时按预算交付。我不想走得太远。我们还没有达到那个极限，但这是我经常思考的问题，我们内部也经常思考的问题，那就是我们每年的极限是多少。
这是一个很大的数字，但这确实是我们的限制因素，而不是需求情况。
太好了。嘿，非常感谢。
不客气。谢谢，Mike。
下一个问题来自Craig Hallam的George Certain。请讲，谢谢。
Wes，你提到已经获得了一些投资级超大规模企业的资格。当我们谈论深入讨论时，你能谈谈这意味着什么吗？与市场上的新进入者相比，一旦你完成了这个过程，达成交易的简单程度有多大？
是的，所以我一般会说，而且我只能参考我们的经验，所以获得资格，达到你签署主协议的程度，该协议通常管辖你将在其下找到的工作订单或服务订单，时间范围可能从低端的三个月到高端的九个月到一年不等。所以我们已经为大多数这些超大规模企业完成了这个过程。我们的目标是六家公司，即五家投资级超大规模企业和Coreweave。
所以在这六家中，我们已经完成了其中五家的这个过程。所以我认为我们处于非常有利的位置。因此，如果我们已经完成了这个过程，即使是在同一个园区的新建筑，或现有建筑的扩建，或者即使是新园区，如果你已经为其中一家超大规模企业完成了这个过程，达成实际合同的时间框架会大大缩短，比从头开始要短。
明白了。所以我想把几件事放在一起，如果你能帮助我的话。你前几天在CNBC上提到，顺便说一下，那是电影明星级别的体验，坦率地说。但你提到你在25年完成了160亿美元的交易，你预计在26年也会这样做，或者可能更好。我想把这与你刚才说的我们处于三个场地和900兆瓦的后期阶段结合起来。我把这些事情放在一起是正确的吗？
是的，我认为这是正确的。George，关于900兆瓦，我只想补充一点。我不想设定所有这些都同时完成的期望。这可能是一次一个。也可能一个都没有。我们经历了足够多的这种情况。你知道，George，在过去的几年里，你和我们一起经历了这些。事情没有完成就不算完成。这只是我们现在正在处理的事情。但这两件事结合起来。
我想，你理解得是正确的。
好的，完美。谢谢。
不客气。
下一个问题来自Edam and Company的John Todaro。请讲。
嘿，感谢回答我的问题，恭喜本季度的业绩。Wes，你花了很多时间谈论供应和执行比需求更困难，我想你最终在Coreweave的第一个建设项目上提前完成了计划。你能谈谈从那次执行中学到了什么，并让我们有信心你能够继续在开发方面执行这些建设项目，然后我还有一个后续问题。
是的。所以，你知道，在第一个建筑的过程中，我们学到了很多，并且我们做了很多改进，John，我想你可能以前听过我谈论这个。对我们来说，我认为在市场上使我们与众不同的一件事是，你知道，我们在2022年就开始了这条道路。这些年来，我们在很多方面都犯过错误。幸运的是，我们大多数都是在很小的规模上犯的。但我们在第一个建筑上学到了很多教训，你可以看到这种变化反映在施工变化以及我们如何通过供应链和标准化操作的所有方面，例如减少SKU数量、减少供应商数量，所有这些都简化了我们建设这些设施的过程。
因此，我们对我们的建设时间表有很好的把握。在建设过程中，总会有一些我们无法控制的事情可能导致问题。你知道，我一直担心的事情之一是天气，但我们已经。我想这是我们连续第四年在北达科他州的冬天建造建筑了。所以我们也很习惯这一点。
但是，你知道，我们在一年多以前就开始确保供应链安全了。18个月前。我们认为我们在锁定每年600、700兆瓦的MEP方面非常有前瞻性，现在这对我们来说是合适的。我们正在努力扩大这一规模，你知道，这符合我们现在正在做的事情。但我认为这需要为我们扩大规模。所以。但是，我们对我们现有的流程以及与第一个建筑相比，建设和开发团队的成熟度感到满意。
我为整个团队感到骄傲，我们按时按预算为客户交付了项目。但我们必须继续这样做。我们对今年年中将要交付的Coreweave建筑以及Harwood的建筑预计在那之后不久交付，然后接下来的两个建筑，无论是在Ellendale还是Harwood，我们都感觉非常良好。所以我们对进度感到非常满意。但关键在于我们已经简化了这一点，并且我们处于我所说的第四代设计，这确实帮助我们简化了流程，提高了流程效率，并成为按时交付的公司之一。
