Jim Clemmer（总裁兼首席执行官）
Stephen A. Trowbridge（执行副总裁兼首席财务官）
Harry Pearson（摩根大通公司）
很好。大家好。感谢大家今天下午参加我们的会议。我叫Harry Pearson，就职于摩根大通医疗保健投资银行团队。很荣幸向大家介绍AngioDynamics首席执行官Jim Clemmer和首席财务官Stephen Trowbridge。我们将先进行演示，然后留出一点时间进行问答环节。Jim，请开始。
谢谢Harry，也感谢摩根大通再次举办了这场出色的会议。感谢大家今天的参与。在开始之前，请允许我提醒大家注意我们的前瞻性陈述。提醒大家，今天我们将分享一些想法、计划和预测。我们不能保证所有这些都会实现，但作为投资者，请你们做好研究，尽职调查，做出最佳决策。AngioDynamics在过去五年左右经历了一场转型。我们最初是一家位于纽约州北部、以介入放射学为基础的公司，建立了为该领域服务的强大传统。
他们非常了解我们，我们也为他们提供了良好的服务。但随着时间的推移，我们的产品组合需要更新。因此，大约六年前，我和我的同事们审视了我们应该在哪些领域发展、不应该在哪些领域发展，以及如何通过更具活力的、以科学为基础的产品组合来改变公司，从而在更大、更具可及性的市场中竞争。因此，在过去五年中，幻灯片左侧展示了我们所做的工作，重点是更新产品组合。我们进行了三次剥离，以退出我们认为不是最佳所有者的市场或业务。
这些市场要么增长缓慢，要么技术缺乏差异化，要么是我们不感兴趣的大宗商品市场。因此，我们研究了如何变革，并开发了我们今天称之为MedTech的产品组合。专注于三个不同类别，每个类别都有四个优秀产品。正如您在左下角幻灯片中看到的，在过去五年的投资和变革转型期间，我们实际上表现非常出色。在医疗技术市场，我们实现了约25%的五年复合年增长率。在右侧，您将看到我们今天的公司，以及未来多年我们将成为的样子——一家基于大型可及市场的高绩效公司，拥有出色的增长率，我们的产品能够在科学或成果方面脱颖而出。
这就是我们的定位。在转型过程中，我们的产品组合不止一项业务。因此，几年前，我们决定将业务分为两个运营部门向大家报告。幻灯片左侧显示了这两个部门。我们的医疗技术产品组合是我们增长的未来，而我们的医疗设备产品组合则是我们走到今天的基础。我们今天在该产品组合中保留的都是我们认为最优秀的部分。这些都是优质产品，处于良好的市场中，我们有一支非常优秀的商业和临床团队支持它们，即使在这些市场中也能保持或高于增长速度。
因此，我们公司主要专注于您在顶部看到的两种疾病——全球两大主要死亡原因：心血管疾病和实体瘤癌症。我们将大部分精力集中在这些疾病上。这张幻灯片内容较多，但它展示了我们在这两个部门和类别中提供的产品，以及为什么投资者可能难以理解我们。我会尽我所能，我们也会尽力让大家更容易理解。因为Angio有很多好的方面。
让我谈谈其中的一些。首先，在心血管市场，我们决定专注于可通过动脉和静脉治疗的心血管疾病。我们希望保持健康的血液流向和流出心脏，并致力于我们可以提供帮助的领域。因此，一旦我们决定专注于心血管疾病，我们就有了一款名为Angiovac的产品（稍后您会听到更多相关信息）。我们刚刚完成了AlphaVac的研发项目，准备推出AlphaVac。因此，我们正在构建一个静脉疾病平台，我们对此充满信心，我们希望进入动脉疾病领域，并且我们了解外周动脉疾病（PAD）。
我们认为该市场已成熟，亟待变革，于是我们找到了这款名为Ariane的产品，并于2020年9月推出。自推出以来，我们从该类别中的其他五家竞争对手那里夺取了市场份额，这些都是你们都非常熟悉的大型全球企业。我们在2020年9月推出时收入为零，而今年我们的收入将远远超过6000万美元，全部是有机增长。从五家非常强大的公司那里夺取了份额。为什么？我们的产品是基于科学的优秀产品，通过一次性导管输送激光能量，可以破坏膝盖上下的硬钙化或软斑块，并安全地治疗病变动脉内的即时再狭窄。
