Sandeep Mahindroo（财务总监兼投资者关系主管）
Jayesh Sanghrajka（首席财务官）
Salil Parekh（首席执行官兼董事总经理）
Ankur Rudra（摩根大通）
Lionel Briand（TD Cowen）
Ashwin Mehta（Ambit Capital）
Abhishek Pathak（Motilal Oswal）
Jonathan Lee（Guggenheim Securities）
Boris Engel（Nuvama）
Keith Bachman（BMO Capital Markets）
Gaurav Rateria（摩根士丹利）
Sandeep Shah（Equirus Securities）
Jamie Friedman（Susquehanna International）
Dipesh Mehta（Emkay Global）
萨。国外的。女士们，先生们，下午好，欢迎参加Infosys Limited 2026财年第三季度财报电话会议。提醒一下，所有参会者线路均处于仅收听模式，演示结束后将有提问机会。如果您在会议期间需要帮助，请按电话上的星号键然后按零呼叫接线员。请注意，本次会议正在录制。现在我将会议转交给Sandeep Mahendru先生。谢谢。请讲，Mahendra先生。
大家好，欢迎参加Infosys 2026财年第三季度财报电话会议。首先，祝大家新年快乐。参加本次电话会议的有首席执行官兼董事总经理Salil Parekh先生、首席财务官Jayesh Sangrajka先生，以及领导团队的其他成员。我们将首先对公司业绩发表一些评论，随后开放提问环节。请注意，我们所提及的任何有关未来展望的内容均为前瞻性陈述，必须结合公司面临的风险进行解读。
有关这些风险的完整陈述和解释可在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到，这些文件可在www.sec.sec.gov上查阅。现在我想将会议转交给Salal。谢谢Sandeep。晚上好，早上好，各位参会者。感谢大家的参与。祝大家新年快乐。第三季度我们取得了强劲的业绩。按固定汇率计算，我们的收入环比增长0.6%，同比增长1.7%。我们的大额交易达48亿美元，其中57%为新增业务。这些交易涉及26笔。我们的调整后营业利润率为21.2%。
我们产生了9.15亿美元的自由现金流。我们赢得的最重要的大额交易之一是与英国国家医疗服务体系（NHS）的合作。这笔16亿美元的交易扩大了我们在医疗保健领域的业务。我们将帮助NHS利用人工智能优化运营，改善英国公民的患者护理。我们通过名为Topaz Fabric的代理服务套件深化了Topaz AI能力。该套件帮助我们的客户在整个企业范围内管理和实施AI代理。我们正在扩大与AI公司的战略合作伙伴关系。我们最近宣布与Cognition建立合作伙伴关系。在这里，我们将把Cognition的Devon软件代理与Infosys对客户环境的了解和行业专业知识相结合。
我们已经开始与他们在多个客户中展开合作。行业分析师认可Infosys在人工智能领域的领导地位。在2026财年，我们在12项评级中被评为领导者，我们的客户群在AI采用方面势头强劲。如今，我们与200家最大客户中的90%合作，通过AI释放价值。我们目前正在开展4600个AI项目。我们的团队使用AI生成了超过2800万行CO代码。我们构建了500多个代理。我们正在扩大我们的前沿部署工程师团队。我们的客户将我们视为值得信赖的合作伙伴，以推动AI投资的价值实现。
他们关注的一些领域包括碎片化数据、遗留应用环境以及不利于AI的业务工作流。我们结合对客户的深入理解、技术环境、强大的数据工程和流程重塑能力，帮助他们从AI中大规模获取价值。我们致力于让AI为客户服务，在成本、收入增长和创新方面交付业务成果。我们看到六个由AI驱动的价值池正在形成，这可能为我们带来巨大的增量机会。我们还看到生产力提升带来的好处，压缩了一些传统领域。我们看到的AI服务六大价值池机会是：AI工程服务、AI数据服务、运营代理服务、AI软件开发与遗留系统现代化、物理设备中的AI以及AI服务。