太好了。谢谢你。然后只是一个快速的后续问题。我想你过去提到过接到拥有闲置电力的实体的电话，听起来可能比我们行业中的一些人最初认为的有更多的可用电力口袋。你能否就此进行阐述，因为仍然有更多的电力口袋可以在近期获得，也许谈谈这方面的情况。
我们不断发现更多的机会，越来越多的机会。我们目前正在处理的所有事情都是有机的。所以我们有大量正在进行的有机项目。但我们继续看到第三方机会。我们继续评估这些机会，其中一些对我们来说确实是。它可能在不同的地理市场吗？对我们来说，这是一个非常有吸引力的市场，但我们继续关注这一点。但我们现在正在做的所有事情都是有机的。但是，我们，我们看到这些，你知道，我会说每天，至少每周，但通常一周多次。
太好了，谢谢。谢谢你们，再次恭喜。
谢谢。Sean。
最后一个问题来自Compass Point的Michael Donovan。请讲。
嗨，Wex和Seidel，恭喜本季度的业绩。接着Mike关于管道的问题。你能谈谈PF1和PF2的扩展机会吗？你仍然有信心它们分别达到1.4吉瓦和1吉瓦吗？我还有一个后续问题。
分别达到1.4吉瓦和1吉瓦吗？我还有一个后续问题。
是的。是的。所以我们的每个园区，我认为这是一个重要的点。我们的每个园区都有潜力至少达到1吉瓦，有些甚至远远超过1吉瓦。但当我们考虑公司内部的目标时，我们现在有两个园区，每个园区都可以达到1吉瓦或更多。所以我们未来有这样的管道。然后我们正在开发三个额外的园区。我们正在做的远不止这些。但想想这些事情。我们正在推进三个更多的园区。
每个园区都可以扩展到2吉瓦的容量。所以对我们来说，如果我们落实这些合同，在这些园区有不同的客户。你知道，我们有一个愿景，并且有一条清晰的道路，无论是到2030年、2031年还是2032年，如果我们在那之后不再增加另一个园区，将我们的容量增长到5吉瓦。我们预计我们会增加。但是，这为公司提供了一个非常好的增长路径。仅仅拥有这些园区，你知道，在一年前谈论达到2吉瓦对我们来说都是里程碑式的。
但是如果我们能够扩展到五个园区，并在未来五年内有明确的路径达到5吉瓦以上的容量，那对公司来说是一个非常好的位置。但所有这些园区都有这种扩展潜力。太好了。
感谢。随着本周关于Nvidia用于VR的液体冷却的讨论。
Rubens，你能稍微讨论一下。
是什么让Corinthus成为有竞争力的解决方案？
所以Corinthus是一个非常有趣的公司。你可以去看看他们的技术。我想几个月前他们与微软有一个非常不错的公告。所以我们喜欢它的地方是Orentis有一种冷板技术，我把它比作半导体和模块。很多半导体都被构建到模块中。所以他们有一种技术，在这种情况下，我会将其归类为半导体，这是一种专门设计的图案化冷板，依赖于每个芯片。所以无论是B200、B300 Rubin，无论它可能是什么，他们绘制那个芯片，绘制那个芯片的热点，他们设计带有许多微通道的冷板。
然后，然后它现在放在顶部。但这项技术旨在未来进入半导体封装内部，然后实际上进入半导体的EPI制造过程。这项技术的目标，其中很多已经被他们证明，是如果你有一个芯片，比如说它使用1kW，但下一代芯片使用3kW或5kW，这项技术可以使用相同量的液体来冷却芯片，因为它们的功率在增加。
现在有一个临界点，情况会发生变化，我们需要更多的液体。但从数据中心运营商的角度来看，内部的这种效率对我们的客户来说总是很好的。但是能够为功率密度是我们目前运行的3倍的芯片提供相同量的液体，这确实有助于我们的基础设施面向未来。所以我们对这项技术真的很兴奋。
谢谢。没有更多问题了。此时没有更多问题。我想把电话会议交回给Wes Cummings作总结发言。先生，请讲。
感谢大家参加我们的第二季度收益电话会议。感谢所有的支持，期待在4月与大家交谈。谢谢。
女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。
萨。