因此，我们在该领域夺取了份额，因为我们的产品非常出色，并且在此过程中，我们学会了如何在公司内部建立一项业务。在这家历史悠久的公司中创造了一种创业心态。因此，今天Ariane是我们公司非常重要的产品。我们刚刚公布了第二季度业绩。我应该早些提到，我们可能是本次会议中唯一一家财年从6月1日开始的公司。因此，11月30日是我们的第二季度运营期末。我们上周二刚刚公布了这些业绩，您可以看到Ariane在我们的前两个季度同比增长了近20%。
因此，在一个增长并不迅速的市场中，我们仍在夺取份额。这再次表明，在竞争激烈的市场中，凭借科学产品，我们能够取得怎样的成绩。我们也很早就改变了不同的护理点。当我们推出Ariane时，正值新冠疫情期间，我们主要向基于办公室的实验室（OBL）销售。在那段时间里，很多新产品难以进入医院，所以我们能够在OBL实验室中取得成功。大约两年前医院重新开放后，我们将重点转向了医院。现在我们在医院获得了 traction，赢得了业务。
从长期来看，这对我们来说确实是一个好地方。平均销售价格（ASP）更高，报销更好，毛利率也更高。我们今天的业务组合非常好。我为Ariane所取得的成就感到自豪。这就是我们所说的心血管动脉业务。现在，心血管静脉业务对我们来说也是一个非常重要的类别。这个业务由该类别中的两种不同产品组成，用于治疗静脉血栓栓塞症（VTE）。我们不会进行拼写测试，但我们今天竞争的VTE部分是肺栓塞（PE），这是一个有趣且快速增长的领域。
许多投资者都非常清楚有几家公司在该领域表现良好。因此，我们决定通过一款名为AlphaVac的产品进入PE领域，该产品是从我们的Angiovac产品衍生而来的。Angiovac是一款独特的产品，具有涡流漏斗尖端、大口径导管，并与医院内的同步再灌注系统相连。允许医生以安全有效的方式从体内清除大量血栓，并在这些复杂的右心手术中将血液安全地返回患者体内。因此，Angiovac是这项业务的基础。
AlphaVac是我们的新产品。大约18个月前，我们通过一项PE研究获得了AlphaVac的适应症批准。因此，今天我们也在该市场竞争。这个市场对我们来说非常重要。因此，我们决定坚定地专注于产品的技术和设计。我们非常认可Inari公司，大约六年前，他们在基于导管的介入治疗PE方面开创了先河。他们做得非常出色，让医生习惯使用基于导管的产品而非溶栓疗法作为一线治疗。Inari在这方面做得很好。
Penumbra很快也跟进，将其产品应用于该市场。我们是第三家进入该领域的公司。不过，作为后来者，我们有幸观察到前两家公司的优势以及他们留下的改进空间，并且我们听取了医生的意见，了解我们可以在哪些方面做得更好。如果您看页面中间的产品设计，您会看到我们的产品。这是一款设计精良的导管，右侧有涡流漏斗尖端。我们有18French的导管和32French的漏斗尖端。能够以安全的方式比其他产品抓取更多的血栓，而不会损伤血管内壁。
在左侧，您会看到一个特制的手柄，让医生能够控制抽吸技术、可转向选项，并在寻找或发现血栓以及移除血栓时限制血液流失。这就是AlphaVac。它今天在该市场竞争。如果您看中间底部的图片，我们对此感到非常自豪。每天早上我都很兴奋，通常每天早上我都会收到一两张这样的图片。这是一张真实的图片，显示从一名患有PE的患者体内取出的血栓。
AlphaVac能够做到其他产品无法完全做到的事情。其他公司非常出色，他们的产品也很好，但我们的产品可以更快、更有效、更安全地取出更多血栓。我们为AlphaVac的设计感到自豪。您会在这里看到。我们为获得FDA的PE适应症批准而进行的试点研究名为Apex PE。Apex研究遵循了Penumbra和Inari使用的相同方案。因此，遵循相同的方案，您可以在页面底部看到，在研究患者中，我们在血栓减少方面的表现要好得多。