我们相信我们在这些价值池中具有独特的定位，能够获取市场份额，并成为全球企业领先的AI价值创造者。我们将在本季度晚些时候的投资者日分享我们方法的全面观点。在金融服务领域，我们在金融服务以及能源、公用事业、资源和服务垂直领域的大额交易和自主项目中看到了良好的发展势头。我们预计2027财年将比2026财年加速增长。这是基于良好的交易赢得以及在每个垂直领域的25家最大客户中，有15家将我们视为AI合作伙伴。凭借本季度的强劲表现，我们修订了本财年的收入指引。
本财年新的收入增长指引为按固定汇率计算增长3%至3.5%。我们本财年的营业利润率指引保持不变，为20%至22%。接下来，让我请Jayesh提供最新情况。
谢谢Salis。早上好。晚上好，各位，感谢大家今天参加电话会议。首先，祝大家新年快乐。谈到本季度，我们2026财年第三季度的业绩显示出过去两个季度的持续势头，突显了我们业务模式的韧性、产品的相关性以及我们的严谨执行。尽管存在季节性疲软和第三方成本下降，我们仍实现了又一个季度的增长。2026财年第三季度的业绩包括与印度劳动法变更相关的费用，这对本季度的营业利润、净利润、每股收益和自由现金流产生了影响。
调整后的数据不包括上述影响。第三季度收入为51亿美元，按固定汇率计算环比增长0.6%，同比增长1.7%。包含劳动法变更影响的营业利润率为18.4%。经调整后，营业利润率为21.2%。本季度的主要亮点如下。尽管存在季节性因素和第三方成本降低，我们仍实现了强劲的收入增长。第三方占收入的比例环比下降0.3%，同比下降约2.4%。凭借三个季度的强劲表现，我们九个月的收入增长率达到2.8%，处于我们 earlier 指引范围的高端。
尽管第三方成本与去年同期相比下降了约1%，目前为7.3%，但仍实现了这一增长。金融服务领域势头持续，按固定汇率计算同比增长3.9%。在地区方面，欧洲按固定汇率计算同比增长7.2%，继续引领增长。本季度和九个月的业务量仍然疲软。人均收入（RPP）增长，反映了基于价值的销售势头持续以及我们实现的生产力提升。调整后营业利润率环比提高20个基点至21.2%。我们继续在销售和营销方面进行投资，今年迄今为止增长了两位数，对利润率的影响约为50个基点。
不含实习生的利用率环比下降1%，为84.1%；含实习生的利用率下降2.2%，为80%。随着我们继续为未来的增长机会创造产能，我们九个月的调整后利润率为21%，处于指引区间的中点，这是在吸收了销售和营销方面的加速投资以及现场组合利用率降低的影响之后——第三季度进一步降低10个基点，九个月降低70个基点。2026财年继续投资人才。净员工人数增加5000人，达到330,000 37,000名员工。过去12个月（LTM）的 attrition 率环比下降2%，同比下降1.4%，反映了市场状况以及我们对员工保留和技能提升的关注。
第三季度的大额交易总合同价值（TCV）强劲，达48亿美元，其中57%为新增业务。九个月的大额交易总TCV为117亿美元，超过了2025财年全年的大额交易总TCV。九个月的新增交易TCV与去年同期相比增长了40%。大额交易 pipeline 保持健康。我们通过在订单到收款周期部署AI代理，实现了DSO（包括净额和账单）减少5天，达到82天。环比。在强劲收款的推动下，经劳动法调整后的自由现金流生成保持强劲，为9.65亿美元，占调整后净利润的113%。九个月的调整后自由现金流转化率为118%。2026财年九个月的调整后每股收益（卢比）实现两位数增长，达11.5%。本季度，我们成功完成了有史以来最大规模的股票回购，向股东返还180亿卢比，这将有助于每股收益的增长。我们还根据资本分配政策支付了2026财年的中期股息。第三季度调整后营业利润率环比扩大20个基点至21.2%。变化的主要组成部分如下：汇率变动带来40个基点的顺风，Maximus（主要包括基于价值的销售、关键投资组合以及精益和自动化）带来40个基点的顺风，被休假和工作日减少带来的70个基点的逆风所抵消。