因此，上一张幻灯片中的图片并非偶然。这是因为医生可以使用我们的产品，运用他们的技能和知识。我们为他们提供了一种工具，使他们能够更多地运用自己的知识，以安全有效的方式接近血栓，到达血栓位置，尽可能多地取出血栓，并减少手术过程中的失血量。因此，我们内置了一些其他产品所没有的非常酷的创新功能。我们还有一个可调节的转向组件，不需要医生取出导丝再重新插入导丝。
因此，我们为医生节省了时间，并使从左肺动脉切换到右肺动脉的过程更快、更无缝。我们为这款设备感到非常自豪。它对我们来说是一款非常重要的设备。正如我们所知，我们正在竞争的市场非常有趣且发展迅速。在Inari、Penumbra和AngioDynamics之间，我们在潜在的目标市场规模（TAM）中的渗透率可能仅为15%左右。因此，我们三家公司都将致力于市场开发，让更多医生熟悉我们的设备，并让他们将PE患者的一线治疗从基于溶栓的血液稀释疗法转换为这些血栓清除设备。
在此过程中，我们可能还会从该领域的其他两家公司那里夺取份额，因为我们的产品更好。尽管我们规模较小，是后来者，但我们拥有最好的设备，我们对此感到非常自豪。因此，这对我们来说是一款非常重要的设备。这大致构成了我们的心血管业务。现在，中危前列腺癌是我们重点关注的另一个重要领域。我们有一款名为NanoKnife的产品，您稍后会看到。它使用独特的能量形式来治疗实体瘤癌症。
我们拥有这款设备已有多年。它主要用于治疗肝癌（最常见）和胰腺癌（第二常见）。但我们一直认为前列腺是理想的应用部位，可以为男性提供一种局部治疗选择，即保留前列腺在体内，治疗疾病，并可以真正降低尿失禁或阳痿的风险，我们都知道这些是大多数男性用于治疗这些疾病的根治性前列腺切除术的常见副作用。NanoKnife效果非常好，在破坏肿瘤组织的同时保留男性的身体功能。
NanoKnife的工作原理是，我们有一个发生器，可以产生电力并通过探针输送。医生可以将探针放置在肿瘤周围，产生一个微型电场，在我们靶向的肿瘤细胞壁上产生纳米级颗粒。最终，这些细胞破坏使肿瘤自然死亡并被排出体外，同时保持周围其他器官、血管结构和其他脆弱器官组织的完整。这是一项非常独特的科学。不可逆电穿孔（IRE）是NanoKnife背后的科学原理。
这真的很神奇且独特，它让我们的医生能够以前所未有的方式治疗前列腺等器官。因此，我们对我们能做的事情感到非常兴奋。我们在这款设备上付出了巨大努力。大约五年前，FDA开辟了一条新的审批途径。我们选择了该途径，并赞助了一项名为Preserve的研究。PRESERVE研究表明，我们可以治疗男性患者，并进行一年的随访，以衡量他们的癌症控制情况。还测量了患者治疗后尿失禁或阳痿的程度。
今天您在幻灯片上看到的结果令人震惊。因此，Preserve研究向泌尿外科界展示了NanoKnife可以作为中危前列腺癌男性患者的有效治疗方法，这正是我们所期望的。这个市场的规模很重要。仅在美国，今年将有30万名男性被诊断出患有不同程度的前列腺癌。其中近一半将是中危患者。如果您熟悉该范围，Gleason评分为7分。这对我们来说是一个非常大的市场。今天，这些男性中的大多数要么接受了不需要的根治性前列腺切除术，要么被告知回家观察等待，或者接受市场上其他局部治疗方式，但由于其工作原理等原因，这些方式并未获得大量市场份额。
PRESERVE研究表明，NanoKnife对医生来说易于使用，可以在不到一小时内完成手术。癌症控制效果极佳，并且其他治疗方案不幸的两种副作用在这里不会发生。因此，我们为患者提供了治疗的能力。我们保留了被治疗男性的身体功能。我们还保留了未来再次治疗的机会。无论是三、五、七年后的另一次NanoKnife手术，还是几年后的放疗，或者可能的根治性前列腺切除术。但将其推迟很长一段时间对我们来说很重要。
因此，NanoKnife非常重要。这是一个非常大的市场。大约13个月前，我们获得了适应症批准。2024年12月，Preserve研究使FDA批准了我们的适应症并允许我们销售该设备。14天前，我们刚刚获得了CPT1代码的批准。从1月1日起，我们的产品现在既有适应症，又有CPT1代码支持报销。因此，我们现在已转向教育和宣传活动，让男性了解他们拥有的这种新治疗选择，并让全国的泌尿科医生了解他们如何将其引入自己的诊所，并使用NanoKnife为男性提供一种新的局部治疗选择，为男性提供他们所寻求的安全有效的癌症控制方法。
这为泌尿科医生提供了一种可以在不到一小时内完成的手术方式。对医疗机构和医生的报销都很好。他们都很满意，男性也得到了他们想要的。因此，我们对此感到非常兴奋。这对我们来说是一件新事物。我们不是一家消费者营销公司，但我们今天在提高这款产品的知名度方面做得非常好。我们今年还被《时代》杂志评为年度25大医疗发明之一。我们对此感到非常自豪。另一方面，我们从10月开始了部分营销和宣传活动，在《AARP》杂志上刊登了一整版广告，引起了极大的兴趣，我们今天正在跟进这些兴趣。
这就是今天的我们。在两个重大疾病领域的三个不同领域中有四种不同的产品。这就是我们的公司。我认为，看看我们随着时间推移所取得的成果，我们公司也表现得非常出色。我认为，可能本次会议上的每位首席执行官都会说他们的公司被低估了，我也可以这么说，稍后我可以为您计算。但如果我们继续沿着转型之路前进，在这三个重要类别中保持高于市场的增长，我们确实可以创造很多价值。我们将如何做到这一点？这就是我们的计划。
今天，我谈论了我们目前市场上的产品以及为什么我们是如此重要的参与者。这些产品效果非常好。但我们也有一个广阔的未来。这张幻灯片将向您展示。幻灯片左侧显示了我谈到的三种疾病。显示了我们今天拥有的产品。已经推出了PAD产品、PE产品、右心产品，现在底部是前列腺产品。我们今天在这四个市场拥有四种产品。我们有一个非常强大的产品线，在未来五年内，这些平台产品中的每一个都将衍生出新的产品。
因此，我们不需要通过并购或其他领域来寻找新想法。每个这些平台都利用我们今天拥有的相同技术，提供了非常大的目标市场规模（TAM）扩张机会。让我举个例子。从幻灯片底部开始，在过去一两年中，既然我们正在治疗更多前列腺癌男性患者，医生在治疗后对这些患者进行随访，并打电话给我们说：“嘿，伙计们，我们不仅控制了这名男性的癌症，还控制了他的良性前列腺增生（BPH）。你们缩小了他的前列腺，BPH消失了。”
BPH市场远比中危前列腺癌市场大。顺便说一下，美国的前列腺癌市场接近10亿美元。BPH市场规模超过了这个数字。因此，我们现在将研究下一步该怎么做，未来几年我们如何进入该市场？这对我们公司来说是一个非常大的TAM扩张机会。在其上方，您会看到AngioVac和AlphaVac有机会在我今天提到的相同产品基础上扩展我们目前的业务范围，我们是PE领域的参与者。对于深静脉血栓形成（DVT），这是静脉血栓栓塞治疗的另一半，对我们来说是一个非常重要的机会。
Penumbra在该领域做得非常好。我们认为我们今天可以挑战该领域。如果您看一下，您会发现这里很有趣。您会在顶部蓝色的Orion部分和红色的AlphaVac部分都看到DVT幻灯片。因此，我们Angio实际上有两个不同的研发团队在内部进行一场“竞赛”。我们认为，这两个团队实际上都可以为DVT提供非常有效的治疗选择。因此，观众中的Ben Davis先生，他负责我们的研发部门，我们正在内部进行这场竞赛，看看在这五年期间哪个产品将推向市场。