较高的可变薪酬的影响在本季度被一次性收益部分抵消。季度末的合并现金和投资为39亿美元，此前已以股息和回购形式向股东返还30亿美元。现金余额的收益率为6.19%，净资产收益率（ROE）为32.8%。本季度我们签署了26笔大额交易，其中包括2笔巨额交易。其中包括金融服务领域10笔，零售领域4笔，生命科学和制造业各3笔，通信、URS和高科技领域各2笔。按地区划分，我们在美洲签署了16笔交易，欧洲9笔，世界其他地区1笔。
谈到垂直领域，金融服务领域持续保持势头，过去九个月增长约5%，主要得益于大额交易的赢得以及银行、支付、抵押贷款以及资产和财富管理等子领域自主支出的增加。对AI驱动的转型、平台现代化和供应商整合的兴趣日益浓厚。我们看到从合规向业务增长的转变。所有金融服务子领域的重大核心转型正在创造强大的长期战略 pipeline，提供良好的知识产权平台合作伙伴机会。我们现在是25家顶级银行客户中15家的首选AI合作伙伴。上述子领域自主支出的增加以及最近几个季度的交易赢得使我们在2027财年处于有利的增长位置。
制造业垂直领域也受到关税不确定性的影响，这阻碍了客户承诺长期投资。自主支出面临压力，决策速度缓慢。工业和航空领域表现良好，但汽车行业仍然面临挑战。客户优先考虑成本控制、整合和效率，我们通过数字合理化和AI生产力计划为他们提供支持。总体 pipeline 保持健康，重点关注成本削减、基础设施整合和ERP现代化。EURS公司越来越多地将预算分配给AI基础设施、数据准备、云和软件平台。各行业对建立全球能力中心（GCC）的需求不断增加，大多数客户希望SIS补充GCC战略。
我们是25家顶级客户中15家的首选AI合作伙伴。我们看到公用事业和能源领域的自主需求增加，这应该会导致2027财年的增长加速。公用事业部门由于对基础设施和AI数据中心的大规模投资而需求增加，而能源部门的自主需求则集中在脱碳和低碳解决方案上。由于企业AI的采用，成本优化和整合也是重点。零售和消费品（CPG）客户继续受到持续的关税谈判和不断变化的地缘政治局势的不确定性影响。客户优先考虑成本削减和AI驱动的生产力交易，而除SAP DNA测试和AI增强服务外，自主支出仍然疲软。我们继续利用Topaz和我们的AI NEXT平台，在隐私、治理以及增强客户和员工体验方面提供强大的保障，以交付可衡量的业务价值。
通信行业继续受到地缘政治不确定性的影响。然而，我们前几个季度赢得的交易帮助我们在过去几个季度实现了同比增长加速。电信公司优先考虑AI自动化和转型生产力提升。虽然传统上压力仍然存在，但客户越来越寻求与SIS建立合作伙伴关系，以在复杂的生态系统中实现扩展和创新，重点关注基于结果的参与模式，而不是传统的基于工作量的定价模式。我们在季节性疲软的季度表现出色，清楚地反映了我们有效应对不确定环境的能力。强劲的年初至今表现和稳健的交易赢得使我们能够将2026财年的收入指引上调至3%至3.5%。
这不包括与Telstra合资企业的任何收入，因为我们仍在等待监管批准。我们的营业利润率指引保持在20%至22%。现在我们可以开放提问。
非常感谢。我们现在开始问答环节。任何希望提问的人可以按电话上的星号键和1。如果您想退出提问队列，可以按星号键和2。提问时，请使用手持电话，不要使用扬声器或其他模式，以免造成不便。女士们，先生们，我们将等待片刻，让提问队列形成。您可以按星号和1提问。第一个问题来自摩根大通的Ankurudra。
请讲。
嗨。谢谢，也祝你们新年快乐。很高兴看到这么好的业绩。首先有几个关于收入和需求方面的问题。过去几个季度签约情况相当强劲，势头也很足。我只是好奇，为什么第四季度的隐含展望不能比现在更强。其次，我想确认一下，您的评论是关于2027财年整体业务的增长加速，而不仅仅是某个部门。另外，您是否看到短周期项目或讨论支出在金融服务和能源之外的领域也在扩大，特别是考虑到2027财年。
谢谢。
嗨，Ankur，我是Salil。首先，关于我们看到的势头和交易，所有这些都导致了指引的上调，同时考虑到整体情况。所以我们提到，Jayesh提到了一些关于金融服务、能源、公用事业、整体交易的情况。然后，如果你看看我们的其他一些行业，我们仍然看到这些行业开始回升，但还没有达到那个水平。因此，考虑到所有这些因素，我们上调了对第四季度数字的指引，以及明年的数字。
所以我们今天分享的是，在能源、公用事业、资源和服务以及金融服务这两个垂直领域，我们预计2027财年对2026财年的增长将会很好，这是因为我们赢得的交易（大额和其他交易）以及我们与25家大客户中的15家成为EI合作伙伴。所以这两点特别给了我们这样的看法。我们现阶段没有对整体业务发表评论。我们没有说整体业务的情况。
Ankur，我能否理解Salil所说的。
Ankur，关于指引以及你问为什么第四季度指引不能进一步提高，我还想补充一点，本季度通常存在工作日减少的季节性影响。所以这也是指引面临的一个不利因素。
明白了。还有一个问题问你，Jayesh。在利润率方面，利润率似乎下降了20个基点。如果我调整本季度房产出售的收益，你能否说明是否看到任何定价压力，以及你如何看待未来的利润率，另外，关于AI方面的更多披露值得赞赏。我很好奇，当你进行这4600个AI项目时，AI对你们的利润率是不利因素还是有利因素。
所以，你说得对。本季度我们获得了一项收益，我确实提到过，这项收益在很大程度上被本季度财务报表中我们支付的更高可变薪酬所抵消。所以这就是利润率的增减情况。关于定价，如果你看看我们一贯的定价评论，我们的定价是增值的。在各种因素的推动下，我们的定价持续上涨，包括AI和Project Maximus。新一代定价是Project Maximus的一部分，其中包括如何为这些新的AI项目等定价。
特别是AI项目，我们并没有看到定价方面的影响或不利因素。
明白了。谢谢。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Lionel Briand。请讲。
我想问一下北美市场。请评论一下您对未来几个季度的看法。您看到它同比下降了-1%。这是否由于特定行业，以及随着进入3月及以后，您如何看待它的发展？
是的。好的。我的意思是，这就是我们在年初提供最初指引时提到的，考虑到 pipeline 中的交易、我们拥有的项目以及正在执行的大型交易，我们预计今年第三方成本以及因此第三方收入将低于去年。这是跨部门的。当然，各部门的影响可能有所不同，但影响是跨部门的。
好的，明白了。然后，关于未来预算的评论，您能否评论一下现在与企业就2026日历年度预算进行的对话。与去年同期相比，有什么值得注意的关键变化吗？
嗨，我是Salil。我认为我们现在看到的首先是我们 earlier 提到的能源、公用事业垂直领域和金融服务领域的情况，在金融服务领域，我们也看到自主工作更为普遍，然后我们看到AI方面有更多活动，以及我们开始确定的六个价值池领域，我们可以在这些领域推动更快的增长。我们在这方面看到了势头。通过我们宣布的一些合作伙伴关系以及我们已经与公司合作的其他一些伙伴关系，我们看到了良好的势头。所以这是我们看到的两件事。
金融服务领域的一些自主项目，这两个领域（能源、公用事业和金融服务）的良好势头。然后在AI方面，活动更多，这与去年同期不同。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自Ambit Capital的Ashwin Mehta。请讲。
是的，嗨。有一个问题。在医疗保健方面，本季度表现似乎相当不错。增量收入近4400万美元，几乎是我们整体增量收入的两倍。医疗保健增长的驱动因素是什么？其次，NHS交易在本季度是否有贡献？
是的，Ashwin，医疗保健确实受益于我们签署的NHS交易的贡献。
我们是否预计进入下一季度会有剩余贡献，还是说这已经扩大了规模。
所以，Ashwin，我们本身不提供逐笔交易的收入估计。但是，是的，医疗保健确实受益于NHS交易。
第二个问题是关于加薪的，我错过了最初的评论，但是关于加薪的任何决定，是否预计在第四季度？
是的。关于加薪，你知道，每当我们做出决定时，我们总是考虑多个因素。上一次加薪是什么时候，市场情况如何，通货膨胀等等。如果你看看这个日历，我们已经分两个阶段推出了加薪。一部分从1月生效，另一部分像往常一样从4月生效。所以我们还没有决定下一个周期。