再次为我们打开了另一个在非常大、快速增长且重要的市场中竞争的机会。最后，在顶部右侧蓝色的Orion部分是冠状动脉市场。今天我提到Ariane在从外周动脉疾病市场的其他五家大公司那里夺取份额方面做得多么出色，而冠状动脉市场比PAD市场更大。我们认为，开发一种安全有效的冠状动脉疾病治疗方法并不需要太多研发工作。我们将再次大幅扩大我们的目标市场规模和机会。
这就是我们的公司，专注于今天，在我们所处的大市场中实现增长。在我们这样做的同时，我们也在影响我们的利润表。我们现在正在增长这些市场，这些市场具有更高的毛利率，将它们纳入利润表，而过去几年，利润表一直面临压力，为投资和产品上市提供资金。现在我们正在产生正的息税折旧摊销前利润（EBITDA）。这也是我们第一年实现现金流为正。从现在开始，每年我们将产生更多的EBITDA和自由现金流。利润表强劲，我们今天的资产负债表零债务。
因此，这是一家非常强大的公司，拥有光明的未来。正如我提到的，上周二，我们发布了第二季度的财务展望。我们达到或超过了华尔街对我们的所有共识预期。我们甚至在几个类别中上调了指引。因此，在最右侧一栏中，全年新指引显示了我们去年发布的新指引。再次显示，尽管我们今天超过一半的收入来自增长较慢的医疗设备领域，但我们的医疗技术领域将随着时间的推移逐渐超过它，医疗设备产品对利润表的重要性将降低，但对我们公司和客户来说仍然很重要，是我们转型之旅的重要组成部分。
但公司将更多地被视为一家由医疗技术产品引领的增长型公司，以及它能为我们的业务和客户带来什么。最后，在我结束时，我认为这是对我们公司的一个很好的总结。我们改变了这家公司。我们做了其他公司需要做或应该做的事情。我们在一家小型公司在变革时期和这个市场中做到了这一点。我们出售了有EBITDA的盈利产品。它们不适合我们。我们进入了更大、增长更快、竞争更激烈的市场。
但我们知道，基于科学的、可以证明的成果可以改变医生的行为，并增加收入和销售额。这就是我们所做的。我们仍在努力。我们还没有完成。我们才刚刚开始。但这向您展示了我们引以为豪的成就，我们公司今天的地位，以及我们的实力。因此，上周二，正如我提到的，我们公布了第二季度业绩。我们为公布的业绩感到自豪，但我们的股价表现不佳。我们还宣布，我将在今年日历年内从公司退休。我在这个行业已经35年了，非常幸运能够为这个行业服务，曾在三家伟大的公司工作，包括AngioDynamics。
我在这里已经将近10年了。因此，当我加入Angio时，我的角色是改变公司，为我们今天的地位奠定基础。我将在接下来的几个月里继续担任领导职务，我们将进行搜索流程，在今年晚些时候找到合适的领导者来担任这个职位。我将在很长一段时间内与公司保持联系。我是一个大股东，所以我会在场边支持，并从内部提供建议。
上周宣布这一消息可能也对股价造成了压力。每当宣布管理层变动时，都会出现这种情况。现在，我将暂停一下，欢迎我们的首席财务官Steve Trowbridge来回答问题。Steve？
Jim，非常感谢。也许我会先问一个问题，只是关于你刚刚宣布的退休，或者你最近宣布的退休。你能多谈谈为什么现在是合适的时机吗？你认为这对Angio的未来意味着什么？
谢谢，Harry。所以这真的是时间问题。对我来说，合适的时机是，在我职业生涯的这个阶段，35年了，我很幸运。我想追求一些家庭责任和工作之外的兴趣。在过去九、十年里，我为这个职业和这家公司投入了大量时间和精力。我需要一些空闲时间来为我的家人做其他事情。所以对我个人来说，现在是合适的时机。对公司来说，从来没有完美的时机。
我知道我爱这家公司。我爱我们现在的位置，但基于我们上周刚刚公布的业绩以及之前六、七个季度的业绩，我对此感觉更好。我认为，如果你看看我们，公司现在已经有了良好的业绩记录，能够达到或超出预期，同时我们也在进行转型，这很难做到。因此，一方面，我们在努力推进，另一方面，我们在交付成果。所以我感觉非常好。现在是个好时机。公司将在未来几年蓬勃发展。所以我们今天在这里。