好的，很公平。非常感谢。其他都很好。
谢谢。下一个问题来自Motilal Oswal的Abhishek Pathak。请讲。
是的，嗨。嗨，团队。不错的季度。有几个问题。首先，您认为今年客户是否会从将AI战略视为可有可无转变为必需品，这意味着今年基础AI工作开始在各个垂直领域得到认真对待？这是第一个问题。其次，关于Cognition的交易，这是一个非常有趣的合作伙伴关系。我很好奇你们如何定价，如何向客户推广。我的意思是，Devon最初是否会导致收入的一些 cannibalization，以及这些合同是如何结构化的？在未来一到两年内，您期望与像Devin这样的代理以及您自己的典型交易如何结构化。
这是两个问题。
关于第一个问题，我们看到的是不同行业对AI工作的兴趣越来越大。所以我们将继续看到这种情况贯穿全年。我们现在将观察，因为到目前为止每个季度，特别是第三季度，我们看到这种兴趣，我们的 pipeline，项目数量，我们最后200个客户中AI工作的渗透率，所有这些都在上升，而且是跨不同垂直领域的。那里有更多的活动，我们在金融服务中提到过。但我们在电信、制药、医疗保健、能源公用事业中也看到了，在生命科学中也看到了一些。
所以不只是一个行业。但是是的，在金融服务中确实更多。关于Cognition，其运作方式基本上是Devon软件代理和我们的工作，我们已经在客户中进行联合工作。所以通常会发生的是有某些活动。例如，我们看到一些关于遗留系统现代化的事情，过去这对客户来说是一个大型、长期的承诺。通过软件代理与Infosys以及我们对客户环境和行业的了解相结合，这些事情变得更容易处理。
所以这些新领域，我 earlier 提到的六个价值池，这就是其中之一。这些是开始发挥作用的新领域。在Devin这个特定案例中，这是一个例子，还有其他例子，代理可以在不同地方使用。这就是我们看到的增长类型，因为这是通常根本不会完成的新工作，但现在可以通过组合来尝试。
明白了。谢谢。祝一切顺利。
非常感谢。下一个问题来自Guggenheim Securities的Jonathan Lee。请讲。
很好。新年快乐。感谢回答我的问题。您能否谈谈您对第四财季收入增长的可见性和确定性，与往年同期相比如何？
所以。嗨，Jonathan，我是Jayesh。每当我们考虑指引时，我们确实会考虑多个因素。我们签署的交易，正在扩大的交易，以及影响季度的通常因素，如日历天数、工作日等。所以我认为这也是这次指引所考虑的因素。我可以告诉你的是，在低端，我们纳入了更高的不确定性，在高端，我们纳入了更好的宏观环境。
这是很好的信息。谢谢。作为后续问题，您能否帮助我们调和本季度分包商使用情况与利用率下降之间的关系？您是否面临技能差距，我们应该如何看待这种动态的未来发展？
是的，所以分包商，从历史上看，你是对的，这总是技能差距的因素，你需要的技能，取决于地理位置，要求的期限等。这就是市场上这种上升或下降发生的原因，在我们的情况下也是如此，本季度也是如此。有一些大型交易，有一些交易已经开始扩大，我们需要利用分包商来满足这些要求，这反映在更新中。
感谢您的解答。谢谢。
非常感谢。下一个问题来自Nuvama的Boris Engel。请讲。
是的，嗨。感谢回答我的问题，并祝贺取得稳健的业绩。我的问题是关于两个关键垂直领域，制造业和高科技部门。制造业方面，考虑到全球汽车公司在电动汽车生产和竞争方面面临的阻力，您如何看待这个垂直领域的发展势头？制造业的不同部分目前情况如何，您是否期望这种势头在高科技垂直领域有所回升？我认为我们本季度看到了大幅下降，可能是由于季节性因素，但您如何看待这个垂直领域，它已经有一段时间保持在3.7亿至3.8亿美元左右的运行率。
您认为这个垂直领域的下一个增长驱动力是什么，近期是否会看到任何势头？
关于制造业，正如你提到的，汽车行业存在疲软，工业领域的某些部分在欧洲，我们看到一些优势，其中制造业，部分在美国，部分在欧洲，正在为数据中心的建设提供能力等。所以有一些公司从中受益。但正如你提到的，汽车方面，我们看到这种疲软将继续。我们专注于在那里扩大我们的基础。所以我们正在寻找并已经成功地与多家汽车公司合作。
我们还看到，除了汽车之外，更广泛的制造业正在为AI和数据中心活动的繁荣提供能力，而不是服务，这将帮助我们的制造业。在高科技领域同样，有一些公司表现强劲。有一些公司需要更多关注，我们有这些公司的投资组合。总体而言，高科技领域仍然存在成本压力，我们将继续推动。那里有很多生产力活动，客户正在寻求生产力收益，他们中的一些人也在寻找他们将获得增长的地方。
同样，一些提供服务器等的公司，我们看到他们在AI繁荣中表现相当不错。其他公司正在寻找增长要素将来自哪里，我们正在支持这项工作。在这个阶段，高科技领域我们也看到一些制约因素。
再深入一点。您是否认为这个垂直领域可能在不久的将来，而不是近期，比如中长期，会有所回升。考虑到AI的广泛采用应该会。这些公司应该处于领先地位。您认为这个垂直领域可能在某个时候成为我们的良好增长驱动力吗？
所以我认为在中期或更长时间内，我的感觉是高科技是一个好行业。我们很乐意进入这个行业，正如你指出的，AI以不同方式影响不同价值池。他们也将经历这些变化。但我们必须确保我们为他们提供他们正在寻找的服务。并且以一种他们今天面临的大量成本压力在他们的成本结构中变得可控的方式。但在我看来没有时间表。但是是的，在中期或更远的将来，高科技对我们来说是一个好行业。
明白了，明白了。Jaish，最后一个问题。本季度我们因劳动法影响计提了这个特殊项目。我假设我们必须承担的全部影响已经在本季度计提。下一季度不会再有特殊项目了。新劳动法对我们的利润率的经常性影响是什么？
是的。所以就目前所知，关于备份，已经改变的法规在本季度计提。我们不期望。除非法规有变化。我们预计未来不会有进一步的影响。作为一次性项目，这对正在进行的基础的经常性影响约为15个基点。
明白了，明白了。非常感谢回答我的问题，祝你们一切顺利。
谢谢。
非常感谢。下一个问题来自BMO Capital的Keith Bachman。请讲。
是的，非常感谢。您能否谈谈您预计未来几年人均收入将如何变化？这个问题的核心是试图更好地理解您如何看待行业重点。行业的核心价值主张之一一直是管理人员，而不是管理代理。
是的。所以Keith，这与我们在任何其他技术浪潮中看到的类似。如果你走在曲线前面，你会看到生产力的提高，因为你可以保持溢价。如果你落后于曲线，你可能会看到下降。这里唯一的变化是现在溢价是用生产力来衡量的。所以如果你提供更好的生产力，你将能够保留一部分，这将反映在定价中。更好的定价。如果你在提供生产力方面落后于曲线，你会看到定价下降。
所以在传统环境中就是这样。我想说的唯一变化是定价模型本身也在变化和出现。新的定价模型不断涌现。你如何为代理定价，你如何为基础平台定价等。但现在说这将如何反映在线性或非线性方面还为时过早。
好的。好的。第二个问题更具体，您能否谈谈最近有一些关于您与戴姆勒关系的新闻报道，可能会有变化。您能否就戴姆勒发表任何评论，或者第四季度指引是否反映了任何大型合同的流失，或者我们是否应该考虑在展望2027财年时考虑任何主要合同的流失。我的问题就这些。谢谢。
是的。Sukhit。我们目前的合同有效期至12月底，即2026年12月。所以我们目前没有看到任何合同在那之前到期。除此之外，我们不会就特定客户或项目提供具体信息。
好的。好的。谢谢。
谢谢。下一个问题来自摩根士丹利。请讲。
嗨。新年快乐。我的问题是关于交易续约周期，您能否分享过去几个季度续约的经验。您确实提到了由于AI周期，业务的传统部分在刷新方面出现了一些压缩。那么哪些服务线最明显地看到了这种情况。这是否也意味着您的整体续约可能比过去有更高的流失率，因为关于AI对传统服务的通缩说法。
谢谢。
对不起，Gaurav，我们实际上掉线了。你能重复一下问题吗？
是的。嗨，我的问题是关于交易续约周期，您的评论提到传统服务的显著生产力收益。所以您能否分享从您在大型交易续约中看到的情况，特别是使用一些AI工具，有什么经验？是否有比平时更高的流失率？