我们会做得很好。如果有合格的内部候选人，他们将有机会竞争这个职位。对于优秀的外部人才来说，这可能也是一个非常理想的职位。可能会有兴趣来到这里。因此，我们将确保选择合适的领导者。不急于求成。我们会深思熟虑，为公司找到合适的领导者。
太棒了。我还有几个问题，但我们先交给观众，看看观众席上有没有人提问。好的。那我再问几个。很好。我认为你们的医疗技术业务在中期有很多令人兴奋的发展。你也能谈谈我们应该如何看待在短期内通过现有产品组合继续推动增长，以及你们正在如何追求这一目标吗？
当然，Steve。
是的，正如Jim所讲，AngioDynamics的增长故事主要通过我们的医疗技术平台推动。他有一张幻灯片谈到了过去五年。我们纳入医疗技术部门的产品实现了25%的复合年增长率。我们预计，在短期到中期，这些现有的医疗技术产品将在其当前市场中继续增长。因此，正如Jim提到的，我们谈论Ariane产品线。我们对Ariane的增长感到非常满意。我们预计这种增长将继续。
我们在机械血栓切除术的旋切术市场中夺取份额。在短期内到中期，随着我们进入PE等极具吸引力的市场，这可能是我们看到最大增长的领域。刚刚开始看到AlphaVac的潜力，并且对Angiovac的表现感到满意。因此，血栓切除术领域可能是增长最快的领域。然后是NanoKnife。我实际上希望血栓切除术和NanoKnife之间能有一场“赛马”，看哪个增长最快。
现在有了CPT代码和Jim谈到的非常令人兴奋的前列腺市场。但我认为，比你将看到的增长更令人兴奋的是，尽管现在短期到中期的增长已经非常令人兴奋，但这三个平台都将在中期到长期推动增长。这并不意味着我们必须对这些产品进行大量研发工作。平台技术可以进入其他市场。我们可以主要通过监管和临床途径扩展来增加我们追求的目标市场规模。
这就是Jim谈到的将Oreon推向冠状动脉领域。在中期到长期，冠状动脉市场实际上比我们现在所处的PAD市场更大。因此，你在Oreon看到的那种20%、15%到20%的持续增长，我们预计通过这种途径扩展将持续很长时间。在NanoKnife方面，进入BPH市场是另一个很好的增长加速器例子，因为我们认为前列腺市场可以在短期、中期和长期推动增长，然后在其上添加BPH。
在血栓切除术市场，Angiovac目前专注于右侧心脏，同时我们通过AlphaVac在PE领域增长，未来可能进入左侧心脏，这是一个更大的市场。因此，我们拥有的内部技术使我们处于非常有利的位置，不仅能够在短期内继续我们历史上看到的增长，而且能够在中期和长期保持这种增长。
太好了。我想再多谈谈盈利能力方面，以及你们所做的工作。你能带我们回顾一下特别是26年下半年的盈利能力进展，以及它可能如何发展，你们学到了什么？
是的，正如Jim谈到的AngioDynamics的转型，他提到在过去三到五年中，我们进行了一些产品组合调整。对吧。摆脱了一些非核心、非战略资产，我们可能不是这些资产的最佳所有者，以便我们可以专注于这些医疗技术资产。在我们这样做的时候，我们放弃了一些EBITDA。因此，如果你回顾历史，你会发现，在EBITDA方面，我们确实有所退步，但在21年左右，对我们来说，出售资产、获取现金、调整资产负债表是正确的时机，这使我们今天处于零债务和净现金头寸的位置。
去年，从剥离后的备考角度来看，我们的调整后EBITDA为正。因此，对我们来说，克服这个障碍，证明业务模式可以提供正的EBITDA非常重要。今年我们将在此基础上继续增长EBITDA，正如Jim所说，我们将实现现金流为正。因此，在2026年5月31日结束的本财年之后，我们将实现现金自给自足，然后进入2027财年。因此，回到你的问题，看看今年的业绩，我们对上半年的EBITDA生成感到非常满意。
它超出了我们设定的预期，也超出了一些市场共识预期。其中有一些是时间问题。我们宣布了几项新的研究获得批准，我们将在今年下半年开始资助这些研究。我们还将在销售和营销团队方面进行一些投资。因此，正如Jim提到的，随着我们在血栓切除术领域的增长，我们去年有40名销售代表，今年有50名。我们将继续增加销售代表，以抓住血栓切除术领域的机会。
随着我们获得CPT代码并开始扩展到前列腺市场，我们将继续在肿瘤领域增加销售代表。因此，研发和销售营销方面，我们在下半年有一些投资。并不是说我们的EBITDA会倒退，但在最后六个月，EBITDA的增长速度可能不会与前六个月完全相同，但我们仍然会超过我们在年初设定的预期。
太好了。这非常有帮助。你谈到了过去几年在产品组合方面做出的一些战略决策。投资者应该如何看待你们未来的产品组合管理，包括收购或剥离？
这是个很好的问题。如果你看我们展示的最后一张幻灯片，我们认为在产品开发团队之间的内部开发工作中有很大的空间。我们有临床和监管团队致力于途径扩展。甚至我们的全球地理团队也在世界各地努力开拓新的市场准入。我们认为，我们现有的产品线有很多机会。利用你所了解和拥有的内部资源是更安全的选择。因此，我不认为在未来几年我们会进行大量的外部并购。
我们将积累现金，拥有强大的资产负债表，但我认为我们不会立即使用现金购买其他东西。你可能会看到我们再次进行一些产品组合调整，剥离一些我们不像其他人那样喜爱的资产。但我们的大部分重点将是将你在那张幻灯片上看到的产品推向市场。
太好了，也许最后一个问题。一个更广泛的问题。你认为投资者在你们今天想传达的故事中遗漏了什么？
是的，这是我们一直在讨论的问题。坦率地说，在我们参加这次会议的日子里，我们与许多已经投资或可能考虑投资我们股票的投资者进行了很多对话，他们都问了这个确切的问题。我认为Jim在他的准备发言中提到了这一点，我们是一家小型医疗技术公司。对吧。当然，参加这次会议时，你会看到市场动态，情况具有挑战性，我认为在结构上存在一些这样的因素。
我们也不是纯业务公司。对吧。像我们这样规模的公司，正如你所看到的，我们有很多机会，但这意味着你必须了解我们公司的很多方面，了解我们在医疗技术方面的所有不同选择。然后我们有两个不同的业务，医疗技术和医疗设备业务。当你考虑到我们利用医疗设备业务的收益和现金生成基础来资助医疗技术增长所需的投资这一战略方向时，它们对我们运营业务来说非常有意义。当它们结合在一起时，在看待整个公司时，它们往往会相互掩盖。
因此，对于你之前关于并购、剥离、收购的问题，我认为Jim是完全正确的。我不认为我们会进行小型收购，因为我认为我们内部的平台有很多机会。但你可能会看到我们更多地进行过去四五年一直在做的产品组合优化。随着我们在医疗技术部门获得关键规模，当我们开始这种转型时，这些产品占我们总收入的17%。今天，它们超过了45%，到2027财年可能会超过50%。因此，我们在这些更高利润率、更高增长的业务中获得了关键规模。
当我们达到这种关键规模，这些业务能够独立盈利时，继续拥有一些 legacy 设备资产的必要性就会降低。同样，我们认为，对于像AngioDynamics这样目前专注于技术增长的公司来说，这些资产可能有更好的所有者。但今天它们结合在一起，确实提供了一个有点抵消的故事——设备业务提供收益和现金，但降低了我们的收入增长和利润率。这是我们一直在考虑的平衡。因此，我认为投资者需要在一个小型医疗技术公司普遍面临挑战的市场中，努力理解这一点。此外，Jim宣布退休带来了一些不确定性。你的第一个问题是为什么对公司来说现在是合适的时机？我认为Jim不会自己这么说。答案是，对公司来说不是合适的时机，但对Jim来说是。这符合Jim的个人生活。
他赢得了这样做的权利，并且他为公司做好了充分准备，我们处于非常有利的位置来度过这个过渡期。但我认为市场现在存在一些不确定性。
从来没有合适的时机。你们有一个很棒的团队。太棒了。好吧，Jim，Steven，到这里，我想我们可以结束了。非常感谢你们。
非常感谢。
谢谢。