嗨Gaurav，我是Salil。所以，在大型交易方面，无论是续约还是我们从其他公司赢得的交易（我们是整合的受益者），客户普遍对AI生产力收益有很高的期望。我们所做的是，我们对我们今天看到的情况进行建模，并为其构建路径，因为这些通常是三到五年的交易。但我们也不是在客户对五年内的期望非常不同的情况下。所以我们有我们所看到的，以及我们可以看到我们可以提供的那种好处，因为这些是多年的交易。
话虽如此，我们没有看到，事实上我们在大型交易方面赢得了很多。如果你看看3/4的数字，我们已经超过了去年全年。第三季度已经达到48亿美元。我们看到了一些新增交易，例如NHS。所以是的，存在生产力，但我们也从整合中受益，并在各个方面赢得业务，我的感觉是我们在市场份额方面有所增长。
明白了。我的下一个问题是关于2026日历年的可见性，公平地说，这看起来比去年好，因为去年你进入这一年时，第四季度由于一些特定问题出现了大幅下降，而今年你的指引暗示第四季度前景要好得多。所以退出率比去年好。这是否意味着与去年进入2026财年相比，进入2027财年时会有一些顺风？谢谢。
我认为你所描述的方式，你已经做了数学计算，因为我们可以看到我们全年的指引范围，这给了我们第四季度的良好势头，有很多好的交易。我们在第三季度看到的情况，然后我们看到金融服务的自主支出回升。然后我们看到能源、公用事业和金融服务在下一财年看起来比本财年更好。然后我们看到在AI服务中这六个价值池，我们看到了良好的增长机会。
所以总的来说，这给了我们对明年的良好看法。
谢谢Salil。
非常感谢。下一个问题来自Equirus Securities的Sandeep Shah。请讲。
是的，感谢这个机会，并祝贺取得良好的业绩。Salil，第一个问题，您是否看到跨行业的AI驱动交易的平均规模同比大幅上升。如果答案是肯定的，人们可以看到客户现在不再害怕遗留应用的现代化。如果这是真的，是否会导致2026日历年与去年相比，该部分服务的自主支出更好。
关于AI部分？有两件事。一是有仅AI的交易。一是AI在我们提供的每项服务中都很普遍。因此，很难说交易规模。但总的来说，AI在我们所有服务中的使用要多得多，而仅AI的交易（如果可以这样称呼的话）也进展得更好。所以这就是正在发生的事情。我认为关于现代化，如果你理解的话，是的，我们在各个方面都看到了，因为AI可以打开这一点，使客户更有效率，因此他们会有更好的回报。
然后自主支出会在那之后到来吗？我们不知道。这取决于行业情况。就像我们现在看到的，在金融服务中我们看到了，但在其他行业，我们将看到它们如何发展，因为每个行业的情况不同，我们认为。
好的，好的。作为对此的后续问题，是否有迹象表明5000万美元以下的交易数量现在开始增加，这可能是一个持续的趋势，而不是 earlier 的波动趋势。还有两个问题问Jayesh。是否可以假设今年我们在年初指引的第三方项目占收入的百分比将保持稳定，或者在2026财年之后可能进一步下降。Jaish，这笔16.5亿卢比的不动产、厂房和设备利润，会成为第四季度的不利因素吗？
让我先回答第一部分。通常，5000万美元以下的交易我们不会分享，因为我们只对外分享大额交易数据。我们可以分享的唯一评论是整体赢得的交易看起来不错。我们也在与较小的客户合作，这不是评论5000万美元以下的交易，而是关于较小的客户，我们也看到了一些良好的增长。然后Jayesh回答其他问题。
是的，Sandeep，我是Jayesh。如果你看看今年的第三方交易，年初我们曾表示，我们预计第三方成本将低于上一年。基于去年签署的正在扩大的交易，我们在 pipeline 中看到的交易。所以这是我们需要考虑的组合，当我们为此提供指引时。我们目前没有关于明年的所有细节。我们将进入明年，并在那时告诉你。
这是一个问题。你关于16.5亿卢比的第二个问题。我没有准确理解这个问题。如果你能重复一下。
是的，我的意思是这类项目可能不会每个季度都发生。那么是否可以假设本季度35-36个基点的收益可能成为下一季度的不利因素。
是的。所以总会有一些一次性项目。你会得到一些不利因素，一些有利因素。有时是收入项目，有时是成本项目，对于这种规模的公司来说。所以这总是存在的。正如我在我的利润率分析中也谈到的，这在很大程度上被可变薪酬的增加所抵消，甚至更多。
好的，谢谢。祝一切顺利。
谢谢。
非常感谢。下一个问题来自Susquehanna International的Jamie Friedman。请讲。
嗨，晚上好。我有两个问题。我先一起问。Salil。很高兴看到金融服务自主支出的改善。我想知道您是否有任何评论，关于您是否看到或预期这会扩展到其他垂直领域。您提到了能源和资源。我的第二个问题是关于您对AI和代理化之间旅程的思考，您的想法似乎更多地转向了识别，如果可以的话，我想您会在分析师日讨论这个问题，但如果您能描述一下您如何考虑AI计划的产品化相对于这两个维度。
首先是AI，然后是识别。非常感谢。
关于第一个问题，我认为在金融服务方面，我们绝对看到了我们所分享的情况，在能源、公用事业方面，由于交易以及我们在25家大客户中的15家进行AI工作，我们清楚地看到下一财年将比本财年增长。我们正在其他地方寻找自主支出开始回升的迹象，一旦出现，我们肯定会分享。我们确实感觉总体而言。从我们对AI的看法，我们看到的经济增长可能性，美国的GDP增长等，这些迹象将使客户有能力在技术上支出。但当我们看到时，我们肯定会分享其他行业的情况。在前面。所以我们在Topaz中构建的是Fabric。我们称之为Topaz Fabric，是一套专门构建的代理，可与许多不同的原生AI公司接口，并可支持客户内的许多不同功能，横向和纵向。所以这个套件将是我们的代理套件。
然后有其他公司的代理，我们将集成、实施、扩展，使其工作，因为我们了解客户的技术环境和行业深度。所以我们感觉我们比许多人更有优势来实现这一点，在产品化方面。我们在自己的产品套件中构建了四个小型语言模型。在财务方面，我们将更加以AI为导向，但我们目前阶段不计划进行大规模的基础模型工作。我们将做小型、小型语言模型工作。
我们将做其他事情。例如，我们可以构建一套AI包装器或编排模块，使客户能够在基础模型之间切换，在代理之间切换，选择代理，但这些不是。所以这是Topaz中的另一种产品平台。这就是我们今天的想法。未来我们可能会有更多，但这是当前的观点。
参会者的线路中断了。我们转到下一位参会者。下一个问题来自Emkay Global的Dipesh Mehta。请讲。
是的，感谢这个机会。两个问题。首先是您提到的六个AI服务领域。您能否提供一些关于潜在增长机会的感觉，以及Infosys目前的位置，以及您期望它在未来三到五年内如何发展，也许。如果您能设定一些参与指标，我们现在在哪里以及我们期望如何发展。第二个问题是关于2026日历年预算。如果您能提供一些早期迹象。您期望它如何形成。谢谢。
关于第一个问题，我们的想法是，在这六个领域中，我们今天开始在许多领域开展工作。但我们想在投资者日更深入地探讨。例如，我们将分享在几个行业中我们在某些领域正在做的事情。我们将分享我们在校园里有AI实验室，我们想进行一些演练，展示实际正在进行的工作。我们还将分享我们认为这个机会的规模以及可能的增长动态。
这是我们对投资者日的计划。第二个问题，你想问什么？哦，你问的是。我们将在4月份左右，当我们完成这一年时再谈这个。我们现在正在处理这个问题。我们将在那个4月的电话会议中分享。
好的，谢谢。
非常感谢，女士们，先生们。我们将把这作为最后一个问题。现在我将会议交还给管理层进行总结发言。
好的，感谢大家的参与和这些详细而有见地的问题。只想留下几点评论。首先，我们度过了一个强劲的季度。大额交易良好，指引上调。九个月的利润率为21%。我们实际上是在吸收了销售成本50个基点的强劲增长以及一些较低的利用率（我们正在为未来建立产能）之后实现的。我们还看到AI的巨大转变，我们在六个领域以及一些合作伙伴关系中分享了这一点。我们开始看到金融服务以及能源、公用事业和金融服务的自主支出回升，我们开始看到明年比今年更好。
所以总体而言，随着我们上调指引进入第四季度，我们感觉良好。感谢大家，下次季度电话会议再见。
非常感谢。感谢管理层成员。女士们，先生们，代表Infosys Limited，本次会议到此结束，感谢大家的参与，现在您可以挂断电话了。谢谢。